Najważniejsze informacje: Sektor bankowy - KNF: Wynik finansowy sektora bankowego w '16 spadnie o 9,6% Sektor bankowy - Wartość transakcji kartami w IV kw. '15 wzrosła 12% r/r do 135,7 mld PLN Sektor bankowy - Zdzisław Sokal został prezesem BFG PKN Orlen - PKN Orlen chce wypłacić 2 PLN dywidendy na akcję za '15 Enea, Bogdanka - Enea może wnieść akcje Bogdanki do KHW PZU - Możliwe zwolnienie nawet 400 osób Kęty - Kęty szacują skonsolidowany zysk netto w I kw. '16 na ok. 50 mln PLN BOŚ - Stanisław Kluza wiceprezesem i p.o. prezesa BOŚ Torpol - W Torpolu na razie bez decyzji co do dywidendy Torpol - Torpol chce jeszcze w tym roku zaistnieć na norweskim rynku kolejowym 11 bit studios - 11 bit widzi potencjał w Industrial, rozpocznie prace nad kolejnym tytułem Asseco CE - Asseco Central Europe wypłaci 11,1 mln EUR dywidendy CI Games - Łukasz Misiurski zrezygnował z funkcji wiceprezesa CI Games DTP - DTP za wypłatą 0,08 PLN dywidendy na akcję za '15 Feerum - Feerum widzi szansę na przychody nie niższe niż w 15; może wypłacić dywidendę Libet - Libet wyda w tym roku na inwestycje ok. 10 mln PLN, nie licząc przejęć Libet - Libet chce przeznaczyć 3 mln PLN na wypłatę dywidendy za '15 Indeksy GPW zmiana WIG otw. 48 171,2 0,4% WIG zam. 47 748,5-0,9% obrót (mln PLN) 805,5 0,1% WIG 20 otw. 1 959,1 0,5% WIG 20 zam. 1 935,6-1,4% FW20 otw. 1 960,0 1,0% FW20 zam. 1 922,0-1,7% mwig40 otw. 3 549,5-0,8% mwig40 zam. 3 555,1 0,2% Największe wzrosty kurs zmiana Emperia 59,00 3,5% ING BSK 124,40 3,5% Budimex 203,00 2,5% Otmuchów 6,09 2,4% Elektrobudowa 116,80 2,0% Największe spadki kurs zmiana Bogdanka 38,50-9,5% Action 16,15-3,9% Norilsk Nickel 13,50-3,4% JSW 12,76-2,9% Tauron 3,00-2,6% Nadchodzące wydarzenia: Giełda w Warszawie - Dzień bez sesji (25 marca) Giełda w Wiedniu - Dzień bez sesji (25 marca) Giełda w Pradze - Dzień bez sesji (25 marca) Najwyższe obroty kurs obrót LPP 6 624,40 13 595 OTP Bank 6 740,00 66 MOL 16 195,00 25 Magyar Telekom 440,00 6 Komercni 5 230,00 32 Złoto: ruch powrotny 1430 1420 1410 1400 1390 1380 1370 1360 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 1280 1270 1260 1250 1240 1230 1220 1210 1200 1190 1180 1170 1160 1150 1140 1130 1120 1110 1100 1090 1080 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 25 697,6-0,7% RTS 865,4-2,7% PX50 890,5-1,2% DJIA 17 502,6-0,5% NASDAQ 4 795,7 0,0% S&P 500 2 036,7-0,6% DAX XETRA 10 022,9 0,3% FTSE 6 199,1 0,1% CAC 40 4 424,0-0,2% NIKKEI 17 001,0-0,3% HANG SENG 20 615,2-0,2% August September November 2014 February April May June July August September November 2015 February April May June July August September November 2016 February April May Po silnych wzrostach z końca ubiegłego i początku bieżącego roku, złoto od kilku tygodni konsoliduje się, a ostatnie sesje przyniosły wręcz jego spadek. Jak na razie można go interpretować jedynie jako ruch powrotny do przełamanego, górnego ograniczenia długoterminowego kanału spadkowego. Zejście jednak poniżej wsparcia na poziomie 1190 USD oznaczałoby zanegowanie scenariusza wzrostowego i odwrócenie tendencji na spadkową. 1070 1060 1050 1040 1030 1020 10 5 0-5 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,68 0,0% EUR/PLN 4,262-0,4% USD/PLN 3,814 0,0% EUR/USD 1,118-0,9% miedź (USD/t) 4 971,5-2,3% miedź (PLN/t) 18 960,0-1,7% ropa Brent (USD/bbl) 40,85-2,2%
