OPERA FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY SUBFUNDUSZ OPERA AVISTA.PL

SPRAWOZDANIE FINANSOWE OPERA FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY SUBFUNDUSZ OPERA AVISTA.PL ZA OKRES OD 1 STYCZNIA DO 31 GRUDNIA 2010 ROKU

BILANS 2010-12-31 2009-12-31 I. Aktywa 78 057 97 693 1. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 3 814 7 195 2. Należności 390-3. Transakcje przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu - - 4. Składniki lokat notowane na aktywnym, w tym: 49 567 44 361 - dłużne papiery wartościowe 49 567 44 361 5. Składniki lokat nienotowane na aktywnym, w tym: 24 286 46 141 - dłużne papiery wartościowe 20 797 21 891 6. Nieruchomości - - 7. Pozostałe aktywa - -4 II. Zobowiązania 26 422 124 III. Aktywa netto (I - II) 51 635 97 569 IV. Kapitał funduszu 22 474 69 758 1. Kapitał wpłacony 783 769 620 282 2. Kapitał wypłacony (wielkość ujemna) -761 295-550 524 V. Dochody zatrzymane 29 451 26 802 1. Zakumulowane, nierozdysponowane przychody z lokat netto 18 610 12 832 2. Zakumulowany, nierozdysponowany zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat 10 841 13 970 VI. Wzrost (spadek) wartości lokat w odniesieniu do ceny nabycia -290 1 009 VII. Kapitał funduszu i zakumulowany wynik z operacji (IV+V+/-VI) 51 635 97 569 Liczba zarejestrowanych jednostek uczestnictwa 3 824 885,7580 7 364 517,6838 Domyślna kategoria jednostek 3 824 885,7580 7 364 517,6838 Wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa - - Domyślna kategoria jednostek 13,50 13,25

RACHUNEK WYNIKU Z OPERACJI 01-01-2010-31- 01-01-2009-31- 12-2010 12-2009 I. Przychody z lokat 6 950 8 765 Dywidendy i inne udziały w zyskach 1 85 Przychody odsetkowe 6 940 8 679 Przychody związane z posiadaniem nieruchomości - - Dodatnie saldo różnic kursowych - - Pozostałe 9 1 II. Koszty funduszu 1 198 2 538 Wynagrodzenie dla Towarzystwa 316 382 Wynagrodzenie dla podmiotów prowadzących dystrybucję - - Opłaty dla depozytariusza 79 60 Opłaty związane z prowadzeniem rejestru aktywów 22 31 Opłaty za zezwolenia oraz rejestracyjne 1 - Usługi w zakresie rachunkowości 141 158 Usługi w zakresie zarządzania aktywami funduszu - - Usługi prawne 2 2 Usługi wydawnicze, w tym poligraficzne 3 2 Koszty odsetkowe 445 1 268 Koszty związane z prowadzeniem nieruchomości - - Ujemne saldo różnic kursowych 77 416 Pozostałe 112 219 III. Koszty pokrywane przez towarzystwo 26 113 IV. Koszty funduszu netto (II-III) 1 172 2 425 V. Przychody z lokat netto (I-IV) 5 778 6 340 VI. Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata) -4 428 2 265 1. Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat -3 129 8 792 - z tytułu różnic kursowych -567 183 2. Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat -1 299-6 527 - z tytułu różnic kursowych 447-475 VII. Wynik z operacji (V+-VI) 1 350 8 605 Wynik z operacji przypadający na jednostkę uczestnictwa Domyślna kategoria jednostek 0,35 1,17

SKŁADNIKI LOKAT Wartość wg ceny nabycia w 2010-12-31 2009-12-31 Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Akcje - - - - - - Warranty subskrypcyjne - - - - - - Prawa do akcji - - - - - - Prawa poboru - - - - - - Kwity depozytowe - - - - - - Listy zastawne - - - - - - Dłużne papiery wartościowe 68 699 70 364 90,13% 64 041 66 252 67,83% Instrumenty pochodne - 200 0,25% 94-10 -0,01% Udziały w spółkach z o. o. - - - - - - Jednostki uczestnictwa - - - - - - Certyfikaty inwestycyjne - - - - - - Tytuły uczestnictwa zagraniczne - - - - - - Wierzytelności - - - - - - Weksle - - - - - - Depozyty 3 289 3 289 4,21% 14 371 14 371 14,70% Waluty - - - - - - Nieruchomości - - - - - - Statki morskie - - - - - - Inne - - - 9 310 9 889 10,12% Suma: 71 988 73 853 94,59% 87 816 90 502 92,64%

AKCJE Rodzaj Nazwa Liczba Kraj siedziby emitenta Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Aktywny rynek nieregulowany - - - Aktywny rynek regulowany - - - Nienotowane na aktywnym - - - Suma: - - - WARRANTY SUBSKRYPCYJNE Rodzaj Nazwa Liczba Kraj siedziby emitenta Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Aktywny rynek nieregulowany - - - Aktywny rynek regulowany - - - Nienotowane na aktywnym - - - Suma: - - - PRAWA DO AKCJI Rodzaj Nazwa Liczba Kraj siedziby emitenta Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Aktywny rynek nieregulowany - - - Aktywny rynek regulowany - - - Nienotowane na aktywnym - - - Suma: - - - PRAWA POBORU Rodzaj Nazwa Liczba Kraj siedziby emitenta Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Aktywny rynek nieregulowany - - - Aktywny rynek regulowany - - - Nienotowane na aktywnym - - - Suma: - - - KWITY DEPOZYTOWE Rodzaj Nazwa Liczba Kraj siedziby emitenta Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Aktywny rynek nieregulowany - - - Aktywny rynek regulowany - - - Nienotowane na aktywnym - - - Suma: - - -

LISTY ZASTAWNE Rodzaj Nazwa Emitent Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowania Rodzaj listu Podstawa emisji Wartość nominalna Liczba Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Aktywny rynek nieregulowany - - - Aktywny rynek regulowany - - - Nienotowane na aktywnym - - - Suma: - - -

DŁUŻNE PAPIERY WARTOŚCIOWE Rodzaj Nazwa Emitent Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowania Wartość nominalna Liczba Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem O terminie wykupu do 1 roku 13 656 14 076 18,04% Bony pieniężne - - - Bony skarbowe - - - Inne 6 294 6 676 8,56% Aktywny rynek nieregulowany 400 410 0,53% RYNEK MARVIPOL 28/10/2011 E Aktywny rynek ALTERNATYWNY (PLMRVPL00040) nieregulowany GPW MARVIPOL SA Polska 28-10-2011 9,53% 400000 400 400 410 0,53% Aktywny rynek regulowany 1 444 1 647 2,11% YASAR HOLDINGS 10/08/2011 (XS0263392358) Nienotowane na aktywnym TERMISIL 10/12/2011 B (PLTERMISIL02) HIRNY 30/06/2011 H (HIRNY300611H) Aktywny rynek regulowany Nienotowane na aktywnym Nienotowane na aktywnym FRANKFURT STOCK EXCHANGE Nie dotyczy TROY CAPITAL S.A. Luksemburg 10-08-2011 9,50% 400000 400 1 444 1 647 2,11% TERMISIL HUTA SZKŁA WOŁOMIN SA 4 450 4 619 5,92% Polska 10-12-2011 13,00% 1700000 1700000 1 700 1 823 2,34% Nie dotyczy HIRNY BD SA Polska 30-06-2011 20,00% 2750000 11 2 750 2 796 3,58% Obligacje 7 362 7 400 9,48% Aktywny rynek nieregulowany 3 416 3 595 4,61% PS0511 (PL0000104287) TREASURY Aktywny rynek BONDSPOT nieregulowany POLAND SKARB PAŃSTWA Polska 24-05-2011 4,25% 3500000 3500 3 416 3 595 4,61% Aktywny rynek regulowany 3 946 3 805 4,87% POLAND 4 23/03/2021 (XS0543882095) Aktywny rynek regulowany FRANKFURT STOCK EXCHANGE SKARB PAŃSTWA Polska 23-03-2011 4,00% 1000000 1000 3 946 3 805 4,87% O terminie wykupu powyżej 1 roku 55 043 56 288 72,09% Bony pieniężne - - - Bony skarbowe - - - Inne 29 716 30 522 39,08% Aktywny rynek nieregulowany 2 000 2 107 2,70% RYNEK PRIME CAR MANAG Aktywny rynek "PRIME CAR ALTERNATYWNY 29/03/2012 (PLPRMCM00014) nieregulowany MANAGEMENT" SA GPW Polska 29-03-2012 10,54% 1000000 10000 1 000 1 053 1,35% IPF INVESTMENTS POLSKA 30/06/2015 (PLIPFIP00025) Aktywny rynek nieregulowany RYNEK ALTERNATYWNY BONDSPOT IPF INVESTMENTS POLSKA SP. Z O.O. Polska 30-06-2015 11,54% 1000000 10 1 000 1 054 1,35% Aktywny rynek regulowany 11 883 12 237 15,67% FRANKFURT MOLHB 05/10/2015 Aktywny rynek STOCK (XS0231264275) regulowany EXCHANGE MOL MAGYAR OLAJ Węgry 05-10-2015 3,88% 500000 500 1 471 1 743 2,23%

