Najważniejsze informacje: PKO BP - PKO BP planuje do końca 2020 r. mieć ROE powyżej 10% PKO BP - Pełne efekty fuzji PKO Leasing oraz RL PL widoczne w '18, łączne synergie 35-40 mln PLN PKO BP - Zakup RL PL to formalne niespełnienie jednego z warunków do wypłaty dywidendy przez PKO BP Pekao - Unicredit chce wziąć ryzyko regulacyjne dotyczące kredytów frankowych na siebie PKN Orlen - Marża rafineryjna PKN Orlen wzrosła w październiku do 6,2 USD na baryłce PGNiG - PGNiG rozpoczęło szczelinowanie hydrauliczne w pokładach węgla w Gilowicach Bank BPH - Bank BPH miał w III kwartale 2016 r. 4,4 mln PLN zysku netto Emperia - Sprzedaż w sklepach Stokrotka wzrosła w październiku o ok. 11,3% Grupa Azoty - Do Elektrowni Puławy wpłynęły dwie oferty na budowę elektrowni Archicom - Archicom kupił działkę we Wrocławiu za 18,8 mln PLN netto BOŚ Bank - Zysk netto grupy BOŚ Banku w III kwartale 2016 r. wyniósł 12,7 mln PLN Mirbud - Mirbud ma kontrakt za prawie 44 mln PLN Skarbiec Holding - Skarbiec Holding wypłaci 3,08 PLN dywidendy na akcję Synektik - Synektik zacznie II fazę badań nad kardioznacznikiem w 16, chce pozyskać partnera ZUE - Obecny backlog ZUE wynosi ok. 683 mln PLN Wydarzenia dnia: Erste Bank - Raport kwartalny MOL - Raport kwartalny Nadchodzące wydarzenia: PKO BP - Raport kwartalny (7 listopada) Pfleiderer Group - Raport kwartalny (7 listopada) AmRest - Raport kwartalny (7 listopada) Biomed-Lublin: w oczekiwaniu na wzrosty 3.2 3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 Indeksy GPW zmiana WIG otw. 47,902.9-1.9% WIG zam. 47,899.6 0.0% obrót (mln PLN) 825.7-25.2% WIG 20 otw. 1,764.7-2.2% WIG 20 zam. 1,767.4 0.1% FW20 otw. 1,760.0-2.2% FW20 zam. 1,763.0 0.1% mwig40 otw. 4,003.8-2.5% mwig40 zam. 4,004.4 0.1% Największe wzrosty kurs zmiana ING BSK 148.20 4.7% Enea 10.24 4.6% PGE 10.40 4.3% Raiffeisen 14.98 3.7% Apator 29.20 3.1% Największe spadki kurs zmiana LPP 5,615.00-6.0% Dom Development 58.15-5.9% WPH 53.00-3.6% ATAL 27.00-3.2% Alior Bank 44.60-2.8% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7,871.00 68 MOL 18,310.00 22 Magyar Telekom 467.00 6 Komercni 891.50 33 O2 Czech Republic 228.00 6 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 29,872.0 1.3% RTS 971.2-0.2% PX50 909.7 0.7% DJIA 17,930.7-0.2% NASDAQ 5,190.1 0.0% S&P 500 2,088.7-0.4% DAX XETRA 10,325.9-0.4% FTSE 6,790.5-0.8% CAC 40 4,411.7-0.1% NIKKEI 17,134.7 0.0% HANG SENG 22,683.5-0.6% 0.6 6 2 9 16 November 23 30 7 14 December 21 4 11 2016 18 25 1 8 February 15 22 29 7 March 14 21 29 4 April 11 18 25 2 May 9 16 23 30 6 June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September 19 26 3 10 October 17 24 31 7 14 November W połowie października Biomed-Lublin silnie zwyżkował przełamując długoterminową linię trendu spadkowego. Choć kolejne sesje przyniosły konsolidację, to jednak w średnim terminie obowiązuje scenariusz wzrostowy. Potwierdzeniem kontynuacji ruchu w górę będzie pokonanie jej górnego ograniczenia. W takim przypadku, minimalny zasięg wzrostów należałoby szacować na 1,19 zł, a potencjalny na 1,30 zł lub okolicę 1,41 zł. 21 0.5 0.4 70 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40-50 -60 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1.71 0.0% EUR/PLN 4.328-0.3% USD/PLN 3.901 0.0% EUR/USD 1.109-0.4% miedź (USD/t) 4,947.0 0.8% miedź (PLN/t) 19,297.8 1.0% ropa Brent (USD/bbl) 46.41-0.5%
