Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1 BIULETYN DZIENNY, :05

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl Narodowy Bank Polski opublikował wczoraj Założenia Polityki Pieniężnej na przyszły rok. Mateusz Morawiecki zastąpi Pawła Szałamachę na stanowisku Ministra Finansów. Nieformalne spotkanie OPEC w Algierii przyniosło porozumienie krajów zrzeszonych w kartelu odnośnie ograniczenia wydobycia ropy naftowej. Notowania czarnego złota silnie wzrastały na decyzję o potencjalnym zmniejszeniu wydobycia o około 2% względem sierpniowych poziomów EURPLN w ostatnich dniach pozostaje stabilny z przedziałem wahań 4,27-4,30. Dziś możliwe wzrosty na rynkach europejskich w związku z wczorajszym porozumieniem krajów OPEC. KOMENTARZ EKONOMICZNY Narodowy Bank Polski opublikował wczoraj Założenia Polityki Pieniężnej na przyszły rok. Zgodnie z zapowiedziami z ostatniej konferencji prasowej RPP, utrzymany został średnioterminowy cel inflacyjny na poziomie 2,5% z symetrycznym przedziałem odchyleń w szerokości +/-1pp. Podstawowym celem NBP ma być utrzymywanie stabilnego poziomu cen, przy jednoczesnym wspieraniu polityki gospodarczej Rządu, o ile nie ogranicza to realizacji podstawowego celu NBP. Polityka pieniężna ma sprzyjać zrównoważonemu wzrostowi gospodarczemu oraz stabilności systemu finansowego. Po raz kolejny w założeniach zastrzeżono, że reakcje Banku na wstrząsy powodujące odchylenia dynamiki cen od celu inflacyjnego będą zależały od charakteru tych wstrząsów. Tu podkreślono, że w zbyt niska inflacja, wywoływana przez kształtowanie się cen surowców na świecie, nie musi pociągać za sobą reakcji ze strony polityki pieniężnej tak długo, jak deflacja nie wpływa negatywnie na aktywność przedsiębiorstw i sytuację ekonomiczną gospodarstw domowych. Dodatkowo w dokumencie podkreślono, że skala zmian parametrów polityki pieniężnej w przypadku zbyt niskiej inflacji zależeć będzie od relatywnej oceny korzyści z szybkiego sprowadzenia dynamiki cen do celu inflacyjnego wobec kosztów ekonomicznych i ryzyka dla stabilności makroekonomicznej oraz finansowej, z jakimi wiązałoby się prowadzenie polityki pieniężnej nakierowanej na szybkie podwyższenie inflacji. Przedstawione założenia kończą spekulacje, które nasilały się głównie na początku kadencji obecnej RPP, o możliwym obniżeniu celu inflacyjnego. Zawarte w dokumencie sformułowania legitymizują w naszej ocenie brak dalszych obniżek stóp procentowych pomimo przedłużającej się deflacji utwierdzając nas w przekonaniu, że jedynie ponowna fala spowolnienia gospodarczego mogłaby obecnie skłonić RPP do wznowienia obniżek stóp procentowych. Przegląd informacji: Potwierdziły się rynkowe spekulacje o możliwej dymisji Ministra Finansów Pawła Szałamachy. Zgodnie z przedstawioną wczoraj rekonstrukcją rządu jego tekę przejmie Wicepremier i Minister Rozwoju Mateusz Morawiecki. Ministerstwo Finansów i Ministerstwo Rozwoju pozostaną jednak osobnymi podmiotami. Rząd przyjął wczoraj projekt przyszłorocznego budżetu. Jego szczegóły mają zostać zaprezentowane w piątek. Nie sądzimy jednak by znacząco odbiegały one od projektu przedstawionego przez Ministerstwo Finansów. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

2 KOMENTARZ RYNKOWY BIULETYN DZIENNY, 29 września 2016, GODZ 9.10 Kiedy wczoraj już wydawało się, że na rynku nie dojdzie do istotnych wydarzeń, doszło do przełomu podczas spotkania OPEC w Algierii. Wcześniejsze wypowiedzi przedstawicieli krajów należących do organizacji w swojej wymowie wyraźnie ograniczały oczekiwania części rynku odnośnie potencjalnego ograniczenia produkcji, jednak przed samym zakończeniem spotkania doszło do zawarcia kompromisu pomiędzy krajami. Wydobycie ropy ma zmniejszyć się w krajach OPEC do 32,5-33 mln baryłek dziennie. Oznacza to zmniejszenie średniego wydobycia względem sierpnia br. o nawet 0,75 mln baryłek dziennie, czyli nieco ponad 2% obecnego wydobycia. Notowania ropy naftowej wyraźnie zwyżkowały po tych informacjach. Część rynku pozostaje sceptyczna co do zawartego porozumienia ze względu na brak podania szczegółów. Decyzje podjętę na temat tego, które kraje w jakim stopniu ograniczą produkcję mają być podjęte podczas kolejnego sporkania OPEC, które odbędzie się w listopadzie. Należy zauważyć, że to pierwsze porozumienie kartelu ws. ograniczenia produkcji ropy naftowej od 8 lat. Wczorajsze decyzje podjęte w Algierii mogą sprzyjać lepszemu postrzeganiu gospodarek rozwijających się, gdyż w istotnym stopniu ich zachowanie jest efektem sytuacji na rynku surowców. Ponadto, wczoraj poznaliśmy lepsze od oczekiwań dane o zamówieniach na dobra trwałego użytku w Stanach Zjednoczonych, choć trzeba podkreślić wyraźne korektę w dół wcześniejszego odczytu. EURUSD pozostał wczoraj stabilny mimo podejmowania prób zejścia poniżej 1,12, szybko powrócił powyżej tego poziomu. W ostatnich dniach na EURPLN obserwujemy bardzo ograniczoną zmienność i pozostawanie pary nieznacznie poniżej 4,30. EURPLN porusza się ostatnio w kanale 4,27-4,30. Dopiero jego przełamanie wygeneruje wyraźniejszy sygnał techniczny. Ze względu na zmiany na stanowisku ministra finansów część inwestorów może się zastanawiać jak wpłynie ta zmiana na perspektywy budżetowe naszego kraju w przyszłych latach. W związku ze zwiększoną niepewnością złoty może być pod większą presją, co przełożyć się powinno na testowanie poziomu 4,30. Dodatkowym czynnikiem, który wpływał wczoraj na notowania ropy naftowej były tygodniowe dane o zapasach paliw w Stanach Zjednoczoncyh. Spadły zapasy ropy naftowej (-1,9 mln baryłek) oraz destylatów (-1,9 mln baryłek), natomiast wzrosły zapasy benzyny (+2,0 mln baryłek). Rynki akcyjne wczoraj wyraźnie zwyżkowały, a dziś może dojść do kontynuacji tych ruchów ze względu na zawarte porozumienie OPEC w Algierii. Wskazuje też na to wzrost japońskiego indeksu Nikkei 225 (+1,39%). Wzrosty europejskich indeksów nie przekraczały wczoraj 1% (CAC40 +0,77%; DAX +0,74%). Warszawski parkiet znów odstawał od swoich odpowiedników (WIG+0,08%; WIG20 +0,10%), choć warto zauważyć obroty, które sięgneły prawie 800 mln zł podczas środowej sesji. Giełdy amerykańskie miały czas by uwzględnić decyzję OPEC w swoich notowaniach, co pozwoliło indeksom zakończyć notowania powyżej zamknięcia wtorkowej sesji. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2

3 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3

4 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni PIĄTEK 23 WRZEŚNIA 02:30 JP Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Wrzesień, pkt.) 50,30 49,50 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Wrzesień, pkt.) 49,50 48,00 48,40 48,30 09:00 FR Indeks PMI dla usług, wst. (Wrzesień, pkt.) 54,10 52,00 51,90 52,30 09:30 D Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Wrzesień, pkt.) 54,30 53,10 53,10 53,60 09:30 D Indeks PMI dla usług, wst. (Wrzesień, pkt.) 50,60 51,90 52,10 51,70 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Wrzesień, pkt.) 52,60 51,50 51,50 51,70 10:00 EZ Indeks PMI dla usług, wst. (Wrzesień, pkt.) 52,10 52,50 52,80 52,80 10:00 PL Stopa bezrobocia (Sierpień, %) 8,50 8,50 8,50 8,60 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Wrzesień, pkt.) 51,40 51,80 52,00 PONIEDZIAŁEK 26 WRZEŚNIA 10:00 D Indeks instytutu Ifo (wrzesień, pkt.) 109,50 106,30 106,40 106,20 16:00 US Sprzedaż nowych domów (sierpień, tys.) 609,00 600,00 654,00 US Debata Clinton-Trump WTOREK 27 WRZEŚNIA 01:50 JP Protokół z posiedzenia BoJ 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów - Conference Board (wrzesień, pkt.) 104,1 98,00 99,00 101,10 22:40 USA Zmiana zapasów ropy wg API (dane tygodniowe, mln baryłęk) -0,7-7,50 ŚRODA 28 WRZEŚNIA 08:00 D Indeks zaufania konsumentów - GfK (wrzesień, pkt.) 10,0 10,20 10,20 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku, wst. (sierpień, %,m/m) 0,0-0,60-1,50 4,40 CZWARTEK 29 WRZEŚNIA 09:55 D Stopa bezrobocia (wrzesień, %) 6,10 6,10 11:00 EZ Indeks nastrojów konsumentów (wrzesień, %) -8,20-8,50 14:00 D Inflacja konsumencka, wst. (wrzesień, %, r/r) 0,50 0,60 0,40 14:30 USA Produkt Krajowy Brutto, fin. (2 kwartał, %, dane annualizowane) 1,20 1,30 1,10 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) 252,00 PIĄTEK 30 WRZEŚNIA 08:45 FR Inflacja konsumencka, wst. (wrzesień, %, r/r) 0,50 0,40 09:00 CH Indeks instytutu KOF (wrzesień, pkt.) 100,60 99,80 10:30 GB Produkt Krajowy Brutto, fin. (2 kwartał, %, k/k) 0,60 0,60 11:00 EZ Stopa bezrobocia (sierpień, %) 10,00 10,00 10,10 14:30 USA Dochody konsumentów (sierpień, %, m/m) 0,30 0,20 0,30 14:30 USA Wydatki konsumentów (sierpień, %, m/m) 0,20 0,20 0,10 15:45 USA Indeks Chicago PMI (wrzesień, pkt.) 52,00 51,50 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (wrzesień, pkt.) 90,00 89,80 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4

5 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5