spis treêci List Zarzàdu... 3 WysokoÊç stopy zwrotu Generali OFE... 9 WartoÊç jednostki rozrachunkowej Generali OFE... 9

Transkrypt

1

2 spis treêci List Zarzàdu WysokoÊç stopy zwrotu Generali OFE WartoÊç jednostki rozrachunkowej Generali OFE Opinia bieg ego rewidenta OÊwiadczenie depozytariusza Sprawozdanie finansowe za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r Statut Generali OFE

3 Nic bardziej nie wzmacnia człowieka ni okazane mu zaufanie Kartezjusz Szanowni Państwo, Z ogromną przyjemnością przekazujemy sprawozdanie finansowe z kolejnego roku działalności Generali Otwartego Funduszu Emerytalnego. Niewątpliwie rok 2005 inwestorzy giełdowi, w tym fundusze emerytalne oraz ich klienci zaliczą do bardzo udanych. Generali OFE uzyskał w 2005 roku stopę zwrotu na poziomie 14,74%, co pozwoliło na zajęcie czwartej pozycji wśród wszystkich obecnych na rynku funduszy emerytalnych. W tabeli poniżej prezentujemy stopy zwrotu wszystkich OFE. NN 16,35% AIG 16,03% CU 15,49% Generali 14,74% Pocztylion 14,59% DOM 14,38% Skarbiec 14,35% Winterthur 14,14% Polsat 14,10% PZU 13,74% Sampo 13,58% Ergo 13,40% Bankowy 12,34% Pekao 12,24% Allianz 11,22% Średnia 14,05% Należy podkreślić, że długoterminowe wyniki inwestycyjne mają najistotniejszy wpływ na wysokość emerytury otrzymywanej w przyszłości przez naszych Klientów. Od początku swojej działalności Generali OFE realizuje strategię, której celem jest wypracowanie jak najwyższej

4 stopy zwrotu i, jednocześnie, minimalizowanie ryzyka inwestycyjnego. Należy podkreślić, że ta strategia przynosi efekty także w perspektywie długoterminowej. Od początku działalności Funduszu, tzn. od maja 1999 do końca 2005 roku wartość naszej jednostki uczestnictwa wzrosła o ponad 132%! To jedna z najwyższych stóp zwrotu i potwierdza efektywność przyjętej przez nasz Fundusz strategii inwestycyjnej. Działalność inwestycyjna Działalność inwestycyjna zależy bezpośrednio od sytuacji gospodarczej. W dużym stopniu wydarzenia na rynkach były zdeterminowane przez wybory parlamentarne i prezydenckie. W 2005 roku gospodarka rozwijała się wolniej niż rok wcześniej. Spodziewano się takiego spowolnienia w pierwszym kwartale, ale okazało się ono trwalsze i trwało aż pół roku. Jednak już w drugiej połowie roku mogliśmy obserwować ponowne przyspieszenie wzrostu, które potwierdzają coraz lepsze dane o wzroście produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. W dalszym ciągu wzrost gospodarczy zawdzięczamy w dużej mierze eksportowi, który dzięki poprawie konkurencyjności polskich towarów na innych rynkach, utrzymuje się na wysokim poziomie. W ciągu całego roku spadała inflacja, by na koniec roku osiągnąć jeden z najniższych historycznie poziomów. W 2005 roku po raz pierwszy mogliśmy zobaczyć pierwsze oznaki poprawy na rynku pracy spadała stopa bezrobocia i jednocześnie rosło zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw. Także płace realne rosły w drugiej połowie roku. Oczekujemy, że dzięki wzrostowi gospodarczemu ożywienie na rynku pracy będzie obecne także w kolejnych latach. Rok 2005 był dobry z punktu widzenia inwestycji w obligacje skarbowe rynek, mierzony indeksem obligacji Banku Handlowego w Warszawie SA, zyskał 9,43%. 4 5 Dobra koniunktura w trzech pierwszych kwartałach była przede wszystkim wynikiem dyskontowania oczekiwań co do obniżek stóp procentowych banku centralnego, które to ostatecznie spadły o 200 punktów bazowych. Cięciom stóp procentowych sprzyjały słabsze niż oczekiwano dane na temat inwestycji i wzrostu PKB oraz spadająca inflacja. Dodatkowo, na wzrost cen obligacji wpływały nadzieje wiązane z utworzeniem koalicji przez Platformę Obywatelską (PO) i Prawo i Sprawiedliwość (PiS) po ich zwycięstwie we wrześniowych wyborach parlamentarnych. Od połowy września inwestorzy przystąpili do realizacji zysków w związku z nadchodzącymi wyborami parlamentarnymi i prezydenckimi. Wyniki wyborów przyniosły pogorszenie koniunktury a następnie głęboką korektę, co było efektem odzwierciedlenia w cenach papierów skarbowych wygranej PiS oraz problemów w utworzeniu koalicji PiS-PO. Mimo tego, do końca grudnia rynek zdołał odrobić straty w związku ze spadkiem ryzyka politycznego, dobrą koniunkturą na rynkach zagranicznych oraz tzw. efektem końca roku. Nasza ocena sytuacji na rynku papierów skarbowych skłaniała nas do inwestowania w papiery o dłuższych terminach zapadalności (powyżej 5 lat), co okazało się słuszną strategią, gdyż właśnie ten segment rynku przyniósł inwestorom w 2005 roku najwyższy zysk. W 2006 roku możemy spodziewać się zwiększonej zmienności na rynku obligacji w związku z ponownym wzrostem ryzyka politycznego, aczkolwiek relatywnie wysokie realne stopy procentowe, silne fundamenty oraz dobre perspektywy polskiej gospodarki powinny przyciągać inwestorów zagranicznych i dać wyższą stopę zwrotu w stosunku do oprocentowania depozytów bankowych. Rok 2005 charakteryzował się bardzo dynamiczną sytuacją na rynku akcji w ciągu ostatnich 12 miesięcy główne indeksy giełdowe: WIG, WIG20 oraz MIDWIG zyskały odpowiednio: 33,7%, 35,4% i 27,6%. Na tak szybko

5 rosnącym rynku, decyzje inwestycyjne dotyczące części akcyjnej portfela miały kluczowe znaczenie dla stopy zwrotu całego Funduszu. Mając na uwadze długoterminowe cele inwestycyjne, konsekwentnie akumulowaliśmy akcje spółek, w których dostrzegamy przede wszystkim wartość fundamentalną. Niestety, w krótkim terminie takie inwestycje nie zawsze przynoszą satysfakcjonujące zyski. Tak też było w pierwszych trzech kwartałach ubiegłego roku, kiedy gwałtowne wzrosty na warszawskiej giełdzie były w dużej mierze oderwane od fundamentalnej wartości przedsiębiorstw. Ponieważ jednym z głównych czynników hossy była bardzo duża aktywność inwestorów zagranicznych, w tym okresie najwyższy zwrot dawały inwestycje w spółki o największej kapitalizacji. Ekspozycja Generali OFE na takie spółki była nieco mniejsza niż ich większych konkurentów, co znalazło odzwierciedlenie w różnicach stóp zwrotu po pierwszych trzech kwartałach. W październiku na rynku nastąpiła korekta, jednak już miesiąc później na rynek powróciły dobre nastroje. Jednak w ostatnim okresie liderami wzrostów były średnie i mniejsze spółki niedoszacowane z fundamentalnego punktu widzenia. Taki scenariusz okazał się bardzo korzystny dla Generali OFE, które w samym czwartym kwartale osiągnęło drugą stopę zwrotu spośród wszystkich funduszy emerytalnych, przewyższającą średnią ważoną o ponad jeden punkt procentowy. Tak prowadzona polityka inwestycyjna pozwoliła Funduszowi zająć bardzo wysokie czwarte miejsce pod względem osiągniętej stopy zwrotu. Zatem mamy za sobą kolejny rok, w którym wynik inwestycyjny plasuje Generali OFE w ścisłej czołówce całego rynku funduszy emerytalnych. Bardzo dobre wyniki inwestycyjne odnotowane w 2005 roku (a w szczególności w czwartym kwartale) utwierdzają nas w przekonaniu, że przyjęta przez nas polityka inwestycyjna jest optymalna z punktu widzenia długoterminowych 6 7 wyników Funduszu. Zatem w dalszym ciągu o doborze spółek do portfela akcyjnego będzie decydowała głównie nasza ocena ich wartości fundamentalnej. Jednocześnie będziemy się starali reagować na czynniki, które wpływają na rynek akcji jako całość poprzez zmianę struktury portfela oraz dostosowywanie alokacji aktywów funduszu w akcje do przewidywanych przez nas krótkoi średnioterminowych trendów rynkowych. Planowane kierunki działalności W nadchodzącym roku zamierzamy kontynuować realizację strategii polegającej na minimalizacji ryzyka oraz doborze instrumentów na podstawie rzetelnej i wnikliwej analizy fundamentalnej. W perspektywie długoterminowej modelowa struktura aktywów Funduszu przedstawia się następująco: Rodzaj inwestycji Udział procentowy Dłużne papiery skarbowe 50% Dłużne papiery innych podmiotów 10% Papiery wartościowe z prawem do kapitału (akcje) 30% Lokaty bankowe 5% Inne aktywa 5% Jednakże w perspektywie najbliższych miesięcy wydaje się mało prawdopodobne wykorzystanie możliwości inwestowania w dłużne papiery innych podmiotów. Wynika to z ostrożnego podejścia do ryzyka wiążącego się z inwestowaniem w ten typ instrumentów, ich ograniczonej dostępności i płynności. W 2006 roku oczekujemy powrotu na ścieżkę wyższego wzrostu gospodarczego, niewielkiego wzrostu inflacji oraz przyspieszenia wzrostu inwestycji. Uważamy, że polityka monetarna w nadchodzącym roku ulegnie złagodzeniu, natomiast utrzyma się niepewna sytuacja polityczna, związana z brakiem stabilnej większości w Sejmie, co może przyczynić się do wahań na rynkach akcji i obligacji. Spodziewamy się raczej jednocyfrowych stóp zwrotu osiągniętych zarówno na portfelu akcji, jak i obligacji.

