Sprawozdanie półroczne 2009 OPPENHEIM ETHIK BOND OPPORTUNITIES

Sprawozdanie półroczne 2009 OPPENHEIM ETHIK BOND OPPORTUNITIES

SPIS TREŚCI Wspólnicy i organy Raiffeisen Salzburg Invest Kapitalanlage GmbH...4 OPPENHEIM ETHIK BOND OPPORTUNITIES fundusz współwłasnościowy zgodny z 20 Ustawy o funduszach inwestycyjnych [InvFG]... 5 Przegląd wykazanych zysków i rozwoju funduszu... 7 Sprawozdanie zarządzającego funduszem... 8 Zestawienie aktywów funduszu na dzień 30.06.2009 r.... 10 Zestawienie majątku na dzień 30.06.2009 r.... 11 Oppenheim Ethik Bond Opportunities (kod ISIN: AT0000707385 (jednostki dystrybucyjne), AT0000707393 (jednostki akumulujące)) 2

Raiffeisen Salzburg Invest Kapitalanlage GmbH A-5020 Salzburg, Schwarzstraße 13-15 Telefon: (0662) 8886-2500 Telefaks: (0662) 8886-2509 Udziałowcy: Raiffeisenverband Salzburg reg. Gen.m.b.H. Komisarze państwowi: Szef wydziału dr Wolfgang NOLZ Radca ministerstwa Kurt PARZER Rada nadzorcza: dyr. mgr Hans SCHINWALD (przewodniczący) dyr. dypl. handl. Herbert WINTERSTELLER (wiceprzewodniczący) dyr. dr Heinz KONRAD mgr Andreas DERNDORFER Zarząd: Bank-depozytariusz: Biegły rewident: Placówki: Rudolf KAMMEL mgr Klaus HAGER Helmut WIMMER Raiffeisen Zentralbank Österreich AG Multicont Revisions- und Treuhand Gesellschaft m.b.h. Raiffeisenverband Salzburg reg. Gen.m.b.H. Wszystkie kasy banku Raiffeisen na terenie kraju związkowego Salzburg Salzburg-München Bank AG 3

OPPENHEIM ETHIK BOND OPPORTUNITIES fundusz współwłasnościowy zgodny z 20 niemieckiej Ustawy o funduszach inwestycyjnych Szanowni posiadacze jednostek uczestnictwa, firma Raiffeisen Salzburg Invest Kapitalanlage GmbH pozwala sobie przedłoŝyć sprawozdanie półroczne OPPENHEIM ETHIK BOND OPPORTUNITIES funduszu współwłasnościowego zgodnego z 20 Ustawy o funduszach inwestycyjnych za okres od 1 stycznia 2009 r. do 30 czerwca 2009 r. Wartość jednostki uczestnictwa oblicza się dzieląc całkowitą wartość funduszu kapitałowego uwzględniającą osiągane dochody przez liczbę jednostek uczestnictwa. Całkowita wartość funduszu kapitałowego ustalana jest przez bank-depozytariusz w oparciu o bieŝącą wartość kursową posiadanych przez fundusz papierów wartościowych, instrumentów rynku pienięŝnego oraz praw poboru, powiększoną o wartość naleŝących do funduszu aktywów finansowych, środków pienięŝnych, wkładów, naleŝności i innych praw, oraz pomniejszoną o zobowiązania. Wartość aktywów netto ustala się zgodnie z poniŝszymi zasadami: a) Wartość aktywów notowanych lub dopuszczonych do obrotu na giełdzie lub innym rynku regulowanym obliczana jest na podstawie ostatniego znanego kursu. b) Wartość aktywów nienotowanych ani niedopuszczonych do obrotu na giełdzie ani na Ŝadnym innym rynku