Sprawozdanie finansowe SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty. za okres r.

Transkrypt

1 Sprawozdanie finansowe SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty za okres r.

2 Warszawa 20 marca 2006 r. Opinia niezależnego biegłego rewidenta Dla Akcjonariuszy i Rady Nadzorczej SEB Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. Przeprowadziliśmy badanie załączonego sprawozdania finansowego Funduszu SEB5 Obligacji Skarbowych Funduszu Inwestycyjnego Otwartego (zwanego dalej Funduszem ) z siedzibą w Warszawie przy ulicy Szturmowej 2A, obejmującego: (a) bilans na dzień 31 grudnia 2005 r., wykazujący aktywa netto na kwotę tys. zł; (b) rachunek wyniku z operacji za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r., który wykazuje zysk z operacji w kwocie tys. zł; (c) zestawienie zmian w aktywach netto za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. wykazujące zwiększenie aktywów netto o kwotę tys. zł; (d) zestawienie lokat na dzień 31 grudnia 2005 r.; (e) informację dodatkową obejmującą wprowadzenie oraz dodatkowe informacje i objaśnienia. Za sporządzenie zgodnego z obowiązującymi przepisami sprawozdania finansowego oraz listu Towarzystwa będącego organem Funduszu odpowiedzialny jest Zarząd SEB Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. Naszym zadaniem było wyrażenie, na podstawie przeprowadzonego badania, opinii o sprawozdaniu finansowym. Badanie przeprowadziliśmy stosownie do obowiązujących na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej: (a) przepisów rozdziału 7 Ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości ( Ustawa tekst jednolity Dz.U. z 2002 r. Nr 76 poz.694 z późniejszymi zmianami); (b) norm wykonywania zawodu biegłego rewidenta, wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów w Polsce. Badanie zostało zaplanowane i przeprowadzone tak, aby uzyskać wystarczającą pewność, że sprawozdanie finansowe nie zawiera istotnych błędów i przeoczeń. Badanie obejmowało między innymi sprawdzenie, na podstawie wybranej próby, dowodów potwierdzających kwoty i informacje wykazane w sprawozdaniu finansowym. Badanie obejmowało również ocenę zasad rachunkowości stosowanych przez Fundusz oraz istotnych oszacowań dokonywanych przy sporządzeniu sprawozdania finansowego, a także ogólną ocenę jego prezentacji. Uważamy, że nasze badanie stanowiło wystarczającą podstawę dla wyrażenia opinii. Informacje zawarte w liście Towarzystwa będącego organem Funduszu SA zgodne z informacjami zawartymi w zbadanym sprawozdaniu finansowym. Do sprawozdania finansowego dołączono oświadczenie depozytariusza o zgodności danych, dotyczących stanów aktywów zapisanych na rachunkach pieniężnych i rachunkach papierów wartościowych oraz pożytków z nich wynikających przedstawionych w sprawozdaniu finansowym Funduszu ze stanem faktycznym. Naszym zdaniem, załączone sprawozdanie finansowe we wszystkich istotnych aspektach: (a) zostało sporządzone na podstawie prawidłowo prowadzonych ksiąg rachunkowych i zgodnie z zasadami rachunkowości obowiązującymi na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, określonymi w powołanej wyżej Ustawie oraz przepisach rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 8 października 2004 r. w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych ( Rozporządzenie ); (b) jest zgodne w formie i treści z obowiązującymi Fundusz przepisami prawa oraz Statutem; (c) przedstawia jasno i rzetelnie sytuację majątkową i finansową Funduszu na dzień 31 grudnia 2005 r. oraz wynik finansowy za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. Działający w imieniu PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. i przeprowadzający badanie: Andrzej J. Konopacki Spółka wpisana na listę podmiotów Członek Zarządu uprawnionych do badania sprawozdań Biegły Rewident finansowych pod numerem 144 Numer ewidencyjny 1750/287 2 SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty

3 List do Uczestników Funduszu Fundusze SEB w 2005 roku Rok 2005 przyniósł zyski posiadaczom jednostek uczestnictwa wszystkich funduszy inwestycyjnych SEB za wyjątkiem funduszu walutowego SEB6. Fundusz ten osiągnął ujemną stopę zwrotu (-2,3 proc. do końca grudnia 2005) z powodu kontynuacji trendu aprecjacji polskiej waluty. Skala wzrostu wartości złotego względem euro była w 2005 roku znacznie mniejsza niż rok wcześniej kurs euro spadł o 2,3 proc. w porównaniu do 13,5 proc. w 2004 roku tym niemniej nie mogło to pozostać bez negatywnego wpływu na przeliczone na złote wyniki funduszu. Wartość jednostki uczestnictwa SEB 6 wyrażona w euro wzrosła w 2005 roku o 3,3 proc. Roczne stopy zwrotu pozostałych Funduszy wahały się od +6,4 proc. i +6,7 proc. odpowiednio dla Funduszy SEB 2 i SEB 5 poprzez +8,1 proc. dla SEB 4, aż do +16,6 proc. i +23,9 proc. odpowiednio dla Funduszy SEB1 i SEB3. Porównując ubiegłoroczne wyniki z rokiem 2004 można zauważyć daleko idącą analogię. Głównym czynnikiem determinującym osiągnięte stopy zwrotu był udział akcji w portfelach poszczególnych funduszy. Najlepszy wynik osiągnięty został przez Fundusz Akcji SEB 3, który w akcjach może lokować do 100 proc. powierzonych przez klientów środków. Drugie miejsce przypadło Funduszowi Zrównoważonemu SEB 1, w którym udział akcji waha się od 30 do 70 proc. Trzecie miejsce wśród wszystkich 6 funduszy zarządzanych przez SEB TFI zajął Fundusz Stabilnego Wzrostu SEB 4, w którym udział akcji do połowy roku mógł sięgać maksymalnie 20 proc. (w drugiej połowie roku limit ten został podniesiony do 40 proc). W omawianym okresie wartość Warszawskiego Indeksu Giełdowego wzrosła o +33,7 proc. Rok 2005 był już trzecim z rzędu, który przyniósł silny wzrost cen krajowych akcji, a fundusze akcji okazały się najlepszą klasą aktywów. Do września ub. r. kontynuowana była również hossa na krajowym rynku obligacji, rozpoczęta w połowie 2004 roku. Pozwoliło to funduszom obligacji osiągnąć stopy zwrotu przewyższające poziom krótkoterminowych stóp procentowych, które na koniec roku spadły do rekordowo niskiego poziomu 4,5 proc. Równocześnie niski poziom stóp procentowych ograniczał rentowność lokat w funduszach obligacji, szczególnie tych stosujących bardziej konserwatywną politykę inwestycyjną (SEB 2). Rynek Akcji Hossa na krajowym rynku akcji napędzana globalnym napływem kapitałów na rynki wschodzące trwała nadal pomimo pewnego spowolnienia tempa wzrostu gospodarczego. Według wstępnych szacunków Głównego Urzędu Statystycznego Produkt Krajowy Bruttu wzrósł w 2005 roku o 3,2 proc. w porównaniu z 5,3 proc. w roku Spowolnienie tempa wzrostu było szczególnie widoczne w pierwszych miesiącach roku. W dużej mierze było ono wynikiem negatywnego oddziaływania tzw. efektu bazy, czyli porównań z chwilowym boomem z początku 2004 roku poprzedzającym wejście Polski do UE. Rynek akcji bardzo dobrze zniósł trwające do wiosny 2005 r. spowolnienie wzrostu gospodarczego: spadek wartości WIG-u pomiędzy lutym i majem nie przekroczył 11 proc. Ponowny wzrost cen akcji nastąpił, gdy począwszy od wiosny ub. r. tempo wzrostu zaczęło systematycznie przyspieszać. Od lipca do grudnia 2005 WIG bił kolejne historyczne rekordy. Na podstawie miesięcznych danych GUS można szacować, że tempo PKB w IV kw. przekraczało już 5 proc. Rynek Obligacji O ile tempo wzrostu gospodarczego jest kluczowym parametrem dla rynku akcji, o tyle dla obligacji najważniejsze jest zachowanie wskaźników inflacji. Te zaś właściwie przez cały 2005 rok spadały w szybkim tempie. Dynamika roczna indeksu cen detalicznych spadła z 4,4 proc. na koniec 2004 roku do zaledwie 0,7 proc. na koniec grudnia Podobnie tempo wzrostu cen produkcji przemysłowej obniżyło się w minionym roku z 5,2 proc. do 0,2 proc. (pomiędzy majem a listopadem odnotowano deflację spadek cen produkcji r/r). Szybko spadające tempo inflacji to idealne środowisko dla rynku obligacji, który do września kontynuował rozpoczętą w połowie 2004 roku hossę. Dodatkowymi czynnikami oddziałującymi pozytywnie były rewelacyjne wyniki budżetu rządu w II półroczu, spadająca nierównowaga w handlu zagranicznym oraz silny złoty. Dopiero wzrost rentowności obligacji na światowych rynkach rozpoczęty we wrześniu, w połączeniu z niepewnością polityczną spowodowaną nieoczekiwanym wynikiem wyborów w Polsce przełożył się na trwający 2 miesiące silny wzrost rentowności obligacji. Późniejsze uspokojenie nastrojów spowodowało odrobienie dużej części strat w ostatnich tygodniach roku. Kapitał zagraniczny Jedną z przyczyn hossy na krajowych rynkach akcji i obligacji był napływ kapitału zagranicznego. Rynki wschodzące, do który ciągle zaliczany jest nasz kraj, były w 2005 roku jedną z najbardziej lubianych przez inwestorów klas aktywów na świecie. Napływ kapitału oraz pewna słabość euro na rynkach światowych przekładał się na dalsze umocnienie złotego względem euro, choć już w znacznie mniejszym stopniu niż w 2004 roku. Obniżki stóp procentowych Spadające rentowności obligacji długoterminowych, mocny złoty maskujący ogólnoświatowy wzrost cen surowców oraz niskie tempo wzrostu gospodarczego w I półroczu umożliwiały Radzie Polityki Pieniężnej kolejne obniżki stóp. W ich efekcie główna stopa referencyjna Narodowego Banku Polskiego spadła w 2005 roku z 6,5 proc. do historycznego minimum 4,5 proc. SEB5 Wartość jednostki uczestnictwa SEB5-Obligacji Skarbowych FIO wzrosła w 2005 roku o 6,7 proc. (po wzroście o 8,3 proc. w 2004 roku). Wynik osiągnięty przez fundusz przewyższył tempo wzrostu obliczanego przez GUS wskaźnika inflacji, które wyniosło w 2005 roku 0,7 proc. (po wzroście o 4,4 proc. w 2004 roku). Był to wynik lepszy od średniej dla funduszy obligacji, która wyniosła w 2005 roku +6,5 proc. Stopa zwrotu SEB5 osiągnięta w 2005 roku dała funduszowi 13 miejsce wśród wszystkich 26 porównywalnych funduszy obligacji. SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty 3