Najważniejsze informacje: PKO BP PKO BP planuje do końca 2020 r. mieć ROE powyżej 10% Jak poinformował bank w strategii na lata 2016-2020, planuje on do końca 2020 r. mieć ROE powyżej 10%, obniżyć wskaźnik kosztów do dochodów do poniżej 45% i utrzymywać koszty ryzyka w przedziale 75-85 pb. Bank chce, by TCR i CET1 kształtowały się powyżej wymogów, co umożliwi wypłatę dywidendy. (PAP) PKO BP PKO BP Pekao PKN Orlen PGNiG Bank BPH Pełne efekty fuzji PKO Leasing oraz RL PL widoczne w '18, łączne synergie 35-40 mln PLN PKO BP liczy, że pełne efekty fuzji PKO Leasing oraz Raiffeisen Leasing Polska będą widoczne w 2018 roku. Synergie przychodowe i kosztowe szacowane są na 35-40 mln PLN - poinformował Jakub Papierski, wiceprezes PKO BP. Jednorazowe koszty integracji wynieść mają poniżej 20 mln PLN. Dzięki tej transakcji zysk netto grupy PKO BP powiększyć się ma o 90 mln PLN w 2017 roku, 108 mln PLN w 2018 roku i 121 mln PLN w 2019 roku. Zgodnie z planami fuzja prawna obu podmiotów nastąpić ma w połowie 2017 r. (PAP) Zakup RL PL to formalne niespełnienie jednego z warunków do wypłaty dywidendy przez PKO BP Zawarcie transakcji zakupu akcji Raiffeisen Leasing Polska stanowi formalne niespełnienie jednego z warunków do wypłaty dywidendy przez PKO BP - poinformował bank w czwartkowej prezentacji. (PAP) Unicredit chce wziąć ryzyko regulacyjne dotyczące kredytów frankowych na siebie Z informacji gazety Puls Biznesu wynika, że Unicredit rozwiązał sprawę kredytów frankowych w negocjacjach z PZU i PFR. Strony uzgodniły, za aprobatą KNF, że portfel frankowy pozostanie w Pekao. Unicredit natomiast jest gotów wziąć odpowiedzialność za wszelkie obciążenia finansowe związane z ewentualnymi zmianami regulacyjnymi dotyczącymi kredytów we frankach. (Puls Biznesu) Marża rafineryjna PKN Orlen wzrosła w październiku do 6,2 USD na baryłce Modelowa marża rafineryjna w październiku 2016 roku wzrosła do 6,2 USD na baryłce z 4,8 USD we wrześniu. Rok wcześniej w październiku marża wynosiła 4,9 USD na baryłce. Dyferencjał Ural/Brent w październiku spadł do 2,5 USD na baryłce z 2,8 USD we wrześniu. Rok wcześniej w październiku było to 2,5 USD. Koncern poinformował też, że w październiku 2016 roku średnia cena baryłki ropy Brent wzrosła do 49,7 USD z 46,7 USD we wrześniu. Rok wcześniej średnia cena ropy Brent wynosiła we wrześniu 48,6 USD. (PAP) PGNiG rozpoczęło szczelinowanie hydrauliczne w pokładach węgla w Gilowicach PGNiG rozpoczęło szczelinowanie hydrauliczne w pokładach węgla w Gilowicach koło Brzeszcz, na terenie Górnośląskiego Zagłębia Węglowego. Ostateczne wyniki prac badawczych PGNiG i PIG-PIB w Gilowicach będą znane w pierwszej połowie 2017 roku. (PAP) Bank BPH miał w III kwartale 2016 r. 4,4 mln PLN zysku netto Zysk netto Banku BPH, przypadający na akcjonariuszy banku, wyniósł w III kwartale 2016 roku 4,4 mln PLN. Łączny współczynnik kapitałowy wyniósł na koniec września 17,4%, a wskaźnik Tier 1 14,01%. (PAP) Emperia Sprzedaż w sklepach Stokrotka wzrosła w październiku o ok. 