Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,3977-0,1% USD/PLN 3,9420 0,9% EUR/USD 1,1156-0,9% WIG 20 1788,0 1,3% DJ Euro Stoxx50 2833,9 2,8% DAX 9206,8 2,7% S&P500 1864,8 0,0% KOMENTARZ EKONOMICZNY Dzisiaj o 14:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje pierwsze tegoroczne informacje o kondycji rynku pracy, a dokładniej jego wycinka, który stanowią przedsiębiorstwa zatrudniające powyżej 9 osób. Sądzimy, że liczba etatów w takich firmach była w styczniu o 1,4% wyższa niż rok wcześniej, co oznaczałoby utrzymanie dynamiki odnotowanej w grudniu. Jednocześnie przypominamy, że styczniowe dane, charakteryzują się na tym polu często większą zmiennością niż w pozostałych miesiącach, co tłumaczyć może częściowo dosyć dużą rozpiętość prognoz, które sięgają od 1,2% r/r do 1,7% r/r z konsensusem na poziomie 1,5% r/r. Oczekujemy, że styczeń przyniósł przyspieszenie tempa wzrostu płac do 3,4% r/r z 3,1% r/r miesiąc wcześniej i nasza prognoza jest zgodna z rynkową medianą. W przypadku styczniowych danych o płacach głównym źródłem niepewności jest skala noworocznych wypłat premii i nagród. KOMENTARZ RYNKOWY Nowy tydzień rozpoczął się od wyraźnej poprawy nastrojów na rynkach i to mimo rozczarowujących danych, jakie poznaliśmy z Japonii czy Chin. Po wzrostowej sesji w Azji wczorajsze notowania w Europie przyniosły silne zwyżki, co z kolei sprzyjało złotemu, a szkodziło notowaniom obligacji skarbowych USA czy Niemiec. Kurs EURPLN rano ponowił spadki pod 4,40 i choć nie udało się istotnie pogłębić ruchu pod ten poziom para stabilnie oscylowała w jego okolicach. Ważnym wsparciem pozostaje lutowe minimum przy 4,37 i dopiero jego przebicie istotnie zmieniłoby sytuację w notowaniach pary, o co jednak może być już trudniej. Dziś oczekujemy dalszych wahań w rejonie 4,40. Lepszy sentyment na rynkach sprzyjał też spadkom kursu EURUSD, który kontynuując ruch z piątku z okolic 1,1350 dotarł wczoraj niemal do poziomu 1,11. Póki co można jednak mówić jedynie o korekcie wcześniejszego wybicia niż o istotnej zmianie kierunku wahań, co potwierdziłoby się dopiero w razie pokonania pasma wsparć przy 1,10. Po stronie fundamentów chwilowo brak jest czynników, które mogłyby doprowadzić do dalszych silnych zmian w notowaniach kursu. Wczorajsze przemówienie szefa EBC nie przyniosło nowych informacji, a jedynie przypomnienie o gotowości do łagodzenia polityki pieniężnej na posiedzeniu w marcu. Dziś ze strefy euro warto zwrócić uwagę na odczyt indeksu ZEW, choć nie powinien on istotnie wpłynąć na notowania EURUSD. Zakładane przez nas i konsensus spadki wskaźnika wynikają prawdopodobnego pogorszenia oceny ankietowanych w indeksie ZEW przedstawicieli sektora finansowego z uwagi na ostatnią przecenę na rynkach. Wczorajsze wzrosty na rynkach akcji w Europie (przy braku sesji w USA z uwagi na święto) sięgnęły w przypadku indeksu DAX 2,7%. Indeks wybił się nad poziom 9000pkt, znosząc niemal całe ubiegłotygodniowe spadki. Notowania kontraktów