Instrumenty dające prawa konwersji lub nabycia aktywu. Zofia Ignaciuk Paulina Musiałek

Instrumenty dające prawa konwersji lub nabycia aktywu Zofia Ignaciuk Paulina Musiałek

Instrumenty dające prawo konwersji lub nabycia aktywów: Prawo pierwszeństwa Prawo poboru Obligacje zmienne Warranty subskrypcyjne

Prawo pierwszeństwa Uprawnienie do nabycia z pierwszeństwem akcji nowej emisji dla osoby uprawnionej po określonej cenie emisyjnej Nierozdzielne: Zazwyczaj dołączane do obligacji Wymagane opłacenie wartości instrumentu Rozdzielne: Samodzielne instrumenty finansowe

Obligacje z prawem pierwszeństwa: Netia Pierwsza spółka na polskiej giełdzie wykorzystująca prawa pierwszeństwa Dołączone do obligacji, jakie otrzymali starzy obligatariusze Wykorzystano je do podwyższenia kapitału zakładowego Uprawniały do nabycia akcji po 2,53zł w ciągu dwóch lub trzech lat Notowane od 27 maja 2003 r. do 27 kwietnia 2005 r. Dotyczyły 64.848.652 akcji serii J spółki Netia

Obligacje z prawem pierwszeństwa: Netia Zasada działania dźwigni finansowej na przykładzie Netii: Gdy cena akcji wynosi 4zł, a cena emisyjna 2,53zł to wartość prawa poboru wynosi 4zł - 2,53zł = 1,47zł Gdy cena akcji wzrasta o 10% do wartości 4,4zł to wartość prawa poboru wynosi 4,4zł - 2,53zł = 1,87zł 1,87/1,47=1,27, co oznacza, że wartość prawa poboru wzrasta o 27% przy 10% zmianie ceny akcji

Obligacje z prawem pierwszeństwa: Grupa Kęty Uchwała w sprawie przydziału 300 000 obligacji imiennych serii A z prawem pierwszeństwa do objęcia akcji zwykłych na okaziciela serii D Cel: realizacja programu opcji menadżerskich Wartość nominalna i cena emisyjna jednej obligacji: 1gr Każda obligacja upoważnia do objęcia jednej akcji Prawo do objęcia akcji mogło być realizowane w następujących terminach: - od dnia 15 lipca 2004 roku do dnia 30 września 2004 roku; - od dnia 15 lipca 2005 roku do dnia 30 września 2005 roku; - od dnia 17 lipca 2006 roku do dnia 29 września 2006 roku.

Prawo poboru Przeciwdziała efektowi rozwodnienia kapitału akcyjnego Ma zastosowanie z przypadku nowej emisji akcji przez spółkę Przywilej pierwszeństwa przy zakupie nowych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy Notowane niezależnie od akcji Są zbywalne, terminowe, dobrowolne i warunkowe Można je wyłączyć Daje efekt dźwigni finansowej

Wartość prawa poboru P C A C E N 1 P - wartość prawa poboru C A - cena rynkowa akcji z prawem poboru C E cena emisyjna N ilość praw poboru potrzebnych do objęcia 1 nowej akcji

Wartość prawa poboru - przykład Spółka X podjęła uchwałę o podwyższeniu kapitału zakładowego w drodze publicznej emisji akcji z wykorzystaniem prawa poboru Każdej akcji przysługiwało jedno prawo poboru, które uprawniało do zakupu czterech akcji nowej emisji po cenie 1,1zł za sztukę Cena rynkowa akcji wynosiła 15zł P 15 1,1 0,25 1 11,12 Ko 15 11,12 3,88

Przebieg emisji: J.W. Construction S.A. Dotychczasowi Akcjonariusze Spółki mają możliwość nabycia akcji serii C w ramach prawa poboru Dzień ustalenia prawa poboru: 4 czerwca 2014 r. Termin zapisu: 18 31 lipca 2014 r. Termin notowań: 18 28 lipca 2014 r. Termin przydziału akcji: 14 sierpnia 2014 r. Cena emisyjna: 3,15 PLN Ilość oferowanych akcji: 40 554 960 4 prawa poboru upoważniały do objęcia 3 akcji nowej emisji

Przebieg emisji: Pylon S.A. Dotychczasowi Akcjonariusze Spółki mają możliwość nabycia akcji serii G w ramach prawa poboru Dzień ustalenia prawa poboru: 30 maja 2014 r. Termin zapisu: 20 czerwca 4 lipca 2014 r. Termin notowań: 23 czerwca 1 lipca 2014 r. Termin przydziału akcji: 15 lipca 2014 r. Cena emisyjna: 0,20 PLN Ilość oferowanych akcji: 6 975 640 1 prawo poboru upoważniało do objęcia 1 akcji nowej emisji

