Dane z Polski i zagranicy o potencjalnym wpływie na rynek krajowy

Transkrypt

1 11 kwietnia 2016 Raport Dzienny Departament Analiz Ekonomicznych Ernest Pytlarczyk główny ekonomista tel Marcin Mazurek starszy analityk tel Piotr Bartkiewicz analityk tel Karol Klimas analityk tel mbank S.A. Senatorska Warszawa tel fax Kalendarium danych Dane z Polski i zagranicy o potencjalnym wpływie na rynek krajowy Kraj Zmienna Okres Prognoza Poprzednio Odczyt mbank konsensus PONIEDZIAŁEK 3:30 CHN Inflacja CPI r/r (%) mar :30 CHN Inflacja PPI r/r (%) mar :00 CZE Inflacja CPI r/r (%) mar :00 POL Inflacja CPI r/r (%) final mar WTOREK 8:00 GER Inflacja CPI r/r (%) final mar :30 GBR Inflacja CPI r/r (%) mar :00 POL Inflacja bazowa r/r (%) mar ŚRODA 11:00 EUR Produkcja przemysłowa m/m (%) lut :00 POL Rachunek biezacy (mln EUR) lut :00 POL Eksport (mln EUR) lut :00 POL Import (mln EUR) lut :30 USA Sprzedaż detaliczna m/m (%) mar :30 USA Inflacja PPI m/m (%) mar :00 USA Beżowa księga CZWARTEK 11:00 EUR Inflacja CPI r/r (%) final mar (r) 13:00 GBR Decyzja BoE (%) :00 POL Podaż pieniadza M3 r/r (%) mar :30 USA Nowo zarejestrowani bezrobotni (tys.) :30 USA Inflacja CPI m/m (%) mar PIATEK 4:00 CHN Produkcja przemysłowa r/r (%) mar 6.0 4:00 CHN PKB r/r (%) Q :30 USA Index Empire (pkt.) kwi :15 USA Produkcja przemysłowa m/m (%) mar :00 USA Wsk. U. Michigan (pkt.) wstępny kwi W tym tygodniu... Gospodarka polska. W poniedziałek poznamy finalny odczyt inflacji CPI za marzec, spodziewamy się powtórzenia wyniku flash (-0,9 % r/r), nawet w obliczu niewielkiego wzrostu cen paliw i żywności. Inflacja bazowa (publikowana we wtorek) powinna pozostać poniżej zera (-0,1% r/r). W środę NBP opublikuje dane za luty o rachunku bieżacym na nasza prognozę (194 mln EUR) wpływa silnie ujemne saldo rozliczeń z UE. Ostatnie tapnięcie w eksporcie uznajemy za jednorazowa anomalię. Dzień później światło ujrza dane NBP o podaży pieniadza M3: oczekujemy lekkiego zwiększenia dynamiki do 10,1% r/r, na które wpłyna głównie efekty bazy oraz kalendarzowe. Na koniec tygodnia MinFin opublikuje dane o wykonaniu budżetu. Gospodarka globalna. Tydzień rozpoczyna się od publikacji CPI oraz PPI w Chinach, natomiast w piatek poznamy dane o produkcji przemysłowej oraz PKB (za pierwszy kwartał) z tego kraju. W Europie tydzień upłynie pod znakiem publikacji finalnych danych o inflacji. Poznamy także odczyt produkcji przemysłowej w strefie euro za luty (możliwy jest lepszy odczyt po pozytywnych zaskoczeniu w niemieckich danych). W czwartek decyzję o stopach procentowych podejmie Bank Anglii - będzie to decyzja o ich utrzymaniu na niezmienionym poziomie. W USA tydzień zapowiada się ciekawie: w środę dane o sprzedaży detalicznej, w czwartek inflacja CPI, a w piatek produkcja przemysłowa. W ostatni dzień tygodnia poznamy także kolejne indeksy koniunktury: Empire State oraz wstępny odczyt koniunktury konsumenckiej Uniwersytetu Michigan. Najważniejsze wydarzenia i komentarze Łon w sytuacji uporczywej presji deflacyjnej jest gotów poprzeć co najmniej jedna obniżkę stóp. MF: Deficyt budżetu państwa w 2015 roku wyniósł ,7 mln zł wobec ,0 mln zł zakładanego w budżecie po noweli. Szałamacha: W 2017 r. stawki VAT pozostana na obecnym poziomie. CHN: Inflacja CPI w marcu wyniosła 2,3 proc., tyle samo co w lutym oraz 0.1 p.proc niżej niż wynosiły oczekiwania analityków. Decyzja RPP ( ) Prawdopodobieństwo wyliczone z instrumentów krótkiej stopy proc. podwyżka 25 bps 0% stopy bez zmian 70% obniżka 25 bps 30% PROGNOZA mbanku bez zmian Obligacje Otwarcie (%) Zmiana (pp.) GERGB 10Y USAGB 10Y POLGB 10Y Dotyczy benchmarków Reuters 1

2 Syntetyczne podsumowanie minionego tygodnia Bez zmian (brak danych). W tym tygodniu zaskoczyc moz e finalny odczyt inflacji CPI (dzisiaj). Pozytywne zaskoczenie w danych o produkcji przemysłowej w Niemczech nie zdołało zrównowaz yc fali negatywnych zaskoczen na poczatku tygodnia (PPI w strefie euro i finalny odczyt PMI). Nowy tydzien najprawdopodobniej przyniesie chwile oddechu europejskiemu indeksowi zaskoczen - nie ma bowiem z adnych istotnych publikacji. Bez zmian (brak zaskoczen ). Dane publikowane w tym tygodniu maja duz y potencjał do zaskoczen (inflacja, wskaz niki koniunktury). Indeksy zaskoczen w syntetyczny sposób przedstawiaja zaskoczenia rynków najistotniejszymi publikacjami danych makroekonomicznych. Indeksy konstruowane sa codziennie na podstawie faktycznych nierewidowanych odczytów danych oraz median ich prognoz publikowanych przez serwis Bloomberg. Sa one s rednia waz ona wystandaryzowanych zaskoczen rozumianych jako róz nica odczytu i prognozy, gdzie wagi sa konstruowane w oparciu o siłe oraz istotnos c wpływu danego zaskoczenia na dzienne wahania notowan instrumentów z rynku stopy procentowej i walutowego. Na wykresach podział wg tygodni. 2

3 EURUSD fundamentalnie EURUSD technicznie EURUSD wciaz w okolicach 1,14. Przy znaczacej róz nicy w realnych spreadach, umocnienie dolara wygenerowac moga tylko znaczaco lepsze dane z USA (w tym tygodniu inflacja, produkcja przemysłowa, sprzedaz detaliczna) oraz silna poprawa danych z gospodarki globalnej (jak chce rynki przekonac Yellen, słabos c gospodarki globalnej jest główna przesłanka zmiany w polityce FOMC). Jak juz zdaz ylis my sie przekonac, łagodne fazy risk-off wspieraja EURUSD przez wspomniany realny dysparytet; gwałtowne przeciwnie. Uwaz amy, z e z uwagi na pozycjonowanie najwyz sza pora obstawiac wreszcie spadki EURUSD. Te wysta pia jes li dane dopisza. W przeciwnym przypadku notowania pozostana powyz ej 1,14. Pozycja: Short po 1,1370 z S/L 1,1470 oraz T/P 1,1180. Korekta spadkowa ponownie zatrzymała sie na s redniej MA55 na wykresie 4h. Od pokonania tego wsparcia zalez y, czy kurs dalej bedzie sie konsolidował w okolicach 1,14, czy ponowi ruch w dół. Małe znaczenie maja pozostałe poziomy MA30 oraz linia trendu wzrostowego. Impuls z piatku (dywergencja) mógł sie jeszcze nie wyczerpac. Na wykresie 4h konsolidacja trwa juz dłuz ej niz krótki przestój w trendzie. Wciaz pozostaje szansa na przebicie MA55, a przestrzen do spadku jest na tyle duz a, z e kontrarian sko pozostawiamy pozycje short. Wsparcie 1,1202 1,1100 1,0822 Opór 1,1808 1,1714 1,1495 3