4 Zatwierdzenie sprawozdania finansowego Ustawa o rachunkowości z dnia 29 września 1994 r. (tekst jednolity, Dz.U. z 2002 r. Nr 76, poz.694 z późn. zmianami) oraz rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 8 października 2004 r. (Dz.U. z 2004 r. Nr 231, poz.2318 z późn. zmianami) w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych wymaga, aby Zarząd Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych sporządził roczne sprawozdanie finansowe Funduszu, dające prawidłowy i rzetelny obraz sytuacji majątkowej i finansowej Funduszu na dzień bilansowy oraz jego wyniku finansowego. Przy sporządzaniu sprawozdania finansowego Zarząd obowiązany jest przyjąć odpowiednie zasady rachunkowości i stosować je w sposób ciągły. Przy wycenie aktywów i pasywów oraz ustalaniu wyniku finansowego przyjmuje się, że Fundusz będzie kontynuował działalność w dającej się przewidzieć przyszłości i nie zamierza ani nie musi zaniechać swej działalności, ani istotnie zmniejszyć jej zakresu. Zarząd SEB Towarzystwa funduszy Inwestycyjnych S.A. potwierdza przestrzeganie przepisów Ustawy o rachunkowości oraz powołanego wyżej Rozporządzenia. Ewa Małyszko Prezes Zarządu Wojciech Rostworowski Członek Zarządu Warszawa, 20 marca 2006 r. 4 SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty

5 Wprowadzenie do sprawozdania finansowego funduszu FUNDUSZ Nazwa: SEB5 Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty. Fundusz został wpisany do Rejestru Funduszy Inwestycyjnych pod numerem RFj 82 przez Sąd Okręgowy w Warszawie, VII Wydział Cywilny i Rejestrowy, Al. Solidarności 127. Fundusz rozpoczął działalność r. Fundusz został utworzony na okres nieograniczony. Cel inwestycyjny: Celem Funduszu jest wzrost wartości jego aktywów w wyniku wzrostu wartości lokat. Fundusz realizuje swój cel poprzez inwestowanie środków wpłaconych przez uczestników Funduszu w głównej mierze w dłużne papiery wartościowe, inne papiery wartościowe o zbliżonym poziomie ryzyka, w proporcji określonej na podstawie oceny sytuacji rynkowej. Ograniczenia inwestycyjne: Inwestycje Funduszu dokonywane są z zachowaniem ograniczeń wynikających z Ustawy z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. z 2004 r., nr 146, poz. 1546) i statutu Funduszu. Fundusz lokuje swoje aktywa z zachowaniem następujących zasad: Część I. Rodzaje lokat dokonywanych przez Fundusz 1. Aktywa Funduszu będą lokowane głównie w kategorie lokat określone w ust. 2 pkt 1) poniżej. Łączny udział lokat wskazanych w zdaniu poprzedzającym w wartości Aktywów Funduszu nie będzie niższy niż 60%. 2. Fundusz lokuje swoje Aktywa w następujące kategorie lokat: 1) listy zastawne, dłużne papiery wartościowe oraz Instrumenty Rynku Pieniężnego na zasadach określonych w ust. 3, 2) depozyty bankowe, na zasadach określonych w ust. 3, 3) Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, na zasadach określonych w ust. 4, 4) jednostki uczestnictwa oraz tytuły uczestnictwa emitowane przez fundusze zagraniczne lub instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą, na zasadach określonych w ust Dokonując lokat w kategorie lokat, o których mowa w ust. 2 pkt 1) i 2), Fundusz lokuje swoje Aktywa w: 1 papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski, 2) papiery wartościowe i Instrumenty Rynku Pieniężnego dopuszczone do obrotu na rynku m na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej lub w państwie członkowskim, 3) papiery wartościowe i Instrumenty Rynku Pieniężnego dopuszczone do obrotu na rynku zorganizowanym w: a) Stanach Zjednoczonych Ameryki Północnej, na następujących rynkach: NYSE lub NASDAQ, b) Australii, na rynku Australian Stock Exchange, c) Islandii, na rynku Iceland Stock Exchange, d) Japonii, na następujących rynkach: Nagoya Stock Exchange, Osaka Stock Exchange, Tokyo Stock Exchange, e) Korei Południowej, na rynku Korea Stock Exchange, f) Meksyku, na rynku Mexico Stock Exchange (Bolsa Mexicana de Valores), g) Nowej Zelandii, na rynku New Zealand Stock Exchange, h) Szwajcarii, na rynku Swiss Exchange, i) Turcji, na rynku Istanbul Stock Exchange., 4) papiery wartościowe i Instrumenty Rynku Pieniężnego dopuszczone do obrotu publicznego nabywane w obrocie pierwotnym lub w pierwszej ofercie publicznej, jeżeli warunki emisji lub pierwszej oferty publicznej zakładają złożenie wniosku o dopuszczenie do obrotu, o którym mowa w pkt 2) lub 3), oraz gdy dopuszczenie do tego obrotu jest zapewnione w okresie nie dłuższym niż rok od dnia, w którym po raz pierwszy nastąpi zaoferowanie tych papierów lub instrumentów, 5) depozyty w bankach krajowych lub instytucjach kredytowych, o terminie zapadalności nie dłuższym niż rok płatne na żądanie lub które można wycofać przed terminem zapadalności oraz za zgodą Komisji w depozyty w bankach zagranicznych pod warunkiem, że bank ten podlega nadzorowi właściwego organu nadzoru nad rynkiem finansowym w zakresie co najmniej takim, jak określony w prawie wspólnotowym, 6) Instrumenty Rynku Pieniężnego inne niż określone w punktach 2), 3) i 4) powyżej, jeżeli instrumenty te lub ich emitent podlegają regulacjom mającym na celu ochronę inwestorów i oszczędności oraz są: a) emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, jednostkę samorządu terytorialnego, właściwe centralne, regionalne lub lokalne władze publiczne państwa członkowskiego, albo przez bank centralny państwa członkowskiego, Europejski Bank Centralny, Unię Europejską lub Europejski Bank Inwestycyjny, państwo inne niż państwo członkowskie, albo, w przypadku państwa federalnego, przez jednego z członków federacji, albo przez organizację międzynarodową, do której należy co najmniej jedno państwo członkowskie, lub b) emitowane, poręczone lub gwarantowane przez podmiot podlegający nadzorowi właściwego organu nadzoru nad rynkiem finansowym, zgodnie z kryteriami określonymi prawem wspólnotowym, albo przez podmiot podlegający i stosujący się do zasad, które są co najmniej tak rygorystyczne, jak określone prawem wspólnotowym, lub c ) emitowane przez podmiot, którego papiery wartościowe są w obrocie na rynkach ch wskazanych w pkt 2) powyżej. 7) papiery wartościowe i Instrumenty Rynku Pieniężnego, inne niż określone w punktach powyższych. 4. Fundusz może zawierać umowy mające za przedmiot Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne pod warunkiem, że: 1) takie Instrumenty Pochodne, za wyjątkiem Niewystandaryzowanych Instrumentów Pochodnych, są przedmiotem obrotu na rynku m w Rzeczypospolitej Polskiej lub państwie członkowskim lub na rynku zorganizowanym wskazanym w ust. 3 pkt 3) powyżej, SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty 5

6 2) umowa ma na celu ograniczenie ryzyka inwestycyjnego związanego ze zmianą: a) kursów, cen lub wartości papierów wartościowych i Instrumentów Rynku Pieniężnego, posiadanych przez Fundusz, albo papierów wartościowych i Instrumentów Rynku Pieniężnego, które Fundusz zamierza nabyć w przyszłości, b) kursów walut w związku z lokatami Funduszu, c) wysokości stóp procentowych w związku z lokatami w depozyty, dłużne papiery wartościowe i Instrumenty Rynku Pieniężnego oraz Aktywami utrzymywanymi na zaspokojenie bieżących zobowiązań Funduszu; 3) zawarcie umowy będzie zgodne z celem inwestycyjnym Funduszu. 5. Fundusz może nabywać: 1) jednostki uczestnictwa innych funduszy inwestycyjnych otwartych mających siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 2) tytuły uczestnictwa emitowane przez fundusze zagraniczne, 3) tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą, jeżeli instytucje te spełniają warunki określone przez Ustawę, - pod warunkiem, że nie więcej niż 10% wartości aktywów tych funduszy inwestycyjnych otwartych, funduszy zagranicznych lub instytucji może być, zgodnie z ich statutem lub regulaminem, zainwestowana łącznie w jednostki uczestnictwa innych funduszy inwestycyjnych otwartych oraz tytuły uczestnictwa innych funduszy zagranicznych i instytucji wspólnego inwestowania. 6. Fundusz może udzielać innym podmiotom pożyczek, których przedmiotem są pa piery wartościowe dopuszczone do publicznego obrotu pod warunkiem, że: 1) Fundusz otrzyma zabezpieczenie w środkach pieniężnych lub papierach wartościowych, w które Fundusz może lokować zgodnie z polityką inwestycyjną określoną w Statucie; 2) wartość zabezpieczenia będzie co najmniej równa wartości pożyczonych papierów wartościowych w każdym Dniu Wyceny do dnia zwrotu pożyczonych papierów wartościowych; 3) pożyczka zostanie udzielona na okres nie dłuższy niż 6 miesięcy. 7. Fundusz nie będzie dokonywał swoich inwestycji w akcje, chyba że objęcie akcji nastąpiłoby w wyniku zamiany obligacji na akcje, 8. Fundusz może lokować do 100% wartości Aktywów Funduszu w papiery wartościowe i inne instrumenty finansowe denominowane w walutach obcych. Część II. Zasady dywersyfikacji lokat dokonywanych przez Fundusz 1. Fundusz będzie lokował Aktywa Funduszu zgodnie z następującymi zasadami dywersyfikacji lokat: 1) kategorie lokat określone w Części I ust. 2 pkt 1) łącznie od 60% do 100% wartości Aktywów Funduszu, 2) pozostałe kategorie lokat określone w Części I ust. 2 Statutu zgodnie z obowiązującym prawem i postanowieniami Statutu. 2. Fundusz lokując środki zobowiązany jest do przestrzegania następujących limitów: 1) Fundusz może lokować do 5% wartości swoich Aktywów w papiery wartościowe lub Instrumenty Rynku Pieniężnego wyemitowane przez jeden podmiot, z tym że łączna wartość lokat w papiery wartościowe lub Instrumenty Rynku Pieniężnego wyemitowane przez jeden podmiot, depozyty w tym podmiocie oraz wartość ryzyka kontrahenta wynikająca z transakcji, których przedmiotem są Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, zawartych z tym podmiotem nie może przekroczyć 20% wartości Aktywów Funduszu, 2) limit 5% o którym mowa w punkcie 1) może być zwiększony do 10%, jeżeli łączna wartość lokat w papiery wartościowe i Instrumenty Rynku Pieniężnego podmiotów, w których Fundusz ulokował ponad 5% wartości Aktywów, nie przekroczy 40% wartości Aktywów Funduszu, 3) Fundusz może lokować do 20 % wartości Aktywów łącznie w papiery wartościowe lub Instrumenty Rynku Pieniężnego wyemitowane przez podmioty należące do grupy kapitałowej, dla której jest sporządzane skonsolidowane sprawozdanie finansowe z tym, że Fundusz nie może lokować więcej niż 5% wartości Aktywów Funduszu w papiery wartościowe lub Instrumenty Rynku Pieniężnego wyemitowane przez jeden podmiot należący do grupy kapitałowej, 4) limit 5% o którym mowa w punkcie 3) może być zwiększony do 10% jeżeli łączna wartość lokat w papiery wartościowe i Instrumenty Rynku Pieniężnego podmiotów, w których Fundusz ulokował ponad 5% wartości Aktywów, nie przekroczy 40% wartości Aktywów Funduszu, 5) Fundusz może lokować do 25% wartości Aktywów Funduszu w listy zastawne wyemitowane przez jeden bank hipoteczny, z tym że suma lokat w listy zastawne nie może przekraczać 80 % wartości Aktywów Funduszu, zastrzegając że łączna wartość lokat w papiery wartościowe i Instrumenty Rynku Pieniężnego wyemitowane przez ten sam bank hipoteczny, depozyty w tym podmiocie oraz wartość ryzyka kontrahenta wynikająca z transakcji, których przedmiotem są Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, zawartych z tym samym bankiem nie może przekroczyć 35% wartości Aktywów Funduszu. 3. Fundusz nie może lokować więcej niż 20% wartości Aktywów Funduszu w depozyty w tym samym banku krajowym lub tej samej instytucji kredytowej. 4. Łączna wartość lokat, o których mowa w Części I ust. 3 pkt 7), nie może przekroczyć 10% wartości Aktywów Funduszu. 5. Zasad, o których mowa powyżej nie stosuje się do lokat w papiery wartościowe emitowane lub gwarantowane przez: 1) Skarb Państwa i Narodowy Bank Polski, 2) jednostkę samorządu terytorialnego, 3) państwo członkowskie, 4) jednostkę samorządu państwa członkowskiego, 5) państwo należące do OECD, 6) międzynarodową instytucje finansową, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie. 6. Fundusz może lokować do 35% wartości Aktywów Funduszu w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez podmioty wymienione w ust. 5, przy czym łączna wartość lokat w papiery wartościowe lub Instrumenty Rynku Pieniężnego wyemitowane przez podmiot, którego papiery wartościowe są poręczane lub gwarantowane, depozytów w tym podmiocie oraz wartość ryzyka kontrahenta wynikająca z transakcji, których przedmiotem są Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, zawartych z tym podmiotem nie może przekroczyć 35% wartości Aktywów Funduszu, z zastrzeżeniem ust SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty

7 7. Fundusz, może nie stosować ograniczeń, o których mowa w ust. 6, z tym, że Fundusz obowiązany jest wtedy dokonywać lokaty w papiery wartościowe, co najmniej sześciu różnych emisji jednego emitenta. Wartość lokaty w papiery żadnej z tych emisji nie może przewyższać 30% wartości Aktywów Funduszu. 8. Emitentem, gwarantem lub poręczycielem papierów, o których mowa w ust. 7 może być wyłącznie Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski. 9. Fundusz nie może lokować więcej niż 10% wartości swoich Aktywów w jednostki uczestnictwa innych funduszy inwestycyjnych otwartych oraz tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania, o których mowa w Części I ust Łączna wartość pożyczonych papierów wartościowych, o których mowa w Części I ust. 6 nie może przekroczyć 30% Wartości Aktywów Netto Funduszu. 11. Przy stosowaniu limitów inwestycyjnych, o których mowa w niniejszym artykule Fundusz uwzględnia wartość papierów wartościowych lub Instrumentów Rynku Pieniężnego stanowiących bazę instrumentów pochodnych, za wyjątkiem sytuacji, kiedy instrumentem bazowym Instrumentu Pochodnego w tym Niewystandaryzowanego Instrumentu Pochodnego są uznane indeksy. 12. W przypadku depozytów i transakcji, których przedmiotem są Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, zawieranych z podmiotami podlegającymi nadzorowi właściwego organu nadzoru nad rynkiem finansowym, nie stosuje się ograniczeń, o których mowa w ust. 2 pkt 1) i 2), z tym że łączna wartość lokat w papiery wartościowe lub Instrumenty Rynku Pieniężnego wyemitowane przez jeden podmiot, depozyty w tym podmiocie oraz wartość ryzyka kontrahenta wynikająca z transakcji, których przedmiotem są Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, zawartych z tym podmiotem nie może przekroczyć 20% wartości Aktywów Funduszu. 13. Fundusz może zaciągać, wyłącznie w bankach krajowych lub instytucjach kredytowych, pożyczki i kredyty, o terminie spłaty do roku, w łącznej wysokości nie przekraczającej 10% Wartości Aktywów Netto Funduszu w chwili zawarcia umowy pożyczki lub kredytu. 14. Fundusz utrzymuje, wyłącznie w zakresie niezbędnym do zaspokojenia bieżących zobowiązań Funduszu, część swoich Aktywów na rachunkach bankowych. FIRMA, SIEDZIBA I ADRES TOWARZYSTWA: SEB Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Szturmowa 2A. Towarzystwo zostało wpisane do rejestru handlowego pod numerem RHB przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sąd Gospodarczy XVI Wydział Gospodarczy Rejestrowy, ul. Świętokrzyska 12. Dnia 13 kwietnia 2001 r. Towarzystwo zostało wpisane do Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem 7185 przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XX Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, ul. Świętokrzyska 12. OKRES SPRAWOZDAWCZY I DZIEŃ BILANSOWY: Przedstawione roczne sprawozdanie finansowe sporządzone na dzień 31 grudnia 2005 r. obejmuje okres od 1 stycznia 2005 r. do 31 grudnia 2005 r. Sprawozdanie finansowe Funduszu zostało sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności przez Fundusz w dającej się przewidzieć przyszłości. Zdaniem Zarządu nie występują okoliczności wskazujące na zagrożenie kontynuacji działalności Funduszu. PODMIOT PRZEPROWADZAJĄCY PRZEGLĄD SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO: PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o., Al. Armii Ludowej 14, Warszawa KATEGORIE JEDNOSTEK UCZESTNICTWA: W Funduszu występuje jeden typ jednostek uczestnictwa. SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty 7

8 Składniki lokat Bieżący okres sprawozdawczy Poprzedni okres sprawozdawczy od 1 stycznia 2005 r. do 31 grudnia 2005 r. od 1 stycznia 2004 r. do 31 grudnia 2004 r. Wartość Wartość wg Udział Wartość Wartość wg Udział wg ceny nabycia wyceny na w Aktywach wg ceny nabycia wyceny na w Aktywach dzień bilansowy dzień bilansowy Akcje 0 0 0,00% 0 0 0,00% Warranty subskrypcyjne 0 0 0,00% 0 0 0,00% Prawa do akcji 0 0 0,00% 0 0 0,00% Prawa poboru 0 0 0,00% 0 0 0,00% Kwity depozytowe 0 0 0,00% 0 0 0,00% Listy zastawne 0 0 0,00% 0 0 0,00% Dłużne papiery wartościowe ,87% ,22% Instrumenty pochodne 0 0 0,00% 0 0 0,00% Udziały w spółkach z o.o ,00% 0 0 0,00% Jednostki uczestnictwa 0 0 0,00% 0 0 0,00% Certyfikaty inwestycyjne 0 0 0,00% 0 0 0,00% Tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą 0 0 0,00% 0 0 0,00% Wierzytelności 0 0 0,00% 0 0 0,00% Weksle 0 0 0,00% 0 0 0,00% Depozyty 0 0 0,00% 0 0 0,00% Waluty 0 0 0,00% 0 0 0,00% Nieruchomości 0 0 0,00% 0 0 0,00% Statki morskie 0 0 0,00% 0 0 0,00% Inne 0 0 0,00% 0 0 0,00% 8 SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty

9 Dłużne papiery wartościowe Wartość na Udział Wartość Wartość dzień w Dłużne papiery wartościowe Rodzaj rynku Nazwa rynku Emitent Kraj emitenta Data wykupu Kupon nominalnala Ilość nabycia bilansowy aktywach O terminie wykupu do 1 roku 94,614 93,429 95, % Obligacje 94,614 93,429 95, % DZ0706 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA zmienne % OK0406 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA zerokuponow 65,474 65,474 64,402 64, % y OK0806 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA zerokuponow 9,000 9,000 8,701 8, % y PS0206 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA stałe 20,020 20,020 20,204 21, % O terminie wykupu powyżej 1 roku 96,407 96, , % Obligacje 96,407 96, , % DS0509 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA stałe % DS1013 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA stałe 8,234 8,234 7,958 8, % DS1015 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA stałe % DS1109 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA stałe % DS1110 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA stałe 6,000 6,000 6,193 6, % DZ0110 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA zmienne % DZ0708 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA zmienne % DZ0811 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA zmienne % OK0407 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA zerokuponow 26,500 26,500 24,337 25, % PS0310 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA stałe 20,039 20,039 20,501 21, % PS0507 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA stałe 20,000 20,000 21,336 22, % PS0608 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA stałe % WS0922 PL Aktywny rynek - rynek WGPW SKARB PANSTWA POLSKA stałe 14,809 14,809 15,110 16, % Suma 191, , , % SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty 9

10 Składniki lokat, o których mowa w art. 107 ustawy (w tysiącach złotych) Składnik lokat Wartość wg wyceny na dzień bilansowy Procentowy udział w aktywach OK ,86% 10 SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty

11 Bilans (w tysiącach złotych) I. Aktywa Środki pieniężne i ich ekwiwalenty depozyty środki na rachunku bieżącym Należności a) z tytułu zbytych lokat - - b) z tytułu instrumentów pochodnych - - c) z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa d) z tytułu dywidend - - e) z tytułu odsetek - 2 f) z tytułu posiadanych nieruchomości, w tym czynszów - - g) z tytułu udzielonych pożyczek - - h) pozostałe Składniki lokat notowane na aktywnym rynku w tym dłużne papiery wartościowe Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku w tym dłużne papiery wartościowe Nieruchomości Pozostałe aktywa - - II. Zobowiązania Z tytułu nabytych aktywów Z tytułu transakcji przy zobowiązaniu się funduszu do odkupu Z tytułu instrumentów pochodnych Z tytułu wpłat na jednostki uczestnictwa Z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa Z tytułu wypłaty dochodów funduszu Z tytułu wypłaty przychodów funduszu Z tytułu wyemitowanych obligacji Z tytułu długoterminowych pożyczek i kredytów Z tytułu krótkoterminowych pożyczek i kredytów Z tytułu gwarancji i poręczeń Z tytułu rezerw Pozostałe III. Aktywa netto (I-II) IV. Kapitał Wpłacony Wypłacony (wielkość ujemna) (70 825) ( ) V. Dochody zatrzymane Zakumulowane, nierozdysponowane przychody z lokat netto Zakumulowany, nierozdysponowany zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat (311) VI. Wzrost (spadek) wartości lokat ponad cenę nabycia VII. Kapitał i zakumulowany wynik z operacji razem (IV+V+/-VI) Liczba jednostek uczestnictwa , ,702 Wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa (zł) 134,03 142,92 SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty 11

12 Rachunek wyniku z operacji (w tysiącach złotych) od od do do I. Przychody z lokat Dywidendy i inne udziały w zyskach Przychody odsetkowe od depozytów od środków na rachunku bieżącym od obligacji odpis dyskonta Przychody związane z posiadaniem nieruchomości Dodatnie saldo różnic kursowych Pozostałe - 2 II. Koszty funduszu Wynagrodzenie dla towarzystwa Wynagrodzenie dla podmiotów prowadzących dystrybucję Opłaty dla depozytariusza Opłaty związane z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu Opłaty za zezwolenia oraz rejestracyjne Usługi w zakresie rachunkowości Usługi w zakresie zarządzania aktywami funduszu Usługi prawne Usługi wydawnicze w tym poligraficzne Koszty odsetkowe Koszty związane z posiadaniem nieruchomości Ujemne saldo różnic kursowych Pozostałe - 6 III. Koszty pokrywane przez towarzystwo - - IV. Koszty funduszu netto (II-III) V. Przychody z lokat netto (I-IV) VI. Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata) Zrealizowany zysk(strata) ze zbycia lokat, w tym: (238) z tytułu różnic kursowych Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat, w tym: z tytułu różnic kursowych - - VII. Wynik z operacji (V+/-VI) Wynik z operacji przypadający na jednostkę uczestnictwa (zł): 2,17 7,57 12 SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty

13 Zestawienie zmian w aktywach netto (w tysiącach złotych) od od do do I. Zmiana wartości aktywów netto: 1. Wartość aktywów netto na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Wynik z operacji za okres sprawozdawczy (razem), w tym: a) przychody z lokat netto b) zreazlizowany zysk (strata) ze zbycia lokat (238) c) wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat Zmiana w aktywach netto z tytułu wyniku z operacji Dystrybucja dochodów funduszu (razem) - - a) z przychodów z lokat netto - - b) ze zrealizowanego zysku ze zbycia lokat - - c) z przychodów ze zbycia lokat Zmiany w kapitale w okresie sprawozdawczym (razem), w tym: a) zmiana kapitału wpłaconego (powiększenie kapitału z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa) b) zmiana kapitału wpłaconego (zmniejszenie kapitału z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa) Łączna zmiana aktywów netto w okresie sprawozdawczym (3-4+/-5) Wartość aktywów netto na koniec okresu sprawozdawczego Średnia wartośc aktywów netto w okresie sprawozdawczym II. Zmiana liczby jednostek uczestnictwa: 1. Zmiana liczby jednostek uczestnictwa w okresie sprawozdawczym: a) liczba zbytych jednostek uczestnictwa , ,503 b) liczba odkupionych jednostek uczestnictwa , ,721 c) saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa , , Liczba jednostek uczestnictwa narastająco od początku działalności funduszu: a) liczba zbytych jednostek uczestnictwa , ,426 b) liczba odkupionych jednostek uczestnictwa , ,724 c) saldo zmian , ,702 III. Zmiana wartości aktywów netto na jednostkę uczestnictwa: 1. Wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego 123,95 134,03 2. Wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa na koniec bieżącego okresu sprawozdawczego* 134,03 142,92 3. Procentowa zmiana wartości aktywów netto na jednostkę uczestnictwa w okresie sprawozdawczym 8,13% 6,63% 4. Minimalna wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa w okresie 123,55 133,65 sprawozdawczym, ze wskazaniem daty wyceny (dd.mm.rr) Maksymalna wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa w 133,99 143,61 okresie sprawozdawczym, ze wskazaniem daty wyceny (dd.mm.rr) Wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym, ze wskazaniem daty wyceny* 133,99 142,93 (dd.mm.rr) IV. Procentowy udział kosztów funduszu w średniej wartości aktywów netto, w tym: 1. Procentowy udział wynagrodzenia dla towarzystwa 1,50% 1,49% 2. Procentowy udział wynagrodzenia dla podmiotów prowadzących dystrybucję Procentowy udział wynagrodzenia dla depozytariusza Procentowy udział opłat związanych z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu Procentowy udział opłat za usługi w zakresie rachunkowości Procentowy udział opłat za usługi w zakresie zarządzania aktywami funduszu - - * Różnica pomiędzy wartością aktywów netto na jednostkę uczestnictwa według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym a wartością aktywów netto na jednostkę uczestnictwa na koniec bieżącego okresu sprawozdawczego wynika z ujęcia w wycenie na koniec okresu sprawozdawczego wszystkich operacji dotyczących tego okresu. Szczególowe informacje zawarte są w nocie nr 1 do Sprawozdania Finansowego Funduszu. SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty 13