6 Będziemy na bieżąco analizować sytuację gospodarczą i rynkową oraz inwestować w takie instrumenty, które zapewniają najlepszą relację ryzyka i potencjalnej stopy zwrotu. Ryzyko Efektywne inwestowanie to osiąganie jak najwyższej stopy zwrotu przy założonym poziomie ryzyka. W celu jak największego ograniczania ryzyka inwestycje Generali OFE charakteryzowały się znacznym zaangażowaniem w najbezpieczniejsze papiery wartościowe, jakimi są obligacje skarbowe oraz depozyty w bankach o bardzo dobrej kondycji finansowej i wysokiej wiarygodności. W części akcyjnej zarządzający starali się utrzymać odpowiednią dywersyfikację ilościową i sektorową portfela opierając swoje decyzje inwestycyjne na dokładnej analizie sytuacji fundamentalnej spółek. Podsumowanie Wyniki inwestycyjne Generali OFE świadczą o tym, że przyjęta i konsekwentnie realizowana strategia inwestycyjna jest bezpieczna i należy do jednych z najbardziej efektywnych na rynku. Dowodem na to jest również rosnąca liczba naszych Klientów, którym dziękujemy za przystąpienie do Generali OFE i okazane nam w ten sposób zaufanie. wysokość stopy zwrotu Generali OFE Wysokość stopy zwrotu osiągnięta przez Generali Otwarty Fundusz Emerytalny za okres od 31 grudnia 2002 r. do 31 grudnia 2005 r. wyniosła 48,217% za okres 3 ostatnich lat kalendarzowych. Wysokość stopy zwrotu osiągnięta przez Generali Otwarty Fundusz Emerytalny za okres od 31 grudnia 2000 r. do 31 grudnia 2005 r. wyniosła 76,288% za okres 5 ostatnich lat kalendarzowych. Wysokość stopy zwrotu osiągnięta przez Generali Otwarty Fundusz Emerytalny za okres od 30 września 2002 r. do 30 września 2005 r. wyniosła 54,545%. Wysokość średniej ważonej stopy zwrotu wszystkich otwartych funduszy emerytalnych za okres od 30 września 2002 r. do 30 września 2005 r. wyniosła 52,478%. wartość jednostki rozrachunkowej Generali OFE jednostki rozrachunkowej 31 grudnia 2005: jednostki rozrachunkowej 31 grudnia 2002: jednostki rozrachunkowej 31 grudnia 2000: jednostki rozrachunkowej w dniu rozpoczęcia działalności Funduszu 21 maja 1999: 23,27 zł 15,70 zł 13,20 zł 10 zł Artur Olech Członek Zarządu Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. Piotr Pindel Członek Zarządu Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. Jacek Smolarek Członek Zarządu Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. 8 9

7 opinia niezależnego biegłego rewidenta dla Akcjonariuszy i Rady Nadzorczej Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. Przeprowadziliśmy badanie załączonego sprawozdania finansowego Generali Otwarty Fundusz Emerytalny (zwanego dalej Funduszem ) z siedzibą w Warszawie przy ulicy Postępu 15, obejmującego: (a) bilans sporządzony na dzień 31 grudnia 2005 r., który w pozycji aktywów netto wykazuje sumę ,11zł; (b) rachunek wyników za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. wykazujący wynik finansowy w kwocie ,50 zł; (c) zestawienie zmian w kapitale własnym za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. wykazujące zwiększenie kapitału własnego o kwotę ,86 zł; (d) zestawienie zmian w aktywach netto za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. wykazujące wzrost wartości aktywów netto o kwotę ,86 zł; (e) zestawienie portfela inwestycyjnego na dzień 31 grudnia 2005 r.; (f) informację dodatkową obejmującą wprowadzenie oraz dodatkowe informacje i objaśnienia. Za sporządzenie zgodnego z obowiązującymi przepisami sprawozdania finansowego oraz pisma do członków Funduszu odpowiedzialny jest Zarząd Generali Powszechnego Towarzystwa Emerytalnego S.A.. Naszym zadaniem było wyrażenie, na podstawie przeprowadzonego badania, opinii o sprawozdaniu finansowym. Badanie przeprowadziliśmy stosownie do obowiązujących na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej: (a) przepisów rozdziału 7 Ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości ( Ustawa tekst jednolity Dz.U. z 2002 r. Nr 76 poz. 694 z późniejszymi zmianami); (b) norm wykonywania zawodu biegłego rewidenta, wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów w Polsce. Badanie zostało zaplanowane i przeprowadzone tak, aby uzyskać Warszawa, 22 lutego 2006 r. wystarczającą pewność, że sprawozdanie finansowe nie zawiera istotnych błędów i przeoczeń. Badanie obejmowało między innymi sprawdzenie, na podstawie wybranej próby, dowodów potwierdzających kwoty i informacje wykazane w sprawozdaniu finansowym. Badanie obejmowało również ocenę zasad rachunkowości stosowanych przez Spółkę oraz istotnych oszacowań dokonywanych przy sporządzaniu sprawozdania finansowego, a także ogólną ocenę jego prezentacji. Uważamy, że nasze badanie stanowiło wystarczającą podstawę dla wyrażenia opinii. Informacje zawarte w piśmie Zarządu Towarzystwa skierowanym do członków Funduszu są zgodne z informacjami zawartymi w zbadanym sprawozdaniu finansowym. Do sprawozdania finansowego dołączono oświadczenie depozytariusza o zgodności danych przedstawionych w sprawozdaniu finansowym Funduszu ze stanem faktycznym. Naszym zdaniem, załączone sprawozdanie finansowe we wszystkich istotnych aspektach: (a) zostało sporządzone na podstawie prawidłowo prowadzonych ksiąg rachunkowych i zgodnie ze stosowanymi w sposób ciągły zasadami rachunkowości obowiązującymi na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, określonymi w powołanej wyżej Ustawie oraz przepisach rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 marca 2004 r. w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy emerytalnych; (b) jest zgodne w formie i treści z obowiązującymi Fundusz przepisami prawa oraz statutem Funduszu; (c) przedstawia rzetelnie i jasno sytuację majątkową i finansową Funduszu na dzień 31 grudnia 2005 r. oraz wynik finansowy za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 r. Działający w imieniu PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. i przeprowadzający badanie: Andrzej J. Konopacki PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. Członek Zarządu Biegły rewident Numer ewidencyjny 1750/287 Spółka wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod numerem 144

