Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski. Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. 691 222 046 piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel. 609 921 092 michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,1682 0,2% USD/PLN 3,7267-0,1% EUR/USD 1,1185 0,3% WIG 20 2349,0 0,3% DJ Euro Stoxx50 3611,0-0,4% DAX 11471,3-0,6% S&P500 2108,6-0,7% KOMENTARZ EKONOMICZNY Zgodnie z oczekiwaniami maj przyniósł spadek stopy bezrobocia rejestrowanego do 10,8%, a więc najniższego poziomu od sierpnia 2009r. Znaczącej poprawie uległa także relacja pomiędzy ilością bezrobotnych a ofertami pracy. Liczba osób poszukujących zatrudnienia przypadających na 1 ofertę pracy niższa niż obecnie była tylko przez krótki okres 2008r. Sądzimy, że w kolejnych miesiącach spadek bezrobocia nabierze tempa (m.in. dzięki sprzyjającym czynnikom sezonowym). Podobnie jak Ministerstwo Pracy oczekujemy, że w czerwcu bezrobocie sięgnie 10,4%. W sierpniu, najpóźniej we wrześniu, uplasuje się już naszym zdaniem poniżej progu 10%. Wczorajszy optymizm odnośnie dalszych negocjacji na linii Grecja wierzyciele był zdecydowanie przedwczesny. Okazało się, że o ile dla przedstawicieli Unii i MFW przedstawiona przez Grecję nowa lista reform stanowiła punkt wyjścia do dalszych rozmów, dla Grecji była już ona ostateczną i niepodlegającą zmianom propozycją. Rozmowy zespołów negocjacyjnych są dziś kontynuowane od wczesnych godzin porannych i chociaż szansa na porozumienie wciąż istnieje, to presja czasu (ewentualna ugoda musi zostać zatwierdzona na rozpoczynającym się już dziś szczycie) zwiększa prawdopodobieństwo przynajmniej częściowej realizacji negatywnego scenariusza. A ten rozpocząć może zawieszenie refinansowania przez EBC greckich banków i konieczność wprowadzenia przez Helladę ograniczeń w przepływie kapitału. Przedłużająca się grecka tragedia coraz wyraźniej odciska swe piętno na nastrojach w Europie. Wczoraj indeks koniunktury IFO dla Niemiec odnotował kolejny spadek, a jego komponent obrazujący oczekiwania zrównał się z tegorocznym minimum. KOMENTARZ WALUTOWY W środę sesję zdominowała informacja o tym, że wierzyciele Grecji odrzucili jej plany reform i podali nową propozycję, co oddaliło perspektywę porozumienia. O ile rozmowy są kontynuowane, to dodatkowym ryzykiem jest fakt, iż wypracowane rozwiązanie musi zostać przegłosowane w greckim parlamencie, co przy dalszym zaostrzeniu planu reform może nie być łatwe. W reakcji na te doniesienia na rynki wróciła awersja do ryzyka, która skierowała kurs EURPLN z powrotem nad 4,16. EURUSD nie pogłębił natomiast wcześniejszych dynamicznych spadków, ale tez nie zdołał wrócić trwale nad poziom 1,12 i dzisiejsze notowania rozpoczyna poniżej tej wartości. Dziś oczywiście temat Grecji pozostanie w centrum uwagi a dane makro mogą przykuwać mniej uwagi, choć warto spojrzeć na publikacje z USA w kontekście pierwszej podwyżki stóp procentowych w tym kraju. Jeżeli nie pojawią się informacje zwiększające szanse na porozumienie z Grecją, ewentualne dobre dane z USA mogą pogłębić spadki EURUSD. EURPLN pozostaje natomiast zakotwiczony między 4,15 a 4,18 i w zależności od doniesień ws. Grecji może przetestować w najbliższym czasie jedną z tych barier. KOMENTARZ GIEŁDOWY Wczorajsza sesja na parkietach rynków bazowych przebiegała pod znakiem wzrostu awersji do ryzyka po tym jak propozycja Grecji (dotycząca głównie zwiększenia przychodów) została odrzucona przez jej wierzycieli. W konsekwencji niemiecki DAX stracił 0,6%, podczas gdy francuski CAC40 zakończył notowania zniżką o 0,2%. Dziś w centrum uwagi rynków ponownie będą znajdowały się negocjacje Grecji z jej wierzycielami, które będą kontynuowane już od porannych godzin. W związku z brakiem sygnałów o zbliżającym się porozumieniu, zachodnioeuropejskie indeksy najprawdopodobniej rozpoczną dzisiejszą sesję od spadków. 1
