Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. 691 222 046 piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel. 609 921 092 michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,2594 0,2% USD/PLN 3,8643 0,1% EUR/USD 1,1022 0,1% WIG 20 2077,1 0,8% DJ Euro Stoxx50 3434,5 0,5% DAX 10950,7 0,9% S&P500 2104,1 1,2% BIULETYN DZIENNY, 3 listopada 2015, GODZ 9.10 KOMENTARZ EKONOMICZNY Według opublikowanych wczoraj wstępnych danych o inflacji, w październiku utrzymała się ona na poziomie -0,8% r/r plasując się tym samym poniżej naszych i rynkowych oczekiwań. Szczegóły odnośnie struktury cen w poszczególnych kategoriach dóbr i usług, a więc także informacje które z nich zaważyły na niższym od prognoz odczycie, poznamy 13 listopada. Jeśli ostateczne dane o inflacji nie przyniosą ich rewizji w górę, ponownie opóźnieniu ulegnie moment powrotu inflacji do dodatnich wartości. Najprawdopodobniej w listopadzie inflacja nadal będzie ujemna (wstępnie szacujemy ją na -0,4% r/r), w grudniu oscylować będzie w pobliżu 0% r/r, a pierwszy wyraźnie dodatni odczyt zobaczymy dopiero w styczniu przyszłego roku. Tymczasem dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Jutro, wraz z komunikatem towarzyszącym decyzji (najprawdopodobniej o utrzymaniu parametrów polityki pieniężnej bez zmian) poznamy główne wskazania nowej projekcji inflacyjnej. Ta najprawdopodobniej przyniesie ponowne obniżenie ścieżki inflacji. Większe znaczenie, zwłaszcza z punktu widzenia przyszłych decyzji podejmowanych już przez przyszłą RPP i siły politycznych nacisków odnośnie dalszego luzowania polityki pieniężnej, będzie mieć jednak projekcja wzrostu gospodarczego. Ta jednak, według wcześniejszych zapowiedzi Prezesa NBP, najprawdopodobniej nie ulegnie większym zmianom i nadal sugerować będzie utrzymanie około 3,5%-owej dynamiki PKB w horyzoncie kolejnych dwóch lat. KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsza sesja na rynku walutowym nie przyniosła przełomowych zmian. Mimo pozytywnie zaskakujących odczytów indeksów PMI zarówno z Polski, jak i ze strefy euro, kurs EURPLN konsolidował się pod poziomem 4,26, a eurodolar stabilizował się powyżej 1,10. Dzisiejsza sesja będzie już nieco uboższa w istotne publikacje makro (z ważniejszych wskaźników poznamy jedynie finalny odczyt zamówień na dobra trwałe oraz zamówień w przemyśle USA) i może mieć podobny przebieg do wczorajszej. Nieco większe zmiany obserwujemy dziś w notowaniach dolara australijskiego po tym, jak australijski bank centralny (RBA) nie obniżył stóp procentowych wbrew oczekiwaniom niektórych uczestników rynku. Kurs AUDUSD wzrósł z okolic 0,7170 ponad poziom 0,72. RBA zasugerował jednak, że cięcia stóp w Australii wciąż są możliwe, w związku z czym po chwilowej zwyżce możliwy jest powrót kursu tej pary walutowej na niższe poziomy. Na większości światowych giełd utrzymywały się wczoraj dość dobre nastroje mieszane odczyty indeksów PMI z Chin zostały przyćmione przez pozytywne zaskoczenia ze strony tych wskaźników dla strefy euro i Wielkiej Brytanii. W efekcie niemiecki DAX wzrósł o 0,9% a amerykański S&P500 1,2%. Zwyżka nie ominęła również warszawskiego parkietu, gdzie WIG20 zyskał 0,8%. Zarówno w notowaniach DAXa, jak i S&P500 powstała przestrzeń do dalszego wzrostu, jednak chwilowo może go już hamować dość silne krótkoterminowe wykupienie. W przypadku WIGu20 silniej perspektywy poprawiłby powrót ponad psychologiczną barierę 2100 pkt. 1
2
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 2 LISTOPADA Kalendarium BIULETYN DZIENNY, 3 listopada 2015, GODZ 9.10 Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 02:35 JN Markit Japan Manufacturing PMI pkt, Październik) 52,40 52,50 02:45 CH HSBC China Manufacturing PMI 48,30 47,60 47,20 09:00 PL PMI (pkt, Październik) 52,20 51,50 51,50 50,90 09:15 ES Indeks PMI dla przemysłu (Październik, pkt.) 51,30 52,00 52,00 51,70 09:45 IT Indeks PMI dla przemysłu (Październik, pkt.) 54,10 53,00 53,10 52,70 09:50 FR Indeks PMI dla przemysłu (Październik, pkt.) 50,60 50,70 50,70 09:55 DE Indeks PMI dla przemysłu (Październik, pkt.) 52,10 51,60 51,60 10:00 EA Indeks PMI dla przemysłu (Październik, pkt.) 52,30 52,00 52,00 10:30 UK Indeks PMI dla przemysłu (Październik, pkt.) 55,50 51,30 51,50 14:00 PL Inflacja CPI - wst. (Październik, %, r/r) -0,80-0,60-0,70-0,80 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu (Październik, pkt.) 54,10 54,00 54,00 16:00 US Indeks ISM dla przemysłu (Październik, pkt.) 50,10 50,40 50,00 50,20 WTOREK 3 LISTOPADA 15:45 US ISM New York (pkt, Październik) -6,00-5,50 16:00 US Factory Orders (%, m/m, Wrzesień) -16,00-13,80 18:00 DE Przemówienie Prezesa SNB 19:00 UK Przemówienie Prezesa EBC ŚRODA 4 LISTOPADA 02:35 JN Markit Japan Services PMI pkt, Październik) 51,40 02:45 CH HSBC China Services PMI 50,50 09:15 ES Indeks PMI dla usług (Październik, pkt.) 55,50 55,40 55,10 09:45 IT Indeks PMI dla usług (Październik, pkt.) 53,50 53,50 53,30 09:50 FR Indeks PMI dla usług (Październik, pkt.) 52,30 52,30 09:55 DE Indeks PMI dla usług, ost. (Październik, pkt.) 55,20 55,20 10:00 EA Indeks PMI dla usług, ost. (Październik, pkt.) 54,20 54,20 10:00 EA Indeks PMI kompozyt (Październik, pkt.) 54,00 54,00 10:30 UK Indeks PMI dla usług (Październik, pkt.) 54,50 53,50 14:15 US Raport ADP (w tys., Październik) 190,00 180,00 200,00 15:45 US Indeks PMI dla usług, ost. (Październik, pkt.) 54,60 54,40 15:45 US Przemówienie Prezes Fed J. Yellen 16:00 US Indeks ISM dla usług (Sierpień, pkt.) 56,50 56,90 PL Decyzja RPP o stopach procentowych 1,50 1,50 1,50 CZWARTEK 5 LISTOPADA 08:00 DE Zamówienia fabryczne (Wrzesień, %, m/m) 1,00-1,80 11:00 EZ Sprzedaż detaliczna (%, m/m, Wrzesień) 0,00 0,00 13:00 UK Decyzja Banku Anglii o stopach procentowych 0,50 0,50 13:00 UK Decyzja Banku Anglii o programie QE 375mld 375mld 13:00 CZ Decyzja Banku Czech o stopach procentowych 0,05 0,05 3
14:30 US Initial claims (tys.) 262,00 260,00 PIĄTEK 6 LISTOPADA 08:00 DE Produkcja przemysłowa (Wrzesień, %, m/m) 0,50-1,20 10:30 UK Produkcja przemysłowa (Wrzesień, %, m/m) -0,10 1,00 14:30 US Zatrudnienie w sekt. pozarolniczym (Październik, tys.) 190,00 180,00 142,00 14:30 US Stopa bezrobocia (Październik, %) 5,00 5,10 5,10 14:30 US Średnie wynagrodzenie godzinowe (Październik, %, m/m) 0,20 0,20 0,00 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5