7 14 21 28 4 2016 11 18 25 1 February 8 15 22 29 March 7 14 21 29 4 April 11 18 25 2 May Mid-term Oscillator 9 16 23 30 June 6 13 20 27 4 July 11 18 25 1 August 8 16 22 29 5 September 12 19 26 3 October 10 95 100 90 85 80 75 70 65 55 60 50 45 40 35 30 25 15 20 5 10-5 0 Dziennik Najważniejsze informacje: Sektor energetyczny - W ciągu kilku lat wartość nominalna spółek energetycznych SP wzrośnie o 50 mld PLN Sektor energetyczny - Rachunki za prąd od przyszłego roku mogą wzrosnąć Sektor wydobywczy - Senat przyjął nowelizację ustawy górniczej Alumetal - Alumetal rusza z produkcją stopów odlewniczych w zakładzie na Węgrzech Assesco Poland - Asseco Poland nadal walczy o zamówienie na EPWD w ZUS Dom Development - W najbliższych latach spółka może sprzedawać ponad 3 tys. lokali rocznie Impexmetal - Impexmetal rozpoczyna program skupu akcji własnych Prime Car Management - PCM chce wypłacać w formie dywidendy do 100% zysku grupy Rawlplug - Rawlplug zawiesza działalność spółki zależnej w Portugalii Trakcja PRKiI - Trakcja PRKiI planuje zwolnienia grupowe; pracę straci do 300 osób Izo-Blok - Izo-Blok w perspektywie trzech lat chce wyjść na rynki pozaeuropejskie OEX - Celem OEX jest wypracowanie 45-50 mln PLN EBITDA w 2018 i 70 mln PLN w 2021 OEX - OEX akwizycje sfinansuje w większości długiem, chce być spółką dywidendową Sonel - Sonel utworzył spółkę w USA, która zajmie się sprzedażą produktów spółki Nadchodzące wydarzenia: Wirtualna Polska - NWZ (26 września) Giełda w Pradze - Dzień bez sesji (28 września) PKP Cargo - Raport kwartalny (28 września) PZU - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (28 września) PKO BP - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (28 września) JSW - NWZ (28 września) Neuca - NWZ (28 września) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 47 854,7 0,6% WIG zam. 48 154,9 1,1% obrót (mln PLN) 1 126,6 48,3% WIG 20 otw. 1 762,1 0,4% WIG 20 zam. 1 776,2 1,0% FW20 otw. 1 758,0 0,6% FW20 zam. 1 760,0 0,7% mwig40 otw. 4 062,7 0,8% mwig40 zam. 4 104,8 1,5% Największe wzrosty kurs zmiana Handlowy 78,50 5,8% Kęty 402,85 4,6% CCC 173,45 4,3% KGHM 74,30 4,2% Cyfrowy Polsat 25,43 3,8% Największe spadki kurs zmiana PGE 10,40-7,1% Enea 8,91-6,8% Alior Bank 46,85-5,6% Tauron 2,41-4,7% PKP Cargo 38,50-3,7% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7 461,00 66 MOL 17 110,00 22 Magyar Telekom 452,00 6 Komercni 835,60 33 Norilsk Nickel 15,62 143 Bank Handlowy: kontynuacja wzrostów Bank Handlowy wybił się wczoraj górą z konsolidacji, kontynuując wzrosty z lipca i początku sierpnia. Minimalny zasięg ruchu należy szacować na 80,05 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 82,28 zł lub 85,75 zł. 87.0 86.5 86.0 85.5 85.0 84.5 84.0 83.5 83.0 82.5 82.0 81.5 81.0 80.5 80.0 79.5 79.0 78.5 78.0 77.5 77.0 76.5 76.0 75.5 75.0 74.5 74.0 73.5 73.0 72.5 72.0 71.5 71.0 70.5 70.0 69.5 69.0 68.5 68.0 67.5 67.0 66.5 66.0 65.5 65.0 64.5 64.0 63.5 63.0 62.5 62.0 61.5 61.0 60.5 60.0 59.5 59.0 58.5 58.0 57.5 57.0 Indeksy zagraniczne Waluty i surowce zmiana BUX 28 300,8 0,2% RTS 1 002,1 2,3% PX50 875,9 1,3% DJIA 18 392,5 0,5% NASDAQ 5 244,6 0,0% S&P 500 2 139,2 0,0% DAX XETRA 10 674,2 2,3% FTSE 6 911,4 1,1% CAC 40 4 509,8 2,3% NIKKEI 16 807,6 0,0% HANG SENG 23 759,8 0,4% zmiana WIBOR 3m (%) 1,71 0,0% EUR/PLN 4,278 0,5% USD/PLN 3,805 0,0% EUR/USD 1,124 1,8% miedź (USD/t) 4 835,0 2,0% miedź (PLN/t) 18 399,4 0,6% ropa Brent (USD/bbl) 47,86 2,1%