14 Noty objaśniające Nota 1. Polityka rachunkowości funduszu 1. Opis przyjętych zasad rachunkowości. Księgi rachunkowe Funduszu prowadzone są w siedzibie SEB Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A., ul. Szturmowa 2A w Warszawie zgodnie z przepisami: 1. Ustawy o rachunkowości z dnia 29 września 1994 r. (tekst jednolity, Dz.U. z 2002 r. Nr 76, poz. 694 z późn. zmianami), 2. Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 8 października 2004 r. w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych (Dz.U. z 2004 r. Nr 231, poz z późn. zmianami). Księgi rachunkowe Funduszu prowadzi się w języku polskim i w walucie polskiej oraz w taki sposób, aby było możliwe ustalenie wartości aktywów netto na każdy Dzień Wyceny oraz każdy dzień bilansowy. Dniem Wyceny jest każdy dzień sesji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Zgodnie z zapisami w Statucie Fundusz dokonuje wyceny aktywów w oparciu o ostatnie dostępne kursy składników lokat z godziny 12:00 w Dniu Wyceny (dotyczy to również bieżących kursów walut ogłaszanych w Dniu Wyceny przez NBP, kursów terminowych, innych zmiennych i parametrów stosowanych w modelach wyceny). Podstawą zapisu operacji gospodarczych w księgach rachunkowych Funduszu są, wystawiane przez upoważnione osoby, zewnętrzne (obce i własne) lub wewnętrzne dowody księgowe. Ewidencji zdarzeń gospodarczych w księgach rachunkowych Funduszu dokonuje się na podstawie zweryfikowanych dowodów księgowych z zachowaniem chronologii, wg zasady podwójnego zapisu. Nabyte papiery wartościowe ujmuje się w księgach rachunkowych Funduszu według ceny nabycia obejmującej wszelkie koszty transakcyjne (w okresie sprawozdawczym były to opłaty maklerskie). Przy sprzedaży składników portfela inwestycyjnego Funduszu, w pierwszej kolejności rozchodowane są te, które zostały nabyte po najwyższej cenie (zasada HIFO), a w przypadku instrumentów wycenianych metodą odpisu dyskonta lub amortyzacji premii, najwyższej bieżącej wartości księgowej uwzględniającej odpowiednio odpis dyskonta lub amortyzację premii. W księgach Funduszu codziennie tworzy się rezerwę na wynagrodzenie towarzystwa z tytułu zarządzania Funduszem. Wynagrodzenie naliczane jest w każdym Dniu Wyceny i za każdy dzień roku liczonego jako 365 lub 366 dni w przypadku roku przestępnego w wysokości nie przekraczającej 4% aktywów netto w skali roku. Wartość aktywów netto Funduszu jest równa wartości wszystkich aktywów Funduszu w Dniu Wyceny pomniejszonej o zobowiązania Funduszu. Wartość aktywów netto Funduszu na jednostkę uczestnictwa jest równa wartości aktywów netto Funduszu w Dniu Wyceny podzielonej przez liczbę jednostek uczestnictwa. Na dzień bilansowy ustala się wynik z operacji Funduszu obejmujący: 1. Przychody z lokat netto stanowiące różnicę pomiędzy przychodami z lokat a kosztami operacyjnymi netto Funduszu. 2. Zrealizowany zysk (stratę) ze zbycia lokat stanowiący różnicę pomiędzy wartością zbytych w okresie sprawozdawczym składników lokat w cenie sprzedaży a wartością tych składników w cenie nabycia z uwzględnieniem odpisów amortyzacyjnych. 3. Niezrealizowany zysk (stratę) z wyceny lokat. Zasady ewidencjonowania transakcji Transakcja zawarta w Dniu Wyceny ujmowana jest w księgach rachunkowych Funduszu w tym samym Dniu Wyceny, jeżeli Towarzystwo zarządzające Funduszem otrzyma odpowiednie potwierdzenie do godziny 12:00. W innym przypadku transakcja ewidencjonowana jest w najbliższym Dniu Wyceny. Na dzień bilansowy ujmowane są wszystkie operacje dotyczące okresu sprawozdawczego, także zawarte po momencie wyceny ustalonym na godzinę w Dniu Wyceny. Składniki lokat nabyte w trybie transakcji z przyrzeczeniem odkupu (Buy-Sell-Back) wycenia się metodą skorygowanej ceny nabycia z uwzględnieniem efektywnej stopy procentowej. W okresie obowiązywania umowy składniki lokat nabyte w trybie transakcji z przyrzeczeniem odkupu stanowią składnik portfela funduszu. Zobowiązania z tytułu zbycia składników lokat, przy zobowiązaniu się funduszu do odkupu (Sell-Buy-Back), wycenia się metodą korygowania różnicy pomiędzy ceną odkupu a ceną sprzedaży przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. W okresie obowiązywania umowy składniki lokat nabyte przy zobowiązaniu się funduszu do odkupu nie są składnikiem portfela funduszu. Zasady wyceny 1. Składniki lokat notowane na Aktywnym Rynku wyceniane są w sposób następujący: 1) wartość godziwą składników lokat Funduszu notowanych na Aktywnym Rynku wyznacza się w oparciu o ostatni dostępny w momencie dokonywania wyceny kurs danego składnika lokat z Aktywnego Rynku, 2) jeżeli w momencie dokonywania wyceny Aktywny Rynek, na postawie którego wyceniany jest dany składnik lokat, nie prowadzi obrotu, wówczas wyceny danego składnika lokat dokonuje się w oparciu o ostatni kurs zamknięcia albo inną ustaloną przez Aktywny Rynek wartość stanowiącą jego odpowiednik, który to kurs lub wartość koryguje się z wykorzystaniem wartości oszacowanej w pierwszej kolejności przez serwis Bloomberg, a w przypadku braku możliwości wykorzystania serwisu Bloomberg, przy wykorzystaniu serwisu Reuters, a następnie, w przypadku dłużnych papierów wartościowych metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych, 3) jeżeli ostatni dostępny kurs został wyznaczony w oparciu o znacząco niski wolumen obrotów na danym składniku Aktywów lub kurs ten pochodzi z dnia wcześniejszego niż ostatni dzień obrotu danym składnikiem na danym Aktywnym Rynku, wówczas kurs koryguje się z wykorzystaniem wartości oszacowanej w pierwszej kolejności przez serwis Bloomberg, a w przypadku braku możliwości wykorzystania serwisu Bloomberg, przy wykorzystaniu serwisu Reuters, a następnie, w przypadku dłużnych papierów wartościowych metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych. 2. W przypadku, gdy składnik lokat Funduszu jest przedmiotem obrotu na więcej niż jednym Aktywnym Rynku, wartością godziwą jest kurs ustalony na rynku głównym. 3. Podstawowym kryterium wyboru rynku głównego, o którym mowa w ust. 2, jest możliwość dokonania przez Fundusz transakcji na danym rynku. W przypadku niemożliwości zastosowania kryterium, o którym mowa w zdaniu poprzedzającym rynek główny ustalany jest w oparciu o ilość danego składnika lokat wprowadzonego do obrotu na danym rynku. 4. Wyboru rynku głównego, o którym mowa w ust. 3, dokonuje się na koniec każdego kolejnego miesiąca kalendarzowego. 14 SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty

15 Wartość składników lokat Funduszu nienotowanych na Aktywnym Rynku wyznacza się w następujący sposób: 1) akcje i prawa do akcji - przy wykorzystaniu modeli wskaźnikowych odnoszących cenę akcji do poszczególnych, wybranych parametrów finansowych działalności emitenta (cena/zysk, cena/wartość księgowa, itp.) w porównaniu do kursów akcji spółek notowanych na Aktywnym Rynku; 2) prawa poboru w oparciu o ich wartość teoretyczną, 3) obligacje, bony skarbowe, bony pieniężne, listy zastawne, weksle i inne dłużne papiery wartościowe oraz depozyty bankowe i wierzytelności pieniężne w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu Efektywnej Stopy Procentowej; 4) dłużne papiery wartościowe zawierające wbudowane instrumenty pochodne z zastosowaniem Efektywnej Stopy Procentowej, a wbudowany instrument w oparciu o model właściwy zgodnie z pkt 5) poniżej dla wyceny danego instrumentu pochodnego; 5) instrumenty pochodne w oparciu o modele wyceny powszechnie stosowane dla danego typu składnika lokat: a) w przypadku kontraktów terminowych: model zdyskontowanych przepływów pieniężnych, przy czym w przypadku kontraktów terminowych dotyczących walut stosuje się model wyceny oparty na kursach interpolowanych (wyznaczany z porównania kursu bieżącego i kursu terminowego z uwzględnieniem terminu wykonania transakcji terminowej), b) w przypadku instrumentów typu opcyjnego: model Blacka- Scholesa; 6) tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą, jednostki uczestnictwa, certyfikaty inwestycyjne - w oparciu o ostatnio ogłoszoną wartość aktywów netto na tytuł uczestnictwa, jednostkę uczestnictwa lub certyfikat inwestycyjny, z uwzględnieniem zdarzeń, które miały miejsce po dniu ogłoszenia wartości aktywów netto na jednostkę uczestnictwa, certyfikat inwestycyjny lub tytuł uczestnictwa, do godziny określonej w art. 33 ust. 5 statutu w Dniu Wyceny. W przypadku przeszacowania składnika lokat Funduszu dotychczas wycenianego w wartości godziwej, do wysokości skorygowanej ceny nabycia wartość godziwa wynikająca z ksiąg rachunkowych Funduszu stanowi, na dzień przeszacowania, nowo ustaloną skorygowaną cenę nabycia. Modele wyceny będą stosowane w sposób ciągły. Każda zmiana modelu wyceny będzie publikowana w sprawozdaniu finansowym Funduszu przez dwa kolejne lata. Modele i metody wyceny składników lokat Funduszu, podlegają uzgodnieniu z Depozytariuszem. Przychody odsetkowe z tytułu amortyzacji dyskonta nalicza się od następnego dnia po dacie zawarcia transakcji zakupu składnika lokat i do dnia zawarcia transakcji sprzedaży/dnia wykupu składnika lokat włącznie. Przychody odsetkowe z tytułu kuponu nalicza się zgodnie z zasadami ustalonymi dla danych papierów wartościowych. Kupony ujmuje się jako należności i nalicza odrębnie od nominału. Przychody odsetkowe z tytułu kuponu nalicza się od następnego dnia po dacie rozliczenia transakcji zakupu składnika lokat i do dnia rozliczenia transakcji sprzedaży/wykupu składnika lokat włącznie. W przypadku, kiedy dany papier wyceniany jest w skorygowanej cenie nabycia, wartość kuponu uwzględnia się przy ustalaniu efektywnej stopy procentowej. Przychody odsetkowe od depozytów bankowych nalicza się przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Koszty odsetkowe od kredytów nalicza się przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. 2. Opis wprowadzonych zmian stosowanych zasad rachunkowości. Zgodnie z Rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 8 października 2004 r. w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych od dnia 1 stycznia 2005 r. aktywa wycenia się a zobowiązania ustala się w Dniu Wyceny oraz na dzień sporządzenia sprawozdania finansowego. Od dnia 1 stycznia 2005 r. składniki lokat notowane na rynkach aktywnych, które wyceniane były według formuły liniowej uwzględniającej dyskonto lub premię z jaką nabyto te papiery oraz termin wykonania tych papierów, wycenia się zgodnie z zasadami wyceny składników lokat notowanych na Aktywnym Rynku. Składniki lokat nienotowane na Aktywnym Rynku, które wyceniane były według formuły liniowej uwzględniającej dyskonto lub premię z jaką nabyto te papiery oraz termin wykonania tych papierów, wycenia się w skorygowanej cenie nabycia oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Składniki lokat notowane na Aktywnym Rynku, które wyceniane były według kursów zamknięcia, wyceniane są zgodnie z obecnie obowiązującymi zapisami Statutu Funduszu, czyli w oparciu o kursy dostępne o godzinie 12:00 w dniu dokonywania wyceny aktywów Funduszu. Do dnia 31 grudnia 2004 r. Fundusz ewidencjonował transakcje na papierach wartościowych w następujący sposób: 1. Jeżeli transakcja na papierach wartościowych objęta była systemem gwarantującym prawidłowe wykonanie zobowiązań, Fundusz nabywał lub zbywał papiery wartościowe będące przedmiotem tej transakcji jak papiery wartościowe nabyte lub zbyte w dacie zawarcia tej transakcji. 2. Jeżeli transakcja na papierach wartościowych nie była objęta systemem gwarantującym prawidłowe wykonanie zobowiązań, Fundusz nabywał lub zbywał papiery wartościowe będące przedmiotem tej transakcji jak papiery wartościowe nabyte lub zbyte w dacie rozliczenia tej transakcji. Od dnia 1 stycznia 2005 r. każda transakcja zawarta na papierach wartościowych w Dniu Wyceny ujmowana jest w księgach rachunkowych Funduszu w tym samym Dniu Wyceny, jeżeli Towarzystwo zarządzające Funduszem otrzyma odpowiednie potwierdzenie do godziny 12:00. W innym przypadku transakcja ewidencjonowana jest w najbliższym Dniu Wyceny. Natomiast na dzień bilansowy ujmowane są wszystkie operacje dotyczące okresu sprawozdawczego, także zawarte po momencie wyceny ustalonym na godzinę w Dniu Wyceny. Zmiany zasad rachunkowości zostały wprowadzone z datą 1 stycznia 2005 r. W związku z tym a także ze względu na brak możliwości uzyskania wiarygodnych danych rynkowych zaniechano dokonania korekty danych porównawczych za poprzednie okresy sprawozdawcze. SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty 15

