17 2 31 7 1 21 28 12 19 27 2 9 212 31 7 1 21 28 12 19 27 3 9 212 16 23 3 6 13 2 27 12 19 26 2 1 17 23 3 6 13 21 27 12 19 26 2 9 16 23 3 1 21 28 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 3 1 17 27 7 213 16 23 3 7 1 21 29 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 27 1 17 2 1 8 1 22 31 12 19 26 3 1 17 2 31 7 213 1 21 28 11 18 2 11 18 2 2 8 1 22 28 11 19 2 11 18 2 1 8 1 22 29 6 1 22 29 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 2 9 16 23 3 12 18 2 2 9 16 23 7 13 2 21 13 2 28 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 3 9 16 23 3 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 21 Œroda 8.1.21 Komentarz: WIG2, S&P Wykres dnia: Hawe WIG2 (Polska) 26 26 2 2 2 2 23 23 22 22 21 21 2 2 26 26 263 262 261 26 29 28 27 26 2 2 23 22 21 2 29 28 27 26 2 2 23 22 21 2 239 238 237 236 23 23 233 232 231 1 9 8 7 6 3 2 1-1 -2-3 - - -6-7 -8-9 -1 12 16 23 3 7 1 21 28 18 2 2 9 16 23 3 7 21 1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1 - Wczorajsza sesja przynios³a bardzo silny spadek WIG2. Na wykresie pojawi³a siê d³uga czarna œwieca sugeruj¹ca dalszy ruch w dó³. Najbli szy poziom docelowy to 232 punktów, a kolejny okolica 23 punktów. S&P (USA) 19 18 18 17 17 16 16 1 1 1 1 13 13 12 12 11 186 18 18 183 182 181 18 179 178 177 176 17 17 173 172 171 17 169 168 167 166 16 16 163 9 8 7 6 3 2 1-1 -2-3 - - -6 1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1 - -7 23 3 11 18 2 2 9 16 23 3 6 21 PKO Dom Maklerski ul. Pu³awska 1 2-1 Warszawa tel. (-22) 21-8- Analityk: Przemys³aw Smoliñski tel. (-22) 21-79-1 e-mail: przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Choæ wczorajsza sesja przynios³a wzrost S&P, to jednak na razie jest jeszcze za wczeœnie, by mówiæ o powrocie trendu. Zarazem o rozpoczêciu silnej korekty bêdzie mo na mówiæ dopiero po prze³amaniu 182 punktów. Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowi¹ rekomendacji w rozumieniu Rozporz¹dzenia Rady Ministrów z dnia 19 paÿdziernika 2 roku w sprawie informacji stanowi¹cych rekomendacje dotycz¹ce instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. DM nie ponosi odpowiedzialnoœci za decyzje inwestycyjne podjête na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Hawe (Polska)..3.2.1. 3.9 3.8 3.7 3.6 3. 3. 3.3 3.2 3.1 3. 2.9 2.8 2.7 2.6 2. 2. 2.3 8 1 22 29 12 19 26 2 9 16 23 3 7 1 21 28 12 18 2 2 9 16 23 3 7 21 Od pocz¹tku grudnia Hawe porusza siê w krótkoterminowej konsolidacji. Wczoraj kurs zwy kowa³ pod jej górne ograniczenie. Prze³amanie oporu mog³oby sugerowaæ zakoñczenie kilkumiesiêcznej spadkowej korekty i powrót wzrostów. W takim przypadku kurs powinien siêgn¹æ co najmniej 3,81 z³ lub 3,93 z³, a prawdopodobny jest nawet atak na szczyt w okolicach,3 z³. 13 2.2 3 3 2 2 1 1 - -1-1 8 styczeñ 21 2
1 17 2 2 1 21 28 12 19 27 2 9 16 23 3 6 13 2 27 12 26 2 1 16 23 2 212 7 1 21 28 12 19 27 2 9 16 23 3 6 13 2 27 12 19 26 2 1 16 23 3 7 vember 212 2 31 7 1 21 28 12 19 26 3 9 212 16 23 3 6 13 2 27 19 26 2 9 16 23 2 1 21 29 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 21 27 3 1 17 2 1 8 1 2 12 19 26 3 1 17 27 7 213 1 21 28 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 3 1 17 27 7 213 1 21 28 13 2 2 9 16 23 3 6 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 6 12 19 26 3 1 17 2 8 1 213 1 21 28 11 18 2 11 18 2 2 8 1 21 28 11 18 2 11 18 2 2 8 1 22 29 6 1 22 29 6 21 28 11 18 2 11 18 2 1 8 1 22 29 6 13 21 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 21 2 9 16 23 3 11 18 2 2 9 16 23 6 13 2 21 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 2 9 16 23 3 11 18 2 2 9 16 23 6 13 2 21 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 2 9 16 23 3 7 1 21 28 11 18 2 2 9 16 23 3 13 21 2 8 19 2 23 2 2 26 27 3 1 2 3 7 8 9 1 11 1 1 16 17 18 21 22 23 2 2 28 29 3 31 1 6 7 8 11 12 13 1 1 18 19 2 21 22 2 26 27 28 29 2 3 6 9 1 11 12 13 16 17 18 19 2 23 2 2 26 27 3 31 6 8 9 1 13 21 1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1 - BUX (Wêgry) 2 19 19 18 18 17 17 16 16 19 19 193 193 192 192 191 191 19 19 189 189 188 188 187 187 186 186 18 18 18 18 183 183 182 182 181 181 18 1 - -1-1 1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1-16 23 3 11 18 2 2 9 16 23 6 21 CECE (Europa œrodkowowschodnia) 26 2 2 2 2 23 23 22 22 21 21 2 2 19 19 18 18 17 2 2 23 22 21 2 29 28 27 26 2 2 23 22 21 2 239 238 237 236 23 23 233 232 231 23 229 228 227 226 22 22 223 1 1 - -1-1 1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1-23 3 11 18 2 2 9 16 23 3 6 21 RTX (Rosja) 26 2 2 2 2 23 23 22 22 21 21 2 2 19 19 18 18 17 17 216 21 21 21 21 213 213 212 212 211 211 21 21 29 29 28 28 27 27 26 26 2 2 2 2 23 23 22 22 21 21 2 2 199 199 198 198 197 197 196 196 19 19 19 19 193 193 192 192 191 191 19 19 189 189 188 2 1 1 - -1-1 -2 8 styczeñ 21 3
7 1 21 28 12 19 27 2 9 16 23 3 6 13 2 27 12 19 26 2 1 16 23 3 7 ovember 212 11 17 2 31 7 1 21 28 12 19 26 212 26 1 17 2 31 7 1 21 28 12 19 26 212 16 23 3 6 13 2 27 12 19 26 2 9 16 23 1 16 3 6 13 2 27 12 19 26 1 21 28 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 3 1 17 27 7 213 16 23 2 1 21 28 11 18 2 11 18 2 2 8 1 21 28 11 18 2 2 9 17 23 3 6 13 2 27 3 1 18 2 1 9 1 22 29 12 19 26 3 1 17 2 7 1 21 28 12 18 2 11 18 2 1 8 213 1 21 28 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 27 3 1 17 2 8 1 22 29 12 19 26 3 1 17 2 31 1 21 28 18 213 2 11 18 2 1 1 22 29 6 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 2 9 16 23 3 11 18 2 2 9 16 23 6 13 2 21 1 22 3 13 2 27 3 1 17 2 1 8 16 22 29 12 19 26 2 9 17 2 3 7 1 21 28 11 18 2 2 9 16 2 3 13 2 21 1 22 2 13 2 27 3 13 2 1 8 1 22 29 12 19 26 2 9 16 3 1 21 28 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 21 7 18 19 2 23 2 2 26 27 3 1 2 3 7 8 9 1 11 1 1 16 17 18 21 22 23 2 2 28 29 3 31 1 6 7 8 11 12 13 1 1 18 19 2 21 22 2 26 27 28 29 2 3 6 9 1 11 12 13 16 17 18 19 2 23 27 3 2 3 6 7 8 9 1 21 2 13 17 18 19 2 2 2 26 27 3 1 2 3 7 8 9 1 11 1 16 17 18 21 22 23 2 2 28 29 3 31 1 6 7 8 11 12 13 1 1 18 19 2 21 22 2 26 27 28 29 2 3 6 9 1 11 12 13 16 17 18 19 2 2 2 26 27 3 6 7 8 9 1 13 21 3 16 17 18 23 2 2 26 27 3 8 9 1 11 1 1 16 17 18 21 22 23 2 2 28 29 3 31 1 6 7 8 11 12 13 1 1 18 19 2 21 22 2 26 27 28 29 2 3 6 9 1 11 12 13 16 17 18 19 2 23 2 2 26 27 3 31 2 3 21 6 7 8 9 1 13 1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1-1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1-1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1 - DAX (Niemcy) 1 9 9 97 96 96 9 9 9 8 9 93 93 8 92 92 7 91 91 9 7 9 89 89 6 88 88 87 6 87 86 86 8 8 8 8 1 1 - -1 NIKKEI 22 (Japonia) 17 16 16 1 1 1 1 13 13 12 12 11 11 1 1 9 9 8 8 16 16 16 16 163 163 162 162 161 161 16 16 19 19 18 18 17 17 16 16 1 1 1 1 13 13 12 12 11 11 1 1 19 19 18 18 17 17 16 16 1 1 1 1 13 13 12 12 11 11 1 1 139 139 138 138 137 137 136 136 13 2 1 1 - -1-1 SHCOMP (Chiny) 26 2 2 228 227 227 226 226 22 22 22 22 2 223 223 222 2 222 221 221 23 22 22 219 23 219 218 218 22 217 217 216 216 22 21 21 21 21 21 213 213 212 21 212 211 211 2 21 21 29 29 2 28 28 27 19 27 26 26 2 19 2 2 2 23 18 23 22 22 21 18 21 1 1 - -1 8 styczeñ 21
31 7 1 21 28 12 19 28 9 212 21 28 12 19 27 3 9 212 16 23 3 6 13 2 27 12 19 26 2 1 16 23 3 6 13 2 27 12 19 26 2 9 1 21 28 12 19 26 2 9 16 23 3 6 13 2 27 212 16 23 3 7 16 23 3 8 1 21 28 6 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 28 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 3 1 17 2 7 213 12 19 26 2 1 16 23 3 1 21 28 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 27 3 1 17 2 1 8 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 27 3 1 1 22 29 12 19 26 3 1 17 2 31 7 213 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 3 1 1 21 28 11 18 2 11 18 2 2 8 1 21 28 11 17 27 11 18 2 213 1 22 29 7 18 2 11 18 2 1 8 1 22 29 6 11 18 2 2 8 1 22 29 6 13 2 28 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 27 2 9 16 23 3 11 18 2 2 9 16 23 6 13 2 21 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 2 9 16 23 3 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 21 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 19 26 2 9 16 23 3 7 1 21 28 11 18 2 2 9 16 23 3 6 21 13 2 2 2 1 1 - -1-1 -2 23 2 2 26 27 3 1 2 3 7 8 9 1 11 1 1 16 17 18 21 22 23 2 2 28 29 3 31 1 6 7 8 11 12 13 1 1 18 19 2 21 22 2 26 27 28 29 2 3 6 9 1 11 12 13 16 17 18 19 2 23 2 26 27 3 31 2 3 6 7 8 9 1 21 2 26 27 3 1 2 3 7 8 9 1 11 1 1 16 17 18 21 22 23 2 2 28 29 3 31 1 6 7 8 11 12 13 1 1 18 19 2 21 22 2 26 27 28 29 2 3 6 9 1 11 12 13 16 17 18 19 2 23 2 2 26 27 3 31 1 2 21 3 6 7 8 9 1 1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1-1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1 - MiedŸ (LME) 89 88 87 86 8 8 83 82 81 8 79 78 77 76 7 7 73 72 71 7 7 7 73 73 72 72 71 71 7 7 69 7 68 67 69 66 6 69 1 - -1 1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1-1 23 3 11 18 2 2 9 16 23 3 6 21 Ropa Brent (Wielka Brytania) 13 12 113. 113. 112. 112. 111. 12 111. 11. 11 11. 19. 11 19. 18. 18. 1 17. 17. 16. 1 16. 1. 9 1. 1. 1. 9 13. 13. 12. 12. 2 1 1 - -1-1 -2 Obligacje 1-letnie (Polska) 6. 6. 6.3 6.2 6.1 6..9.8.7.6...3.2.1..9.8.7.6...3.2.1. 3.9 3.8 3.7 3.6 3. 3. 3.3 3.2 3.1 3. 2.9.6.6.63.62.61.6.9.8.7.6...3.2.1..9.8.7.6...3.2.1..39.38.37.36.3.3.33.32.31.3.29.28.27.26.2.2.23.22.21.2.19.18.17.16.1.1.13.12.11.1.9.8.7.6.. 8 styczeñ 21
28 12 19 26 2 9 16 23 3 6 13 2 27 212 7 1 21 28 12 19 26 2 9 212 28 12 19 26 2 9 16 23 3 6 13 2 27 212 12 19 26 2 9 16 23 3 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 3 1 16 23 3 6 13 2 27 12 19 26 2 9 16 23 3 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 3 1 17 2 31 7 213 12 19 26 2 9 16 23 3 11 18 2 2 9 16 23 3 6 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 3 1 17 2 31 11 18 2 11 18 2 1 213 8 1 22 29 6 1 21 28 11 18 2 11 18 2 1 9 1 22 29 6 17 2 31 11 18 2 11 18 2 1 213 8 1 22 29 6 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 2 9 16 23 3 7 1 21 28 11 18 2 2 9 16 23 3 6 21 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 2 9 16 23 3 11 18 2 2 9 16 23 3 6 21 13 2 27 3 1 17 2 1 8 1 22 29 12 19 26 2 9 16 23 3 7 1 21 28 11 18 2 2 9 16 23 3 6 21 13 2 13 2 13 2 12 11 1 9 8 7 6 3 2 1-1 -2-3 - - -6-7 -8-9 6..... 3. 3. 2. 2. 1. 1... -. -1. -1. -2. -2. -3. -3. -. -. -. -. -6. 2 26 27 3 1 2 3 7 8 9 1 11 1 1 16 17 18 21 22 23 2 2 28 29 3 31 1 6 7 8 11 12 13 1 1 18 19 2 21 22 2 26 27 28 29 2 3 6 9 1 11 12 13 16 17 18 19 2 23 2 2 26 27 3 31 1 2 21 3 2 2 26 27 3 1 2 3 7 8 9 1 11 1 1 16 17 18 21 22 2 2 28 29 3 31 1 6 7 8 11 12 13 1 1 18 19 2 21 22 2 26 27 28 29 2 3 6 9 1 11 12 13 16 17 18 19 2 23 2 2 26 27 3 31 1 2 21 2 26 27 3 1 2 3 7 8 9 1 11 1 1 16 17 18 21 22 23 2 2 28 29 3 31 1 6 7 8 11 12 13 1 1 18 19 2 21 22 2 26 27 28 29 2 3 6 9 1 11 12 13 16 17 18 19 2 23 2 2 26 27 3 31 1 2 21 3 6 7 8 9 1 3 6 7 8 9 1 3 6 7 8 9 1 1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1-1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1-1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 3 3 2 2 1 1 - USD/PLN 3.6 3.6 3. 3. 3. 3. 3.3 3.3 3.2 3.2 3.1 3.1 3. 3. 2.9 3.16 3.16 3.1 3.1 3.1 3.1 3.13 3.13 3.12 3.12 3.11 3.11 3.1 3.1 3.9 3.9 3.8 3.8 3.7 3.7 3.6 3.6 3. 3. 3. 3. 3.3 3.3 3.2 3.2 3.1 3.1 3. 3. 2.99 2.99 2.98 2.98 2.97 EUR/PLN.6.6.2.2.2...23.23.22.22..21.21..2.2.3.19.3.19.18.2.18.17.2.17.16.1.16.1.1.1.1..1.13..13.12 3.9.12.... 3. 3. 2. 2. 1. 1... -. -1. -1. -2. -2. -3. -3. -. -. -. -. -6. -6. EUR/USD 1. 1. 1.39 1.39 1.38 1.38 1.37 1.37 1.36 1.36 1.3 1.3 1.3 1.3 1.33 1.33 1.32 1.32 1.31 1.31 1.3 1.3 1.29 1.29 1.28 1.28 1.27 1.27 1.26 1.26 1.2 1.2 1.2 1.2 1.23 1.23 1.22 1.22 1.21 1.21 1.2 1.2 1.19 1.19 1.39 1.39 1.393 1.392 1.391 1.39 1.389 1.388 1.387 1.386 1.38 1.38 1.383 1.382 1.381 1.38 1.379 1.378 1.377 1.376 1.37 1.37 1.373 1.372 1.371 1.37 1.369 1.368 1.367 1.366 1.36 1.36 1.363 1.362 1.361 1.36 1.39 1.38 1.37 1.36 1.3 1.3 1.33 1.32 1.31 1.3 1.39 1.38 1.37 1.36 1.3 1.3 1.33 1.32 1.31 1.3 1.339 1.338 1.337 1.336 1.33 1.33 1.333 1.332 1.331 1.33 1.329 1.328 1.327 1.326 1.32 8 styczeñ 21 6
PKO Dom Maklerski ul. Pu³awska 1, 2-1 Warszawa tel. (-22) 21-8-, fax (-22) 21-79-6 e-mail: infodm@pkobp.pl Telefony kontaktowe Biuro Analiz Rynkowych Dyrektor Artur Iwañski Sektor wydobywczy (22) 21 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Przemys³ paliwowy, chemiczny, spo ywczy Monika Kalwasiñska (22) 21 79 1 monika.kalwasinska@pkobp.pl Przemys³ energetyczny, deweloperski Stanis³aw Ozga (22) 21 79 13 Stanislaw.ozga@pkobp.pl Sektor finansowy Jaromir Szortyka (22) 8 39 7 jaromir.szortyka@pkobp.pl Handel, media, telekomunikacja, informatyka W³odzimierz Giller (22) 21 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Przemys³, budownictwo, inne Piotr opaciuk (22) 21 8 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Analiza techniczna Przemys³aw Smoliñski (22) 21 79 1 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Analiza techniczna Pawe³ Ma³myga (22) 21 6 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech elechowski (-22) 21 79 19 Piotr Dedecjus (-22) 21 91 wojciech.zelechowski@pkobp.pl piotr.dedecjus@pkobp.pl Dariusz Andrzejak (-22) 21 91 39 Maciej Ka³u a (-22) 21 91 dariusz.andrzejak@pkobp.pl maciej.kaluza@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (-22) 21 91 33 Igor Szczepaniec (-22) 21 6 1 krzysztof.kubacki@pkobp.pl igor.szczepaniec@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (-22) 21 82 1 Marcin Borciuch (-22) 21 82 12 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl marcin.borciuch@pkobp.pl Micha³ Sergejev (-22) 21 82 1 Tomasz Zabrocki (-22) 21 82 13 michal.sergejev@pkobp.pl tomasz.zabrocki@pkobp.pl Joanna Wilk (-22) 21 8 93 Mark Cowley (-22) 21 2 6 joanna.wilk@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Informacje, komentarze i opinie zawarte w niniejszym materiale nie s¹ rekomendacj¹ w rozumieniu rozporz¹dzenia Ministra Finansów z dnia 19 paÿdziernika 2 r. w sprawie informacji stanowi¹cych rekomendacje dotycz¹ce instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców i nie stanowi¹ porady inwestycyjnej, rekomendacji lub oferty zakupu lub sprzeda y instrumentów finansowych. Informacje, komentarze i opinie zawarte w niniejszym materiale nie s¹ równie analiz¹ inwestycyjn¹ lub analiz¹ finansow¹, których mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Niniejszy materia³ prezentuje wy³¹cznie stanowisko autora, które nie musi byæ to same ze stanowiskiem Domu Maklerskiego PKO Banku Polskiego. Informacje, komentarze i opinie zawarte w niniejszym materiale odzwierciedlaj¹ wiedzê i pogl¹dy autora i s¹ konsekwencj¹ subiektywnej interpretacji informacji i danych u ytych do sporz¹dzenia niniejszego materia³u. Opracowanie zosta³o sporz¹dzone z zachowaniem starannoœci i rzetelnoœci, na podstawie informacji i Ÿróde³ uznanych przez jego autora za wiarygodne. Jednak e ani autor, ani Dom Maklerski PKO Banku Polskiego nie gwarantuj¹ ich kompletnoœci i wiarygodnoœci. Materia³ przygotowano za pomoc¹ programu Metastock firmy Equis. Dane do wykresów dostarcza Parkiet.com i Bloomberg. ród³em pozosta³ych danych s¹ PAP, Reuters, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. Nale y pamiêtaæ, e analiza techniczna jest jedn¹ z metod prognozowania tendencji w zmianie kursów instrumentów finansowych, jednak e nie uwzglêdnia wszystkich czynników i zdarzeñ, które mog¹ mieæ wp³yw na ceny instrumentów finansowych. Autor niniejszego opracowania ani Dom Maklerski PKO Banku Polskiego lub jakiekolwiek osoby reprezentuj¹ce Dom Maklerski PKO Banku Polskiego nie ponosz¹ odpowiedzialnoœci za decyzje inwestycyjne podjête na podstawie informacji, komentarzy i opinii wyra onych w niniejszym opracowaniu oraz za ich skutki.