Dziennik. 26 lutego 2016 r. Najważniejsze informacje: Wydarzenia dnia:

Transkrypt

1 Najważniejsze informacje: S. detaliczny - Rekomendacje parlamentarnego zespołu dot. projektu ustawy o podatku od sprzedaży Sektor detaliczny - Szydło: W nowym projekcie podatku od sprzedaży wyższa kwota wolna S. detaliczny - Specustawa ma wyeliminować opłaty wymuszane na dostawcach przez sieci handlowe Sektor energetyczny, sektor paliwowy - Prezydent podpisał ustawę o działach Sektor wydobywczy - Prawie 1,9 mld PLN strat górnictwa węgla kamiennego w 2015 roku S. bankowy - Banki od III kw '16 będą płaciły składki na BFG w okresach kwartalnych - projekt ustawy mbank - Zarząd mbanku nie będzie rekomendował wypłaty dywidendy za 2015 r. CCC - Zarząd CCC nie podjął decyzji ws. dywidendy, nie wyklucza jej ograniczenia CCC - CCC zakłada, że w '16 sprzedaż może wzrosnąć o ponad 1 mld PLN CCC - CCC chce w '16 zwiększyć powierzchnię handlową o ok. 27% KGHM - MSP opracowuje plan ratunkowy dot. rentowności inwestycji KGHM w Chile KGHM - Jackiewicz: Podatek od kopalin docelowo powinien być zniesiony PZU - Jackiewicz: PZU powinien inwestować w sektor bankowy Eurocash - Eurocash chce dalej konsolidować rynek i zmieścić się w konsensusie na '16 Kernel - Kernel przejmie tłocznię za 95,8 mln USD Grupa Azoty - Jackiewicz: Wiele inwestycji w Grupie Azoty trzeba poddać rewizji PGE - Marek Pastuszko nowym wiceprezesem PGE PGNiG - Rezygnacja członka rady nadzorczej PGNiG PKO BP - NWZ PKO BP dokonało zmian w radzie nadzorczej Amica Wronki - Ambitne prognozy zarządu Apator - Apator podtrzymuje prognozę, zapowiada wyjście Rectora na zero Indeksy GPW zmiana WIG otw ,3-0,8% WIG zam ,8 0,7% obrót (mln PLN) 591,9-4,2% WIG 20 otw ,3-1,0% WIG 20 zam ,2 1,1% FW20 otw ,0-1,7% FW20 zam ,0 1,2% mwig40 otw ,9-0,8% mwig40 zam ,4-0,3% Największe wzrosty kurs zmiana CCC 140,60 6,6% Magyar Telekom 429,00 4,6% O2 Czech Republic 254,50 4,3% Raiffeisen 11,72 3,2% Grupa Azoty 97,50 2,8% Największe spadki kurs zmiana Eurocash 50,55-6,1% Ciech 71,11-4,0% Handlowy 78,03-3,5% Echo 5,38-2,7% Duon 3,72-2,6% Najwyższe obroty kurs obrót Apator - Prezes Apatora rezygnuje z ubiegania się o kolejną kadencję Wydarzenia dnia: Erste Bank - Raport kwartalny Próchnik: test oporu Indeksy zagraniczne zmiana BUX ,7 1,7% RTS 745,5 1,1% PX50 865,7 1,2% DJIA ,3 1,3% NASDAQ 4 504,4 0,0% S&P ,7 1,1% DAX XETRA 9 331,5 1,8% FTSE 6 012,8 2,5% CAC ,5 2,2% NIKKEI ,3 1,4% HANG SENG ,8-1,6% Waluty i surowce zmiana February March April May June July Oscylator krotkoterminowy ( ) August September October November December Od końca listopada ubiegłego roku Próchnik konsoliduje się. Wczorajsza sesja przyniosła jednak silny wzrost pod krótko- i długoterminowe opory. Ich przełamanie oznaczałoby kontynuację ruchu w górę w średnim terminie. Jego zasięg należałoby szacować co najmniej na 1,20 zł, ale kurs mógłby sięgnąć 1,28 zł, a nawet 1,48 zł February March WIBOR 3m (%) 1,70 0,0% EUR/PLN 4,361-0,4% USD/PLN 3,953 0,0% EUR/USD 1,103 0,2% miedź (USD/t) 4 609,3-0,8% miedź (PLN/t) ,8-1,4% ropa Brent (USD/bbl) 33,88 2,3%