Najważniejsze informacje: Sektor bankowy KNF: Wynik finansowy sektora bankowego w '16 spadnie o 9,6% Banki planują, że ich wynik finansowy w 2016 roku spadnie o 9,6%, prognozują za to wzrost wyniku odsetkowego i z prowizji - wynika z ankiety KNF przeprowadzonej wśród banków. (PAP) Sektor bankowy Sektor bankowy Wartość transakcji kartami w IV kw. '15 wzrosła 12% r/r do 135,7 mld PLN Wartość transakcji z wykorzystaniem kart płatniczych w IV kwartale 2015 roku wyniosła 135,7 mld PLN, czyli wzrosła o 12% r/r. Liczba wyemitowanych kart płatniczych spadła w tym okresie o 2,4% do 35,2 mln. (PAP) Zdzisław Sokal został prezesem BFG Rada Bankowego Funduszu Gwarancyjnego powołała w środę zarząd funduszu na rozpoczynającą się 2 kwietnia trzyletnią kadencję. Prezesem zarządu został Zdzisław Sokal. Na zastępcę prezesa zarządu został powołany Krzysztof Broda, a na członka zarządu Tomasz Obal. (PAP) PKN Orlen PKN Orlen chce wypłacić 2 PLN dywidendy na akcję za '15 Zarząd PKN Orlen rekomenduje, by z zysku netto za 2015 r. na dywidendę trafiło ponad 855,4 mln PLN, co daje 2 PLN na akcję. Proponowany dzień dywidendy to 15 lipca, a dzień jej wypłaty 5 sierpnia 2016 r. (PAP) Enea, Bogdanka PZU Kęty BOŚ Torpol Torpol Enea może wnieść akcje Bogdanki do KHW Wiceminister energii Grzegorz Tobiszowski powiedział, że KHW potrzebuje 400-500 mln PLN nowego kapitału. Zainteresowana inwestycją jest Enea, która oprócz gotówki może wnieść do KHW Bogdankę. Tobiszowski dodał, że możliwe jest, że w KHW zainwestuje również inny podmiot i także może on wnieść część swoich aktywów. (Bloomberg) Możliwe zwolnienie nawet 400 osób Według informacji Pulsu Biznesu PZU szykuje się do przeprowadzenia redukcji zatrudnienia, która może objąć nawet 400 osób. (Puls Biznesu) Kęty szacują skonsolidowany zysk netto w I kw. '16 na ok. 50 mln PLN Kęty szacują, że w I kwartale 2016 r. zanotowały ok. 50 mln PLN skonsolidowanego zysku netto, 63 mln PLN zysku operacyjnego, 88 mln PLN zysku EBITDA oraz 505 mln PLN przychodów. Kęty podały, że saldo działalności finansowej w I kwartale będzie miało wynik ujemny i wyniesie ok 3,5 mln PLN (w I kwartale 2015 roku saldo wyniosło minus 13,2 mln PLN). Na koniec marca 2016 roku dług netto grupy wyniesie według szacunków do 280 mln PLN. (PAP) Stanisław Kluza wiceprezesem i p.o. prezesa BOŚ Stanisław Kluza objął w środę stanowisko wiceprezesa zarządu BOŚ i pełni jednocześnie obowiązki prezesa. W skład zarządu weszła także Anna Milewska, dotychczasowy członek rady nadzorczej. Ponadto rada nadzorcza BOŚ odwołała ze stanowiska wiceprezesa Sławomira Zawadzkiego. (PAP) W Torpolu na razie bez decyzji co do dywidendy Jak poinformował prezes Grzegorz Grabowski, Torpol jeszcze nie zdecydował, czy z ubiegłorocznego zysku wypłaci dywidendę. (PAP) Torpol chce jeszcze w tym roku zaistnieć na norweskim rynku kolejowym Torpol spodziewa się, że jeszcze w tym roku pozyska pierwsze kontrakty na rynku kolejowym w Norwegii. Przetargi, w których spółka bierze udział powinny rozstrzygnąć się po pierwszym półroczu poinformował członek zarządu Michał Ulatowski. Dotychczas Torpol pozyskał kontrakty na rynku norweskim o wartości około 260 mln PLN, głównie przy budowie linii tramwajowych. Docelowo Torpol chce osiągnąć 5-6% udział w