Najważniejsze informacje: Sektor energetyczny Sektor energetyczny Sektor wydobywczy Alumetal Assesco Poland Dom Development Impexmetal W ciągu kilku lat wartość nominalna spółek energetycznych SP wzrośnie o 50 mld PLN Podwyższenie wartości nominalnej akcji spółek energetycznych Skarbu Państwa w ciągu kilku lat podniesie wartość nominalną spółek o 50 mld PLN - powiedział w Sejmie Krzysztof Tchórzewski, minister energii. Minister energii nie zgadza się z zarzutami, że podnoszenie wartości nominalnej akcji to rodzaj inżynierii finansowej. Od tak dużego przesunięcia kapitału z zapasowego na zakładowy spółki musiałyby zapłacić łącznie ponad 10 mld PLN podatku. (PAP, Rzeczpospolita) Rachunki za prąd od przyszłego roku mogą wzrosnąć Energetycy żądają więcej pieniędzy za gwarancje bezpieczeństwa dostaw energii. Rachunki za prąd dla przeciętnej rodziny mogą wzrosnąć o 20-25 PLN rocznie. Nowe podwyżki zależą od wniosku PSE o taryfy na 2017 r. (Rzeczpospolita) Senat przyjął nowelizację ustawy górniczej Senat przyjął w czwartek bez poprawek nowelę ustawy o funkcjonowaniu górnictwa węgla kamiennego. Ustawa m.in. zwiększa górny limit wydatków budżetowych na restrukturyzację górnictwa z 3 do 7 mld PLN. (PAP) Alumetal rusza z produkcją stopów odlewniczych w zakładzie na Węgrzech Alumetal rozpoczął produkcję wyrobów gotowych (stopów odlewniczych) na pierwszej linii odlewniczej w zakładzie w Komarom na Węgrzech. Potencjał produkcji stopów odlewniczych na pierwszej linii wynosi do 36 tys. ton rocznie, co jest równe 60% zakładanej zdolności produkcyjnej zakładu. Spółka podała, że druga linia produkcyjna zostanie uruchomiona zgodnie z zakładanym pierwotnie terminem, tj. w IV kwartale 2016 roku. Alumetal podał, że szacunkowe nakłady poniesione na inwestycję na Węgrzech są ok. 3,5% wyższe od pierwotnie zakładanych. Kwota nakładów miała, według wcześniejszych założeń, nie przekroczyć 120 mln PLN. (PAP) Asseco Poland nadal walczy o zamówienie na EPWD w ZUS Asseco Poland nadal walczy o zamówienie na EPWD w ZUS. Choć jedyną ofertę w przetargu na EPWD w ZUS złożyło konsorcjum Atos Polska, Bull i Betacomu, to Asseco Poland nie składa broni w walce o to zamówienie. Giełdowa firma walczy w sądzie okręgowym o zmianę warunków SIWZ. (PAP) Dom Development w najbliższych latach może sprzedawać ponad 3 tys. lokali rocznie Dom Development szacuje potencjał sprzedaży w najbliższych latach na poziomie ponad 3 tys. lokali rocznie. (PAP) Impexmetal rozpoczyna program skupu akcji własnych Impexmetal rozpocznie skup akcji własnych. Akcje będą skupowane po cenie nie niższej niż 2 PLN i nie wyższej niż 4 PLN za sztukę. Łączna wartość nominalna nabywanych akcji nie przekroczyć ma 20% kapitału zakładowego spółki. Maksymalna liczba akcji do nabycia nie przekroczy 32,79 mln akcji. Na realizację programu skupu akcji własnych spółka przeznaczy maksymalnie kwotę kapitału rezerwowego utworzonego w tym celu. Termin trwania skupu wynosić będzie 5 lat. (PAP) Prime Car Management Prime Car Management chce wypłacać w formie dywidendy do 100% zysku grupy Prime Car Management zmienia politykę dywidendową i obecnie zakłada, że zarząd będzie rekomendował przeznaczanie na nią do 100% skonsolidowanego zysku netto, przy uwzględnieniu odpowiedniego poziomu płynności oraz kapitału niezbędnego do rozwoju działalności. (PAP) Rawlplug Trakcja PRKiI Rawlplug zawiesza działalność spółki zależnej w Portugalii Rawlplug zawiesza działalność spółki zależnej Rawlplug Portugal z powodu niezadowalających wyników finansowych oraz braku realizacji założonych celów biznesowych. Jednorazowe koszty zawieszenia działalności spółki wyniosą ok. 200 tys. EUR i obciążą skonsolidowany wynik netto grupy Rawlplug za III kwartał 2016 roku. (PAP) Trakcja PRKiI planuje zwolnienia grupowe; pracę straci do 300 osób Trakcja PRKiI planuje optymalizację struktury organizacyjnej spółki i zwolnienia grupowe. Do końca czerwca 2017 roku pracę straci do 300 osób. Zarząd spółki jest przekonany, że przeprowadzenie redukcji zatrudnienia spowoduje znaczący spadek kosztów stałych w kolejnych latach, rozpoczynając od roku 2017. Konkretna kwota oszczędności będzie możliwa do oszacowania dopiero po zakończeniu procesu optymalizacji. (PAP) 2