2 Najważniejsze informacje: Sektor detaliczny Sektor detaliczny Sektor detaliczny Sektor energetyczny, Sektor paliwowy Sektor wydobywczy Sektor bankowy Rekomendacje parlamentarnego zespołu dot. projektu ustawy o podatku od sprzedaży Parlamentarny Zespół na rzecz Wspierania Przedsiębiorczości i Patriotyzmu Ekonomicznego wypracował w czwartek ostateczne stanowisko dotyczące projektu ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej. Rekomenduje on m.in. aby kwota wolna od podatku wynosiła 200 mln PLN rocznie, a stawka podatkowa powyżej tego progu wynosiła 0,9%. Takie same zasady mają dotyczyć handlu w weekendy oraz handlu w internecie. (PAP) Szydło: W nowym projekcie podatku od sprzedaży wyższa kwota wolna Premier Beata Szydło poinformowała, że w nowym projekcie ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej będzie wyższa kwota wolna od opodatkowania. W przyszłym tygodniu projekt ma zostać skierowany do prac rządowych, obecnie jest na ukończeniu. (PAP) Specustawa ma wyeliminować opłaty wymuszane na dostawcach przez sieci handlowe Jak informuje Rzeczpospolita, resort rolnictwa wziął na cel ukryte opłaty dodatkowe, jakie sieci handlowe wymuszają na dostawcach. Wśród nieuczciwych praktyk, które chce ograniczyć, jest też wydłużanie terminów płatności i obowiązkowy udział w promocjach sieci. Resort szykuje ostry projekt specustawy. (Rzeczpospolita) Prezydent podpisał ustawę o działach; spółki energetyczne i paliwowe pod nadzór ME Prezydent Andrzej Duda podpisał nowelę ustawy o działach administracji rządowej - poinformowała w czwartek Kancelaria Prezydenta. Dzięki nowym przepisom od 1 kwietnia 2016 r. pod nadzór ministra energii trafią spółki energetyczne, a od 1 lipca - spółki paliwowe. (PAP) Prawie 1,9 mld PLN strat górnictwa węgla kamiennego w 2015 roku Polskie górnictwo węgla kamiennego przyniosło w ubiegłym roku prawie 1,9 mld PLN straty netto, o ponad 150 mln PLN mniej niż rok wcześniej, przy zmniejszonych przychodach ze sprzedaży (19 mld PLN w 2015 r., 19,4 mld PLN w 2014 r.). Kopalnie wydobyły 72,2 mln ton węgla. Przychody były niższe, choć sprzedaż węgla w 2015 r. była o ponad 3,2 mln ton (4,6%) wyższa r/r, a kopalnie sprzedały o 1,4 mln ton węgla więcej niż wydobyły w 2015 r., co oznacza, że sprzedano także część węgla zalegającego na przykopalnianych zwałach. Średnia cena zbytu węgla spadła z 275,93 PLN do 258,58 PLN za tonę (spadek o 17,35 PLN, 6,3% r/r). Średnia strata kopalń na każdej tonie węgla wyniosła w ubiegłym roku 26,81 PLN. Zobowiązania sektora to ok. 14,7 mld PLN - wynika z danych Agencji Rozwoju Przemysłu. Podane dane finansowe nie były jeszcze audytowane. (wnp.pl) Banki od III kw '16 będą płaciły składki na BFG w okresach kwartalnych - projekt ustawy Banki od trzeciego kwartału 2016 roku będą płaciły składki na BFG w okresach