Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Dziś kończy się decyzyjne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Stopy procentowe w Polsce pozostaną naszym zdaniem bez zmian. MFW nieznacznie obniża prognozy światowego wzrostu gospodarczego i tnie swoje oczekiwania co do dynamiki PKB w Polsce. Na rynki wpływały spekulacje Bloomberga na temat potencjalnego powolnego wycofywania się EBC z programu skupu aktywów. Zaprzeczył temu rzecznik EBC. EURUSD powrócił powyżej 1,12. EURPLN kolejny dzień oscyluję wokół 4,30. Solidny spadek ceny złota jednym z efektów spekulacji Bloomberga. Dobre zachowanie giełd europejskich, a także GPW, czemu sprzyjały znaczne wzrosty LPP (+11,36%) i PZU (+7,13%). KOMENTARZ EKONOMICZNY Dzisiaj dobiega końca dwudniowe decyzyjne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Rozstrzygnięcia odnośnie poziomu stóp procentowych poznamy pewnie koło południa. Ankiety pokazują na jednomyślność analityków w ich oczekiwaniach odnośnie utrzymywania przez RPP stóp procentowych na niezmienionym poziomie, z główną z nich sięgającą od marca ubiegłego roku 1,50%. Ponieważ sama decyzja nie budzi większych wątpliwości, to uwaga inwestorów przesunie się na towarzyszącą decyzji konferencję prasową, która rozpocznie się o godz. 16:00. W zeszłym miesiącu RPP zaskoczyła swoim jastrzębim przesłaniem wykluczającym możliwość obniżek stóp procentowych. Biorąc pod uwagę, że kluczowe dane, które napłynęły od czasu ostatniego posiedzenia gremium na początku września pozytywnie zaskakiwały, sądzimy, że ten jastrzębi ton zostanie utrzymany. Rada najprawdopodobniej wskaże, że przy silnym rynku pracy i oczekiwanym wzmocnieniu konsumpcji prywanej wciąż głównym obszarem ryzyk lokalnie pozostaje poziom aktywności inwestycyjnej, na które oddziaływanie ze strony potencjalnie niższych stóp procentowych byłoby znikome. Przegląd informacji: Międzynarodowy Fundusz Walutowy obniżył o 0,1pp swoje prognozy co do tempa wzrostu światowej gospodarki. Obecnie oczekuje, że będzie się ona rozwijać w tempie 3,1% w tym roku i 3,4% w przyszłym roku. Obniżka prognoz wynikała głównie z nieco bardziej pesymistycznej oceny perspektyw gospodarek rozwiniętych, na których ciążyć będzie planowany Brexit i wolniejsze od oczekiwań ożywienie gospodarcze w USA. Obniżeniu uległy także prognozy dla Polski. Obecnie MFW zakłada, że w tym roku polska gospodarka wzrośnie o 3,1% w tym roku (poprzednio 3,5%) i o 3,4% w przyszłym roku (poprzednio 3,7%). KOMENTARZ RYNKOWY Wczoraj brak było istotnych publikacji danych makroekonomicznych, jednak na rynek napłynęły spekulacje, które zwiększyły zmienność. Agencja Bloomberg podała, że EBC może w przyszłości powoli wycofywać się z programu skupu aktywów zmniejszając miesięczny limit na zakup obligacji powołując się na anonimowego przedstawiciela jednego z krajów strefy euro. Rzecznik prasowy Michael Steen napisał na tweeterze, że Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 5 października 2016, GODZ 9.10 gremium podejmujące decyzje o prowadzonej polityce pieniężnej nie dyskutowało o miesięcznym limicie skupu obligacji podczas ostatniego posiedzenia. Jeszcze przed tymi informacjami część rynku spodziewała się raczej przedłużenia obecnie trwającego pragramu skupu aktywów, a nie spekulacji medialnych na temat potencjalnego jego zmniejszania. W związku z tym EURUSD w godzinach popołudniowych powrócił powyżej 1,12. Ponadto, dosyć jastrzębio wypowiedział się prezes Fed Richmond, który powiedział, że gdyby miał prawo głosu opowiedziałby się za podwyżką stóp procentowych podczas wrześniowego posiedzenia. (Jeffrey Lacker prawo głosu na posiedzeniach Fed będzie miał w 2018 r.). EURPLN kolejny dzień oscylował wokół poziomu 4,30, a dzisiejsze posiedzenie RPP nie powinno przynieść przełomu w notowaniach złotego. Silnie traciło wczoraj złoto, które spadło w okolicę 1270 dol. za jedną uncję. Takie zachowanie kruszcu jest efektem spekulacji Bloomberga na temat programu skupu aktywów prowadzonego przez EBC. Kolejny dzień zyskiwały wczoraj notowania ropy naftowej. Przyczyną były tygodniowe dane o zmianie zapasów paliw przez API, które wskazały na zmniejszenie się zapasów tego surowca. We wtorek obserwowaliśmy solidne wzrosty na rynkach europejskich (CAC40+1,11%; DAX +1,03%). Nieco gorzej zachowywały się indeksy amerykańskie, a wśród nich S&P500, który stracił 0,50%. Dobrze zachowywał się warszawski parkiet na którym kolejny dzień z rzędu pozytywnie wyróżniało się LPP (+11,36%). Silne wzrosty obserwowane były również na PZU po zapowiedzi, że przynajmniej 50% zysków będzie przeznaczane na dywidendy, a także iż nie prowadzono rozmów w sprawie podniesienia wartości nominalnej swoich akcji. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni PIĄTEK 30 WRZEŚNIA 08:45 FR Inflacja konsumencka, wst. (wrzesień, %, r/r) 0,40 0,50 0,40 10:30 GB Produkt Krajowy Brutto, fin. (2 kwartał, %, k/k) 0,70 0,60 0,60 11:00 EZ Stopa bezrobocia (sierpień, %) 10,10 10,00 10,10 14:30 USA Dochody konsumentów (sierpień, %, m/m) 0,20 0,20 0,30 14:30 USA Wydatki konsumentów (sierpień, %, m/m) 0,20 0,20 0,10 15:45 USA Indeks Chicago PMI (wrzesień, pkt.) 54,20 52,00 51,50 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (wrzesień, pkt.) 91,20 90,00 89,80 PONIEDZIAŁEK 3 PAŹDZIERNIKA 01:50 JP Indeks PMI dla przemysłu, fin. (wrzesień, pkt.) 50,40 50,30 50,30 09:00 PL Indeks PMI dla przemysłu (wrzesień, pkt.) 52,20 51,70 52,00 51,50 09:50 FR Indeks PMI dla przemysłu, fin. (wrzesień, pkt.) 49,70 49,50 09:55 D Indeks PMI dla przemysłu, fin. (wrzesień, pkt.) 54,30 54,30 54,30 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu, fin. (wrzesień, pkt.) 52,60 52,60 52,60 10:30 GB Indeks PMI dla przemysłu (wrzesień, pkt.) 55,40 53,30 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu (wrzesień, pkt.) 51,50 50,80 50,50 49,40 WTOREK 4 PAŹDZIERNIKA brak istotnych publikacji ŚRODA 5 PAŹDZIERNIKA? PL Decyzja ws. stóp procentowych RPP 1,50 1,50 1,50 09:50 FR Indeks PMI dla usług, fin. (wrzesień, pkt.) 54,10 09:55 D Indeks PMI dla usług, fin. (wrzesień, pkt.) 50,60 50,60 10:00 EZ Indeks PMI dla usług, fin. (wrzesień, pkt.) 52,10 52,10 10:30 GB Indeks PMI dla usług (wrzesień, pkt.) 52,90 14:15 USA Raport ADP (wrzesień, tys.) 160,00 165,00 177,00 16:00 USA Raport ISM dla usług (wrzesień, pkt.) 53,00 51,40 16:00 PL Komunikat po posiedzeniu RPP CZWARTEK 6 PAŹDZIERNIKA 08:00 D Zamówienia w przemyśle 1,00 0,30 0,20 13:30 EZ Protokół z posiedzenia ECB 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) 254,00 PIĄTEK 7 PAŹDZIERNIKA 08:00 D Produkcja przemysłowa (sierpień, %, m/m) 1,30 1,00-1,50 08:45 FR Produkcja przemysłowa (sierpień, %, m/m) 1,20-0,60 10:30 GB Produkcja przemysłowa (sierpień, %, m/m) 0,10 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym 175,00 176,00 151,00 14:30 USA Płaca godzinowa (m/m) 0,30 0,20 0,10 14:30 USA Stopa bezrobocia 4,80 4,90 4,90 14:30 USA Długość tygodnia pracy 34,40 34,30 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5