Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,3946 0,2% USD/PLN 3,8259 0,2% EUR/USD 1,1488-0,1% WIG 20 1865,3-1,8% DJ Euro Stoxx50 2938,8-1,2% DAX 9828,3-1,0% S&P500 2051,1-0,6% BIULETYN DZIENNY, 5 maja 2016, GODZ 9.10 KOMENTARZ EKONOMICZNY Dziś rozpoczyna się decyzyjne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Rozstrzygnięcia dotyczące poziomu stóp procetnowych poznamy jutro, jednak podobnie jak rynkowy konsensus nie sądzimy, by przyniosły one jakiekolwiek zmiany w polityce pieniężnej. Sądzimy, że pomimo pogłębiającej się deflacji dotykającej już nie tylko ogólnego wskaźnika cen, ale także jego miary bazowej wyłączającej z analizy zmiany cen energii i żywności, a więc elementy o najsilniejszym deflacyjnym oddziaływaniu, Rada nie zdecyduje się na cięcia stóp. Tym samym przeważą takie argumenty, jak dobra kondycja gospodarki, oczekiwane nasilenie popytu wewnętrznego, dalsza poprawa sytuacji na rynku pracy, która może prowadzić do narastania presji płacowej oraz oczekiwany silny wzrost inflacji (wyraźnie powyżej 1% r/r) pod koniec roku. Dodatkowymi czynnikami zniechęcającymi do zmian kosztu pieniądza na rozpoczynającym się dziś posiedzeniu mogą być także ponowna fala osłabienia złotego oraz oczekiwanie na aktualizację (i możliwą obniżkę) ocen ratingowych, z których pierwszą powinnismy poznać już w przyszłym tygodniu. (13 maja aktualizacja ratingu przez agencję Moody s). KOMENTARZ RYNKOWY Złoty wczoraj nieco stracił na wartości w reakcji na pogorszenie nastrojów inwestycyjnych na światowych rynkach. Kurs EURPLN dotarł w okolice 4,40. Dzisiejszą sesję rozpoczyna nieco poniżej tego poziomu. Wahania tej pary walutowej zawężają się przy 4,40, co zwiastuje zbliżające się wybicie. Biorąc pod uwagę ryzyka krajowe i otoczenie zewnętrzne wciąż nieco bardziej prawdopodobne wydaje się wybicie górą i silniejszy wzrost ponad 4,4270. Dziś jednak o tak duże zmiany będzie trudno, bowiem mniejszym wahaniom sprzyjać będą oczekiwania na jutrzejszą publikację danych z amerykańskiego rynku pracy. Wczorajszy raport ADP o liczbie nowych miejsc pracy w sektorze prywatnym w USA rozczarował, co dało impuls do chwilowego wzrostu kursu EURUSD w okolice 1,1530. Dziś kształtuje się on na 1,1480. Jeśli jutrzejszy odczyt danych o liczbie nowych miejsc pracy w USA również wypadnie poniżej prognoz, eurodolar może przejściowo dojść do 1,16. Przy pozytywnym zaskoczeniu jednak ruch powinien być jeszcze większy i trwalszy możliwe będzie nawet zejście w okolice 1,13. Dzisiaj będziemy prawdopodobnie obserwować konsolidację pod 1,15. Na światowych giełdach dominowały wczoraj spadki. Niemiecki DAX stracił 1% a amerykański S&P500 0,6%. Dziś powinniśmy obserwować nieśmiałe próby odrabiania strat dzięki odbiciu w notowaniach ropy, której cena w przypadku gatunku WTI NYMEX zbliżyła się do 45 USD, za sprawą opublikowanych wczoraj danych o dalszym spadku wydobycia surowca w USA. Z drugiej strony o trwały wzrost ponad 50 USD w najbliższych miesiącach może być trudno, bowiem mimo ograniczeń w Stanach Zjednoczonych podaż surowca na świecie pozostaje wysoka, a kraje OPEC nie sygnalizują, by miały dostosować produkcję na czerwcowym spotkaniu. Dlatego w krótkim terminie trudno oczekiwać trwałych wzrostów cen ropy, które mogłyby dalej ciągnąć w górę indeksy giełdowe. Z punktu widzenia analizy technicznej, jeśli dzisiejsze próby odbicia DAXa się nie powiodą, potwierdzi się jego zejście pod 100-sesyjną średnią ruchomą, co otworzy przestrzeń do spadku przynajmniej w okolice 9500 pkt (wczoraj zakończył o notowania w pobliżu 9830 pkt). Potencjał do zniżki w nieco dłuższej perspektywie zachowuje indeks S&P500. Warto zwrócić uwagę na kontynuację dynamicznego spadku tureckiego indeksu BIST100. Wczoraj stracił on 2,1%, a dziś kontynuuje zniżkę. Inwestorzy negatywnie reagują na napięcia w tym kraju na linii prezydent-premier, które prawdopodobnie zakończą się rezygnacją tego drugiego (może ona zostać ogłoszona już dzisiaj). Z punktu widzenia analizy technicznej istnieje przestrzeń do dalszej krótkoterminowej korekty 1
wzrostów z pierwszych czterech miesięcy br. Na GPW w środę również obserwowaliśmy dość duże spadki, zwłaszcza w notowaniach WIGu20, który stracił 1,8%. Indeks ten zmierza w kierunku kluczowych wsparć znajdujących się przy 1850 pkt. Wczoraj zamknął się na 1865 pkt. Gorsze nastroje wokół Turcji z pewnością nie będą służyć polskiemu parkietowi, bowiem jest on często wrzucany do jednego koszyka z giełdą w Stambule. 2
3
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 2 MAJA Kalendarium Brak sesji w Chinach i Wielkiej Brytanii BIULETYN DZIENNY, 5 maja 2016, GODZ 9.10 Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 04:00 JP Indeks PMI dla sektora przemysłowego (Kwiecień, pkt) 48,20 48,00 09:00 PL Indeks PMI dla sektora przemysłowego (Kwiecień, pkt) 51,00 53,30 53,00 53,80 09:15 ES Indeks PMI dla sektora przemysłowego (Kwiecień, pkt) 53,50 53,00 53,00 53,40 09:45 IT Indeks PMI dla sektora przemysłowego (Kwiecień, pkt) 53,90 53,00 54,10 53,50 09:50 FR Indeks PMI dla sektora przemysłowego -finalny (Kwiecień, pkt) 48,00 48,30 48,30 09:55 DE Indeks PMI dla sektora przemysłowego -finalny (Kwiecień, pkt) 51,80 51,90 51,90 10:00 EZ Indeks PMI dla sektora przemysłowego -finalny (Kwiecień, pkt) 51,70 51,50 51,50 15:45 US Indeks PMI dla sektora przemysłowego (Kwiecień, pkt) 50,80 51,00 50,80 16:00 EZ Przemówienie szefa EBC 16:00 US Indeks ISM dla sektora przemysłowego (Kwiecień, pkt) 50,80 52,00 51,50 51,80 WTOREK 3 MAJA Brak sesji w Polsce 03:45 CN Indeks Caixin PMI dla sektora przemysłowego (Kwiecień, pkt) 49,40 49,80 49,70 10:30 UK Indeks PMI dla sektora przemysłowego (Kwiecień, pkt) 49,20 51,20 51,00 ŚRODA 4 MAJA 09:15 ES Indeks PMI dla sektora usługowego (Kwiecień, pkt) 55,10 55,50 55,00 55,30 09:45 IT Indeks PMI dla sektora usługowego (Kwiecień, pkt) 52,10 53,00 51,20 09:50 FR Indeks PMI dla sektora usługowego -finalny (Kwiecień, pkt) 50,60 50,80 50,80 09:55 DE Indeks PMI dla sektora usługowego -finalny (Kwiecień, pkt) 54,50 54,60 54,60 10:00 EZ Indeks PMI dla sektora usługowego -finalny (Kwiecień, pkt) 53,10 53,20 53,20 11:00 EZ Sprzedaż detaliczna (Marzec, %, m/m) -0,50-0,10 0,20 14:15 US Zatrudnienie ADP (Kwiecień, tys) 156,00 195,00 200,00 200,00 15:45 US Indeks PMI dla sektora usługowego (Kwiecień, pkt) 52,80 52,40 52,10 16:00 US Indeks ISM dla sektora usługowego (Kwiecień, pkt) 55,70 54,80 54,50 16:00 US Zamówienia fabryczne (Marzec, %, m/m) 1,10 0,20 0,60-1,70 CZWARTEK 5 MAJA 03:45 CN Indeks Caixin PMI dla sektora usługowego (Kwiecień, pkt) 52,20 10:30 UK Indeks PMI dla sektora przemysłowego (Kwiecień, pkt) 53,20 53,70 13;00 CZ Decyzja Banku Czech (Maj, %) 0,05 0,05 14:30 US Liczba wniosków o zasiłek dla bezrob. (tyg., tys.) 260,00 257,00 17:30 US Przemówienie przedstawiciela Fed (J. Bullard) PIĄTEK 6 MAJA PL Decyzja RPP (Maj, %) 1,50 1,50 1,50 14:30 US Zatrudnienie w sekt. pozarolniczym (Kwiecień, tys.) 185,00 205,00 215,00 14:30 US Stopa bezrobocia (Kwiecień, %) 4,90 5,00 5,00 14:30 US Dynamika płac (Kwiecień, m/m) 0,20 0,30 0,30 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5