kwartalnych. Opłaty powinny zostać wniesione nie później niż do końca kwartału, którego dotyczą - wynika z projektu zmiany ustawy o BFG wniesionego przez grupę posłów PiS. (PAP) mbank Zarząd mbanku nie będzie rekomendował wypłaty dywidendy za 2015 r. Zarząd mbanku rekomenduje, żeby z zysku netto za 2015 r., w kwocie 1,27 mld PLN, 30 mln PLN trafiło na fundusz ogólnego ryzyka a 1,24 mld PLN zostało niepodzielone. (PAP) CCC CCC Zarząd CCC nie podjął decyzji ws. dywidendy, nie wyklucza jej ograniczenia Zarząd CCC nie podjął decyzji ws. rekomendacji dywidendy. Z wypowiedzi przedstawicieli spółki wynika, że możliwe jest ograniczenie wypłaty. (PAP) CCC zakłada, że w '16 sprzedaż może wzrosnąć o ponad 1 mld PLN CCC zakłada, że w 2016 r. sprzedaż może wzrosnąć o ponad 1 mld PLN - poinformował prezes spółki Dariusz Miłek. Na wzrost przychodów złożyć się ma wzrost powierzchni handlowej o 27%, wzrost sprzedaży porównywalnej o 6% i dodanie eobuwie do grupy. Prezes Miłek poinformował, że dla spółki najważniejszy jest wzrost udziałów rynkowych. (PAP) CCC CCC chce w '16 zwiększyć powierzchnię handlową o ok. 27% CCC chce w 2016 r. zwiększyć powierzchnię handlową o nie mniej niż 100 tys. m kw. netto, co oznacza wzrost o ok. 27% r/r. Inwestycje w środki trwałe mają przekroczyć 140 mln PLN. około 77 tys. m kw. netto otwartych zostanie za granicami Polski (110 sklepów), a około 23 tys. m kw. (40 sklepów) w kraju. Największy przyrost powierzchni grupa odnotować ma w Polsce, w Niemczech, Austrii i Rumunii. (PAP) KGHM MSP opracowuje plan ratunkowy dot. rentowności inwestycji KGHM w Chile Minister skarbu Dawid Jackiewicz poinformował, że inwestycja KGHM w Chile stoi pod dużym znakiem zapytania ze względu na jej rentowność i resort skarbu opracowuje dla niej plan ratunkowy. (PAP) 2

3 KGHM PZU Jackiewicz: Podatek od kopalin docelowo powinien być zniesiony Podatek od kopalin powinien być docelowo zniesiony. Zanim to jednak nastąpi może być obniżony, lub zostanie zmieniona formuła jego naliczania - poinformował minister skarbu Dawid Jackiewicz. (PAP) Jackiewicz: PZU powinien inwestować w sektor bankowy Minister skarbu Dawid Jackiewicz ocenia, że PZU powinien inwestować w sektor bankowy, po to żeby wzmocnić udział polskiego kapitału w sektorze. (PAP) Eurocash Eurocash chce dalej konsolidować rynek i zmieścić się w konsensusie na '16 Eurocash, który zakończył 2015 rok zyskiem EBITDA na poziomie 475,6 mln PLN, chce by jego tegoroczny wynik EBITDA zmieścił się w konsensusie rynkowym. Podtrzymuje chęć rozwoju poprzez akwizycje - poinformował Jacek Owczarek, członek zarządu i dyrektor finansowy Eurocashu. Dywidenda za 2015 rok może być wyższa niż rok wcześniej. (PAP) Kernel Grupa Azoty PGE PGNiG PKO BP Amica Wronki Apator Apator GPW Kernel przejmie tłocznię za 95,8 mln USD Kernel podał, że chce przejąć tłocznię oleju za 95,8 mln USD. Ukraiński zakład został oddany w 2012 roku, ma moc 560 tys. ton ziarna słonecznika