11,3% Sprzedaż towarów w sklepach Stokrotka, należących do giełdowej Emperii Holding, wzrosła w październiku r/r o około 11,3% i wyniosła 202 mln PLN. Łączna liczba sklepów Stokrotka na koniec października 2016 roku wyniosła 361, natomiast łączna powierzchnia handlowa wyniosła 171,7 tys. m 2. Wzrost sprzedaży towarów LFL w sklepach własnych Stokrotki w październiku 2016 roku wyniósł około 3,7%, natomiast LFL w sklepach własnych Stokrotki za okres styczeń-październik 2016 roku wyniósł około 6,4%. (PAP) Grupa Azoty Archicom BOŚ Bank Do Elektrowni Puławy wpłynęły dwie oferty na budowę elektrowni Do Elektrowni Puławy wpłynęły dwie oferty od potencjalnych wykonawców zainteresowanych budową elektrowni. W pierwszym tygodniu listopada oferenci będą proszeni o dodatkowe odpowiedzi na pytania. Na podstawie ofert zarząd spółki miał zatwierdzić ostateczny kształt tej inwestycji. (PAP) Archicom kupił działkę we Wrocławiu za 18,8 mln PLN netto Spółka zależna Archicomu zawarła umowę kupna nieruchomości gruntowej o powierzchni ok. 3,8 ha, zlokalizowanej w dzielnicy Wrocław Krzyki. Wartość zakupu to 18,8 mln PLN netto. Spółka podała, że nieruchomość pozwala na budowę ok. 550 mieszkań i stanowi kontynuację inwestycji Cztery Pory Roku. (PAP) Zysk netto grupy BOŚ Banku w III kwartale 2016 r. wyniósł 12,7 mln PLN Zysk netto grupy BOŚ Banku w III kwartale 2016 roku wyniósł 12,7 mln PLN, podczas gdy rok wcześniej bank miał 7,4 mln PLN straty netto. Zysk netto grupy BOŚ Banku w pierwszych dziewięciu miesiącach 2016 roku wyniósł 0,9 mln PLN, podczas gdy rok wcześniej strata sięgnęła 4,7 mln PLN. (PAP) 2
Mirbud Skarbiec Holding Synektik ZUE Mirbud ma kontrakt za prawie 44 mln PLN Mirbud podpisał umowę ze spółką Marywilska 44 na generalne wykonawstwo budynku handlowo-usługowego o powierzchni użytkowej 11,9 tys. m 2 z zapleczem oraz instalacjami wewnętrznymi wraz z niezbędną infrastrukturą techniczną, parkingami na 653 miejsca. Wartość umowy to 43,9 mln PLN brutto. Termin zakończenia realizacji inwestycji - uzyskanie decyzji o pozwoleniu na użytkowanie to 30 października 2017 r. (PAP) Skarbiec Holding wypłaci 3,08 PLN dywidendy na akcję Akcjonariusze Skarbiec Holding zdecydowali, że spółka przeznaczy na dywidendę 21 mln PLN z zysku netto za rok obrotowy 2015/16, co daje 3,08 PLN dywidendy na akcję. Pozostała część zysku, w wysokości 20,66 tys. PLN trafi na kapitał zapasowy. (PAP) Synektik zacznie II fazę badań nad kardioznacznikiem w 2016, chce pozyskać partnera Synektik, który zakończył I fazę badań klinicznych nad radioznacznikiem kardiologicznym, planuje rozpoczęcie II fazy jeszcze w 2016 r. Synektik chce na rynku USA pozyskać partnera, który będzie m.in. współfinansował III fazę badań. (PAP) Obecny backlog ZUE wynosi ok. 683 mln PLN ZUE szacuje, że obecny portfel zamówień grupy wynosi około 683 mln PLN. Spółka poinformowała także o wstępnych wynikach finansowych grupy za trzy kwartały 2016 roku. Przychody ZUE wyniosły w tym okresie 220,6 mln PLN, strata EBIT wyniosła 7,6 mln PLN, a strata netto 6,1 mln PLN. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 4 listopada Erste Bank Raport kwartalny 4 listopada MOL Raport kwartalny 7 listopada PKO BP Raport kwartalny 7 listopada Pfleiderer Group Raport kwartalny 7 listopada AmRest Raport kwartalny 8 listopada PGE Raport kwartalny 8 listopada CEZ Raport kwartalny 8 listopada Polenergia Raport kwartalny 8 listopada Asbis Raport kwartalny 9 listopada Magyar Telekom Raport kwartalny 9 listopada Alior Raport kwartalny 9 listopada PGNiG Raport kwartalny 9 listopada Tauron Raport kwartalny 9 listopada KGHM Raport kwartalny 9 listopada JSW Raport kwartalny 9 listopada Grupa Azoty Raport kwartalny 9 listopada Cyfrowy Polsat Raport kwartalny 9 listopada ABC Data Raport kwartalny 9 listopada Synthos Raport kwartalny 9 listopada WPH Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57.00 5,764.89 19.4 17.5 106.7 1.7 0.9 0.9 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264.00 30,514.62 13.8 14.3 15.5 1.6 1.5 1.5 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24.50 52,362.36 11.3 8.6 10.4 1.0 1.0 0.9 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73.00 9,825.60 19.7 16.7 16.2 1.8 1.4 1.4 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129.00 19,280.82 15.0 16.9 17.0 1.6 1.8 1.7 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941.00 26,967.30 54.4 12.8 15.0 6.8 1.5 1.5 mbank Trzymaj 2016-07-22 314.00 14,199.53 13.1 12.2 13.5 1.4 1.1 1.0 Millennium Kupuj 2016-07-22 5.30 6,926.90 14.5 9.2 12.8 1.2 1.0 0.9 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88.90 6,985.70-9.8 11.9-1.6 1.6 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7,113.00 31,035.72 23.6 12.9 10.7 1.2 1.7 1.5 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132.00 30,708.99 19.4 14.5 14.6 1.9 1.3 1.3 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13.10 18,994.34 10.2 12.6 12.0 0.5 0.5 0.5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74.00 1,698.20 15.7 16.0 15.2 11.4 11.9 12.1 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31.00 2,147.43 13.1 20.1 21.0 5.9 6.8 6.8 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62.50 3,230.50 9.9 7.5 8.9 8.3 5.8 6.3 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74.18 5,706.72 13.8 9.8 10.6 7.9 5.2 5.3 Synthos Kupuj 2016-06-14 4.19 6,047.25 13.2 18.5 15.3 9.2 11.2 9.5 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215.00 4,980.92 19.5 15.7 15.0 8.2 6.2 6.2 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100.00 465.27 12.0 10.1 13.3 7.3 6.0 7.2 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12.00 312.35 13.5 16.7 13.9 9.1 9.5 8.0 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200.00 7,477.36 25.0 26.8 23.1 17.6 19.6 15.6 LPP Trzymaj 2016-10-14 5,444.00 10,303.53 37.0 44.8 21.5 14.7 18.7 11.4 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40.00 1,851.94 nm nm 32.7 6.4 7.8 5.5 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30.00 526.91 8.2 8.4 9.0 7.5 7.8 7.7 Neuca Kupuj 2016-06-27 386.00 1,730.52 13.3 15.3 14.8 11.5 11.2 10.4 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48.00 605.21 9.4 15.4 13.0 5.0 7.3 6.7 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66.00 1,497.40 244.5 27.5 20.3 13.9 13.0 10.6 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33.00 23,531.00 16.1 11.3 9.9 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28.00 1,045.28 17.7 10.4 8.0 22.6 9.5 7.7 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62.20 1,440.45 15.2 11.9 10.6 14.1 10.2 9.1 Echo Trzymaj 2016-07-25 4.70 2,162.50 5.4 6.6 7.6 6.5 5.6 8.8 GTC Trzymaj 2016-09-21 8.66 2,817.51 nm nm nm 14.6 10.1 7.5 PHN Kupuj 2016-10-05 20.70 776.97 21.4 14.2 18.7-100.1 17.0 23.2 Robyg Kupuj 2016-10-14 3.44 762.97 7.9 7.8 7.6 16.2 9.5 5.4 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37.40 1,604.59 15.4 14.5 14.2 7.8 9.1 9.1 Kruk Kupuj 2016-06-03 211.00 3,519.79 13.3 15.3 13.9 14.5 15.2 13.4 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64.00 941.09 10.1 12.5 14.2 7.7 10.2 10.5 Kęty Kupuj 2016-08-11 415.00 3,592.40 13.5 12.8 14.7 9.6 10.6 9.7 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2016-11-04 31.50 966.73 20.4 16.2 13.8 11.2 9.8 8.6 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465.00 575.40 11.0 11.5 12.4 7.7 8.7 8.2 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276.80 5,197.40 20.4 28.5 23.5 11.0 11.9 10.0 Emperia Kupuj 2016-03-17 65.70 837.78 17.6 nm 12.4 7.9 8.4 6.8 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55.60 5,195.20 24.8 19.1 17.7 14.5 10.3 9.5 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16.20 42,827.05 22.4 26.9 24.7 10.0 11.6 10.7 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-09-23 29.00 14,709.56 13.1 17.3 13.7 6.6 7.1 6.7 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508.00 6,854.96 14.9 12.4 12.4 4.5 4.4 4.3 Netia Trzymaj 2016-09-23 5.30 1,588.47 896.4 2,300.7 386.9 4.8 4.4 4.6 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271.00 11,328.97 15.0 14.7 15.8 8.0 7.7 8.0 Orange Polska Trzymaj 2016-09-23 6.00 7,099.85 45.9 34.4 67.0 3.7 4.3 4.5 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5.70 15,098.32 10.5 12.0 14.1 4.8 4.8 4.7 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-08-31 58.00 2,381.97 nm 14.6 16.0 2.3 4.6 5.3 JSW Kupuj 2016-10-11 74.00 8,261.08 nm 21.8 4.8 4.9 6.7 2.4 KGHM Kupuj 2016-07-11 82.00 13,896.00 nm 13.2 7.1 4.1 5.6 4.8 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15.00 90,149.10 9.4 12.1 10.2 6.4 9.1 7.8 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28.10 6,219.14 nm 10.5 11.0 9.8 6.6 6.9 MOL Kupuj 2016-04-08 19,382.00 26,949.94 nm 15.2 11.2 3.9 4.6 3.9 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20.00 39,915.68 nm 27.1 19.4 4.1 5.0 4.5 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6.03 28,969.00 16.4 11.5 12.1 5.0 4.3 4.5 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65.60 32,484.50 9.9 7.9 8.9 4.7 5.1 5.3 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 76.24 39,466.93 14.5 13.6 19.7 5.8 6.3 7.1 Enea Trzymaj 2016-05-09 11.80 4,520.37 6.7 4.4 4.8 4.2 4.7 4.4 Energa Trzymaj 2016-05-09 11.50 3,242.15 10.1 9.2 5.2 4.3 4.3 4.2 PGE Kupuj 2016-05-09 14.70 19,445.51 nm 6.1 6.5 3.3 3.9 4.4 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24.10 498.93 18.9 8.4 11.5 9.3 4.9 9.0 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2.79 4,574.15 nm 4.7 5.0 3.6 4.2 4.7 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11.00 635.29 nm 8.3 5.5 2.7 3.1 2.5 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6