Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel. 609 921 092 michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,4878 0,3% USD/PLN 4,1300-0,1% EUR/USD 1,0866 0,5% WIG 20 1729,6 0,1% DJ Euro Stoxx50 3001,8-0,7% DAX 9736,2-0,3% S&P500 1877,1-1,6% BIULETYN DZIENNY, 26 stycznia 2016, GODZ 9.10 KOMENTARZ EKONOMICZNY Dzisiaj o 10:00 Główny Urząd Statystyczny przedstawi ostatnią porcję danych za grudzień oraz pierwsze wstępne dane o dynamice PKB w 2015r. Oczekujemy, że miniony rok przyniósł przyspieszenie dynamiki PKB z 3,3% w 2014r. do 3,5% r/r. Zakładamy, że głównym źródłem wzrostu gospodarczego był ponownie popyt wewnętrzny przy lekko pozytywnym wkładzie ze strony eksportu netto. Sama struktura popyt wewnętrznego przesunęła się jednak z kluczowej roli inwestycji w 2014r. w stronę dominującego znaczenia konsumpcji prywatnej w 2015r. Dzisiejsze dane pozwolą na dosyć precyzyjne oszacowanie wyników gospodarki za IV kwartał szacujemy, że dynamika PKB sięgnęła w ostatnim kwartale 2015r. 3,6% r/r. W cieniu danych o PKB pozostaną ostateczne dane o bezrobociu w grudniu. Przypominamy, że Ministerstwo Pracy wskazywało na jego wzrost do 9,8% wobec naszej prognozy i rynkowego konsensusu na poziomie 9,7%. Ministerstwo Finansów przedstawiło wczoraj propozycję konstrukcji podatku od sprzedaży detalicznej. Zgodnie z nią nowa danina obejmie przychody ze sprzedaży towarów przekraczające 1,5 mln PLN netto miesięcznie. Dla przychodów do poziomu 300 mln PLN stawka podatkowa wyniesie 0,7%. Dla przychodów powyżej tej kwoty stawka sięgnie 1,3%. Ministerstwo proponuje wprowadzenie także dodatkowej stawki 1,9%, która obejmowałaby przychody ze sprzedaży detalicznej prowadzonej w soboty, niedziele i inne dni ustawowe wolne od pracy. Z opodatkowania zwolnione mają być przychody uzyskane z tytułu sprzedaży leków, a także gazu, wody, ciepła systemowego oraz energii elektrycznej. Ministerstwo podtrzymuje założenie, że w tym roku łączne dochody budżetowe z tytułu tego podatku sięgną 2 mld PLN. Podatek miałby wejść w życie już w marcu bieżącego roku. Zachowanie tego terminu jest prawdopodobne, albowiem ustawa będzie procedowana w trybie odrębnym, umożliwiającym skrócenie procedury prac nad nią przez Radę Ministrów. KOMENTARZ RYNKOWY Poniedziałkowa sesja rozpoczęła się przy ponownie słabszym apetycie na ryzyko i 3- procentowych spadkach cen ropy naftowej. W takim otoczeniu lekko stracił rano także zloty i kurs EURPLN wrócił na wyższe poziomy bliżej 4,47, gdzie konsolidował się przez resztę dnia. Dziś ma miejsce dalsze wybicie nad 4,48, a niezmiennie kluczowym pasmem oporu jest psychologiczna bariera 4,50 i ubiegłotygodniowe maksimum przy 4,5110. Dziś raczej nie powinno dojść do pokonania tego pasma, choć wciąż dominuje ryzyko nowych szczytów. Rano przejściowo zmienność kursu może podnieść publikacja danych o PKB z Polski, jednak raczej nie będzie miała ona trwalszego przełożenia na notowania. Kurs USDPLN także pozostaje w trendzie wzrostowym, który od kilku dni jednak wyhamował po dotarciu pary do poziomu 4,15. Kluczowe w najbliższym czasie będą doniesienia z USA, w tym jutrzejszy komunikat po decyzji Fed. Oczekiwania inwestorów skupiają się na lekkim złagodzeniu tonu i być może sugestii o braku podwyżki w marcu, co jednak stwarza przestrzeń do zaskoczenia i umocnienia dolara, jeśli Fed będzie bliższy utrzymywania swojej prognozy czterech podwyżek stóp w tym roku. Kwestia ta będzie też oczywiście istotna dla eurodolara, który kolejny raz nie zdołał pokonać wsparcia 1,08 i ponownie wraca na wyższe poziomy w kierunku 1,09. Bariera ta powinna zahamować dziś ewentualne dalsze wzrosty pary. Na rynkach akcji wczorajsza sesja rozpoczęła się od wyraźnych spadków, jednak kolejne godziny przyniosły próbę odbicia. WIG20 ostatecznie nie zdołał utrzymać większych wzrostów i zakończył notowania na niemal niezmienionym poziomie wobec piątkowego zamknięcia. Istotnym sygnałem zwiększającym szanse na dalsze odbicie byłoby pokonanie bariery 1745pkt (minimum z grudnia), jednak bez ponownej poprawy nastrojów inwestycyjnych na rynkach zagranicznych będzie trudno o taki ruch. Na Zachodzie Europy zdominowały wczoraj niewielkie spadki, w tym niemiecki DAX spadł o 1
0,3%, zaś jeszcze głębsze zniżki obserwowaliśmy w USA: indeks S&P500 spadł o 1,6%, znosząc całe piątkowe wzrosty i wracając pod poziom 1900pkt. Z technicznego punktu widzenia może to być sygnał do dalszych spadków, tym bardziej, że dziś apetyt na ryzyko jest są wciąż obniżony, co sugerują spadki na giełdach azjatyckich i dalsza 3%-owa przecena ropy naftowej (brent z powrotem pod 30dol.). 2
3
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 25 STYCZNIA Kalendarium BIULETYN DZIENNY, 26 stycznia 2016, GODZ 9.10 Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:00 DE Indeks IFO (Styczeń, pkt) 107,3 108,60 108,40 108,70 WTOREK 26 STYCZNIA 10:00 PL Stopa bezrobocia (Grudzień, %) 9,70 9,70 9,60 10:00 PL PKB (2015r., %, r/r) 3,50 3,50 3,30 14:00 HU Decyzja o stopach proc. (Styczeń, %) 1,35 1,35 1,35 15:45 US PMI usługi (Styczeń, pkt) 53,80 54,30 16:00 US Nastroje konsumentów (Styczeń, pkt) 98,50 96,50 96,50 16:00 US Richmond Fed Index (Styczeń, pkt) 6,00 ŚRODA 27 STYCZNIA 16:00 US Sprzedaż domów - r. pierwotny (Grudzień, tys.) 500,00 490,00 20:00 US Decyzja FOMC 0,25-0,5 0,25-0,5 0,25-0,5 CZWARTEK 28 STYCZNIA 10:30 UK PKB (IVkw., kw./kw.) 0,40 14:00 DE Inflacja CPI (Styczeń, r/r) 0,50 0,40 0,30 14:30 US Zamówienia na dobra trwałe (Grudzień, %, m/m) -3,00-0,50 0,00 14:30 US Initial claims (tyg., tys.) 16:00 US Sprzedaż domów - podpisane umowy (Listopad, mln) 1,00-0,90 PIĄTEK 29 STYCZNIA 07:30 FR PKB (IVkw., kw./kw.) 0,20 0,20 0,30 09:00 ES PKB (IVkw., kw./kw.) 0,80 0,80 0,80 11:00 EZ Inflacja CPI (Styczeń, r/r) 0,30 0,40 0,20 14:30 US PKB (IVkw., kw./kw., zann.) 0,80 0,70 2,00 15:45 US Chicago PMI (Styczeń, pkt) 45,80 42,90 16:00 US Indeks Michigan sentiment - rewizja (Grudzień, pkt) 93,00 93,30 21:30 US Przemówienie przedstawiciela Fed (J. Williams) 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5