Polityka i zasady odpowiedzialnego inwestowania

Transkrypt

1 Polityka i zasady 1. Wprowadzenie Włączenie czynników ESG do procesu inwestycyjnego 2.1. Podejście i stosowane praktyki ESG jako część procesu inwestycyjnego..2 A. Badania i analizy fundamentalne B. Budowanie i bieżące utrzymanie portfela C. Zarządzanie ryzykiem 2.3. Aktywne zaangażowanie inwestora 3 i. Głosowanie przez pełnomocników ii. Zaangażowanie iii. Wspólne zaangażowanie 3. Badania i zasoby Nadzór.4 5. Członkostwa i przynależność do stowarzyszeń.4 6. Społecznie odpowiedzialne inwestowanie Broń budząca kontrowersje 5 8. Dokumenty powiązane...5

2 1. Wprowadzenie Dla Franklin Templeton Investments (FTI) odpowiedzialne inwestowanie oznacza uwzględnienie czynników związanych z ochroną środowiska, odpowiedzialnością społeczną oraz ładem korporacyjnym (w skrócie ESG, od ang. Environmental, Social and Governance) przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych w celu generowania wyższych zwrotów skorygowanych o ryzyko, w szczególności w dłuższej perspektywie. Polityka i zasady Franklin Templeton Investments to dokument zawierający założenia naszej filozofii i naszego podejścia do integracji ESG z całym procesem inwestycyjnym. Czynniki związane z ESG mogą mieć istotny wpływ na wartość spółek i papierów wartościowych. Przykłady takich czynników to eksploatacja i niedobory surowców naturalnych, mechanizmy kontroli ładu korporacyjnego, bezpieczeństwo produktów, praktyki związane z bezpieczeństwem i higieną pracy czy kwestie związane z prawami akcjonariuszy. W FTI uważamy, że te kwestie zasługują na taką samą uwagę co tradycyjne wskaźniki finansowe, ponieważ ich uwzględnienie pozwala uzyskać bardziej kompleksowy obraz wartości spółki, ryzyka i potencjalnego zwrotu z inwestycji. Mając powyższe na uwadze, dążymy do włączenia analiz czynników związanych z ESG do naszych procesów zarządzania inwestycjami i naszej działalności jako posiadaczy papierów wartościowych. Wytyczne Polityki i zasad FTI mają zastosowanie dla wszystkich naszych niezależnych grup zarządzających inwestycjami i są dostatecznie elastyczne, by dopuszczać stosowanie zróżnicowanego podejścia do analizy czynników ESG. Dlatego nie ma żadnych odgórnych ograniczeń czy wymogów na poziomie całej spółki, które miałyby zastosowanie dla wszystkich grup zarządzających inwestycjami w obrębie FTI, za wyjątkiem polityki dotyczącej spółek związanych z rynkiem broni budzącej kontrowersje. Zarządzający inwestycjami podchodzą do ryzyka związanego z ESG w sposób zgodny z ich własną filozofią inwestycyjną. Z punktu widzenia struktury korporacyjnej, w FTI wyodrębniony jest specjalny zespół ds. ESG w ramach grupy ds. analiz wyników i ryzyka inwestycyjnego (PAIR). Zarówno cały zespół PAIR, jak i członkowie działającego w ramach PAIR zespołu ds. ESG współpracują z różnymi zespołami zarządzającymi inwestycjami w FTI na potrzeby integracji danych dotyczących wyników i ryzyka (w tym ryzyka związanego z ESG) z procesem inwestycyjnym. Grupa PAIR ściśle współpracuje z zespołami inwestycyjnymi, ale ma odrębną strukturę sprawozdawczości, co umożliwia prowadzenie niezależnych i bezstronnych analiz oraz równie niezależne rozwiązywanie problemów. 2. Włączenie czynników ESG do procesu inwestycyjnego 2.1. Podejście i stosowane praktyki Przedsiębiorstwa na całym świecie przywiązują coraz większą wagę do czynników związanych z ochroną środowiska, odpowiedzialnością społeczną oraz ładem korporacyjnym (ESG), dążąc do równowagi pomiędzy celami organizacji a oczekiwaniami podmiotów uczestniczących w ich działalności w coraz bardziej złożonych warunkach. Efektywne zarządzanie relacjami z tymi podmiotami pozwala spółkom skuteczniej zarządzać ryzykiem i wykorzystywać możliwości, a tym samym zapewniać sobie lepsze warunki do osiągania długofalowych sukcesów. Jako globalna organizacja zarządzająca inwestycjami z ponad 70-letnią historią działalności w branży, spółka Franklin Templeton z zaangażowaniem dąży do integracji analiz ryzyka i możliwości związanych z ESG z procesami realizowanymi w obrębie całej globalnej platformy. Niniejszy formalny dokument przedstawiający Politykę i zasady zakłada utrzymanie dotychczasowych praktyk integracji czynników ESG, które są stosowane od wielu lat, uzupełniając je o program PAIR dot. ESG oraz specjalne zasoby ds. ESG. Oto najważniejsze założenia naszego podejścia:

