Zespół Analiz Ekonomicznych: Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista aleksandra.pikala@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Dziś o 9:00 publikacja wskaźnika PMI dla przemysłu za grudzień. Szybki szacunek CPI za grudzień wskazał pierwszy raz od ponad dwóch lat na dodatni poziom inflacji. Dziś na rynkach prawdopodobnie będzie niska płynność i zmienność w związku z dniem wolnym w wielu państwach (Chiny, Wlk. Brytania, Szwajcaria, USA), EURPLN pozostaje nieco powyżej poziomu 4,40, Wśród najsilniej tracących surowców był w grudniu węgiel koksowy i kontynuuje swoją słabość na początku 2017 r., Ostatnia sesja giełdowa w 2016 r. przyniosła niewielkie wzrosty na europejskich parkietach oraz spadki w Stanach Zjednoczonych KOMENTARZ EKONOMICZNY Pierwszy tydzień nowego roku rozpocznie się publikacją indeksu koniunktury PMI dla sektora przetwórstwa przemysłowego za grudzień. Po zaskakująco dobrym odczycie w ubiegłym miesiącu (wzrost do 51,9 po rozczarowującym wyniku za październik - 50,2) oczekujemy kontynuacji wzrostu, tym razem o 0,1 pkt do poziomu 52. Konsensus rynkowy zakłada nieco bardziej optymistyczny scenariusz i wzrost do 52.2 pkt. W ostatni piątek 2016 roku GUS opublikował szybki szacunek dla inflacji za grudzień. Odczyt uplasował się powyżej konsensusu rynkowego i wyniósł 0.8% r/r. W porównaniu z poprzednim miesiącem ceny wzrosły o 0.7%. Co prawda GUS nie podał dotychczas struktury inflacji, jednak prawdopodobnie głównym motorem napędzającym wzrost poziomu cen będą w najbliższych miesiącach ceny paliw oraz żywności. Szacunek flash wskazuje na kontynuację trendu wzrostowego dla inflacji i pozwala na odsunięcie ryzyka powrotu do deflacji, a tym samym zmniejsza prawdopodobieństwo dyskusji RPP o obniżce stóp procentowych. Przegląd informacji: Prezydent A. Duda podpisał w piątek nowelizację ustawy o emeryturach i rentach z FUS, podnoszącą najniższą emeryturę do 1 tys. złotych tj. 50% minimalnego wynagrodzenia. Nowelizacja wejdzie w życie z dniem 1 marca 2017r. Jednocześnie podwyżce ulegną również renty socjalne i rodzinne. Wysokość świadczeń zostanie podniesiona łącznie dla ponad 1 miliona emerytów i rencistów. KOMENTARZ RYNKOWY Dzisiejsza sesja na rynkach finansowych powinna być dość spokojna w związku z dniem wolnym w wielu państwach, a zatem zmienność powinna być dość ograniczona, a ewentualne silniejsze zmiany cen nie poparte fundamentami mogą ulec korekcie już jutro. EURPLN w ostatnich dniach grudnia próbował przełamać poziom 4,40, co jednak trwale się nie udało i para na początku br. pozostaje powyżej 4,40. Poniżej 4,20 znajduje się natomiast USDPLN, co zostało spowodowane przez wzrost EURUSD. Mówi się, że w przypadku tej pary walutowej doszło do flash crashu ze względu na silny ruch w górę i przełamanie poziomów związanych z dolnym ograniczeniem 2-letniej konsolidacji, gdzie prawdopodobnie zostały ustawione stop Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 2 stycznia 2017, GODZ 9.10 lossy dla krótkich pozycji na parze, co spowodowało wzmocnienie ruchu wzrostowego. Dziś w związku z dniem wolnym nie napłynie na rynek wiele danych, jednak warto zwrócić uwagę na indeks PMI z Polski. Naszym zdaniem odczyt może być nieco poniżej konsensusu rynkowego, co w nieznaczny sposób mogłoby osłabić polskie aktywa. Według doradcy Chińskiego banku centralnego powinno się dać większą przestrzeń politykom do działania poprzez zwiększenie zakresu dla oczekiwanego wzrostu gospodarczego w najbliższych latach. Na 2016 r. założony przedział to 6,5-7,0%, natomiast zdaniem doradcy powinno to być 6,0%-7,0%. Część przedstawicieli rynku spodziewa się, że cel wzrostu gospodarczego zostanie obniżony do poziomu 6,0%- 6,5%. Silniejsze obniżenie celu wzrostowego mogłoby osłabić sentyment do rynków rozwijających się. Notowania ropy WTI nadal znajdują się w okolicy 54 dol. za baryłkę. W piątek ukazały się dane o liczbie aktywnych platform wiertniczych. Ich liczba zwiększyła się o 2, czyli znacznie mniej niż w ostatnich tygodniach, trzeba mieć jednak na uwadze okres świąteczny, który mógł wpływać na aktywność przedsiębiorstw w ostatnim tygodniu 2016 r. Na początku 2017 r. widać wyraźną zniżkę cen kontraktów na węgiel koksowy. Ostatnia sesja na rynkach akcyjnych w zeszłym roku przyniosła niewielkie wzrosty w Europie, natomiast rynek amerykański uległ przecenie. Wzrosty polskiego rynku wpisywały się w zachowanie giełd europejskich (WIG +0,10; WIG20 + 0,08%; CAC40 +0,49%; DAX +0,26%). Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana BIULETYN DZIENNY, 2017-01-02 08:59 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni PONIEDZIAŁEK 2 STYCZNIA 02:45 CN Indeks Caixin PMI w przemyśle (grudzień, pkt) 51,0 50,9 09:00 PL Indeks PMI w przemyśle (grudzień, pkt) 52,2 51,9 WTOREK 3 STYCZNIA 16:00 USA Wskaźnik aktywności w przemyśle ISM 54,1 53,5 53,2 14:00 D Inflacja CPI (listopad, %, rdr) 1,1 0,7 ŚRODA 4 STYCZNIA 02:45 CN Indeks Caixin PMI w usługach (grudzień, pkt) 53,1 11:00 EZ Inflacja CPI (listopad, %, rdr) 0,9 1,0 0,6 11:00 EZ Inflacja CPI bazowa (listopad, %, rdr) 0,7 0,8 0,8 20:00 USA Minutki Fed EZ CZWARTEK 5 STYCZNIA Minutki EBC 14:15 USA Raport ADP z rynku pracy w USA 16:00 USA Wskaźnik aktywności ISM w sektorze usługowym 56,5 57,2 PIĄTEK 6 STYCZNIA Brak publikacji ważniejszych danyach Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5