DŁUŻNE PAPIERY WARTOŚCIOWE HEIDELBERGCEMENT 03/04/2020 (XS0478803355) NEW WORLD RESOURCES 15/05/2015 (XS0300667408) STENA AB 15/03/2020 (XS0495219874) INTL PERSONAL FINANCE 06/08/2015 (XS0531331345) PKO FINANCE AB 21/10/2015 (XS0545031642) Nienotowane na aktywnym PBG SA 10/09/2012 C (PLPBG100912C) MERRILL LYNCH 26/02/2014 (XS0288741977) POLNORD 06/11/2012 A (PLPOLND00084) AMREST 30/12/2014 (AMRE01301214) POLNORD 06/11/2012 B (2) (PLPOLND0009B) ARCTIC PAPER SA 25/02/2013 (PLARCTIC0001) VTB CAPITAL 04/03/2015 (XS0491998133) TERMISIL 08/03/2012 D (PLTERMISIL03) KREDYT INKASO 23/09/2013 S01 (KRINK230913R) Rodzaj Nazwa Emitent Aktywny rynek regulowany Aktywny rynek regulowany Aktywny rynek regulowany Aktywny rynek regulowany Aktywny rynek regulowany Nienotowane na aktywnym Nienotowane na aktywnym Nienotowane na aktywnym Nienotowane na aktywnym Nienotowane na aktywnym Nienotowane na aktywnym Nienotowane na aktywnym Nienotowane na aktywnym Nienotowane na aktywnym STUTTGART STOCK EXCHANGE FRANKFURT STOCK EXCHANGE FRANKFURT STOCK EXCHANGE STUTTGART STOCK EXCHANGE FRANKFURT STOCK EXCHANGE HEIDELBERGCEMENT FINANCE B.V. NEW WORLD RESOURCES N.V. Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowania Wartość nominalna Liczba Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Holandia 03-04-2020 7,50% 240000 240 959 999 1,28% Holandia 15-05-2015 7,38% 550000 550 2 017 2 218 2,84% STENA AB Szwecja 15-03-2020 7,88% 300000 300 1 169 1 222 1,57% INTERNATIONAL PERSONAL FINANCE PLC Wielka Brytania 06-08-2015 11,50% 250000 250 968 1 103 1,41% PKO FINANCE AB Szwecja 21-10-2015 3,73% 1350000 1350 5 299 4 952 6,34% 15 833 16 178 20,71% Nie dotyczy PBG SA Polska 10-09-2012 7,45% 7200000 72 7 200 7 364 9,43% Nie dotyczy MERRILL LYNCH & CO INC Stany Zjednoczone 26-02-2014 4,02% 2000000 2 1 720 1 794 2,30% Nie dotyczy POLNORD SA Polska 06-11-2012 6,85% 750000 3 750 673 0,86% Nie dotyczy AMREST HOLDINGS SE Polska 30-12-2014 7,44% 870000 87 870 870 1,11% Nie dotyczy POLNORD SA Polska 06-11-2012 6,85% 500000 2 472 445 0,57% Nie dotyczy ARCTIC PAPER SA Polska 25-02-2013 7,99% 700000 7 700 720 0,92% Nie dotyczy VTB CAPITAL SA Luksemburg 04-03-2015 6,47% 500000 500 1 445 1 569 2,01% Nie dotyczy TERMISIL HUTA SZKŁA WOŁOMIN SA Polska 08-03-2012 13,00% 300000 300000 300 312 0,40% Nie dotyczy KREDYT INKASO SA Polska 23-09-2013 10,53% 1300000 1300 1 300 1 337 1,71%

DŁUŻNE PAPIERY WARTOŚCIOWE ABM SOLID 28/09/2013 (PLABMSD00031) YUKSEL INSAAT 10/11/2015 (XS0558618384) Rodzaj Nazwa Emitent Nienotowane na aktywnym Nienotowane na aktywnym Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowania Wartość nominalna Liczba Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Nie dotyczy ABM SOLID SA Polska 28-09-2013 8,93% 800000 8 800 800 1,02% Nie dotyczy YUKSEL INSAAT AS Turcja 10-11-2015 9,50% 100000 100 276 294 0,38% Obligacje 25 327 25 766 33,01% Aktywny rynek nieregulowany 25 323 25 762 33,00% DS1017 (PL0000104543) TREASURY Aktywny rynek BONDSPOT nieregulowany POLAND SKARB PAŃSTWA Polska 25-10-2017 5,25% 1000 1 1 1 - DS1019 (PL0000105441) DS1020 (PL0000106126) OK1012 (PL0000106100) OK0712 (PL0000105912) WZ0121 (PL0000106068) Aktywny rynek nieregulowany Aktywny rynek nieregulowany Aktywny rynek nieregulowany Aktywny rynek nieregulowany Aktywny rynek nieregulowany TREASURY BONDSPOT POLAND TREASURY BONDSPOT POLAND TREASURY BONDSPOT POLAND TREASURY BONDSPOT POLAND TREASURY BONDSPOT POLAND SKARB PAŃSTWA Polska 25-10-2019 5,50% 5850000 5850 5 626 5 739 7,35% SKARB PAŃSTWA Polska 25-10-2020 5,25% 7500000 7500 7 066 7 130 9,13% SKARB PAŃSTWA Polska 25-10-2012-6800000 6800 6 119 6 259 8,02% SKARB PAŃSTWA Polska 25-07-2012-5000000 5000 4 571 4 662 5,97% SKARB PAŃSTWA Polska 25-01-2021 3,99% 2000000 2000 1 940 1 971 2,53% Aktywny rynek regulowany 4 4 0,01% DBR 4.25 04/07/2018 Aktywny rynek MUNICH STOCK REPUBLIKA (DE0001135358) regulowany EXCHANGE FEDERALNA NIEMIEC Niemcy 04-07-2018 4,25% 1000 100000 4 4 0,01% Suma: 68 699 70 364 90,13% INSTRUMENTY POCHODNE Rodzaj Nazwa Emitent (wystawca) Kraj siedziby emitenta (wystawcy) Instrument bazowy Liczba Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Wystandaryzowane instrumenty pochodne - - - Aktywny rynek regulowany - - - Aktywny rynek nieregulowany - - - Nienotowane na aktywnym - - - Niewystandaryzowane instrumenty pochodne - 200 0,25% Aktywny rynek regulowany - - - Aktywny rynek nieregulowany - - -