3 Priorytetowe traktowanie celów inwestycyjnych klienta: Gdy ma to istotne znaczenie dla określonych możliwości inwestycyjnych i jest to spójne z celami inwestycyjnymi klienta/strategii, Franklin Templeton traktuje analizę czynników związanych z ochroną środowiska, odpowiedzialnością społeczną i/albo ładem korporacyjnym, które, według nas, mogą mieć wpływ na ryzyko i zwrot, jako integralny element naszych badań inwestycyjnych i procesów podejmowania decyzji. Niezależne grupy, unikalne procesy inwestycyjne: Franklin Templeton stale dąży do niezależności poszczególnych grup inwestycyjnych, by zapewniać naszym klientom możliwość budowania prawdziwie zdywersyfikowanych portfeli. Dotyczy to także różnic w podejściu do analizy ryzyka i zarządzania ryzykiem, w tym także ryzykiem związanym z ESG. Odpowiedzialność zarządzających portfelami inwestycyjnymi współpracujących z zespołem ds. analiz portfeli i ryzyka inwestycyjnego (PAIR): Zgodnie z ogólną misją grupy PAIR zakładającą integrację zarządzania ryzykiem inwestycyjnym z procesami inwestycyjnymi Franklin Templeton, celem PAIR jest zapewnienie, by ryzyko związane z ESG było rozpoznane (dobrze zrozumiane), racjonalne (zamierzone) oraz potencjalne rekompensowane (wynagrodzone) na różnych etapach cyklu inwestycyjnego. Wprawdzie analiza istotnych czynników związanych z ESG już jest elementem prowadzonych przez nas szczegółowych analiz fundamentalnych, ale specjalny zespół Franklin Templeton ds. ESG wspiera te analizy zapewniając dostęp do dodatkowych danych, analiz i szkoleń dotyczących ESG oraz wprowadzając niezbędne udoskonalenia do procesów i dokumentacji. Wsparcie ze strony specjalnego zespołu ds. ESG i grupy PAIR pozwala naszym zespołom zarządzającym portfelami lepiej zrozumieć potencjalne ryzyko i zwroty związane z ESG dla każdej inwestycji ESG jako część procesu inwestycyjnego Nasze w pełni zintegrowane podejście do zagadnień związanych z ESG oparte jest na kompetencjach istniejących zespołów analityków inwestycyjnych i ogólnych zasadach zarządzania ryzykiem. To podejście stosowane jest przez wszystkie nasze grupy inwestycyjne i może być w elastyczny sposób uzupełniane innymi koncepcjami analizy ESG w sposób zgodny ze stylem inwestycyjnym poszczególnych grup. A. Badania i analizy fundamentalne Integracja analiz ESG z procesem inwestycyjnym rozpoczyna się od analizy istotnych czynników ryzyka i możliwości związanych z ESG przez naszych analityków inwestycyjnych w ramach prowadzonych przez nich badań fundamentalnych. Zamiast rozmieszczać analityków ds. ESG w wielu różnych zespołach inwestycyjnych FTI lub tworzyć osobną niszę związaną z analizami ESG o odrębnej strukturze, jedna z naszych kluczowych strategii skutecznej integracji zakłada włączenie analiz ESG w pracę naszych głównych zespołów analitycznych. Zgodnie ze statusem niezależnych grup zarządzających inwestycjami, każdy zarządzający inwestycjami samodzielnie decyduje o zakresie, w jakim różnorodne dane analityczne są brane pod uwagę i wpływają na podejmowane decyzje inwestycyjne. W związku z koncentracją na szczegółowych badaniach fundamentalnych, Franklin Templeton korzysta przede wszystkim z własnych analiz inwestycyjnych opracowywanych wewnętrznie przez profesjonalnych inwestorów z FTI. B. Budowa i monitorowanie portfela Naszym celem jest wdrożenie założeń Polityki i zasad w obszarze analiz, ale także stosowanie ich w ramach całego procesu budowy i bieżącego utrzymania portfeli. Zgodnie ze statusem autonomicznych grup zarządzających inwestycjami, każdy zarządzający inwestycjami samodzielnie decyduje o zakresie, w jakim różnorodne dane analityczne są brane pod uwagę i wpływają na podejmowane decyzje

