Wtórna publiczna emisja akcji. W żargonie, zresztą mylnie, SPO oznacza kolejną emisją akcji zarówno publiczną jak i prywatną. Słowo publiczna jest bardzo istotne, gdyż to sugeruje, że cały proces podlega ustawie o ofercie, w której to dokładnie opisane są elementy trybu emisji.
Zgodnie z artykułem 431 ust. 2 kodeksu spółek handlowych objęcie emisji nowych akcji w drodze podwyższenia kapitału może nastąpić poprzez: złożenie oferty przez spółkę i jej przyjęcie przez oznaczonego adresata (subskrypcja prywatna), zaoferowania akcji wyłącznie akcjonariuszom, którym służy prawo poboru (subskrypcja zamknięta), zaoferowania akcji w drodze ogłoszenia skierowanego do osób, którym nie służy prawo poboru (subskrypcja otwarta).
Prawo poboru umożliwia obecnym akcjonariuszom zachowanie proporcjonalnego udziału w kapitale, co pozwala im zachować prawa korporacyjne i relatywny wpływ na funkcjonowanie firmy Wyłączenia ustawa o ofercie Emisja do 2,5 mln euro - z art. 7 ust. 3 pkt 6 w korespondencji z art. 41 pkt 1 lit c) ustawy o ofercie Powyżej 2,5 mln euro tylko memorandum informacyjne (ale z DM) Emisja poniżej 100 tys. euro
40 35 30 25 20 15 10 5 0 Emisje z prawem poboru 3 8 2 4 23 1 17 5 2 4 5 2008 2009 2010 2011 zrealizowane w całości zrealizowane częściowo nie doszłe do skutku Źródło: raporty emitentów, www.newconnect.pl Wartość emisji 2008 2009 2010 2011 Średnia 3 416 667 1 476 830 2 851 860 3 324 149 Łączna wartość emisji 30 750 005 10 337 807 59 889 061 103 048 626 Źródło: raporty emitentów, www.newconnect.pl
ProxyAd (2011): Emisja nie doszła do skutku ponieważ, zgodnie z komunikatem bieżącym numer 35/2011: Ustalona przez Zarząd Emitenta w dniu 1 sierpnia 2011 roku, cena emisyjna akcji serii B jest znacznie wyższa niż aktualny kurs akcji Emitenta na rynku NewConnect tj. cena w ramach subskrypcji akcji serii B wynosi 2,25 zł, natomiast najwyższy kurs akcji Emitenta w ostatnim miesiącu wrześniu nie przekroczył 0,88 zł za jedną akcję Inwestycje.pl (2011): Powodem odwołania oferty publicznej akcji serii D było niskie prawdopodobieństwo uplasowania akcji w ilości zapewniającej osiągnięcie środków potrzebnych na realizację planu inwestycyjnego Spółki. Powyższe spowodowane było niekorzystną sytuacją na rynkach kapitałowych oraz znacząco niższą od oczekiwanej wyceną Spółki Dent-a-medical: terminy subskrypcji zamkniętej akcji serii E nie pozwalają na pozyskanie środków finansowych w terminach koniecznych do wypełnienia warunków finalizowanej umowy z partnerem strategicznym. Invista (2009): minimalna liczba oferowanych akcji nie została subskrybowana i należycie opłacona, emisja akcji serii F nie doszła do skutku.
D 3 odcięcie prawa poboru Podanie ceny emisyjnej Koniec notowania pp Notowanie pp 2 tygodnie na ogłoszenie w MSIG Dzień prawa poboru Wykonanie prawa poboru czyli zapis na akcje max 3 m-ce Max 2 tyg. od zakończenia subskrypcji Publikacja DI Ogłoszenie w MSIG Uchwała WZA, Dzień ustalenia prawa poboru D 3 odcięcie prawa poboru Dzień prawa poboru, nie wcześniej niż 3 tygodnie od ogłoszenia Zakończenie zapisów Przydział Po publikacji DI oraz zarejestrowaniu w KDPW start notowania PDA lub akcji
Bezpośrednio na rynku NewConnect nie było emisji publicznych. Pośrednio, spółki które przeszły na rynek główny (Tesgas SA, Krynicki Recykling SA, Trans Polonia SA) Wymagania: Prospekt emisyjny lub memorandum Udział firmy inwestycyjnej np. dom maklerski Wyłączenie prawa poboru przez WZA + uzasadnienie zarządu w sprawie wyłączenia prawa poboru art. 433 ksh.
