Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,4015 0,2% USD/PLN 4,0333-0,1% EUR/USD 1,0915 0,3% WIG 20 1731,6-2,6% DJ Euro Stoxx50 2951,9-2,3% DAX 9581,0-1,8% S&P500 1903,0-1,9% BIULETYN DZIENNY, 3 lutego 2016, GODZ 9.10 KOMENTARZ EKONOMICZNY Dzisiaj kończy się dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Decyzję o poziomie stóp procentowych powinniśmy poznać wczesnym popołudniem, a o 16:00 podczas konferencji prasowej przedstawiciele Rady zaprezentują towarzyszący decyzji komunikat. Zarówno my, jak i zdecydowana większość ankietowanych podmiotów, oczekujemy pozostawienia parametrów polityki pieniężnej na niezmienionym poziomie z główną stopą wynoszącą 1,50%. Chociaż w posiedzeniu uczestniczy 3 nowo nominowanych przez Senat członków RPP nie sądzimy, aby sam komunikat i komentarze podczas konferencji prasowej znacząco odbiegały od ocen prezentowanych wcześniej wskazań na ryzyko dalszego odsuwania się w czasie powrotu inflacji do dodatnich wartości, korzystnych ocen kondycji i stopnia zrównoważenia polskiej gospodarki i najprawdopodobniej niskiej efektywności ewentualnego dalszego luzowania polityki pieniężnej. Przegląd wiadomości: Na stronie internetowej Rządowego Centrum Legislacji umieszczony został nowy projekt ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej. W stosunku do pierwotnej wersji dokumentu główne wprowadzone zmiany to propozycja dwóch stawek opodatkowania dla przychodu uzyskiwanego ze sprzedaży detalicznej w weekendy i święta (1,3% dla przychodu do wysokości 300 mln PLN oraz 1,9% dla przychodu powyżej tego progu). Dla przychodów uzyskiwanych ze sprzedaży prowadzonej w dni powszednie utrzymane zostały stawki na poziomie 0,7% (do 300 mln PLN) i 1,3% (przychody powyżej 300 mln PLN). Z opodatkowania zwolniony jest przychód do wysokości 1,5 mln PLN miesięcznie. KOMENTARZ RYNKOWY Wtorkowa sesja upłynęła pod znakiem ponownej przeceny na rynkach globalnych w ślad za ponowieniem spadków cen ropy naftowej. Gorszym nastrojom uległ też złoty, w efekcie czego kurs EURPLN po wyznaczeniu rano nowego minimum spadków przy 4,37, szybko wrócił w okolice bariery 4,40, gdzie rozpoczyna dzisiejsze notowania. Polska waluta pozostaje wrażliwa na wahania globalnych nastrojów na rynkach, a te póki co nie notują trwałej poprawy. Taka sytuacja sprzyja temu, by spadki EURPLN póki co ograniczyły się do pasma 4,37-4,40 z ryzykiem powrotu na wyższe poziomy. Poranne umocnienie złotego przejściowo skierowało też notowania kursu USDPLN na wsparcie 4,0, jednak nie udało się póki co go przetestować. Ograniczona przestrzeń do dalszego osłabienie dolara dodatkowo przemawia za tym by para utrzymała się ponad 4,0. Szansą na spadek pod ten poziom byłoby ewentualne silne rozczarowanie danymi z USA w najbliższych dniach (zatrudnienie ADP czy piątkowe payrolle), ale obecnie nie zakładamy takiego scenariusza. W efekcie także EURUSD powinien póki co pozostać w dotychczasowym zakresie wahań 1,08-1,10. Wczorajsza przecena na parkietach Europy sięgnęła w przypadku większości indeksów około 2%. Niemiecki DAX stracił 1,8%, docierając do najniższego poziomu od ponad tygodnia. Presję spadkową nadal obserwowaliśmy w notowaniach rentowności niemieckich obligacji skarbowych, co potwierdza, że inwestorzy wciąż preferują bezpieczniejsze aktywa. Podobną sytuację obserwujemy na amerykańskim rynku, gdzie 2-letnie rentowności obligacji skarbowych zniosły w ostatnich tygodniach całe wzrosty jakie miały miejsce w końcówce 2015 roku w oczekiwaniu na podwyżkę stóp w USA. Spadkom sprzyjało też konsekwentne tonowanie w ostatnim czasie oczekiwań na dalszy wzrost kosztu pieniądza w tym kraju. Wyceniane przez rynek prawdopodobieństwo chociaż jednej podwyżki w 2016 roku spadło już do zaledwie 50%. Takie oczekiwania mogą jednak być już zbyt niskie biorąc pod uwagę dobrą kondycję gospodarki USA (zwłaszcza po wyłączeniu sektora wydobywczego, któremu ciążą niskie ceny ropy) oraz perspektywy powolnego, ale jednak odbicia inflacji. W efekcie stwarza to przestrzeń do korekty 1
oczekiwań rynku, co przede wszystkim przemawia za mocniejszym dolarem w perspektywie kolejnych miesięcy. Na krajowym parkiecie również dominowały wczoraj spadki. WIG20 stracił 2,6%, wracając pod wsparcie przy 1750pkt, co z technicznego punktu widzenia neguje sygnał wzrostowy z poprzednich sesji. Solidne spadki na dzisiejszej sesji w Azji dodatkowo zmniejszają szanse na korekcyjne odbicie w Europie. 2
3
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 1 LUTEGO Kalendarium BIULETYN DZIENNY, 3 lutego 2016, GODZ 9.10 Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 02:00 CN PMI przemysł (Styczeń, pkt) 49,40 49,60 49,70 02:45 CN Caixin PMI przemysł (Styczeń, pkt) 48,40 48,10 48,20 09:00 PL PMI przemysł (Styczeń, pkt) 50,90 51,70 52,10 09:30 CZ PMI przemysł (Styczeń, pkt) 56,90 54,80 55,60 09:45 IT PMI przemysł (Styczeń, pkt) 53,20 55,30 54,90 55,60 09:50 FR PMI przemysł - rewizja (Styczeń, pkt) 50,00 50,00 50,00 50,00 09:55 DE PMI przemysł - rewizja (Styczeń, pkt) 52,30 52,10 52,10 52,10 10:00 EZ PMI przemysł - rewizja (Styczeń, pkt) 52,30 52,30 52,30 52,30 10:30 UK PMI przemysł (Styczeń, pkt) 52,90 51,80 51,90 14:30 US Inflacja bazowa (Grudzień, %, r/r) 1,40 1,40 1,40 1,30 15:45 US PMI przemysł - rewizja (Styczeń, pkt) 52,40 52,70 52,70 16:00 US ISM przemysł (Styczeń, pkt) 48,20 48,50 48,50 48,20 WTOREK 2 LUTEGO 11:00 EZ Stopa bezrobocia (Grudzień, %) 10,40 10,50 10,50 10,50 ŚRODA 3 LUTEGO PL Decyzja RPP (Luty, %) 1,50 1,50 1,50 02:45 CN Caixin PMI usługi(styczeń, pkt) 52,40 50,20 03:00 JP PMI usługi (Styczeń, pkt) 52,40 51,50 09:45 IT PMI usługi (Styczeń, pkt) 54,50 54,20 55,30 09:50 FR PMI usługi - rewizja (Styczeń, pkt) 50,60 50,60 50,60 09:55 DE PMI usługi - rewizja (Styczeń, pkt) 55,40 55,40 55,40 10:00 EZ PMI usługi - rewizja (Styczeń, pkt) 53,60 53,60 53,60 10:30 UK PMI usługi (Styczeń, pkt) 55,40 55,50 11:00 EZ Sprzedaż detaliczna (Grudzień, %, m/m) 0,30-0,30 14:30 US Zatrudnienie ADP (Styczeń, tys.) 195,00 257,00 15:45 US PMI usługi - rewizja (Styczeń, pkt) 53,70 16:00 US ISM usługi (Styczeń, pkt) 55,30 55,30 CZWARTEK 4 LUTEGO 13:00 UK Decyzja Banku Anglii - stopy procentowe 0,50 0,50 0,50 13:00 UK Decyzja Banku Anglii - program QE (mld GBP) 375,00 375,00 375,00 13:00 CZ Decyzja Banku Czech (%) 0,05 0,05 0,05 14:30 US Initial claims (tyg., tys.) 278,00 16:00 US Zamówienia fabryczne (Grudzień, %, m/m) -1,30-0,30 PIĄTEK 5 LUTEGO 08:00 DE Zamówienia fabryczne (Grudzień, %, m/m) -0,50-0,50 1,50 14:30 US Bilans handlowy (Grudzień, mld USD) -42,70-42,40 14:30 US Zatrudnienie w sekt. pozarolniczym (Styczeń, tys.) 225,00 200,00 292,00 14:30 US Stopa bezrobocia (Styczeń, %) 4,90 5,00 5,00 14:30 US Dynamika płac (Styczeń, %, m/m) 0,20 0,30 0,00 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5