4 inwestycyjne. W ramach swej typowej pracy badawczej, analitycy są odpowiedzialni za monitorowanie wszelkich istotnych kwestii związanych z ESG, które dotyczą ich analiz określonych papierów wartościowych. Ten proces monitorowania realizowany jest na bieżąco, a pozyskane dzięki niemu informacje są uwzględniane w aktualizowanych komentarzach analitycznych i rekomendacjach, które są omawiane z zespołem przy podejmowaniu decyzji dotyczących budowy portfela. C. Zarządzanie ryzykiem Dążymy także do zintegrowania analiz zagadnień związanych z ESG z realizowanymi przez globalną grupę PAIR procesami zarządzania ryzykiem. Nasz specjalny zespół ds. ESG współpracuje z konsultantami ds. ryzyka z PAIR i opracowuje ogólne analizy czynników ESG dla danego portfela w oparciu o najlepsze narzędzia w branży. Włączając analizy ESG do standardowej i bieżącej analizy wyników i ryzyka na poziomie portfela oraz do rozmów na te tematy z zarządzającymi portfelami inwestycyjnymi, staramy się sprawić, by ryzyko związane z ESG stało się tematem obecnym w rozmowach dotyczących ogólnego ryzyka inwestycyjnego. Analiza fundamentalna ESG Budowa portfela ESG Ocena ryzyka Szczegółowe analizy indywidualne: integracja z procesem analiz Zespół ds. ESG w PAIR oraz konsultanci ds. ryzyka we współpracy z zespołami inwestycyjnymi dążą do bardziej formalnego i jednoznacznego Analizy ogólne: integracja z procesem oceny ryzyka PAIR uwzględnia analizy ESG w raportach dotyczących przeglądów funduszy/ryzyka, aby włączyć je w proces zarządzania ryzykiem na 2.3. Aktywne zaangażowanie inwestora Aktywne zaangażowanie FTI jako inwestora obejmuje wszelkie działania naszych profesjonalnych inwestorów związane ze spotkaniami i rozmowami z przedstawicielami zarządów spółek, udziałem w posiedzeniach organów doradczych oraz głosowaniem przez pełnomocników (o ile jesteśmy do tego upoważnieni przez naszych klientów), stosownie do charakterystyki poszczególnych strategii inwestycyjnych realizowanych w obrębie organizacji. i. Głosowanie przez pełnomocników Dzięki wieloletniemu doświadczeniu, nasi zarządzający inwestycjami rozumieją, że ich decyzje dotyczące wykonywania prawa głosu za pośrednictwem pełnomocników mogą mieć wpływ na wartość inwestycji, dlatego z zaangażowaniem wykonują powierzone im obowiązki związane z głosowaniem w najlepszym interesie klientów. Polityka i procedury głosowania przez pełnomocników służą jako wytyczne uwzględniane przy podejmowaniu decyzji związanych z głosowaniem oraz szczegółowo opisują proces podejmowania takich decyzji, w tym decyzji co do głosowania w sprawach związanych z ochroną środowiska, społeczną odpowiedzialnością czy ładem korporacyjnym. Korzystamy z usług zewnętrznych doradców w zakresie ładu korporacyjnego, którzy pomagają nam w wykonywaniu obowiązków związanych z wykonywaniem prawa głosu. Jak wspomniano powyżej, dodatkowe dane z analiz ESG pozyskane od dostawców zewnętrznych są także wykorzystywane, gdy to zasadne, na potrzeby naszego procesu inwestycyjnego, wraz z wynikami analiz fundamentalnych prowadzonych przez nasz wewnętrzny zespół analityków. Aktualnie FTI korzysta z usług Institutional Shareholder Services (ISS), Glass Lewis i Ownership Matters, które dostarczają analizy zagadnień związanych z pełnomocnictwem. FTI generalnie popiera przedstawiane przez akcjonariuszy propozycje uchwał związanych z ESG, które są zgodne z długoterminowym interesem ekonomicznym klientów i nie ingerują w kwestie związane z rutynowym zarządzaniem spółką.