8 oświadczenie depozytariusza Bank Handlowy w Warszawie Spółka Akcyjna pełniący obowiązki depozytariusza dla Generali Otwarty Fundusz Emerytalny, zarządzanego przez Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A., z siedzibą w Warszawie, potwierdza zgodność ze stanem faktycznym danych dotyczących aktywów i zobowiązań funduszu oraz wynik finansowy przedstawione w sprawozdaniu finansowym za okres od 1 stycznia 2005 roku do 31 grudnia 2005 roku. Za Bank Handlowy w Warszawie SA: Przy sporządzaniu sprawozdania finansowego przyjęte zostały odpowiednie zasady rachunkowości. Przy wycenie aktywów i pasywów oraz ustalaniu wyniku finansowego przyjęto, że Fundusz będzie kontynuować działalność gospodarczą w dającej się przewidzieć przyszłości oraz nie zamierza ani nie musi zaniechać działalności lub istotnie zmniejszyć jej zakresu. Wstęp, bilans, rachunek zysków i strat, zestawienie zmian w kapitale własnym, zestawienie zmian w aktywach netto, zestawienie portfela inwestycyjnego oraz dodatkowe informacje i wyjaśnienia na dzień 31 grudnia 2005 zostały sporządzone zgodnie z przepisami prawa i przedstawione w niniejszym dokumencie w następującej kolejności: Tomasz Jurczak Dyrektor Biura Usług Powierniczych Pełnomocnik SBK C 2478 Warszawa, 22 lutego 2006 r. Maciej Pisarkiewicz Naczelnik Wydziału Rozliczeń Papierów Wartościowych i Wyceny Pełnomocnik SBK C 9343 sprawozdanie finansowe za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 roku Zatwierdzenie sprawozdania finansowego Zgodnie z przepisami ustawy z dnia 28 sierpnia 1997 roku o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych oraz Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 marca 2004 r. w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy emerytalnych Zarząd Generali Powszechnego Towarzystwa Emerytalnego SA jest zobowiązany zapewnić sporządzenie rocznego sprawozdania finansowego Generali Otwartego Funduszu Emerytalnego dającego prawidłowy i rzetelny obraz sytuacji majątkowej i finansowej Funduszu na koniec okresu obrotowego oraz wyniku finansowego za ten okres Wstęp Bilans Rachunek zysków i strat Zestawienie zmian w kapitale własnym Zestawienie zmian w aktywach netto Zestawienie portfela inwestycyjnego Dodatkowe informacje i objaśnienia Artur Olech Członek Zarządu Warszawa, 22 lutego 2006 r. Piotr Pindel Członek Zarządu Jacek Smolarek Członek Zarządu 12 13

9 wstęp do sprawozdania finansowego Niniejsze sprawozdanie finansowe sporządzone zostało zgodnie z przepisami Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 marca 2004 r. w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy emerytalnych oraz Rozporządzenie Rady Ministrów w sprawie szczegółowych zasad wyceny aktywów i zobowiązań funduszy emerytalnych z dnia 9 marca 2004 r. i obejmuje okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 roku. Według tych przepisów podstawą ujmowania w księgach rachunkowych wpłat dokonywanych na rzecz członków funduszu, oraz odpowiadających im zobowiązań, jest ich wpływ do funduszu. W związku z tym kwota aktywów Generali Otwartego Funduszu Emerytalnego (zwanego dalej Funduszem) na dzień 31 grudnia 2005 roku i odpowiadających im zobowiązań oraz kapitału, odzwierciedla jedynie składki członków Funduszu wpłacone do Funduszu do tego dnia. Zapisy Rejestru Członków Funduszu wskazują, iż na dzień 31 grudnia 2005 roku członkami Funduszu było osoby, natomiast aktywa Funduszu na ten dzień wynikają z wpływu części składek dotyczących członków. Obecnie posiadane informacje nie są wystarczające do określenia wartości nie otrzymanych wpływów składki na dzień 31 grudnia 2005 roku. Fundusz Nazwa Funduszu brzmi: Generali Otwarty Fundusz Emerytalny. Fundusz został utworzony na podstawie zezwolenia Urzędu Nadzoru nad Funduszami Emerytalnymi wydanego dnia 29 stycznia 1999 r. i wpisany do rejestru funduszy emerytalnych prowadzonego przez Sąd Okręgowy w Warszawie dnia 11 lutego 1999 r. pod numerem RFe 10. Fundusz działa na podstawie ustawy z dnia 28 sierpnia 1997 roku o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych (Dz. U. Nr 139 poz. 934 z późniejszymi zmianami, zwaną dalej Ustawą) oraz Statutu Funduszu uchwalonego przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Generali Powszechnego Towarzystwa Emerytalnego SA z dnia 25 stycznia 1999 r. i zatwierdzonego przez Urząd Nadzoru nad Funduszami Emerytalnymi. Towarzystwo Fundusz jest zarządzany przez Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne SA (zwane dalej Towarzystwem) z siedzibą w Warszawie przy ul. Postępu 15, wpisane do Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy pod numerem KRS Towarzystwo jest spółką akcyjną prawa polskiego, której kapitał akcyjny w 96,56% należy do Generali Towarzystwo Ubezpieczeń SA (w wyniku połączenia w styczniu 2004 r. Generali Towarzystwo Ubezpieczeń SA z Generali Polska Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie i Generali Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie), natomiast w 3,44% do Generali Holding Vienna AG z siedzibą w Austrii. Depozytariusz Funkcję Depozytariusza dla Funduszu pełni Bank Handlowy w Warszawie SA z siedzibą w Warszawie, Warszawa ul. Senatorska 16. Obowiązki Depozytariusza reguluje ustawa o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych, umowa zawarta pomiędzy Funduszem a Depozytariuszem oraz Statut Funduszu. W okresie obejmującym sprawozdanie finansowe wynagrodzenie dla Depozytariusza obliczane było zgodnie ze Statutem Funduszu. Rejestr Członków Funduszu Na dzień 31 grudnia 2005 Rejestr Członków Funduszu, w ramach którego otwierane są poszczególne rachunki, prowadzony Generali Finance Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie przy ul. Postępu 15. Cel inwestycyjny Funduszu Celem Funduszu jest lokowanie powierzonych środków pieniężnych z przeznaczeniem na wypłatę członkom Funduszu po osiągnięciu przez nich wieku emerytalnego. Polityka inwestycyjna Funduszu oparta jest na dążeniu do osiągnięcia maksymalnego stopnia bezpieczeństwa powierzonych środków przy jak najwyższej rentowności dokonywanych lokat

10 Ograniczenia inwestycyjne Funduszu I. Aktywa Funduszu mogą być lokowane wyłącznie w następujących kategoriach lokat: 1. obligacjach, bonach i innych papierach wartościowych emitowanych przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski, a także w pożyczkach i kredytach udzielanych tym podmiotom, 2. obligacjach i innych dłużnych papierach wartościowych, opiewających na świadczenia pieniężne, gwarantowanych lub poręczanych przez Skarb Państwa albo Narodowy Bank Polski, a także depozytach, kredytach i pożyczkach gwarantowanych lub poręczanych przez te podmioty do wysokości 10% wartości aktywów, 3. depozytach bankowych i bankowych papierach wartościowych, w walucie polskiej, 4. depozytach bankowych i bankowych papierach wartościowych, w walutach państw będących członkami OECD oraz innych państw, z którymi Rzeczpospolita Polska zawarła umowy o popieraniu i wzajemnej ochronie inwestycji, z tym, że waluty te mogą być nabywane wyłącznie w celu rozliczenia bieżących zobowiązań funduszu, 5. akcjach spółek notowanych na regulowanym rynku giełdowym, a także notowanych na regulowanym rynku giełdowym prawach poboru, prawach do akcji oraz obligacjach zamiennych na akcje tych spółek, 6. akcjach spółek notowanych na regulowanym rynku pozagiełdowym lub spółek nienotowanych na regulowanym rynku giełdowym i na regulowanym rynku pozagiełdowym, lecz dopuszczonych do publicznego obrotu, a także notowanych na regulowanym rynku pozagiełdowym lub nienotowanych na rynku regulowanym, lecz dopuszczonych do publicznego obrotu prawach poboru, prawach do akcji oraz obligacjach zamiennych na akcje tych spółek 7. akcjach narodowych Funduszy inwestycyjnych, 8. certyfikatach inwestycyjnych emitowanych przez fundusze inwestycyjne zamknięte, 9. jednostkach uczestnictwa zbywanych przez fundusze inwestycyjne otwarte lub specjalistyczne fundusze inwestycyjne otwarte, 10. obligacjach i innych dłużnych papierach wartościowych emitowanych przez jednostki samorządu terytorialnego, ich związki lub miasto stołeczne Warszawa, które zostały dopuszczone do publicznego obrotu, 11. obligacjach i innych dłużnych papierach wartościowych emitowanych przez jednostki samorządu terytorialnego, ich związki lub miasto stołeczne Warszawa, które nie są dopuszczone do publicznego obrotu, 12. obligacjach przychodowych, o których mowa w ustawie z dnia 29 czerwca 1995 r. o obligacjach, 13. obligacjach emitowanych przez inne podmioty niż jednostki samorządu terytorialnego, ich związki lub miasto stołeczne Warszawa, które zostały zabezpieczone w wysokości odpowiadającej pełnej wartości nominalnej i ewentualnemu oprocentowaniu oraz które zostały dopuszczone do publicznego obrotu, 14. obligacjach emitowanych przez inne podmioty niż jednostki samorządu terytorialnego, ich związki lub miasto stołeczne Warszawa, które zostały zabezpieczone w wysokości odpowiadającej pełnej wartości nominalnej i ewentualnemu oprocentowaniu oraz które nie zostały dopuszczone do publicznego obrotu, 15. obligacjach i innych dłużnych papierach wartościowych emitowanych przez spółki publiczne, innych niż papiery wartościowe, o których mowa w pkt 13 i 14, 16. obligacjach i innych dłużnych papierach wartościowych dopuszczonych do publicznego obrotu, innych niż w pkt 10 i 13, 17. listach zastawnych, 18. kwitach depozytowych, w rozumieniu prawa o publicznym obrocie papierami wartościowymi, dopuszczonych do publicznego obrotu na rynku regulowanym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. II. Aktywa Funduszu nie mogą być lokowane w: 1. akcjach lub innych papierach wartościowych emitowanych przez powszechne towarzystwo zarządzające tym Funduszem, 2. akcjach lub innych papierach wartościowych emitowanych przez akcjonariusza powszechnego towarzystwa zarządzającego tym Funduszem, 3. akcjach lub innych papierach wartościowych emitowanych przez podmioty będące podmiotami związanymi w stosunku do podmiotów określonych w pkt 1 i