16 Nota 4. ŚRODKI PIENIĘŻNE I ICH EKWIWALENTY 1. Struktura środków pieniężnych na rachunkach bankowych w przekroju walut, w podziale na banki Waluta Wartość Wartość Bank w walucie w tys. Pln PLN - 34,551 BANK HANDLOWY 2. Średni w okresie sprawozdawczym poziom środków pieniężnych utrzymywanych w celu zaspokojenia bieżących zobowiązań funduszu Średni poziom środków pieniężnych w okresie sprawozdawczym wynosił 13,023 tys. PLN W okresie sprawozdawczym na rachunkach walutowych okresowo pojawiały się salda dodatnie związane z rozliczaniem transakcji sprzedaży walutowych składników lokat. 3. Ekwiwalenty środków pieniężnych w podziale na rodzaje Na dzień bilansowy Fundusz nie posiadał ekwiwalentów środków pieniężnych. Nota 5. RYZYKA 1. Poziom obciążenia aktywów i zobowiązań funduszu ryzykiem stopy procentowej, w tym: a) aktywa obciążone ryzykiem wartości godziwej wynikającym ze stopy procentowej Składniki lokat notowane na aktywnym rynku 195,230 Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku 0 Za aktywa obciążone ryzykiem wartości godziwej wynikajacym ze stopy procentowej uznane zostały dłużne papiery wartościowe zerokuponowe oraz z kuponem stałym. b) aktywa obciążone ryzykiem przepływów środków pieniężnych wynikającym ze stopy procentowej Składniki lokat notowane na aktywnym rynku 166 Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku 0 Za aktywa ociążone ryzykiem przepływów pieniężnych wynikajacym ze stopy procentowej uznane zostały dłużne papiery wartościowe z kuponem zmiennym. 2. Poziom obciążenia aktywów i zobowiązań funduszu ryzykiem kredytowym, w tym: a) kwoty odzwierciedlające maksymalne obciążenie ryzykiem kredytowym na dzień bilansowy w przypadku, gdyby strony transakcji nie wypełnialy swoich obowiązków Należności 0 Składniki lokat notowane na aktywnym rynku 195,396 Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku 0 Pozostałe aktywa 0 Zobowiązania: 0 Papiery wartościowe emitowane przez Skarb Państwa uznane zostały za papiery wartościowe obciążone ryzykiem kredytowym kraju. b) przypadki znaczącej koncentracji ryzyka kredytowego w poszczególnych kategoriach lokat Przypadki znaczącej koncentracji ryzyka kredytowego nie występują. 3. Poziom obciążenia aktywów i zobowiązań funduszu ryzykiem walutowym ze wskazaniem przypadków znaczącej koncentracji ryzyka walutowego w poszczególnych kategoriach lokat (w tys. PLN) Przypadki znaczącej koncentracji ryzyka walutowego nie występują. Nota 6. INSTRUMENTY POCHODNE W okresie sprawozdawczym Fundusz nie zawierał transakcji dotyczących instrumentów pochodnych oraz transakcji terminowych. Nota 7. TRANSAKCJE PRZY ZOBOWIĄZANIU SIĘ FUNDUSZU LUB DRUGIEJ STRONY DO ODKUPU Na dzień bilansowy Fundusz nie zawarł transakcji przy zobowiązaniu się funduszu lub drugiej strony do odkupu. Nota 8. KREDYTY I POŻYCZKI W okresie sprawozdawczym Fundusz nie zaciągał oraz nie udzielał kredytów i pożyczek, gwarancji, poręczeń ani nie zawierał innych umów zobowiązujących do świadczeń, które obciążałyby aktywa Funduszu. Nota 9. WALUTY I RÓŻNICE KURSOWE W okresie sprawozdawczym wszystkie aktywa i pasywa Funduszu wyrażone były w PLN. Nota 10. DOCHODY I ICH DYSTRYBUCJA Zrealizowany zysk(strata) ze zbycia lokat: 6,849 Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat: 1,074 Statut Funduszu nie przewiduje dystrybucji dochodów Funduszu. 16 SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty

17 Nota 11. KOSZTY FUNDUSZU Zgodnie ze Statutem Funduszu koszty działalności Funduszu, z wyłączeniem opłat ponoszonych w związku z realizacją transakcji nabywania i zbywania aktywów Funduszu, w szczególności opłat maklerskich oraz bankowych, odsetek od zaciągnietych kredytów i pożyczek na rzecz Funduszu, podatków oraz innych opłat o podobnym charakterze wymaganych przez oragany państwowe w związku z działalnością Funduszu, pokrywa Towarzystwo, stąd koszty te nie obciążają aktywów Funduszu. Nota 12. DANE PORÓWNAWCZE O JEDNOSTKACH UCZESTNICTWA Rok obrotowy Wartość aktywów netto 7,086 79, ,332 Wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty 17

18 Informacja dodatkowa Informacje o znaczących zdarzeniach dotyczących lat ubiegłych: W okresie sprawozdawczym nie wystąpiły znaczące zdarzenia dotyczące lat ubiegłych, które wymagałyby ujęcia w sprawozdaniu za bieżący okres sprawozdawczy. Informacje o znaczących zdarzeniach, jakie nastąpiły po dniu bilansowym, a nieuwzględnionych w sprawozdaniu finansowym: Po dniu bilansowym nie wystąpiły znaczące zdarzenia, które wymagałyby ujęcia w sprawozdaniu za bieżący okres sprawozdawczy. Zestawienie oraz objaśnienie różnic pomiedzy danymi ujawnionymi w sprawozdaniu finansowym i w porównywalnych danych finansowych a uprzednio sporządzonymi i opublikowanymi sprawozdaniami finansowymi: W sprawozdaniu za bieżący okres sprawozdawczy dokonano jedynie przekształceń danych dla celów prezentacyjnych, zgodnie z wymogami Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 8 października 2004 r. w sprawie szczegółowych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych (Dz. U. Nr 231, poz z późn. zmianami). Dokonane korekty błędów podstawowych: W okresie sprawozdawczym nie dokonano korekt błędów podstawowych. Informacja o kontynuacji działalności przez fundusz: Nie istnieje niepewność co do możliwości kontynuacji działalności przez Fundusz w dającej się określić przyszłości. Inne informacje niż wskazane w sprawozdaniu finansowym: Brak informacji, które mogłyby w istotny sposób wpłynąć na ocenę sytuacji majątkowej, finansowej, wyniku z operacji i ich zmian. Warszawa, 20 marca 2006 r. Ewa Małyszko Leszek Anulewicz Wojciech Rostworowski Prezes Zarządu Główny Księgowy Funduszy Członek Zarządu 18 SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty

19 Warszawa, dnia 20 marca 2006 roku Oświadczenie depozytariusza Działając stosownie do dyspozycji $ 37 ust. 1 pkt 2 rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 8 października 2004 roku w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych (Dz.U. z 2004 r. Nr 231, poz. 2318), Bank Handlowy w Warszawie S.A. jako depozytariusz dla Funduszu SEB5 Obligacji Skarbowych Funduszu Inwestycyjnego Otwartego (zwanego dalej Funduszem ), zarządzanego przez SEB Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. oświadcza, że dane dotyczące stanów aktywów funduszu, w tym w szczególności aktywów zapisanych na rachunkach pieniężnych i rachunkach papierów wartościowych oraz pożytków z tych aktywów przedstawione w sprawozdaniu finansowym Funduszu za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 roku są zgodne ze stanem faktycznym. Za Bank Handlowy w Warszawie S.A.: Tomasz Jurczak Maciej Pisarkiewicz Dyrektor Biura Naczelnik Wydziału Rozliczeń Usług Powierniczych Papierów Wartościowych i Wyceny Pełnomocnik Pełnomocnik SBK C 2478 SBK C 9343 SEB 5 - Obligacji Skarbowych Fundusz Inwestycyjny Otwarty 19