W trakcie wczorajszej skala spadków obserwowana w notowaniach warszawskich indeksów była wyraźnie mniejsza od tej obserwowanej na zachodzie Europy swig80 oraz mwig40 straciły odpowiednio 0,4% oraz 0,5%, podczas gdy indeks polskich blue chipów w ostatniej godzinie odrobił wcześniejszą zniżkę i w konsekwencji zakończył dzień zwyżką o 0,3%. W najbliższym czasie w oczekiwaniu na doniesienia ws. Grecji indeks WIG20 powinien stabilizować się ponad poziomem 2300pkt., jednak jeżeli w najbliższym czasie pojawią się pozytywne sygnały w tej sprawie powinien on powrócić do dynamicznych wzrostów. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 Wyniki : Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1682 4,1709 0,21% 0,42% WIG 54114,4 0,18% 1,71% 597 807,50 USD/PLN 3,7267 3,7224-0,11% 1,60% WIG 20 2349,0 0,33% 1,19% 494 392,31 CHF/PLN 3,9833 3,9855-0,12% 0,30% WIG 30 2574,3 0,22% 1,32% 516 568,19 EUR/USD 1,1185 1,1205 0,34% -1,16% mwig40 3756,3-0,53% 1,57% 72 350,68 GBP/PLN 5,8475 5,8457-0,27% 0,77% swig80 13143,6-0,41% -0,27% 43 134,68 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7444,8 0,31% 2,32% 173 588,59 WIG Telkom 996,3 0,60% 0,85% 10 842,47 WIG Budow 2734,5-0,35% -0,07% 2 863,01 WIG Paliwa 5033,3 0,81% 5,52% 98 772,55 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki : Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 1M Wibor fixing 1,66 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72 - Czechy PX 982,5-1,34% 0,44% 6M Wibor fixing 1,79 - Węgry BUX 21844,7-0,70% 0,57% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 951,5-1,33% -1,56% Turcja BIST100 84140,7 1,29% 4,25% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3611,0-0,41% 5,31% EUR/PLN 4,1640 0,01% Niemcy DAX 11471,3-0,62% 4,49% GBP/PLN 5,8615 0,20% UK FTSE 100 6844,8 0,15% 2,46% CHF/PLN 3,9891 0,02% Francja CAC 40 5045,4-0,24% 5,32% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23443,1-0,53% 5,48% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 17966,1-0,98% 0,17% (USD) 5 USA S&P500 2108,6-0,74% 0,39% S&P GSCI punkty 435,16-0,83% -0,29% Brazylia IBX50 9169,4 0,15% 1,06% Ropa Brent barylka 63,49-1,49% -0,59% Azja Złoto uncja 1 175,40-0,27% -0,86% Japonia NIKKEI 225 20868,0-0,46% 3,21% Srebro uncja 15,90 0,11% -1,48% Chiny SSE Composite 4690,2 2,48% -4,04% Miedź tona 5 739,00-0,71% -0,10% Indie SENSEX 27729,7-0,27% 3,34% 3
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 22 CZERWCA Kalendarium Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Maj, w mln.) 5,10 5,30 5,26 5,04 19:00 EA Spotkanie eurogrupy ws. Grecji WTOREK 23 CZERWCA 03:35 CN Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Czerwiec, pkt.) 49,60 49,50 49,20 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Czerwiec, pkt.) 50,50 49,60 49,40 09:00 FR Indeks PMI dla usług - wst. (Czerwiec, pkt.) 54,10 52,60 52,80 09:30 DE Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Czerwiec, pkt.) 51,90 51,30 51,10 51,10 09:30 DE Indeks PMI dla usług - wst. (Czerwiec, pkt.) 54,20 54,30 53,00 53,00 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Czerwiec, pkt.) 52,50 52,20 52,20 10:00 EZ Indeks PMI dla usług - wst. (Czerwiec, pkt.) 54,40 53,60 53,80 14:00 HU Decyzja ws. stóp (%) 1,50 1,50 1,65 14:30 US Zamówienia na dobra trwałe (Maj, %, m/m) -1,80-2,50-0,50-0,50 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Czerwiec, pkt.) 53,40 54,10 54,00 16:00 US Sprzedaż nowych domów (Maj, w tys.) 546,00 522,00 517,00 ŚRODA 24 CZERWCA 08:45 FR PKB - ost. (I kw, %, r/r) 0,60 0,70 0,70 10:00 DE Indeks Ifo (Czerwiec, pkt.) 107,40 107,90 108,10 108,50 10:00 DE Indeks Ifo - sty. bieżąca (Czerwiec, pkt.) 113,10 114,00 114,10 114,30 10:00 DE Indeks Ifo - oczekiwania (Czerwiec, pkt.) 102,00 102,00 102,50 103,00 10:00 PL Stopa bezrobocia (Maj, %) 10,80 10,80 10,80 11,20 14:30 US PKB - trzeci odczyt (Ikw, %, kw/kw) -0,20-0,20-0,20-0,70 CZWARTEK 25 CZERWCA 08:00 DE Indeks Gfk (Lipiec, pkt.) 10,20 10,20 14:30 US Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.) 273,00 267,00 14:30 US Wydatki Amerykanów (Maj, %, m/m) 0,70 0,70 0,00 14:30 us Przychody Amerykanów (Maj, %, m/m) 0,70 0,00 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Czerwiec, pkt.) 56,50 56,20 PIĄTEK 26 CZERWCA 16:00 US Indeks Uniwersytetu Michigan -ost.(czerwiec, pkt.) 94,60 94,60 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5