INSTRUMENTY POCHODNE Rodzaj Nazwa Procentowy Kraj siedziby Wartość wg Wartość wg Emitent Instrument udział w emitenta Liczba ceny nabycia w wyceny na dzień (wystawca) bazowy aktywach (wystawcy) bilansowy w ogółem Nienotowane na aktywnym - 200 0,25% FWD EUR PEKAO (EUR110111S04) Nienotowane na BANK POLSKA Nie dotyczy aktywnym KASA OPIEKI SA Polska Waluta: EUR -400 000-33 0,04% FWD EUR PEKAO (EUR250111S03) Nienotowane na BANK POLSKA Nie dotyczy aktywnym KASA OPIEKI SA Polska Waluta: EUR -1 450 000-42 0,05% FWD EUR ING BŚ SA (EUR240111S28) Nienotowane na ING BANK Nie dotyczy aktywnym ŚLĄSKI SA Polska Waluta: EUR -2 995 000-92 0,12% FWD GBP ING BŚ SA (GBP240111S15) Nienotowane na ING BANK Nie dotyczy aktywnym ŚLĄSKI SA Polska Waluta: GBP -100 000-11 0,01% FWD HUF PEKAO (HUF110111S08) Nienotowane na BANK POLSKA Nie dotyczy aktywnym KASA OPIEKI SA Polska Waluta: HUF -175 000 000-38 0,05% FWD HUF PEKAO (HUF110111K11) Nienotowane na BANK POLSKA Nie dotyczy aktywnym KASA OPIEKI SA Polska Waluta: HUF 175 000 000 - -48-0,06% FWD USD PEKAO (USD070111S27) Nienotowane na BANK POLSKA Nie dotyczy aktywnym KASA OPIEKI SA Polska Waluta: USD -650 000-7 0,01% FWD USD ING BŚ SA (USD240111S23) Nienotowane na ING BANK Nie dotyczy aktywnym ŚLĄSKI SA Polska Waluta: USD -440 000-25 0,03% Suma: - 200 0,25% Udziały w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością Nazwa spółki Siedziba spółki Kraj siedziby spółki Liczba Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Suma: - - - Jednostki uczestnictwa i certyfikaty inwestycyjne Rodzaj Nazwa Nazwa i rodzaj funduszu Liczba Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Jednostki uczestnictwa - - - Certyfikaty inwestycyjne - - - Aktywny rynek nieregulowany - - - Aktywny rynek regulowany - - - Nienotowane na aktywnym - - - Suma: - - - TYTUŁY UCZESTNICTWA EMITOWANE PRZEZ INSTYTUCJE WSPÓLNEGO INWESTOWANIA MAJĄCE SIEDZIBĘ ZA GRANICĄ Rodzaj Nazwa Nazwa emitenta Kraj siedziby emitenta Liczba Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Aktywny rynek nieregulowany - - - Aktywny rynek regulowany - - - Nienotowane na aktywnym - - -

TYTUŁY UCZESTNICTWA EMITOWANE PRZEZ INSTYTUCJE WSPÓLNEGO INWESTOWANIA MAJĄCE SIEDZIBĘ ZA GRANICĄ Rodzaj Nazwa Nazwa emitenta Kraj siedziby emitenta Liczba Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Suma: - - - Procentowy Wartość Wartość wg Wartość wg Nazwa i rodzaj Kraj siedziby Termin Rodzaj udział w WIERZYTELNOŚCI świadczenia w Liczba ceny nabycia w wyceny na dzień podmiotu podmiotu wymagalności świadczenia aktywach bilansowy w ogółem Suma: - - - Wartość wg ceny nabycia Wartość wg wyceny na Procentowy udział w WEKSLE Wystawca Data płatności w dzień bilansowy w aktywach ogółem Suma: - - - DEPOZYTY Nazwa banku Kraj siedziby banku Waluta Warunki oprocentowania Wartość wg ceny nabycia w danej walucie w Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w danej walucie w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem W walutach państw należących do OECD 3 289 3 289 4,21% Rachunek umorzeń ING BANK ŚLĄSKI SA Polska PLN 3,1492% - - - - - Rachunek podstawowy w PLN ING BANK ŚLĄSKI SA Polska PLN 3,1492% 289 289 289 289 0,37% Rachunek podstawowy w PLN ING BANK ŚLĄSKI SA Polska PLN 3,0000% 3 000 3 000 3 000 3 000 3,84% W walutach państw nienależących do OECD - - - Suma: 3 289 3 289 4,21% INNE Emitent (wystawca) Kraj siedziby emitenta (wystawcy) Istotne parametry Liczba Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Suma: - - -

GWARANTOWANE SKŁADNIKI LOKAT Rodzaj Łączna liczba Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Papiery wartościowe gwarantowane przez jednostki samorządu terytorialnego - - - Papiery wartościowe gwarantowane przez międzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczpospolita Polska - - - lub przynajmniej jedno z państw nalezących do OECD Papiery wartościowe gwarantowane przez NBP - - - Składniki bez gwarancji - - - Papiery wartościowe gwarantowane przez państwa należące do OECD (z wyłączeniem Rzeczypospolitej Polskiej) 4 4 0,01% Dłużne papiery wartościowe 100 000 4 4 0,01% Papiery wartościowe gwarantowane przez Skarb Państwa 32 685 33 162 42,48% Dłużne papiery wartościowe 31 651 32 685 33 162 42,48% Suma: 32 689 33 166 42,49% Wartość wg Procentowy udział Warunki Wartość Wartość wg ceny INSTRUMENTY RYNKU PIENIĘŻNEGO Emitent Termin wykupu Liczba wyceny na dzień w aktywach oprocentowania nominalna nabycia w bilansowy w ogółem Suma: - - - GRUPY KAPITAŁOWE O KTÓRYCH MOWA W ART. 98 USTAWY Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Suma: - - Składniki lokat nabyte od podmiotów o których mowa w art. 107 ustawy Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem PBG SA 10/09/2012 C (PLPBG100912C) 7 364 9,43% FWD GBP ING BŚ SA (GBP240111S15) 11 0,01% FWD USD ING BŚ SA (USD240111S23) 25 0,03% FWD EUR ING BŚ SA (EUR240111S28) 92 0,12% Suma: 7 492 9,59% PAPIERY WARTOŚCIOWE EMITOWANE PRZEZ MIĘDZYNARODOWE INSTYTUCJE FINANSOWE, KTÓRYCH CZŁONKIEM JEST RZECZPOSPOLITA POLSKA LUB PRZYNAJMNIEJ JEDNO Z PAŃSTW NALEŻĄCYCH DO OECD Nazwa emitenta Kraj siedziby emitenta Rodzaj Nazwa Liczba Wartość wg ceny nabycia w Wartość wg wyceny na dzień bilansowy w Procentowy udział w aktywach ogółem Aktywny rynek nieregulowany - - - Aktywny rynek regulowany - - - Nienotowane na aktywnym - - - Suma: - - -

ZESTAWIENIE ZMIAN W AKTYWACH NETTO 01-01-2010-31-12-2010 01-01-2009-31-12-2009 1. Wartość aktywów netto na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego 97 569 221 729 2. Wynik z operacji za okres sprawozdawczy 1 350 8 605 a) przychody z lokat netto 5 778 6 340 b) zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat -3 129 8 792 c) wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat -1 299-6 527 3. Zmiana w aktywach netto z tytułu wyniku z operacji 1 350 8 605 4. Dystrybucja dochodów (przychodów) funduszu (razem): - - a) z przychodów z lokat netto - - b) ze zrealizowanego zysku ze zbycia lokat - - c) z przychodów ze zbycia lokat - - 5. Zmiany w kapitale w okresie sprawozdawczym (razem) -47 284-132 765 a) zmiana kapitału wpłaconego (powiększenie kapitału) 163 487 176 750 b) zmiana kapitału wypłaconego (zmniejszenie kapitału) -210 771-309 515 6. Łączna zmiana aktywów netto w okresie sprawozdawczym (3-4+-5) -45 934-124 160 7. Wartość aktywów netto na koniec okresu sprawozdawczego 51 635 97 569 8. Średnia wartość aktywów netto w okresie sprawozdawczym 105 141 126 692 II. Zmiana liczby jednostek uczestnictwa Zmiana liczby jednostek w okresie sprawozdawczym w rozbiciu na kategorie Domyślna kategoria jednostek Liczba zbytych jednostek uczestnictwa 12 263 643,0731 14 044 308,0325 Liczba odkupionych jednostek uczestnictwa 15 803 274,9989 24 837 661,4879 Saldo zmian -3 539 631,9258-10 793 353,4562 Zmiana liczby jednostek od początku działalności funduszu w rozbiciu na kategorie Domyślna kategoria jednostek Liczba zbytych jednostek uczestnictwa 67 049 580,7948 54 785 937,7217 Liczba odkupionych jednostek uczestnictwa 63 224 695,0368 47 421 420,0379 Saldo zmian 3 824 885,7580 7 364 517,6838 III. Zmiana wartości aktywów netto na jednostkę uczestnictwa 1. Wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Domyślna kategoria jednostek 13,25 12,21 2. Wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa na koniec bieżącego okresu sprawozdawczego Domyślna kategoria jednostek 13,50 13,25 3. Procentowa zmiana wartości aktywów netto na jednostkę uczestnictwa w okresie sprawozdawczym Domyślna kategoria jednostek 1,89% 8,52% 4. Minimalna wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa w okresie sprawozdawczym i data wyceny Domyślna kategoria jednostek 13,09 2010-06-09 12,07 2009-02-18 5. Maksymalna wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa w okresie sprawozdawczym i data wyceny Domyślna kategoria jednostek 13,73 2010-04-22 13,25 2009-12-31 6. Wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa wg ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym Domyślna kategoria jednostek 13,50 2010-12-31 13,25 2009-12-31 Procentowy udział kosztów funduszu w średniej wartości aktywów netto, w tym: 1,14% 2,00% Wynagrodzenie dla Towarzystwa 0,30% 0,30% Wynagrodzenie dla podmiotów prowadzących dystrybucję - - Opłaty dla depozytariusza 0,08% 0,05% Opłaty związane z prowadzeniem rejestru aktywów 0,02% 0,02% Usługi w zakresie rachunkowości 0,13% 0,12% Usługi w zakresie zarządzania aktywami funduszu - -

Nota-1 Polityka rachunkowości OPERA Fundusz Inwestycyjny Otwarty - Subfundusz Avista.pl Opis przyjętych zasad rachunkowości Przyjęte przez Fundusz zasady rachunkowości opierają się na Ustawie o rachunkowości z dnia 29 września 1994 roku (Dz. U. z 2009 roku Nr 152, poz. 1223 z późniejszymi zmianami) oraz na Rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 24 grudnia 2007 roku w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych (Dz. U. Nr 249, poz. 1859). Rokiem obrotowym funduszu jest rok kalendarzowy. Sprawozdania finansowe sporządza się w języku polskim i w walucie polskiej dwa razy w roku, jako półroczne i roczne sprawozdanie finansowe. Informacje zawarte w sprawozdaniu finansowym wykazuje się w tysiącach złotych, z wyjątkiem wartości aktywów netto na jednostkę uczestnictwa. Na dzień bilansowy przyjmuje się metody wyceny stosowane w dniu wyceny. Operacje dotyczące Subfunduszu ujmuje się w księgach rachunkowych w okresie, którego dotyczą. Nabycie albo zbycie składników lokat przez Subfundusz ujmuje się w księgach rachunkowych Subfunduszu w dacie zawarcia umowy. Składniki lokat nabyte albo zbyte przez Subfundusz w Dniu Wyceny po godzinie 12:00 oraz składniki, dla których we wskazanym momencie brak jest potwierdzenia zawarcia transakcji, uwzględnia się w następnym Dniu Wyceny aktywów Subfunduszu. Dniem Wyceny jest każdy dzień sesji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Aktywa Subfunduszu wycenia się, a zobowiązania Subfunduszu ustala się w Dniu Wyceny oraz na dzień sporządzenia sprawozdania finansowego. Nabyte składniki lokat ujmuje się w księgach rachunkowych według ceny nabycia. Składniki lokat nabyte nieodpłatnie posiadają cenę nabycia równą zero. Składniki lokat Subfunduszu otrzymane w zamian za inne składniki mają przypisaną cenę nabycia wynikającą z ceny nabycia tych składników lokat, w zamian za które zostały otrzymane, skorygowaną o ewentualne dopłaty lub otrzymane przychody pieniężne. Operacje dotyczące Subfunduszu ujmuje się w walucie, w której są wyrażone, a także w walucie polskiej, po przeliczeniu według średniego kursu wyliczonego dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski na dzień ujęcia tych operacji w księgach rachunkowych Subfunduszu. Wartość Walut Obcych oraz Aktywów Subfunduszu notowanych lub denominowanych w walutach, dla których Narodowy Bank Polski nie wylicza kursu, określa się w relacji do dolara amerykańskiego, a jeżeli nie jest to możliwe do euro. Na dzień bilansowy ustala się wynik z operacji Funduszu obejmujący: przychody z lokat netto stanowiące różnicę pomiędzy przychodami z lokat a kosztami operacyjnymi netto Funduszu, zrealizowany zysk (stratę) ze zbycia lokat stanowiący różnicę pomiędzy wartością zbytych w okresie sprawozdawczym składników lokat w cenie sprzedaży a wartością tych składników w cenie nabycia z uwzględnieniem odpisów amortyzacyjnych, niezrealizowany zysk (stratę) z wyceny lokat. Przychody z lokat obejmują w szczególności dywidendy i inne udziały w zyskach, przychody odsetkowe oraz dodatnie saldo różnic kursowych powstałe w związku z wyceną środków pieniężnych, należności oraz zobowiązań w walutach obcych. Należną dywidendę z akcji notowanych na aktywnym ujmuje się w księgach rachunkowych w dniu, w którym na potrzeby wyceny danych akcji wykorzystany jest po raz pierwszy kurs rynkowy nieuwzględniający wartości tego prawa do dywidendy. Przychody odsetkowe od dłużnych papierów wartościowych wycenianych w wartości godziwej nalicza się zgodnie z zasadami ustalonymi dla tych papierów wartościowych przez emitenta. Przychody odsetkowe od lokat bankowych nalicza się przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Koszty pokrywane przez Subfundusz zostały określone w Statucie Funduszu w art. 38-39. Odpowiednio w art. 39 wskazane są obowiązujące Subfundusz limity kosztowe. Wszystkie koszty przekraczające wymienione limity są pokrywane przez Towarzystwo. Towarzystwo może również postanowić o pokrywaniu kosztów obciążających Subfundusz ze środków własnych. W przypadku kosztów Subfunduszu tworzy się rezerwę na przewidywane wydatki. Płatności z tytułu kosztów Subfunduszu zmniejszają uprzednio utworzoną rezerwę. Zysk lub stratę ze zbycia lokat oraz walut wylicza się metodą "najdroższe sprzedaje się jako pierwsze", polegającą na przypisaniu sprzedanym składnikom najwyższej ceny nabycia danego składnika lokat, a w przypadku składników wycenianych w wysokości skorygowanej ceny nabycia - oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, najwyższej bieżącej wartości księgowej. Opisanej metody nie stosuje się dla transakcji z przyrzeczeniem odkupu. W przypadku wygaśnięcia zobowiązań z tytułu wystawionych opcji uznaje się, że wygaśnięciu podlegają kolejno te zobowiązania, z tytułu których zaciągnięcia otrzymano najniższą premię OPERA Fundusz Inwestycyjny Otwarty - Subfundusz Avista.pl

netto. W sytuacji kiedy jednego dnia dokonuje się transakcji zbycia i nabycia danego składnika lokat, w pierwszej kolejności ujmuje się nabycie danego składnika. Dniem wprowadzenia do ksiąg zmiany kapitału wpłaconego lub wypłaconego jest dzień ujęcia zbycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa w odpowiednim rejestrze z tym że na potrzeby określenia wartości aktywów netto na jednostkę uczestnictwa w określonym Dniu Wyceny nie uwzględnia się zmian w kapitale wpłaconym i wypłaconym wynikających z zapisów w rejestrze uczestników Funduszu w Dniu Wyceny. Aktywa Subfunduszu wycenia się, a zobowiązania Subfunduszu ustala się według wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej. Wartość godziwą składników lokat notowanych na aktywnym wyznacza się w następujący sposób: 1) jeżeli dzień wyceny jest równocześnie zwykłym dniem dokonywania transakcji na aktywnym - według ostatniego dostępnego w momencie dokonywania wyceny kursu ustalonego na aktywnym w dniu wyceny, z zastrzeżeniem, że gdy wycena aktywów funduszu dokonywana jest po ustaleniu w dniu wyceny kursu zamknięcia, a w przypadku braku kursu zamknięcia - innej, ustalonej przez rynek wartości stanowiącej jego odpowiednik, za ostatni dostępny kurs przyjmuje się ten kurs albo wartość z dnia wyceny; 2) jeżeli dzień wyceny jest równocześnie zwykłym dniem dokonywania transakcji na aktywnym, przy czym wolumen obrotów na danym składniku aktywów jest znacząco niski albo na danym składniku aktywów nie zawarto żadnej transakcji - według ostatniego dostępnego w momencie dokonywania wyceny kursu ustalonego na aktywnym, skorygowanego w sposób umożliwiający uzyskanie wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej, zgodnie z zasadami określonymi w 30 Rozporządzenia, z zastrzeżeniem, że gdy wycena aktywów funduszu dokonywana jest po ustaleniu w dniu wyceny kursu zamknięcia, a w przypadku braku kursu zamknięcia - innej, ustalonej przez rynek wartości stanowiącej jego odpowiednik, za ostatni dostępny kurs przyjmuje się ten kurs albo wartość z uwzględnieniem istotnych zdarzeń mających wpływ na ten kurs albo wartość; 3) jeżeli dzień wyceny nie jest zwykłym dniem dokonywania transakcji na aktywnym - według ostatniego dostępnego w momencie dokonywania wyceny kursu zamknięcia ustalonego na aktywnym, a w przypadku braku kursu zamknięcia - innej, ustalonej przez rynek wartości stanowiącej jego odpowiednik, skorygowanego w sposób umożliwiający uzyskanie wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej, zgodnie z 30 Rozporządzenia. Za ostatnie dostępne na aktywnym kursy w momencie dokonywania wyceny przyjmowane są kursy z Dnia Wyceny z godziny 12:00 czasu polskiego. W przypadku, gdy składnik lokat jest przedmiotem obrotu na więcej niż jednym aktywnym, wartością godziwą jest kurs ustalony na głównym. Podstawą wyboru głównego dla Subfunduszu są kryteria ustalone w 24 ust. 2 Rozporządzenia: wolumen obrotu na danym składniku lokat, liczba zawartych transakcji na danym składniku lokat, ilość danego składnika lokat wprowadzonego do obrotu na danym, kolejność wprowadzenia do obrotu, możliwość dokonania na rzecz Subfunduszu transakcji na danym. Wyboru głównego dokonuje się na koniec każdego kolejnego miesiąca kalendarzowego. Wartość składników lokat nienotowanych na aktywnym wyznacza się w następujący sposób: 1. dla dłużnych papierów wartościowych - w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, przy czym skutek wyceny tych składników lokat zalicza się odpowiednio do przychodów odsetkowych albo kosztów odsetkowych Subfunduszu, 2. dla dłużnych papierów wartościowych zawierających wbudowane instrumenty pochodne: w przypadku gdy wbudowane instrumenty pochodne są ściśle powiązane z wycenianym dłużnym papierem wartościowym, wartość tego papieru dłużnego będzie wyznaczana przy zastosowaniu odpowiedniego dla danego dłużnego papieru wartościowego modelu wyceny; zastosowany model wyceny - w zależności od charakterystyki wbudowanego instrumentu pochodnego lub charakterystyki sposobu naliczania oprocentowania - będzie uwzględniać w swojej konstrukcji modele wyceny poszczególnych wbudowanych instrumentów pochodnych zgodnie z pkt 3), w przypadku gdy wbudowane instrumenty pochodne nie są ściśle powiązane z wycenianym dłużnym papierem wartościowym, wówczas wartość wycenianego dłużnego papieru wartościowego będzie stanowić sumę wartości dłużnego papieru wartościowego (bez wbudowanych instrumentów pochodnych) oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej oraz wartości wbudowanych instrumentów pochodnych wyznaczonych w oparciu o modele właściwe dla poszczególnych instrumentów pochodnych zgodnie z pkt 3, 3. dla instrumentów pochodnych - według wartości godziwej, w oparciu o model zdyskontowanych przepływów pieniężnych, w przypadku opcji kupna w oparciu o model Blacka-Scholesa, a w przypadku opcji sprzedaży o parytet call-put, OPERA Fundusz Inwestycyjny Otwarty - Subfundusz Avista.pl

4. dla certyfikatów inwestycyjnych - w oparciu o ostatnio ogłoszoną wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny, z uwzględnieniem zdarzeń mających wpływ na wartość godziwą, jakie miały miejsce po dniu ogłoszenia wartości certyfikatów inwestycyjnych do godziny 12.00 czasu polskiego w Dniu Wyceny, 5. dla jednostek uczestnictwa - w oparciu o ostatnio ogłoszoną wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa w dniu wyceny, z uwzględnieniem zdarzeń mających wpływ na wartość godziwą, jakie miały miejsce po dniu ogłoszenia wartości jednostek uczestnictwa do godziny 12:00, 6. dla tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą - w oparciu o ostatnio ogłoszoną wartość tytułów uczestnictwa, z uwzględnieniem zdarzeń mających wpływ na wartość godziwą, jakie miały miejsce po dniu ogłoszenia wartości tytułów uczestnictwa do godziny 12:00 czasu polskiego w Dniu Wyceny, 7. dla akcji i udziałów w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością - według wartości godziwej wyznaczonej przez oszacowanie wartości tych składników lokat za pomocą następujących powszechnie uznanych metod estymacji: ostatnio dostępne ceny transakcyjne na wycenianym składniku lokat ustalone pomiędzy niezależnymi od siebie i nie powiązanymi ze sobą stronami, metody rynkowe, a w szczególności metodę porównywalnych spółek giełdowych oraz metodę porównywalnych transakcji, metody dochodowe, a w szczególności metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych, metody księgowe, a w szczególności metodę skorygowanej wartości aktywów netto. Modele i metody wyceny składników lokat funduszu podlegają uzgodnieniu z Depozytariuszem. 8. dla depozytów i certyfikatów depozytowych - w wysokości sumy wartości nominalnej oraz naliczonych odsetek, przy czym kwotę naliczonych odsetek ustala się przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, 9. dla wierzytelności - ich wartość wyznacza się według wartości godziwej, przy użyciu modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych, 10. dla warrantów subskrypcyjnych oraz praw poboru - ich wartość wyznacza się według wartości godziwej, przy użyciu modelu, uwzględniającego w szczególności wartość godziwą akcji, na które opiewa warrant lub prawo poboru oraz wartość wynikającą z nabycia tych akcji w wyniku realizacji praw przysługujących warrantom lub prawom poboru, 11. dla praw do akcji - ich wartość stanowi cena akcji ustalona na aktywnym w dniu wyceny, a w przypadku akcji nienotowanych wartość ustalona zgodnie z pkt 7, 12. dla kwitów depozytowych - ich wartość wyznacza się według wartości godziwej, przy użyciu modelu uwzględniającego w szczególności wartość godziwą papieru wartościowego w związku z którym został wyemitowany kwit depozytowy oraz różnice w uprawnieniach wynikających z kwitu depozytowego oraz papieru wartościowego. Za wiarygodnie oszacowaną wartość godziwą uznaje się również wartość wyznaczoną poprzez: oszacowanie wartości składnika lokat przez wyspecjalizowaną, niezależną jednostkę świadczącą tego rodzaju usługi, o ile możliwe jest rzetelne oszacowanie przez tę jednostkę przepływów pieniężnych związanych z tym składnikiem, zastosowanie właściwego modelu wyceny składnika lokat, o ile wprowadzone do tego modelu dane wejściowe pochodzą z aktywnego, oszacowanie wartości składnika lokat za pomocą powszechnie uznanych metod estymacji, oszacowanie wartości składnika lokat, dla którego nie istnieje aktywny rynek, na podstawie publicznie ogłoszonej na aktywnym ceny nieróżniącego się istotnie składnika, w szczególności o podobnej konstrukcji prawnej i celu ekonomicznym. W przypadku przeszacowania składnika lokat dotychczas wycenianego w wartości godziwej, do wysokości skorygowanej ceny nabycia - wartość godziwa wynikająca z ksiąg rachunkowych stanowi, na dzień przeszacowania, nowo ustaloną skorygowaną cenę nabycia. Należności z tytułu udzielonej pożyczki papierów wartościowych, w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, wycenia się według zasad przyjętych dla tych papierów wartościowych. Zobowiązania z tytułu otrzymanej pożyczki papierów wartościowych, w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, ustala się według zasad przyjętych dla tych papierów wartościowych. Papiery wartościowe nabyte przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu wycenia się, począwszy od dnia zawarcia umowy kupna, metodą skorygowanej ceny nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Zobowiązania z tytułu zbycia papierów wartościowych, przy zobowiązaniu się Subfunduszu do odkupu, wycenia się, począwszy od dnia zawarcia umowy sprzedaży, metodą korekty różnicy pomiędzy ceną odkupu a ceną sprzedaży, przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Aktywa oraz zobowiązania denominowane w walutach obcych wycenia się lub ustala w walucie, w której są notowane na aktywnym, a w przypadku gdy nie są notowane na aktywnym - w walucie, w której są denominowane. OPERA Fundusz Inwestycyjny Otwarty - Subfundusz Avista.pl

