21 października 2019 Raport Dzienny Autorzy: Ernest Pytlarczyk główny ekonomista tel. +48 22 829 01 66 ernest.pytlarczyk@mbank.pl Marcin Mazurek tel. +48 22 829 01 83 marcin.mazurek@mbank.pl Piotr Bartkiewicz tel. +48 22 526 70 34 piotr.bartkiewicz@mbank.pl Maciej Zdrolik tel. +48 22 829 02 56 maciej.zdrolik@mbank.pl mbank S.A. Senatorska 18 00-950 Warszawa tel. +48 22 829 00 00 fax. +48 22 829 00 33 www.mbank.pl Nasze wszystkie publikacje dostępne sa na stronie internetowej pod adresem: www.mbank.pl/serwisekonomiczny/ Można nas również śledzić w serwisie Twitter: @mbank_research Kalendarium danych Dane z Polski i zagranicy o potencjalnym wpływie na rynek krajowy Kraj Zmienna Okres Prognoza Poprzednio Odczyt mbank konsensus 21.10.2019 PONIEDZIAŁEK 8:00 GER PPI r/r (%) wrz -0.2 0.3-0.1 10:00 POL Sprzedaż detaliczna r/r (%) wrz 6.7 6.6 4.4 22.10.2019 WTOREK 10:00 POL Produkcja budowlano-montażowa r/r (%) wrz 6.7 6.6 2.7 10:00 POL Koniunktura w przedsiębiorstwach paź 14:00 POL M3 r/r (%) wrz 9.8 9.8 9.9 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym wrz 5.45 5.49 (mln) 23.10.2019 ŚRODA 10:00 POL Stopa bezrobcia (%) wrz 5.1 5.1 5.2 10:00 POL Koniunktura konsumencka paź 24.10.2019 CZWARTEK 9:15 FRA PMI w przemyśle wstępny (pkt.) paź 50.2 50.1 9:15 FRA PMI w usługach wstępny (pkt.) paź 51.5 51.1 9:30 GER PMI w przemyśle wstępny (pkt.) paź 42.0 41.7 9:30 GER PMI w usługach wstępny (pkt.) paź 52.0 51.4 10:00 EUR PMI w przemyśle wstępny (pkt.) paź 46.0 45.7 10:00 EUR PMI w usługach wstępny (pkt.) paź 51.9 51.6 13:45 EUR Decyzja EBC (%) 24.10-0.50-0.50 14:30 USA Nowo zarejestrowani bezrobotni (tys.) 19.10 215 214 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałe m/m (%) wrz -0.6 0.2 15:45 USA PMI w przemyśle wstępny (pkt.) paź 50.8 51.1 15:45 USA PMI w usługach wstępny (pkt.) paź 51.0 50.9 16:00 USA Sprzedaż nowych domów (tys.) wrz 702 713 25.10.2019 PIATEK 10:00 GER Wskaźnik Ifo oczekiwania (pkt.) paź 91.0 90.8 10:00 GER Wskaźnik Ifo sytuacja bieżaca (pkt.) paź 98.0 98.5 16:00 USA Wskaźnik U.Mich (pkt.) paź 96.0 96.0 Dziś zostana opublikowane... Gospodarka polska: Tydzień rozpoczyna się od publikacji danych o sprzedaży detalicznej za wrzesień. Spodziewamy się przyspieszenia w sprzedaży, w cenach stałych z 4,4 do 6,7% r/r. Będzie to zasługa korzystniejszej arytmetyki dni handlowych (z -1 do +1 r/r) oraz pogody sprzyjajacej wyższej sprzedaży odzieży i obuwia. Należy też zakładać wydatkowanie z pełnego strumienia rozszerzonego programu 500 plus. We wtorek zostana opublikowane dane o produkcji budowlano-montażowej w ramach trendu spadkowego (widocznego we wskaźnikach koniunktury) można spodziewać się wychyleń napędzanych przez dni robocze, aurę pogodowa i bazy statystyczne we wrześniu b.r. zadziałał pierwszy z tych czynników. W środę z kolei zostanie opublikowany Biuletyn Statystyczny wraz z danymi o bezrobociu. Warto również odnotować publikację wskaźników koniunktury za październik: w przedsiębiorstwach (wtorek) i konsumenckiej (w środę). Gospodarka globalna: W Europie tydzień upłynie pod znakiem danych o koniunkturze za październik w czwartek zostana opublikowane indeksy PMI, w piatek zaś niemieckie Ifo. Jeśli wierzyć prognozom, czeka nas minimalne odbicie wskaźników koniunktury. Kalendarz w USA wypełniaja dane z rynku nieruchomości (wtorek - sprzedaż na rynku wtórnym, czwartek - rynek pierwotny), zamówienia na dobra trwałe (czwartek) i cotygodniowy raport z rynku pracy, a także kolejne dane o koniunkturze: indeksy PMI w czwartek i finalny odczyt koniunktury konsumenckiej wg Uniwersytetu Michigan w piatek. Najważniejsze wydarzenia i komentarze Sura: Nie można brać na poważnie ani obniżek, ani podwyżek stóp procentowych - powiedział PAP Biznes członek RPP Rafał Sura. Jego zdaniem RPP nie będzie musiała reagować z uwagi na policy mix, w najbliższych miesiacach CPI nie przebije 3,5 proc., a wyrok TSUE nie grozi osłabieniem złotego. Hardt: Obecnie nie trzeba podwyższać stóp procentowych w Polsce, a optymalna strategia w polityce monetarnej jest podejście adaptacyjne, uzależnione bardziej od bieżacych danych niż od prognoz. GUS: Produkcja przemysłowa we wrześniu 2019 r. wzrosła o 5,6 proc. rdr, a w porównaniu z poprzednim miesia- cem wzrosła o 10,7 proc. - podał Główny Urzad Statystyczny. USA: Amerykański indeks wyprzedzajacy koniunktury spadł we wrześniu o 0,1 mdm - podała Conference Board. Decyzja RPP (6.11.2019) Prawdopodobieństwo wyliczone z instrumentów krótkiej stopy proc. podwyżka 25 bps 0% stopy bez zmian 100% obniżka 25 bps 0% PROGNOZA mbanku bez zmian Obligacje Otwarcie (%) Zmiana (pp.) GERGB 10Y -0.406 0.006 USAGB 10Y 1.740 0.005 POLGB 10Y 2.013 0.002 Dotyczy benchmarków Reuters 1
Syntetyczne podsumowanie minionego tygodnia Indeks poruszył się o punkt w dół po publikacji finalnych danych o inflacji, PPI przebił natomiast oczekiwania, co poruszyło indeks o punkt w górę. Finalnie, pozostał na tym samym poziomie co tydzień temu. Ten tydzień to możliwe zaskoczenia ze strony sprzedaży detalicznej i produkcji budowlanomontażowej. Kolejny tydzień bez zmian, na co wpłynał relatywnie pusty kalendarz publikacji. W tym tygodniu możliwe ruchy indeksu po publikacji wstępnych PMI. Tydzień słabszych od oczekiwań danych z amerykańskiej gospodarki. Na indeks zaskoczeń przełożył sie jednak tylko odczyt sprzedaży detalicznej, który obniżył indeks o 4 punkty. Ten tydzień to odczyty koniunktury w Stanach (wstępne PMI). Indeksy zaskoczeń w syntetyczny sposób przedstawiaja zaskoczenia rynków najistotniejszymi publikacjami danych makroekonomicznych. Indeksy konstruowane sa codziennie na podstawie faktycznych nierewidowanych odczytów danych oraz median ich prognoz publikowanych przez serwis Bloomberg. Sa one średnia ważona wystandaryzowanych zaskoczeń rozumianych jako różnica odczytu i prognozy, gdzie wagi sa konstruowane w oparciu o siłę oraz istotność wpływu danego zaskoczenia na dzienne wahania notowań instrumentów z rynku stopy procentowej i walutowego. Na wykresach podział wg tygodni. 2
EURUSD fundamentalnie EURUSD technicznie Brexitowa saga trwa w sobote, zgodnie z oczekiwaniami, nie udało sie osiagn ac porozumienia w brytyjskim parlamencie. Efektem tego bedzie najprawdopodobniej kolejne przedłuz enie terminu Brexitu. EURUSD pozostał na te informacje niewzruszony taki efekt sobotniego głosowania był powszechnie oczekiwany. W tym tygodniu o EURUSD bedzie decydowac czwartkowe posiedzenie EBC (ostatnie posiedzenie M. Draghiego nie spodziewamy sie znaczacych ruchów ze strony Banku), zestaw danych o koniunkturze w strefie euro i USA (wstepne PMI wciaz powinny pokazywac słabsza kondycje europejskiej gospodarki) i kolejne informacje z negocjacji Chiny-USA i Wielka Brytania Unia Europejska. Pozycja: Brak. Preferencja: Range/fałszywe wybicie w dół. Na wykresie