11 Przyjęte zasady rachunkowości Funduszu 1. Księgi Funduszu prowadzone są w siedzibie spółki, w języku polskim i walucie polskiej. Księgi Funduszu prowadzone są rzetelnie, na bieżąco, sprawdzalnie, tak by możliwe było ustalenie wartości aktywów netto oraz wartości jednostki rozrachunkowej na każdy dzień wyceny oraz dzień bilansowy. 2. Operacje dotyczące składników aktywów i pasywów Funduszu ujmuje się w księgach rachunkowych po uzyskaniu dowodu księgowego, potwierdzającego ich dokonanie. Podstawą zapisów w księgach rachunkowych Funduszu są dowody księgowe: 1) zewnętrzne wyciągi z kont Funduszu zawiadomienia o zawarciu transakcji inne 2) wewnętrzne wewnętrzne noty księgowe, polecenia księgowania 3. Księgi Funduszu obejmują: Rejestr członków Funduszu, Dziennik operacji, Konta księgi głównej, w której obowiązuje ujęcie każdej operacji zgodnie z zasadą podwójnego zapisu, Konta ksiąg pomocniczych, Zestawienie analityczne składników aktywów i pasywów, Zestawianie analityczne rozliczeń międzyokresowych 4. Rejestr członków prowadzony jest przy użyciu oprogramowania OpenBank, którego producentem jest firma Sysde z siedzibą Zona Franca Metropolitana, San Jose, Costa Rica. System ten służy do szczegółowej ewidencji kapitału członków, w podziale na poszczególnych członków. Rejestr członków określa w szczególności: 1. Indywidualny numer rachunku członka. 2. Podstawowe dane osobowe członka, określone w art. 89 ust.2 Ustawy o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych z dnia 28 sierpnia 1997 r. 3. Dane o środkach zgromadzonych na rachunku członka: a. daty wpłat na rachunek, b. wysokość wpłat, c. liczbę przydzielonych jednostek rozrachunkowych, dopisanych do rachunku członka w każdym dniu przeliczenia, d. łączną liczbę jednostek rozrachunkowych zapisanych na rachunku, e. kwoty potrąconych prowizji ze środków członka, określone w statucie Funduszu, f. okres, którego dotyczy wpłacona składka. 4. Rejestr prowadzony jest w układzie dziennym. Podstawą zapisów dokonywanych w rejestrze są dokumenty: 1. otrzymane od członka Funduszu 2. otrzymane od instytucji pośredniczących w zakresie ubezpieczeń społecznych (w szczególności Zakładu Ubezpieczeń Społecznych, Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych S.A.) Co najmniej na koniec każdego roku obrotowego sporządza się kopię danych z rejestru na trwałym nośniku elektronicznym (tzn. nośniku, którego zawartość nie można zmienić). 5. Księgowość Funduszu prowadzona jest przy użyciu systemu informatycznego Orlando EFOS, którego producentem jest firma ComArch S.A. z siedzibą w Krakowie przy Al. Jana Pawła II 39a. 6. Dla każdego dnia wyceny sporządzany jest oddzielny dziennik operacji, uwzględniający wszystkie zdarzenia, wpływające na salda kont funduszu oraz zestawienie sald kont na koniec dnia. 7. Na kontach pomocniczych dokonuje się zapisu składników aktywów i pasywów w ujęciu ilościowym, w podziale na poszczególne kategorie aktywów i pasywów. 8. Analityczne zestawienie aktywów i pasywów zawiera w szczególności: należności z tytułu sprzedaży papierów wartościowych w podziale na poszczególne rodzaje papierów wartościowych zobowiązania z tytułu zakupu papierów wartościowych w podziale na poszczególne rodzaje papierów wartościowych 9. Zestawienie analityczne Rozliczeń międzyokresowych zawiera w szczególności podział preliminowanych kosztów na: wynagrodzenie dla Towarzystwa koszty na utworzenie rachunku premiowego opłaty dla Depozytariusza za przechowywanie aktywów opłaty transakcyjne dla Depozytariusza opłaty za przelewy

12 opłaty dla subdepozytariuszy opłaty dla KDPW za przechowywanie aktywów opłaty transakcyjne dla KDPW inne opłaty Depozytariusza 10. Po zaksięgowaniu wszystkich operacji dotyczących danego dnia wyceny sporządza się raporty dzienne: 1) bilans dzienny, 2) rachunek zysków i strat, 3) zestawienie portfela inwestycyjnego, 4) dziennik operacji, 5) bilans na dzień wyceny, 6) raport o wartości aktywów netto i wartości jednostki rozrachunkowej, 7) raport ze stanu jednostek rozrachunkowych. Ujmowanie oraz wycena aktywów i pasywów Funduszu 1. Aktywami Funduszu są w szczególności: a. Środki pieniężne należne członkom, b. Prawa nabyte za środki, o których mowa w pkt 1, lub prawa wynikające z tych środków, c. Pożytki wynikające z praw, o których mowa w pkt 2, d. Pożytki z tytułu przechowywania środków pieniężnych. 2. aktywów i pasywów Funduszu jest ustalana zgodnie z zasadą ostrożnej wyceny oraz z uwzględnieniem, przewidzianych prawem, szczególnych zasad wyceny aktywów i pasywów funduszy emerytalnych. 3. Aktywa i pasywa Funduszu wyceniane są każdego dnia roboczego (za wyjątkiem sobót) według ich stanu na dzień wyceny oraz na dzień bilansowy. 4. Przez dzień wyceny rozumie się każdy dzień roboczy (za wyjątkiem sobót), bezpośrednio poprzedzający dzień fizycznego ujęcia w księgach Funduszu operacji mających wpływ na stan aktywów i pasywów na ten dzień. 5. aktywów netto Funduszu oraz wartość jednostki rozrachunkowej ustalana jest na każdy dzień wyceny w następującym po nim dniu roboczym. 6. aktywów netto Funduszu na dzień wyceny ustala się pomniejszając wartość aktywów ogółem na ten dzień o zobowiązania jednostki rozrachunkowej na dzień wyceny jest ustalana przez podzielenie wartości aktywów netto na dany dzień wyceny przez łączną liczbę jednostek rozrachunkowych. 8. aktywów netto i wartość jednostki rozrachunkowej ustalane są z dokładnością do 2 miejsc po przecinku, a ilość jednostek rozrachunkowych do 4 miejsc po przecinku. Obydwie wartości są zaokrąglane na zasadach ogólnych. 9. Wpłaty dokonywane na rzecz członków funduszu ujmowane są na odrębnym rachunku pieniężnym. Otrzymane środki ujmuje się w księgach po otrzymaniu dowodu księgowego, potwierdzającego ich wpływ. Obligacje, o których mowa w art. 5 ust. 5 ustawy o przejęciu przez Skarb Państwa zobowiązań ZUS, są ujmowane bezpośrednio w portfelu inwestycyjnym funduszu na dzień otrzymania obligacji. 10. Przeliczenie środków należnych członkom na jednostki rozrachunkowe następuje w najbliższym dniu wyceny po otrzymaniu wpłaty na rachunek przeliczeniowy (lub otrzymaniu obligacji, o których mowa w pkt 9) i po otrzymaniu listy członków, na rzecz których wnoszona jest wpłata (lub obligacje, o których mowa w pkt 9), według wartości jednostki rozrachunkowej na dzień, w którym po raz pierwszy możliwe jest przyporządkowanie otrzymanych składek poszczególnym członkom. Przeliczeniu podlegają środki pomniejszone o należną towarzystwu prowizję od wpłaty. Do czasu przeliczenia Fundusz rejestruje zobowiązanie wobec członków z tytułu składek nieprzeliczonych na jednostki rozrachunkowe w wysokości zgodnej z listą członków. Zwiększenie kapitału Funduszu ujmuje się w księgach rachunkowych na dzień przeliczenia. 11. Zmniejszenie kapitału Funduszu ujmowane jest w księgach rachunkowych na dzień przeliczenia jednostek rozrachunkowych na środki pieniężne. Przeliczenie jest wykonywane nie wcześniej niż na 3 dni przed wypłatą środków albo 5 dni przed terminem dokonania wypłaty transferowej. Środki pieniężne pochodzące z umorzenia jednostek rozrachunkowych ujmowane są na rachunku przeliczeniowym. 12. Środki pieniężne przekazane na rachunek części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego i rachunek premiowy przeliczane są na jednostki rozrachunkowe na tych samych zasadach, co środki wpłacane na

13 rzecz członków otwartego funduszu. środków zgromadzonych na rachunku części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego winna wynosić nie mniej niż 0,3% i nie więcej niż 0,4% aktywów netto Funduszu. Ustalenia wartości środków zgromadzonych na rachunku części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego dokonywane jest w każdym dniu roboczym wg wartości z ostatniego dnia wyceny (dzień T). W przypadku, gdy wartość środków na rachunku części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego w dniu, na który dokonywane jest ustalenie tej wartości (dzień T): a. spadła poniżej poziomu 0,3% aktywów netto Funduszu Towarzystwo w terminie do 2 dni roboczych po dniu ustalenia tej wartości dokonuje wpłaty na rachunek części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego określonej kwoty stanowiącej różnicę wynikającą z następującego wzoru: W = R * NAV SFG Gdzie wymienione we wzorze litery oznaczają: W kwota należnej wpłaty na rachunek części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego R współczynnik procentowy mieszczący się w przedziale od 0,3% do 0,4% NAV wartość aktywów netto Funduszu w dniu T SFG stan środków na rachunku części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego w dniu T b. przekracza poziom 0,4% aktywów netto Funduszu Towarzystwo w następnym dniu roboczym po dniu ustalenia tej wartości dokonuje wycofania z rachunku części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego określonej kwoty stanowiącej różnicę wynikającą z następującego wzoru: W = SFG R * NAV (Oznaczenia literowe oznaczają to samo co w poprzednim wzorze) Do czasu wpływu środków na rachunek funduszu należne od towarzystwa wpłaty wykazywane są jako należności od towarzystwa oraz zobowiązania z tytułu nieprzeliczonych jednostek rozrachunkowych. Zwiększenie kapitału premiowego oraz kapitału części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego, następujące w wyniku wpłat, ujmuje się w księgach rachunkowych na dzień przeliczenia. Do dnia przekazania towarzystwu środków z tytułu wypłaty, o której mowa w art. 182a ust. 1 Ustawy (wypłata ostatniego dnia miesiąca do Towarzystwa środków naliczonych z tytułu rachunku premiowego), wartość zobowiązania wykazuje się jako zobowiązanie wobec towarzystwa oraz jako należność z tytułu jednostek rozrachunkowych nieprzeliczonych na środki pieniężne. Przeniesienie środków zgromadzonych na rachunku premiowym, do których towarzystwo nabyło uprawnienie do wycofania (zgodnie z art. 181a ust. 3 pkt 1 lub 3) następuje poprzez odpowiednie przeniesienie jednostek rozrachunkowych na rachunek rezerwowy. 13. Transakcje zawarte przez Fundusz na regulowanym rynku giełdowym lub pozagiełdowym, objęte funduszem gwarantowania rozliczeń ujmowane są w księgach na dzień zawarcia tych transakcji, gdy przeniesienie praw z papierów wartościowych następuje w formie zapisu na rachunku papierów wartościowych. 14. Transakcje zawarte przez Fundusz nie objęte funduszem gwarantowania rozliczeń ujmowane są w księgach na dzień zawarcia transakcji, z wyjątkiem transakcji buy-sell back i sell-buy back, które ujmuje się na dzień rozliczenia. 15. Odpowiednio dodanie lub ujemne różnice pomiędzy wartością zamiany a wartością zobowiązania wobec członków funduszu z tytułu składek, wynikające z zaokrąglenia, o którym mowa w art. 2 ust. 4 ustawy o przejęciu przez Skarb Państwa zobowiązań ZUS, ujmowane są w przychodach operacyjnych lub kosztach operacyjnych funduszu. 16. Papiery wartościowe nabyte przez fundusz w drodze subskrypcji są wprowadzane do portfela inwestycyjnego po uzyskaniu informacji o dojściu emisji do skutku. 17. Papiery wartościowe będące przedmiotem umowy pożyczki w rozumieniu rozporządzenia o pożyczkach papierów wartościowych stanowią składnik portfela inwestycyjnego przez okres objęty umową i są wyceniane zgodnie z zasadami przyjętymi dla tych papierów. Zobowiązania funduszu wynikające z umowy pożyczki papierów wartościowych ujmuje się w księgach rachunkowych jako pożyczki. Różnicę między ustaloną ceną odkupu papierów wartościowych a wartością pożyczki amortyzuje się metodą liniową do dnia zwrotu pożyczonych papierów wartościowych

14 18. Aktywa i pasywa Funduszu, których wartość wyrażona jest w walucie obcej ujmowane są w księgach funduszu po przeliczeniu ich wartości na walutę polską z zastosowaniem kursu ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w danym dniu wyceny. 19. Przysługujące prawa z papierów wartościowych notowanych na rynku regulowanym są ujmowane przy wycenie na dzień następujący po ostatnim dniu notowania walorów z tym prawem. Niewykonane prawo poboru akcji umarza się według ceny równej zero na dzień wyceny następujący po dniu, w którym upływa termin realizacji zapisów na akcje. Wykonane prawo poboru wykazuje się w księgach do czasu jego zamiany na akcje. 20. Prawa z papierów wartościowych nie notowanych na rynku regulowanym są ujmowane przy wycenie na dzień następujący po dniu ustalenia tych praw. 21. Świadczenia dodatkowe związane z emisją papierów wartościowych ujmuje się w księgach rachunkowych w dniu uznania świadczenia za należne i po spełnieniu warunków określonych w prospekcie emisyjnym. 22. Nabyte składniki aktywów ujmuje się w księgach w cenach nabycia i wycenia zgodnie z obowiązującymi fundusz regulacjami prawa. 23. Przez cenę nabycia należy rozumieć wartość nabycia składnika aktywów łącznie z poniesionymi opłatami (za wyjątkiem opłat należnych depozytariuszowi). Przyjmuje się, że składniki portfela inwestycyjnego nabyte nieodpłatnie posiadają cenę nabycia równą zero. 24. W przypadku papierów wartościowych z naliczanymi odsetkami wartość skumulowanych odsetek ujmuje się odrębnie i traktuje jako należności. 25. Sprzedaż składników portfela inwestycyjnego ujmuje się w księgach zgodnie z metodą HIFO, co oznacza przypisanie zbytym składnikom portfela najwyższej ceny nabycia lub w przypadku instrumentów wycenianych metodą amortyzacji liniowej najwyższej ceny nabycia powiększonej o amortyzację. Metody tej nie stosuje się do papierów wartościowych nabytych z udzielonym przez drugą stronę zobowiązaniem się do odkupu, w transakcji mającej na celu zabezpieczenie udzielonego depozytu lub pożyczki. 26. Niezrealizowane różnice kursowe powstałe przy wycenie aktywów i pasywów funduszu zalicza się do niezrealizowanego zysku/straty. Zrealizowane różnice kursowe przy sprzedaży składników portfela inwestycyjnego ujmuje się odpowiednio w zrealizowanym zysku/stracie z inwestycji. 27. W księgach Funduszu ujmowane są wszystkie przychody i koszty związane z działalnością funduszu, niezależnie od terminu ich zapłaty. 28. Koszty i przychody naliczone za dni nie będące dniami wyceny ujmowane są w księgach Funduszu w następującym po nich najbliższym dniu wyceny. Przychody z praw należnych funduszowi ujmuje się odpowiednio za każdy dzień kalendarzowy do czasu ich wygaśnięcia. 29. Przychody z inwestycji obejmują w szczególności: a. Odsetki od środków zgromadzonych na rachunkach bankowych Funduszu (w tym odsetki należne z tytułu przechowywania środków pieniężnych zgromadzonych na rachunku przeliczeniowym) od lokat terminowych, od nabytych papierów wartościowych z naliczanymi odsetkami, inne odsetki. Odsetki od rachunków pieniężnych oraz od lokat terminowych nalicza się proporcjonalnie za każdy dzień, począwszy od następnego dnia wyceny po dniu ujęcia salda lub lokaty w księgach Funduszu. b. Należne dywidendy Przysługujące dywidendy z papierów wartościowych notowanych na rynku regulowanym są ujmowane przy wycenie na dzień następujący po ostatnim dniu notowania walorów z prawem do dywidendy. Dywidendy z papierów wartościowych nie notowanych na rynku regulowanym są ujmowane przy wycenie na dzień następujący po dniu ustalenia praw do dywidendy. c. Odpisy dyskonta od dłużnych papierów wartościowych. Papiery wartościowe nabyte z dyskontem są wyceniane metodą liniowej amortyzacji dyskonta, liczonej od dnia następującego po 24 25