regulowanym bądź teŝ notowanych lub dopuszczonych do obrotu na giełdzie lub innym rynku regulowanym, ale których kurs nie odzwierciedla właściwie ich wartości rynkowej, ustalana jest w oparciu o kursy oferowane przez wiarygodny podmiot udostępniający dane rynkowe, o wartość rynkową papierów wartościowych tego samego rodzaju bądź tez w oparciu o inne uznane metody wyceny. Kursy wyceny poszczególnych papierów wartościowych mogą odbiegać od ich rzeczywistych cen sprzedaŝy na skutek swoistego kształtowanie się poziomu kursów na rynkach charakteryzujących się brakiem płynności (ryzyko wyceny). 4

Dane funduszu w EUR na dzień 31.12.2008 r. na dzień 30.06.2009 r. Łączny wolumen funduszu 33.562.820,39 Obliczona wartość dystrybucyjnej jednostki 85,20 81,32 uczestnictwa Cena nabycia dystrybucyjnej jednostki 87,80 83,80 uczestnictwa Obliczona wartość akumulującej jednostki 97,18 97,11 uczestnictwa Cena nabycia akumulującej jednostki 100,10 100,05 uczestnictwa Będące w obiegu jednostki uczestnictwa OPPENHEIM ETHIK BOND OPPORTUNITIES na dzień sporządzenia sprawozdania: jednostki dystrybucyjne jednostki akumulujące Będące w obiegu jednostki uczestnictwa w dniu 31.12.2008 r. 355.441 50.509 Nabycia 1.428 8.052 Odkupienia 5.657 7.086 Będące w obiegu jednostki uczestnictwa w dniu 30.06.2009 r. 351.212 51.475 5

Przegląd wykazanych zysków i rozwoju funduszu Data Waluta Łączny wolumen funduszu Jednostka dystrybucyjna Wartość obliczona na dystrybucyjną jednostkę uczestnictwa Wypłata na dystrybucyjną jednostkę uczestnictwa Jednostka akumulująca Wartość obliczona na akumulującą jednostkę uczestnictwa Wypłata zgodnie z 13 zdanie trzecie ustawy InvFG Zmiana wartości w % 31.12.2004 r. EUR 33.047.705,94 5.344,53 202,80 5.401,25 147,41 7,61 31.12.2005 r. EUR 36.849.519,74 107,07 4,00 111,34 1,02 4,04 31.12.2006 r. EUR 37.432.523,06 106,25 4,00 113,70 1,01 3,05 31.12.2007 r. EUR 58.537.240,99 105,20 4,50 115,91 1,22 2,85 31.12.2008 r. EUR 35.194.044,42 85,20 4,90 97,18 1,37-15,24 30.06.2009 r. EUR 33.562.820,39 81,32 ---- 97,11 ---- 1,38 6

SPRAWOZDANIE ZARZĄDZAJĄCEGO FUNDUSZEM Rynek kapitałowy Początek roku 2009 świat przywitał głęboką recesją. Po upadku banku inwestycyjnego Lehman Brothers we wrześniu 2008 r. konsekwencje kryzysu na rynkach kapitałowych nabrały boleśnie realnych kształtów. Priorytetem stało się zapobieŝenie prawdopodobnej fali upadłości w innych sektorach gospodarki oraz zminimalizowanie wpływu bieŝącej sytuacji na koniunkturę. W tym celu rządy i banki centralne zdecydowały się uŝyć wszelkich moŝliwych środków. JuŜ w grudniu 2008 r. oferując pomoc państwową w ramach programu wykupu toksycznych aktywów (Troubled Asset Relief Program, TARP) rząd amerykański rozpostarł wart 700 miliardów dolarów amerykańskich parasol ochronny nad bankami, a jego działanie miało zostać uzupełnione w ciągu 2009 roku wsparciem ze strony banków mających za zadanie przejąć złe kredyty tzw. Bad Banks. Rząd amerykański wsparcie znalazł w Banku Rezerw Federalnych, który decydując się obniŝyć stopy procentowe do zera i przedstawiając szeroką ofertę finansowania bynajmniej nie poprawiał własnych wyników finansowych. Problemy banków groziły ograniczeniem dostępności kredytów, a gospodarce brakowało płynności. W marcu Fed wywołał ogromne poruszenie podejmując decyzję o przeznaczeniu 1 biliona USD na wykup papierów dłuŝnych, w tym długoterminowych amerykańskich obligacji rządowych za cenę 300 mld USD. Taki krok umoŝliwił pomnoŝenie stanu aktywów znajdujących się w posiadaniu banku centralnego, co z kolei mogło przyczynić się do zwiększenia ryzyka inflacyjnego. W bieŝących warunkach stopa inflacji była bliska zeru. MoŜliwa redukcja zadłuŝenia USA kosztem wzrostu inflacji oraz deprecjacji dolara były tematami najburzliwszych dyskusji tego półrocza. Rządy krajów europejskich równieŝ opracowały pakiety oŝywienia koniunktury. Miały one wspierać krajowe systemy finansowe, ale takŝe pomagać innym sektorom gospodarki dotkniętym przez kryzys, takim jak przemysł samochodowy. Banki centralne robiły swoje i nie wahały się sięgać takŝe po mniej konwencjonalne środki. Bank Anglii (Bank of England) przykładowo zdecydował się na zakup obligacji bezpośrednio na rynku, omijając przy tym sektor bankowy, któremu brakowało juŝ płynności. Podjęcie podobnych kroków w najbliŝszym czasie zapowiedział równieŝ Europejski Bank Centralny. Okres, który obejmuje niniejsze sprawozdanie nie był takŝe czasem sielanki na rynkach długu. Na początku roku w szczególnie trudnej sytuacji znalazły się obligacje podporządkowane, poniewaŝ rynki liczyły się z utratą płatności kuponowych. OŜywienie w tym segmencie nastąpiło dopiero w kwietniu i wtedy to po raz pierwszy w 2009 roku odnotowano tam dodatnią stopę zwrotu. Dla obligacji przemysłowych natomiast rok rozpoczął się pozytywnie. Nowe emisje były naprawdę duŝe i zostały dobrze przyjęte przez rynek. Przez pierwsze półrocze cały segment bez wyjątku osiągał dodatnią stopę zwrotu. Zmiany metodologiczne wprowadzone przez agencje ratingowe wywołały niepokój w segmencie instrumentów ABS (Asset Backed Securities). Dewaluacja wielu transz walorów o maksymalnym ratingu non-investment grade" przyczyniła się do powolnego rozwoju tych produktów szczególnie w pierwszych miesiącach roku. Lepsze perspektywy koniunkturalne w maju wpłynęły pozytywnie na apetyt na ryzyko wśród inwestorów, na czym w głównej mierze skorzystał segment obligacji podporządkowanych, ale