Opis wprowadzonych zmian stosowanych zasad rachunkowości W okresie sprawozdawczym od dnia 1 stycznia 2010 roku do dnia 31 grudnia 2010 roku nie wprowadzono zmian zasad rachunkowości. OPERA Fundusz Inwestycyjny Otwarty - Subfundusz Avista.pl

NOTA-2 NALEŻNOŚCI FUNDUSZU 2010-12-31 2009-12-31 Należności 390 - Z tytułu zbytych lokat 384 - Z tytułu instrumentów pochodnych - - Z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa albo wydanych certyfikatów inwestycyjnych - - Z tytułu dywidend - - Z tytułu odsetek - - Z tytułu posiadanych nieruchomości, w tym czynszów - - Z tytułu udzielonych pożyczek w podziale, w podziale na podmioty udzielające pożyczek - - Pozostałe 6 - NOTA-3 ZOBOWIĄZANIA FUNDUSZU 2010-12-31 2009-12-31 Zobowiązania 26 422 124 Z tytułu nabytych aktywów - - Z tytułu transakcji przy zobowiązaniu się funduszu do odkupu 26 335 - Z tytułu instrumentów pochodnych - - Z tytułu wpłat na jednostki uczestnictwa albo certyfikaty inwestycyjne - 6 Z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa albo wykupionych certyfikatów inwestycyjnych - - Z tytułu wypłaty dochodów funduszu - - Z tytułu wypłaty przychodów funduszu - - Z tytułu wyemitowanych obligacji - - Z tytułu krótkoterminowych pożyczek i kredytów - - Z tytułu długoterminowych pożyczek i kredytów - - Z tytułu gwarancji lub poręczeń - - Z tytułu rezerw 87 118 Pozostałe składniki zobowiązań - -

NOTA-4 I. STRUKTURA ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH NA RACHUNKACH BANKOWYCH Wartość na dzień bilansowy w danej walucie w 2010-12-31 2009-12-31 Wartość na dzień bilansowy Wartość na w walucie dzień bilansowy sprawozdania w danej walucie finansowego w w Wartość na dzień bilansowy w walucie sprawozdania finansowego w I. Banki / waluty 3 814 7 195 ERSTE SECURITIES POLSKA SA - 200 EUR - - 40 163 USD - - 13 37 ING BANK ŚLĄSKI SA 902 5 949 EUR 14 59 177 725 GBP 57 259 558 2 567 HUF 2 813 40 4 - TRY 84 161 84 161 USD 129 383 876 2 496 OPERA DOM MAKLERSKI SP. Z O.O. 2 912 1 046 EUR 339 1 344 89 365 GBP 113 521 69 317 USD 354 1 047 127 364 NOTA-4 II. ŚREDNI W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM POZIOM ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH UTRZYMYWANYCH W CELU ZASPOKOJENIA BIEŻĄCYCH ZOBOWIĄZAŃ Wartość na dzień bilansowy w danej walucie w 2010-12-31 2009-12-31 Wartość na dzień bilansowy Wartość na w walucie dzień bilansowy sprawozdania w danej walucie finansowego w w Wartość na dzień bilansowy w walucie sprawozdania finansowego w II. Średni w okresie sprawozdawczym poziom środków pieniężnych - 3 331-4 479 EUR 467 1 867 1 204 5 192 GBP 275 1 274 555 2 685 HUF 152 427 2 229 801 147 12 842 JPY - - 51 000 2 639 NOK - - 2 500 2 662 PLN 11 788 11 788 7 190 7 190 RON - - 28 27 TRY 602 1 159 757 1 532 USD 502 1 668 770 2 425 2010-12-31 2009-12-31 Wartość na dzień Wartość na dzień NOTA-4 III. EKWIWALENTY ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH bilansowy w walucie bilansowy w walucie sprawozdania sprawozdania finansowego w finansowego w III. Ekwiwalenty środków pieniężnych w podziale na ich rodzaje - -

NOTA-5 RYZYKO STOPY PROCENTOWEJ - RYZYKO WARTOŚCI GODZIWEJ Wartość na dzień bilansowy w walucie sprawozdania finansowego w 2010-12-31 2009-12-31 Wartość na Procentowy dzień bilansowy udział w w walucie aktywach(w ) sprawozdania ogółem finansowego w Procentowy udział w aktywach(w ) ogółem Dłużne papiery wartościowe o stałej stopie procentowej (stałokuponowe) 51 873 66,45% 54 970 56,29% ALLIED IRISH BANKS 25/06/2019 - - 1 913 1,96% DBR 4.25 04/07/2018 4 0,01% 5 0,01% DS1017 1-1 - DS1019 5 739 7,35% - - DS1020 7 130 9,13% - - GE CAPITAL CORP 10/05/2017 - - 1 755 1,80% HEIDELBERGCEMENT 03/04/2020 999 1,28% - - HGB 6.5 24/06/2019 - - 4 306 4,41% HGB 6.75 22/04/2011 - - 1 288 1,32% HIRNY 30/06/2011 H 2 796 3,58% - - HIRNY 31/05/2010 F - - 9 365 9,59% INTL PERSONAL FINANCE 06/08/2015 1 103 1,41% - - MOLHB 05/10/2015 1 743 2,23% 1 687 1,73% NEW WORLD RESOURCES 15/05/2015 2 218 2,84% - - OK0710 - - 24 468 25,05% OK0712 4 662 5,97% - - OK1012 6 259 8,02% - - PKO FINANCE AB 21/10/2015 4 952 6,34% - - POLAND 4 23/03/2021 3 805 4,87% - - POLAND 5.875 03/02/2014 - - 1 867 1,91% PS0511 3 595 4,61% 3 578 3,66% STENA AB 15/03/2020 1 222 1,57% - - TERMISIL 08/03/2012 D 312 0,40% - - TERMISIL 10/12/2011 B 1 823 2,34% - - TURKGB 16 07/03/2012 - - 4 737 4,85% VTB CAPITAL 04/03/2015 1 569 2,01% - - YASAR HOLDINGS 10/08/2011 1 647 2,11% - - YUKSEL INSAAT 10/11/2015 294 0,38% - - Listy zastawne o stałej stopie procentowej (stałokuponowe) - - - - Suma: 51 873 66,45% 54 970 56,29% NOTA-5 RYZYKO STOPY PROCENTOWEJ - RYZYKO PRZEPŁYWU ŚRODKÓW Wartość na dzień bilansowy w walucie sprawozdania finansowego w 2010-12-31 2009-12-31 Wartość na Procentowy dzień bilansowy udział w w walucie aktywach(w ) sprawozdania ogółem finansowego w Procentowy udział w aktywach(w ) ogółem Dłużne papiery wartościowe o zmiennej stopie procentowej (zmiennokuponowe) 18 491 23,68% 11 282 11,54% ABM SOLID 28/09/2013 800 1,02% - - AMREST 30/12/2014 870 1,11% 1 080 1,11% ANGLO IRISH BANK CORP 19/06/2017 - - 511 0,52% ARCTIC PAPER SA 25/02/2013 720 0,92% - - BANK OF IRELAND 24/01/2017 - - 1 292 1,32% HBOS PLC 29/03/2016 - - 2 651 2,71% IPF INVESTMENTS POLSKA 30/06/2015 1 054 1,35% - - KREDYT INKASO 23/09/2013 S01 1 337 1,71% - - MARVIPOL 28/10/2011 E 410 0,53% - - MERRILL LYNCH 26/02/2014 1 794 2,30% 1 737 1,78% PBG SA 10/09/2012 C 7 364 9,43% 3 276 3,35% POLNORD 06/11/2012 A 673 0,86% 735 0,75% POLNORD 06/11/2012 B (2) 445 0,57% - - PRIME CAR MANAG 29/03/2012 1 053 1,35% - - WZ0121 1 971 2,53% - - Listy zastawne o zmiennej stopie procentowej (zmiennokuponowe) - - - - Suma: 18 491 23,68% 11 282 11,54%