Wniosek o zatwierdzenie PE/MI nie później niż 4 miesiące od powzięcia uchwały 2 tygodnie na ogłoszenie w MSIG Rozpoczęcie subskrypcji, nie wcześniej niż 2 tygodnie od ogłoszenia, nie dłużej niż 3 m-ce Podanie ceny emisyjnej Uchwała WZA Ogłoszenie w MSIG Zatwierdzenie prospektu Rozpoczęcie subskrypcji Zakończenie zapisów Przydział Max 2 tyg. Od zakończenia subskrypcji Po publikacji PE/MI oraz zarejestrowaniu w KDPW start notowania PDA lub akcji
20,00% 18,00% 16,00% 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 17,16% 7,20% 7,55% 5,14% 4,33% 4,89% 3,96% 2,24% 2,76% 1,26% 0-1 mln 1 mln - 3mln 3 mln - 5 mln 5 mln - 9 mln 9 mln i wyżej koszty SPO Koszty pierwszej emisji Źródło: raporty emitentów Rodzaj kosztu Prospekt emisyjny lub memorandum inf. Emisja z prawem poboru w przypadku wyłączeń Nie Emisja bez prawa poboru Tak Dokument Informacyjny Tak Nie Udział doradcy AD, doradca prawny DM, doradca prawny Promocja Tak Tak Udział firmy IR i PR Tak Tak Opłaty na rzecz GPW, KDWP Tak Tak
Emisja z PP w przypadku włączeń Brak udziału firmy inwestycyjnej Udział AD w aktualizacji DI Mniejsze rozwodnienie Duże dyskonto przymusza akcjonariuszy do kupna akcji nowej emisji, co zwiększa powodzenie emisji Zbyt duża liczba nowych akcji powoduje spadek prestiżu (przy niskiej cenie emisyjnej) W przypadku braku wyłączeń dzień prawa poboru powinien być bliski dniu zatwierdzenie prospektu emisyjnego W przypadku braku wyłączeń czas procesu dłuższy od subskrypcji otwartej Emisja z wyłączeniem PP Prospekt emisyjny lub memorandum informacyjne Udział firmy inwestycyjnej Uzasadnienie zarządu w sprawie wyłączenia prawa poboru Większe rozwodnienie udziałów Większy dostęp do inwestorów Dzięki większemu rozwodnieniu, możliwa większa płynność Cena emisyjna bliska rynkowej Mniej skomplikowana procedura
Konsekwentnie realizować założenia strategiczne odchylenia należy wyjaśniać, korygować i informować o nich Wyniki finansowe prognozy Komunikacja z rynkiem - agencje PR i IR Stosowanie dobrych praktyk Spółka powinna prowadzić politykę informacyjną ze szczególnym uwzględnieniem potrzeb inwestorów indywidualnych
Członkowie zarządu i rady nadzorczej powinni uczestniczyć w obradach walnego zgromadzenia w składzie umożliwiającym udzielenie merytorycznej odpowiedzi na pytania zadawane w trakcie walnego zgromadzenia Przynajmniej 2 razy w roku emitent, przy współpracy Autoryzowanego Doradcy, powinien organizować publicznie dostępne spotkanie z inwestorami, analitykami i mediami. Uchwała walnego zgromadzenia w sprawie emisji akcji z prawem poboru powinna precyzować cenę emisyjną albo mechanizm jej ustalenia lub zobowiązać organ do tego upoważniony do ustalenia jej przed dniem ustalenia prawa poboru, w terminie umożliwiającym podjęcie decyzji inwestycyjnej. Emitent publikuje raporty miesięczne, w terminie 14 dni od zakończenia miesiąca - raporty kwartalne obszerne, jak na GPW nie bójmy się transparentności Spółka powinna zapewnić efektywny dostęp do informacji niezbędnych do oceny sytuacji i perspektyw spółki oraz sposobu jej funkcjonowania.
ul. Oławska 9/2, 50-123 Wrocław tel.: 71/ 321 22 22, fax: 71/ 372 65 63 www.fitz-roy.pl