przykładowo takŝe segment obligacji rządowych denominowanych w twardych walutach krajów kandydujących do strefy euro. Przychylnością inwestorów przestały natomiast cieszyć się bezpieczne, ale równie nisko oprocentowane obligacje rządowe krajów uprzemysłowionych. Krzywa dochodowości przybrała wyraźnie wznoszący kształt. W tych warunkach w okresie objętym sprawozdaniem (od 01.01 do 30.06.2009 r.) fundusz Oppenheim Ethik Bond Opportunities zyskał na wartości 1,4%. PERSPEKTYWY Pozytywne prognozy płynące z indeksu wskaźników wyprzedzających koniunktury inicjują stabilizację na rynkach światowych. Apetyt na ryzyko w ostatnim czasie wyraźnie wzrósł i choć obligacje rządowe tracą status bezpiecznej przystani, korzyści czerpie z tego segment kredytowy. Do głosu coraz śmielej dochodzi strona popytowa, co z pewnością stanie się dodatkowym czynnikiem kształtującym marŝe kredytowe. Tymczasem czynnikiem wpływającym w znacznej mierze na wysokość tych marŝ powinny być takŝe mało optymistyczne dane fundamentalne napływające z przedsiębiorstw. Ogólnie rzecz biorąc panujące warunki są niezmiennie korzystne dla obligacji przedsiębiorstw. Sektor ten nadal korzysta na ograniczonej podaŝy na 7

rynku kredytów bankowych, gdyŝ dzięki temu źródłem finansowania przedsiębiorstw coraz częściej jest staje się rynek obligacji, a to z kolei spotyka się z pozytywną reakcją inwestorów. 8

Zestawienie aktywów funduszu na dzień 30 czerwca 2009 r. 1. Papiery wartościowe TYS. EUR % Produkty strukturyzowane: Asset Backed Securities euro 1.736,80 5,17 Certyfikaty inwestycyjne euro 1.656,60 4,94 Obligacje Euro 15.868,88 47,28 Dolar australijski 3.658,50 10,90 Korona szwedzka 2.936,86 8,75 Korona czeska 2.211,28 6,59 Dolar amerykański 1.860,85 5,54 Dolar nowozelandzki 1.616,00 4,81 Peso meksykańskie 859,86 2,56 Jen japoński 640,49 1,91 Korona duńska 0,00 0,00 Suma obligacji 29.652,72 88,35 Suma papierów wartościowych 33.046,11 98,46 2. Produkty pochodne Wycena terminowych transakcji dewizowych -226,17-0,67 Wycena finansowych kontraktów terminowych -192,04-0,57 Suma produktów pochodnych -418,21-1,25 3. Wkłady na rachunku bankowym Wkłady na rachunku bankowym w EUR 414,76 1,24 Zobowiązania w walutach obcych -9,61-0,03 Suma wkładów na rachunku bankowym 405,15 1,25 4. Rozliczenia międzyokresowe Odsetki naliczone (z tytułu papierów wartościowych/wkładów/zobowiązań bankowych) 560,92 1,67 5. Inne pozycje rozliczeniowe Opłaty róŝne -31,15-0,09 Majątek funduszu 33.562,82 100,00 9

Zestawienie majątku na dzień 30 czerwca 2009 r. w EUR KOD ISIN NAZWA PAPIERU WARTOŚCIOWEGO WALUTA STAN KUPNO SPRZEDAś KURS WARTOŚĆ UDZIAŁ W MAJĄTKU FUNDUSZU W % 30.06.2009 PRZYCHODY ROZCHODY KURSU W EUR W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM ABS W EURO ES0361794037 2,1060 MBS BANCAJA 1 FRN 04-35 EUR 185.153 0 20.080 39,8700 73.820,58 0,22 XS0131470519 5,7200 DELPHINUS 01-I A2 01-66 EUR 500.000 0 0 101,3304 506.652,00 1,51 XS0131471327 6,7500 DELPHINUS 01-I C 01-66 EUR 500.000 0 0 93,0654 465.327,00 1,39 XS0185560579 2,2560 ARENA 2004-I C FRN 04-37 EUR 1.000.000 0 0 66,6000 666.000,00 1,98 XS0217569119 1,9350 AIRE V.MRTG.05-1 FRN 05-66 EUR 500.000 0 0 5,0000 25.000,00 0,07 OBLIGACJE W DOLARACH AUSTRALIJSKICH AU0000DXAHH7 5,7500 DEXIA MUN. AGENCY 05-15 AUD 3.000.000 0 0 86,7210 1.488.516,99 4,44 AU0000KFWHK7 6,0000 KRED.F.WIED. MTN AD 07-17 AUD 1.000.000 0 2.000.000 96,4000 551.550,52 1,64 AU300EF20094 5,6250 EUROFIMA MTN 05-16 AUD 3.000.000 0 0 94,2900 1.618.434,60 4,82 OBLIGACJE W KORONACH CZESKICH CZ0001001317 3,7500 CZECH REP. 46 05-20 CZK 30.000.000 30.000.000 0 83,0000 956.956,19 2,85 CZ0001001903 4,0000 CZECH REP. 51 07-17 CZK 35.000.000 35.000.000 0 93,2500 1.254.323,60 3,74 OBLIGACJE W KORONACH DUŃSKICH DK0009274300 4,0000 REALKREDIT DANM. 23D 05-38 DKK 0 0 0 91,6500 0,04 0,00 OBLIGACJE W EURO BE0119806116 4,6250 FORTIS BANK 04-UND. EUR 750.000 0 0 53,1429 398.571,38 1,19 DE000A0AA0X5 6,1500 DT.BK CAP.F.TR.V UND 03-UND EUR 800.000 0 0 69,0000 552.000,00 1,64 DE000A0T4DU7 6,0000 BASF FIN.EUROPE MTN 08-13 EUR 100.000 0 0 109,1868 109.186,82 0,33 DE000CB8AUX7 5,6250 COMMERZBANK FRN 07-17 EUR 400.000 0 0 76,3873 305.549,08 0,91 DE000HSH2H15 4,3750 HSH NORDBANK IS. FRN 07-17 EUR 250.000 0 0 43,2500 108.125,00 0,32 DE0009190702 6,0000 POPULAR CAP. 03-UND. EUR 600.000 0 0 63,0000 378.000,00 1,13 ES0345783049 2,2350 FDO TIT.ACT.HIP.7 D FRN 04-36 EUR 181.782 0 3.760 30,6300 55.679,77 0,17 FR0010369629 4,5000 VIVENDI S.A. 06-13 EUR 500.000 0 0 99,9472 499.735,85 1,49 FR0010397927 4,3750 VEOLIA ENVIRONN. 06-17 EUR 300.000 0 0 94,1993 282.597,99 0,84 IT0003383871 2,3270 HELICONUS FRN CL.B 02-36 EUR 500.000 0 0 23,0000 115.000,00 0,34 IT0003575070 2,2770 F-E MORTG. FRN 03-43 B EUR 500.000 0 0 65,7680 328.839,99 0,98 IT0003937569 2,2850 SESTANTE FIN.C2 FRN 05-45 EUR 750.000 0 0 20,0000 102.942,40 0,31 XS0142391894 7,4075 BQE LUXEMBRG FRN 02-UND. EUR 700.000 0 0 11,0000 77.000,00 0,23 XS0165176586 4,2500 PRAG 03-13 EUR 1.300.000 0 0 96,7900 1.258.270,00 3,75 XS0168670478 5,2500 SOUTH AFR. 03-13 EUR 1.150.000 0 0 100,5000 1.155.750,00 3,44 XS0169058012 6,4450 EUROHYPO CFT FRN 03-UND. EUR 650.000 0 0 20,0000 130.000,00 0,39 XS0179207153 2,6060 E-MAC NL 03-II FRN C 03-35 EUR 1.000.000 0 0 32,2300 271.989,50 0,81 XS0184563897 3,3050 GRANITE MTG.04-1 FRN 04-44 EUR 1.000.000 0 0 11,1668 111.668,00 0,33 XS0185658977 4,8750 KROAT.ENTW.BANK 04-11 EUR 1.100.000 0 0 96,2860 1.059.146,00 3,16 XS0197061764 1,6110 PERMANENT FIN.5 FRN 04-42 EUR 1.000.000 0 0 92,8740 928.740,01 2,77 XS0202356167 6,4500 DRESD.BK. LOAN PART.04-11 EUR 500.000 0 0 100,2500 501.250,00 1,49 XS0215743252 3,8750 BCA INTESA 05-15 EUR 500.000 0 0 98,9367 494.683,35 1,47 XS0221011454 5,0000 HANNOVER FIN. FRN 05-UND. EUR 200.000 0 0 62,7850 125.569,98 0,37 XS0229097208 3,1250 CSGF (US) 05-12 EUR 200.000 0 0 98,7872 197.574,40 0,59 XS0232829332 2,0550 LEEK FINANCE 16 FRN 05-37 EUR 500.000 0 0 7,1500 35.750,00 0,11 XS0234434222 5,3750 HENKEL KGAA FRN 05-2104 EUR 500.000 0 0 76,1446 380.722,85 1,13 XS0247626962 4,1250 NATIONAL GRID 06-13 EUR 500.000 0 0 100,1396 500.698,20 1,49 XS0249466730 4,6680 PROSECURE FDG 06-16 EUR 650.000 0 0 46,0000 299.000,00 0,89 XS0250007498 4,5000 SOUTH AFR. 06-16 EUR 800.000 0 0 89,0000 712.000,00 2,12 XS0271772559 5,0640 DRESD.BK.LOAN PART. 06-16 EUR 500.000 0 0 85,7500 428.750,00 1,28 XS0274570885 4,3570 DALRADIAN EU.CLO FRN 06-22 EUR 500.000 0 0 3,0000 15.000,00 0,04 XS0304987042 5,7670 M NCH.RUECKV. FRN 07-UND. EUR 800.000 0 0 74,2189 593.750,80 1,77 XS0307405133 1,9060 DECO 15-PAN EUR6 FRN 07-18 EUR 1.000.000 0 0 30,0000 297.451,26 0,89 XS0307741917 5,9830 DT POSTBK F.IV FRN 07-UND. EUR 300.000 0 0 47,0002 141.000,48 0,42 XS0411044653 5,0000 ENI S.P.A. MTN 09-16 EUR 150.000 150.000 0 105,2186 157.827,95 0,47 XS0411735482 6,7500 NOKIA CORP. MTN 09-19 EUR 150.000 150.000 0 113,7266 170.589,95 0,51 XS0413462721 5,5000 EDP FIN. MTN 09-14 EUR 100.000 100.000 0 106,1651 106.165,12 0,32 XS0422704238 6,2500 LLOYDS TSB BK MTN 09-14 EUR 753.000 753.000 0 104,3788 785.972,51 2,34 XS0431967230 6,5000 KROATIEN 09-15 EUR 500.000 500.000 0 95,8790 479.395,00 1,43 XS0433006441 3,7500 ROBERT BOSCH MTN.09-13 EUR 200.000 200.000 0 101,4000 202.800,00 0,60 XS0435953186 12,5000 ALLIED IRISH MTN 09-19 EUR 415.000 415.000 0 91,5020 379.733,30 1,13 OBLIGACJE W JENACH JAPOŃSKICH XS0218398252 0,5525 BK SCOTLAND MTN FRN 05-10 JPY 50.000.000 0 0 95,9440 356.582,05 1,06 XS0232313014 0,6256 EUROHYP.YN S.2093 FRN 05-10 JPY 40.000.000 0 0 95,4870 283.906,87 0,85 OBLIGACJE W PESO MEKSYKAŃSKICH XS0302236673 7,5000 LAND NRW MTN.LSA 07-27 MXN 20.000.000 20.000.000 0 79,7000 859.862,39 2,56 OBLIGACJE W DOLARACH NOWOZELANDZKICH XS0299261403 7,0000 LANDWIRT.R.BK ND MTN 07-17 NZD 3.500.000 3.500.000 0 100,0765 1.615.999,17 4,81 OBLIGACJE W KORONACH SZWEDZKICH SE0002241083 4,2500 SWEDEN 1052 07-19 SEK 30.000.000 0 0 106,3730 2.936.858,09 8,75 EUROOBLIGACJE DENOMINOWANE W KORONACH SŁOWACKICH XS0215246546 3,5900 KOMMKR MTN 05-13 SKK 20.000.000 0 0 95,5600 634.402,18 1,89 OBLIGACJE W DOLARACH AMERYKAŃSKICH USY49069AJ90 5,3750 KOREA RAILROAD 08-13 USD 1.000.000 0 0 96,9320 689.490,34 2,05 US698299AV61 7,1250 PANAMA 05-26 USD 1.500.000 0 0 103,5000 1.104.314,12 3,29 XS0254887176 7,1750 RSHB CAPITAL 06-13 USD 100.000 0 0 94,2500 67.041,29 0,20 10