NOTA-5 RYZYKO KREDYTOWE - RYZYKO NIEDOTRZYMANIA ZOBOWIĄZAŃ PRZEZ DRUGĄ STRONĘ TRANSAKCJI Wartość na dzień bilansowy w walucie sprawozdania finansowego w 2010-12-31 2009-12-31 Wartość na Procentowy dzień bilansowy udział w w walucie aktywach(w ) sprawozdania ogółem finansowego w Procentowy udział w aktywach(w ) ogółem AMREST 30/12/2014 870 1,11% 1 080 1,11% ARCTIC PAPER SA 25/02/2013 720 0,92% - - FWD EUR ING BŚ SA 92 0,12% - - FWD EUR PEKAO 75 0,09% - - FWD GBP ING BŚ SA 11 0,01% - - FWD HUF PEKAO -10-0,01% - - FWD USD ING BŚ SA 25 0,03% - - FWD USD PEKAO 7 0,01% - - GE CAPITAL CORP 10/05/2017 - - 1 755 1,80% HBOS PLC 29/03/2016 - - 2 651 2,71% HIRNY 30/06/2011 H 2 796 3,58% - - HIRNY 31/05/2010 F - - 9 365 9,59% KREDYT INKASO 23/09/2013 S01 1 337 1,71% - - MERRILL LYNCH 26/02/2014 1 794 2,30% 1 737 1,78% MOLHB 05/10/2015 1 743 2,23% 1 687 1,73% NEW WORLD RESOURCES 15/05/2015 2 218 2,84% - - PBG SA 10/09/2012 C 7 364 9,43% 3 276 3,35% POLNORD 06/11/2012 A 673 0,86% 735 0,75% POLNORD 06/11/2012 B (2) 445 0,57% - - PRIME CAR MANAG 29/03/2012 1 053 1,35% - - Rachunek nabyć w PLN - - 61 0,06% Rachunek podstawowy w PLN 3 289 4,21% 14 310 14,64% Rachunek umorzeń - - - - STENA AB 15/03/2020 1 222 1,57% - - TERMISIL 08/03/2012 D 312 0,40% - - TERMISIL 10/12/2011 B 1 823 2,34% - - VTB CAPITAL 04/03/2015 1 569 2,01% - - YASAR HOLDINGS 10/08/2011 1 647 2,11% - - Suma: 31 075 39,79% 36 657 37,52% NOTA-5 RYZYKO WALUTOWE - TABELA GŁÓWNA LOKAT Kwota na dzień bilansowy w walucie składnika w 2010-12-31 2009-12-31 Kwota na dzień Kwota na dzień bilansowy w bilansowy w walucie walucie sprawozdania w składnika w Kwota na dzień bilansowy w walucie sprawozdania w Akcje - - - - Warranty subskrypcyjne - - - - Prawa do akcji - - - - Prawa poboru - - - - Kwity depozytowe - - - - Listy zastawne - - - - Dłużne papiery wartościowe - 19 556-20 257 EUR 4 468 17 693 2 417 9 926 HUF - - 368 836 5 594 TRY - - 2 477 4 737 USD 628 1 863 - - Instrumenty pochodne - 200 - -87 EUR 42 167-21 -83 GBP 2 11 14 63 HUF -665-10 -1 186-18 TRY - - 12 23 USD 11 32-25 -72 Udziały w spółkach z o. o. - - - - Jednostki uczestnictwa - - - - Certyfikaty inwestycyjne - - - - Tytuły uczestnictwa zagraniczne - - - - Wierzytelności - - - - Weksle - - - - Depozyty - - - - Waluty - - - - Nieruchomości - - - - Statki morskie - - - - Inne - - - - Należności - 384 - - USD 130 384 - - Zobowiązania - - - - Suma: - 20 140-20 170

NOTA-6 INSTRUMENTY POCHODNE Typ zajętej pozycji Rodzaj instrumentu pochodnego Cel otwarcia pozycji Wartość otwartej pozycji 2010-12-31 Wartość przyszłych strumieni pieniężnych Terminy przyszłych strumieni pieniężnych Kwota będaca podstawą przyszłych płatności Termin zapadalności (wygaśnięcia) instrumentu pochodnego Termin wykonania instrumentu pochodnego Niewystandaryzowane instrumenty pochodne Forward FWD EUR PEKAO (EUR110111S04) Krótka Forward Zabezpieczający 33-400 000,00 2011-01-11-400 000,00 2011-01-11 2011-01-11 FWD EUR PEKAO (EUR250111S03) Krótka Forward Zabezpieczający 42-1 450 000,00 2011-01-25-1 450 000,00 2011-01-25 2011-01-25 FWD EUR ING BŚ SA (EUR240111S28) Krótka Forward Zabezpieczający 92-2 995 000,00 2011-01-24-2 995 000,00 2011-01-24 2011-01-24 FWD GBP ING BŚ SA (GBP240111S15) Krótka Forward Zabezpieczający 11-100 000,00 2011-01-24-100 000,00 2011-01-24 2011-01-24 FWD HUF PEKAO (HUF110111S08) Krótka Forward Zabezpieczający 38-175 000-175 000 2011-01-11 000,00 000,00 2011-01-11 2011-01-11 FWD HUF PEKAO (HUF110111K11) Długa Forward Zabezpieczający -48 175 000 000,00 2011-01-11 175 000 000,00 2011-01-11 2011-01-11 FWD USD PEKAO (USD070111S27) Krótka Forward Zabezpieczający 7-650 000,00 2011-01-07-650 000,00 2011-01-07 2011-01-07 FWD USD ING BŚ SA (USD240111S23) Krótka Forward Zabezpieczający 25-440 000,00 2011-01-24-440 000,00 2011-01-24 2011-01-24 NOTA-6 INSTRUMENTY POCHODNE Typ zajętej pozycji Rodzaj instrumentu pochodnego Cel otwarcia pozycji Wartość otwartej pozycji 2009-12-31 Wartość przyszłych strumieni pieniężnych Terminy przyszłych strumieni pieniężnych Kwota będaca podstawą przyszłych płatności Termin zapadalności (wygaśnięcia) instrumentu pochodnego Termin wykonania instrumentu pochodnego Niewystandaryzowane instrumenty pochodne Forward FWD EUR PEKAO (EUR110110S28) Krótka Forward Zabezpieczający 70-500 000,00 2010-01-11-500 000,00 2010-01-11 2010-01-11 FWD EUR PEKAO (EUR150110S06) Krótka Forward Zabezpieczający 22-1 250 000,00 2010-01-15-1 250 000,00 2010-01-15 2010-01-15 FWD EUR ING (EUR070110S01) Krótka Forward Zabezpieczający -48-1 800 000,00 2010-01-07-1 800 000,00 2010-01-07 2010-01-07 FWD EUR PEKAO (EUR140110S16) Krótka Forward Zabezpieczający 77-1 550 000,00 2010-01-14-1 550 000,00 2010-01-14 2010-01-14 FWD EUR ING BŚ SA (EUR190110K19) Długa Forward Zabezpieczający -32 500 000,00 2010-01-19 500 000,00 2010-01-19 2010-01-19 FWD EUR ING BŚ SA (EUR070110K03) Długa Forward Zabezpieczający -172 2 000 000,00 2010-01-07 2 000 000,00 2010-01-07 2010-01-07 FWD GBP ING BŚ SA (GBP190110S33) Krótka Forward Zabezpieczający 63-470 000,00 2010-01-19-470 000,00 2010-01-19 2010-01-19 FWD HUF ING (HUF080110S06) Krótka Forward Zabezpieczający -18-150 000-150 000 2010-01-08 000,00 000,00 2010-01-08 2010-01-08 FWD TRY ING BŚ SA (TRY040110S12) Krótka Forward Zabezpieczający -3-700 000,00 2010-01-04-700 000,00 2010-01-04 2010-01-04 FWD TRY ING BŚ SA (TRY040110S17) Krótka Forward Zabezpieczający 7-1 500 000,00 2010-01-04-1 500 000,00 2010-01-04 2010-01-04 FWD USD PEKAO (USD150110S13) Krótka Forward Zabezpieczający -61-650 000,00 2010-01-15-650 000,00 2010-01-15 2010-01-15 FWD USD ING (USD040110S03) Krótka Forward Zabezpieczający -11-240 000,00 2010-01-04-240 000,00 2010-01-04 2010-01-04 Wystandaryzowane instrumenty pochodne Opcja sprzedaży OP270510PK00 (OPEUR270510) Długa Opcja sprzedaży Inwestycyjny 38-2010-05-27 - 2010-05-27 2010-05-27 OP280510PK00 (OPEUR280510) Długa Opcja sprzedaży Inwestycyjny 39-2010-05-28 - 2010-05-28 2010-05-28 OP030610PK00 (OPUSD030610) Długa Opcja sprzedaży Inwestycyjny 19-2010-06-03 - 2010-06-03 2010-06-03

NOTA-7 TRANSAKCJE PRZY ZOBOWIĄZANIU SIE FUNDUSZU LUB DRUGIEJ STRONY DO ODKUPU 2010-12-31 2009-12-31 I. Transakcje przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu, w tym: - - Transakcje, w wyniku których nie następuje przeniesienie na fundusz praw własności i ryzyk - - Transakcje, w wyniku których następuje przeniesienie na fundusz praw własności i ryzyk - - II. Transakcje przy zobowiązaniu się funduszu do odkupu, w tym: 26 335 - Transakcje, w wyniku których nie następuje przeniesienie na drugą stronę praw własności i ryzyk - - Transakcje, w wyniku których następuje przeniesienie na drugą stronę praw własności i ryzyk 26 335 - III. Należności z tytułu papierów wartościowych pożyczonych od funduszu w trybie przepisów rozporządzenia o pożyczkach papierów wartościowych - - IV. Zobowiązania z tytułu papierów wartościowych pożyczonych przez fundusz w trybie przepisów rozporządzenia o pożyczkach papierów wartościowych - -

NOTA-8 I. ZACIĄGNIĘTE I WYKORZYSTANE PRZEZ FUNDUSZ KREDYTY I POŻYCZKI PIENIĘŻNE Siedziba spółki Kwota kredytu/pożyczki w chwili zaciągnięcia w walucie sprawozdania Kwota kredytu/pożyczki w chwili zaciągnięcia w walucie kredytu/pożyczki Waluta Procentowy udział w aktywach ogółem Kwota kredytu/pożyczki pozostała do spłaty w walucie sprawozdania Kwota kredytu/pożyczki pozostała do spłaty w walucie kredytu/pożyczki Waluta Warunki oprocentowania Termin spłaty Zabezpieczenia NOTA-8 II. UDZIELONE PRZEZ FUNDUSZ POŻYCZKI PIENIĘŻNE Siedziba spółki Kwota pożyczki w chwili udzielenia w walucie sprawozdania Kwota pożyczki w chwili udzielenia w walucie pożyczki Waluta Procentowy udział w aktywach ogółem Warunki oprocentowania Termin spłaty Zabezpieczenia

NOTA-9 I. WALUTOWA STRUKTURA POZYCJI BILANSU Wartość na dzień bilansowy w danej walucie w 2010-12-31 2009-12-31 Wartość na dzień Wartość na dzień bilansowy w walucie bilansowy w danej walucie sprawozdania w finansowego w Wartość na dzień bilansowy w walucie sprawozdania finansowego w I. Aktywa - 78 057-97 693 1. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty - 3 814-7 195 EUR 353 1 403 306 1 253 GBP 170 780 627 2 884 HUF 2 813 40 4 - TRY 84 161 84 161 USD 483 1 430 1 016 2 897 2. Należności - 390 - - PLN 5 6 - - USD 130 384 - - 3. Transakcje przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu - - - - 4. Składniki lokat notowane na aktywnym, w tym: - 49 567-44 361 - dłużne papiery wartościowe - 49 567-44 361 EUR 4 468 17 693 1 457 5 983 HUF - - 368 836 5 594 PLN 31 874 31 874 28 046 28 047 TRY - - 2 477 4 737 5. Składniki lokat nienotowane na aktywnym, w tym: - 24 286-46 141 EUR 42 167-21 -83 GBP 2 11 14 63 HUF -665-10 -1 186-18 PLN 3 289 3 289 24 338 24 337 TRY - - 12 23 USD 11 32-25 -72 - dłużne papiery wartościowe - 20 797-21 891 EUR - - 960 3 943 PLN 18 934 18 934 17 948 17 948 USD 628 1 863 - - 6. Nieruchomości - - - - 7. Pozostałe aktywa - -4 GBP - - -1-4 II. Zobowiązania 26 422 124 PLN 26 422 26 422 124 124

NOTA-9 II. DODATNIE I UJEMNE RÓŻNICE KURSOWE W PRZEKROJU LOKAT FUNDUSZU Dodatnie różnice kursowe zrealizowane w walucie sprawozdania w Dodatnie różnice kursowe niezrealizowane w walucie sprawozdania w 2010-12-31 2009-12-31 Ujemne różnice Ujemne różnice Dodatnie Dodatnie kursowe kursowe różnice kursowe różnice kursowe zrealizowane w niezrealizowane zrealizowane w niezrealizowane walucie w walucie walucie w walucie sprawozdania w sprawozdania w sprawozdania w sprawozdania w Ujemne różnice kursowe zrealizowane w walucie sprawozdania w Ujemne różnice kursowe niezrealizowane w walucie sprawozdania w Akcje - - - - - - - - Warranty subskrypcyjne - - - - - - - - Prawa do akcji - - - - - - - - Prawa poboru - - - - - - - - Kwity depozytowe - - - - - - - - Listy zastawne - - - - - - - - Dłużne papiery wartościowe - 448 729-884 - - 476 Instrumenty pochodne 4 - - 1-1 - - Udziały w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością - - - - - - - - Jednostki uczestnictwa - - - - - - 701 - Certyfikaty inwestycyjne - - - - - - - - Tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą - - - - - - - - Wierzytelności - - - - - - - - Weksle - - - - - - - - Depozyty - - - - - - - - Waluty - - - - - - - - Nieruchomości - - - - - - - - Statki morskie - - - - - - - - Inne 158 - - - - - - - NOTA-9 III. ŚREDNI KURS WALUTY SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO WYLICZANY PRZEZ NBP, Z DNIA SPORZĄDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO Kurs w stosunku do zł Waluta