PROSPEKT INFORMACYJNY MCI GANDALF AKTYWNEJ ALOKACJI SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY

Transkrypt

1 PROSPEKT INFORMACYJNY MCI GANDALF AKTYWNEJ ALOKACJI SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY Fundusz może używać skróconej nazwy w brzmieniu: MCI GANDALF AKTYWNEJ ALOKACJI SFIO Firma i siedziba Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych: MCI Capital Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą we Wrocławiu adres strony internetowej: Data sporządzenia ostatniego tekstu jednolitego Prospektu: 27 maja 2011 r

2 Rozdział I OSOBY ODPOWIEDZIALNE ZA INFORMACJE ZAWARTE W PROSPEKCIE 1. Imiona, nazwiska i funkcje osób odpowiedzialnych za informacje zawarte w Prospekcie Konrad Sitnik: Prezes Zarządu Towarzystwa Magdalena Pasecka: Członek Zarządu Towarzystwa 2. Nazwa i siedziba Towarzystwa Firma: Siedziba: Adres: MCI Capital Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna Wrocław Bartoszowicka 3, Wrocław 3. Oświadczamy, że informacje zawarte w Prospekcie są prawdziwe i rzetelne oraz nie pomijają żadnych faktów ani okoliczności, których ujawnienie w Prospekcie jest wymagane przepisami Ustawy i Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 20 stycznia 2009 roku w sprawie prospektu informacyjnego funduszu inwestycyjnego otwartego oraz specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego, a także skrótu tego prospektu (Dz. U. Nr 17, poz. 88), a także, że wedle naszej najlepszej wiedzy nie istnieją, poza ujawnionymi w Prospekcie, okoliczności, które mogłyby wywrzeć znaczący wpływ na sytuację prawną, majątkową i finansową Funduszu

3 Rozdział II DANE O TOWARZYSTWIE FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH 1. Firma, kraj siedziby, siedziba, adres Towarzystwa wraz z numerami telekomunikacyjnymi, adresem głównej strony internetowej i adresem poczty elektronicznej Firma: Kraj siedziby: Polska Siedziba: Adres: MCI Capital Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna Wrocław Bartoszowicka 3, Wrocław Telefon: Fax: Internet: office@mci.eu 2. Data zezwolenia na wykonywanie działalności przez Towarzystwo. Towarzystwo działa na podstawie decyzji Komisji o udzieleniu zezwolenia na utworzenie Towarzystwa z dnia 03 lipca 2007 r. 3. Oznaczenie sądu rejestrowego i numer, pod którym Towarzystwo jest zarejestrowane. Towarzystwo jest zarejestrowane w Sądzie Rejonowym dla Wrocławia-Fabrycznej we Wrocławiu, VI Wydział Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem Wysokość kapitału własnego Towarzystwa, w tym wysokość składników kapitału własnego na ostatni dzień bilansowy Na dzień 30 marca 2011 roku wysokość i składniki kapitału własnego Towarzystwa były następujące [tys. PLN]: Kapitał własny Kapitał podstawowy Kapitał zapasowy 156 Pozostałe kapiatały rezerwowe Kapitał rezerwowy z aktualizacji wyceny 0 Nierozliczony wynik z lat ubiegłych Zysk netto okresu obrotowego Informacja o opłaceniu kapitału zakładowego Towarzystwa. Kapitał zakładowy Towarzystwa został opłacony w całości. 6. Firma (nazwa) i siedziba podmiotu dominującego wobec Towarzystwa, ze wskazaniem cech tej dominacji oraz firma (nazwa) lub imiona i nazwiska oraz siedziba akcjonariuszy Towarzystwa, wraz z podaniem liczby głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy, jeżeli akcjonariusz posiada co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy - 3 -

4 Podmiotem dominującym względem Towarzystwa jest MCI Management S.A. z siedzibą we Wrocławiu posiadający 95,34% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy Towarzystwa. 7. Imiona i nazwiska 7.1. Imiona i nazwiska członków Zarządu Towarzystwa, ze wskazaniem funkcji pełnionych w Zarządzie Konrad Sitnik: Prezes Zarządu Towarzystwa Michał Chyczewski: Członek Zarządu Towarzystwa Tomasz Czechowicz: Członek Zarządu Towarzystwa Sylwester Janik: Członek Zarządu Towarzystwa Magdalena Pasecka: Członek Zarządu Towarzystwa 7.2. Imiona i nazwiska członków Rady Nadzorczej Towarzystwa, ze wskazaniem Przewodniczącego Jarosław Dubiński: Przewodniczący Rady Nadzorczej Wojciech Marcińczyk: Członek Rady Nadzorczej Ryszard Ptasiński: Członek Rady Nadzorczej 7.3. Imiona i nazwiska osób fizycznych zarządzających Funduszem. Robert Nejman Dorota Nejman Dariusz Kowalski 8. Informacje o pełnionych przez osoby wymienione w pkt 7 funkcjach poza Towarzystwem, jeżeli ta okoliczność może mieć znaczenie dla sytuacji Uczestników Funduszu Osoby będące członkami Zarządu Towarzystwa zasiadają jednocześnie w zarządzie podmiotu dominującego względem Towarzystwa MCI Management S.A. oraz w radach nadzorczych i w zarządach spółek, których akcje lub udziały posiadają fundusze zarządzane przez Towarzystwo. Osoby, o których mowa w pkt 7 nie pełnią innych funkcji poza Towarzystwem, które mogłyby mieć znaczenie dla Uczestników Funduszu. 9. Nazwy innych funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez Towarzystwo, nieobjętych Prospektem Poza Funduszem, Towarzystwo zarządza następującymi funduszami: 1. MCI.PrivateVentures Fundusz Inwestycyjny Zamknięty z wydzielonymi subfunduszami MCI.TechVentures 1.0. i MCI.EuroVentures 1.0. z siedzibą we Wrocławiu. 2. MCI.BioVentures Fundusz Inwestycyjny Zamknięty (dawniej Nordkapp Ventures Fundusz Inwestycyjny Zamknięty) z siedzibą we Wrocławiu. 3. Helix Ventures Partners Fundusz Inwestycyjny Zamknięty z siedzibą we Wrocławiu. 4. MCI.ImmoVentures Fundusz Inwestycyjny Zamknięty z siedzibą we Wrocławiu. 5. Internet Ventures Fundusz Inwestycyjny Zamknięty z siedzibą we Wrocławiu

5 Rozdział III DANE O FUNDUSZU 1. Data zezwolenia na utworzenie Funduszu Komisja Nadzoru Finansowego udzieliła zezwolenia na utworzenie Funduszu decyzją z dnia 24 kwietnia 2009 r. 2. Data i numer wpisu Funduszu do rejestru funduszy inwestycyjnych Fundusz został wpisany do rejestru funduszy inwestycyjnych w dniu 28 maja 2009 r. pod numerem RFi Charakterystyka Jednostek Uczestnictwa zbywanych przez Fundusz Fundusz zbywa Jednostki Uczestnictwa dwóch kategorii, mianowicie: 1) MCI Gandalf Aktywnej Alokacji A; 2) MCI Gandalf Aktywnej Alokacji B. Kryterium zróżnicowania kategorii Jednostek Uczestnictwa stanowi wysokość Wynagrodzenia zmiennego pobieranego przez Towarzystwo. Jednostki Uczestnictwa kategorii MCI Gandalf Aktywnej Alokacji B mogą nabywać wyłącznie Pracownicy MCI Capital TFI. Nie jest możliwe złożenie zlecenia zamiany Jednostek Uczestnictwa, polegającego na żądaniu przeniesienia Jednostek Uczestnictwa zapisanych na jednym Rejestrze należącym do Uczestnika na inny Rejestr w Funduszu należący do tego samego Uczestnika, skutkującego zmianą kategorii Jednostek Uczestnictwa. Jednostka Uczestnictwa stanowi prawo majątkowe Uczestnika określone w Statucie i Ustawie. Jednostki Uczestnictwa danej kategorii reprezentują jednakowe prawa majątkowe, z zastrzeżeniem że Jednostki Uczestnictwa danej kategorii są zbywane i odkupywane przez Fundusz po cenie wynikającej z podzielenia Wartości Aktywów Netto Funduszu przypadających na tę kategorię Jednostek Uczestnictwa przez liczbę Jednostek Uczestnictwa tej kategorii ustaloną w Dniu Wyceny. Jednostki Uczestnictwa nie mogą być zbyte przez Uczestnika na rzecz osób trzecich. Jednostki Uczestnictwa nie są oprocentowane. Jednostki Uczestnictwa mogą być przedmiotem zastawu oraz podlegają dziedziczeniu. W przypadku śmierci Uczestnika Fundusz jest obowiązany na żądanie: 1) osoby, która przedstawi rachunki stwierdzające wysokość poniesionych przez nią wydatków związanych z pogrzebem Uczestnika odkupić Jednostki Uczestnictwa Uczestnika zapisane w Rejestrze do wartości nieprzekraczającej kosztów urządzenia pogrzebu zgodnie ze zwyczajami przyjętymi w danym środowisku, oraz wypłacić tej osobie kwotę uzyskaną z tego odkupienia; 2) osoby, którą Uczestnik wskazał Funduszowi jako osobę upoważniona do otrzymania środków po jego śmierci odkupić Jednostki Uczestnictwa Uczestnika zapisane w Rejestrze do wartości nie wyższej niż przypadające na ostatni miesiąc przed śmiercią Uczestnika dwudziestokrotne przeciętne miesięczne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw bez wypłat nagród z zysku, ogłaszane przez Prezesa Głównego Urzędu Statystycznego, oraz nie przekraczającej łącznej wartości Jednostek Uczestnictwa zapisanych w Rejestrze, oraz wypłacić tej osobie kwotę uzyskaną z tego odkupienia. Fundusz może dokonać podziału Jednostek Uczestnictwa danej kategorii na równe części przez podzielenie każdej Jednostki Uczestnictwa przez określoną liczbę na równe części, tak aby całkowita wartość Jednostek Uczestnictwa posiadanych przez Uczestnika po podziale była równa wartości Jednostek Uczestnictwa przed podziałem. Fundusz poinformuje o zamiarze podziału Jednostek Uczestnictwa na co najmniej 14 dni przed tym podziałem, przez zamieszczenie ogłoszenia na stronie internetowej

6 4. Zwięzłe określenie praw Uczestników Funduszu 1. Fundusz prowadzi działalność ze szczególnym uwzględnieniem interesów Uczestników Funduszu, przestrzegając zasad ograniczania ryzyka inwestycyjnego określonych w Ustawie oraz Statucie. W interesie Uczestników Funduszu działają również, niezależnie, Towarzystwo i Depozytariusz. 2. Uczestnicy nie odpowiadają za zobowiązania Funduszu. 3. Uczestnik ma prawo do: a. żądania od Towarzystwa naprawienia szkód spowodowanych niewykonaniem lub nienależytym wykonaniem obowiązków wynikających z zarządzania Funduszem; b. zbywania, ustanowienia zastawu Jednostek Uczestnictwa oraz założenia blokady całości lub części posiadanych Jednostek Uczestnictwa; c. żądania udostępniania informacji o aktualnym stanie Rejestrów; d. otrzymania potwierdzenia dokonanego przez Fundusz zbycia lub odkupienia Jednostek Uczestnictwa; e. żądania udzielania odpowiedzi na pytania dotyczące Funduszu; f. wszczynania postępowań reklamacyjnych oraz wnoszenia skarg; g. ustanowienia pełnomocnika lub pełnomocników do wykonywania czynności związanych z uczestnictwem w Funduszu; h. wzięcia udziału w akcjach promocyjnych, polegających na zbywaniu Jednostek Uczestnictwa bez pobierania Opłaty Manipulacyjnej lub z pobieraniem tej opłaty w wysokości niższej, niż wynika ze Statutu lub Tabeli Opłat; i. świadczenia dodatkowego; j. otrzymania, na żądanie Uczestnika, Prospektu Informacyjnego wraz z aktualnymi informacjami o jego zmianach oraz rocznego i półrocznego sprawozdania finansowego Funduszu. 5. Zasady przeprowadzania zapisów na Jednostki Uczestnictwa Nie dotyczy. Fundusz przeprowadził zapisy na Jednostki Uczestnictwa przed jego utworzeniem. 6. Sposób i szczegółowe warunki: 6.1. Zbywania Jednostek Uczestnictwa 1. Wpłaty środków pieniężnych w związku nabywaniem Jednostek Uczestnictwa mogą być dokonywane wyłącznie w PLN (złotych). 2. Każda dyspozycja Uczestnika dotycząca nabycia Jednostek Uczestnictwa może dotyczyć wyłącznie Jednostek Uczestnictwa danej kategorii. 3. Pierwsza wpłata środków pieniężnych do Funduszu dokonywana zarówno przez osoby fizyczne, jak i prawne oraz jednostki organizacyjne nie posiadające osobowości prawnej nie może być niższa niż równowartość w złotych polskich euro, ustalona przy zastosowaniu średniego kursu walut obcych ogłaszanego przez Narodowy Bank Polski w dniu dokonywania wpłaty środków. 4. Każda kolejna wpłata do Funduszu powinna wynosić nie mniej niż PLN. 5. Uczestnik nabywa taką liczbę Jednostek Uczestnictwa, jaka wynika z podzielenia kwoty wpłaty przeznaczonej na nabycie przez cenę nabycia ustaloną według poniższego wzoru: P gdzie: P oznacza cenę nabycia, WAN / JU 1 OM - 6 -

