Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Dane o bilansie płatniczym, powinny potwierdzić, że sierpień przyniósł wyraźną poprawę w wynikach esportu po jego spadku odnotowanym miesiąc wcześniej. Dziś na rynku może panować nieco lepszy sentyment niż wczoraj po wyższych od oczekiwań odczytach inflacji producenckiej i konsumenckiej z Chin. Liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w Stanach Zjednoczonych okazała się być najniższa od 43 lat, a dodatkowo zrewidowano w dól poprzedni odczyt o 3 tys. Dziś dla rynku wazne będą wypowiedzi przedstawicieli Fed. E. Rosengrena i J. Yellen. Wśród danych warto zwrócić uwagę na sprzedaż detaliczną i indeks uniwersytetu Michigan ze Stanów Zjednoczonych. Silnie rosły wczoraj ceny kukurydzy i pszenicy na rynkach światowych. Słabo zachowywały się wczoraj rynki akcyjne po rozczarowujących danych o chińskim handlu. KOMENTARZ EKONOMICZNY Narodowy Bank Polski dzisiaj o 14:00 opublikuje dane o bilansie płatniczym za sierpień. Oczekujemy, że tak jak to było w przypadku produkcji przemysłowej, sierpień przyniesie wyraźną poprawę wyników po stronie eksportu, który naszym zdaniem uplasuje się o 6,7% powyżej poziomu sprzed roku, podczas gdy w lipcu odnotował spadek o 5,1% r/r. Odbicia oczekujemy także po stronie danych o imporcie (5,6% r/r). W efekcie zakładamy, że saldo handlowe, chociaż pozostanie ujemne, to wykaże deficyt znacząco niższy niż przed miesiącem (55 mln EUR). Zakładamy, ze deficyt całego rachunku obrotów bieżących sięgnie 517 mln EUR wobec 802 mln EUR przed miesiącem. KOMENTARZ RYNKOWY Dziś na rynku utrzymywać się może lepszy sentyment. Powodem powinny być lepsze od oczekiwań odczyty inflacji producenckiej i konsumenckiej z Chin, co poprawia ocenę tamtejszej gospodarki i zmniejsza obawy o nią, po wczorajszych gorszych od oczekiwań wartościach handlu zagranicznego. Dodatkowo, czynnikiem, który zmniejsza obawy o sytuację globalnej gospodarki, była informacja o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych ze Stanów Zjednoczonych. Wartość okazała się najniższa od 43 lat, co potwierdza dobrą sytuację na amerykańskim rynku pracy. Dodatkowo zmniejszono wartość zeszłotygodniowego odczytu o 3 tys. Takie dane są wspierające dla scenariusza podwyżki stóp procentowych przed końcem br. Dzisiaj na te oczekiwania wpływ będą miały wypowiedzi przedstawicieli Fed. E. Rosengrena oraz J. Yellen. Zwłaszcza słowa pani prezes będą śledzone ze szczególną uwagą. Dziś wśród ważniejszych danych należy zwrócić uwagę na sprzedaż detaliczną ze Stanów Zjednoczonych oraz indeks uniwersytetu Michigan. Oba wskaźniki powinny pokazać wartość wyższą niż w zeszłym miesiącu. EURPLN wyszedł wczoraj powyżej 4,30, jednak w drugiej części dnia spadł poniżej tego poziomu. Obecnie para może nadal oscylować wokół 4,30, jednak w naszej ocenie istnieje większa szansa przekroczenia 4,30 niż istotnego spadku notowań. EURUSD podejmował wczoraj próby zejścia poniżej 1,10, jednak dość szybko para powróciła ponad ten poziom. Kluczowy dla pary będzie dzisiaj odczyt sprzedaży detalicznej dla Stanów Zjednoczonych. Dobry odczyt Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 14 października 2016, GODZ 9.10 będzie sprzyjał trwalszemu zejściu poniżej 1,10, natomiast w godzinach wieczornych kurs powinien reagować na wystąpienie J. Yellen. Wczoraj wzrastał kurs ropy naftowej co częsciowo było spowodowane spadkiem zapasów benzyny oraz destylatów w Stanach Zjednoczonych, mimo wzrostu zapasów samej ropy naftowej. Na rynku surowców doszło wczoraj do silnych zwyżek kukurydzy i pszenicy, co jest zgodne z naszą oceną iż dla dłuższego horyzontu dzisiejsze poziomy tych surowców są atrakcyjne. Silnie spadała również wczoraj cena soku pomarańczowego (-3,43%). Wczoraj po słabych danych o handlu w Chinach spadały indeksy giełdowe w Europie (CAC -1,06%; DAX -1,04%) i w Stanach Zjednoczonych (S&P500-0,31%). Jeszcze silniej spadał warszawski parkiet (WIG -1,30%; WIG20-1,87%). W najbliższych tygodniach dla rynków giełdowych ważne będą wyniki spółek uzyskane w 3 kwartale br. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni PIĄTEK 7 WRZEŚNIA 08:00 D Produkcja przemysłowa (sierpień, %, m/m) 2,50 1,00-1,50 08:45 FR Produkcja przemysłowa (sierpień, %, m/m) 2,10-0,60 10:30 GB Produkcja przemysłowa (sierpień, %, m/m) 0,20 0,10 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (wrzesień, tys, 156,00 175,00 175,00 167,00 m/m) 14:30 USA Płaca godzinowa (wrzesień, %, m/m) 0,20 0,20 0,10 14:30 USA Stopa bezrobocia (wrzesień, %) 5,00 4,90 4,90 14:30 USA Długość tygodnia pracy (wrzesień, h) 34,40 34,40 34,30 PONIEDZIAŁEK 10 WRZEŚNIA 07:45 CH Stopa bezrobocia (wrzesień, %) 3,30 3,40 3,40 10:30 EZ Indeks Sentix (październik, pkt.) 8,50 6,30 5,60 WTOREK 11 WRZEŚNIA 11:00 D Indeks instytutu ZEW (październik, pkt.) 6,20 4,00 0,50 14:00 PL Inflacja CPI, fin (wrzesień, %, r/r) -0,50-0,40-0,50-0,80 ŚRODA 12 WRZEŚNIA 01:50 JP Zamówienia na sprzęt, maszyny i urządzenia (sierpień, %, m/m) -2,20-5,50 4,90 08:45 FR Inflacja CPI, fin (wrzesień, %, m/m) -0,20-0,20 0,30 11:00 EZ Produkcja przemysłowa (sierpień, %, m/m) 1,60 1,20-1,10 22:40 USA Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API (dane tygodniowe, mln baryłek) 2,70 20:00 USA Protokół z posiedzenia FOMC CZWARTEK 13 WRZEŚNIA 08:00 D Inflacja CPI, fin (wrzesień, %, m/m) 0,10 0,10 0,10 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) 246,00 249,00 PIĄTEK 14 WRZEŚNIA 14:00 PL Saldo obrotów towarowych (sierpień, mln EUR) -55,0 28,00-313,00 14:00 PL Saldo rachunku bieżącego (sierpień, mln EUR) -517,0-318,00-802,00 14:30 USA Sprzedaż detaliczna (wrzesień, %, m/m) 0,30-0,10 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. (październik, pkt.) 92,00 91,20 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5