Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista aleksandra.pikala@raiffeisen.pl Wojciech Stępień Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Rynek czeka na dane na temat PKB USA za trzeci kwartał. Oczekujmy, że wskażą one na przyśpieszenia wzrostu do 2,6% kw/kw (dane zanualizowane). Lepszy od oczekiwań okazał się odczyt PKB z Wielkiej Brytanii, nie był on jednak w stanie na długo wesprzeć notowań funta. W oczekiwaniu na grudniowa podwyżkę Fed przyśpieszył wzrost rentowności obligacji w USA Po gołębich komentarzach Riskbanku szwedzka korona traciła na wartości i jest najsłabsza do dolara od ponad siedmiu lat KOMENTARZ RYNKOWY Kurs EURUSD kontynuuje konsolidację wokół poziomu 1,09. W czwartek kurs głównej pary walutowej próbował wzrostu i zbliżył się do oporu, na 1,095, czyli poziomu sprzed spadku, który wywołało ubiegłotygodniowe posiedzenie EBC i gołębie sugestie prezesa Draghiego o wydłużeniu terminu obowiązywania luzowania ilościowego w strefie euro, szybko jedna powracał w rejon konsolidacji. Kluczowe znaczenie dla notowania EURUSD w piątek będą miały wstępne dane na temat amerykańskiego PKB w trzecim kwartale. Oczekujemy, że po słabszym okresie w pierwszej połowie roku, dynamika PKB USA przyspieszyła w trzecim kwartale do 2,6 % q/q w ujęciu zanualizowanym. Jeśli dane potwierdzą przyśpieszenie w gospodarce USA, będą stanowiły kolejny argument za podwyższeniem stóp procentowych przez Fed w grudniu oraz za umocnieniem dolara. Jeżeli dane na temat dynamiki PKB pozytywnie zaskoczą w trakcie dzisiejszej sesji możemy obserwować próbę zejścia eurodolara pod poziom 1,09. W piątek zaplanowany jest również odczyt wskaźnika inflacji CPI z Niemic. Dane te znajdą się jednak prawdopodobnie w cieniu dzisiejszej publikacji danych zza oceanu. Rynek w czwartek poznał odczyt brytyjskiego PKB za trzeci kwartał. Wskaźnik wzrósł o 0,5 % kw/kw i był lepszy od konsensusu rynkowego na poziomie 0,3%. Wynik ten był słabszy niż w drugim kwartale, kiedy to brytyjski PKB wzrósł o 0,7% kw/kw. W napływających z Wysp danych wbrew oczekiwaniom nie widać na razie wyraźnego wpływu Brexitu na kondycję gospodarki. Nie oznacza to jednak, że spowolnienie wywołane przez wyjście kraju z Unii Europejskiej nie nadejdzie kolejnych kwartałach. Na początku przyszłego roku maja ruszyć negocjacje w tej sprawie, będzie, więc wiadomo więcej jak formę przyjmie Brexit i wtedy jego konsekwencje mogą zacząć być bardziej odczuwalne. Na rynku walutowym uwagę zwróciło osłabienie szwedzkiej korony do najniższego poziomu w stosunku dolara od siedmiu lat po tym jak szwedzki bak centralny wyraził gotowość do dalszych obniżek stóp procentowych i zwiększenia skali luzowania ilościowego. Stopa Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 28 października 2016, GODZ 9.10 procentowa już teraz wynosi minus 0,5 proc. a Riksbank jest odpowiedzialny za lwią część popytu na rynku szwedzkich papierów skarbowych. Oczekiwania podwyżki przez Fed w grudniu przekładaj się na rosnące rentowności obligacji,. W Stanach Zjednoczonych rentowności 10- letnich papierów sięgnęły w czwartek 1,87%. I były najwyższe od końca maja. Rosną też rentowność obligacji innych krajów. Rentowność 10-letnich niemieckich bundów sięgnęła w czwartek 0,19%, i jest również najwyższym poziomie od końca maja. Rentowność 10-letnich obligacji poszła w górę do najwyższego poziomu od czterech miesięcy. Spadkami zakończyły sesję amerykański giełdy. Indeks S&P 500 stracił 0,3 %. Rosnące rentowności obligacji na światowych rynkach to potencjalnie zła informacja dla rynku akcyjnego, w przypadku wzrostu rentowności rośnie, bowiem stopa wolna od ryzyka obniżając relatywna wartość tej klasy aktywów. Bardzo niskie rentowności obligacji w ostatnim czasie wskazywane były, jako jeden z głównych czynników przemawiającym za inwestycje w akcje, ich wzrost może psuć, dlatego sentyment wśród inwestorów. Na rynku surowcowym po słabym początku tygodnia odbiły ceny ropy naftowej. Wycenę surowca wspierały doniesienia o tym, ze Arabia Saudyjska jest gotowa obniżyć swoje wydobycie tak, aby umożliwić wypracowanie konsensusu w sprawie zamrożenia poziomów wydobycia przez OPEC. Wcześniej w tym tygodniu ceny surowca spadały po informacjach, że własnej produkcji nie chce ograniczyć Irak. Posiedzenie OPEC zaplanowane jest na 30 listopada do tego czasu na rynku ropy możliwa jest duża zmienność, bowiem prawdopodobnie utrzymywać będzie się duża niepewność, co do tego czy ostatecznie uda się osiągnąć to porozumienie w gronie OPEC. Ważne będzie również stanowisko Rosji, i tylko jej przyłączenie się do planów OPEC gwarantować może, że na dłużej poprawi się sytuacja podażowa na rynku ropy. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni PIĄTEK 21 WRZEŚNIA brak istotnych publikacji makroekonomicznych PONIEDZIAŁEK 24 WRZEŚNIA 01:50 JP Eksport (wrzesień, %, r/r) -6,90-10,40-9,60 01:50 JP Import (wrzesień, %, r/r) -16,30-16,60-17,30 02:30 JP Indeks PMI dla przemysłu, wst. (październik, pkt.) 51,70 50,40 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu, wst. (październik, pkt.) 51,30 50,20 50,00 49,70 09:00 FR Indeks PMI dla usług, wst. (październik, pkt.) 52,10 53,50 53,00 53,30 09:30 D Indeks PMI dla przemysłu, wst. (październik, pkt.) 55,10 54,00 54,30 54,30 09:30 D Indeks PMI dla usług, wst. (październik, pkt.) 54,10 51,50 51,50 50,90 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu, wst. (październik, pkt.) 53,30 53,20 52,60 52,60 10:00 EZ Indeks PMI dla usług, wst. (październik, pkt.) 53,50 52,50 52,40 52,20 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu, wst. (październik, pkt.) 53,20 51,60 51,50 WTOREK 25 WRZEŚNIA 10:00 PL Stopa bezrobocia (wrzesień, %) 8,30 8,40 8,40 8,50 10:00 D Indeks instytutu Ifo - business climate (październik, pkt.) 110,50 109,30 109,50 109,50 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów - Conference Board (październik, pkt.) 98,60 100,00 102,00 104,10 ŚRODA 26 WRZEŚNIA 08:00 D Indeks zaufania konsumentów - GfK (listopad, pkt.) 9,70 10,00 10,00 16:00 USA Sprzedaż nowych domów (wrzesień, tys.) 593,00 600,00 609,00 CZWARTEK 27 WRZEŚNIA 10:30 GB Wzrost PKB (3 kwartał, %, r/r) 0,30 0,70 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku, wst. (wrzesień, %, m/m) -0,50 0,10 0,10 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) 258,00 260,00 PIĄTEK 28 WRZEŚNIA 01:30 JP Inflacja CPI (wrzesień, %, r/r) -0,50-0,50 01:30 JP Stopa bezrobocia (wrzesień, %) 3,10 3,10 08:45 FR Inflacja CPI (październik, %, r/r) 0,60 0,50 09:00 CH Indeks instytutu KOF (październik, pkt.) 101,50 101,30 14:00 D Inflacja CPI (październik, %, r/r) 0,80 0,70 14:30 USA Wzrost PKB (3 kwartał, %, r/r) 2,60 2,50 1,40 14:30 USA Indeks kosztów zatrudnienia (III kwartał, %, k/k) 0,50 0,60 0,60 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (październik, pkt.) 88,20 87,90 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5