tygodniowym notowania dotarły do BolMA30 i tam sie zatrzymały. Na wykresie dziennym do najbliz szego oporu (MA200D) brakuje jeszcze około pół figury i nie widac sygnałów odwrócenia. Podobnie sprawy sie maja na wykresie czterogodzinowym, gdzie równiez nie zanosi sie na dywergencje. Ze wzgledu na wspomniane wyz ej poziomy oporu, zajmowanie pozycji długich wiaz e sie z nieakceptowalnym stosunkiem potencjalnego zysku i potencjalnej straty. Poczekamy na moz liwos c zajecia pozycji w bardziej sprzyjajacych okolicznos ciach. Wsparcie 1,0906 1,0864 1,0341 Opór 1,1651 1,1570 1,1412 3
EURPLN fundamentalnie EURPLN technicznie Piatkowe dane o produkcji przemysłowej i PPI pozostały bez wpływu na EURPLN. Ten był niewzruszony równiez na wydarzenie globalne (kolejne zawirowania wokół Brexitu) i pozostawał relatywnie stabilny. Ten tydzien nie powinien przynosic wiek szych zmian. Publikowane dane (dzis sprzedaz detaliczna, jutro produkcja budowlana) nie powinny miec wiekszego wpływu na złotego. Wiecej zalez ec bedzie od globalnych nastrojów po publikacji europejskich wstepnych PMI, czy zachowaniem euro po konferencji EBC. Tutaj tez jednak nie spodziewamy sie wiek szych zaskoczen, co przemawia za stabilnym EURPLN. Pozycja: Brak Preferencja: Stary range 4,24-4,34. Bez zmian. Notowania na dobre rozgos ciły sie poniz ej MA200D, która stanowi skuteczny opór. Na dziennym formuje sie miska, na 4h kurs jeszcze silniej dywerguje, ale na razie wstrzymamy sie przed zajmowaniem pozycji. Bez przekroczenia MA200D na bazie close trudno na razie uwierzyc, z e kurs bedzie w stanie ruszyc solidnie w góre. Wsparcie 4,3050 4,2374 4,1293 Opór 4,4142 4,3995 4,3460 4
IRS BID ASK depo BID ASK Fixing NBP 1Y 1.68 1.72 ON 1.45 1.55 EUR/PLN 4.2844 2Y 1.74 1.78 1M 1.51 1.71 USD/PLN 3.8503 3Y 1.73 1.77 3M 1.70 1.90 CHF/PLN 3.8969 4Y 1.73 1.77 5Y 1.74 1.78 FRA BID ASK Poziomy otwarcia 6Y 1.75 1.79 1x2 1.62 1.66 EUR/USD 1.1141 7Y 1.75 1.79 1x4 1.68 1.73 EUR/JPY 121.08 8Y 1.75 1.79 3x6 1.68 1.73 EUR/PLN 4.2811 9Y 1.76 1.80 6x9 1.66 1.71 USD/PLN 3.8369 10Y 1.75 1.79 9x12 1.64 1.69 CHF/PLN 3.8908 Uwaga! Dokument sporzadzony został w Departamencie Analiz i Relacji Inwestorskich mbanku S.A. w celu promocji i reklamy, zgodnie z art. 83c Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o Obrocie Instrumentami Finansowymi (Dz. U. z 2017 r. poz. 1768 z późn. zm.). Dokument nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporzadzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniajacego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Dokument nie stanowi również doradztwa inwestycyjnego ani oferty w rozumieniu art. 66 1 Kodeksu cywilnego. Opracowanie sporzadzone zostało w oparciu o najlepsza wiedzę autorów, poparta informacjami z wiarygodnych rynkowych źródeł. Wszelkie oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażaja opinie w dniu wydania materiału i moga być zmienione przez autorów bez uprzedniego powiadomienia. Kwotowania wskazane w opracowaniu sa średnimi poziomami zamknięcia rynku międzybankowego z dnia poprzedniego, pochodza z serwisów informacyjnych (Reuters, Bloomberg) i maja charakter wyłacznie informacyjny. Dystrybucja lub przedruk części lub całości opracowania możliwa jest za uprzednia pisemna zgoda autorów. Skrzynka pocztowa research@mbank.pl służy wyłacznie do dystrybucji publikacji. Korespondencję zwrotna prosimy kierować bezpośrednio do autorów. 5