Sprawozdanie finansowe PKO Spółek Innowacyjnych Globalny fundusz inwestycyjny zamknięty

Sprawozdanie finansowe PKO Spółek Innowacyjnych Globalny fundusz inwestycyjny zamknięty za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku

LIST DO UCZESTNIKÓW Szanowni Państwo, Przedstawiamy Państwu Sprawozdanie finansowe PKO Spółek Innowacyjnych Globalny - funduszu inwestycyjnego zamkniętego ( Fundusz ), zarządzanego przez PKO Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. za okres sprawozdawczy od 1 stycznia do 31 grudnia 2015 r. Sprawozdanie zawiera szczegółowe informacje o strukturze portfela inwestycyjnego oraz opis polityki inwestycyjnej Funduszu. Do Sprawozdania finansowego załączone są opinia i raport z badania przeprowadzonego przez biegłego rewidenta oraz oświadczenie banku depozytariusza. Wartość aktywów netto wszystkich funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez PKO TFI wynosiła na koniec grudnia 2015 roku 18,43 mld PLN, co oznacza wzrost aktywów o 8,7% w stosunku do stanu na koniec grudnia 2014 roku. Udział PKO TFI w rynku funduszy inwestycyjnych rynku kapitałowego na koniec grudnia 2015 roku wyniósł 12,31%, co uplasowało Towarzystwo na 2 miejscu pod względem wielkości zarządzanych aktywów netto w tym segmencie rynku. Według stanu na 31 grudnia 2015 roku PKO TFI zarządzało 40 funduszami i subfunduszami inwestycyjnymi, w tym 4 funduszami inwestycyjnymi zamkniętymi publicznymi, 6 funduszami inwestycyjnymi zamkniętymi niepublicznymi i 2 funduszami inwestycyjnymi zamkniętymi dedykowanymi. Procentowa zmiana wartości certyfikatu inwestycyjnego serii A funduszu PKO Spółek Innowacyjnych Globalny fiz w okresie sprawozdawczym liczona od ostatniej wyceny z dnia 30 grudnia 2014 roku do ostatniej wyceny z dnia 30 grudnia 2015 roku wyniosła 12,74%. Stopa zwrotu funduszu PKO Spółek Innowacyjnych - fiz na koniec 2015 roku jest efektem zarówno wielu udanych inwestycji, jak i takich, które rozczarowały. Pomimo tego, udało się utrzymać dobrą relację zysku do ryzyka od początku istnienia Funduszu, co oznacza, że dobre ekspozycje przyniosły znacząco wyższy zysk, niż straty wynikające z tych inwestycji, które rozczarowały. Druga połowa roku była bogatsza w zmienność na rynkach akcji, co bezpośrednio wpływało na wyniki Funduszu i było odczuwalne dla wszystkich portfeli akcyjnych. Należy pamiętać, że w krótkich okresach czasu korelacje pomiędzy różnymi firmami i szerokimi indeksami akcji potrafią być ekstremalnie wysokie (przez co niekorzystne dla dywersyfikacji portfela) i ten czas był tego doskonałym przykładem. Wartość spółek, poprzez rzeczywisty wzrost ich biznesów i innowacje, buduje się za to latami i zgodnie z tym, konsekwentnie stosowane fundamentalne kryteria doboru firm do portfela również są wieloletnie. To podejście jest również zbieżne z właściwym horyzontem inwestycyjnym dla oceny wyników Funduszu. Najważniejsze zdarzenia wpływające pozytywnie na wyniki Funduszu w drugiej połowie 2015 roku to m.in. Wzrost wartości kilku spółek z portfela Funduszu, które stały się celami przejęć przez inwestorów strategicznych, Odbicie i powrót do normalnych wycen spółek z łańcucha dostaw części do samochodów, po znaczącej przecenie związanej ze skandalem Volkswagena oraz korektą na rynkach rozwiniętych, Dobre zachowanie spółek związanych z centrami danych i infrastrukturą do centrów danych widzimy coraz więcej firm, które uruchamiają zróżnicowane prace i oprogramowanie w chmurze, żeby efektywniej i taniej prowadzić swój biznes. To zjawisko wspiera ekspozycje na segment spółek powiązanych z centrami danych i chmurą, jeżeli tylko posiadają one unikalne produkty lub przewagi konkurencyjne. Najważniejsze zdarzenia wpływające negatywnie na wyniki Funduszu w drugiej połowie 2015 roku to m.in.: Spadki cen akcji kilku spółek wynikające z opóźnienia we wdrażaniu innowacji, nowych produktów lub w oczekiwanej dynamice wyników finansowych, Spadek kursu akcji spółek, które próbowały przejąć swoich konkurentów lub kogoś z łańcucha dostaw po relatywnie wysokiej wycenie i z ryzykiem realizacji synergii, Słaba kondycja rynku komputerów osobistych i słabsze zachowanie firm, których istotna część biznesu pochodzi lub ma pochodzić z tego rynku docelowego. Dziękując Państwu za powierzenie swoich środków w zarządzanie PKO TFI, zapraszamy do zapoznania się z informacjami zawartymi w niniejszym Sprawozdaniu. Piotr Żochowski Remigiusz Nawrat Radosław Kiełbasiński Prezes Zarządu Wiceprezes Zarządu Wiceprezes Zarządu

SPIS TREŚCI WPROWADZENIE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO... 4 ZESTAWIENIE LOKAT... 6 BILANS... 9 RACHUNEK WYNIKU Z OPERACJI... 10 ZESTAWIENIE ZMIAN W AKTYWACH NETTO... 11 RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH... 12 NOTY OBJAŚNIAJĄCE... 14 INFORMACJA DODATKOWA... 21 Strona 3/21

WPROWADZENIE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO 1. Dane Funduszu Nazwa Funduszu: PKO Spółek Innowacyjnych Globalny fundusz inwestycyjny zamknięty ( Fundusz ) PKO Spółek Innowacyjnych Globalny fundusz inwestycyjny zamknięty jest funduszem inwestycyjnym zamkniętym, działającym na dzień sporządzenia sprawozdania finansowego na podstawie ustawy o funduszach inwestycyjnych z dnia 27 maja 2004 r. (tekst jednolity: Dz. U. z 2014 r. poz. 157 z późniejszymi zmianami), która weszła w życie dnia 1 lipca 2004 r. oraz Statutu Funduszu. PKO Spółek Innowacyjnych Globalny fundusz inwestycyjny zamknięty posiada osobowość prawną. Został wpisany do Rejestru Funduszy Inwestycyjnych prowadzonego przez Sąd Okręgowy w Warszawie VII Wydział Cywilny Rejestrowy pod numerem RFI 991 w dniu 4 lipca 2014 r. Fundusz został utworzony na czas nieokreślony. 2. Opis celu inwestycyjnego, specjalizacji i stosowanych ograniczeń inwestycyjnych Funduszu Celem inwestycyjnym Funduszu jest wzrost wartości aktywów Funduszu w wyniku wzrostu wartości lokat Funduszu oraz osiąganie przychodów z lokat netto Funduszu. Podstawowym rodzajem lokat Funduszu są akcje oraz udziały o których mowa w art. 20 ust. 1 lit. b) Statutu Funduszu. Fundusz lokuje Aktywa przede wszystkim w instrumenty emitowane przez wyselekcjonowanych emitentów wyróżniających się innowacyjnością i dobrymi perspektywami na tle branż, w których działają. Inwestycje dokonywane przez Fundusz charakteryzują się wysokim poziomem ryzyka, związanym również z koncentracją w ramach danej klasy aktywów, co oznacza, iż Wartość Aktywów Netto Funduszu na Certyfikat może podlegać istotnym wahaniom. Fundusz, z zastrzeżeniem ograniczeń określonych w Statucie i ustawie o funduszach inwestycyjnych, może lokować swoje aktywa wyłącznie w: a) papiery wartościowe; b) udziały w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością; c) Instrumenty Rynku Pieniężnego; d) jednostki uczestnictwa i certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych mających siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, w tym funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez Towarzystwo, oraz tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą; e) wierzytelności, z wyjątkiem wierzytelności wobec osób fizycznych; f) waluty obce; g) instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne; h) depozyty w bankach krajowych, bankach zagranicznych lub instytucjach kredytowych. Lokaty, o których mowa w lit. a)-c) i e)-g) powyżej, oraz certyfikaty inwestycyjne, o których mowa w lit. d) powyżej, mogą być przez Fundusz nabywane pod warunkiem, że są one zbywalne. Fundusz może lokować swoje Aktywa na rynkach międzynarodowych mając na uwadze cel inwestycyjny Funduszu oraz osiągnięcie geograficznej dywersyfikacji lokat Funduszu. Polityka inwestycyjna Funduszu obejmuje w szczególności rynki Stanów Zjednoczonych Ameryki Północnej, rynki krajów wchodzących w skład Unii Europejskiej oraz rynek Szwajcarii. Szczegóły stosowanych przez Fundusz ograniczeń inwestycyjnych określone są w ustawie o funduszach inwestycyjnych oraz Statucie Funduszu. 3. Dane Towarzystwa będącego organem Funduszu Nazwa, siedziba Towarzystwa: PKO Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. ul. Chłodna 52, 00-872 Warszawa Towarzystwo zostało wpisane do Rejestru Przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000019384. 4. Okres sprawozdawczy i dzień bilansowy Sprawozdanie finansowe PKO Spółek Innowacyjnych Globalny fundusz inwestycyjny zamknięty obejmuje rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 r. Dniem bilansowym jest 31 grudnia 2015 r. 5. Kontynuacja działalności Funduszu Sprawozdanie finansowe PKO Spółek Innowacyjnych Globalny fundusz inwestycyjny zamknięty sporządzone zostało przy założeniu kontynuowania działalności przez Fundusz w dającej się przewidzieć przyszłości, tj. przez okres co najmniej 12 miesięcy od dnia bilansowego. Nie istnieją okoliczności wskazujące na zagrożenie kontynuowania działalności Funduszu. 6. Podmiot, któremu powierzono badanie sprawozdania finansowego Funduszu Badanie sprawozdania PKO Spółek Innowacyjnych Globalny fundusz inwestycyjny zamknięty za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 r. powierzono KPMG Audyt Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Sp. k. z siedzibą w Warszawie, ul. Inflancka 4A, wpisanej na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod numerem 3546. Strona 4/21