7 WAN/JU oznacza Wartość Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa, OM oznacza mającą zastosowanie stawkę Opłaty Manipulacyjnej za zbywanie Jednostek Uczestnictwa wyrażoną jako ułamek dziesiętny. 6. Zbycie Jednostek Uczestnictwa przez Fundusz następuje w chwili wpisania do Rejestru liczby Jednostek Uczestnictwa nabytych przez Uczestnika za dokonaną wpłatę. 7. Nabycie Jednostek Uczestnictwa przez Uczestnika może nastąpić wskutek: a. złożenia przez Uczestnika zlecenia nabycia Jednostek Uczestnictwa oraz dokonania wpłaty na te Jednostki Uczestnictwa na rachunek bankowy Funduszu; b. dokonania wpłaty bezpośredniej na rachunek bankowy Funduszu, pod warunkiem, że druk wpłaty lub polecenia przelewu będzie zawierał niezbędne dane do identyfikacji tytułu wpłaty i osoby uprawnionej (imię i nazwisko bądź firmę lub nazwę oraz adres wpłacającego, nazwę Funduszu, w polu tytuł wpłaty imię i nazwisko bądź firmę lub nazwę, oznaczenie kategorii Jednostek Uczestnictwa oraz numer Rejestru Uczestnika, a w przypadku pierwszej wpłaty, zamiast numeru Rejestru numer PESEL lub REGON). W przypadku, gdy wpłata bezpośrednia nie zostanie opisana w sposób, o którym mowa w zdaniu poprzednim, Fundusz dokona realizacji wpłaty pod warunkiem, że będzie możliwa jednoznaczna identyfikacja Uczestnika i kategorii Jednostek Uczestnictwa. Fundusz nie ponosi jednak odpowiedzialności za zrealizowanie wpłaty w sposób niezgodny z oczekiwaniami Uczestnika. Zapisanie nabywanych Jednostek Uczestnictwa na właściwym Rejestrze następuje w takim przypadku na podstawie dostępnych danych identyfikujących Uczestnika, a w przypadku posiadania przez Uczestnika kilku Rejestrów w Funduszu, na Rejestr otwarty najpóźniej. 8. Zlecenia nabycia Jednostek Uczestnictwa mogą być składane w każdym Dniu Roboczym, z zastrzeżeniem, iż realizacja zlecenia następuje zgodnie z zasadami określonymi w niniejszym punkcie. 9. Za chwilę złożenia zlecenia nabycia uznaje się chwilę złożenia tego zlecenia w Towarzystwie lub u Dystrybutora. Za chwilę złożenia zlecenia dokonanego poprzez wpłatę bezpośrednią uznaje się chwilę wpływu środków pieniężnych na rachunek bankowy Funduszu. 10. Nieprawidłowe zlecenia uniemożliwiające ich realizację są nieważne. W przypadku drobnych nieprawidłowości Fundusz dołoży wszelkich racjonalnych starań w celu ich wyjaśnienia i realizacji. 11. Potwierdzenia, o których mowa w pkt 4 ppkt 3 lit. d będą przekazywane Uczestnikom: a. niezwłocznie po dokonaniu zbycia bądź odkupienia Jednostek Uczestnictwa: w formie pisemnego potwierdzenia przesyłanego listem zwykłym na adres wskazany przez Uczestnika jako adres do korespondencji lub, jeżeli Uczestnik wyrazi taką wolę poprzez udostępnienie w formie papierowej w punkcie obsługi klienta Towarzystwa lub Dystrybutora; b. w formie pisemnego potwierdzenia zbiorczego przesyłanego raz w roku listem zwykłem na adres wskazany przez Uczestnika jako adres do korespondencji Odkupywania Jednostek Uczestnictwa 1. Fundusz odkupuje Jednostki Uczestnictwa na żądanie Uczestnika w każdym Dniu Wyceny. 2. Każda dyspozycja Uczestnika dotycząca odkupienia Jednostek Uczestnictwa Funduszu może dotyczyć wyłącznie Jednostek Uczestnictwa danej kategorii. 3. Odkupienie Jednostek Uczestnictwa następuje w chwili wpisania do Rejestru liczby Jednostek Uczestnictwa i kwoty należnej Uczestnikowi z tytułu odkupienia Jednostek Uczestnictwa. Odkupienie Jednostek Uczestnictwa następuje w najbliższym Dniu Wyceny przypadającym po dniu otrzymania przez Fundusz zlecenia odkupienia

8 4. Zlecenie odkupienia może wskazywać późniejszą datę realizacji zlecenia, i będzie zrealizowane w dniu wskazanym przez Uczestnik lub jeśli w tym dniu nie jest dokonywana wycena w następnym Dniu Wyceny po dniu określonym przez Uczestnika. 5. Odkupienie Jednostek Uczestnictwa może nastąpić: wskutek złożenia przez Uczestnika zlecenia odkupienia Jednostek Uczestnictwa, wskutek złożenia przez Uczestnika zlecenia odkupienia Jednostek Uczestnictwa, w wyniku realizacji którego liczba posiadanych przez Uczestnika Jednostek Uczestnictwa będzie niższa niż 1 Jednostka Uczestnictwa. 6. Zlecenie odkupienia może dotyczyć odkupienia: wszystkich posiadanych przez Uczestnika Jednostek Uczestnictwa, albo tylko określonej liczby Jednostek Uczestnictwa, albo takiej liczby Jednostek Uczestnictwa, na skutek którego uzyskana zostanie określona kwota środków pieniężnych. 7. Zlecenia odkupienia Jednostek Uczestnictwa mogą być składane w każdym Dniu Roboczym, z zastrzeżeniem, iż realizacja zlecenia następuje zgodnie z zasadami określonymi w niniejszym punkcie. 8. Za chwilę złożenia zlecenia odkupienia uznaje się chwilę złożenia tego zlecenia w Towarzystwie lub u Dystrybutora. 9. Jednostki Uczestnictwa są odkupywane zgodnie z zasadą HIFO, co oznacza, że w pierwszej kolejności odkupywane są Jednostki Uczestnictwa, które zostały nabyte po najwyższej cenie. 10. Fundusz odmawia realizacji zlecenia odkupienia, w przypadku gdy wartość odkupywanych Jednostek Uczestnictwa nie przekracza kwoty PLN z wyjątkiem sytuacji, gdy odkupywane są wszystkie Jednostki Uczestnictwa zapisane na danym Rejestrze. 11. Nieprawidłowe zlecenia uniemożliwiające ich realizację są nieważne. W przypadku drobnych nieprawidłowości Fundusz dołoży wszelkich racjonalnych starań w celu ich wyjaśnienia i realizacji. 12. W przypadku realizacji zlecenia odkupienie w którego skutek na Rejestrze pozostanie mniejsza liczba Jednostek Uczestnictwa niż 1 Jednostka Uczestnictwa, Fundusz dokona odkupienia wszystkich Jednostek Uczestnictwa pozostających na Rejestrze Uczestnika. 13. Potwierdzenia odkupienia Jednostek Uczestnictwa przekazywane będą Uczestnikowi na zasadach określonych w pkt 6.1 ppkt Transferu Jednostek Uczestnictwa 1. Jednostki Uczestnictwa mogą być transferowane pomiędzy różnymi Rejestrami Uczestnika Funduszu w danej kategorii Jednostek Uczestnictwa. 2. Transfer Jednostek Uczestnictwa nie powoduje obowiązków podatkowych ani nie jest obarczony Opłatą Manipulacyjną. 3. Transfer Jednostek Uczestnictwa następuje w momencie wpisu do Rejestru przez Agenta Transferowego liczby transferowanych Jednostek Uczestnictwa. Transfer następuje nie później niż w terminie 7 dni kalendarzowych od dnia złożenia zlecenia transferu, chyba że opóźnienie jest następstwem zdarzeń, za które Fundusz nie ponosi odpowiedzialności, w szczególności związanych z brakami w otrzymanym zleceniu. Realizację oświadczenia woli Fundusz może uzależnić od przedstawienia dodatkowych informacji w sposób wskazany przez Fundusz, które są wymagane przepisami prawa, w szczególności przepisami ustawy z dnia 16 listopada 2000 r. o przeciwdziałaniu wprowadzaniu do obrotu finansowego wartości majątkowych pochodzących z nielegalnych lub nieujawnionych źródeł oraz o przeciwdziałaniu finansowaniu terroryzmu. Fundusz może wstrzymać realizację oświadczenia woli do czasu uzupełnienia brakujących informacji, a w przypadku nieotrzymania uzupełnionego oświadczenia woli, może je odrzucić

9 4. Jeżeli Agent Transferowy otrzyma zlecenie transferu Jednostek Uczestnictwa w Dniu Wyceny, transfer Jednostek Uczestnictwa następuje po cenie z następnego Dnia Wyceny. 5. Zlecenie transferu może zawierać dyspozycję transferowania wszystkich albo określonej liczby Jednostek Uczestnictwa z danego Rejestru. 6. Jeżeli zlecenie transferu opiewa na liczbę Jednostek Uczestnictwa większą niż liczba Jednostek Uczestnictwa zapisanych w Rejestrze Uczestnika w Funduszu lub gdy w wyniku realizacji zlecenia transferu Jednostek Uczestnictwa Funduszu ich wartość w Rejestrze spadłaby poniżej PLN, transferowi podlegają wszystkie Jednostki Uczestnictwa Funduszu w danym Rejestrze. 7. Zlecenie transferu Jednostek Uczestnictwa powinno zawierać następujące informacje: nazwę Funduszu, nazwę kategorii Jednostek Uczestnictwa, numer Rejestru źródłowego w Funduszu, numer Rejestru docelowego w Funduszu. 8. Brak wskazania numeru Rejestru źródłowego w Funduszu na zleceniu powoduje, iż Jednostki Uczestnictwa zostaną transferowane z aktywnego, otwartego najwcześniej Rejestru w Funduszu. Brak wskazania numeru Rejestru docelowego na zleceniu powoduje odrzucenie zlecenia Wypłaty kwot z tytułu odkupienia Jednostek Uczestnictwa lub wypłat dochodów funduszu 1. Wypłaty środków pieniężnych w związku z odkupywaniem Jednostek Uczestnictwa mogą być dokonywane wyłącznie w PLN (złotych). 2. Wypłata środków pieniężnych z tytułu odkupienia Jednostek Uczestnictwa następuje niezwłocznie, począwszy od drugiego Dnia Roboczego następującego po Dniu Wyceny, w którym miało miejsce odkupienie Jednostek Uczestnictwa. 3. Wypłata następuje wyłącznie przelewem, na wskazany przez Uczestnika rachunek bankowy lub rachunek pieniężny prowadzony przez dom maklerski należący do Uczestnika, albo jego przedstawiciela ustawowego, w przypadku Uczestników nieposiadających pełnej zdolności do czynności prawnych, albo osoby trzeciej, uprawnionej do otrzymania tych środków od Uczestnika w ramach zaspokojenia wymagalnej wierzytelności pieniężnej, dokonywanego w trybie i na warunkach określonych w obowiązujących przepisach prawa. 4. Fundusz nie przewiduje wypłaty dochodów Funduszu bez odkupywania Jednostek Uczestnictwa Spełniania świadczeń należnych z tytułu nieterminowych realizacji zleceń Uczestników Funduszu oraz błędnej wyceny Aktywów Netto na Jednostkę Uczestnictwa Spełnienie świadczeń należnych z tytułu nieterminowych realizacji zleceń Uczestników Funduszu 1. W sytuacji gdy zlecenie Uczestnika zostanie zrealizowane w terminie późniejszym niż wskazany w Statucie albo nie zostanie zrealizowane w ogóle, Uczestnik, który poniósł szkodę w związku z opóźnioną realizacją lub niezrealizowaniem zlecenia, może żądać od Towarzystwa świadczenia na poniższych zasadach: a. w przypadku, gdy nieterminowa realizacja dotyczy zlecenia nabycia Jednostek Uczestnictwa świadczenia będącego iloczynem różnicy ilości Jednostek Uczestnictwa, jaka zostałaby nabyta za dokonaną wpłatę, gdyby zlecenie zostało zrealizowane w ostatnim możliwym terminie wskazanym w Statucie i ilości nabytych Jednostek Uczestnictwa według Wartości Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa z dnia realizacji i Wartości Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa w ostatnim możliwym terminie wskazanym w Statucie, o ile iloczyn ten jest liczbą dodatnią. b. W przypadku zlecenia odkupienia Jednostek Uczestnictwa będącego iloczynem różnicy Wartości Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa z ostatniego dnia, w którym zgodnie ze Statutem zlecenie winno zostać zrealizowane i Wartości Aktywów Netto Funduszu - 9 -