5 Aby nasze działania były transparentne dla naszych klientów, zarówno polityka głosowania przez pełnomocników, jak i protokoły z głosowań są udostępniane publicznie w zakresie, w jakim jest to dopuszczalne przez przepisy prawa obowiązujące w poszczególnych krajach. Więcej informacji można znaleźć na krajowych stronach internetowych Franklin Templeton w częściach poświęconych głosowaniu przez pełnomocników. ii. Zaangażowanie Zarządzający portfelami inwestycyjnymi i analitycy Franklin Templeton regularnie rozmawiają z przedstawicielami organów wykonawczych i członkami zarządów (w zależności od sytuacji) spółek, w które inwestujemy, na tematy, które, w naszej ocenie, mają istotne znaczenie dla ich długofalowych sukcesów. Kontakt ze spółkami utrzymywany jest przede wszystkim za pośrednictwem naszej globalnej sieci ponad 600 profesjonalnych inwestorów odpowiedzialnych za regularne sporządzanie opinii inwestycyjnych na temat każdej ze spółek, którymi się zajmują. Te raporty zawierają informacje, które, według ich autorów, powinny być uwzględnione przy podejmowaniu decyzji o inwestycji w daną spółkę. Spotkania z przedstawicielami zarządów odgrywają ważną rolę w naszym procesie analitycznym, ponieważ pozwalają naszym zarządzającym portfelami i analitykom zrozumieć plany zarządów i trafniej ocenić postępy działań w kierunku realizacji tych planów. Podczas spotkania z przedstawicielami danej spółki, staramy się zrozumieć nie tylko jej bieżące cele, ale także długoterminową strategię. Naszym celem jest dogłębne zrozumienie strategicznego myślenia zarządu w długiej perspektywie i uzyskanie szczegółowego obrazu spółki, wykraczającego poza rutynową analizę finansową. Podczas tych rozmów poruszamy szereg różnych tematów, takich jak strategia spółki, wyniki operacyjne, strategia przejęć i zbycia aktywów, kwestie związane z zarządem, skuteczność organów wykonawczych/zarządu czy zagadnienia z zakresu ochrony środowiska, odpowiedzialności społecznej i ładu korporacyjnego, w zakresie, w jakim zarząd spółki może ujawniać te informacje akcjonariuszom. Nasze zaangażowanie może także obejmować dialog lub współpracę z organizacjami branżowymi i pozarządowymi, placówkami naukowymi i innymi specjalistami, którzy mogą być dla nas źródłem cennej wiedzy na temat czynników związanych z ESG lub działalności spółek. Nie stosujemy sztywnych wytycznych co do sposobu i czasu naszego zaangażowania związanego z ESG, dokonując indywidualnej oceny każdej sytuacji z osobna. Zarządzający inwestycjami z Franklin Templeton zgodnie z własnym uznaniem wybierają formy zaangażowania, które są najbardziej odpowiednie i potencjalnie najbardziej skuteczne w danej sytuacji. Nasi analitycy, zarządzający portfelami inwestycyjnymi, dyrektorzy ds. analiz i CIO ściśle ze sobą współpracują w ramach poszczególnych zespołów inwestycyjnych i w każdym poszczególnym przypadku dokonują szczegółowej oceny sytuacji, by wybrać najlepszy możliwy sposób działania. Generalnie uważamy, że konstruktywny dialog prowadzony bezpośrednio z kluczowymi zaangażowanymi stronami przynosi lepsze efekty niż działania o charakterze publicznym, choć nasi zarządzający inwestycjami angażują się także w wybrane publiczne działania, gdy uznają to za stosowne i niezbędne w celu zabezpieczenia interesów akcjonariuszy. Franklin Templeton Investments zwykle nie komentuje zaangażowania w działalność spółek, których papiery utrzymujemy w naszych portfelach. iii. Wspólne zaangażowanie Każda z naszych niezależnych grup inwestycyjnych reprezentuje odmienną perspektywę inwestycyjną. Grupy inwestycyjne mogą współpracować ze sobą w sprawach związanych z zaangażowaniem inwestora i dzielić się swoimi kompetencjami, jeżeli pojawią się wspólne problemy lub zbieżne perspektywy. Możemy także współpracować z innymi inwestorami instytucjonalnymi na potrzeby wspólnego zaangażowania w działalność spółek, gdy uznajemy, że leży to w interesie klientów, jest zgodne z polityką naszej organizacji oraz jest dopuszczalne na mocy mających zastosowanie przepisów prawa i regulacji.

6 3. Badania i zasoby W związku z koncentracją na szczegółowych badaniach fundamentalnych, Franklin Templeton korzysta przede wszystkim z własnych analiz inwestycyjnych opracowywanych wewnętrznie przez profesjonalnych inwestorów z FTI. Analitycy pozyskują informacje z różnych źródeł, takich jak, między innymi, emitenci akcji lub obligacji, w które inwestujemy, organy rządowe i urzędnicy, spółki zajmujące się specjalistycznymi analizami, w tym także analizami zagadnień związanych z ESG, organizacje ponadnarodowe, think tanki i organizacje pozarządowe, prace naukowe i badania rządowe, badania wykonywane przez podmioty niezależne i maklerów, wiadomości bieżące i archiwalne, a także dane statystyczne i trendy dotyczące poszczególnych spółek, branż i krajów. 4. Nadzór Szefowie działu ds. strategicznej obsługi zarządzania inwestycjami, grupy PAIR i zespołu ESG w FTI sprawują nadzór nad programem ESG i zatwierdzają Politykę i zasady w FTI. Specjalny zespół ds. ESG w PAIR jest odpowiedzialny za bieżące utrzymanie Polityki i zasad oraz przeglądy tego dokumentu pod kątem niezbędnych zmian wprowadzanych w programie ESG i podejściu FTI do ESG, o ile to konieczne. W skład zespołu ds. ESG w PAIR wchodzi dwóch specjalistów. Zespół koncentruje się na następujących zadaniach: Angażowanie zespołów zarządzających portfelami we wspólną pracę mającą na celu rozpoznawanie i zrozumienie wpływu i skali istotnych problemów związanych z ESG, edukowanie tych zespołów w zakresie ESG oraz konsultowanie pojawiających się problemów związanych z ESG z tymi zespołami. Ocena aktualnie stosowanych praktyk związanych z ESG i wskazywanie możliwości ich doskonalenia i poprawy. Zwiększanie możliwości zespołów zarządzających portfelami w zakresie analizowania zagadnień związanych z ESG poprzez dostarczanie niezależnych i bezstronnych danych, wyników badań i analiz na temat ESG. 5. Członkostwa i przynależność do stowarzyszeń Jesteśmy członkami następujących organizacji i sygnatariuszami następujących dokumentów: Zasady (PRI, od ang. Principles for Responsible Investing ) Międzynarodowa Sieć Nadzoru Korporacyjnego (ICGN, od ang. International Corporate Governance Network ) Brytyjskie Stowarzyszenie na rzecz Zrównoważonych Inwestycji i Finansów UKSIF (od ang. UK Sustainable Investment and Finance Association ) Brytyjski kodeks dobrych praktyk inwestorów instytucjonalnych Stewardship Code Europejskie Forum ds. Zrównoważonego Inwestowania EUROSIF Ponadto koledzy z Franklin Templeton zasiadają w zarządzie i podkomitetach Kanadyjskiej Koalicji na rzecz Ładu Korporacyjnego. 6. Społecznie odpowiedzialne inwestowanie W Polityce i zasadach FTI dokonuje jednoznacznego rozróżnienia pomiędzy ESG a społecznie odpowiedzialnym inwestowaniem (SRI, od ang. Socially Responsible Investing ). SRI to filozofia inwestycyjna związana zarówno ze zwrotami finansowymi, jak i z realizacją celów etycznych. SRI może obejmować swoim zakresem czynniki związane z ESG, ale jest oparte na filtrowaniu akcji spółek według określonych kryteriów (pozytywnych i/albo negatywnych); przykładowo może to oznaczać odrzucanie akcji spółek o niepożądanych implikacjach religijnych, etycznych lub kulturowych (np. prowadzących działalność związaną z alkoholem) lub pozytywne kwalifikowanie akcje spółek o pozytywnych implikacjach religijnych, etycznych lub kulturowych (np. prowadzących działalność związaną z alternatywnymi źródłami energii).

7 Mając świadomość, że różni klienci mają różne priorytety w zakresie SRI, Franklin Templeton nie jest w stanie realizować związanej z SRI polityki dostosowanej do potrzeb każdego klienta w ramach swych produktów wspólnego inwestowania. Indywidualnie traktujemy wyodrębnione rachunki klientów i jesteśmy w stanie dostosować je do określonych ograniczeń inwestycyjnych i założeń polityki SRI takich klientów. W tym celu poddajemy ocenie zarówno praktyczną stronę takich ograniczeń, jak i ich potencjalny wpływ na wyniki i profil ryzyka portfela. 7. Broń budząca kontrowersje Franklin Templeton przestrzega postanowień konwencji zabraniających produkcji broni budzącej kontrowersje. Dlatego nie inwestujemy w papiery dłużne ani w udziałowe papiery wartościowe emitowane przez spółki, które, według naszej wiedzy, wytwarzają broń budzącą kontrowersje zgodnie z definicją zawartą w naszej Polityce dotyczącej broni budzącej kontrowersje. 8. Dokumenty powiązane Na krajowych stronach internetowych Franklin Templeton w częściach poświęconych odpowiedzialnemu inwestowaniu można znaleźć więcej informacji na temat: polityki wykonywania prawa głosu przez pełnomocników; polityki dotyczącej broni budzącej kontrowersje.