7. Wskazanie serii oraz emisji certyfikatów inwestycyjnych Funduszu i cech je różnicujących Do dnia 31 grudnia 2015 r. PKO Spółek Innowacyjnych Globalny fundusz inwestycyjny zamknięty wyemitował certyfikaty inwestycyjne serii A, B oraz C. Strona 5/21

ZESTAWIENIE LOKAT Tabela główna Składniki lokat Wartość według ceny nabycia w tys. złotych Na dzień 31 grudnia 2015 r. Na dzień 31 grudnia 2014 r. Wartość według wyceny na dzień bilansowy w tys. złotych Udział w aktywach ogółem (%) Wartość według ceny nabycia w tys. złotych Wartość według wyceny na dzień bilansowy w tys. złotych Udział w aktywach ogółem (%) Akcje 74 412 83 327 71,67 20 980 23 491 76,98 Warranty subskrypcyjne - - - - - - Prawa do akcji - - - 0 25 0,08 Prawa poboru - - - - - - Kwity depozytowe 3 556 3 247 2,79 - - - Listy zastawne - - - - - - Dłużne papiery wartościowe - - - - - - Instrumenty pochodne * - 187 0,16 - -57-0,19 Udziały w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością - - - - - - Jednostki uczestnictwa - - - - - - Certyfikaty inwestycyjne - - - - - - Tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą - - - - - - Wierzytelności - - - - - - Weksle - - - - - - Depozyty - - - - - - Waluty - - - - - - Nieruchomości - - - - - - Statki morskie - - - - - - Inne - - - - - - Razem 77 968 86 761 74,62 20 980 23 459 76,87 * W pozycji instrumenty pochodne w tabeli głównej wykazane są zarówno instrumenty o wycenie dodatniej i ujemnej. W bilansie dodatnia wartość instrumentów pochodnych wykazana jest jako składnik lokat, natomiast wartość ujemna prezentowana jest w zobowiązaniach. Tabele uzupełniające AKCJE Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba Kraj siedziby emitenta Wartość według ceny nabycia w tys. złotych Wartość według wyceny na dzień bilansowy w tys. złotych Procentowy udział w aktywach ogółem AMS AG (AT0000A18XM4) Aktywny rynek - rynek regulowany SIX Swiss Exchange 5 000 AUSTRIA 728 661 0,57 APATOR (PLAPATR00018) Aktywny rynek - rynek regulowany GPW w Warszawie 39 605 POLSKA 1 600 1 299 1,12 APPLIED MICRO CIRCUITS CORP (US03822W4069) AVEVA GROUP PLC (GB00BBG9VN75) AVG TECHNOLOGIES (NL0010060661) Aktywny rynek - rynek regulowany NASDAQ Global Select Market 180 000 STANY ZJEDNOCZONE 4 275 4 473 3,85 Aktywny rynek - rynek regulowany London Stock Exchange 43 800 WIELKA BRYTANIA 4 490 4 101 3,53 Aktywny rynek - rynek regulowany New York Stock Exchange 72 000 HOLANDIA 6 154 5 632 4,84 CDPROJEKT (PLOPTTC00011) Aktywny rynek - rynek regulowany GPW w Warszawie 103 716 POLSKA 1 684 2 297 1,98 CHRISTIAN DIOR (FR0000130403) Aktywny rynek - rynek regulowany NYSE - EN Paris 350 FRANCJA 208 234 0,20 CONTINENTAL AG (DE0005439004) Aktywny rynek - rynek regulowany Deutsche Boerse (Xetra) 950 NIEMCY 681 909 0,78 CTS EVENTIM AG (DE0005470306) Aktywny rynek - rynek regulowany Deutsche Boerse (Xetra) 16 900 NIEMCY 1 687 2 646 2,28 DATALOGIC SPA (IT0004053440) Aktywny rynek - rynek regulowany Italian Exchange 35 690 WŁOCHY 1 578 2 494 2,15 FLIR SYSTEMS INC (US3024451011) Aktywny rynek - rynek regulowany NASDAQ Global Select Market 20 100 STANY ZJEDNOCZONE 2 209 2 201 1,89 GAMELOFT SE (FR0000079600) Aktywny rynek - rynek regulowany NYSE - EN Paris 116 617 FRANCJA 1 982 3 012 2,59 GRUBHUB INC (US4001101025) Aktywny rynek - rynek regulowany New York Stock Exchange 31 500 HARMAN INTERNATIONAL (US4130861093) HERMES INTERNATIONAL (FR0000052292) INFINEON TECHNOLOGIES AG (DE0006231004) INTERXION HOLDING NV (NL0009693779) IRIDIUM COMMUNICATIONS INC (US46269C1027) MELLANOX TECHNOLOGIES LTD (IL0011017329) Aktywny rynek - rynek regulowany New York Stock Exchange 11 375 STANY ZJEDNOCZONE STANY ZJEDNOCZONE 3 114 2 974 2,56 4 571 4 181 3,60 Aktywny rynek - rynek regulowany NYSE - EN Paris 20 FRANCJA 0 27 0,02 Aktywny rynek - rynek regulowany Deutsche Boerse (Xetra) 20 000 NIEMCY 1 177 1 151 0,99 Aktywny rynek - rynek regulowany New York Stock Exchange 39 340 HOLANDIA 4 126 4 627 3,98 Aktywny rynek - rynek regulowany Aktywny rynek - rynek regulowany NASDAQ Global Select Market NASDAQ Global Select Market 139 480 STANY ZJEDNOCZONE 4 656 4 576 3,94 9 000 IZRAEL 1 487 1 479 1,27 MICHELIN (FR0000121261) Aktywny rynek - rynek regulowany NYSE - EN Paris 250 FRANCJA 74 94 0,08 MICROSOFT CORP (US5949181045) Aktywny rynek - rynek regulowany NASDAQ Global Select Market 3 150 STANY ZJEDNOCZONE 464 682 0,59 Strona 6/21

AKCJE Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba Kraj siedziby emitenta Wartość według ceny nabycia w tys. złotych Wartość według wyceny na dzień bilansowy w tys. złotych Procentowy udział w aktywach ogółem MOSTALZAB (PLMSTZB00018) Aktywny rynek - rynek regulowany GPW w Warszawie 471 688 POLSKA 976 641 0,55 NUANCE COMMUNICATIONS INC (US67020Y1001) NVIDIA CORP (US67066G1040) NXP SEMICONDUCTORS NV (NL0009538784) OPERA SOFTWARE ASA (NO0010040611) QORVO INC (US74736K1016) Aktywny rynek - rynek regulowany Aktywny rynek - rynek regulowany Aktywny rynek - rynek regulowany NASDAQ Global Select Market NASDAQ Global Select Market NASDAQ Global Select Market 46 000 50 100 STANY ZJEDNOCZONE STANY ZJEDNOCZONE 3 134 3 569 3,07 3 663 6 442 5,54 1 000 HOLANDIA 203 329 0,28 Aktywny rynek - rynek regulowany Oslo Bors 116 000 NORWEGIA 3 602 2 598 2,23 Aktywny rynek - rynek regulowany NASDAQ Global Select Market 25 500 STANY ZJEDNOCZONE 5 609 5 063 4,35 RENAULT (FR0000131906) Aktywny rynek - rynek regulowany NYSE - EN Paris 500 FRANCJA 115 197 0,17 UBISOFT ENTERTAINMENT (FR0000054470) Aktywny rynek - rynek regulowany NYSE - EN Paris 69 943 FRANCJA 4 643 7 949 6,84 U-BLOX AG (CH0033361673) Aktywny rynek - rynek regulowany SIX Swiss Exchange 2 550 SZWAJCARIA 1 703 2 155 1,85 VALEO (FR0000130338) Aktywny rynek - rynek regulowany NYSE - EN Paris 6 000 FRANCJA 3 029 3 645 3,13 XCHANGING PLC (GB00B1VK7X76) Aktywny rynek - rynek regulowany London Stock Exchange 88 563 WIELKA BRYTANIA 790 989 0,85 Razem aktywny rynek regulowany 1 766 687 74 412 83 327 71,67 Razem aktywny rynek nieregulowany 0 0 0 0,00 Razem nienotowane na rynku aktywnym 0 0 0 0,00 Razem 1 766 687 74 412 83 327 71,67 KWITY DEPOZYTOWE Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba APPLIED OPTOELECTRONICS INC (US03823U1025) Aktywny rynek - rynek regulowany NASDAQ Global Market 48 500 Kraj siedziby emitenta STANY ZJEDNOCZONE Wartość według ceny nabycia w tys. złotych Wartość według wyceny na dzień bilansowy w tys. złotych Procentowy udział w aktywach ogółem 3 556 3 247 2,79 Razem aktywny rynek regulowany 48 500 3 556 3 247 2,79 Razem aktywny rynek nieregulowany 0 0 0 0,00 Razem nienotowane na rynku aktywnym 0 0 0 0,00 Razem 48 500 3 556 3 247 2,79 INSTRUMENTY POCHODNE Rodzaj rynku Nazwa rynku Emitent (wystawca) Kraj siedziby emitenta (wystawcy) Instrument bazowy Liczba Wartość według ceny nabycia w tys. złotych Wartość według wyceny na dzień bilansowy w tys. złotych Procentowy udział w aktywach ogółem I. Wystandaryzowane instrumenty pochodne 0 0 0 0,00 II. Niewystandaryzowane instrumenty pochodne 6 0 187 0,16 FX Swap CHF PLN 23.12.2015 07.01.2016 FX Swap EUR PLN 23.12.2015 07.01.2016 FX Swap EUR PLN 23.12.2015 07.01.2016 FX Swap GBP PLN 23.12.2015 07.01.2016 FX Swap NOK PLN 23.12.2015 07.01.2016 FX Swap USD PLN 23.12.2015 07.01.2016 Nienotowane na rynku aktywnym Nienotowane na rynku aktywnym Nienotowane na rynku aktywnym Nienotowane na rynku aktywnym Nienotowane na rynku aktywnym Nienotowane na rynku aktywnym Nie dotyczy Nie dotyczy Nie dotyczy Nie dotyczy Nie dotyczy Bank Handlowy w Warszawie S.A. Bank Handlowy w Warszawie S.A. Bank Handlowy w Warszawie S.A. Bank Handlowy w Warszawie S.A. Bank Handlowy w Warszawie S.A. POLSKA POLSKA POLSKA POLSKA POLSKA Nie dotyczy PKO BP SA POLSKA CHF (450 000,00) EUR (3 170 000,00) EUR (275 000,00) GBP (740 000,00) NOK (7 790 000,00) USD (11 620 000,00) 1 0-8 -0,01 1 0-14 -0,01 1 0-4 0,00 1 0 8 0,01 1 0 3 0,00 1 0 202 0,17 Razem aktywny rynek regulowany 0 0 0 0,00 Razem nienotowane na rynku aktywnym 6 0 187 0,16 Razem 6 0 187 0,16 Tabele dodatkowe GWARANTOWANE SKŁADNIKI LOKAT Rodzaj Łączna liczba Wartość według ceny nabycia w tys. złotych Wartość według wyceny na dzień bilansowy w tys. złotych Procentowy udział w aktywach ogółem 1. Papiery wartościowe gwarantowane przez Skarb Państwa 0 0 0 0,00 2. Papiery wartościowe gwarantowane przez NBP 0 0 0 0,00 3. Papiery wartościowe gwarantowane przez jednostki samorządu terytorialnego 4. Papiery wartościowe gwarantowane przez państwa należące do OECD (z wyłączeniem Rzeczypospolitej Polskiej) 5. Papiery wartościowe gwarantowane przez międzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub przynajmniej jedno z państw należących do OECD 0 0 0 0,00 0 0 0 0,00 0 0 0 0,00 Strona 7/21

GRUPY KAPITAŁOWE, O KTÓRYCH MOWA W ART. 98 USTAWY Wartość według wyceny na dzień bilansowy w tys. złotych Procentowy udział w aktywach ogółem WARTOŚĆ SKŁADNIKÓW LOKAT, O KTÓRYCH MOWA W ART. 93 UST.1 PKT 5 USTAWY Wartość według wyceny na dzień bilansowy w tys. złotych Procentowy udział w aktywach ogółem SKŁADNIKI LOKAT NABYTE OD PODMIOTÓW, O KTÓRYCH MOWA W ART. 107 USTAWY Wartość według wyceny na dzień bilansowy w tys. złotych Procentowy udział w aktywach ogółem FX Swap CHF PLN 23.12.2015 07.01.2016-8 -0,01 FX Swap EUR PLN 23.12.2015 07.01.2016-18 -0,01 FX Swap GBP PLN 23.12.2015 07.01.2016 8 0,01 FX Swap NOK PLN 23.12.2015 07.01.2016 3 0,00 FX Swap USD PLN 23.12.2015 07.01.2016 202 0,17 Strona 8/21

BILANS (w tysiącach złotych z wyjątkiem liczby i wartości aktywów netto na certyfikat inwestycyjny) 31.12.2015 31.12.2014 I. Aktywa 116 265 30 507 1. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 18 601 1 464 2. Należności 830 290 3. Transakcje przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu 10 047 5 234 4. Składniki lokat notowane na aktywnym rynku, w tym: 86 574 23 491 - dłużne papiery wartościowe 0 0 5. Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku, w tym: 213 28 - dłużne papiery wartościowe 0 0 6. Nieruchomości 0 0 7. Pozostałe aktywa 0 0 II. Zobowiązania 7 769 1 529 III. Aktywa netto (I-II) 108 496 28 978 IV. Kapitał funduszu 102 200 27 267 1. Kapitał wpłacony 119 495 28 508 2. Kapitał wypłacony (wielkość ujemna) -17 295-1 241 V. Dochody zatrzymane -2 497-768 1. Zakumulowane, nierozdysponowane przychody z lokat netto -5 070-682 2. Zakumulowany, nierozdysponowany zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat 2 573-86 VI. Wzrost (spadek) wartości lokat w odniesieniu do ceny nabycia 8 793 2 479 VII. Kapitał funduszu i zakumulowany wynik z operacji (IV+V+/-VI) 108 496 28 978 Liczba zarejestrowanych certyfikatów inwestycyjnych 929 026 273 284 Seria A 193 810 273 284 Seria B 379 572 0 Seria C 355 644 0 Wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny Seria A 119,40 106,04 Seria B 112,61 - Seria C 119,82 - Przewidywana liczba certyfikatów inwestycyjnych 929 026 273 284 Seria A 193 810 273 284 Seria B 379 572 0 Seria C 355 644 0, Rozwodniona wartość aktywów na certyfikat inwestycyjny Seria A 119,40 106,04 Seria B 112,61 - Seria C 119,82 - Strona 9/21

RACHUNEK WYNIKU Z OPERACJI (w tysiącach złotych) 01.01.2015-31.12.2015 18.07.2014-31.12.2014 I. Przychody z lokat 852 215 1. Dywidendy i inne udziały w zyskach 532 67 2. Przychody odsetkowe 319 148 3. Przychody związane z posiadaniem nieruchomości 0 0 4. Dodatnie saldo różnic kursowych 0 0 5. Pozostałe 1 0 II. Koszty funduszu 5 240 897 1. Wynagrodzenie dla towarzystwa 4 444 780 2. Wynagrodzenia dla podmiotów prowadzących dystrybucję 0 0 3. Opłaty dla depozytariusza 51 20 4. Opłaty związane z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 52 23 5. Opłaty za zezwolenia oraz rejestracyjne 0 0 6. Usługi w zakresie rachunkowości 0 0 7. Usługi w zakresie zarządzania aktywami funduszy 0 0 8. Usługi prawne 0 0 9. Usługi wydawnicze, w tym poligraficzne 0 0 10. Koszty odsetkowe 2 0 11. Koszty związane z posiadaniem nieruchomości 0 0 12. Ujemne saldo różnic kursowych 614 49 13. Pozostałe 77 25 III. Koszty pokrywane przez towarzystwo 0 0 IV. Koszty funduszu netto (II-III) 5 240 897 V. Przychody z lokat netto (I-IV) -4 388-682 VI. Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata) 8 973 2 393 1. Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat, w tym: 2 659-86 - z tytułu różnic kursowych -44-170 2. Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat, w tym: 6 314 2 479 - z tytułu różnic kursowych 1 716 1 164 VII. Wynik z operacji 4 585 1 711 Wynik z operacji przypadający na certyfikat inwestycyjny Wynik z operacji przypadający na certyfikat inwestycyjny serii A (w złotych) 5,05 6,26 Wynik z operacji przypadający na certyfikat inwestycyjny serii B (w złotych) 4,76 - Wynik z operacji przypadający na certyfikat inwestycyjny serii C (w złotych) 5,06 - Rozwodniony wynik z operacji przypadający na certyfikat inwestycyjny serii A (w złotych) 5,05 6,26 Rozwodniony wynik z operacji przypadający na certyfikat inwestycyjny serii B (w złotych) 4,76 - Rozwodniony wynik z operacji przypadający na certyfikat inwestycyjny serii C (w złotych) 5,06 - Strona 10/21

ZESTAWIENIE ZMIAN W AKTYWACH NETTO (w tysiącach złotych z wyjątkiem liczby i wartości aktywów netto na certyfikat inwestycyjny) 01.01.2015-31.12.2015 18.07.2014-31.12.2014 I. Zmiana wartości aktywów netto 79 518 28 978 1. Wartość aktywów netto na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego 28 978 0 2. Wynik z operacji za okres sprawozdawczy (razem), w tym: 4 585 1 711 a) przychody z lokat netto -4 388-682 b) zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat 2 659-86 c) wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat 6 314 2 479 3. Zmiana w aktywach netto z tytułu wyniku z operacji 4 585 1 711 4. Dystrybucja dochodów (przychodów) funduszu (razem) 0 0 a) z przychodów z lokat netto 0 0 b) ze zrealizowanego zysku ze zbycia lokat 0 0 c) z przychodów ze zbycia lokat 0 0 5. Zmiany w kapitale w okresie sprawozdawczym (razem), w tym: 74 933 27 267 a) zmiana kapitału wpłaconego (powiększenie kapitału z tytułu wydanych certyfikatów inwestycyjnych) 90 987 28 508 b) zmiana kapitału wypłaconego (zmniejszenie kapitału z tytułu wykupionych certyfikatów inwestycyjnych) -16 054-1 241 6. Łączna zmiana aktywów netto w okresie sprawozdawczym 79 518 28 978 7. Wartość aktywów netto na koniec okresu sprawozdawczego 108 496 28 978 8. Średnia wartość aktywów netto w okresie sprawozdawczym 85 907 28 813 II. Zmiana liczby certyfikatów inwestycyjnych 655 742 273 284 1. Zmiana liczby certyfikatów inwestycyjnych w okresie sprawozdawczym 655 742 273 284 a) liczba wydanych certyfikatów inwestycyjnych 792 512 285 084 Seria A 0 285 084 Seria B 422 466 0 Seria C 370 046 0 b) liczba wykupionych certyfikatów inwestycyjnych 136 770 11 800 Seria A 79 474 11 800 Seria B 42 894 0 Seria C 14 402 0 c) saldo zmian 655 742 273 284 Seria A -79 474 273 284 Seria B 379 572 0 Seria C 355 644 0 2. Liczba certyfikatów inwestycyjnych narastająco od początku działalności funduszu, w tym: 929 026 273 284 a) liczba wydanych certyfikatów inwestycyjnych 1 077 596 285 084 Seria A 285 084 285 084 Seria B 422 466 0 Seria C 370 046 0 b) liczba wykupionych certyfikatów inwestycyjnych 148 570 11 800 Seria A 91 274 11 800 Seria B 42 894 0 Seria C 14 402 0 c) saldo zmian 929 026 273 284 Seria A 193 810 273 284 Seria B 379 572 0 Seria C 355 644 0 3. Przewidywana liczba certyfikatów inwestycyjnych 929 026 273 284 Seria A 193 810 273 284 Seria B 379 572 0 Seria C 355 644 0 III. Zmiana wartości aktywów netto na certyfikat inwestycyjny 1. Wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Seria A 106,04 100,25 Seria B - - Seria C - - 2. Wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny na koniec bieżącego okresu sprawozdawczego Seria A 119,40 106,04 Seria B 112,61 - Seria C 119,82-3. Procentowa zmiana wartości aktywów netto na certyfikat inwestycyjny w okresie sprawozdawczym (w skali roku)* Seria A 12,60 12,69 Seria B 3,29 - Seria C -1,80-4. Minimalna wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny w okresie sprawozdawczym Strona 11/21

01.01.2015-31.12.2015 18.07.2014-31.12.2014 Seria A 108,88 100,23 Seria B 105,00 - Seria C 111,74 - - data wyceny Seria A 2015-01-30 2014-09-30 Seria B 2015-09-30 - Seria C 2015-09-30-5. Maksymalna wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny w okresie sprawozdawczym Seria A 124,67 106,69 Seria B 116,93 - Seria C 124,37 - - data wyceny Seria A 2015-11-30 2014-12-30 Seria B 2015-05-29 - Seria C 2015-11-30-6. Wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym Seria A 120,28 106,69 Seria B 113,44 - Seria C 120,71 - - data wyceny 2015-12-30 2014-12-30 7. Rozwodniona wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny: Seria A 119,40 106,04 Seria B 112,61 - Seria C 119,82 - IV. Procentowy udział kosztów funduszu w średniej wartości aktywów netto, w tym: 6,10 6,85 1. Procentowy udział wynagrodzenia dla towarzystwa 5,17 5,95 2. Procentowy udział wynagrodzenia dla podmiotów prowadzących dystrybucję 0,00 0,00 3. Procentowy udział opłat dla depozytariusza 0,06 0,15 4. Procentowy udział opłat związanych z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 0,06 0,18 5. Procentowy udział opłat za usługi w zakresie rachunkowości 0,00 0,00 6. Procentowy udział opłat za usługi w zakresie zarządzania aktywami funduszu 0,00 0,00 * Dla serii po raz pierwszy wyemitowanych w danym okresie za wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny danej serii na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego przyjęto cenę emisyjną certyfikatu. Strona 12/21

RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH (w tysiącach złotych) 01.01.2015-31.12.2015 18.07.2014-31.12.2014 A. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej -136 311-26 880 I. Wpływy 744 551 94 478 1. Z tytułu posiadanych lokat 459 53 2. Z tytułu zbycia składników lokat 744 092 94 425 3. Pozostałe 0 0 II. Wydatki 880 862 121 358 1. Z tytułu posiadanych lokat 0 0 2. Z tytułu nabycia składników lokat 877 432 121 028 3. Z tytułu wypłaconego wynagrodzenia dla towarzystwa 3 303 292 4. Z tytułu wypłaconego wynagrodzenia dla podmiotów prowadzących dystrybucję 0 0 5. Z tytułu opłat dla depozytariusza 50 16 6. Z tytułu opłat związanych z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 52 20 7. Z tytułu opłat za zezwolenia oraz opłat rejestracyjnych 0 0 8. Z tytułu usług w zakresie rachunkowości 0 0 9. Z tytułu usług w zakresie zarządzania aktywami funduszu 0 0 10. Z tytułu usług prawnych 0 0 11. Z tytułu posiadania nieruchomości 0 0 12. Pozostałe 25 2 B. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej 79 837 28 345 I. Wpływy 91 599 28 625 1. Z tytułu wydania certyfikatów inwestycyjnych 91 503 28 582 2. Z tytułu zaciągniętych kredytów 0 0 3. Z tytułu zaciągniętych pożyczek 0 0 4. Z tytułu spłaty udzielonych pożyczek 0 0 5. Odsetki 96 44 6. Pozostałe 0 0 II. Wydatki 11 762 280 1. Z tytułu wykupienia certyfikatów inwestycyjnych 11 064 280 2. Z tytułu spłat zaciągniętych kredytów 0 0 3. Z tytułu spłat zaciągniętych pożyczek 0 0 4. Z tytułu wyemitowanych obligacji 0 0 5. Z tytułu wypłaty przychodów 0 0 6. Z tytułu udzielonych pożyczek 0 0 7. Odsetki 0 0 8. Pozostałe 698 0 C. Skutki zmian kursów wymiany środków pieniężnych i ekwiwalentów środków pieniężnych 73 611-1 D. Zmiana stanu środków pieniężnych netto (A+/-B) -56 474 1 465 E. Środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych na początek okresu sprawozdawczego 1 464 0 F. Środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych na koniec okresu sprawozdawczego (E+/-D+/-C) 18 601 1 464 Strona 13/21

NOTY OBJAŚNIAJĄCE NOTA NR 1 POLITYKA RACHUNKOWOŚCI FUNDUSZU 1. Opis przyjętych zasad rachunkowości W okresie sprawozdawczym rachunkowość Funduszu prowadzona była zgodnie z przepisami ustawy o rachunkowości z dnia 29 września 1994 r. (Dz. U. z 2013 r., poz. 330 z późniejszymi zmianami) oraz z rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 24 grudnia 2007 r. w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych (Dz. U. z 2007 r. Nr 249 poz. 1859). 1.1. Ujmowanie i prezentacja informacji w sprawozdaniu finansowym Sprawozdanie finansowe sporządzone jest w języku polskim i w walucie polskiej. Dane wykazane są w tysiącach złotych za wyjątkiem wartości aktywów netto na certyfikat inwestycyjny, wyniku z operacji na certyfikat inwestycyjny oraz wartości nominalnej dłużnych papierów wartościowych wykazanych z dokładnością do 0,01 zł. Sprawozdanie finansowe Funduszu składa się z następujących elementów: 1. Wstępu, zawierającego podstawowe dane identyfikujące Funduszu, w tym zwięzły opis polityki inwestycyjnej Funduszu, 2. Zestawienia lokat, składające się z tabeli głównej oraz tabel uzupełniających, zawierające szczegółowe dane o poszczególnych składnikach lokat Funduszu, 3. Bilansu, prezentującego składniki aktywów i pasywów Funduszu, kapitały oraz zakumulowany wynik finansowy, 4. Rachunku wyniku z operacji, prezentującego przychody i koszty Funduszu oraz zrealizowane i niezrealizowane zyski bądź straty Funduszu, 5. Zestawienia zmian w aktywach netto, zawierającego między innymi dodatkowe informacje o zmianach ilościowych i wartościowych wyemitowanych przez Fundusz jednostek uczestnictwa, 6. Rachunku przepływów pieniężnych, prezentującego przepływy pieniężne Funduszu w poszczególnych segmentach działalności, 7. Not objaśniających dotyczących polityki rachunkowości, należności i zobowiązań Funduszu, 8. Informacji dodatkowej, zawierającej uzupełniające informacje, które mogłyby mieć wpływ na ocenę sprawozdania finansowego Funduszu. Zestawienie lokat, Bilans, Rachunek wyniku z operacji oraz Zestawienie zmian w aktywach netto, Rachunek przepływów pieniężnych należy analizować łącznie z notami objaśniającymi i informacją dodatkową, które stanowią integralną część sprawozdania finansowego. Do sprawozdania finansowego Funduszu załączony jest List Zarządu do uczestników Funduszu oraz Oświadczenie banku depozytariusza o zgodności danych dotyczących stanów aktywów Funduszu ze stanem faktycznym. Roczne sprawozdanie finansowe podlega badaniu przeprowadzanemu przez biegłego rewidenta. 1.2. Ujmowanie w księgach rachunkowych operacji dotyczących Funduszu a) Operacje dotyczące Funduszu ujmowane były w księgach rachunkowych w okresie, którego dotyczyły. b) Nabycie albo zbycie składników lokat przez Fundusz ujmowane było w księgach rachunkowych w dacie zawarcia umowy. c) Nabyte składniki lokat ujmowane były w księgach rachunkowych według ceny nabycia uwzględniającej koszty związane z ich nabyciem, w szczególności prowizje maklerskie. Składnikom lokat nabytym nieodpłatnie została przypisana cena nabycia równa zeru. d) Składnikom lokat otrzymanym w zamian za inne składniki została przypisana cena nabycia wynikająca z ceny nabycia składników lokat wymienionych i ewentualnych dopłat lub otrzymanych przychodów pieniężnych. e) Dniem wprowadzenia do ksiąg zmiany kapitału wpłaconego był dzień wydania certyfikatów inwestycyjnych. f) Dniem wprowadzenia do ksiąg zmiany kapitału wypłaconego był dzień wyceny, w którym nastąpił wykup certyfikatów. g) Zysk lub strata ze zbycia lokat wyliczana była metodą HIFO (najdroższe sprzedaje się jako pierwsze), polegającą na przypisaniu sprzedanym składnikom najwyższej ceny nabycia, a w przypadku składników wycenianych w wysokości skorygowanej ceny nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, najwyższej bieżącej wartości księgowej. h) Operacje dotyczące Funduszu ujmowane były w walucie, w której zostały wyrażone, a także w walucie polskiej po przeliczeniu według średniego kursu wyliczonego dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski na dzień ujęcia tych operacji w księgach rachunkowych Funduszu. i) Naliczone przychody Funduszu obejmują w szczególności: przychody odsetkowe oraz dodatnie saldo różnic kursowych powstałe w związku z wyceną środków pieniężnych, należności oraz zobowiązań w walutach obcych. j) Przychody odsetkowe od dłużnych papierów wartościowych, wycenianych w wartości godziwej, naliczane były zgodnie z zasadami ustalonymi dla tych papierów wartościowych przez emitenta. k) Koszty operacyjne Funduszu obejmują w szczególności koszty: wynagrodzenie Towarzystwa za zarządzanie, wynagrodzenie depozytariusza, koszty badania i przeglądu sprawozdań finansowych Funduszu, koszty systemów informatycznych, koszty reklamy i promocji, koszty odsetkowe oraz ujemne saldo różnic kursowych powstałe w związku z wyceną środków pieniężnych, należności oraz zobowiązań w walutach obcych. W księgach Funduszu w każdym Dniu Wyceny tworzona była rezerwa na wynagrodzenie Towarzystwa za zarządzanie oraz na inne koszty, które zgodnie ze Statutem są pokrywane przez Fundusz. Płatności z tytułu kosztów operacyjnych zmniejszały uprzednio utworzoną rezerwę. Wysokość tworzonej rezerwy na wynagrodzenie dla Towarzystwa za zarządzanie oraz pozostałych kosztów limitowanych nie przekroczyła w skali roku poziomu limitów statutowych. Strona 14/21

1.3. Metody wyceny aktywów, z uwzględnieniem stosowanych metod klasyfikacji i wyceny składników lokat oraz zobowiązań Funduszu, aktywów netto i wyniku z operacji Ustalanie wartości aktywów netto oraz wartości aktywów netto na certyfikat inwestycyjny a) W każdym dniu wyceny wyceniane były aktywa Funduszu oraz ustalane: i. wartość aktywów netto Funduszu, ii. wartość aktywów netto Funduszu na certyfikat inwestycyjny, b) Wartość aktywów netto Funduszu ustalana była poprzez pomniejszenie wartości aktywów Funduszu o jego zobowiązania w dniu wyceny. c) Wartość aktywów netto Funduszu na certyfikat inwestycyjny danej serii równa się wartości aktywów netto Funduszu przypadającej na Certyfikaty danej serii podzielonej przez liczbę certyfikatów inwestycyjnych danej serii ustaloną na podstawie ewidencji uczestników w dniu wyceny. Na potrzeby określania Wartości Aktywów Netto na Certyfikat nie uwzględnia się zmian w kapitale wpłaconym oraz kapitale wypłaconym ujętych w danym dniu wyceny, z wyłączeniem zmian kapitału wpłaconego wynikających z przydziału Certyfikatów. Metody wyceny aktywów netto Funduszu zasady ogólne a) W każdym dniu wyceny Fundusz wyceniał aktywa i ustalał zobowiązania. Jako moment wyceny dla składników lokat notowanych na aktywnym rynku Fundusz przyjął godzinę 23.30 czasu polskiego (zwaną dalej momentem wyceny), o której pobierane były ostatnio dostępne kursy i wartości, pozwalające na oszacowanie wartości godziwej posiadanych przez Fundusz składników lokat w danym dniu wyceny. b) Składniki lokat notowane na aktywnym rynku wyceniane były według wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej. c) Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku wyceniane były według wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej, za wyjątkiem dłużnych papierów wartościowych wycenianych w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. d) Za wiarygodnie oszacowaną wartość godziwą Fundusz uznawał wartość wyznaczoną poprzez: i. oszacowanie wartości składnika lokat przez wyspecjalizowaną, niezależną jednostkę świadczącą tego rodzaju usługi, o ile możliwe było rzetelne oszacowanie przez tę jednostkę przepływów pieniężnych związanych z tym składnikiem, ii. iii. iv. zastosowanie właściwego modelu wyceny składnika lokat, o ile wprowadzone do tego modelu dane wejściowe pochodziły z aktywnego rynku, oszacowanie wartości składnika lokat za pomocą powszechnie uznanych metod estymacji, oszacowanie wartości składnika lokat, dla którego nie istniał aktywny rynek, na podstawie publicznie ogłoszonej na aktywnym rynku ceny nieróżniącego się istotnie składnika, w szczególności o podobnej konstrukcji prawnej i celu ekonomicznym. e) Aktywa oraz zobowiązania denominowane w walutach obcych były wyceniane lub ustalane w walucie, w której były notowane na aktywnym rynku, a w przypadku braku notowań na aktywnym rynku, w walucie, w której były denominowane. Aktywa te oraz zobowiązania wykazywane były w polskich złotych, po przeliczeniu według ostatniego dostępnego średniego kursu wyliczonego dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski. Metody wyceny składników lokat notowanych na aktywnym rynku a) Instrumenty pochodne, z wyłączeniem kontraktów terminowych, udziałowe papiery wartościowe, w tym akcje, prawa do akcji, prawa poboru, kwity depozytowe, certyfikaty inwestycyjne notowane na aktywnym rynku, wyceniane były według ostatniego dostępnego w momencie wyceny kursu, rozumianego jako ostatni kurs, po jakim w danym dniu wyceny zawarto transakcję na aktywnym rynku, z zastrzeżeniem, że jeżeli w dniu wyceny do momentu wyceny, ustalony został na aktywnym rynku kurs zamknięcia, a w przypadku braku kursu zamknięcia, inna ustalona przez aktywny rynek wartość stanowiąca jego odpowiednik, wówczas za ostatni dostępny kurs przyjmuje się ten kurs albo wartość. Jeżeli wolumen obrotu na danym papierze udziałowym był znacząco niski, albo na danym składniku lokat nie została zawarta żadna transakcja, wówczas Fundusz wyceniał dany składnik lokat w oparciu o ostatni dostępny w momencie wyceny kurs ustalony na aktywnym rynku, skorygowany w sposób umożliwiający uzyskanie wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej. Korygowania takiego Fundusz dokonywał w szczególności w oparciu o model wyceny bazujący na ofertach złożonych na danym aktywnym rynku z tym, że uwzględnianie wyłącznie ofert sprzedaży uznano za niedopuszczalne z zastrzeżeniem, że jeżeli w dniu wyceny do momentu wyceny, ustalony został na aktywnym rynku kurs zamknięcia, a w przypadku braku kursu zamknięcia, inna ustalona przez aktywny rynek wartość stanowiąca jego odpowiednik, wówczas za ostatni dostępny kurs przyjmuje się ten kurs albo wartość z uwzględnieniem istotnych zdarzeń mających wpływ na ten kurs albo wartość. W przypadku, gdy dzień wyceny nie był dniem dokonywania transakcji na aktywnym rynku, papiery udziałowe wyceniane były według ostatniego dostępnego w momencie wyceny kursu zamknięcia, ustalonego na aktywnym rynku, a w przypadku braku kursu zamknięcia, innej, ustalonej przez rynek wartości stanowiącej jego odpowiednik, z uwzględnieniem istotnych zdarzeń mających wpływ na wartość danego składnika lokat. b) Dłużne papiery wartościowe, w tym listy zastawne, notowane na aktywnym rynku, wyceniane były odpowiednio według zasad opisanych w punkcie a) powyżej, z zastrzeżeniem, że korygowania wartości godziwej Fundusz dokonywał według poniższych zasad: w przypadku dłużnych papierów wartościowych notowanych na rynku TBS Poland, na którym organizowana jest sesja fixingowa w oparciu model wyceny bazujący na ofertach złożonych na danym aktywnym rynku na podstawie ostatniego kursu fixingowego z dnia wyceny, w przypadku innych niż określone powyżej dłużnych papierów wartościowych oraz w przypadku gdy dla papierów dłużnych określonych powyżej nie został wyznaczony kurs fixingowy Fundusz szacował wartość godziwą w oparciu o model bazujący na cenach szacowanych przez wyspecjalizowaną, niezależną jednostkę świadczącą tego rodzaju usługi, w oparciu o dane podawane przez serwis informacyjny Bloomberg lub Reuters. W przypadku braku możliwości zastosowania powyższego Strona 15/21