Izo-Blok Izo-Blok w perspektywie trzech lat chce wyjść na rynki pozaeuropejskie Izo-Blok, który ma 25% udziału w europejskim rynku przetwórstwa EPP na potrzeby przemysłu motoryzacyjnego, w perspektywie 3 lat chce wyjść poza Europę, do Azji i Ameryki. Wcześniej zamierza zrobić rozeznanie na tych rynkach. W międzyczasie zainwestuje w rozwój zakładów w Niemczech i w Polsce. (PAP) OEX Celem OEX jest wypracowanie 45-50 mln PLN EBITDA w 2018 i 70 mln PLN w 2021 Cele finansowe grupy OEX zakładają wypracowanie 45-50 mln PLN EBITDA w 2018 r. i 70 mln PLN w 2021 r. Spółka zakłada także wydatki inwestycyjne, w tym akwizycje, w wysokości 100 mln do 2021 r. Z prezentacji strategii wynika, że OEX chce przeznaczać na dywidendę 10-40% skonsolidowanego zysku netto przypadającego akcjonariuszom podmiotu dominującego, zaś 5% na innowacje oraz badania i rozwój. (PAP) OEX Sonel OEX akwizycje sfinansuje w większości długiem, chce być spółką dywidendową OEX, który ma umowę zakupu dwóch spółek łącznie za blisko 19 mln PLN, zakupy chce sfinansować głównie długiem bankowym. Spółka nie rozważa emisji akcji. Pomimo planu inwestycji i intensywnego wzrostu, OEX chce pozostać spółką dywidendową. OEX w środę poinformował o podpisaniu przedwstępnej umowę zakupu 100% akcji spółki Archidoc za 17,86 mln PLN oraz przedwstępnej umowę zakupu spółki Voice Contact Center za 1 mln PLN. Dzięki tym akwizycjom w grupie OEX pojawi się nowy segment: zarządzanie dokumentami i obsługa klienta. (PAP) Sonel utworzył spółkę w USA, która zajmie się sprzedażą produktów spółki Sonel założył w USA spółkę Sonel Test And Measurement, której głównym przedmiotem działalności będzie sprzedaż na rynku amerykańskim produktów firmy. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 26 września Wirtualna Polska NWZ 28 września Giełda w Pradze Dzień bez sesji 28 września PKP Cargo Raport kwartalny 28 września PZU Ostatni dzień z prawem do dywidendy 28 września PKO BP Ostatni dzień z prawem do dywidendy 28 września JSW NWZ 28 września Neuca NWZ 29 września PZU Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy (ex-div) 29 września PKO BP Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy (ex-div) 30 września Cyfrowy Polsat NWZ 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57,00 6 055,72 19,4 18,4 112,1 1,7 1,0 1,0 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264,00 31 804,67 13,8 14,9 16,2 1,6 1,6 1,5 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 48 758,75 11,3 8,0 9,8 1,0 0,9 0,8 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73,00 10 256,78 19,7 17,5 16,9 1,8 1,5 1,5 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129,00 19 293,83 15,0 16,9 17,0 1,6 1,8 1,7 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 24 982,16 54,4 11,8 14,1 6,8 1,4 1,4 mbank Trzymaj 2016-07-22 314,00 15 044,46 13,1 13,0 14,3 1,4 1,1 1,1 Millennium Kupuj 2016-07-22 5,30 6 999,68 14,5 9,3 13,0 1,2 1,0 0,9 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 6 463,51-9,1 11,2-1,5 1,5 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7 113,00 29 255,71 23,6 12,2 10,1 1,2 1,6 1,4 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132,00 33 950,50 19,4 16,1 16,1 1,9 1,5 1,5 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13,10 16 969,51 10,2 11,2 10,8 0,5 0,4 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 731,45 15,7 16,3 15,5 11,4 12,1 12,3 Pfleiderer Grajewo Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 450,23 13,1 22,8 24,2 5,9 7,3 7,4 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 543,01 9,9 8,2 9,7 8,3 6,2 6,7 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 6 477,47 13,8 11,1 12,0 7,9 5,8 5,9 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 5 716,44 13,2 17,5 14,5 9,2 10,7 9,1 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 5 106,02 21,6 17,6 16,0 9,0 8,9 7,5 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 513,69 12,0 11,2 14,6 7,3 6,7 8,0 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 317,19 13,7 17,0 14,2 9,3 9,7 8,1 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-06-16 173,00 6 660,48 28,4 28,8 19,4 17,6 21,7 16,2 LPP Sprzedaj 2016-06-16 4 319,00 7 159,69 37,0 24,0 20,1 14,3 11,8 9,9 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 724,42 11,0 10,5 9,6 3,4 3,9 4,0 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 597,32 8,2 9,5 10,2 7,5 8,5 8,4 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 680,43 13,3 14,9 14,4 11,5 10,9 10,1 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 612,57 9,4 15,6 13,1 5,0 7,4 6,7 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 553,90 186,3 19,1 15,8 13,9 12,8 10,7 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 24 256,36 16,1 11,7 10,2 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 1 006,56 28,1 10,7 7,9 22,1 10,2 7,5 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 384,71 17,7 15,0 15,1 14,9 12,5 12,8 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 1 675,52 5,4 5,1 5,9 6,5 4,5 7,1 GTC Trzymaj 2016-09-21 8,66 2 968,57 nm nm nm 14,6 10,3 7,7 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 671,04 6,4 14,4 11,7 13,4 18,9 15,4 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 794,54 10,6 8,5 9,3 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37,40 1 603,33 15,4 14,5 14,1 7,8 9,1 9,1 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 4 370,18 13,3 19,0 17,2 14,5 18,0 15,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 982,21 10,1 13,1 14,8 7,7 10,6 10,9 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 3 808,42 13,5 13,6 15,6 9,6 11,2 10,2 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 970,04 13,6 12,6 12,0 9,1 8,1 7,6 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 595,00 11,0 11,9 12,8 7,7 9,0 8,4 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276,80 5 437,12 20,4 29,8 24,6 11,0 12,3 10,4 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 931,74 17,6 nm 13,8 7,9 9,2 7,6 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55,60 5 999,48 24,8 22,1 20,4 14,5 11,9 10,9 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16,20 41 644,34 22,4 26,1 24,3 10,0 11,3 10,5 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-09-23 29,00 16 263,65 13,1 19,1 15,1 6,6 7,6 7,2 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 6 597,94 14,9 11,9 12,0 4,5 4,3 4,2 Netia Trzymaj 2016-09-23 5,30 1 773,09 896,4 2 568,1 431,9 4,8 4,8 5,1 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 11 540,88 15,0 15,0 16,3 8,0 7,8 8,2 Orange Polska Trzymaj 2016-09-23 6,00 7 703,54 45,9 37,3 72,7 3,7 4,5 4,7 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 14 582,27 10,5 11,5 13,7 4,8 4,6 4,6 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-08-31 58,00 1 881,97 nm 11,5 12,6 2,3 3,7 4,3 JSW Kupuj 2016-08-23 40,00 6 809,87 nm nm 11,9 4,9 8,6 4,3 KGHM Kupuj 2016-07-11 82,00 14 860,00 nm 14,1 7,5 4,1 5,8 5,0 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 93 320,20 9,7 12,6 10,8 6,6 9,3 8,2 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 339,14 nm 9,0 9,4 9,8 6,2 6,4 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 25 043,85 nm 14,1 10,5 3,7 4,4 3,7 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 35 250,96 nm 23,9 17,3 4,1 4,6 4,2 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 30 385,00 16,4 12,1 12,7 5,0 4,5 4,7 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 28 827,59 9,9 7,0 7,9 4,7 4,6 4,8 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 75,35 36 717,80 14,5 12,7 18,6 5,8 6,0 6,9 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 3 933,25 6,7 3,8 4,2 4,2 4,4 4,2 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 3 039,25 10,1 8,6 4,9 4,3 4,2 4,1 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 19 445,51 nm 6,1 6,5 3,3 3,9 4,4 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 533,92 18,9 9,0 12,3 9,3 5,1 9,1 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 4 223,64 nm 4,3 4,7 3,6 4,1 4,6 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 573,80 nm 7,5 5,0 2,7 3,0 2,4 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6