10 na Jednostkę Uczestnictwa z dnia realizacji zlecenia i liczby odkupionych Jednostek Uczestnictwa, o ile iloczyn ten jest liczbą dodatnią. 2. Warunkiem spełnienia jakiegokolwiek ze świadczeń, o których mowa w ppkt 1, jest brak winy Uczestnika w opóźnieniu realizacji jednego ze zleceń, o których mowa powyżej, niedochowanie należytej staranności przez Towarzystwo lub podmiot, za który Towarzystwo ponosi odpowiedzialność, wniosek Uczestnika oraz przekazanie przez Uczestnika Towarzystwu danych niezbędnych do realizacji przez Towarzystwo obowiązków wynikających z prawa podatkowego Spełnienie świadczeń z tytułu błędnej wyceny Aktywów Netto na Jednostkę Uczestnictwa W sytuacji gdy w związku z błędną wyceną Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa Uczestnicy, których realizacja zleceń nabycia lub odkupienia Jednostek Uczestnictwa nastąpiła w oparciu o błędną Wartość Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa otrzymają świadczenie zgodnie z poniższymi zasadami: 1) gdy Uczestnik złożył zlecenie nabycia: a. które zostało zrealizowane według błędnej Wartości Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa, która była niższa od prawidłowej, nie będą zobowiązani do zwrotu nadwyżki. W takim wypadku Towarzystwo obowiązane jest dopłacić różnicę do Funduszu z własnych środków; b. które zostało zrealizowane według błędnej Wartości Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa, która była wyższa od prawidłowej, zostaną nabyte na Rejestrze Jednostki Uczestnictwa stanowiące różnicę ilości Jednostek Uczestnictwa, jaka zostałaby nabyta za dokonaną wpłatę, gdyby zlecenie zostało zrealizowane po prawidłowej Wartości Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa i ilości nabytych Jednostek Uczestnictwa według Wartości Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa z dnia realizacji zlecenia; 2) gdy Uczestnik złożył zlecenie odkupienia: a. które zostało zrealizowane według błędnej Wartości Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa, która była niższa od prawidłowej otrzymują od Towarzystwa na rachunek bankowy wskazany w zleceniu lub Rejestrze wyrównanie w wysokości iloczynu różnicy pomiędzy prawidłową a błędną Wartością Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa i ilości odkupionych przez Fundusz Jednostek Uczestnictwa; b. które zostało zrealizowane według błędnej Wartości Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa, która była wyższa od prawidłowej, nie będą zobowiązani do zwrotu nadwyżki. W takim wypadku Towarzystwo obowiązane jest dopłacić różnicę do Funduszu z własnych środków Kolejność realizacji zleceń 1. Zlecenia realizowane są zgodnie z kolejnością ich wpływu do Agenta Transferowego (data i czas), z dokładnością do jednej minuty. 2. Zlecenia Niefinansowe będą realizowane w każdym Dniu Roboczym w kolejności otrzymania zlecenia przez Agenta Transferowego. 3. Zlecenia Finansowe będą realizowane w Dniu Wyceny najbliższym po dniu, w którym zlecenie otrzymał Agenta Transferowego. 4. Zlecenia różnego rodzaju dotyczące tego samego Rejestru Uczestnika, które wpłynęły do Agenta Transferowego w tym samym czasie z dokładnością do jednej minuty, realizowane są w następującej kolejności, zależnej od rodzaju zlecenia: zlecenie nabycia, zlecenie transferu, zlecenie odkupienia. 5. Zlecenia tego samego rodzaju dotyczące tego samego Rejestru Uczestnika, które wpłynęły do Agenta Transferowego w tym samym czasie z dokładnością do jednej minuty, realizowane są w kolejności losowej

11 6. Założenie blokady jest realizowane tak jak Zlecenia Niefinansowe i blokada skutkuje od dnia realizacji. 7. Odwołanie blokady jest realizowane zgodnie z kolejnością otrzymania zlecenia i odwołanie blokady jest skuteczne od następnego dnia po dniu realizacji. 7. Częstotliwość zbywania i odkupywania Jednostek Uczestnictwa Fundusz inwestycyjny zbywa i odkupuje Jednostki Uczestnictwa w Dniu Wyceny. 8. Określenie terminów, w jakich najpóźniej nastąpi nabycie przez Fundusz Jednostek Uczestnictwa po dokonaniu wpłat na te Jednostki Uczestnictwa oraz odkupienie przez Fundusz Jednostek Uczestnictwa po zgłoszeniu żądania odkupienia Termin, w jakim Fundusz zbywa Jednostki Uczestnictwa po dokonaniu przez Uczestnika wpłaty na ich nabycie nie może być dłuższy niż 7 dni kalendarzowych, chyba że opóźnienie jest następstwem okoliczności za które Towarzystwo nie ponosi odpowiedzialności. Termin, w jakim Fundusz odkupuje Jednostki Uczestnictwa po zgłoszeniu żądania ich odkupienia, nie może być dłuższy niż 7 dni kalendarzowych, chyba że opóźnienie jest następstwem okoliczności za które Towarzystwo nie ponosi odpowiedzialności. 9. Wskazanie okoliczności, w których Fundusz może zawiesić zbywanie Jednostek Uczestnictwa, w tym Wartości Aktywów Netto Funduszu, po której przekroczeniu Fundusz może zawiesić zbywanie Jednostek Uczestnictwa, jeśli Statut przewiduje taką możliwość 1. Fundusz może zawiesić zbywanie Jednostek Uczestnictwa jeżeli Wartość Aktywów Netto Funduszu przekroczy PLN. 2. Fundusz może podjąć decyzję o zawieszeniu zbywania Jednostek Uczestnictwa w dowolnej chwili, po Dniu Wyceny, w którym poweźmie informację o zaistnieniu okoliczności wskazanej w ppkt Fundusz poinformuje o zawieszeniu zbywania Jednostek Uczestnictwa poprzez zamieszczenie stosownego ogłoszenia na stronie nie później niż następnego Dnia Roboczego po podjęciu decyzji. 4. Fundusz wznowi zbywanie Jednostek Uczestnictwa w terminie 7 dni po Dniu Wyceny, w którym Wartość Aktywów Netto Funduszu zmniejszy się poniżej PLN bądź sytuacja rynkowa uzasadnia wznowienie zbywania. Fundusz niezwłocznie poinformuje o wznowieniu zbywania Jednostek Uczestnictwa poprzez zamieszczenie stosownego ogłoszenia na stronie 5. Fundusz niezwłocznie zwraca środki pieniężne otrzymane od dnia, w którym nastąpiło zawieszenia zbywania Jednostek Uczestnictwa (włączając ten dzień) do dnia wznowienia zbywania Jednostek Uczestnictwa (włączając ten dzień). 6. Zwrot środków pieniężnych wpłaconych przez Uczestników jest równoznaczny z anulowaniem zleceń nabycia Jednostek Uczestnictwa. 10. Określenie rynków, na których są zbywane Jednostki Uczestnictwa Jednostki Uczestnictwa są zbywane na terenie Rzeczypospolitej Polskiej. 11. Opis polityki inwestycyjnej Funduszu

12 11.1. Wskazanie głównych kategorii lokat Funduszu i ich dywersyfikacji charakteryzujących specyfikę Funduszu oraz, jeżeli Fundusz lokuje Aktywa głównie w lokaty inne niż Papiery Wartościowe lub Instrumenty Rynku Pieniężnego wyraźne wskazanie tej cechy 1. Fundusz może lokować swoje Aktywa z zachowaniem zasad i ograniczeń inwestycyjnych określonych dla funduszu inwestycyjnego zamkniętego w: a. Papiery Wartościowe, b. wierzytelności, z wyjątkiem wierzytelności wobec osób fizycznych, c. waluty, d. Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, e. Instrumenty Rynku Pieniężnego, pod warunkiem, że są zbywalne, f. jednostki uczestnictwa oraz certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych, a także tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą, g. depozyty bankowe. 2. Z uwagi na realizację polityki aktywnego zarządzania, o której mowa w art. 17 ust. 2 Statutu, każda z lokat, o których mowa w ust. 1 lit. a. g. może stanowić od 0% do 100% wartości Aktywów Funduszu. 3. Papiery Wartościowe lub Instrumenty Rynku Pieniężnego wyemitowane przez jeden podmiot, wierzytelności wobec tego podmiotu i udziały w tym podmiocie nie mogą stanowić, z zastrzeżeniem ppkt 4, łącznie więcej niż 20% wartości Aktywów Funduszu. 4. Listy zastawne wyemitowane przez jeden bank hipoteczny nie mogą stanowić więcej niż 25 % wartości Aktywów Funduszu. 5. Depozyty w jednym banku krajowym, banku zagranicznym lub instytucji kredytowej nie mogą stanowić więcej niż 20% wartości Aktywów Funduszu. 6. Waluta obca jednego państwa lub euro nie może stanowić więcej niż 20% wartości Aktywów Funduszu. 7. Ograniczeń, o których mowa w ppkt 3, nie stosuje się do Papierów Wartościowych emitowanych lub gwarantowanych przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, państwa należące do OECD oraz międzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub przynajmniej jedno z państw należących do OECD. 8. Fundusz może lokować nie więcej niż 50 % wartości Aktywów Funduszu w jednostki uczestnictwa lub certyfikaty inwestycyjne jednego funduszu inwestycyjnego lub w tytuły uczestnictwa emitowane przez jedną instytucję wspólnego inwestowania, mającą siedzibę za granicą Opis kryteriów doboru lokat do portfela inwestycyjnego Funduszu 1. Lokat, o których mowa w pkt 11.1 ppkt 1 dokonuje się w oparciu o: a. w przypadku akcji, praw do akcji, praw poboru, warrantów subskrypcyjnych: ocenę koniunktury i perspektyw sektora lub branży, w której działa emitent, ocenę pozycji konkurencyjnej emitenta, analizę techniczną cen akcji lub praw poboru, ocenę możliwości osiągnięcia stopy zwrotu istotnie przewyższającej stopę inflacji w długim okresie, ocenę sytuacji makroekonomicznej kraju emitenta, w tym bieżącego i prognozowanego poziomu stóp procentowych, aktualnego i oczekiwanego poziomu inflacji i wzrostu gospodarczego, ocenę sytuacji ekonomiczno finansowej, w szczególności w stosunku do innych emitentów o tym samym ratingu, b. w przypadku dłużnych papierów wartościowych i Instrumentów Rynku Pieniężnego: ocenę ryzyka i zdolności kredytowej emitenta (analiza fundamentalna), techniczną ocenę perspektyw wzrostu wartości lokat (analiza techniczna), ocenę sytuacji makroekonomicznej w kraju i na świecie (analiza międzynarodowa), spełnienie zasad dywersyfikacji lokat oraz innych ograniczeń inwestycyjnych,

13 c. w przypadku wierzytelności: ocenę rodzaju wierzytelności, z uwzględnieniem tytułu z jakiego wierzytelność powstała i rodzaju dłużnika, terminu wymagalności, możliwością windykacji należności, rodzajem i poziomem zabezpieczeń, wartością wierzytelności i płynnością lokaty, d. w przypadku walut obcych i depozytów: możliwą do uzyskania rentowność przy zachowaniu bezpieczeństwa lokaty, w przypadku depozytów również o ocenę wysokości oprocentowania depozytu w stosunku do czasu jej trwania, e. w przypadku Instrumentów Pochodnych, w tym Niewystandaryzowanych Instrumentów Pochodnych zasady zostały określone w art. 20 Statutu, f. w przypadku jednostek uczestnictwa oraz certyfikatów inwestycyjnych funduszy inwestycyjnych, a także tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą: ocenę wyników funduszy inwestycyjnych i instytucji wspólnego inwestowania, realizowanej w oparciu o wskaźniki służące do analizy wyników, ocenę stopnia ryzyka braku płynności lokaty w jednostki uczestnictwa lub certyfikaty inwestycyjne, poziom opłat pobieranych od uczestników funduszu. 2. Udział procentowy akcji, dłużnych papierów wartościowych, tytułów uczestnictwa i Instrumentów Pochodnych w Aktywach Funduszu będzie ulegał zmianie w zależności od oceny potencjału wzrostowego poszczególnych kategorii lokat. Podstawowymi czynnikami branymi pod uwagę przy ocenie potencjału wzrostowego poszczególnych kategorii lokat są: obecny i prognozowany poziom rynkowych stóp procentowych i inflacji, tempo wzrostu gospodarczego, dynamika wzrostu zysków spółek giełdowych, wskaźniki wyceny rynkowej spółek, zapotrzebowanie na surowce gospodarki światowej z uwzględnieniem stanu ich zapasów oraz wpływ powyższych czynników na sytuacje w poszczególnych krajach i regionach świata, ocena sektorów i branż. 3. Podejmując decyzję o stopniu zaangażowania w poszczególne rodzaje lokat, Fundusz uwzględnia również sytuację makroekonomiczną w kraju i na świecie oraz ryzyko płynności instrumentu. 4. Przy podejmowaniu decyzji kupna czy sprzedaży uwzględnia się także analizę techniczną, fundamentalną i portfelową Jeżeli Fundusz odzwierciedla skład uznanego indeksu akcji lub dłużnych papierów wartościowych wskazanie tego indeksu, rynku, którego indeks dotyczy, oraz stopnia odzwierciedlenia indeksu przez Fundusz Nie ma zastosowania, Fundusz nie odzwierciedla składu uznanego indeksu akcji lub dłużnych papierów wartościowych Jeżeli Wartość Aktywów Netto portfela inwestycyjnego Funduszu może się charakteryzować dużą zmiennością wynikającą ze składu portfela lub z przyjętej techniki zarządzania portfelem wyraźne wskazanie tej cechy Ze względu na przyjętą politykę inwestycyjną Wartość Aktywów Netto portfela inwestycyjnego Funduszu może charakteryzować się dużymi wahaniami, jednakże zarządzający Funduszem dołożą wszelkich starań w celu minimalizacji wahań, a w szczególności spadków wartości Jednostki Uczestnictwa Jeżeli Fundusz może zawierać umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne wskazanie tej informacji wraz z określeniem wpływu zawarcia takich umów, w tym umów, których przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty pochodne, na ryzyko związane z przyjętą polityką inwestycyjną 1. Umowy, których przedmiotem są Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, mogą być zawierane zarówno w celu ograniczenia ryzyka inwestycyjnego, w transakcjach arbitrażowych jak i w celu zapewnienia sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Funduszu

14 2. Zabezpieczenie pozycji w instrumentach bazowych za pomocą Instrumentów Pochodnych ogranicza ryzyko, gdy oczekiwana jest niekorzystna zmiana kursów instrumentów bazowych zabezpieczenie to może jednak zniwelować ewentualne zyski z lokaty w instrumenty bazowe. 3. Wykorzystywanie Instrumentów Pochodnych do celów inwestycyjnych wiąże się z występowaniem ryzyka rynkowego charakterystycznego dla instrumentów bazowych (ryzyka rynkowe zostały opisane w pkt 12 poniżej). Nieudane transakcje mogą mieć niekorzystny wpływ na wyniki inwestycyjne Funduszu, a tym samym wpływać na spadki wartości Jednostek Uczestnictwa. Istotnym aspektem ryzyka w przypadku takich transakcji jest ponadto ryzyko dźwigni finansowej (opisane w pkt 12). 4. Stosowanie Instrumentów Pochodnych w transakcjach arbitrażowych wiąże się z ograniczonym ryzykiem, ponieważ ze swej natury transakcje arbitrażowe to takie, które umożliwiają osiągnięcie zysków przy minimalnym ryzyku inwestycyjnym. 5. Umowy, których przedmiotem są Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, mogą zwiększać ryzyko inwestycyjne, w związku z istniejącymi, następującymi czynnikami ryzyka: a. ryzyko niedopasowania Instrumentu Pochodnego do celu inwestycyjnego mającego za przedmiot Instrument Pochodny w przypadku strategii zabezpieczającej: ryzyko związane z wyborem przez zarządzających Funduszem niewłaściwego zabezpieczenia Aktywów Funduszu, polegające na niewłaściwym doborze bazy kontraktu, terminu, waluty lub braku dokładnego dopasowania wartości płatności, co może spowodować stratę na zabezpieczonej transakcji, b. ryzyko rynkowe związane ze zmiennością notowań Instrumentów Pochodnych - znaczne zaangażowanie Funduszu w Instrumenty Pochodne powoduje, że ryzyko to jest wysokie. Fundusz ogranicza je poprzez odpowiednią dywersyfikację portfela, c. ryzyko płynności Instrumentów Pochodnych Fundusz ogranicza ryzyko płynności poprzez lokowanie aktywów przede wszystkim na rynkach Instrumentów Pochodnych charakteryzujących się dużą płynnością, d. w przypadku Instrumentów Pochodnych, w których instrumentem bazowym jest stopa procentowa (np. transakcje typu swap, umowy opcji, transakcje forward i futures) ryzyko zmienności stopy procentowej, e. w przypadku Instrumentów Pochodnych, w których instrumentem bazowym jest waluta (np. opcje walutowe, transakcje forward, futures) ryzyko kursów walut i stopy procentowej, f. w przypadku Instrumentów Pochodnych, opartych na ryzyku kredytowym emitentów ryzyko zmienności stopy procentowej oraz tzw. ryzyko zmienności spreadu, tj. ryzyko zmienności stosunku oprocentowania obligacji emitowanych przez państwa do oprocentowania obligacji emitowanych przez podmioty prywatne, g. ryzyko związane ze stosowaniem Instrumentów Pochodnych opartych na papierach wartościowych i indeksach giełdowych może to powodować odchylenie zwrotów z Jednostek Uczestnictwa w porównaniu ze stopą zwrotu stopy odniesienia, h. w przypadku Niewystandaryzowanych Instrumentów Pochodnych: ryzyko kontrahenta ryzyko niewywiązania się z warunków umowy przez kontrpartnera Jeżeli udzielono gwarancji wypłaty określonej kwoty z tytułu odkupienia Jednostek Uczestnictwa Funduszu wskazanie gwaranta oraz warunków gwarancji Nie ma zastosowania, nie udzielono gwarancji wypłaty określonej kwoty z tytułu Jednostek Uczestnictwa Funduszu. odkupienia 12. Opis ryzyka związanego z inwestowaniem w Jednostki Uczestnictwa Funduszu, w tym ryzyka związanego z przyjętą polityką inwestycyjną Funduszu Opis ryzyka inwestycyjnego związanego z polityką inwestycyjną Funduszu, z uwzględnieniem strategii zarządzania i szczególnych strategii inwestycyjnych stosowanych w

15 odniesieniu do inwestycji na określonym obszarze geograficznym, w określonej branży lub sektorze gospodarczym albo w odniesieniu do określonej kategorii lokat, albo w celu odzwierciedlenia indeksu akcji lub dłużnych papierów wartościowych Ryzyko rynkowe: Ryzyko wynikające z faktu, że ceny papierów wartościowych na giełdzie, lub rynku na którym są notowane, w większym lub mniejszym stopniu podlegają zmianom w zależności od ogólnej sytuacji na rynku, czyli od stanu koniunktury giełdowej. Pogorszenie się koniunktury giełdowej bądź rozwój koniunktury niezgodnie z przyjętymi założeniami może prowadzić do niekorzystnych zmian cen większości notowanych papierów wartościowych, co z kolei może wpływać na spadki wartości Jednostek Uczestnictwa. Ryzyko oceny koniunktury rynkowej: Z uwagi na fakt, iż Fundusz zamierza zabezpieczać Uczestników przed efektami zmiany koniunktury rynkowej, istnieje możliwość niewłaściwej oceny, przez zarządzających Funduszem, bieżącej i nadchodzącej sytuacji na rynku, Ryzyko kredytowe: Ryzyko niewypłacalności emitentów związane z trwałą lub czasową utratą przez emitentów zdolności do wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, w tym również z trwałą lub czasową niemożnością zapłaty odsetek od zobowiązań. Sytuacja taka może mieć miejsce w następstwie pogorszenia się kondycji finansowej emitenta spowodowanego zarówno przez czynniki wewnętrzne emitenta, jak i uwarunkowania zewnętrzne (parametry ekonomiczne, otoczenie prawne itp.). Pogorszenie się kondycji finansowej emitenta znajduje swoje odzwierciedlenie w spadku cen dłużnych papierów wartościowych wyemitowanych przez ten podmiot. W skład tej kategorii ryzyka wchodzi również ryzyko związane z obniżeniem ratingu kredytowego emitenta przez agencję ratingową i wynikający z niego spadek cen dłużnych papierów wartościowych będący następstwem wymaganej przez inwestorów wyższej premii za ryzyko. Pogorszenie się kondycji finansowej emitentów papierów wartościowych wchodzących w skład lokat Funduszu, lub obniżenie ratingu dla tych papierów wartościowych lub emitentów może w efekcie powadzić do spadków wartości Jednostek Uczestnictwa. Ryzyko rozliczenia: Ryzyko wynikające z możliwości nieterminowego rozliczenia lub braku rozliczenia transakcji dotyczących składników portfela inwestycyjnego Funduszu. Nieterminowe rozliczenie lub brak rozliczenia transakcji może w przypadku negatywnego zachowania się cen papierów wartościowych wpływać na wahania oraz spadki wartości Jednostki Uczestnictwa. Dodatkowo, nieterminowe rozliczenia lub brak rozliczeń transakcji może powodować konieczność poniesienia przez Fundusz kar umownych wynikających z zawartych przez Fundusz umów. Ryzyko płynności: W przypadku części papierów wartościowych niskie obroty na giełdzie lub rynku, na którym dokonywany jest obrót tymi papierami wartościowymi, uniemożliwiają dokonanie zakupu lub sprzedaży dużego pakietu papierów wartościowych w krótkim czasie bez znacznego wpływu na cenę. Ma to szczególnie istotne znaczenie w przypadku zaistnienia niekorzystnych zjawisk makroekonomicznych lub dotyczących czynników określających atrakcyjność inwestycyjną danego emitenta lub konkretnego papieru wartościowego. Sytuacja ograniczonej płynności poszczególnych papierów wartościowych wchodzących w skład portfela inwestycyjnego Funduszu może negatywnie wpływać na ich ceny, co z kolei może prowadzić do wahań i spadków wartości Jednostek Uczestnictwa. Ryzyko płynności lokat jest szczególnie duże w przypadku dokonywania lokat w inne niż zdematerializowane Papiery Wartościowe oraz w Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne. Fundusz będzie realizował politykę ograniczania ryzyka płynności poprzez odpowiednią dywersyfikację, dobór instrumentów oraz możliwość wstrzymania dalszej sprzedaży Jednostek Uczestnictwa. Ryzyko walutowe: W przypadku dokonywania przez Fundusz inwestycji na rynkach zagranicznych, a także inwestycji w papiery wartościowe denominowane w walutach obcych, dodatkowym czynnikiem ryzyka jest poziom

16 kursów walutowych. Wahania kursu złotego względem walut obcych mogą przekładać się na wahania wyrażonych w złotych cen takich papierów wartościowych, co z kolei może prowadzić do wahań oraz spadków wartości Jednostek Uczestnictwa. Dodatkowo, poziom kursów walutowych, jako jeden z głównych parametrów makroekonomicznych, może wpływać na atrakcyjność inwestycyjną oraz ceny krajowych papierów wartościowych, szczególnie w przypadku gwałtownych zmian kursów walutowych. Wówczas zmiany cen papierów wartościowych na giełdzie, lub rynku na którym są notowane, mogą wpływać na wahania oraz spadki wartości Jednostek Uczestnictwa. Ryzyko związane z koncentracją aktywów lub rynków: Ryzyko związane z możliwością zaistnienia sytuacji, w której lokaty Funduszu będą skoncentrowane na określonym rynku lub określonym segmencie rynku lub w określonym sektorze. Wówczas niekorzystne zdarzenia mające negatywny wpływ na dany rynek, segment rynku lub sektor mogą w znaczącym stopniu wpływać na wahania i wartość Jednostek Uczestnictwa. Ryzyko regulacji prawnych: Jednym z najważniejszych elementów prowadzenia działalności gospodarczej jest otoczenie prawne. Niekorzystne zmiany w regulacjach prawnych (m.in. w systemie podatkowym, w systemie obrotu gospodarczego, w systemie obrotu papierami wartościowymi) mogą negatywnie wpływać na emitentów papierów wartościowych oraz na atrakcyjność inwestycyjną instrumentów finansowych, w tym dłużnych papierów wartościowych, a tym samym na ich ceny. Może to powodować wahania oraz spadki cen Jednostek Uczestnictwa. Należy przy tym podkreślić, że zmiany w systemie prawnym mogą mieć charakter nagłego i znaczącego pogorszenia parametrów gospodarczych, przyczyniając się do gwałtownych ruchów cen papierów wartościowych na giełdzie lub na rynku, na którym są notowane. Ryzyko międzynarodowe: Fundusz, inwestując na rynkach w różnych częściach świata jest narażony na ryzyko zmian koniunktury gospodarczej w krajach w których dokonano lokat funduszu. Czynniki te mogą powodować wahania oraz spadki cen Jednostek Uczestnictwa. Ryzyko wyceny: Ryzyko to wynika z faktu stosowania przez Fundusz do wyceny lokat nie notowanych na Aktywnym Rynku modeli wyceny dedykowanych do poszczególnych kategorii lokat (dłużne papiery wartościowe, akcje, Instrumenty Pochodne). Może się zdarzyć, że z uwagi na konstrukcję modeli oraz rodzaj zastosowanych do modeli danych wejściowych rzeczywista cena możliwa do osiągnięcia na rynku w przypadku sprzedaży takich lokat będzie niższa niż wycena modelowa, co wpływać będzie na spadek wartości Jednostki Uczestnictwa. Ryzyko kontrpartnerów: Ryzyko związane z możliwością niewywiązania się kontrpartnerów Funduszu ze zobowiązań wynikających z zawieranych przez Fundusz umów. Ryzyko takie występuje w szczególności na rynku międzybankowym, na którym Fundusz może zawierać transakcje z terminem realizacji znacząco późniejszym od daty zawarcia transakcji. Ryzyko dźwigni finansowej: Mechanizm dźwigni finansowej polega na pożyczaniu kapitału w celu jego dalszej inwestycji. Powodem stosowania dźwigni finansowej jest dążenie do zwielokrotnienia zysków, jednakże w przypadku nietrafnych decyzji inwestycyjnych stosowanie dźwigni finansowej może prowadzić do zwielokrotnienia strat w porównaniu do inwestycji, które nie korzystają z tego mechanizmu. Ryzyko związane z przechowywaniem Aktywów: Zgodnie z Ustawą do prowadzenia Aktywów Funduszu zobowiązany jest niezależny od Towarzystwa, spełniający wymagania wymienione w art. 71 i art. 73 Ustawy oraz wskazany w Statucie podmiot. Nie można wykluczyć, że błąd Depozytariusza lub inne zdarzenie związane przechowywaniem Aktywów, na które Fundusz nie ma wpływu, może oddziaływać negatywnie na wartość Aktywów Funduszu. Ryzyko związane z krótką sprzedażą Papierów Wartościowych: Krótka sprzedaż jest specyficznym rodzajem transakcji umożliwiającym wykorzystanie spadków cen

17 Papierów Wartościowych. Otwarcie pozycji polega na tym, że sprzedaje się uprzednio pożyczone Papiery Wartościowe. Zamknięcie pozycji polega na tym, że Papiery Wartościowe nabywa się, a następnie zwraca podmiotowi, od którego zostały pożyczone. Transakcja przynosi zysk, jeżeli Papiery Wartościowe będące przedmiotem krótkiej sprzedaży zostały odkupione po cenie niższej od ceny, po której zostały wcześniej sprzedane. W przeciwnym przypadku transakcja przynosi stratę. Z transakcjami krótkiej sprzedaży może wiązać się ryzyko polegające na tym, że podmiot, od którego Papiery Wartościowe zostały pożyczone może zażądać ich zwrotu (jeżeli umowa pożyczki zawarta z tym podmiotem na to zezwala), zmuszając tym samym Fundusz do zamknięcia pozycji w niekorzystnym momencie, co może mieć negatywny wpływ na stopę zwrotu z takiej lokaty, a tym samym na wartość Jednostki Uczestnictwa. Dla ograniczenia ryzyka inwestycyjnego związanego z krótką sprzedażą, w art. 21 ust. 8 Statutu przewidziano następujące limity inwestycyjne: łączna wartość wszystkich Papierów Wartościowych będących przedmiotem krótkiej sprzedaży nie będzie przekraczać 100% wartości Aktywów Funduszu; łączna wartość Papierów Wartościowych jednego emitenta będących przedmiotem krótkiej sprzedaży nie będzie przekraczać 20% wartości Aktywów Funduszu. Ryzyko rynku towarowego: Polityka inwestycyjna Funduszu dopuszcza lokowanie części Aktywów Funduszu na rynkach towarowych za pośrednictwem Towarowych Instrumentów Pochodnych. Zmiany cen Towarowych Instrumentów Pochodnych zależą od zmian cen towarów giełdowych (np. nośniki energii, metale) stanowiących Bazę danego Towarowego Instrumentu Pochodnego. Ceny rynkowe towarów giełdowych mogą podlegać znaczącym wahaniom zarówno z powodów fundamentalnych (zmiany przewidywanego popytu na dany towar, jego podaży, globalnego poziomu zapasów itp.), jak i z przyczyn o charakterze technicznym (np. aktywność spekulacyjna). Niekorzystne zachowanie się cen towarów będących przedmiotem lokat Funduszu oznacza możliwość poniesienia straty przez Fundusz. Ponadto z inwestycjami Funduszu na rynkach towarowych wiąże się również ryzyko charakterystyczne dla Instrumentów Pochodnych, opisane w pkt Ryzyko związane z inwestowaniem w jednostki uczestnictwa i certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych mających siedzibę na terytorium Rzeczpospolitej Polskiej oraz tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą: Polityka inwestycyjna dopuszcza możliwość lokowania środków Funduszu w jednostki uczestnictwa i certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych mających siedzibę na terytorium Rzeczpospolitej Polskiej oraz tytuły emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą. Najważniejszym aspektem ryzyka związanym z takimi inwestycjami jest ryzyko inwestycyjne portfela lokat tych instytucji. W zależności od przyjętej przez takie instytucje polityki inwestycyjnej, ryzyko to może obejmować wszystkie bądź część czynników ryzyka wymienionych w niniejszym rozdziale. Ryzyko inwestycji w akcje: a) Ryzyko makroekonomiczne Atrakcyjność inwestycyjna instrumentów finansowych i papierów wartościowych, w tym dłużnych papierów wartościowych, jest uzależniona od wielu parametrów makroekonomicznych, takich jak m.in. tempo wzrostu gospodarczego, poziom inflacji, poziom deficytu budżetowego, poziom deficytu na rachunku bieżącym, poziom bezrobocia, poziom kursów walutowych. Zmiany poszczególnych parametrów makroekonomicznych mogą negatywnie wpływać na atrakcyjność inwestycyjną poszczególnych papierów wartościowych, a tym samym na ich ceny. Może to powodować wahania oraz spadki wartości Jednostek Uczestnictwa. b) Ryzyko niedopuszczenia walorów do notowań giełdowych Emitenci lub wprowadzający papiery wartościowe do publicznego obrotu z reguły dążą również do tego, aby ich walory były notowane na rynku regulowanym, co z kolei wymaga spełnienia wielu kryteriów. Może się zdarzyć, że część takich kryteriów nie zostanie spełniona, w związku z czym papiery wartościowe nie będą mogły być notowane na rynku, co w znacznym stopniu ograniczy ich płynność (vide ryzyko płynności). c) Ryzyko płynności inwestycji na rynku pierwotnym

18 Ryzyko związane z faktem braku możliwości sprzedania walorów w okresie pomiędzy inwestycją w papiery wartościowe na rynku pierwotnym a momentem pierwszego notowania na giełdzie papierów wartościowych, który może trwać kilka miesięcy. Jest to szczególnie ważne w przypadku, gdy w tym okresie nastąpią zdarzenia niekorzystne z punktu widzenia atrakcyjności inwestycyjnej tych papierów wartościowych. Ograniczona płynność w okresie pomiędzy inwestycją w papiery wartościowe na rynku pierwotnym a momentem pierwszego notowania na giełdzie papierów wartościowych, szczególnie wobec pogorszenia się atrakcyjności inwestycyjnej papierów wartościowych może prowadzić do spadków ceny tych papierów wartościowych a w konsekwencji do wahań i spadków wartości Jednostek Uczestnictwa. d) Ryzyko ceny pierwszego notowania Ryzyko wynikające z faktu braku ograniczeń, dotyczących wielkości procentowej zmiany ceny pierwszego notowania na giełdzie papierów wartościowych względem ceny z rynku pierwotnego. Oznacza to, że cena pierwszego notowania może znacznie różnić się na niekorzyść od ceny płaconej przez inwestorów za dane papiery wartościowe na rynku pierwotnym, szczególnie w przypadku zaistnienia przed pierwszym notowaniem niekorzystnych zjawisk z punktu widzenia atrakcyjności inwestycyjnej danego papieru wartościowego bądź jego emitenta. e) Ryzyko specyficzne spółki Ryzyko związane jest z konkretnymi spółkami, w których akcje Fundusz inwestuje. Na ryzyko specyficzne spółki składają się wszystkie czynniki zewnętrznego i wewnętrznego otoczenia spółki w tym między innymi perspektywy branży, w której działa, pozycji rynkowej spółki, przyjętej strategii działania, jakości kadry menedżerskiej, sytuacji finansowej. f) Ryzyko branżowe Ryzyko polega na tym, że podmioty działające w tej samej branży podlegają działaniu tych samych sił rynkowych. Zmiany w strukturze branży oddziałują, zatem w różnym stopniu, ale na wszystkie podmioty w niej działające. Do zagrożeń należą zmiany w podaży i popycie na dobra i usługi wytwarzane przez daną branżę, wzrost siły przetargowej dostawców lub odbiorców, wejście nowych podmiotów na rynek, zmiany technologiczne a także intensyfikacja konkurencji w ramach samej branży. Celem ograniczania ryzyka branżowego Fundusz dokonuje rozproszenia inwestycji w spółki z różnych branż. g) Ryzyko inwestycji w specyficzne sektory Ryzyko związane z możliwością zaistnienia sytuacji, w której lokaty Funduszu będą skoncentrowane na określonym rynku lub określonym segmencie rynku lub w określonym sektorze. Wówczas niekorzystne zdarzenia mające negatywny wpływ na dany rynek, segment rynku lub sektor mogą w znaczącym stopniu wpływać na wahania i wartość Jednostek Uczestnictwa. Ryzyko inwestycji w dłużne papiery wartościowe: a) Ryzyko stóp procentowych Jednym z najważniejszych czynników kształtujących poziom cen dłużnych papierów wartościowych jest poziom stóp procentowych. Zmiany w poziomie rynkowych stóp procentowych, mające miejsce m.in. w następstwie zmian w parametrach makroekonomicznych, mogą powodować znaczące zmiany w wartości Jednostek Uczestnictwa. Należy podkreślić, że związek cen dłużnych papierów wartościowych z poziomem stóp procentowych ma charakter zależności odwrotnie proporcjonalnej. b) Ryzyko kredytowe Ryzyko niewypłacalności emitentów związane z trwałą lub czasową utratą przez emitentów zdolności do wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, w tym również z trwałą lub czasową niemożnością zapłaty odsetek od zobowiązań. Sytuacja taka może mieć miejsce w następstwie pogorszenia się kondycji finansowej emitenta spowodowanego zarówno przez czynniki wewnętrzne emitenta, jak i uwarunkowania zewnętrzne (parametry ekonomiczne, otoczenie prawne itp.). Pogorszenie się kondycji finansowej emitenta znajduje swoje odzwierciedlenie w spadku cen dłużnych papierów wartościowych wyemitowanych przez ten podmiot. W skład tej kategorii ryzyka wchodzi również ryzyko związane z obniżeniem ratingu kredytowego emitenta przez agencję ratingową i wynikający z niego spadek cen dłużnych papierów wartościowych

19 będący następstwem wymaganej przez inwestorów wyższej premii za ryzyko. Pogorszenie się kondycji finansowej emitentów papierów wartościowych wchodzących w skład lokat Funduszu, lub obniżenie ratingu dla tych papierów wartościowych lub emitentów może w efekcie prowadzić do spadków wartości Jednostek Uczestnictwa. Ryzyko związane z zawieraniem umów dotyczących Instrumentów Pochodnych: Umowy, których przedmiotem są Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, mogą być zawierane zarówno w celu ograniczenia ryzyka inwestycyjnego, w transakcjach arbitrażowych jak i w celu zapewnienia sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Funduszu. Zabezpieczenie pozycji w instrumentach bazowych za pomocą Instrumentów Pochodnych ogranicza ryzyko, gdy oczekiwana jest niekorzystna zmiana kursów instrumentów bazowych zabezpieczenie to może jednak zniwelować ewentualne zyski z lokaty w instrumenty bazowe. Wykorzystywanie Instrumentów Pochodnych do celów inwestycyjnych wiąże się z występowaniem ryzyka rynkowego charakterystycznego dla instrumentów bazowych, opisanego w pkt Nieudane transakcje mogą mieć niekorzystny wpływ na wyniki inwestycyjne Funduszu, a tym samym na wartość Jednostek Uczestnictwa. Istotnym aspektem ryzyka w przypadku takich transakcji jest ponadto ryzyko dźwigni finansowej, opisane w pkt Stosowanie Instrumentów Pochodnych w transakcjach arbitrażowych wiąże się z ograniczonym ryzykiem, ponieważ ze swej natury transakcje arbitrażowe to takie, które umożliwiają osiągnięcie zysków przy minimalnym ryzyku inwestycyjnym. Z inwestycją w Instrumenty Pochodne jest ponadto związane ryzyko niedopasowania wyceny instrumentu bazowego i Instrumentu Pochodnego, występujące głównie w przypadku zabezpieczenia portfela inwestycyjnego i niedopasowania instrumentu bazowego i Instrumentu Pochodnego. Fundusz ogranicza ryzyko poprzez jak najlepsze dopasowanie instrumentu bazowego i Instrumentu Pochodnego. Umowy, których przedmiotem są Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne, mogą zwiększać ryzyko inwestycyjne, w związku z istniejącymi, następującymi czynnikami ryzyka: 1) ryzyko niedopasowania Instrumentu Pochodnego do celu inwestycyjnego mającego za przedmiot Instrument Pochodny w przypadku strategii zabezpieczającej: ryzyko związane z wyborem przez zarządzających Funduszem niewłaściwego zabezpieczenia Aktywów Funduszu, polegające na niewłaściwym doborze bazy kontraktu, terminu, waluty lub braku dokładnego dopasowania wartości płatności, co może spowodować stratę na zabezpieczonej transakcji, 2) ryzyko rynkowe związane ze zmiennością notowań Instrumentów Pochodnych - znaczne zaangażowanie Funduszu w instrumenty pochodne powoduje, że ryzyko to jest wysokie. Fundusz ogranicza je poprzez odpowiednią dywersyfikacje portfela, 3) ryzyko płynności Instrumentów Pochodnych Fundusz ogranicza ryzyko płynności poprzez lokowanie aktywów przede wszystkim na rynkach Instrumentów Pochodnych charakteryzujących sie dużą płynnością, 4) w przypadku Instrumentów Pochodnych, w których instrumentem bazowym jest stopa procentowa (np. transakcje typu swap, umowy opcji, transakcje forward i futures) ryzyko zmienności stopy procentowej, 5) w przypadku Instrumentów Pochodnych, w których instrumentem bazowym jest waluta (np. opcje walutowe, transakcje forward, futures) ryzyko kursów walut i stopy procentowej, 6) w przypadku Instrumentów Pochodnych, opartych na ryzyku kredytowym emitentów ryzyko zmienności stopy procentowej oraz tzw. ryzyko zmienności spreadu, tj. ryzyko zmienności stosunku oprocentowania obligacji emitowanych przez państwa do oprocentowania obligacji emitowanych przez podmioty prywatne, 7) ryzyko związane ze stosowaniem Instrumentów Pochodnych opartych na Papierach Wartościowych i indeksach giełdowych może to powodować odchylenie zwrotów z Jednostek Uczestnictwa w porównaniu ze zwrotem stopy odniesienia, 8) w przypadku Niewystandaryzowanych Instrumentów Pochodnych: ryzyko kontrahenta ryzyko niewywiązania się z warunków umowy przez kontrpartnera