CERTYFIKATY INWESTYCYJNE W EURO DOPUSZCZONE DO OBROTU NA INNYCH RYNKACH REGULOWANYCH DE000A0EAWJ5 OP FX OPPORTUNITIES EUR 30.000 0 0 55,2200 1.656.600,00 4,94 SUMA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH DOPUSZCZONYCH DO OFICJALNEGO OBROTU LUB DO OBROTU NA INNYM RYNKU REGULOWANYM EUR 33.046.114,96 98,46 SUMA MAJĄTKU W PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH EUR 33.046.114,96 98,46 11

FIANSOWE KONTRAKTY TERMINOWE WYKORZYSTYWANE TYTUŁEM ZABEZPIECZENIA ODSETKOWE KONTRAKTY TERMINOWE EURO BOBL FUTURE (EUREX) EUR -30,00-55.350,00-0,16 EURO BUND FUTURE (EUREX) EUR -20,00-43.200,00-0,13 CBT 30-YR TREASURY BONDS FUT. (CBT) USD -10,00-9.502,70-0,03 NIE WYKORZYSTYWANE TYTUŁEM ZABEZPIECZENIA ODSETKOWE KONTRAKTY TERMINOWE EURO BUND FUTURE (EUREX) EUR -53,00-114.480,00-0,34 LONG (10Y) GILT FUTURE (LIFFE) GBP -25,00-26.190,34-0,08 10YR JAPANESE GOV. BOND FUT. (OSE) JPY 3,00 47.497,69 0,14 10YR JAPANESE GOV. BOND FUT. (OSE) JPY 1,00 15.832,56 0,05 CBT 30-YR TREASURY BONDS FUT. (CBT) USD -7,00-6.651,89-0,02 SUMA FINANSOWYCH KONTRAKTÓW TERMINOWYCH EUR -192.044,68-0,57 TERMINOWE TRANSAKCJE WALUTOWE NALEśNOŚCI / ZOBOWIĄZANIA POZYCJE OTWARTE SPRZEDAś AUD -5200000 EUR -58.743,06-0,18 CHF -3500000 EUR 29.747,20 0,09 CZK -38000000 EUR -33.471,64-0,10 GBP -700000 EUR -3.181,15-0,01 MXN -31000000 EUR 44.375,22 0,13 NZD -1900000 EUR -36.365,87-0,11 SEK -31000000 EUR 954,89 0,00 USD -9400000 EUR 66.082,39 0,20 KUPNO CAD 2500000 EUR -61.425,26-0,18 HUF 210000000 EUR 15.368,02 0,05 JPY 115000000 EUR -3.498,11-0,01 NOK 10000000 EUR -16.117,01-0,05 PLN 3400000 EUR 2.201,42 0,01 SGD 1600000 EUR -1.512,77 0,00 POZYCJE ZAMKNIĘTE SPRZEDAś AUD -800000 EUR -26.086,52-0,08 CHF -1500000 EUR 10.643,73 0,03 CZK -60000000 EUR -53.120,38-0,16 GBP -300000 EUR 247,50 0,00 HUF -300000000 EUR 9.374,01 0,03 JPY -385000000 EUR 14.280,97 0,04 MXN -6000000 EUR -3.276,68-0,01 NZD -2500000 EUR -69.692,95-0,21 SEK -35000000 EUR 8.279,75 0,02 USD -8400000 EUR -33.594,80-0,10 KUPNO CAD 0 EUR -22.529,22-0,07 HUF 0 EUR 5.392,31 0,02 NOK 0 EUR -8.443,48-0,03 PLN 0 EUR 543,51 0,00 SGD 0 EUR -2.600,19-0,01 SUMA TERMINOWYCH TRANSAKCJI WALUTOWYCH EUR -226.168,17-0,67 WKŁADY NA RACHUNKU BANKOWYM WKŁADY W EUR EUR 414.758,32 WKŁADY W INNYCH WALUTACH UE EUR 4.150,32 WKŁADY/ZOBOWIĄZANIA W WALUTACH SPOZA UE: AUD: EUR 0,00 CAD: EUR 516,49 CHF: EUR -7,17 JPY: EUR -30.974,89 MXN: EUR 0,00 NOK: EUR 37,49 NZD: EUR 0,00 SKK: EUR 0,00 USD: EUR 16.665,16 SUMA WKŁADÓW NA RACHUNKACH BANKOWYCH EUR 405.145,73 1,21 ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE NALEśNOSCI ODSETKOWE 560.922,63 NALEśNOŚCI Z TYTUŁU DYWIDENDY 0,00 ODSETKI DEBETOWE -0,12 WPŁACONA MARśA POCZĄTKOWA (INITIAL MARGIN) 0,00 ZOBOWIĄZANIA FUT.-STYLED OP 0,00 OPŁATY RÓśNE -31.149,97 INNE NALEśNOŚCI 0,00 NALEZNOSCI Z TYTUŁU PROWIZJI OD ZASOBÓW 0,00 NALEZNOŚCI Z TYTUŁU SWAPÓW STOPY PROCENTOWEJ 0,00 ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU SWAPÓW STOPY PROCENTOWEJ 0,00 NALEZNOŚCI Z TYTUŁU CDS (CREDIT DEFAULT SWAPS) 0,00 ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU CDS 0,00 SUMA ROZLICZEŃ MIĘDZYOKRESOWYCH EUR 529.772,54 1,58 12

MAJĄTEK FUNDUSZU EUR 33.562.820,38 100,00 13

OBLICZONA WARTOŚĆ transza 1 częściowo tezauryzowana EUR 97,11 OBLICZONA WARTOŚĆ transza 2 wypłacana EUR 81,32 JED. UCZES. transza 1 częściowo tezauryzowana SZTUKI 51.475,000 JED. UCZES. transza 2 wypłacana SZTUKI 351.212,000 KURSY WALUT/KURSY PRZELICZENIOWE AKTYWA W WALUCIE OBCEJ WG KURSÓW WALUT/KURSÓW PRZELICZENIOWYCH NA DZIEŃ 29.06.2009 R. PRZELICZONE NA EUR: WALUTA JEDNOSTKI KURS W EUR DOLAR AUSTRALIJSKI (AUD) 1 = EUR 1,74780 DOLAR KANADYJSKI (CAD) 1 = EUR 1,62700 FRANK SZWAJCARSKI (CHF) 1 = EUR 1,52460 KORONA CZESKA (CZK) 1 = EUR 26,02000 KORONA DUŃSKA (DKK) 1 = EUR 7,44655 EURO (EUR) 1 = EUR 1,00000 FUNT BRYTYJSKI (GBP) 1 = EUR 0,84955 FORINT WĘGIERSKI (HUF) 1 = EUR 276,22500 JEN JAPOŃSKI (JPY) 1 = EUR 134,53285 PESO MEKSYKAŃSKIE (MXN) 1 = EUR 18,53785 KORONA NORWESKA (NOK) 1 = EUR 9,02165 DOLAR NOWOZELANDZKI (NZD) 1 = EUR 2,16750 POLSKI ZŁOTY (PLN) 1 = EUR 4,50065 KORONA SZWEDZKA (SEK) 1 = EUR 10,86600 KORONA SŁOWACKA (SKK) 1 = EUR 30,12600 DOLAR AMERYKAŃSKI (USD) 1 = EUR 1,40585 OBJAŚNIENIA SKRÓTÓW OZNACZAJĄCYCH POSZCZEGOLNE RYNKI GIEŁDOWE SKRÓT CBT EUREX LIFFE OSE NAZWA RYNKU GIEŁDOWEGO CHICAGO BOARD OF TRADE EUROPEAN EXCHANGE NYSE EURONEXT LIFFE OSAKA STOCK EXCHANGE KUPNO I SPRZEDAś PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM, O ILE POZYCJE TE NIE ZOSTAŁY WYKAZANE W ZESTAWIENIU MAJĄTKU: KOD ISIN NAZWA PAPIERU WARTOŚCIOWEGO WALUTA STAN KUPNO SPRZEDAś 30.06.2009 PRZYCHODY ROZCHODY W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM ABS W EURO XS0148915282 2,5310 CHESTER A.R.02-A FRN 02-11 EUR 0 0 250.000 OBLIGACJE W EURO DE000A0TT2M2 5,7500 DT.TELEK.INTL F. MTN 08-15 EUR 0 0 600.000 IT0004356843 4,7500 B.T.P. 08-23 EUR 0 0 1.000.000 XS0184373925 5,3750 TELECOM ITALIA 04-19 EUR 0 0 600.000 XS0188201536 4,8750 HBOS FRN 04-UND. EUR 0 0 1.500.000 XS0208105055 4,7810 AIB UK 1 FRN 04-UND. EUR 0 0 830.000 XS0385798276 6,2500 UBS AG LONDON MTN 08-13 EUR 0 0 100.000 XS0408730157 6,3750 BMW US CAP MTN 09-12 EUR 0 400.000 400.000 XS0412447632 5,6250 VOLKSWAGEN INTL MTN 09-12 EUR 0 250.000 250.000 14