rynku norweskim budownictwa kolejowego, co pod względem wartości oznacza 800-900 mln NOK rocznie. Dodał, że w perspektywie budżetowej 2017-2019 Torpol planuje pozyskać z polskiego rynku kolejowego kontrakty w wysokości minimum 4 mld PLN. Obecnie Torpol bierze udział w ponad 30 postępowaniach przetargowych w Polsce i Skandynawii o łącznej szacunkowej wartości dochodzącej do 16 mld PLN. (PAP) 11 bit studios 11 bit widzi potencjał w Industrial, rozpocznie prace nad kolejnym tytułem 11 bit studios, które przełożyło premierę gry pod roboczym tytułem Industrial na II kw. 2017 r. ocenia, że potencjał przychodowy tej gry jest większy niż This War of Mine. Plany wydawnicze na 2016 r. zakładają obecnie wydanie dwóch gier. Prezes Grzegorz Miechowski zapowiedział również rozpoczęcie produkcji nad kolejnym tytułem, którego premiera możliwa jest w 2018 r. lub 2019 r., choć zdaniem prezesa 2019 to wersja pesymistyczna. Dodał, że platforma Games Republic powinna osiągnąć próg rentowności na przełomie II i III kw. 2017 r. (PAP) 2
Asseco CE CI Games Asseco Central Europe wypłaci 11,1 mln EUR dywidendy Walne zgromadzenie Asseco Central Europe zdecydowało, aby z zysku za 2015 rok wypłacić akcjonariuszom 11,1 mln EUR dywidendy. (PAP) Łukasz Misiurski zrezygnował z funkcji wiceprezesa CI Games Łukasz Misiurski zrezygnował z pełnienia funkcji wiceprezesa zarządu CI Games. Jak podano, przyczyną rezygnacji są powody osobiste. Misiurski nadal pełnić będzie funkcję dyrektora wydawniczego. (PAP) DTP DTP za wypłatą 0,08 PLN dywidendy na akcję za '15 Zarząd DTP rekomenduje, by na dywidendę trafiło 2,86 mln PLN, czyli 48,2% jednostkowego zysku netto za 2015 r. Taka kwota została już wypłacona przez spółkę w ramach zaliczki na poczet dywidendy. Oznaczałoby to wypłatę 0,08 PLN dywidendy na akcję. Proponowany termin ustalenia prawa do dywidendy to 25 kwietnia, a termin jej wypłaty 5 maja 2016 r. (PAP) Feerum Libet Feerum widzi szansę na przychody nie niższe niż w 15; może wypłacić dywidendę Feerum spodziewa się słabszego I półrocza z powodu opóźnień w przyznawaniu dotacji przez ARiMR dla klientów spółki, ale liczy, że uda się opóźnienia nadrobić w II poł. roku i uzyskać przychody nie niższe niż w 2015 r. poinformował prezes Daniel Janusz. Zarząd może rekomendować dywidendę za 2015 r. (PAP) Libet wyda w tym roku na inwestycje ok. 10 mln PLN, nie licząc przejęć Libet szacuje, że rynek kostki brukowej wzrośnie w tym roku o 1-1,5%, aczkolwiek na początku roku odczuwalne jest spowolnienie i duża niepewność jeśli chodzi o perspektywy. Libet spodziewa się, że poprawa sytuacji na rynku kostki nastąpi w 2017 roku, gdy na dobre rozpocznie się wydawanie środków unijnych. Spółka chce rozwijać się nieco szybciej niż rynek. W tym roku planuje wydać na inwestycje podobna kwotę jak przed rokiem, czyli ok. 10 mln PLN, nie licząc akwizycji. Liczy, że w kwietniu sfinalizuje przejęcie niemieckiego zakładu. Docelowy roczny zysk EBITDA niemieckiego zakładu, którego dotyczy transakcja, przedstawiciele Libetu szacują na 1,5 mln EUR. Libet jest też zainteresowany przejęciem kopalni żwiru i piasku. Prowadzi w tej sprawie wstępne rozmowy. (PAP) Libet Libet chce przeznaczyć 3 mln PLN na wypłatę dywidendy za '15 Zarząd Libetu rekomenduje, by z zysku netto za 2015 r. 3 mln PLN trafiło do akcjonariuszy w formie dywidendy. (PAP) Macrologic Puławy Żywiec Macrologic przeznaczy cały zysk za 15 na skup akcji własnych Walne zgromadzenie Macrologicu zdecydowało, że cały zysk za 2015 rok trafi na kapitał rezerwowy i zostanie przeznaczony na skup akcji własnych. (PAP) Puławy chcą wypłacić 10,5 PLN dywidendy na akcję Zarząd spółki Puławy zamierza rekomendować walnemu zgromadzeniu wypłatę 10,5 PLN dywidendy na akcję (PAP) Żywiec chce wypłacić łącznie 35 PLN dywidendy na akcję Grupa Żywiec planuje wypłacić łącznie 35 PLN dywidendy na akcję wynika z projektów uchwał na walne, zaplanowane na 19 kwietnia. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 25 marca Giełda w Warszawie Dzień bez sesji 25 marca Giełda w Wiedniu Dzień bez sesji 25 marca Giełda w Pradze Dzień bez sesji 28 marca Giełda w Budapeszcie Dzień bez sesji 28 marca Giełda w Warszawie Dzień bez sesji 28 marca Giełda w Wiedniu Dzień bez sesji 28 marca Giełda w Pradze Dzień bez sesji 28 marca Giełda w Budapeszcie Dzień bez sesji 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-12-17 74,00 4 760,74 17,8 15,4 14,3 1,9 1,4 1,2 BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281,00 28 395,96 19,3 12,3 14,6 2,3 1,5 1,5 Erste Bank Trzymaj 2016-03-15 26,90 44 932,67 nm 11,3 9,3 1,0 1,0 0,9 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71,00 11 093,00 15,5 17,8 19,0 2,0 1,6 1,6 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123,00 16 184,44 16,7 14,8 15,3 1,7 1,5 1,5 Komercni Trzymaj 2015-09-21 5 926,00 31 318,17 13,7 15,8 15,3 1,7 1,9 1,8 mbank Trzymaj 2015-12-17 331,00 14 201,63 16,4 11,4 14,4 1,9 1,2 1,1 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5,60 7 060,34 15,5 12,7 11,4 1,8 1,1 1,0 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 25 622,33 nm 22,9 14,2 0,9 1,6 1,4 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148,00 42 165,81 17,8 18,8 21,2 2,0 1,8 1,8 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 17 106,33 nm 10,2 13,9 0,8 0,5 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2015-12-04 64,50 1 346,68 14,9 16,0 14,8 11,5 12,2 11,1 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59,60 3 820,22 11,4 11,5 9,2 6,5 6,8 6,0 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84,60 9 225,18 27,7 15,5 13,2 8,3 7,3 6,3 Synthos Kupuj 2015-12-16 4,16 4 843,10 17,3 10,9 13,0 9,7 9,2 9,7 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 5 182,61 17,1 22,0 17,9 6,8 9,2 9,1 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 554,52 24,7 26,2 20,6 7,1 14,5 12,6 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 272,40-11,7 14,6-8,0 8,4 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154,00 6 144,00 21,7 27,9 23,6 18,7 21,2 18,1 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5 059,00 12 130,09 32,7 30,9 26,4 16,7 16,0 15,3 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 889,24 19,8 12,0 11,5 8,2 3,6 4,2 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37,10 566,57 8,1 8,2 9,8 6,7 7,5 8,0 Action Kupuj 2016-01-25 30,00 273,86 10,8 6,9 6,0 9,6 6,9 6,1 Neuca Kupuj 2015-11-06 398,00 1 398,08 11,4 14,0 12,8 11,4 10,5 9,2 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70,00 590,72 15,8 13,1 12,3 8,9 7,0 7,5 Media i rozrywka WPH Kupuj 2015-06-24 45,50 1 158,36-20,9 14,5-12,8 