Daily FX 2017-07-20 11:06 Dzisiaj ważne: Posiedzenie EBC- Europejscy Bankierzy Centralni stoją dzisiaj przed trudnym zadaniem. Z jednej strony bowiem, zgodnie z większością sygnałów napływających na rynek w ostatnich miesiącach, przygotowują się oni do stopniowego ograniczenia wartości skupowanych aktywów. Za ograniczeniem skali stymulacji monetarnej przemawia poprawiająca się sytuacja w gospodarce strefy euro i jej najszybszy od kilku lat wzrost. Z drugiej strony jednak wciąż martwi wyraźnie niższa od celu inflacja, której wzrostowi dodatkowo szkodzi dynamicznie umacniające się w tym roku euro. Istnieje duża szansa, że EBC w komunikacie, usunie stwierdzenia o gotowości do zwiększania luzowania ilościowego. Miałoby to być sygnałem zapowiadającym ogłoszenie we wrześniu stopniowego wygaszania programu skupu aktywów, które miałoby rozpocząć się od przyszłego roku. Jednocześnie jednak w obawie o wzrosty rentowności europejskich obligacji i nadmierne umocnienie euro, EBC będzie prawdopodobne starał się też łagodzić dzisiejszy przekaz. Na rynku pojawiały się nieoficjalne informacje, o tym, że EBC może zasugerować dużą elastyczność we wprowadzaniu wszystkich zmian w QE w przyszłym roku, w tym możliwość wprowadzenia otwartego charakteru programu skupu aktywów. Data jego zakończenia miałaby wtedy zależeć od osiągnięcia określonych celów makroekonomicznych a wiec prawdopodobnie określonego poziomu inflacji EURUSD - Dzisiaj możliwa jest podwyższona zmienność notowań pary w reakcji na efekty posiedzenia EBC. W nadziei na gołębie akcenty ze strony M. Draghiego kurs schodzi dzisiaj w pobliże 1,15. Jeśli rzeczywiście pojawi się ich wystarczająco dużo, pojawi się szansa na zejście do strefy wsparcia pobliże 1,138-1,14 (kilka lokalnych minimów z pierwszej połowy lipca). Jeśli EBC powstrzyma się jednak od prób łagodzenia przekazu, a tylko potwierdzi oczekiwania na to, że we wrześniu może zapaść decyzja o wygaszaniu QE, euro uzyska zapewne kolejny impuls do umocnienia. W tym scenariuszu prawdopodobny wydaje się wzrost powyżej poziomu 1,16 i test poziomu 1,1615 (szczyt z 2016 r.) EURPLN Umiarkowane osłabienie zanotował wczoraj złoty a kurs EURPLN powrócił nieznacznie powyżej poziomu 4,20. Korzystne z punktu widzenia złotego pozostają czynniki zewnętrzne, a więc dobry obecnie sentyment do rynków wschodzących, jak również utrzymująca się presja na spadek rentowności na rynkach bazowych w reakcji na ostatnie gołębie sygnały Fed oraz problemy we wprowadzaniu reform w USA. Pozytywny wydźwięk miały również wczorajsze dane ze strefy realnej z Polski za czerwiec (dobry odczyt produkcji przemysłowej i budowlane)j. Z drugiej strony jednak te pozytywne czynniki bilansować obecnie może wzrost niepewności politycznej związany z wprowadzanymi zmianami w systemie sądowniczym. Negatywny sentyment do polskiej waluty mogą mieć sygnały płynące z Brukseli o możliwości wprowadzania procedury praworządności (Komisja Europejska ma podjąć decyzje w tej sprawie w przyszłym tygodniu). Ważne dla notowania złotego będą również dzisiejsze sygnały ze strony EBC, a czynnikiem ryzyka dla polskiej waluty jest w szczególności ewentualny jastrzębi przekaz za strony banku centralnego strefy euro. Wobec niepewnego otoczenia politycznego prawdopodobnym scenariuszem wydaje się na razie konsolidacja kursu EURPLN nieco powyżej 4,20. Oporem jest obecnie 4,218 i wzrost powyżej będzie zapowiadał wzrost w kierunku kolejnego oporu w okolicy 4,23 (dolne ograniczenie kanału wzrostowego, z którego kurs wybił się w ubiegłym tygodniu). W przypadku powrotu spadków, celem pozostaje 4,186 (kilka minimów śródsesyjnych z maja). USDPLN Spadek EURUSD w kierunku 1,15 i umiarkowane osłabienie złotego w relacji do euro przełożyło się na odbicie USDPLN w okolice 3,66. Okolica tego poziomu na razie powstrzymuje dalszy wzrost kursu. Jeśli dzisiejsze posiedzenie EBC przyniesie jednak gołębi przekaz USDPLN wzrośnie prawdopodobnie w kierunku 3,70. Jastrzębie rozstrzygnięcia będą jednak prawdopodobnie sugerowały próbę pogłębienia tegorocznych minimów i zejście do poniżej 3,63 w najbliższym czasie.
Para walutowa EURUSD EURPLN USDPLN Aktualny poziom 1,15 4,205 3,66 Oczekiwany wahań* zakres 1,14-1,158 4,19-4,23 3,64-3,70 Opory techniczne 1,158 1,1615 1,173 4,218 4,23 4,25 3,68 3,70 3,73 Wsparcia techniczne 1,145 1,138 1,13 4,20 4,186 4,16 3,63 3,60 3,52 *w kolejnych 24 godz. Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research
Daily FX 2017-07-20 11:06 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana ŚRODA 19 Lipca Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:00 PL Produkcja przemysłowa (czerwiec, %, r/r) 4,5 3,8 3,9 9,1 14:00 PL Produkcja budowlano montażowa (czerwiec, %, r/r) 11,6 13,6 9,9 8,4 14:00 PL PPI (czerwiec, %, r/r) 1,8 2,2 2,2 2,5 14:00 PL Sprzedaż detaliczna, cb (czerwiec, %, r/r) 6,0 5,9 6,8 8,4 14:30 US Rozpoczęte budowy domów (czerwiec, %, m/m) 8,3 6,2-5,5 14:30 US Pozwolenia na budowę (czerwiec, %, m/m) 7,4 3,6-4,9 CZWARTEK 20 Lipca 13:45 EZ Decyzja EBC (pkt. proc.) 0,0 0,0 0,0 14:30 US Liczba nowych bezrobotnych (15 lipca, tys.) 247 14:30 US Indeks Fed Filadelfia (lipiec, pkt.) 30,0 23,0 27,6 PIĄTEK 21 Lipca 14:00 PL Podaż pieniądza M3 (czerwiec, %, r/r) 6,4 5,9 6,2 PONIEDZIAŁEK 24 Lipca 9:00 FR PMI przetwórstwo (lipiec, pkt.) 54,8 9:00 FR PMI usługi (lipiec, pkt.) 56,9 9:30 DE PMI przetwórstwo (lipiec, pkt.) 59,6 9:30 DE PMI usługi (lipiec, pkt.) 54,0 10:00 EZ PMI przetwórstwo (lipiec, pkt.) 57,4 10:00 EZ PMI usługi (lipiec, pkt.) 55,4 15:45 US PMI przetwórstwo (lipiec, pkt.) 52,0 16:00 US Sprzedaż domów rynek wtórny (czerwiec, %, m/m) -0,3 1,1 WTOREK 25 Lipca 10:00 PL Stopa bezrobocia (czerwiec, %) 7,0 7,1 7,4 10:00 DE Indeks IFO (lipiec, pkt.) 115,1 16:00 US Indeks Conference Board (lipiec, pkt.) 116,0 118,9 16:00 US Indeks Fed Richmond (lipiec, pkt.) 7,0 7,0 ŚRODA 26 Lipca 10:30 UK PKB (II kw., r/r, %) 2,0 10:00 DE Sprzedaż nowych domów (czerwiec, r/r, mln) 0,619 0,610 20:00 USA Decyzja Fed (pkt. proc.) 1,125 1,125 1,125
Raport sporządzony przez: Wojciech Stępień, CFA Zespół Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78, 00-844 Warszawa www.raiffeisenpolbank.com Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.