15 rozliczeniu transakcji nabycia do dnia wykupu/sprzedaży papierów wartościowych. d. Dodatnie różnice kursowe- powstałe w związku z wyceną składników aktywów i pasywów wyrażonych w walutach obcych. W każdym dniu wyceny dokonuje się przeszacowania wartości denominowanych w walutach obcych składników aktywów i pasywów, zgodnie z ogłoszonym w dniu wyceny przez Narodowy Bank Polski średnim kursem dla danej waluty. 30. Koszty operacyjne obejmują w szczególności: a. Koszty zarządzania Funduszem przez towarzystwo, określone statutem funduszu. Koszty z tytułu prowizji za zarządzanie Funduszem przez Towarzystwo naliczane są za każdy dzień kalendarzowy według stawki określonej w statucie i ujmowane są w rozliczeniach międzyokresowych. Rezerwa na te koszty jest tworzona w każdym dniu wyceny. Podstawą naliczenia dziennych kosztów za zarządzanie jest iloczyn stawki prowizji (określonej w statucie) i wielkości aktywów netto z poprzedniego dnia wyceny proporcjonalnie do ilości dni kalendarzowych w danym miesiącu. Podstawą naliczenia miesięcznych kosztów za zarządzanie jest iloczyn stawki prowizji (określonej w statucie) i średniej wielkości aktywów netto z miesiąca. Otwarty fundusz prowadzi pozabilansową ewidencję kosztów otwartego funduszu pokrywanych ze środków powszechnego towarzystwa. b. Koszty wynagrodzenia depozytariusza. Koszty z tytułu wynagrodzenia depozytariusza (określone w umowie o wykonywanie funkcji depozytariusza oraz statucie funduszu) ujmowane są w rozliczeniach międzyokresowych. Rezerwa na te koszty jest tworzona w każdym dniu wyceny i obejmuje: opłatę za przechowywanie aktywów opłaty transakcyjne opłaty dla subdepozytariuszy równowartość opłat należnych Krajowemu Depozytowi Papierów Wartościowych SA inne opłaty depozytariusza c. Amortyzację premii od dłużnych papierów wartościowych Papiery wartościowe nabyte z premią są wyceniane metodą liniowej amortyzacji premii, liczonej od dnia następującego po rozliczeniu transakcji nabycia do dnia wykupu/sprzedaży papierów wartościowych. d. Ujemne różnice pomiędzy ceną zamiany obligacji, o których mowa w pkt 15. e. Odsetki i prowizje od zaciągniętych kredytów f. Ujemne różnice kursowe- powstałe w związku z wyceną środków pieniężnych, należności i zobowiązań w walutach obcych. W każdym dniu wyceny dokonuje się przeszacowania wartości denominowanych w walutach obcych składników aktywów i pasywów, zgodnie z ogłoszonym w dniu wyceny przez Narodowy Bank Polski średnim kursem dla danej waluty. 31. W każdym dniu wyceny ustala się wynik finansowy obejmujący: a. Wynik z inwestycji netto stanowiący różnicę między przychodami z inwestycji a kosztami operacyjnymi, b. Zrealizowany zysk/strata z inwestycji c. Niezrealizowany zysk/strata z inwestycji d. Przychody z tytułu pokrycia niedoboru e. Przychody z tytułu uzupełnienia aktywów funduszu środkami zgromadzonymi na rachunku premiowym. 32. Na dzień sporządzenia sprawozdania finansowego fundusz dokonał odpowiedniej korekty kapitałów o przeksięgowany w poprzednich latach wynik finansowy i wykazał go jako zakumulowany, nierozdysponowany wynik finansowy. W okresie porównawczym fundusz dokonał korekty kapitałów o przeksięgowany w latach wynik finansowy w wysokości ,14zł

16 BILANS 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. I. Aktywa , ,49 1. Portfel inwestycyjny , ,86 2. Środki pieniężne , ,55 a) na rachunku bieżącym , ,23 b) na rachunku przeliczeniowym , ,32 na rachunku wpłat , ,67 na rachunku wypłat , ,65 do wyjaśnienia 0,00 0,00 c) na pozostałych rachunkach 0, ,00 3. Należności , ,08 a) z tytułu zbytych składników portfela inwestycyjnego , ,63 b) z tytułu dywidend 0, ,35 c) z tytułu pożyczek 0,00 0,00 d) z tytułu odsetek 86, ,08 e) od towarzystwa 0,00 0,00 f) z tytułu wpłat na rachunek premiowy , ,02 g) pozostałe należności 0,00 0,00 4. Rozliczenia międzyokresowe 0,00 0,00 II. Zobowiązania , ,24 1. Z tytułu nabytych składników portfela inwestycyjnego , ,80 2. Z tytułu pożyczek i kredytów 0,00 0,00 3. Wobec członków , ,14 4. Wobec towarzystwa 0,00 0,00 5. Wobec depozytariusza 0,00 0,00 6. Z tytułu nieprzeliczonych jednostek na rachunku 0,00 0,00 rezerwowym 7. Z tytułu nieprzeliczonych jednostek na rachunku , ,02 premiowym 8. Z tytułu nieprzeliczonych jednostek na rachunku części 0,00 0,00 dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego 9. Pozostałe zobowiązania , , Rozliczenia międzyokresowe , ,51 III. Aktywa netto , ,25 IV. Kapitał funduszu , ,35 V. Kapitał rezerwowy , ,14 VI. Kapitał premiowy , ,47 VII. Kapitał części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego , ,77 VIII. Zakumulowany nierozdysponowany wynik finansowy , ,52 1. Zakumulowany nierozdysponowany wynik z inwestycji , ,82 2. Zakumulowany nierozdysponowany zrealizowany zysk , ,03 (strata) z inwestycji 3. Niezrealizowany zysk (strata) z wyceny inwestycji , ,67 4. Zakumulowane przychody z tytułu pokrycia niedoboru 0,00 0,00 IX. Kapitał i zakumulowany nierozdysponowany wynik finansowy, razem , ,25 RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. I. Przychody operacyjne , ,76 1. Przychody portfela inwestycyjnego , ,64 a) dywidendy i udziały w zyskach , ,79 b) odsetki, w tym , ,70 odsetki od dłużnych papierów wartościowych , ,88 odsetki od depozytów bankowych i bankowych , ,82 papierów wartościowych pozostałe 0,00 0,00 c) odpis dyskonta od dłużnych papierów wartościowych , ,15 nabytych poniżej wartości nominalnej d) przychody z tytułu udzielonych pożyczek i kredytów 0,00 0,00 e) przychody z tytułu udzielonych pożyczek w papierach 0,00 0,00 wartościowych f) pozostałe przychody portfela inwestycyjnego 0,00 0,00 2. Przychody ze środków pieniężnych na rachunkach , ,91 bankowych 3. Pozostałe przychody , ,21 II. Koszty operacyjne , ,46 1. Koszty zarządzania funduszem , ,99 2. Koszty zasilenia rachunku premiowego , ,39 3. Koszty wynagrodzenia depozytariusza , ,27 4. Koszty portfela inwestycyjnego, w tym , ,96 a) amortyzacja premii od dłużnych papierów , ,96 wartościowych nabytych powyżej wartości nominalnej b) pozostałe koszty inwestycyjne 0,00 0,00 5. Koszty zaciągniętych pożyczek i kredytów 0,00 0,00 6. Przychody z tytułu uzupełnienia aktywów funduszu , ,30 środkami zgromadzonymi na rachunku premiowym 7. Pozostałe koszty , ,15 III. Wynik z inwestycji (I - II) , ,30 IV. Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata) , ,08 1. Zrealizowany zysk (strata) z inwestycji , ,93 2. Niezrealizowany zysk (strata) z wyceny inwestycji , ,15 V. Wynik z operacji (III + IV) , ,38 VI. Przychody z tytułu pokrycia niedoboru 0,00 0,00 VII. Wynik finansowy (V + VI) , ,

17 ZESTAWIENIE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. I. Kapitały razem funduszu na początek okresu , ,01 sprawozdawczego 1. Kapitał funduszu na początek okresu sprawozdawczego , , Zmiany w kapitale funduszu a) zwiększenia z tytułu , ,08 wpłat członków , ,77 otrzymanych wypłat transferowych , ,77 pokrycia szkody 0,00 0,00 pozostałe 5 010, ,54 b) zmniejszenia z tytułu , ,18 wypłat do towarzystwa 0,00 0,00 wypłat transferowych , ,70 wypłat osobom uprawnionym , ,04 zwrot błędnie wpłaconych składek , ,42 pozostałe 0, , Kapitał funduszu na koniec okresu sprawozdawczego , ,35 2. Kapitał rezerwowy funduszu na początek okresu , ,56 sprawozdawczego 2.1 Zmiany w kapitale rezerwowym a) zwiększenia z tytułu , ,39 wpłat towarzystwa 0, ,51 przeniesienia środków z rachunku premiowego , ,14 pozostałe 0, ,74 b) zmniejszenia z tytułu 0, ,81 wypłat na rzecz towarzystwa 0, ,81 pozostałe 0,00 0, Kapitał rezerwowy funduszu na koniec okresu , ,14 sprawozdawczego 3. Kapitał premiowy funduszu na początek okresu ,47 0,00 sprawozdawczego 3.1 Zmiany w kapitale premiowym a) zwiększenia z tytułu , ,91 wpłat towarzystwa , ,36 pozostałe , ,54 b) zmniejszenia z tytułu , ,44 zasilenia rachunku rezerwowego , ,14 zasilenia funduszu , ,29 pozostałe 0,00 0, Kapitał premiowy funduszu na koniec okresu sprawozdawczego , ,47 ZESTAWIENIE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM (CD.) 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. 4. Kapitał części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego na ,77 0,00 początek okresu sprawozdawczego 4.1 Zmiany w kapitale części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego a) zwiększenia z tytułu , ,46 wpłat towarzystwa , ,46 b) zmniejszenia z tytułu 0, ,69 zasilenia funduszu 0,00 0,00 wypłat na rzecz towarzystwa 0, , Kapitał części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego na , ,77 koniec okresu sprawozdawczego 5. Wynik finansowy , ,52 II. Kapitały razem w dyspozycji funduszu na koniec okresu sprawozdawczego ( ) , ,

18 ZESTAWIENIE ZMIAN W AKTYWACH NETTO 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. A. Zmiana wartości aktywów netto I. aktywów netto na koniec poprzedniego , ,41 okresu sprawozdawczego II. Wynik finansowy w okresie sprawozdawczym (razem), , ,38 w tym 1. Wynik z inwestycji , ,30 2. Zrealizowany zysk (strata) z inwestycji , ,93 3. Niezrealizowany zysk (strata) z wyceny inwestycji , ,15 4. Przychody z tytułu pokrycia niedoboru 0,00 0,00 III. Zmiany w kapitale w okresie sprawozdawczym, w tym , ,46 1. Zwiększenia kapitału z tytułu wpłat przeliczonych na , ,45 jednostki rozrachunkowe 2. Zmniejszenia kapitału z tytułu umorzenia jednostek , ,99 rozrachunkowych 3. Inne IV. Łączna zmiana wartości aktywów netto w okresie , ,84 sprawozdawczym (II +III) V. aktywów netto na koniec okresu , ,25 sprawozdawczego (I+IV) B. Zmiana liczby jednostek rozrachunkowych I. Zmiana liczby jednostek rozrachunkowych w okresie sprawozdawczym, w tym 1. Liczba wszystkich jednostek rozrachunkowych na , ,9887 początek okresu sprawozdawczego 2. Liczba wszystkich jednostek rozrachunkowych na koniec , ,6666 okresu sprawozdawczego 3. Liczba jednostek rozrachunkowych na rachunku , ,5788 rezerwowym na początek okresu sprawozdawczego 4. Liczba jednostek rozrachunkowych na rachunku , ,9868 rezerwowym na koniec okresu sprawozdawczego 5. Liczba jednostek rozrachunkowych na rachunku 9 887,9119 0,0000 premiowym na początek okresu sprawozdawczego 6. Liczba jednostek rozrachunkowych na rachunku , ,9119 premiowym na koniec okresu sprawozdawczego 7. Liczba jednostek rozrachunkowych na rachunku części ,2875 0,0000 dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego na początek okresu sprawozdawczego 8. Liczba jednostek rozrachunkowych na rachunku części dodatkowej Funduszu Gwarancyjnego na koniec okresu sprawozdawczego , ,2875 ZESTAWIENIE ZMIAN W AKTYWACH NETTO (CD.) 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. II. Zmiana wartości jednostek rozrachunkowych 1. jednostki rozrachunkowej na początek okresu 20,28 17,59 sprawozdawczego 2. Minimalna wartość jednostki rozrachunkowej w okresie 19,90 17,72 sprawozdawczym 3. Maksymalna wartość jednostki rozrachunkowej w okresie 23,33 20,28 sprawozdawczym 4. jednostki rozrachunkowej na koniec okresu 23,27 20,28 sprawozdawczego III. Zmiana wartości aktywów netto na jednostkę rozrachunkową 1. aktywów netto na jednostkę rozrachunkową na 20,28 17,59 koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego 2. aktywów netto na jednostkę rozrachunkową na 23,27 20,28 koniec okresu sprawozdawczego 3. Procentowa zmiana wartości aktywów netto na jednostkę 14,74% 15,29% rozrachunkową w okresie sprawozdawczym 4. Minimalna i maksymalna wartość aktywów netto na jednostkę rozrachunkową w okresie sprawozdawczym wartość minimalna 19,90 17,72 wartość maksymalna 23,33 20,28 5. aktywów netto na jednostkę rozrachunkową według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym 23,27 20,

19 ZESTAWIENIE PORTFELA INWESTYCYJNEGO Instrument finansowy nabycia (w PLN) 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) nabycia (w PLN) Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) 1. Bony skarbowe 0,00 0 0,00 0, , ,18 5,07 BS /03/2005 0,00 0 0,00 0, , ,96 0,47 BS /03/2005 0,00 0 0,00 0, , ,56 0,94 BS /06/2005 0,00 0 0,00 0, , ,76 1,84 BS /08/2005 0,00 0 0,00 0, , ,00 0,46 BS /08/2005 0,00 0 0,00 0, , ,90 1,36 2. Obligacje skarbowe , ,20 65, , ,03 56,88 DS /05/ , ,00 11, , ,00 12,24 DS /10/ , ,00 3, , ,00 3,62 DS /10/ , ,00 2, , ,00 0,25 DS /11/ , ,20 0, , ,00 4,79 DZ /07/ , ,40 0, , ,30 0,05 DZ /11/ , ,10 3, , ,25 1,85 OK /04/2005 0,00 0 0,00 0,00 0,00 0 0,00 0,00 OK /04/ , ,00 7, , ,00 7,03 OK /04/ , ,00 3,05 0,00 0 0,00 0,00 OK /08/2005 0,00 0 0,00 0, , ,00 2,52 OK /08/ , ,00 3,95 0,00 0 0,00 0,00 OK /12/2006 0,00 0 0,00 0, , ,00 1,69 OK /12/ , ,00 2,80 0,00 0 0,00 0,00 PS /02/2005 0,00 0 0,00 0,00 0,00 0 0,00 0,00 PS /02/2006 0,00 0 0,00 0, , ,98 2,61 PS /03/ , ,00 12,77 0,00 0 0,00 0,00 PS /05/ , ,00 2, , ,00 2,88 PS /06/2005 0,00 0 0,00 0,00 0,00 0 0,00 0,00 PS /06/ , ,50 7, , ,50 9,18 PS /10/2004 0,00 0 0,00 0,00 0,00 0 0,00 0,00 PS /10/2005 0,00 0 0,00 0, , ,00 3,93 PS /11/ , ,00 2, , ,00 4,24 WS /09/ , ,00 0,74 0,00 0 0,00 0,00 ZESTAWIENIE PORTFELA INWESTYCYJNEGO (CD.) Instrument finansowy nabycia (w PLN) 31 grudna 2005 r. 31 grudnia 2004 r. Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) nabycia (w PLN) Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) 3. Depozyty w bankach krajowych , ,75 3, , ,56 3,31 Societe Generale PL T Societe Generale PL T Societe Generale PL T Societe Generale PL T Akcje spółek notowanych na regulowanym rynku giełdowym, a także notowane na regulowanym rynku giełdowym prawa poboru, prawa do akcji oraz obligacje zamienne na akcje tych spółek , ,24 3,29 0,00 0 0,00 0, , ,51 0,35 0,00 0 0,00 0,00 0,00 0 0,00 0, , ,52 2,42 0,00 0 0,00 0, , ,60 0, , ,81 30, , ,09 33,93 Agora S.A , ,72 0, , ,52 0,69 Amica Wronki S.A , ,82 0, , ,77 0,20 Asseco Poland SA , ,20 0, , ,14 0,35 Asseco Poland SA PDA , ,88 0,03 0,00 0 0,00 0,00 Atlanta Poland SA , ,20 0,24 0,00 0 0,00 0,00 ATM GRUPA S.A , ,00 0, , ,00 0,35 ATM S.A , ,00 0, , ,98 0,23 Bank Handlowy w Warszawie S.A , ,96 0, , ,00 0,36 Bank Polska Kasa Opieki S.A , ,60 2, , ,32 3,08 Bank BPH S.A , ,96 0, , ,49 1,64 Bank Rozwoju Eksportu S.A. 0,00 0 0,00 0, , ,45 0,22 ING Bank Śląski S.A , ,38 0, , ,95 0,40 Bank Zachodni WBK S.A , ,40 0, , ,08 0,93 Barlinek S.A , ,81 0,20 0,00 0 0,00 0,00 BORSODCHEM Rt , ,40 0, , ,00 0,54 Broker FM S.A , ,81 0, , ,00 0,33 Computer Service Support S.A , ,92 0, , ,00 0,12 ComputerLand S.A , ,60 0, , ,70 0,78 Dekora S.A , ,50 0,42 0,00 0 0,00 0,00 Doradztwo Gospodarcze DGA S.A , ,04 0, , ,26 0,11 Echo Investment S.A , ,00 0, , ,84 0,

20 ZESTAWIENIE PORTFELA INWESTYCYJNEGO (CD.) Instrument finansowy nabycia (w PLN) 31 grudna 2005 r. 31 grudnia 2004 r. Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) nabycia (w PLN) Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) Elektrobudowa S.A , ,40 0, , ,48 0,49 EMAX S.A , ,00 0, , ,04 0,31 EMC Instytut Medyczny S.A , ,74 0,04 0,00 0 0,00 0,00 Fabryka Kotłów Rafako S.A , ,56 0,25 0,00 0 0,00 0,00 Fabryka Mebli Forte S.A , ,70 0, , ,85 0,36 FFiL ŚNIEŻKA S.A , ,19 0,22 0,00 0 0,00 0,00 Firma Handlowa JAGO S.A , ,56 0,04 0,00 0 0,00 0,00 Firma Oponiarska Dębica S.A , ,16 0, , ,60 0,24 Getin Holding S.A , ,92 0,36 0,00 0 0,00 0,00 GLOBE TRADE CENTRE S.A , ,80 0, , ,00 0,15 GRAAL S.A , ,02 0,27 0,00 0 0,00 0,00 Grupa LOTOS SA , ,16 0,51 0,00 0 0,00 0,00 HOOP S.A , ,09 0, , ,26 0,06 Huta Szkła Gospodarczego Irena S.A. 0,00 0 0,00 0, , ,00 0,13 IMPEL S.A. 0,00 0 0,00 0, , ,00 0,09 JC AUTO S.A , ,10 0, , ,42 0,05 KGHM Polska Miedź S.A , ,35 1, , ,76 1,68 Koelner S.A , ,00 0, , ,00 0,09 Kredyt Bank S.A , ,20 0,25 0,00 0 0,00 0,00 Krośnieńskie Huty Szkła Krosno S.A , ,52 0, , ,30 0,27 Lena Lighting S.A , ,50 0,12 0,00 0 0,00 0,00 Lubelskie Zakłady Przemysłu Spirytusowego POLMOS SA Mondi Packaging Paper Świecie S.A. Polimex - Mostostal Siedlce S.A , ,66 0,10 0,00 0 0,00 0, , ,60 0, , ,65 0, , ,94 1, , ,34 0,69 Mostostal Warszawa S.A , ,94 0, , ,75 0,12 Netia S.A , ,48 0, , ,72 0,41 Novita S.A , ,85 0, , ,25 0,08 Opoczno S.A , ,54 0,55 0,00 0 0,00 0,00 ZESTAWIENIE PORTFELA INWESTYCYJNEGO (CD.) Instrument finansowy nabycia (w PLN) 31 grudnia 2005 r. 31 grudnia 2004 r. Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) nabycia (w PLN) Liczba (w szt.) bieżąca (w PLN) Udział w aktywach (w %) Orbis S.A. 0,00 0 0,00 0, , ,90 0,17 PEKAES S.A , ,83 0, , ,80 0,27 PLAST-BOX S.A. 0,00 0 0,00 0, , ,80 0,13 Poligrafia S.A. 0,00 0 0,00 0, , ,05 0,56 Polska Grupa Farmaceutyczna S.A. Polski Koncern Naftowy ORLEN S.A. Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo SA Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski SA , ,78 0, , ,28 0, , ,60 3, , ,12 3, , ,52 1,49 0,00 0 0,00 0, , ,77 2, , ,10 3,60 PROJPRZEM S.A. 0,00 0 0,00 0, , ,08 0,01 Prokom Software S.A , ,00 0, , ,02 1,16 Prosper S.A. 0,00 0 0,00 0, , ,26 0,07 Kopex S.A , ,58 0, , ,82 0,05 Przedsiębiorstwo Modernizacji Urządzeń Energetycznych REMAK S.A , ,66 0,09 0,00 0 0,00 0,00 Relpol S.A , ,40 0, , ,00 0,24 Sanockie Zakłady Przemysłu Gumowego Stomil Sanok S.A. 0,00 0 0,00 0, , ,30 0,05 Softbank S.A , ,45 0, , ,20 0,16 SPIN S.A , ,40 0, , ,20 0,12 Toora Poland S.A , ,52 0,62 0,00 0 0,00 0,00 Zakłady Tworzyw Sztucznych Ząbkowice ERG S.A , ,12 0,04 0,00 0 0,00 0,00 Techmex S.A , ,64 0, , ,80 0,25 Telekomunikacja Polska S.A , ,30 2, , ,76 4,57 Unimil S.A , ,20 0, , ,80 0,12 Unimil S.A. PDA 0,00 0 0,00 0, , ,00 0,23 Stalprodukt S.A , ,31 0, , ,36 0,87 Zakłady Chemiczne Permedia S.A , ,60 0, , ,00 0,13 Zakłady Lentex S.A. 0,00 0 0,00 0, , ,60 0,17 Grupa Kęty S.A , ,95 0, , ,92 0,48 Pfleiderer Grajewo S.A , ,00 0, , ,00 0,