Warranty subskrypcyjne Pozwalają na nabycie akcji emitenta z pierwszeństwem Przy emisji określana jest jego cena oraz ilość akcji przypadająca na jeden warrant subskrypcyjny Mają zastosowanie jako elementy programów motywacyjnych (menedżerskich) bądź finansowych planów restrukturyzacyjnych

Program motywacyjny: Atrem S.A. Program Motywacyjny bazujący na warrantach subskrypcyjnych w latach 2008-2010 skierowany do członków zarządu, prokurentów oraz kadry kierowniczej spółki ATREM S.A. spółek Grupy Kapitałowej ATREM. Cel: uzyskanie stabilności składu osobowego kadry kierowniczej do stworzenia nowych mechanizmów motywacyjnych dla osób odpowiedzialnych za zarządzanie oraz rozwój Grupy Kapitałowej, a tym samym do zapewnienia wzrostu wartości akcji Spółki. Emisja 210.000 imiennych warrantów serii A uprawniających do objęcia akcji na okaziciela serii B spółki, o wartości nominalnej 50 gr. każda po cenie emisyjnej wynoszącej 50 gr. za jedną akcję. Warunkiem zaoferowania warrantów było zatwierdzenie zysku netto Grupy Kapitałowej za poprzedni rok obrotowy na poziomie co najmniej 100% prognozy zysku netto. Warunkowe podwyższenie kapitału zakładowego o 105.000 PLN oraz wyłączenie prawa poboru. Sukces programu: warranty zostały wymienione na akcje.

Plan restrukturyzacji: Mediatel S.A. 17 września 2013 r. zostaje przyjęta złożona przez Mediatel S.A. oferta objęcia łącznie 21.669.363 warrantów subskrypcyjnych serii WA. Hawe S.A. obejmuje 21.669.363 warrantów subskrypcyjnych serii WA, uprawniających do objęcia 21.669.363 akcji zwykłych na okaziciela serii L o wartości nominalnej 0,20 zł każda. Po podwyższeniu kapitału zakładowego spółki Mediatel wynosi on 6.569.575,60 zł. Ta liczba akcji daje Hawe S.A. 21.669.363 głosów na walnym zgromadzeniu oraz reprezentuje 65,9688 % kapitału zakładowego spółki Mediatel S.A.. Zapłata za akcje serii L Mediatel: 9.364.681,50 zł poprzez potrącenie przysługującej spółce wobec Mediatel wierzytelności, 1.470.000 zł w drodze wkładu pieniężnego 13.08.2013 następuje wycofanie wniosku o upadłość spółki Mediatel S.A..

Obligacje zamienne Umożliwia zamianę obligacji na akcje według określonego współczynnika konwersji Wymaga warunkowej emisji akcji Posiadają kupony Objęcie akcji prowadzi do zwiększenia kapitału zakładowego oraz opóźnia rozwodnienie kapitału zakładowego

Obligacje zamienne: Warimpex Objęcie do 9 000 000,00 akcji na okaziciela Termin zapadalności wynosi 3 lata, o ile wcześniej nie zostaną zamienione na akcje za 100% nominalnej wartości wraz z naliczonymi i niezapłaconymi do terminu zapadalności odsetkami Emisja niepubliczna skierowana została do kwalifikowanych inwestorów, szczególnie z Polski, ale też USA, Kanady, Australii. Środki pozyskane z nowej emisji mają posłużyć do refinansowania zobowiązań krótkoterminowych oraz dla sfinansowania nowych projektów.

Mediolan i Stuttgart Banca Carige 2003-2013 Cv 1.5% Banca Intermobiliare 2005-2015 Cv 1.50% Banco Popolare Cv 4.75% 2010-2014 Cogeme Set 2014 Cv Eukedos 3% Cv 2012-2016 Frendy Energy Cv 2013-2018 Sias 2005-2017 Cv 2,625% Te Wind 6% Cv 2013-2018

Podsumowanie Prawa pierwszeństwa i warranty subskrypcyjne, tak jak prawa poboru, wykorzystują mechanizm dźwigni finansowej, tzn. zmieniają swoją wartość silniej niż instrument, do którego nabycia uprawniają. Z jednej strony pozwala to na uzyskanie większych zysków, natomiast z drugiej - powoduje powstanie większych strat, gdy cena nabywanego papieru spadnie poniżej ceny zakupu określonej w warrancie subskrypcyjnym.

Bibliografia J. Kudła, Instrumenty finansowe i ich zastosowania, Keytext, Warszawa 2009 http://www.netmedia.com.pl http://www.parkiet.com http://www.bankier.pl/static/att/1000/250713_opti.pdf