9,5 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45,70 29 990,15 13,2 13,3 11,6 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 819,19-22,9 8,7-18,4 8,7 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 273,24 20,9 16,2 13,8 15,3 13,8 11,6 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 773,28 10,9 7,5 4,3 5,4 3,8 nm GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 459,17 nm 12,8 4,3-10,3 14,8 8,2 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 777,44 11,4 7,4 16,7 80,0 15,2 20,4 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 789,28 13,1 10,5 8,5 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44,20 1 647,82 14,7 13,8 14,3 10,8 9,0 9,1 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 777,97 10,3 11,4 11,7 9,2 8,8 10,0 Kęty Kupuj 2016-03-08 374,00 2 823,15 13,1 13,6 11,5 9,2 9,2 9,1 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 901,50 14,6 12,6 11,7 10,1 8,5 7,6 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355,00 581,00 14,5 15,8 15,0 7,5 9,8 9,2 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215,70 4 443,42 40,9 27,0 24,2 8,5 11,5 9,5 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 780,87 27,5 17,6 nm 7,2 7,9 7,9 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61,30 7 396,90 29,5 30,3 22,2 14,7 16,3 13,2 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16,20 38 056,93 21,2 25,0 23,5 7,7 11,7 10,6 Otmuchów Kupuj 2015-11-27 7,41 77,64 12,1 16,4 10,6 6,0 6,1 5,0 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2015-12-15 26,60 14 901,42 49,9 12,7 12,8 6,5 6,7 6,6 Magyar Telekom Kupuj 2016-02-29 497,00 6 226,84 12,3 14,9 14,2 4,4 4,5 4,3 Netia Kupuj 2015-12-15 7,10 1 656,90 10,7 60,2 64,9 3,6 3,9 4,2 O2 Czech Republic Kupuj 2015-11-25 298,00 12 236,07 5,2 15,4 15,4 1,3 8,3 8,3 Orange Polska Kupuj 2015-12-15 7,50 8 804,04 25,0 28,5 59,3 3,8 4,4 4,2 Telekom Austria AG Trzymaj 2015-11-25 5,50 15 576,00 nm 11,0 10,3 8,4 5,4 5,0 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-09-04 49,60 1 309,52 14,5 7,3 13,2 5,2 3,1 3,5 JSW Trzymaj 2015-09-24 14,70 1 498,17 nm nm nm 5,4 6,6 3,8 KGHM Trzymaj 2015-09-03 80,00 15 200,00 9,8 6,7 20,6 4,9 3,7 4,7 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 80 829,79 14,3 8,4 10,7 5,2 5,9 8,2 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0,03 199,84 nm nm nm -2,3 13,1 15,4 Sektor paliwowy Lotos Sprzedaj 2015-09-18 27,20 5 015,61 nm 7,4 8,5-18,9 6,0 6,6 MOL Trzymaj 2015-09-18 13 552,00 22 981,44 271,0 9,2 7,9 4,8 3,6 3,5 OMV Trzymaj 2015-09-18 23,44 35 136,96 23,6 10,6 13,4 2,9 3,7 3,4 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5,15 30 267,00 10,1 13,4 15,2 4,6 5,1 5,8 PKN Orlen Sprzedaj 2015-09-18 66,80 29 007,23 nm 6,4 7,1-10,2 4,2 4,4 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj 2015-09-29 76,46 34 431,34 14,0 8,5 11,7 7,3 5,7 5,8 Enea Kupuj 2015-09-29 15,80 5 262,00 7,5 5,2 8,7 4,0 3,8 5,6 Energa Kupuj 2015-09-29 19,00 5 217,25 8,6 6,9 9,2 5,5 4,1 4,8 PGE Kupuj 2015-09-29 15,00 26 382,33 10,3 nm 9,2 4,2 3,6 5,2 Polenergia Kupuj 2015-09-29 36,90 961,51 25,9 12,1 13,1 11,9 8,1 6,7 Tauron Trzymaj 2015-09-29 3,41 5 257,65 7,5 5,1 6,4 4,3 4,0 4,8 ZE PAK Trzymaj 2015-09-29 14,70 447,76 7,8 5,1 8,5 3,7 3,0 2,7 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży