Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista aleksandra.pikala@raiffeisen.pl Wojciech Stępień Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Dziś kończy się posiedzenie RPP. Stopy procentowe naszym zdaniem pozostaną bez zmian, ze stopą referencyjną na poziomie 1.5%. Wczoraj doszło do umocnienia się złotego jak części innych walut krajów rozwijających się, które ostatnio osłabiały się względem dolara. Zmniejszenie obaw o sytuację polityczną we Włoszech miało pozytywny wpływ na zachowanie się europejskich giełd ze szczególnym pozytywnym akcentem giełdy w Mediolanie. WIG20 potwierdził wybicie górą z 3-miesięcznej kondolidacji. KOMENTARZ EKONOMICZNY Dzisiaj kończy się ostatnie w tym roku, trwające dwa dni posiedzenie RPP. Decyzja co do poziomu stóp procentowych nie powinna zaskoczyć. Oczekujemy, że Rada pozostawi główną stopę na poziomie 1.5%. Ponieważ szacunek PKB w III kwartale potwierdził wstępny wynik na poziomie 2.5%, a szczegółowe dane dotyczące kontrybucji poszczególnych składników do wzrostu gospodarczego nie zaskoczyły, wskazując na prognozowane spowolnienie w inwestycjach oraz spadek eksportu netto, jednocześnie potwierdzając coraz szybsze tempo wzrostu popytu konsumpcyjnego, uważamy, że Rada nie zdecyduje się na wprowadzanie zmian w obecnie prowadzonej polityce pieniężnej. KOMENTARZ RYNKOWY Wczoraj doszło do wyraźnej korekty ostatniego osłabienia się złotego zarówno względem euro jak i amerykańskiego dolara. EURPLN zszedł w okolicę 4,46 z 4,50. Z punktu widzenia analizy technicznej duża czarna świeca po istotnych wzrostach stwarza szansę na kontynuację ruchu spadkowego. Jutro poznamy natomiast decyzję EBC ws. poziomu stóp procentowych, lecz szczególnie rynek finansowy interesuje odpowiedź na pytanie czy bank centralny zdecyduje się przedłużyć program skupu aktywów. Przedłużenie programu skupu aktywów o 6 miesięcy lub więcej wraz z poluzowaniem reguł dotyczących tego programu mogłoby spowodować lekkie umocnienie się złotego względem euro. W przypadku braku przedłużenia programu skupu aktywów euro może się umocnić zarówno względem euro jak i dolara. Wczorajsza sesja była trzecią spadkową dla USDPLN. W przypadku USDPLN kluczowe dla zachowania się kursu w nieco dłuższej perspektywie będzie grudniowe posiedzenie Fed. Wydaje się, że dzisiejsze posiedzenia NBP nie będzie miało silnego wpływu na notowania złotego. Zarówno wyceny rynkowe jak i nasza prognoza zakładają podniesienie stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych podczas grudniowego posiedzenia, jednak kluczowe będą wskazania dotyczące przyszłych decyzji. Wczoraj względem dolara zyskiwał nie tylko złoty, ale też inne waluty krajów rozwijających się, które ostatnio były pod presją, jak meksykańskie peso czy turecka lira. Pomimo osłabienia się dolara względem części walut rynków wschodzących notowania złota kontynuowały spadki. Notowania kruszczu od czasu wyboru D. Trumpa straciły już blisko 10%. Spadek zaliczyła też wczoraj ropa naftowa i to pomimo większego od oczekiwań spadku zapasów w Stanach Zjednoczonych według agencji API. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 7 grudnia 2016, GODZ 9.10 Wydaje się, że jednym z czynników, który pomagał wczoraj giełdom jak i części krajów rozwijających się było zmniejszenie się obaw o sytuację polityczną we Włoszech, co przełożyło się na silny wzrost na giełdzie w Mediolanie. FTSE MIB wzrósł o ponad 4%.Dobry sentyment do ryzykownych aktywów odczuwany był także na giełdzie niemieckiej (DAX +0,85%) i francuskiej (CAC40 +1,26%). Dobre zachowanie indeksów w zachodniej Europie wsparło zachowanie spółek na warszawskiej GPW (WIG +1,25%; WIG20+1,67%). Szczególnie ważny był wzrost odnotowany na indeksie warszawskich blue chipów, gdzie doszło do potwierdzenia wybicia górą z 3-miesięcznej konsolidacji, a także przełamania szczytu z sierpnia br., czyli najwyższego poziomu notowań po wynikach referendum w Wielkiej Brytanii z czerwca br. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PIĄTEK 2 GRUDNIA BIULETYN DZIENNY, 2016-12-07 09:12 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań 14:30 USA Wzrost zatrudnienia w sektorach pozarolniczych 175 180 161 14:30 USA Wynagrodzenia godzinowe (listopad, %, m/m) 4,80 4,90 4,90 14:30 USA Stopa bezrobocia (listopad, %) 2,70 2,80 2,80 PONIEDZIAŁEK 5 GRUDNIA 10:00 EZ Sprzedaż detaliczna (październik. %, m/m) -0,80-0,20 16:00 USA Odczyt indeksu ISM w usługach 57,2 55,2 54,8 WTOREK 6 GRUDNIA 14:00 D Zamówienia w przemyśle (październik. %, m/m) 4,90 1,20 0,60-0,60 14:30 USA Bilans handlowy (listopad, mld) -42,6-41,6-36,4 16:00 USA Zamówienia w przemyśle (październik. %, m/m) 2,70 2,30 2,50 0,30 ŚRODA 7 GRUDNIA 08:00 D Produkcja przemysłowa (październik. %, m/m) 4,90 1,10 0,80-1,80 14:00 PL Stopa proc. NBP (%) 1,50 1,50 1,50 16:00 USA Nowe wakaty na rynku pracy JOLTS (październik. mln) 5.486 CZWARTEK 8 GRUDNIA 03:00 CN Bilans handlowy (listopad, mld) 46,69 49,06 13:45 EZ Główna stopa proc. EBC (%) 0,0 0,0 0,0 13:45 EZ Stopa depozytowa EBC (%) -0,4-0,4-0,4 PIĄTEK 9 GRUDNIA 02:30 CN Inflacja CPI (listopad, %, r/r) 2,2 2,1 02:30 CN Inflacja PPI (listopad, %, r/r) 2,2 1,2 08:45 FR Produkcja przemysłowa (październik. %, m/m) 0,8 0,5-1,1 16:00 USA Wskaźnik nastrojów Michigan (grudzień, pkt) 95,0 94,1 93,8 Poprzed ni Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5