20 12.2. Opis ryzyka inwestycyjnego związanego z uczestnictwem w Funduszu 1) Nie osiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa, z uwzględnieniem czynników mających wpływ na poziom ryzyka związanego z inwestycją Ryzyko nieosiągnięcia celu inwestycyjnego Fundusz poprzez proces inwestycyjny i lokowanie Aktywów Funduszu w określone w Statucie rodzaje lokat będzie dążył do zrealizowania celu inwestycyjnego określonego w Statucie, przy czym jednak Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia tego celu. Uczestnik powinien mieć na uwadze, że Fundusz pomimo dokładania najwyższej zawodowej staranności może nie osiągnąć zakładanego zwrotu z inwestycji. W szczególności ryzyko nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa może być związane z wymienionymi czynnikami ryzyka, z zawarciem przez Fundusz określonych umów, ze szczególnymi warunkami zawartych przez Fundusz transakcji, a także ryzyko związane z udzielonymi gwarancjami. Ryzyko wyboru Funduszu niezgodnego z profilem inwestora Inwestorzy mają tendencję do zawyżania własnej tolerancji dla ryzyka inwestycyjnego związanego z inwestycjami na rynkach finansowych. Zjawisko to występuje, głównie w okresach hossy. Skutkiem tego może być podjęcie inwestycji niezgodnej z profilem inwestora, a co za tym idzie w okresach spadków cen papierów wartościowych na rynku kapitałowym podejmowanie decyzji o żądaniu odkupienia jednostek uczestnictwa przez Fundusz po cenie niższej niż zostały zakupione bez względu na perspektywy rynkowe oraz pozostały planowany termin inwestycji. 2) Wystąpienia szczególnych okoliczności, na wystąpienie których uczestnik Funduszu nie ma wpływu lub ma ograniczony wpływ Ryzyko regulacji prawnych, w szczególności w zakresie prawa podatkowego Zasadniczy wpływ tego czynnika ryzyka został opisany w pkt Dodatkowo należy podkreślić, że zmiany w systemie prawnym, w tym w systemie obrotu gospodarczego oraz w systemie podatkowym, mogą niekorzystnie wpływać na inwestycje Uczestników. W takim wypadku Uczestnik narażony jest na możliwość ponoszenia dodatkowych obciążeń, które w sposób znaczący mogą negatywnie wpływać na realizowane przez Uczestnika stopy zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa. Na dzień sporządzenia Prospektu, zgodnie z art. 6 ust. 1 pkt 10 Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych, Fundusz jest podmiotowo zwolniony od podatku dochodowego od osób prawnych. Nie można wykluczyć jednak opodatkowania dochodów Funduszu w przyszłości. Ewentualne wprowadzenie opodatkowania dochodów Funduszu spowoduje obniżenie osiąganych przez uczestników Funduszu stóp zwrotu z inwestycji w jednostki uczestnictwa Funduszu. Ryzyko likwidacji Funduszu Ustawa dopuszcza możliwość likwidacji Funduszu. Likwidacja Funduszu polega na zbyciu jego Aktywów, ściągnięciu należności Funduszu, zaspokojeniu wierzycieli i umorzeniu Jednostek Uczestnictwa przez wypłatę uzyskanych środków pieniężnych Uczestnikom Funduszu, proporcjonalnie do liczby posiadanych przez nich Jednostek Uczestnictwa. Ryzyko przekształcenia Funduszu w fundusz inwestycyjny otwarty Fundusz może zostać przekształcony w fundusz inwestycyjny otwarty. Przekształcenia Funduszu może dokonać Towarzystwo przez zmianę Statutu. Z przekształceniem Funduszu w fundusz inwestycyjny otwarty wiązałaby się konieczność dostosowania zasad i ograniczeń inwestycyjnych, z uwzględnieniem których lokowane są Aktywa Funduszu, do wymogów określonych w Ustawie dla funduszu inwestycyjnego otwartego. Uczestnik nie ma wpływu na decyzję Towarzystwa o przekształceniu Funduszu w fundusz inwestycyjny otwarty. Ryzyko przejęcia zarządzania Funduszem przez inne towarzystwo funduszy inwestycyjnych Na podstawie umowy zawartej przez Towarzystwo z innym towarzystwem funduszy inwestycyjnych, towarzystwo to może przejąć zarządzanie Funduszem. Przejęcie zarządzania wymaga zmiany Statutu Funduszu w części wskazującej firmę, siedzibę i adres towarzystwa funduszy inwestycyjnych zarządzającego Funduszem. Towarzystwo przejmujące zarządzanie wstępuje w prawa i obowiązki Towarzystwa z chwilą wejścia w życie zmian Statutu Funduszu

21 Ryzyko zmiany Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz Towarzystwo w każdym czasie może podjąć decyzję o zmianie Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. Zmiana Depozytariusza wymaga zgody Komisji. Ryzyko inflacji Zasadniczy wpływ tego czynnika ryzyka został opisany w pkt w akapicie dotyczącym ryzyka makroekonomicznego oraz stóp procentowych. Dodatkowo, z punktu widzenia Uczestnika należy podkreślić, że poziom inflacji ma zasadniczy wpływ na wielkość realnej stopy zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa. Może się zdarzyć, że z uwagi na wysoki poziom inflacji realna stopa zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa okaże się ujemna, mimo że nominalna stopa zwrotu inwestycji w Jednostki Uczestnictwa będzie dodatnia. W związku z tym Uczestnik narażony jest na ryzyko utraty realnej wartości inwestycji. Połączenie Funduszu z innym funduszem. Za zgodą Komisji może nastąpić połączenie dwóch funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez to samo towarzystwo. Połączenie następuje poprzez przeniesienie majątku funduszu przejmowanego do funduszu przejmującego oraz przydzielenie uczestnikom funduszu przejmowanego jednostek uczestnictwa funduszu przejmującego w zamian za jednostki uczestnictwa funduszu przejmowanego. Zmiana polityki inwestycyjnej Funduszu. Politykę inwestycyjną Funduszu określa Ustawa i Statut Funduszu. Polityka inwestycyjna może ulec zmianie w szczególności ze względu na konieczność dostosowania Statutu do zmieniających się przepisów prawa, praktyki rynkowej oraz wymagań biznesowych. Ryzyko niewypłacalności gwaranta Nie dotyczy. 13. Określenie profilu inwestora, z uwzględnieniem zakresu czasowego inwestycji oraz poziomu ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą polityką inwestycyjną Funduszu Zamożni inwestorzy prywatni, gotowi zainwestować co najmniej równowartość euro. Fundusz przeznaczony jest dla inwestorów poszukujących możliwości osiągania ponadprzeciętnych stóp zwrotu niezależnie od koniunktury na krajowym rynku akcji, akceptujących podwyższone ryzyko inwestycyjne. Inwestor powinien być świadom, że inwestycje na rynku akcji, których miedzy innymi Fundusz będzie dokonywał, historycznie przynosiły w długich okresach najwyższe stopy zwrotu, jednak charakteryzowały się również możliwością generowania strat w krótkim i średnim terminie. Ponieważ precyzyjne przewidzenie okresów wzrostów i spadków cen jest w powtarzalny sposób trudne do uzyskania, planowany termin utrzymania inwestycji powinien być na tyle długi by móc uwzględniać pełne cykle giełdowe hossy/bessy, na które mogą składać się zarówno spadki jak i wzrosty cen akcji. W praktyce oznacza to, że minimalny planowany okres inwestycji powinien być nie niższy niż pięć lat. Zarządzający Funduszem w związku z powyższym będą dążyć do ograniczania spadków wartości Jednostki Uczestnictwa. Może to powodować, że w okresach silnych wzrostów zyski będą niższe niż wynikałoby to z benchmarków akcyjnych, ale za to będzie generował lepsze wyniki przy złej koniunkturze. Do oceny efektów zarządzania potrzebny jest więc przynajmniej pełny cykl (hossa/bessa) bądź kilka takich cykli. Spodziewany w takim horyzoncie czasu wynik powinien być znacząco lepszy niż dla rynku. Stąd wskazywany minimalny okres inwestycji. 14. Informacje na temat obowiązków podatkowych Funduszu i Uczestników Funduszu, ze wskazaniem obowiązujących przepisów Obowiązki podatkowe Funduszu

22 Zgodnie z przepisami Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych (art. 6 ust. 1 pkt 10 niniejszej ustawy) Fundusz jest zwolniony z podatku dochodowego od osób prawnych Obowiązki podatkowe Uczestników Funduszu 1. Uczestnicy Funduszu będący osobami fizycznymi: a. Zgodnie z przepisami Ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych (art. 30a ust. 1 pkt 5 niniejszej ustawy), dochody uzyskiwane przez osoby fizyczne w związku z udziałem tych osób w funduszach inwestycyjnych, działających na podstawie Ustawy, podlegają opodatkowaniu zryczałtowanym podatkiem dochodowym w wysokości stanowiącej 19% wypłacanej kwoty dochodu. Dochodem jest, przychód pomniejszony o koszty jego uzyskania. Przychodem jest różnica pomiędzy wpłacaną kwotą na nabycie Jednostek Uczestnictwa a wypłacaną kwotą (w związku z dokonaniem odkupienia lub zamiany Jednostek Uczestnictwa). Dochodu nie pomniejsza się o straty z tytułu udziału w Funduszu. b. Płatnikiem podatku, o którym mowa w lit. a. jest Fundusz, który przekazuje pobrany od Uczestnika podatek do właściwego urzędu skarbowego. c. Dochody z udziałów w funduszach inwestycyjnych nie łączą się z dochodami (przychodami) z innych źródeł. d. Uczestnicy Funduszu będący spadkobiercami, uiszczają podatek zgodnie z przepisami ustawy z dnia 28 lipca 1983 r. o podatku od spadków i darowizn. 2. Podatek dochodowy od osób prawnych i jednostek organizacyjnych nie mających osobowości prawnej: Zgodnie z przepisami Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych (z art. 18 w związku z art. 19 ust. 1 tej ustawy) Uczestnicy Funduszu będący osobami prawnymi lub jednostkami organizacyjnymi niemającymi osobowości prawnej, podlegają obowiązkowi podatkowemu na zasadach ogólnych w przypadku uzyskania dochodu z tytułu odkupienia jednostek uczestnictwa w wysokości 19% podstawy opodatkowania. Zasad opisanych w zdaniu poprzednim nie stosuje się do następujących spółek: i. cywilnych; ii. jawnych; iii. partnerskich; iv. komandytowych i komandytowo-akcyjnych. 3. Szczególne zasady opodatkowania osób fizycznych, nie mających miejsca zamieszkania lub pobytu na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej oraz osób prawnych, które nie posiadają siedziby na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej regulują stosowne umowy międzynarodowe. 4. Obowiązki podatkowe zależą od indywidualnej sytuacji Uczestnika Funduszu i miejsca dokonywania inwestycji. W celu ustalenia obowiązków podatkowych związanych z uczestnictwem w Funduszu należy zasięgać informacji w Urzędach Skarbowych lub u uprawnionych doradców podatkowych lub prawnych. 15. Wskazanie dnia, godziny w tym dniu i miejsca, w którym najpóźniej jest publikowana Wartość Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa, ustalona w tym Dniu Wyceny, a także miejsca publikowania ceny zbycia lub odkupienia Jednostek Uczestnictwa Funduszu Wartość Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa danej kategorii, a także cena zbycia lub odkupienia Jednostek Uczestnictwa danej kategorii jest publikowana na stronie internetowej Dniem Wyceny jest każdy wtorek jeżeli dzień ten jest Dniem Roboczym. W sytuacji gdyby wtorek nie był Dniem Roboczym lub był pierwszym Dniem Roboczym roku kalendarzowego, następny Dzień Roboczy następujący po wtorku. Wartość Aktywów Netto na Jednostkę Uczestnictwa danej kategorii ustalona w danym Dniu Wyceny jest publikowana nie później niż o godzinie następnego Dnia Roboczego po Dniu Wyceny, z zastrzeżeniem że w przypadkach wystąpienia zdarzenia niezależnego od Towarzystwa i podmiotów,

