Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,3311-0,4% USD/PLN 3,9882-0,3% EUR/USD 1,0860 0,0% BIULETYN DZIENNY, 2 marca 2016, GODZ 9.10 KOMENTARZ EKONOMICZNY Członek Rady Polityki Pieniężnej M. Chrzanowski powiedział w wywiadzie dla Rzeczpospolitej, że dzisiejsza deflacja jest w dużym stopniu importowana. Ocenił, że z jednej strony nie jest to zjawisko, które może szkodzić podstawom rozwoju gospodarczego, z drugiej RRPP ma na nie znikomy wpływ. Uwzględniając do tego podwyższoną zmienność na rynkach finansowych ewentualna obniżka stóp procentowych mogłaby przynieść mniej korzyści niż kosztów (np. w obszarze stabilności finansowej). W konsekwencji w ocenie M. Chrzanowskiego najlepszym rozwiązaniem jest kontynuowanie przez RPP konserwatywnych działań. M. Chrzanowski opowiedział się także przeciwko wprowadzeniu zmian do definicji celu inflacyjnego. Tymczasem wczoraj Prezydent Andrzej Duda powołał Adama Glapińskiego (do ubiegłego miesiąca członka RPP) na członka zarządu Narodowego Banku Polskiego. A. Glapiński jest wskazywany jako prawdopodobny następca M. Belki w fotelu Prezesa NBP. Taki wybór w naszej ocenie zwiększałby wparcie dla retoryki przedstawionej przez M. Chrzanowskiego, przemawiając tym samym za sugerowanym przez nas scenariuszem stabilizacji stóp procentowych na obecnym poziomie w horyzoncie tego roku. KOMENTARZ RYNKOWY Wspierany dobrymi nastrojami na rynkach finansowych i zaskakująco wysokim odczytem PMI z Polski, złoty pozostawał wczoraj mocny, testując poziomy pod 4,33. Para utrwaliła spadki wieczorem i dziś oscyluje już blisko ważnego wsparcia w postaci 100-sesyjnej średniej ruchomej przy 4,3230. Choć może ona być testowana, z technicznego punktu widzenia jest to ważna bariera, która mogłaby stać się impulsem do korekcyjnego odbicia kursu. Niezmiennie kluczowy dla notowań EURPLN pozostaje sentyment na rynkach globalnych. Poranne dobre nastroje na sesji azjatyckiej przemawiają natomiast za dobrym początkiem sesji w Europie, co sprzyjałoby utrzymaniu niskich poziomów EURPLN. Co więcej, wciąż na korzyść złotego oddziałuje też oczekiwanie na decyzję EBC w przyszłym tygodniu, które przekłada się na słabość euro. W efekcie utrzymują się także lekkie spadki kursu EURUSD, którym w ostatnich dniach dodatkowo sprzyjają odczyty danych z USA. Wczoraj kolejną niespodziankę dostarczył odczyt indeksu ISM z USA, który co prawda pozostał poniżej wartości 50pkt (wyniósł 49,5pkt), ale uplasował się powyżej oczekiwań, a wśród jego składowych najważniejsze komponenty produkcji i nowych zamówień znajdują się ponad 50pkt, co łagodzi obawy o kondycję sektora przetwórczego. Na rynkach akcji wczorajsza sesja w Europie Zachodniej i USA była udana. Niemiecki DAX zyskał 2,3% utrwalając tym samym korektę spadków z pierwszej połowy miesiąca, a amerykański S&P500 wzrósł o 2,4%, docierając do oporu tuż pod 1980pkt. Jego pokonanie otworzyłoby drogę na 2000pkt, gdzie wzrosty mogą już jednak wyhamować. Słabiej wczoraj poradził sobie natomiast polski parkiet. WIG20 utrzymał się na poziomach z poprzedniej sesji, a chwilowo spadł nawet pod barierę 1800pkt, jednak ostatecznie zakończył notowania powyżej niej. Przy dobrych nastrojach na rynkach zagranicznych dzisiejsza sesja może jednak przynieść próbę nadrobienia strat wobec zachodnioeuropejskich odpowiedników WIG20. WIG 20 1825,1 0,1% DJ Euro Stoxx50 2996,4 1,7% DAX 9717,2 2,3% S&P500 1978,4 2,4% 1
2
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 29 LUTEGO Kalendarium BIULETYN DZIENNY, 2 marca 2016, GODZ 9.10 Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 09:00 CH Indeks KOF (Luty, pkt) 102,40 99,00 100,30 10:00 PL PKB - rewizja (IVkw. 2015r., %, r/r) 3,90 3,90 3,90 3,60 11:00 EZ Inflacja CPI (Luty, %, r/r) -0,20-0,10 0,00 0,30 15:45 US Chicago PMI (Luty, pkt) 47,60 52,00 55,60 16:00 US Sprzedaż domów - podpisane umowy (Styczeń, %, m/m) -2,50 0,60 0,10 WTOREK 1 MARCA 02:00 CN PMI w przemyśle (Luty, pkt) 49,00 49,40 49,40 02:00 CN PMI w usługach (Luty, pkt) 52,70 53,50 02:45 CN Caixin PMI w przemyśle (Luty, pkt) 48,00 48,40 48,40 03:00 JP PMI w przemyśle (Luty, pkt) 50,10 50,20 05:30 US Wystąpienie przedstawiciela Fed (W. Dudley) 09:00 HU PMI w przemyśle (Luty, pkt) 54,80 53,00 09:00 PL PMI w przemyśle (Luty, pkt) 52,80 51,30 50,50 50,90 09:15 ES PMI w przemyśle (Luty, pkt) 54,10 53,80 54,40 55,40 09:30 CZ PMI w przemyśle (Luty, pkt) 55,50 56,90 09:45 IT PMI w przemyśle (Luty, pkt) 52,20 52,50 52,20 52,30 09:55 DE PMI w przemyśle - rewizja (Luty, pkt) 50,50 50,20 50,20 10:00 EZ PMI w przemyśle - rewizja (Luty, pkt) 51,20 51,00 51,00 10:30 UK PMI w przemyśle (Luty, pkt) 50,80 52,30 52,90 11:00 EZ Stopa bezrobocia (Styczeń, %) 10,30 10,40 10,40 10,40 15:45 US PMI w przemyśle - rewizja (Luty, pkt) 51,30 51,20 51,00 16:00 US ISM w przemyśle (Luty, pkt) 49,50 49,00 48,50 48,20 ŚRODA 2 MARCA 14:15 US Zatrudnienie ADP (Luty, tys.) 175,00 185,00 205,00 16:00 US Wystąpienie przedstawiciela Fed (J. Williams) 20:00 US Beżowa Księga Fed CZWARTEK 3 MARCA 02:45 CN Caixin PMI w usługach (Luty, pkt) 52,40 03:00 JP PMI w usługach (Luty, pkt) 52,40 09:15 ES PMI w usługach (Luty, pkt) 53,60 53,80 54,60 09:45 IT PMI w usługach (Luty, pkt) 52,80 52,70 53,60 09:55 DE PMI w usługach - rewizja (Luty, pkt) 55,10 55,10 10:00 EZ PMI w usługach - rewizja (Luty, pkt) 53,00 53,00 10:30 UK PMI w usługach (Luty, pkt) 55,00 55,60 11:00 EZ Sprzedaż detaliczna (Styczeń, %, m/m) 0,10 0,30 14:30 US Initial claims (tyg., tys.) 270,00 272,00 15:45 US PMI w usługach - rewizja (Luty, pkt) 49,80 49,80 16:00 US ISM w usługach (Luty, pkt) 52,50 53,00 53,50 3
16:00 US Zamówienia fabryczne (Styczeń, %, m/m) 2,10 2,00-2,90 PIĄTEK 4 MARCA 09:00 CZ PKB (IVkw. 2015r., %, r/r) 3,90 14:30 US Zatrudnienie w sekt. pozarolniczym (Luty, tys.) 200,00 195,00 151,00 14:30 US Zatrudnienie w sekt. Pozarolniczym - sekt. pryw. (Luty, tys.) 185,00 158,00 14:30 US Stopa bezrobocia (Luty, %) 4,90 4,90 4,90 16:00 US Dynamika płac (Luty, %, m/m) 0,20 0,20 0,50 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5