Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Dziś rozpoczyna się posiedzenie RPP. Decyzję poznamy jutro i raczej nie przyniesie ona zmian poziomu stóp procentowych. Dziś warto zwrócić uwagę na ISM dla usług w Stanach Zjednoczonych. Australijski Bank Centralny pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Z technicznego punktu widzenia istnieje szansa do pogłębienie spadku EURPLN, natomiast piątkowa rewizja ratingu przez Moody s może stwarzać presję na wzrost pary. WIG wyróżniał się wczoraj pozytywnie dzięki dobremu zachowaniu przede wszystkim dwóch sektorów: energetyki oraz sektora surowcowego. KOMENTARZ EKONOMICZNY Marek Chrzanowski, członek Rady Polityki Pieniężnej, złożył rezygnację z piastowanej przez siebie funkcji. W piątek nad jego odwołaniem z RPP głosował będzie Senat. W ciągu trzech miesięcy wyższa izba Parlamentu będzie musiała wskazać następcę M. Chrzanowskiego. Jak dotąd przyczyny rezygnacji nie zostały podane. Chociaż w prezentowanych ocenach M. Chrzanowski zaliczał się do grona członków RPP o dużej niechęci do obniżania stóp procentowych (wskazywał, że niższe stopy nie będą stymulować wzrostu gospodarczego postrzegając, że to wysoka niepewność ograniczająca inwestycje jest głównym źródłem spowolnienia; wskazywał na ryzyka dla stabilności systemu finansowego, z którymi mogłoby się wiązać dalsze obniżanie kosztu pieniądza), to nie zakładamy, by ta zmiana znacząco wpływała na rozkład sił w samej RPP, w której jak na razie jedynie dwóch przedstawicieli deklaruje skłonność do rozważenia obniżek stóp procentowych. Tymczasem już dziś, po miesięcznej wakacyjnej przerwie, RPP zaczyna swoje decyzyjne posiedzenie. Samą decyzję poznamy jutro i zarówno w naszej ocenie, jak i według rynkowego konsensusu, nie przyniesie ona zmian poziomu stóp procentowych. EUR/PLN 4,3344-0,1% USD/PLN 3,8859-0,2% EUR/USD 1,1154 0,1% WIG 20 1788,0 1,2% DJ Euro Stoxx50 3077,7-0,1% DAX 10672,2-0,1% S&P500 0,0 0,0% Źródło: Bloomberg 2016-09-06 08:52 KOMENTARZ RYNKOWY Wczoraj brak było istotnych publikacji makroekonomicznych. Dziś również kalendarz nie obfituje w wiele istotnych danych, natomiast warto zwrócić uwagę na indeks ISM dla usług w Stanach Zjednoczonych, który zostanie opublikowany o godz. 16. Już za nami odczyt zamówień w przemyśle niemieckim w lipcu, który okazał się nieznacznie gorszy od oczekiwań rynkowych (0,2% vs 0,5%). Wzrost zamówień w przemyśle niemieckim został odnotowany dzięki silnemu wzrostowi popytu w strefie euro, który wzrósł o 5,9%, natomiast niemiecki popyt wewnętrzny w tej kategorii zmniejszył się o 3%. Dzisiaj zgodnie z oczekiwaniami stopy procentowe na niezmienionym poziomie pozostawił Australisjki Bank Centralny. W piątek na parze EURPLN doszło do dość silnych wzrostów, jednak w dalszej części dnia nastąpiło osłabienie się rodzimej waluty i z technicznego punktu widzenia na wykresie świecowym pary pojawiła się świeca przypominająca spadającą gwiazdę. Wczorajsze zachowanie kursu potwierdzałoby taki sygnał techniczny. Sygnał ten wskazuje na zakończenie się krótkoterminowej tendencji wzrostowej i jej odwrócenie. Jeśli dzisiejsze zejście poniżej 4,34 się utrzyma, to istnieje możliwość krótkoterminowej zniżki w okolicę 4,30. Takiemu scenariuszowi nie sprzyja piątkowa aktualizacja ratingu Polski przez agencję Moody s, co może utrzymywać Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 6 września 2016, GODZ 9.10 polskie aktywa pod presją, stąd czynniki fundamentalne wskazywałyby na większe prawdopodobieństwo utrzymania obecnego kursu bądź nawet jego wzrostu. EURUSD w ostatnich godzinach pozostaje stabilny przy 1,1150 i prawdopodobnie pozostanie powyżej 200-sesyjnej średniej znajdującej się obecnie przy 1,1130, natomiast korekcyjnie para może wzrosnąć do 1,12. Wczoraj bardzo dobrze zachowywał się rodzimy parkiet, co było spowodowane silnymi wzrostami sektorów, które przez ostatnie 2 lata nie radzą sobie najlepiej mianowicie: WIG-Surowce +5,54% i WIG-Energia+3,47%. Wzrosty indeksu WIG- Surowce były spowodowane dobrym zachowaniem JSW, która od początku roku zyskała już prawie 350%. Spółka jest beneficjentem odbicia cen węgla koksowego na rynkach międzynarodowych, a także zyskuje dzięki zawiązaniu porozumienia z obligatariuszami i możliwości przeniesienia części nierentownych aktywów poza spółkę, co wygeneruje duże oszczędności. Wczoraj europejskie indeksy odnotowały tylko symboliczne spadki tzn. CAC40-0,02% oraz DAX -0,11%. W Stanach Zjednoczonych mieliśmy natomiast dzień wolny w związku ze Świętem Pracy. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni PIĄTEK 2 WRZEŚNIA 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (Sierpień, tys.) 151,00 170,00 164,00 255,00 14:30 USA Płaca godzinowa (Sierpień, %, m/m) 0,10 0,20 0,20 0,30 14:30 USA Stopa bezrobocia (Sierpień, %) 4,90 4,80 4,80 4,90 14:30 USA Długość tygodnia pracy (Sierpień, godz.) 34,30 34,50 34,50 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku, fin. (Lipiec, %, m/m) 4,40 4,40 16:00 USA Zamówienia w przemyśle (Lipiec, %, m/m) 1,90 1,60 1,00-1,50 PONIEDZIAŁEK 5 WRZEŚNIA 09:50 FR Indeks PMI dla usług, fin. (Sierpień, pkt.) 52,30 52,00 52,00 09:55 DE Indeks PMI dla usług, fin. (Sierpień, pkt.) 51,70 53,30 53,30 10:00 EZ Indeks PMI dla usług, fin. (Sierpień, pkt.) 52,80 53,10 53,10 10:30 EZ Indeks Sentix (Wrzesień, pkt.) 5,60 5,20 5,00 4,20 11:00 EZ Sprzedaż detaliczna (Lipiec, %, m/m) 1,10 0,40 0,00 WTOREK 6 WRZEŚNIA 07:45 CH Produkt Krajowy Brutto (2 kwartał, %, k/k) 0,60 0,40 0,10 08:00 DE Zamówienia w przemyśle (Lipiec, %, m/m) 0,20 0,50-0,40 11:00 EZ Produkt Krajowy Brutto, fin. (2 kwartał, %, k/k) 0,30 0,30 15:45 USA Indeks PMI dla usług, fin. (Sierpień, pkt.) 50,90 16:00 USA Raport ISM dla usług (Sierpień, pkt.) 55,70 55,50 ŚRODA 7 WRZEŚNIA 08:00 DE Produkcja przemysłowa (Lipiec, %, m/m) -0,10 0,20 0,80 10:30 GB Produkcja przemysłowa (Lipiec, %, m/m) -0,20 0,10 20:00 USA Beżowa Księga PL Decyzja ws. stóp procentowych (Wrzesień, %) 1,50 1,50 1,50 CZWARTEK 8 WRZEŚNIA 13:45 EZ Decyzja ws. stóp procentowych (Wrzesień, %) 0,00 0,00 0,00 14:30 EZ Konferencja prasowa po posiedzeniu ECB 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 263,00 PIĄTEK 9 WRZEŚNIA 07:45 CH Stopa bezrobocia (Sierpień, %) 3,10 08:45 FR Produkcja przemysłowa (Lipiec, %, m/m) 0,20-0,80 PL Decyzja Moody's ws. ratingu Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5