rocznie. Jest zlokalizowany w regionie Kirovohrad. (PAP) Jackiewicz: Wiele inwestycji w Grupie Azoty trzeba poddać rewizji Jak powiedział minister skarbu Dawid Jackiewicz, w Grupie Azoty jest wiele inwestycji, które trzeba poddać rewizji. (PAP) Marek Pastuszko nowym wiceprezesem PGE Marek Pastuszko został powołany na stanowisko wiceprezesa PGE ds. korporacyjnych. (PAP) Rezygnacja członka rady nadzorczej PGNiG Krzysztof Rogala zrezygnował ze skutkiem natychmiastowym z zasiadania w radzie nadzorczej PGNiG. Rogala nie podał przyczyny swojej decyzji. (wnp.pl) NWZ PKO BP dokonało zmian w radzie nadzorczej Czwartkowe Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy PKO BP zmieniło część składu rady nadzorczej. Na wniosek resortu skarbu do rady nadzorczej powołano Piotra Sadownika, Agnieszkę Winnik Kalembę, Janusza Ostaszewskiego, Adama Budnikowskiego oraz Wojciecha Jasińskiego. Na wniosek Aviva OFE do rady nadzorczej został powołany Mirosław Barszcz, a na wniosek MetLife OFE do rady trafił Andrzej Kisielewicz. Z rady nadzorczej zostali natomiast odwołani: Jerzy Góra, Mirosław Czekaj, Zofia Dzik, Piotr Marczak, Marek Mroczkowski oraz Krzysztof Kilian. Członkami rady pozostały Małgorzata Dec-Kruczkowska oraz Elżbieta Mączyńska-Ziemacka. (PAP) Ambitne prognozy zarządu Wiceprezes Wojciech Kocikowski powiedział, że Amica będzie zadowolona, jeśli przychody w 2016 r. przekroczą 2,5 mld PLN, natomiast EBITDA 200 mln PLN. Spółka planuje zwiększyć produkcję we Wronkach o przynajmniej 10% r/r i jednocześnie inwestycje we wzrost mocy produkcyjnych o dalsze 20%. (Parkiet) Komentarz: Informację oceniamy lekko pozytywnie. Nasza prognoza EBITDA na 2016 r. wynosi 196 mln PLN. (P. Łopaciuk) Apator podtrzymuje prognozę, zapowiada wyjście Rectora na zero Jak poinformował prezes Andrzej Szostak, Apator podtrzymuje styczniową prognozę wyników finansowych, zapowiada jednocześnie, że jego spółka zależna, Apator Rector zakończy ten rok bez strat, a w kolejnych latach powróci do rentowności. Prezes powiedział też, że ten rok będzie okresem wzrostu organicznego, gdyż spółka nie ma w planach żadnych akwizycji. Dodał, że spółka ma bardzo wysoki poziom kontraktacji. W jego ocenie ta kontraktacja jest na poziomie, który pozwala sądzić, że ok. 10% wzrostu organicznego jest do zrealizowania. (PAP) Prezes Apatora rezygnuje z ubiegania się o kolejną kadencję Andrzej Szostak, prezes zarządu Apatora, 25 lutego br. złożył pisemne oświadczenie o rezygnacji z kandydowania do zarządu spółki na następną kadencję. Obecna kadencja zarządu kończy się w dniu odbycia ZWZA Apatora 13 czerwca 2016 r. (wnp.pl) GPW liczy, że będzie poprawiać wyniki w najbliższych latach Giełda Papierów Wartościowych liczy, że w kolejnych latach będzie poprawiać swoje wyniki, wraz z polepszeniem się koniunktury na rynkach. Nowa prezes Małgorzata Zaleska przygląda się strategii GPW, zapowiada obniżkę kosztów i przyciąganie nowych inwestorów, nie ma natomiast planów przejęć i fuzji. (PAP) 3

4 Netia Duon Elektrobudowa Kopex Kopex Kopex Quercus TFI Podatki Zarząd Netii analizuje inwestycje m.in. w sieć, decyzja za kilka tygodni Zarząd Netii analizuje kilka możliwości inwestycyjnych - m.in. w sieć NGA - które przedstawi następnie radzie nadzorczej. Decyzja ma zostać podjęta w ciągu kilku tygodni. Wtedy również ma być podana informacja dotycząca rekomendowanej przez zarząd wysokości dywidendy. (PAP) Spełniły się warunki wezwania na Duon W wezwaniu ogłoszonym przez Fortum Holding na Duon złożono zapisy na sprzedaż co najmniej 51% akcji tej spółki i uzyskano zgodę UOKiK na koncentrację. Tym samym spełniły się wszystkie warunki wezwania. (PAP) RN powołała nowego wiceprezesa Rada nadzorcza Elektrobudowy podjęła decyzję o rozszerzeniu składu zarządu do czterech członków. Na stanowisko wiceprezesa i dyrektora zarządzania marketingiem został powołany Wojciech Paleczny. (wnp.pl) Backlog Kopeksu na koniec '15 wyniósł 1,18 mld PLN Łączny backlog spółki Kopex na koniec 2015 roku wyniósł 1,18 mld PLN, co oznacza spadek o 12% r/r. W ujęciu segmentowym największą pozycję w backlogu zajmują usługi górnicze (682,6 mln PLN) oraz górnictwo podziemne (261,8 mln PLN). (PAP) Kopex chce rozmawiać z bankami o podniesieniu kowenantów Kopex, który na koniec 2015 r. złamał kowenanty bankowe, chce rozmawiać z finansującymi go instytucjami o ich podniesieniu. Wskaźnik długu netto do EBITDA na koniec 2015 r. wzrósł do 6,8, z 1,2 na koniec 2014 r. Przedstawiciele spółki poinformowali, że realne jest zejście wskaźnika dług netto/ebitda na koniec 2016 r. do poziomu ok. 3,5. (PAP) Będzie redukcja zatrudnienia Grupa Kopex, która w celu poprawy wyników zapowiada działania restrukturyzacyjne, zamierza m.in. zredukować zatrudnienie - poinformował Bogusław Bobrowski, prezes zarządu Kopeksu. (wnp.pl) Quercus TFI podtrzymuje dotychczasową politykę dystrybucji zysków Quercus TFI podtrzymuje dotychczasową politykę dystrybucji zysków, co oznacza, że do akcjonariuszy może trafić do 100% zysku netto za 2015 r. w formie skupu akcji lub dywidendy. (PAP) Resort finansów chce obniżyć stawkę CIT dla małych firm Projekt przewidujący wprowadzenie od przyszłego roku 15% CIT-u dla małych firm został przesłany do konsultacji - poinformowało Ministerstwo Finansów. Zdaniem resortu z nowej stawki będzie mogło skorzystać 90% podatników CIT. Zgodnie z proponowanymi rozwiązaniami niższa stawka podatku CIT obejmie podatników, u których wartość przychodu ze sprzedaży wraz z kwotą należnego podatku od towarów i usług nie przekroczyła w poprzednim roku podatkowym równowartości 1,2 mln EUR. Preferencja ta będzie dotyczyła także podatników rozpoczynających działalność. (wnp.pl) Asseco SEE Zarząd ASEE rekomenduje 0,4 PLN dywidendy na akcję za 2015 r. Zarząd Asseco SEE rekomenduje wypłatę z zysku za 2015 r. dywidendy w wysokości 0,4 PLN na akcję. Łącznie na wypłatę ma trafić 20,76 mln PLN. (PAP) Biomed-Lublin