23 za których działania Towarzystwo ponosi odpowiedzialność, a wpływających na termin publikacji, publikacja Wartości Aktywów Netto na Jednostkę Uczestnictwa dokonywana jest niezwłocznie po ustaniu tego zdarzenia lub skutków tego zdarzenia. 16. Metody i zasady dokonywania wyceny aktywów Funduszu oraz oświadczenie podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych o zgodności metod i zasad wyceny aktywów funduszu opisanych w prospekcie informacyjnym z przepisami dotyczącymi rachunkowości funduszy inwestycyjnych, a także o zgodności i kompletności tych zasad z przyjętą przez fundusz polityką inwestycyjną 1. Aktywa Funduszu wycenia się, a zobowiązania ustala się w Dniu Wyceny oraz na dzień sporządzenia sprawozdania finansowego. 2. Ustalenia wartości aktywów netto w danym Dniu Wyceny dokonuje się według stanów i wartości aktywów i zobowiązań w tym Dniu Wyceny. 3. Wartość Aktywów Netto Funduszu ustala się pomniejszając Wartość Aktywów Funduszu w danym Dniu Wyceny o jego zobowiązania w tym Dniu Wyceny. 4. Księgi rachunkowe Funduszu prowadzone są w walucie polskiej. 5. Fundusz wycenia aktywa i ustala zobowiązania w walucie polskiej. 6. Aktywa oraz zobowiązania denominowane w walutach obcych wycenia się lub ustala w walucie, w której są notowane na Aktywnym Rynku, a w przypadku, gdy nie są notowane na Aktywnym Rynku w walucie, w której są denominowane. 7. Aktywa oraz zobowiązania, o których mowa w ppkt 6 wykazuje się w walucie, w której wyceniane są aktywa i ustalane zobowiązania Funduszu, po przeliczeniu według ostatniego dostępnego średniego kursu wyliczonego dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski. 8. Wartość aktywów notowanych lub denominowanych w walutach, dla których Narodowy Bank Polski nie wylicza kursu, określa się w relacji do EURO. 9. Dniem wprowadzenia do ksiąg zmiany kapitału wpłaconego albo kapitału wypłaconego jest dzień zbycia lub odkupienia Jednostek Uczestnictwa przy zastosowaniu Wartości Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa. 10. Na potrzeby określenia Wartości Aktywów Netto na Jednostkę Uczestnictwa w określonym Dniu Wyceny, nie uwzględnia się zmian w kapitale wpłaconym oraz zmian kapitału wypłaconego, związanych z wpłatami lub wypłatami, ujmowanymi zgodnie z ppkt Nabyte składniki lokat ujmuje się w księgach rachunkowych na dzień ich nabycia lub objęcia według ceny nabycia. 12. Zysk lub stratę ze zbycia lokat, z zastrzeżeniem ppkt wylicza się metodą HIFO "najdroższe sprzedaje się jako pierwsze", polegającą na przypisaniu sprzedanym składnikom najwyższej ceny nabycia danego składnika lokat, a w przypadku składników wycenianych w wysokości skorygowanej ceny nabycia oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, najwyższej bieżącej wartości księgowej. 13. Aktywa Funduszu wycenia się, a zobowiązania Funduszu ustala się, według wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej, z zastrzeżeniem ppkt 21 lit. a oraz ppkt Wartość godziwą składników lokat notowanych na Aktywnym Rynku wyznacza się w oparciu o ostatnie dostępne kursy na godzinę 23:30 czasu polskiego w Dniu Wyceny. 15. Na godzinę wskazaną w ppkt 14 dostępne są kursy zamknięcia na rynkach, na których Fundusz, zgodnie z przyjętą polityką inwestycyjną, dokonuje lokat. 16. Wartość godziwą składników lokat notowanych na Aktywnym Rynku takich jak akcje, prawa poboru, prawa do akcji, kwity depozytowe, listy zastawne, dłużne papiery wartościowe, certyfikaty inwestycyjne emitowane przez fundusze inwestycyjne zamknięte aktywów

24 publicznych, tytuły uczestnictwa emitowane przez fundusze zagraniczne lub instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą, Instrumenty Rynku Pieniężnego, instrumenty pochodne oraz pozostałe składniki lokat dopuszczone polityką inwestycyjną, wycenia się w oparciu o postanowienia ppkt Wartość godziwą składników lokat wymienionych w ppkt 16 notowanych na Aktywnym Rynku, jeżeli Dzień Wyceny jest zwykłym dniem dokonywania transakcji na danym rynku, wyznacza się w następujący sposób: a. w przypadku składników lokat notowanych w systemie notowań ciągłych, na których wyznaczany jest kurs zamknięcia w oparciu o kurs zamknięcia, b. w przypadku składników lokat notowanych w systemie notowań ciągłych bez odrębnego wyznaczania kursu zamknięcia cenę średnią transakcji ważoną wolumenem obrotu, c. w przypadku składników lokat notowanych w systemie notowań jednolitych w oparciu o ostatni kurs ustalony w systemie kursu jednolitego. 18. Jeżeli w danym Dniu Wyceny na danym składniku aktywów nie zawarto żadnej transakcji lub, gdy wolumen obrotu jest znacząco niski bądź też Dzień Wyceny nie jest zwykłym dniem dokonywania transakcji na Aktywnym Rynku, składniki lokat, o których mowa w ppkt 16, wycenia się według ostatniego dostępnego kursu ustalonego na Aktywnym Rynku, zgodnie z ppkt 17 skorygowanego w sposób umożliwiający uzyskanie wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej, określonej w sposób, o którym mowa w ppkt W przypadkach, o których mowa w ppkt 18 stosuje się poniższe metody wyznaczania wartości godziwej: a. przyjmuje się wartość wyznaczoną zgodnie z ppkt 17 na innym Aktywnym Rynku; b. jeżeli niedostępne są wartości wyznaczone zgodnie z lit a., a na Aktywnym Rynku organizowana jest sesja fixingowa, to do wyceny składnika lokat korzysta się z kursu fixingowego; c. jeżeli niemożliwa jest wycena w oparciu o metody określone w lit. a. i b. według wartości składnika lokat podaną przez serwis informacyjny Bloomberg, d. jeżeli niemożliwa jest wycena w oparciu o metody określone w lit. a. c., a na Aktywnym Rynku dostępne są ceny w zgłoszonych najlepszych ofertach kupna i sprzedaży, to do wyceny wylicza się średnią arytmetyczną z najlepszych ofert kupna i sprzedaży, z tym, że uwzględnienie wyłącznie ceny w ofertach sprzedaży jest niedopuszczalne, e. jeżeli niemożliwa jest wycena w oparciu o metody określone w lit. a. d., wyznaczenia wartości godziwej dokonuje się według innej przyjętej przez Fundusz metody estymacji uzgodnionej z Depozytariuszem. 20. W przypadku, gdy składnik lokat jest przedmiotem obrotu na więcej niż jednym Aktywnym Rynku, wartością godziwą jest kurs ustalony na rynku głównym. Wybór rynku głównego odbywa się na koniec każdego kolejnego miesiąca kalendarzowego w oparciu o następujące kryteria i w następującej kolejności: skumulowany wolumen obrotu na danym składniku lokat w okresie ostatniego pełnego miesiąca kalendarzowego, lub liczba zawartych transakcji na danym składniku lokat, lub ilość danego składnika lokat wprowadzonego do obrotu na danym rynku, lub kolejność wprowadzenia do obrotu, lub możliwość dokonania przez Fundusz transakcji na danym rynku. 21. Wartość składników lokat nie notowanych na Aktywnym Rynku takich jak akcje, prawa poboru, prawa do akcji, warranty subskrypcyjne, kwity depozytowe, listy zastawne, dłużne papiery wartościowe, certyfikaty inwestycyjne, tytuły uczestnictwa emitowane przez fundusze zagraniczne lub instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą, Instrumenty Rynku Pieniężnego, jednostki uczestnictwa, depozyty, instrumenty pochodne wyznacza się z zastrzeżeniem ppkt 25 i 26 w następujący sposób: a. Dłużne papiery wartościowe, listy zastawne i Instrumenty Rynku Pieniężnego według skorygowanej ceny nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej,

25 przy czym skutek wyceny zalicza się odpowiednio do przychodów odsetkowych lub kosztów odsetkowych; b. Dłużne papiery wartościowe zawierające wbudowane instrumenty pochodne: i. w przypadku, gdy wbudowane instrumenty pochodne są ściśle powiązane z wycenianym dłużnym papierem wartościowym to wartość całego instrumentu finansowego będzie wyznaczana przy zastosowaniu odpowiedniego dla danego instrumentu finansowego modelu wyceny uwzględniając w swojej konstrukcji modele wyceny poszczególnych wbudowanych instrumentów pochodnych, zgodnie z ppkt 22. ii. w przypadku, gdy wbudowane instrumenty pochodne nie są ściśle powiązane z wycenianym dłużnym papierem wartościowym, wówczas wartość wycenianego instrumentu finansowego będzie stanowić sumę wartości dłużnego papieru wartościowego (bez wbudowanych instrumentów pochodnych) wyznaczonej przy uwzględnieniu efektywnej stopy procentowej oraz wartości wbudowanych instrumentów pochodnych wyznaczonych w oparciu o modele właściwe dla poszczególnych instrumentów pochodnych zgodnie z ppkt 22. Jeżeli jednak wartość godziwa wydzielonego instrumentu pochodnego nie może być wiarygodnie określona to taki instrument wycenia się wg metody określonej w punkcie i. powyżej. c. Pozostałe składniki lokat - według wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej określonej w sposób, o którym mowa w ppkt Za wiarygodnie oszacowaną wartość godziwą uznaje się, dla: a. akcji ich wartość ustala się na podstawie analizy cen spółek porównywalnych, to znaczy w oparciu o publicznie ogłoszone na Aktywnym Rynku ceny akcji wyemitowanych przez podmioty o podobnym profilu i zakresie działania, a w przypadku akcji emitowanych przez podmioty, dla których nie można wskazać emitentów o podobnym profilu i zakresie działania, których akcje są notowane na Aktywnym Rynku, do wyceny przyjmuje się wartość oszacowaną przez wyspecjalizowaną niezależną jednostkę świadczącą tego rodzaju usługi; W celu ustalenia wartości godziwej akcji i udziałów spółek przeprowadzona zostanie wycena za pomocą poniższych metod: i. Wycena metodą zdyskontowanych przyszłych strumieni pieniężnych (DCF) W metodzie zdyskontowanych przepływów pieniężnych szacuje się wartość firmy na bazie przewidywanych przepływów w okresie prognostycznym na podstawie empirycznych danych rynkowych, makroekonomicznych, branżowych i fundamentów firmy podlegającej wycenie. W metodzie DCF szacuje się wartość firmy poprzez sporządzenie projekcji przepływów pieniężnych, które następnie są dyskontowane na dzień wyceny przy pomocy stopy dyskontowej, która najlepiej oddaje ryzyko inwestowania w firmę. Metoda ta wymaga dogłębnej analizy przychodów przedsiębiorstwa, stałych i zmiennych kosztów i struktury kapitałowej. Metoda pozwala oszacować wartość udziałów w zależności od natury przepływów pieniężnych jak i zastosowanej stopy dyskonta. Wartość przedsiębiorstwa jest wyznaczana zgodnie z poniższym wzorami: Wp S i 1 1 FCFF k i i RV AP D FCFF i EBIT ( 1 T) A NWC i I gdzie: Wp FCFF i FCFF S *(1 g) RV k g wartość przedsiębiorstwa wolne strumienie pieniężne generowane przez przedsiębiorstwo w okresie i

26 k stopa dyskontowa s liczba lat szczegółowej prognozy AP wartość obejmująca nadwyżkę krótkoterminowych aktywów finansowych oraz aktywów pozaoperacyjnych na początek okresu szczegółowej prognozy D wartość długu odsetkowego RV wartość rezydualna FCFF S wolne przepływy pieniężne dla ostatniego roku prognozy g szacowana roczna stopa wzrostu przepływów po okresie szczegółowej prognozy A amortyzacja T efektywna stopa podatkowa NWC przyrost kapitału pracującego I wydatki inwestycyjne ii. Wycena metodą skorygowanych aktywów netto (SAN) Wycena przedsiębiorstwa metodą skorygowanych aktywów netto należy do metod bazujących na podejściu majątkowym. Technika ta bazuje na określaniu wartości godziwej poszczególnych składników majątku przedsiębiorstwa - wiąże wartość przedsiębiorstwa wyłącznie z jego aktywami. Jej idea polega na zsumowaniu godziwej wartości aktywów wycenionego podmiotu, a następnie odjęciu od tak obliczonej sumy godziwej wartości pasywów obcych. W metodzie tej przyjmuje się założenie, że wartością przedsiębiorstwa jest przede wszystkim jego majątek. Pomija się w rozważaniach organizację przedsiębiorstwa, jego sprawność i efektywność. Wycena firmy metodą skorygowanych aktywów netto polega na ustaleniu na podstawie aktualnych zapisów w księgach handlowych (bilansie) wartości aktywów wycenianego przedsiębiorstwa i ich zweryfikowaniu o składniki majątkowe wymagające korekty ich wartości, a następnie pomniejszeniu tak skalkulowanych aktywów o wielkość kapitałów obcych zaangażowanych w finansowanie działalności firmy, również uprzednio skorygowanych. Upraszczając powyższą definicję wartość przedsiębiorstwa stanowi wartość majątku (aktywów) finansowana ze środków własnych, zweryfikowana o składniki bilansowe wymagające korekty. Zatem kluczową rolę w tej wycenie odgrywa prawidłowe przeprowadzenie korekt wartości poszczególnych pozycji aktywów i kapitałów obcych. Przy tej metodzie wyceny należy również zwrócić uwagę na: Wartości gruntów znajdujących się w użytkowaniu wieczystym Środki trwałe zbędne, przeznaczone do likwidacji, nie wykorzystywane produkcyjnie Należności wątpliwe (sporne, przeterminowane), na które nie utworzono rezerwy Zapasy zbędne, przeterminowane, nie wykazujące ruchu od dłuższego czasu Zobowiązania warunkowe (pozabilansowe) Formuła wyceny przedsiębiorstwa metodą skorygowanej wartości aktywów netto przedstawia się następująco: Wp = (Am Ka) (Ko Kko) gdzie: Wp wartość przedsiębiorstwa Am wartość aktywów ogółem Ka korekta wartości bilansowej aktywów Ko wielkość kapitałów obcych Kko korekta wartości kapitałów obcych iii. Metodą mieszaną, uwzględniającą wyceny metodą DCF i SAN b. warrantów subskrypcyjnych oraz praw poboru ich wartość wyznacza się przy użyciu modelu, uwzględniającego w szczególności wartość godziwą akcji, na które opiewa warrant

27 lub prawo poboru oraz wartość wynikającą z nabycia tych akcji w wyniku realizacji praw przysługujących warrantom lub prawom poboru, z zastosowaniem zasady ostrożnej wyceny; c. praw do akcji ich wartość wyznacza się przy uwzględnieniu ceny akcji ustalonej na Aktywnym Rynku w Dniu Wyceny i ostatniej ceny prawa do akcji, ustalonej na Aktywnym Rynku, z zastosowaniem zasady ostrożnej wyceny; d. kwitów depozytowych ich wartość wyznacza się na podstawie publicznie ogłoszonej na Aktywnym Rynku ceny Papieru Wartościowego, w związku, z którym został wyemitowany kwit depozytowy; e. depozytów ich wartość stanowi wartość nominalna powiększona o odsetki naliczone przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej; f. jednostek uczestnictwa, certyfikatów inwestycyjnych i tytułów uczestnictwa emitowanych przez fundusze zagraniczne lub instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą wycena w oparciu o ostatnio ogłoszoną wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa, certyfikat inwestycyjny lub tytuł uczestnictwa, z uwzględnieniem zdarzeń mających wpływ na ich wartość godziwą, jakie miały miejsce po dniu ogłoszenia wartości aktywów netto na jednostkę uczestnictwa, certyfikat inwestycyjny lub tytuł uczestnictwa; g. instrumentów pochodnych wycena w oparciu o modele wyceny powszechnie stosowane dla danego typu instrumentów, a w szczególności w przypadku kontraktów terminowych, terminowych transakcji wymiany walut, stóp procentowych - wg modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych; h. walut nie będących depozytami ich wartość wyznacza się po przeliczeniu według ostatniego dostępnego średniego kursu wyliczonego na Dzień Wyceny dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski, i. instrumentów rynku pieniężnego skorygowaną cenę nabycia, oszacowaną przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, z uwzględnieniem ewentualnej utraty wartości składnika lokat. 23. Dane wejściowe do modeli wyceny, o których mowa w ppkt 22 pochodzą z Aktywnego Rynku. 24. Modele i metody wyceny, o których mowa w ppkt 22 ustalane są w porozumieniu z Depozytariuszem. Modele wyceny będą stosowane w sposób ciągły. Każda ewentualna zmiana modelu wyceny będzie publikowana przez dwa kolejne lata w sprawozdaniu finansowym Funduszu. 25. Papiery wartościowe nabyte przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu wycenia się metodą skorygowanej ceny nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. 26. Zobowiązania z tytułu zbycia Papierów Wartościowych, przy zobowiązaniu się Funduszu do odkupu wycenia się metodą korekty różnicy pomiędzy ceną odkupu a ceną sprzedaży, przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. 27. Należności z tytułu udzielonej pożyczki Papierów Wartościowych, w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 20 kwietnia 2006 r. w sprawie trybu i warunków pożyczania maklerskich instrumentów finansowych, z udziałem firm inwestycyjnych oraz banków powierniczych (Dz. U. Nr 67, poz. 481), wycenia się według zasad przyjętych dla tych Papierów Wartościowych. 28. Zobowiązania z tytułu otrzymanej pożyczki Papierów Wartościowych, w rozumieniu rozporządzenia, o którym mowa w ppkt 27, ustala się według zasad przyjętych dla tych Papierów Wartościowych. 29. W przypadku przeszacowania składnika lokat dotychczas wycenianego w wartości godziwej, do wysokości skorygowanej ceny nabycia wartość godziwa wynikająca z ksiąg rachunkowych stanowi, na dzień przeszacowania, nowo ustaloną skorygowaną cenę nabycia tego składnika i stanowi podstawę do wyliczeń skorygowanej ceny nabycia w kolejnych dniach wyceny. W szczególności w wyżej wymieniony sposób wycenia się dłużne papiery wartościowe, od dnia ostatniego ich notowania do dnia wykupu

28 Oświadczenie podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych:

29 17. Wysokość opłat i prowizji związanych z uczestnictwem w Funduszu, sposobie ich naliczania i pobierania oraz kosztów obciążających Fundusz Wskazanie przepisów Statutu określających rodzaje, maksymalną wysokość, sposób kalkulacji i naliczania kosztów obciążających Fundusz, w tym w szczególności wynagrodzenie Towarzystwa oraz terminy, w których najwcześniej może nastąpić pokrycie poszczególnych rodzajów kosztów Rodzaje, maksymalną wysokość, sposób kalkulacji i naliczania kosztów obciążających Fundusz, w tym w szczególności wynagrodzenie Towarzystwa oraz terminy, w których najwcześniej może nastąpić pokrycie poszczególnych rodzajów kosztów, określają art. 22 i 23 Statutu Wskazanie wartości Współczynnika Kosztów Całkowitych (WKC) wraz z informacją, że odzwierciedla on udział kosztów niezwiązanych bezpośrednio z działalnością inwestycyjną Funduszu w średniej Wartości Aktywów Netto Funduszu za dany rok, a także wskazanie kategorii kosztów Funduszu nie włączonych do wskaźnika WKC, w tym opłat transakcyjnych Współczynnik Kosztów Całkowitych w 2010 roku wyniósł 3,938%. Wartość ww. Współczynnika Kosztów Całkowitych odzwierciedla udział kosztów niezwiązanych bezpośrednio z działalnością inwestycyjną Funduszu w średniej Wartości Aktywów Netto Funduszu za rok Kategorie kosztów Funduszu nie włączonych do Współczynnika Kosztów Całkowitych: 1) koszty transakcyjne, w tym prowizje i opłaty maklerskie, podatki związane z nabyciem lub zbyciem składników portfela Funduszu, 2) odsetki z tytułu zaciągniętych pożyczek lub kredytów, 3) świadczenia wynikające z realizacji umów, których przedmiotem są instrumenty pochodne, 4) opłaty związane z nabyciem lub odkupieniem Jednostek Uczestnictwa lub inne opłaty ponoszone bezpośrednio przez Uczestnika, 5) wartości usług dodatkowych Wskazanie Opłat Manipulacyjnych z tytułu zbycia lub odkupienia Jednostek Uczestnictwa oraz innych opłat uiszczanych bezpośrednio przez Uczestnika Opłata za otwarcie Rejestru, za zbywanie Jednostek Uczestnictwa oraz za odkupywanie Jednostek Uczestnictwa 1. Towarzystwo pobiera Opłatę Manipulacyjną jedynie za zbywanie Jednostek Uczestnictwa. 2. Wysokość Opłaty Manipulacyjnej, o której mowa w ppkt 1, nie może przekroczyć 5 % środków wpłacanych na nabycie Jednostek Uczestnictwa. 3. Tabela Opłat zawierająca aktualną wysokość Opłaty Manipulacyjnej jest udostępniana we wszystkich miejscach zbywania Jednostek Uczestnictwa i na stronie internetowej z zastrzeżeniem ppkt Towarzystwo może obniżyć Opłatę Manipulacyjną, o której mowa w ppkt 2, lub zrezygnować z jej pobierania na zasadach i w przypadkach określonych w Prospekcie Informacyjnym. 5. Wysokość stawki Opłaty Manipulacyjnej, o której mowa w ppkt 2, może być zależna od wartości środków wpłacanych w celu nabycia Jednostek Uczestnictwa i wartości Jednostek Uczestnictwa należących już do Uczestnika Wskazanie opłaty zmiennej, będącej częścią wynagrodzenia za zarządzanie, której wysokość jest uzależniona od wyników Funduszu, prezentowanej w ujęciu procentowym w stosunku do średniej Wartości Aktywów Netto Funduszu

30 1. Wynagrodzenie zmienne jest zależne od wyników za zarządzanie Funduszem przez Towarzystwo, osiągniętych w każdym Dniu Wyceny i dla poszczególnych kategorii Jednostek Uczestnictwa wynosi: a. w przypadku Jednostek Uczestnictwa kategorii MCI Gandalf Aktywnej Alokacji A zgodnie ze wzorem, o którym mowa w ppkt 2; b. w przypadku Jednostek Uczestnictwa kategorii MCI Gandalf Aktywnej Alokacji B 0%, Wynagrodzenie zmienne nie jest pobierane. 2. Wynagrodzenie zmienne, o którym mowa w ppkt 1 lit. a. powyżej, jest naliczane w kwocie nie wyższej niż obliczona według wzoru: gdzie: WZ LJUA WANP/JUA WZ = MAX[0;20% x LJUA x (WANP/JUA - WANmax/JUA WANmax/JUA)] Wynagrodzenie zmienne obliczone w danym Dniu Wyceny, liczba Jednostek Uczestnictwa kategorii MCI Gandalf Aktywnej Alokacji A zaewidencjonowana na wszystkich Rejestrach Uczestników w Dniu Wyceny, Wartość Aktywów Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa kategorii MCI Gandalf Aktywnej Alokacji A z danego Dnia Wyceny, pomniejszona o zobowiązania Funduszu z wyjątkiem Wynagrodzenia zmiennego z tego Dnia Wyceny na Jednostkę Uczestnictwa kategorii MCI Gandalf Aktywnej Alokacji A w tym Dniu Wyceny, najwyższa dotychczas Wartość Aktywów Netto Funduszu na Jednostkę Uczestnictwa kategorii MCI Gandalf Aktywnej Alokacji A od Pierwszego Dnia Wyceny (z uwzględnieniem ewentualnych podziałów Jednostki Uczestnictwa kategorii MCI Gandalf Aktywnej Alokacji A). 3. Wynagrodzenie zmienne jest naliczane: a. w każdym Dniu Wyceny; b. w dniu, w którym następuje ustalenie wartości środków do wypłaty Uczestnikowi z tytułu odkupienia posiadanych Jednostek Uczestnictwa w przypadku likwidacji Funduszu. 4. Wynagrodzenie zmienne jest wypłacane Towarzystwu w terminie 7 Dni Roboczych od dnia, w którym nastąpiło jego naliczenie. 5. Towarzystwo może podjąć decyzję o nie pobieraniu przez określony czas Wynagrodzenia stałego i/lub Wynagrodzenia zmiennego, bądź o zmniejszeniu Wynagrodzenia stałego i/lub zmiennego Maksymalna wysokość wynagrodzenia za zarządzanie Funduszem; w przypadku, o którym mowa w art. 101 ust. 5 Ustawy o funduszach, maksymalny poziom wynagrodzenia za zarządzanie Funduszem, jeżeli Fundusz lokuje powyżej 50% Aktywów Funduszu w jednostki uczestnictwa, certyfikaty inwestycyjne lub tytuły uczestnictwa funduszy lub instytucji wspólnego inwestowania 1. Za zarządzanie Funduszem Towarzystwo pobiera Wynagrodzenie stałe oraz Wynagrodzenie zmienne. 2. Wynagrodzenie stałe nie może być wyższe niż 2,5% w skali roku, liczonego jako 365 lub 366 dni w przypadku gdy rok kalendarzowy ma 366 dni, od Wartości Aktywów Netto Funduszu z poprzedniego Dnia Wyceny. 3. Wynagrodzenie zmienne pobierane jest zgodnie z zasadami określonymi w pkt Wskazanie istniejących umów lub porozumień, na podstawie których koszty działalności Funduszu bezpośrednio lub pośrednio są rozdzielane między Fundusz a Towarzystwo lub inny podmiot, w tym wskazanie usług dodatkowych oraz wskazanie wpływu tych usług na wysokość prowizji pobieranych przez podmiot prowadzący działalność maklerską oraz na wysokość wynagrodzenia Towarzystwa za zarządzanie Funduszem Istnieją umowy zawarte przez Fundusz/Towarzystwo, z których wynikają koszty stanowiące koszty Funduszu, które są pokrywane przez Towarzystwo na podstawie uchwał zarządu Towarzystwa

31 (zgodnie ze Statutem). Takie koszty wynikają m.in. z umów zawartych z Depozytariuszem o prowadzenie rejestru Aktywów Funduszu oraz umów zawartych z PKO BP Finat sp. z o.o. wymienionych w Rozdziale V. 18. Podstawowe dane finansowe Funduszu w ujęciu historycznym Wartość Aktywów Netto Funduszu na koniec ostatniego roku obrotowego Wartość Aktywów Netto Funduszu na dzień 31 grudnia 2010 r tys. PLN tys. PLN grudnia 2010 r Wielkość średniej stopy zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Funduszu za ostatnie 2, 3, 5, 10 lat Nie dotyczy Wskazanie wzorca służącego do oceny efektywności inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Funduszu odzwierciedlającego zachowanie się zmiennych rynkowych najlepiej oddających cel i politykę inwestycyjną Funduszu, a także informacja o dokonanych zmianach wzorca, jeżeli miały miejsce Nie dotyczy, Fundusz nie przyjął wzorca Informacja o średnich stopach zwrotu oraz rocznych stopach zwrotu z przyjętego przez Fundusz wzorca za ostatnie 2, 3, 5 i 10 lat Nie dotyczy, Fundusz nie przyjął wzorca Zastrzeżenie, że indywidualna stopa zwrotu Uczestnika z inwestycji jest uzależniona od wartości Jednostki Uczestnictwa w momencie jej zbycia i odkupienia przez Fundusz oraz wysokości pobranych Opłat Manipulacyjnych oraz że wyniki osiągnięte przez Fundusz w przeszłości nie gwarantują uzyskania podobnych w przyszłości Towarzystwo zastrzega niniejszym, że indywidualna stopa zwrotu Uczestnika z inwestycji uzależniona jest od wartości Jednostki Uczestnictwa danej kategorii w momencie jej zbycia i odkupienia przez Fundusz oraz wysokości pobranej przez Fundusz Opłaty Manipulacyjnej oraz że wyniki osiągnięte przez Fundusz w przeszłości nie gwarantują uzyskania podobnych wyników w przyszłości. 19. Informacje o utworzeniu rady inwestorów Statut nie przewiduje utworzenia rady inwestorów w Funduszu