na ten indeks sugerują możliwą dalszą zwyżkę na dzisiejszej sesji, choć w mniejszej skali, co jednak sprzyjałoby przetestowaniu najbliższego oporu przy 9315pkt. W przypadku krajowego parkietu skala wzrostów była ponownie mniejsza niż na zachodzie Europy. WIG20 zyskał 1,3% i utrzymał się poniżej bariery 1800pkt, jak i lutowego szczytu (1805pkt). Dopiero jego pokonanie zwiększyłoby szanse na trwalsze i silniejsze odbicie. Warto odnotować, że krótkoterminowo widać coraz większą przestrzeń do takiego ruchu. Odporność nastrojów inwestorów na negatywne informacje (widoczna we wczorajszym braku reakcji na dane z Azji) sugeruje, że jest to dobry moment na korekcyjne odbicie. Wczorajszym zwyżkom na rynkach akcji sprzyjały też wzrosty cen ropy naftowej, które są kontynuowane na dziś rano. Tu z kolei pomogła informacja o planowanym na dziś spotkaniu przedstawicieli 1
rządu Rosji i Arabii Saudyjskiej ws. sytuacji na rynku energii. W efekcie cena baryłki brent zyskuje rano 4,5%, zbliżając się do poziomu 35dol, co dodatkowo sprzyja utrzymaniu lepszych nastrojów inwestycyjnych na początku dzisiejszej sesji. 2
3
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 15 LUTEGO Kalendarium Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 00:50 JP Dynamika PKB (IV kw, %, kw/kw) - dane wstępne -0,4-0,20 0,30 15:00 EZ Wystąpienie prezesa EBC WTOREK 16 LUTEGO 09:00 CZ Dynamika PKB (IV kw, %, r/r) - dane wstępne 4,50 4,70 10:30 UK Inflacja CPI (styczeń, %, r/r) 0,30 0,20 11:00 DE Indeks ZEW oczekiwania (Luty, pkt) -2,00 0,00 10,20 10:00 PL Dynamika płac (Styczeń, %, r/r) 3,40 3,40 3,10 10:00 PL Dynamika zatrudnienia (Styczeń, %, r/r) 1,40 1,50 1,40 14:30 US Wystąpienie przedstawiciela Fed (P. Harker) 16:00 US Wystąpienie przedstawiciela Fed (N. Kashkari) ŚRODA 17 LUTEGO 01:00 US Wystąpienie przedstawiciela Fed (E. Rosengren) 10:30 UK Dynamika płac (Grudzien, %, r/r) 1,90 3,00 10:30 UK Stopa bezrobocia (Grudzień, %) 5,00 5,10 14:30 PL Produkcja przemysłowa (Styczeń, %, r/r) 0,90 2,90 6,70 14:30 PL Sprzedaż detaliczna (Styczeń, %, r/r) 3,20 2,90 4,90 14:30 PL Inflacja PPI (Styczeń, %, r/r) -0,70-0,70-0,80 14:30 US Rozpoczęte budowy (Styczeń, tys.) 1160,00 1 175,00 1 149,00 14:30 US Pozwolenia na budowę (Styczeń, tys.) 1175,00 1 205,00 1 232,00 15:15 US Produkcja przemysłowa (Styczeń, %, m/m) 0,50 0,40-0,40 20:00 US Minutki z posiedzenia Fed CZWARTEK 18 LUTEGO 02:00 US Wystąpienie przedstawiciela Fed (J. Bullard) 13:30 EZ Minutki z posiedzenia EBC 14:00 PL Minutki z posiedzenia RPP 14:30 US Indeks Philadelphia Fed (Luty, pkt) -2,90-3,50 14:30 US Initial claims (tyg., tys.) 269,00 21:30 US Wystąpienie przedstawiciela Fed (J. Williams) PIĄTEK 19 LUTEGO 10:30 UK Sprzedaż detaliczna, bez samochodów (Styczeń, %, m/m) 0,70-0,90 14:00 US Wystąpienie przedstawiciela Fed (L. Mester) 14:30 US Inflacja CPI (styczeń, %, r/r) 1,30 1,30 0,70 16:00 EZ Nastroje konsumentów (Luty, pkt) -6,50-6,60-6,30 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5