modelu, wartość godziwa szacowana była na podstawie publicznie ogłoszonej na aktywnym rynku ceny nieróżniącego się istotnie dłużnego papieru wartościowego lub w oparciu o właściwy model wyceny w zależności od specyfiki danego papieru. W przypadku, gdy oba powyższe modele wyceny nie miały zastosowania, wartość godziwa szacowana była w oparciu o model zdyskontowanych przepływów pieniężnych. W przypadku, gdy dzień wyceny nie był dniem dokonywania transakcji na aktywnym rynku, dłużne papiery wartościowe wyceniane były według ostatniego dostępnego w momencie wyceny kursu zamknięcia, ustalonego na aktywnym rynku, a w przypadku braku kursu zamknięcia, innej, ustalonej przez rynek wartości stanowiącej jego odpowiednik, skorygowanego w sposób umożliwiający uzyskanie wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej, zgodnie z modelami wyceny wskazanymi powyżej. c) Kontrakty terminowe, notowane na aktywnym rynku, wyceniane były według ostatniego dostępnego na moment wyceny kursu rozliczeniowego ustalonego na aktywnym rynku. d) W przypadku, gdy dany składnik lokat był notowany na kilku rynkach aktywnych, za wartość godziwą przyjmowany był kurs ustalany na rynku głównym. Wybór rynku głównego dokonywany był niezwłocznie po uzyskaniu wiarygodnej informacji niezbędnej do oceny wszystkich aktywnych rynków, na których dany składnik lokat był notowany, na koniec każdego miesiąca kalendarzowego, w oparciu o wolumen obrotów na danym składniku lokat. Za rynek główny dla danego składnika lokat uznawany był rynek, na którym wolumen obrotów w miesiącu poprzednim był najwyższy. Metody wyceny składników lokat nienotowanych na aktywnym rynku składniki lokat wyceniane w wartości godziwej a) Akcje nienotowane na aktywnym rynku wyceniane były według wartości godziwej wyznaczanej w szczególności w oparciu o model wyceny porównawczej w stosunku do notowanych na aktywnym rynku spółek z tek samej branży lub o podobnej rentowności i prognozowanej dynamice sprzedaży lub w oparciu o model zdyskontowanych przepływów pieniężnych, w którym uwzględniane są prognozowane przepływy pieniężne generowane przez spółkę i jej wartość rezydualna. b) Prawa poboru nienotowane na aktywnym rynku wyceniane były według wartości godziwej ustalanej za pomocą modelu wyznaczania wartości teoretycznej prawa poboru w oparciu o wartość aktywa bazowego. c) Niewystandaryzowane instrumenty pochodne wyceniane były według wartości godziwej wyznaczanej w oparciu o model zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Metody wyceny składników lokat nienotowanych na aktywnym rynku składniki lokat wyceniane w skorygowanej cenie nabycia a) Dłużne papiery wartościowe nienotowane na aktywnym rynku wyceniane były w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej z uwzględnieniem odpisów z tytułu trwałej utraty wartości. Jeżeli papiery te były dotychczas wyceniane przez Fundusz w wartości godziwej, za nowo ustaloną cenę nabycia, na dzień przeszacowania, Fundusz przyjmował tę wartość. b) Papiery wartościowe nabyte przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu wyceniane były od dnia zawarcia umowy kupna, w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. c) Zobowiązania z tytułu zbycia papierów wartościowych, przy zobowiązaniu się Funduszu do odkupu, wyceniane były od dnia zawarcia umowy sprzedaży, stosując efektywną stopę procentową. d) Bony skarbowe i pieniężne, z wyłączeniem zagranicznych bonów skarbowych, dla których istnieje aktywny rynek, wyceniane były w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. e) Odsetki od depozytów naliczane były przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. f) Zobowiązania z tytułu krótkiej sprzedaży papierów wartościowych wyceniane były według zasad ustalonych dla papierów wartościowych będących przedmiotem krótkiej sprzedaży. 2. Opis wprowadzonych zmian stosowanych zasad rachunkowości 2.1. Zmiany metod ujmowania operacji, metod wyceny oraz sposobu sporządzania sprawozdania finansowego W okresie sprawozdawczym Fundusz nie dokonywał zmian metod ujmowania operacji w księgach rachunkowych, metod wyceny oraz sposobu sporządzania sprawozdania finansowego. NOTA NR 2 NALEŻNOŚCI Struktura pozycji bilansu Należności (w tys. złotych) 31.12.2015 31.12.2014 Należności z tytułu zbytych lokat 804 284 Należności z tytułu dywidendy 15 4 Pozostałe należności 11 2 NALEŻNOŚCI RAZEM 830 290 W okresie sprawozdawczym i poprzedzającym okresie sprawozdawczym Fundusz nie dokonywał odpisów aktualizujących wartość należności. Strona 16/21

NOTA NR 3 ZOBOWIĄZANIA Struktura pozycji bilansu Zobowiązania (w tys. złotych) 31.12.2015 31.12.2014 Zobowiązania z tytułu nabytych aktywów 371 0 Zobowiązania z tytułu instrumentów pochodnych 26 60 Zobowiązania z tytułu odkupionych certyfikatów inwestycyjnych 5 621 949 Zobowiązania z tytułu rezerw na wydatki 1 392 443 Pozostałe zobowiązania, w tym: 359 77 - z tytułu podatku od osób fizycznych 105 11 - wobec TFI z tytułu wynagrodzenia za zarządzanie 251 64 - wobec kontrahentów 3 2 ZOBOWIĄZANIA RAZEM 7 769 1 529 NOTA NR 4 ŚRODKI PIENIĘŻNE I ICH EKWIWALENTY 1 Struktura środków pieniężnych na rachunkach bankowych na dzień bilansowy 2 Wartość w danej walucie (w tys.) Wartość w PLN (w tys.) Wartość w danej walucie (w tys.) Nazwa Banku Waluta 31.12.2015 31.12.2014 Bank Handlowy w Warszawie S.A. Średni w okresie sprawozdawczym poziom środków pieniężnych utrzymywanych w celu zaspokojenia bieżących zobowiązań Funduszu (w tys. PLN) 3 Ekwiwalenty środków pieniężnych w podziale na ich rodzaje (w tys. PLN) NOTA NR 5 RYZYKA Wartość w PLN (w tys.) PLN 18 478 18 478 1 400 1 400 CHF 9 35 7 25 EUR 6 26 8 32 GBP 8 44 0 0 NOK 11 5 0 0 USD 3 13 2 7 01.01-31.12.2015 18.07-31.12.2014 7 798 4 640 31.12.2015 31.12.2014 0 0 1. Poziom obciążenia aktywów i zobowiązań Funduszu ryzykiem stopy procentowej, w podziale na kategorie bilansowe Za aktywa lub zobowiązania obciążone ryzykiem stopy procentowej uznaje się aktywa lub zobowiązania, których wartość godziwa lub wysokość przepływów związanych z danym aktywem lub zobowiązaniem uzależniona jest od poziomu stóp procentowych. Papiery dłużne o stałym oprocentowaniu są bardziej narażone na ryzyko spadku wartości godziwej spowodowanej wzrostem stóp procentowych niż papiery o zmiennym oprocentowaniu. Wartość bilansowa w tys. złotych 31.12.2015 31.12.2014 Udział procentowy w aktywach Wartość bilansowa w tys. złotych Udział procentowy w aktywach I. Aktywa obciążone ryzykiem stopy procentowej: 213 0,18% 3 0,01% 1. 2. 3. 4. Składniki lokat notowane na aktywnym rynku obciążone ryzykiem zmiany wartości godziwej wynikającym ze stopy procentowej, w tym: 0 0,00% 0 0,00% - instrumenty o stałym oprocentowaniu i zerokuponowe 0 0,00% 0 0,00% Składniki lokat notowane na aktywnym rynku obciążone ryzykiem zmiany wysokości przepływów środków pieniężnych wynikającym ze stopy procentowej Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku obciążone ryzykiem zmiany wartości godziwej wynikającym ze stopy procentowej Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku obciążone ryzykiem zmiany wysokości przepływów środków pieniężnych wynikającym ze stopy procentowej Wartość bilansowa w tys. złotych 0 0,00% 0 0,00% 213 0,18% 3 0,01% 0 0,00% 0 0,00% Udział procentowy w zobowiązaniach Wartość bilansowa w tys. złotych Udział procentowy w zobowiązaniach II. Zobowiązania obciążone ryzykiem stopy procentowej: 26 0,33% 60 3,92% 2. Poziom obciążenia aktywów i zobowiązań Funduszu ryzykiem kredytowym, w podziale na kategorie bilansowe Ryzyko kredytowe rozumiane jest jako ryzyko niewypełnienia przez emitenta świadczenia wynikającego z wyemitowanych papierów wartościowych lub niewywiązania się kontrahenta z zawartych transakcji terminowych mających za przedmiot niewystandaryzowane instrumenty pochodne oraz transakcji przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu. W przypadku dłużnych papierów wartościowych wyemitowanych przez skarb państwa ryzykiem kredytowym jest ryzyko kraju emitującego dany papier. Maksymalny poziom obciążenia aktywów i zobowiązań Funduszu ryzykiem kredytowym wyrażony jest przez wartość bilansową składników lokat oraz transakcji, z którymi związane jest ryzyko kredytowe, przy czym w odniesieniu do niewystandaryzowanych instrumentów pochodnych ryzykiem kredytowym obciążone są jedynie pozycje o dodatnim saldzie rozliczeń. Ekspozycja na ryzyko kredytowe należności wykazanych w bilansie Funduszu przedstawiona jest w nocie 2 Należności. Strona 17/21

I. II. Aktywa obciążone ryzykiem kredytowym inne niż należności wykazane w bilansie Koncentracja ryzyka kredytowego w kategoriach lokat: Wartość bilansowa w tys. złotych Wartość bilansowa w tys. złotych 31.12.2015 31.12.2014 Udział procentowy w aktywach Wartość bilansowa w tys. złotych Udział procentowy w aktywach 10 261 8,83% 5 237 17,17% Udział procentowy w ogólnej sumie Wartość bilansowa w tys. złotych Udział procentowy w ogólnej sumie Papiery Skarbu Państwa 0 0,00% 0 0.00% Papiery komercyjne 0 0,00% 0 0.00% Listy zastawne 0 0,00% 0 0.00% Instrumenty pochodne 213 2,08% 3 0,06% Transakcje przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu 10 047 97,92% 5 234 99,94% 3. Poziom obciążenia aktywów i zobowiązań Funduszu ryzykiem walutowym Za aktywa lub zobowiązania obciążone ryzykiem walutowym uznaje się aktywa lub zobowiązania, których wartość godziwa uzależniona jest od poziomu kursów walut obcych. I. II. Aktywa obciążone ryzykiem walutowym Koncentracja ryzyka walutowego w kategoriach lokat: 31.12.2015 31.12.2014 Wartość bilansowa w tys. złotych Udział procentowy w aktywach Wartość bilansowa w tys. złotych Papiery udziałowe Udział procentowy w aktywach 83 502 71,82% 19 591 64,22% Udział procentowy w ogólnej sumie Instrumenty dłużne Udział procentowy w ogólnej sumie Instrumenty pochodne Tytuły uczestnictwa Instrumenty dłużne Instrumenty pochodne CHF 3,41% - - 6,39% - - EUR 27,08% - - 38,51% - 0,02% GBP 6,17% - 0,01% - - - NOK 3,15% - - - - - USD 59,93% - 0,25% 55,08% - - Zobowiązania obciążone ryzykiem walutowym: Wartość bilansowa w tys. złotych Udział procentowy w zobowiązaniach Wartość bilansowa w tys. złotych Udział procentowy w zobowiązaniach 397 5,11% 60 3,92% 4. Metoda pomiaru całkowitej ekspozycji Funduszu W okresie sprawozdawczym Fundusz stosował metodę wartości zagrożonej (VaR) do pomiaru całkowitej ekspozycji funduszu. Oczekiwana wartość wskaźnika dźwigni finansowej Prawdopodobieństwo przekroczenia przedstawione w sposób opisowy Rodzaj metody VaR VaR na koniec okresu Najniższa wartość VaR w okresie Najwyższa wartość VaR w okresie Przeciętna wartość VaR w okresie Informacje na temat składu portfela referencyjnego 150% Niskie Względna -13,9% -7,5% -24,3% -14,2% Portfel referencyjny Funduszu jest tożsamy z portfelem papierów wartościowych komponujących indeks ACWIz wagą 55%, index WIG w wagą 35% oraz stawki referencyjnej WIBID overnight z wagą 10%. Do wyliczeń VaR wykorzystano jako danych następujących czynników ryzyka CAC40, CHF, DAX, DEPO-CHF 1M, DEPO-EUR 1M, DEPO-GBP 1M, DEPO-PLN 1M, EUR, FTSE MIB, FTSE100, GBP, NASDAQ 100 Index, NOK, OMX20 Oslo, S&P 500 Index, SMI, US TREASURY 1M, USD, WIBID/WIBOR O/N, WIG NOTA NR 6 INSTRUMENTY POCHODNE Na dzień 31 grudnia 2015 r.: Typ zajętej pozycji Rodzaj instrumentu pochodnego Cel otwarcia pozycji Wartość otwartej pozycji (w tys. zł) Wartość przyszłych płatności funduszu (w tys. ) Wartości przyszłych płatności kontrahenta (w tys.) Data zapadalności Pozycja długa FX swap Ograniczenie ryzyka walutowego -14 3 170 EUR 13 496 PLN 2016-01-07 Pozycja długa FX swap Ograniczenie ryzyka walutowego 202 11 620 USD 45 535 PLN 2016-01-07 Pozycja długa FX swap Ograniczenie ryzyka walutowego 3 7 790 NOK 3 455 PLN 2016-01-07 Pozycja długa FX swap Ograniczenie ryzyka walutowego -8 450 CHF 1 765 PLN 2016-01-07 Pozycja długa FX swap Ograniczenie ryzyka walutowego 8 740 GBP 4 291 PLN 2016-01-07 Pozycja długa FX swap Ograniczenie ryzyka walutowego -4 275 EUR 1 168 PLN 2016-01-07 Strona 18/21

Na dzień 31 grudnia 2014 r.: Typ zajętej pozycji Rodzaj instrumentu pochodnego Cel otwarcia pozycji Wartość otwartej pozycji (w tys. zł) Wartość przyszłych płatności Funduszu (w tys.) Wartości przyszłych płatności kontrahenta (w tys.) Data zapadalności Pozycja długa FX swap Ograniczenie ryzyka walutowego 0 345 CHF 1 224 PLN 2015-01-08 Pozycja długa FX swap Ograniczenie ryzyka walutowego 3 870 EUR 3 712 PLN 2015-01-08 Pozycja długa FX swap Ograniczenie ryzyka walutowego -60 1 930 USD 6 709 PLN 2015-01-08 NOTA NR 7 TRANSAKCJE PRZY ZOBOWIĄZANIU SIĘ FUNDUSZU LUB DRUGIEJ STRONY DO ODKUPU (w tys. złotych) 31.12.2015 31.12.2014 I. Transakcje przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu, w tym: 10 047 5 234 1. Transakcje, w wyniku których następuje przeniesienie na Fundusz praw własności i ryzyk 10 047 5 234 2. Transakcje, w wyniku których nie następuje przeniesienie na Fundusz praw własności i ryzyk - - II. Transakcje przy zobowiązaniu się Funduszu do odkupu, w tym: - - 1. Transakcje, w wyniku których następuje przeniesienie na drugą stronę praw własności i ryzyk - - 2. Transakcje, w wyniku których nie następuje przeniesienie na drugą stronę praw własności i ryzyk - - III. IV. Należności z tytułu papierów wartościowych pożyczonych od Funduszu w trybie przepisów rozporządzenia o pożyczkach papierów wartościowych Zobowiązania z tytułu papierów wartościowych pożyczonych przez Fundusz w trybie przepisów rozporządzenia o pożyczkach papierów wartościowych NOTA NR 8 KREDYTY I POŻYCZKI - - - - Na dzień 31 grudnia 2015 r. i 31 grudnia 2014 r. Fundusz nie wykorzystywał oraz nie udzielał kredytów i pożyczek pieniężnych. NOTA NR 9 WALUTY I RÓŻNICE KURSOWE 1. Walutowa struktura pozycji bilansu Na dzień 31 grudnia 2015 r. walutowa struktura pozycji bilansu w przeliczeniu na PLN przedstawiała się następująco (w tys. złotych): Pozycja bilansowa CHF EUR GBP NOK USD PLN RAZEM Składniki lokat notowane na aktywnym rynku 2 816 22 358 5 090 2 598 49 474 4 238 86 574 Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku 0 0 8 3 202 0 213 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 35 26 44 5 13 18 478 18 601 Należności 0 0 815 15 0 0 830 Zobowiązania 8 18 0 0 371 7 372 7 769 Wszystkie pozostałe pozycje bilansu były denominowane w PLN. Na dzień 31 grudnia 2014 r. walutowa struktura pozycji bilansu w przeliczeniu na PLN przedstawiała się następująco (w tys. złotych): Pozycja bilansowa CHF EUR USD PLN RAZEM Składniki lokat notowane na aktywnym rynku 1 246 7 498 10 755 3 992 23 491 Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku 0 28 0 0 28 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 25 32 7 1 400 1 464 Zobowiązania 0 0 60 1 469 1 529 Wszystkie pozostałe pozycje bilansu były denominowane w PLN. 2. Dodatnie różnice kursowe w przekroju lokat Funduszu (w tys. złotych) 01.01-31.12.2015 18.07-31.12.2014 Składnik lokat zrealizowane niezrealizowane* zrealizowane niezrealizowane* Akcje 1 835 1 642 434 1 222 Instrumenty pochodne 10 363 210 287 3 Kwity depozytowe 0 49 90 0 * wzrost (+)/spadek (-) dodatnich niezrealizowanych różnic kursowych 3. Ujemne różnice kursowe w przekroju lokat Funduszu (w tys. złotych) 01.01-31.12.2015 18.07-31.12.2014 Składnik lokat zrealizowane niezrealizowane* zrealizowane niezrealizowane* Akcje -40-219 -2 0 Instrumenty pochodne -12 202 34-979 -61 * wzrost (-)/spadek (+) ujemnych niezrealizowanych różnic kursowych Strona 19/21

NOTA NR 10 DOCHODY I ICH DYSTRYBUCJA (w tys. złotych) Struktura pozycji rachunku wyniku z operacji Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat 01.01-31.12.2015 18.07-31.12.2014 Składniki lokat notowane na aktywnym rynku, w tym: 4 498 606 - dłużne papiery wartościowe 0 0 Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku, w tym: -1 839-692 - dłużne papiery wartościowe 0 0 RAZEM 2 659-86 Struktura pozycji rachunku wyniku z operacji Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat 01.01-31.12.2015 18.07-31.12.2014 Składniki lokat notowane na aktywnym rynku, w tym: 6 095 2 511 - dłużne papiery wartościowe 0 0 Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku, w tym: 219-32 - dłużne papiery wartościowe 0 0 RAZEM 6 314 2 479 Zgodnie ze Statutem Fundusz nie wypłaca uczestnikom dywidend ani innych zysków kapitałowych. Dochody te mogą być realizowane przez uczestników jedynie poprzez odkupienie certyfikatów inwestycyjnych przez Fundusz. NOTA NR 11 KOSZTY FUNDUSZU (w tys. złotych) 1. Koszty pokrywane przez Towarzystwo w podziale według rodzajów co najmniej w zakresie przedstawionym w pozycji II rachunku wyniku z operacji Zgodnie ze Statutem Fundusz nie prowadzi ewidencji kosztów pokrywanych bezpośrednio przez Towarzystwo. W księgach Funduszu jako koszt ewidencjonowane jest wynagrodzenia Towarzystwa za zarządzanie oraz inne koszty pokrywane przez Fundusz zgodnie z jego Statutem. 2. Wynagrodzenie dla Towarzystwa z wyodrębnieniem części zmiennej, uzależnionej od wyników Funduszu 01.01-31.12.2015 18.07-31.12.2014 Wynagrodzenie dla Towarzystwa, w tym: 4 444 780 - część zmienna wynagrodzenia 2 320 424 Strona 20/21

INFORMACJA DODATKOWA 1. Informacje o znaczących zdarzeniach dotyczących lat ubiegłych, ujętych w sprawozdaniu finansowym za bieżący okres sprawozdawczy Nie wystąpiły znaczące zdarzenia dotyczące lat ubiegłych, które wymagałyby ujęcia w sprawozdaniu finansowym za bieżący okres.. 2. Informacje o znaczących zdarzeniach, jakie nastąpiły po dniu bilansowym, a nieuwzględnionych w sprawozdaniu finansowym Po dniu bilansowym nie wystąpiły znaczące zdarzenia, nieuwzględnione w sprawozdaniu finansowym. 3. Zestawienie oraz objaśnienie różnic pomiędzy danymi ujawnionymi w sprawozdaniu finansowym i w porównywalnych danych finansowych a uprzednio sporządzonymi i opublikowanymi sprawozdaniami finansowymi Nie wystąpiły różnice pomiędzy danymi porównawczymi ujawnionymi w sprawozdaniu finansowym a uprzednio sporządzonymi i opublikowanymi sprawozdaniami finansowymi. 4. Dokonane korekty błędów podstawowych, ich przyczyny, tytuły oraz wpływ wywołanych tym skutków finansowych na sytuację majątkową i finansową, płynność oraz wynik z operacji i rentowność Funduszu W okresie sprawozdawczym Fundusz nie dokonywał korekt błędów podstawowych, mających wpływ na sytuację majątkową i finansową, płynność oraz wynik z operacji i rentowność Funduszu, w związku z czym nie zaistniała konieczność informowania uczestników o zmianie wartości Certyfikatu Inwestycyjnego. W okresie sprawozdawczym w Funduszu nie wystąpiły przypadki nierozliczenia się transakcji zawieranych przez Fundusz. 5. Kontynuacja działalności Funduszu Sprawozdanie finansowe Funduszu sporządzone zostało przy założeniu kontynuowania działalności przez Fundusz w dającej się przewidzieć przyszłości tj. przez okres co najmniej 12 miesięcy od dnia bilansowego. W przekonaniu Zarządu PKO TFI S.A. nie istnieją okoliczności wskazujące na zagrożenie kontynuacji działalności Funduszu. 6. Inne informacje niż wskazane w sprawozdaniu finansowym, które mogłyby w istotny sposób wpłynąć na ocenę sytuacji majątkowej, finansowej, wyniku z operacji Funduszu i ich zmian Fundusz nie posiada innych informacji niż wskazane w sprawozdaniu finansowym, które mogłyby w istotny sposób wpłynąć na ocenę sytuacji majątkowej, finansowej, wyniku z operacji i ich zmian. 24.03.2016 Piotr Żochowski Prezes Zarządu... (podpis) 24.03.2016 Remigiusz Nawrat Wiceprezes Zarządu.... (podpis) 24.03.2016 Radosław Kiełbasiński Wiceprezes Zarządu... (podpis) 24.03.2016 Małgorzata Serafin Główny Księgowy Funduszy... (podpis) Strona 21/21