4 EURPLN fundamentalnie EURPLN technicznie Piatek zasadniczo nie przyniósł zmian w notowaniach EURPLN. Nowe informacje z kancelarii prezydenta (brak odejs cia od całkowitego kosztu przewalutowania dla banków, daz enie do rozłoz enia w czasie, propozycja zostanie przedstawiona 17 kwietnia) przecza ogólnemu nastawieniu rynku o zamiarach rozwodnienia programu przewalutowania. Tym samym moz liwe jest, z e były one juz znane niektórym uczestnikom rynku w czwartek, kiedy na złotego spadł takz e brexit i realizacja zysków. Jest to tym bardziej prawdopodobne, z e w piatek złoty praktycznie nie zareagował na informacje o programie przewalutowania. W tym momencie moz na uznac, z e polityczny czynnik krajowy skon czył juz pozytywne działanie na polska walute. Kruszy sie takz e dotychczasowy (od poczatku naszym zdaniem bezsensowny) konsensus w RPP (patrz dzisiejszy Łon o moz liwos ci poparcia obniz ki stóp procentowych). Duz y udział hedge fundów w ostatnich wydarzeniach na złotym i obligacjach sugeruje podwyz szona zmiennos c w najbliz szym czasie. Pozycja: Warunkowy long po 4,2840 z S/L 4,2680 albo po 4,3125 z S/L 4,2940. W piatek kurs oscylował wokół MA200 na wykresie dziennym, przez co nie zajelis my pozycji warunkowej. W szerszej perspektywnie niewiele to zmienia: rozpoczeta korekta wzrostowa powinna wynies c kurs przynajmniej w okolice 4,34, wciaz moz liwe jest przełamanie trendu. Ruch w góre moz e zostac jednak odwleczony przez opory na wykresie tygodniowym (MA30, Fibo 38,2% oraz dawna linia trendu wzrostowego). Szukamy optymalnego momentu do wejs cia long, zlecenie warunkowe w aktualnej sytuacji wciaz wydaje sie odpowiednie. Wsparcie 4,2190 4,1753 4,0963 Opór 4,5120 4,3480 4,3039 4

5 IRS BID ASK depo BID ASK Fixing NBP 1Y ON EUR/PLN Y M USD/PLN Y M CHF/PLN Y Y FRA BID ASK Poziomy otwarcia 6Y x EUR/USD Y x EUR/JPY Y x EUR/PLN Y x USD/PLN Y x CHF/PLN Uwaga! Niniejsza publikacja została przygotowana w celu promocji i reklamy zgodnie z definicja zawarta w paragrafie 9, ustęp 1 rozporzadzenia Ministra Finansów z dnia 20. listopada 2009 w sprawie trybu i warunków postępowania firm inwestycyjnych, banków, o których mowa w art. 70 ust. 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, oraz banków powierniczych. Opracowanie stanowi wyraz najlepszej wiedzy autorów popartej informacjami z kompetentnych rynkowych źródeł, jednakże nie możemy gwarantować ich pełnej wiarygodności i kompletności. Wszelkie oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażaja nasze opinie w dniu wydania raportu i moga być zmienione przez autorów bez uprzedniego powiadomienia. Informacje, na które powołuja się w niniejszym opracowaniu autorzy niekoniecznie pozostaja w zgodzie z opiniami mbanku S.A. Kwotowania wskazane w opracowaniu sa średnimi poziomami zamknięcia rynku międzybankowego z dnia poprzedniego i maja charakter wyłacznie informacyjny. Nie sa zatem porada, rekomendacja, oferta dotyczac a kupna lub sprzedaży intrumentów finansowych i nie należy ich tak traktować. Prognozy wskazane w niniejszym dokumencie nie gwarantuja osiagnięcia zysków przez inwestora działajacego na ich podstawie. mbank S.A. (lub jego pracownicy) może posiadać na rachunku własnym lub może zawierać transakcje kupna/sprzedaży instrumentów opisanych w niniejszej publikacji. Autorzy oświadczaja, że inwestor nie powinien działać wyłacznie na podstawie niniejszego opracowania, bez zasięgnięcia niezależnej profesjonalnej porady inwestycyjnej. Jakakolwiek odpowiedzialność mbanku S.A., jego zarzadu, pracowników, współpracowników, kooperantów, agentów z tytułu podjęcia przez jakakolwiek osobę działań lub zaniechań w zwiazku z niniejszym opracowaniem jest wyłaczona. Dystrybucja lub przedruk części lub całości opracowania możliwa jest za uprzednia pisemna zgoda autorów. 5