Biomed-Lublin musi oddać ok. 29,5 mln PLN pobranego dofinansowania z PARP Biomed-Lublin wypowiedziała umowy o dofinansowanie z Polską Agencją Rozwoju i Przedsiębiorczości, w związku z czym jest zobowiązana do zwrotu pobranych dotąd środków w kwocie 29,5 mln PLN wraz z odsetkami. Przyczyną wypowiedzenia jest brak pozyskania finansowania niezbędnego dla finalizacji projektów. (PAP) IMS IMS chce wypłacić 0,15 PLN dywidendy na akcję z zysku za 2015 r. Zarząd IMS biorąc pod uwagę wyniki grupy po czterech kwartałach 2015 r. oraz aktualną sytuację finansową spółki i grupy będzie rekomendował wypłatę dywidendy z zysku za 2015 r. w wysokości 0,15 PLN na akcję. Łącznie na wypłatę ma trafić 4,6 mln PLN. (PAP) Qumak Qumak pomimo spadku przychodów oczekuje poprawy rentowności i zysku w 2016 r. Qumak w związku z niższym portfelem zamówień i niewielką liczbą nowych przetargów na rynku spodziewa się 2016 r. około 20% spadku przychodów. Pomimo to, spółka zakłada poprawę rentowności i wypracowanie wyniku netto nie niższego niż w 2015 r. Ma w tym pomóc m.in. redukcja kosztów i bezpieczniejsze podejście do kontraktów. (PAP) 4

5 Kalendarz: Spółka Wydarzenie 26 lutego Erste Bank Raport kwartalny 29 lutego MSCI EM Zmiana w składzie indeksu 29 lutego AB Raport kwartalny 29 lutego Cyfrowy Polsat Raport kwartalny 29 lutego Dom Development Raport kwartalny 29 lutego Emperia Raport kwartalny 29 lutego JSW Raport kwartalny 29 lutego Pekabex Raport kwartalny 1 marca PGE NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 2 marca Jeronimo Martins Raport kwartalny 3 marca Lotos Raport kwartalny 3 marca Alior Bank Raport kwartalny 5

6 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2016P P 2016P Banki Alior Bank Kupuj , ,47 17,8 14,4 13,3 1,9 1,3 1,2 BZ WBK Trzymaj , ,93 19,3 12,4 14,7 2,3 1,5 1,5 Erste Bank Kupuj , ,72 nm 14,1 12,6 1,0 1,0 0,9 Handlowy Kupuj , ,37 15,5 16,4 17,5 2,0 1,5 1,5 ING BSK Kupuj , ,38 16,7 13,5 14,0 1,7 1,4 1,3 Komercni Trzymaj , ,61 13,7 14,5 14,0 1,7 1,7 1,6 mbank Trzymaj , ,91 16,4 11,7 14,8 1,9 1,2 1,2 Millennium Trzymaj , ,91 15,5 13,0 11,7 1,8 1,2 1,1 OTP Bank Trzymaj , ,17 nm 20,9 12,9 0,9 1,4 1,2 Pekao Trzymaj , ,11 17,8 17,7 19,9 2,0 1,7 1,7 Raiffeisen Trzymaj , ,21 nm 9,0 12,1 0,8 0,4 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P 6

7 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj , ,93 14,9 14,8 13,7 11,5 11,4 10,4 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj , ,49 11,4 11,3 9,1 6,5 6,7 5,9 Grupa Azoty Sprzedaj , ,56 27,7 16,2 13,8 8,3 7,7 6,6 Synthos Kupuj , ,09 17,3 12,2 14,5 9,7 10,2 10,6 Sektor budowlany Budimex Kupuj , ,54 17,1 21,7 15,6 6,8 9,7 7,4 Elektrobudowa Trzymaj ,00 587,99 24,7 27,8 21,8 7,1 15,3 13,2 Pekabex Trzymaj ,00 241,89-10,4 13,0-7,2 7,5 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj , ,04 21,7 24,6 20,8 18,7 18,8 16,1 LPP Sprzedaj , ,09 32,7 30,9 26,4 16,7 16,0 15,3 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj , ,74 19,8 13,3 12,6 8,2 3,9 4,4 Dystrybutorzy AB Kupuj ,10 521,57 8,1 8,2 9,0 6,7 7,5 7,5 Action Kupuj ,00 407,48 10,8 10,3 8,9 9,6 8,9 7,9 Neuca Kupuj , ,89 11,4 15,2 13,9 11,4 11,3 9,9 Pelion Trzymaj ,00 561,74 15,8 12,5 11,7 8,9 6,8 7,3 Media i rozrywka WPH Kupuj , ,58-19,8 13,8-12,2 9,0 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj , ,79 13,2 13,3 11, Sektor deweloperski ATAL Kupuj , ,52-22,3 8,5-18,0 8,6 Dom Development Kupuj , ,14 20,9 16,0 13,6 15,3 13,7 11,4 Echo Kupuj , ,28 10,9 6,0 3,5 5,4 3,1 nm GTC Trzymaj , ,78 nm 12,3 4,0-10,3 14,4 8,1 PHN Kupuj ,70 835,30 11,4 7,9 18,0 80,0 16,2 21,3 Robyg Kupuj ,02 755,07 13,1 10,1 8, Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj , ,44 14,7 13,3 13,8 10,8 8,6 8,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj ,50 746,61 10,3 10,9 11,2 9,2 8,5 9,7 Kęty Kupuj , ,64 13,1 12,8 12,5 9,2 8,8 8,5 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj ,00 880,65 14,6 12,3 11,4 10,1 8,4 7,4 ZPUE Kupuj ,00 543,20 14,5 14,8 14,0 7,5 9,2 8,6 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj , ,18 40,9 22,8 20,4 8,5 10,0 8,2 Emperia Kupuj ,90 901,30 27,5 16,7 14,3 7,2 7,5 6,5 Eurocash Kupuj , ,85 29,5 28,8 21,1 14,7 15,5 12,6 Jeronimo Martins Kupuj , ,33 21,2 23,4 21,8 7,7 11,0 9,8 Otmuchów Kupuj ,41 75,09 12,1 15,9 10,3 6,0 6,0 4,9 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj , ,63 49,9 12,7 12,7 6,5 6,7 6,6 Magyar Telekom Trzymaj , ,00 12,3 15,9 14,0 4,4 4,8 4,4 Netia Kupuj , ,39 10,7 66,9 72,1 3,6 4,3 4,6 O2 Czech Republic Kupuj , ,66 5,2 16,0 15,9 1,3 8,6 8,6 Orange Polska Kupuj , ,88 25,0 27,3 57,0 3,8 4,3 4,1 Telekom Austria AG Trzymaj , ,72 nm 10,7 9,9 8,4 5,4 4,9 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj , ,10 14,5 6,1 11,1 5,2 2,8 3,1 JSW Trzymaj , ,92 nm nm nm 5,4 6,1 3,5 KGHM Trzymaj , ,00 9,8 5,8 17,7 4,9 3,3 4,3 Norilsk Nickel Kupuj , ,78 14,3 7,4 9,3 5,2 5,3 7,4 NWR Sprzedaj ,03 66,61 nm nm nm -2,3 11,9 14,2 Sektor paliwowy Duon Kupuj ,11 385,10 7,7 15,3 13,5 6,2 9,2 8,4 Lotos Sprzedaj , ,57 nm 7,0 7,9-18,9 5,9 6,4 MOL Trzymaj , ,63 271,0 8,2 7,0 4,8 3,3 3,3 OMV Trzymaj , ,57 23,6 9,9 12,5 2,9 3,6 3,3 PGNIG Trzymaj , ,00 10,1 12,6 14,4 4,6 4,8 5,5 PKN Orlen Sprzedaj , ,61 nm 6,0 6,6-10,2 4,0 4,1 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj , ,40 14,0 7,8 10,7 7,3 5,5 5,6 Enea Kupuj , ,30 7,5 4,9 8,3 4,0 3,7 5,4 Energa Kupuj , ,48 8,6 7,0 9,4 5,5 4,2 4,8 PGE Kupuj , ,10 10,3 nm 8,8 4,2 3,4 5,0 Polenergia Kupuj ,90 946,97 25,9 11,9 12,9 11,9 8,0 6,6 Tauron Trzymaj , ,58 7,5 4,4 5,5 4,3 3,8 4,6 ZE PAK Trzymaj ,70 361,86 7,8 4,1 6,9 3,7 2,8 2,5 7

8 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) Marcin Borciuch (sales trader) (022) Piotr Dedecjus (sales trader) (022) Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) Igor Szczepaniec (sales trader) (022) Maciej Kałuża (trader) (022) Andrzej Sychowski (trader) (022) INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży