Najważniejsze informacje: Bogdanka - Projekt ograniczenia wykonywania głosów na WZ do 10% PGNiG - PGNiG szuka spółek do przejęcia m. in. w Norwegii, USA i Kanadzie PKN Orlen - Resort skarbu chce wprowadzić swojego przedstawiciela do zarządu JSW - Rada nadzorcza ogłosiła konkurs na prezesa i wiceprezesa ds. ekonomicznych JSW - Związki z JSW skierowały zawiadomienie do prokuratury Tauron - Tauron zwiększył moc elektrowni wodnej Pilchowice Sektor bankowy - Wraca sprawa likwidacji Bankowego Tytułu Egzekucyjnego Alior Bank, Hawe - Pprzystąpił do umowy standstill z Hawe Sektor energetyczny - Państwa członkowskie ostatecznie zatwierdziły utworzenie rezerwy CO2 WP - Wnioskuje do KRRiT o koncesję na rozpowszechnianie programu telewizyjnego Sektor transportowy - Pociągi towarowe mają podwoić prędkość w ciągu kilku lat Inter Cars - Planowane 10 mld PLN przychodów w 2020 Kruk, Presco - PRESCO chce sprzedać Krukowi spółkę zależną za maksymalnie 220 mln PLN Oponeo - Umowa w sprawie potencjalnej sprzedaży portalu za ok. 15,5 mln PLN Asbis - W III kw. szanse na dodatni wynik na działalności operacyjnej Trakcja - Maciej Radziwiłł zrezygnował z rady nadzorczej Wydarzenia dnia: AmRest - Nadzwyczajne walne zgromadzenie w sprawie zmian w radzie nadzorczej Nadchodzące wydarzenia: CCC - Ex-div (3 PLN na akcję) (22 września) PGE - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (0,78 PLN na akcję) (22 września) PGE - Ex-div (0,78 PLN na akcję) (23 września) Indeksy GPW WIG otw. 51 790,8 0,6% WIG zam. 51 303,8-1,0% obrót (mln PLN) 1 275,1 29,2% WIG 20 otw. 2 199,4 0,9% WIG 20 zam. 2 168,2-1,4% FW20 otw. 2 196,0 0,8% FW20 zam. 2 155,0-1,8% mwig40 otw. 3 665,0-0,3% mwig40 zam. 3 657,9-0,2% Największe wzrosty kurs Netia 5,59 2,6% GTC 6,29 1,5% CCC 170,75 0,7% Duon 3,23 0,3% AB 34,95 0,0% Największe spadki kurs Emperia 61,70-3,6% Komercni 5 389,00-3,0% Handlowy 83,00-2,5% Energa 18,00-2,4% Enea 13,70-2,1% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5 440,00 61 321 MOL 12 850,00 20 895 Komercni 5 389,00 32 344 KGHM 90,00 95 PZU 445,85 77 LPP - Wypłata dywidendy (32 PLN na akcję) (24 września) Zetkama: prawdopodobny powrót wzrostów 97 96 95 94 93 92 91 90 89 88 87 86 85 84 83 82 81 80 79 78 77 76 75 74 73 72 71 70 69 68 67 66 65 64 63 62 61 Indeksy zagraniczne BUX 21 119,3 0,4% RTS 823,1 0,0% PX50 983,5-2,6% DJIA 16 384,6-1,7% NASDAQ 4 827,2-1,4% S&P 500 1 990,2 0,0% DAX XETRA 9 916,2-3,1% FTSE 6 187,0 0,0% CAC 40 4 535,9-2,6% NIKKEI 18 432,3 0,0% HANG SENG 21 854,6 0,0% 11 ugust 18 25 1 8 15 September 22 29 6 13 October 20 27 3 10 17 Nov ember 24 1 8 15 December 22 5 12 2015 19 26 2 9 February 16 23 2 9 March 16 23 30 7 April 13 20 27 4 May 11 18 25 1 8 June 15 22 29 6 July 13 20 27 3 10 August 17 24 31 7 14 September 21 28 5 1 Octobe Od początku września Zetkama konsoliduje się. Biorąc jednak pod uwagę wcześniejsze wzrosty, prawdopodobne wydaje się wybicie górą. W takim przypadku minimalny zasięg ruchu należałoby szacować na 92,63 zł, ale bez większych problemów kurs może sięgnąć 94,75 zł lub okolic 97,00 zł. 60 59 58 57 56 55 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Waluty i surowce WIBOR 3m (%) 1,72 0,0% EUR/PLN 4,202 0,4% USD/PLN 3,693 0,0% EUR/USD 1,138 1,1% miedź (USD/t) 5 272,5-2,5% miedź (PLN/t) 19 471,5-3,1% ropa Brent (USD/bbl) 48,16 0,0%
Najważniejsze informacje: Bogdanka Projekt ograniczenia wykonywania głosów na WZ do 10% Bogdanka chce, aby żaden z akcjonariuszy nie mógł wykonywać na walnym zgromadzeniu więcej niż 10% głosów. Ograniczenie to nie będzie dotyczyć akcjonariuszy posiadających ponad 10% akcji Bogdanki w dniu 15 października. Głosowanie nad projektem odbędzie się na WZ zwołanym na 15 października. Zarząd Bogdanki podał w piątek, że "wspólnie z zaangażowanym w tym celu doradcą, analizuje obecnie warunki wezwania ogłoszonego przez Enea". (PAP) PGNiG PKN Orlen JSW JSW Tauron Sektor bankowy Alior Bank, Hawe Sektor energetyczny WP.PL PGNiG szuka spółek do przejęcia m. in. w Norwegii, USA i Kanadzie Prezes Mariusz Zawisza w wywiadzie dla Parkietu przekazał, że spółka poszukuje spółek do akwizycji głównie w obszarze poszukiwawczo-wydobywczym, ale raczej będących już w fazie produkcji. W kręgu zainteresowania znajdują się zwłaszcza spółki z Norwegii, USA i Kanady, w mniejszym stopniu spółka rozgląda się też na rynku azjatyckim. Niewykluczone jest również, że w ciągu najbliższych 6 miesięcy dojdzie do pierwszego przejęcia w segmencie ciepłowniczym w Polsce. Prezes Zawisza odrzucił możliwość zaangażowania się przez PGNiG w projekty dotyczące kopalni węgla kamiennego. (Parkiet) Resort skarbu chce wprowadzić swojego przedstawiciela do zarządu Według nieoficjalnych informacji Pulsu Biznesu w porządku obrad najbliższego posiedzenia rady nadzorczej PKN Orlen, które odbędzie się 23 września, znajduje się punkt dotyczący zmian w składzie zarządu. Według ustaleń gazety ministerstwo skarbu chce skorzystać z możliwości powołania swojego członka zarządu, którym ma zostać były szef UOKiK Cezary Banasiński. (Puls Biznesu) Rada nadzorcza ogłosiła konkurs na prezesa i wiceprezesa ds. ekonomicznych Rada nadzorcza Jastrzębskiej Spółki Węglowej ogłosiła konkurs na stanowiska prezesa i zastępcy prezesa ds. ekonomicznych. Zgłoszenia można składać do 14 października. W ogłoszeniu zamieszczonym w prasie napisano, że rozmowy kwalifikacyjne rozpoczną się 20 października. (PAP) Związki z JSW skierowały zawiadomienie do prokuratury Działające w JSW reprezentatywne organizacje związkowe skierowały do Prokuratury Rejonowej w Jastrzębiu- Zdroju zawiadomienie o możliwości popełnienia przestępstwa. Według zawiadamiającego, działalność zarządu JSW w 2014 roku doprowadziła do powstania znacznych strat majątkowych w spółce, w konsekwencji powodując utratę płynności finansowej i nadmierny wzrost zobowiązań po stronie spółki. Szczególnie odnosi się to do transakcji nabycia przez JSW kopalni Knurów-Szczygłowice od Kompani Węglowej oraz zawarcia 30 lipca 2014 roku umowy Programu Emisji Obligacji. (wnp.pl) Tauron zwiększył moc elektrowni wodnej Pilchowice Po kompleksowej modernizacji elektrownia wodna Pilchowice, należąca do grupy Tauron, zwiększyła moc zainstalowaną o 75% - z 7,585 do 13,364 MW. Koszt inwestycji wyniósł ok. 33,2 mln PLN. (wnp.pl) Wraca sprawa likwidacji Bankowego Tytułu Egzekucyjnego W planie najbliższego posiedzenia Sejmu w przyszłym tygodniu jest głosowanie nad projektem ustawy o likwidacji Bankowego Tytułu Egzekucyjnego. (wnp.pl) Pprzystąpił do umowy standstill z Hawe Alior Bank przystąpił do umowy standstill z Hawe. Bank wstrzyma się z egzekwowaniem swoich należności do 30 września, do kiedy to ma zostać wypracowane ostateczne porozumienie między Hawe a jego wierzycielami. (PAP) Państwa członkowskie ostatecznie zatwierdziły utworzenie rezerwy CO2 Państwa UE ostatecznie zatwierdziły przepisy w sprawie utworzenia rezerwy stabilizacyjnej dla unijnego rynku pozwoleń na emisję CO2. Mają one doprowadzić do zwiększenia cen pozwoleń na emisję gazów cieplarnianych i skłonić przemysł do "zielonych" inwestycji. Przepisy zaakceptowane w piątek przez unijnych ministrów ds. środowiska przewidują utworzenie rezerwy stabilizacyjnej (market stability reserve MSR) w 2018 r. i uruchomienie jej od 1 stycznia 2019 r., a także przeniesienie do rezerwy 900 mln uprawnień zdejmowanych z rynku w tzw. procesie backloadingu. Początkowo pozwolenia te miały trafić z powrotem na rynek. (PAP) Wnioskuje do KRRiT o koncesję na rozpowszechnianie programu telewizyjnego WP1, spółka zależna Wirtualnej Polski, złożyła wniosek do Krajowej Rady Radiofonii i Telewizji o przyznanie koncesji na rozpowszechnianie programu telewizyjnego o charakterze uniwersalnym. KRRiT może przyznać koncesję na 10 lat. Opłata za udzielenie koncesji na 10 lat wyniesie maksymalnie 12.9 mln PLN. (PAP) 2
Sektor transportowy Pociągi towarowe mają podwoić prędkość w ciągu kilku lat Jak powiedziała szefowa MIR Maria Wasiak, podwojenie średniej prędkości pociągów towarowych jeszcze w tej perspektywie UE ma być jednym ze skutków realizacji "Krajowego Programu Kolejowego do 2023 r.". Oceniła, że skorzystają na tym firmy transportowe. (PAP) Inter Cars Planowane 10 mld PLN przychodów w 2020 Prezes Robert Kierzek przekazał, że plan zarządu Inter Carsu zakłada osiągnięcie 10 mld PLN przychodów w 2020 roku. Spółka chce otworzyć 300 nowych filii i podwoić udział rynkowy w krajach regionu. Obecna sieć Inter Carsu to 350 filii. Motorem wzrostu mają być rynki zagraniczne, do 2020 r. udział przychodów z Polski ma spaść z 66% do 45%. Ważnym krokiem ma być uruchomienie nowego centrum logistycznego w Zakroczymiu. Koszt inwestycji to ok. 150 mln PLN, a otwarcie ma nastąpić latem 2016 r. (Parkiet) Kruk, Presco Oponeo Asbis Trakcja Kino Polska TV Unibep PRESCO chce sprzedać Krukowi spółkę zależną za maksymalnie 220 mln PLN PRESCO chce sprzedać Krukowi spółkę zależną, wraz z prawem dysponowania portfelem wierzytelności grupy, za maksymalnie 220 mln PLN. Firmy podpisały w piątek list intencyjny. Umowa dotyczy spółki PRESCO Investments S.a r.l. oraz funduszu PRESCO Investment I NS FIZ, które posiadają wierzytelności warte 2,7 mld PLN. Strony listu intencyjnego ustaliły, że umowa zostanie podpisana do 30 października. (PAP) Umowa w sprawie potencjalnej sprzedaży portalu za ok. 15,5 mln PLN Oponeo podpisało umowę w sprawie wstępnego zainteresowania nabyciem portalu grupy przez zewnętrzną firmę. Przybliżona wartość portalu to 15,5 mln PLN. Oponeo poinformowało, że portal ten nie jest wykorzystywany w podstawowej działalności grupy. (PAP) W III kw. szanse na dodatni wynik na działalności operacyjnej Asbis obserwuje poprawę w porównaniu z pierwszymi dwoma kwartałami. Dyrektor ds. relacji inwestorskich i kredytu Constantinos Tziamalis poinformował, że sprzedaż zaczęła rosnąć. Dodaje, że wyniki za III kw. będą znacznie lepsze niż od tych w II kw., są szanse, że w III kw. Asbis zanotuje dodatni wynik na działalności operacyjnej. Spółka podkreśla, że uzdrowiła już swój biznes na wszystkich rynkach, zaczęła notować dodatnie wyniki w krajach takich jak Ukraina, widzi pozytywne oznaki w Rosji. (Parkiet) Maciej Radziwiłł zrezygnował z rady nadzorczej Maciej Radziwiłł zrezygnował w piątek z rady nadzorczej Trakcji. W oświadczeniu przesłanym PAP Radziwiłł poinformował, że rezygnacja wynika z przygotowań do "nowych planów zawodowych". Maciej Radziwiłł był prezesem Trakcji-Tiltry w latach 2002-2012. Później sprawował funkcję przewodniczącego rady nadzorczej spółki. (PAP) Spółka zależna Kino Polska TV złożyła dwa wnioski koncesyjne na MUX-8 Cyfrowe Repozytorium Filmowe, spółka zależna Kino Polska TV, złożyła dwa wnioski koncesyjne na nadawanie programów telewizyjnych w ramach tzw. multipleksu ósmego. Wysokość opłaty koncesyjnej za udzielenie jednej koncesji wyniesie 15,98 mln PLN, przy założeniu braku zmiany opłat i wskaźników, będących podstawą jej obliczania. (PAP) Kontrakt w Warszawie za 61 mln PLN Unibep otrzymał od Okam Capital zlecenie na generalne wykonawstwo budynku mieszkalnego wielorodzinnego z usługami i garażem podziemnym przy ul. Woronicza w Warszawie. Wartość umowy wynosi 61,3 mln PLN netto. Termin realizacji inwestycji wynosi 23 miesiące od złożenia przez zamawiającego oświadczenia o rozpoczęciu robót. Polecenie rozpoczęcia ma zostać wydane w ciągu 90 dni od zawarcia umowy. Unibep ma prawo odstąpić od kontraktu w ciągu kolejnych 60 dni. (wnp.pl) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 21 września AmRest Nadzwyczajne walne zgromadzenie w sprawie zmian w radzie nadzorczej 22 września CCC Ex-div (3 PLN na akcję) 22 września PGE Ostatni dzień z prawem do dywidendy (0,78 PLN na akcję) 23 września PGE Ex-div (0,78 PLN na akcję) 24 września LPP Wypłata dywidendy (32 PLN na akcję) 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100,00 6 174,14 15,6 11,2 11,1 1,7 1,5 1,3 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324,00 30 440,19 12,4 13,4 12,9 1,6 1,5 1,4 Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98,00 10 844,75 14,0 13,0 12,7 1,3 1,3 1,3 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134,00 15 872,20 15,0 13,8 13,3 1,5 1,4 1,4 Komercni Kupuj 2015-07-16 6 232,00 31 589,28 15,8 14,7 14,0 1,9 1,9 1,8 mbank Trzymaj 2015-07-06 405,00 15 908,36 11,8 11,9 12,1 1,3 1,2 1,1 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6,70 7 339,36 12,0 10,7 10,6 1,2 1,1 1,0 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 20 475,84 18,4 11,8 7,9 1,3 1,1 1,0 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174,00 41 470,27 16,6 15,2 14,7 1,7 1,7 1,7 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43,65 3 810,20 18,7 14,4 14,0 8,3 7,7 7,3 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67,93 8 917,67 18,4 17,1 16,7 7,6 6,9 6,5 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4,93 5 068,05 12,4 12,3 11,8 9,6 8,7 8,3 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-01-08 157,00 5 093,25 25,9 21,3 19,9 14,1 11,8 11,4 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 713,80 33,7 26,5 24,7 18,1 15,6 15,2 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj 2015-05-15 171,20 3 510,90 24,1 20,1 17,9 10,0 8,6 7,5 CCC Kupuj 2014-11-21 169,00 6 556,80 24,4 17,2 13,0 19,5 14,4 11,1 LPP Sprzedaj 2014-11-21 7 127,00 14 356,00 40,5 26,4 19,7 19,6 15,1 11,7 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83,98 775,91 16,6 16,0 14,9 6,3 5,8 5,1 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39,72 5 973,09 25,0 22,7 20,2 14,4 13,6 12,8 PKP Cargo Sprzedaj 2015-08-11 70,00 3 056,92 10,4 11,9 11,6 4,9 4,7 4,7 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49,00 565,76 8,6 8,5 8,0 7,9 7,1 6,9 Action Trzymaj 2015-05-25 42,50 441,83 5,8 5,4 5,2 5,7 5,2 - Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27,90 14 626,42 18,1 16,2 14,8 13,8 12,6 11,7 WPH Kupuj 2015-06-24 45,50 1 036,88 18,7 13,0 11,0 11,5 8,5 6,9 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531,00 38 500,17 13,2 13,5 13,1 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47,35 1 139,48 17,5 12,0 nm 14,7 9,8 - Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 723,76 7,4 4,2 nm 3,8 nm - GTC Kupuj 2015-01-15 6,40 2 209,74 4,7 6,9 nm -2,3-3,7 - PHN Trzymaj 2014-09-10 27,80 892,23 669,6 36,9 nm 65,0 nm - Robyg Kupuj 2014-10-15 2,51 670,88 16,4 10,0 nm 13,2 9,0 - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51,60 1 830,82 14,0 12,9 11,8 8,9 8,2 7,6 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 738,47 10,8 11,1 9,3 8,4 9,6 7,6 Kęty Kupuj 2015-09-02 370,00 2 851,48 13,7 13,4 12,0 9,4 9,0 7,9 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2014-09-23 43,50 1 077,96 12,9 11,8 11,2 8,7 8,1 7,7 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355,00 449,40 12,3 11,6 11,9 7,7 7,2 6,8 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8,61 80,82 11,3 10,0 9,1 4,9 4,4 3,9 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7,00 1 945,82 223,6 34,3 51,9 4,7 4,3 4,5 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9,00 9 514,59 31,0 38,6 29,2 4,0 3,9 3,8 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-09-04 49,60 2 191,84 12,1 22,1 15,9 4,5 5,2 4,6 JSW Sprzedaj 2015-05-21 14,50 1 789,35 nm nm nm 6,4 3,4 2,1 KGHM Trzymaj 2015-09-03 80,00 18 000,00 8,0 24,4 15,7 4,2 5,3 5,2 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0,03 266,46 nm nm 2,0 13,6 16,6 3,5 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4,11 334,37 13,2 11,7 10,9 8,1 7,3 6,7 Lotos Sprzedaj 2015-09-18 27,20 5 599,81 8,3 9,4 8,9 6,3 6,9 7,1 MOL Trzymaj 2015-09-18 13 552,00 18 054,42 7,3 6,5 6,9 3,1 3,1 3,0 OMV Trzymaj 2015-09-18 23,44 31 007,34 9,4 12,3 10,9 3,5 3,3 3,2 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4,84 39 825,00 13,9 17,3 16,9 6,5 7,3 7,0 PKN Orlen Sprzedaj 2015-09-18 66,80 30 337,40 6,7 7,4 8,2 4,4 4,5 4,8 Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj 2014-10-30 84,10 43 657,87 12,0 12,9 13,0 2,7 2,7 2,6 Enea Kupuj 2014-10-30 17,50 6 047,76 11,6 11,1 13,5 6,3 6,7 6,5 Energa Trzymaj 2014-10-30 23,80 7 453,21 9,5 10,4 9,7 5,6 5,8 5,6 PGE Trzymaj 2014-10-30 22,40 29 186,97 7,8 7,9 8,3 6,8 7,6 8,5 Polenergia Kupuj 2015-07-20 36,90 1 111,01 14,0 15,1 23,7 8,7 7,3 10,7 Tauron Trzymaj 2014-10-28 5,30 6 151,45 5,9 6,4 6,2 3,8 4,4 4,8 ZE PAK Sprzedaj 2014-10-30 30,10 810,64 4,1 3,7 3,8 2,8 2,9 3,7 4
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży