Daily FX 2016-11-24 11:55 Po trwającej trzy sesje konsolidacji, w środę wzrost ponownie zanotowały rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Rentowności 10-latek zbliżyły się do poziomu 2,4 % i są najwyżej od połowy ubiegłego roku. Ruch ten znalazł odzwierciedlenie w notowaniu innych aktywów. Rosły rentowności obligacji w Europie (rentowność polskiej 10-latki ponownie przekroczyła 3,6 %). Wzrostowi rentowności towarzyszył silny ruch na rynku walutowym. Po konsolidacji wcześniej w tym tygodniu, do umocnienia powrócił dolar. Indeks dolara DXY wzrósł na nowe wieloletnie maksima i zbliżył się do poziomu 102. Kurs EURUSD z kolei spadł w trakcie sesji w pobliże poziomu 1,05 i był najniżej od marca 2015 r. Gwałtownie przeceniał się w relacji do dolara złoty. Polska waluta straciła do amerykańskiego odpowiednika w trakcie sesji pięć groszy i ponownie znalazł się w okolicy 4,20 czyli najwyższego poziomu od ponad 10 lat. Rosnące rentowności, i związane z nimi pogorszenie się sentymentu do rynków wschodzących, szkodziły również notowaniom złotego w relacji do euro, kurs wzrósł od powyżej 4,43. Wzrostem rentowności oraz umocnieniem dolara rynek zareagował na środowe dane z amerykańskiej gospodarki. Lepszy od oczekiwań był między innymi odczyt wskaźnika zamówień na dobra trwałe za październik. Dane te dołączyły do lepszych od oczekiwań odczytów za październik na temat sprzedaży detalicznej oraz z rynku nieruchomości, które podano wcześniej w tym miesiącu. Ostatnie dane sugerują przyspieszenie wzrostu gospodarczego w USA w czwartym kwartale. A to wraz z oczekiwaniami proinflacyjnego efektu zwiększenia wydatków fiskalnych przez D. Trumpa przekłada się na spekulacje na temat tego ile razy Fed w przyszłym roku podniesie stopy procentowe. Aktualna prognoza Fed z września zakłada, że stopy procentowe w przyszłym roku będą podniesione dwa razy, podobny scenariusz aktualnie również wycenia już rynek, który niedawno zdecydowanie bardziej sceptycznie odnosił się do możliwości podwyżek stóp procentowych w USA w przyszłym roku. Po środowym spadku, w czwartek kurs EURUSD notuje umiarkowane odbicie i znajduje się w okolicach poziomu 1,056. Pomaga to notowaniom złotego, który odrabia część strat zarówno do dolara (kurs spada do poniżej 4,19) jak i euro (kurs zbliżył się do poziomu 4,42). Biorąc pod uwagę gwałtowne ruchy jakimi wycena polskiej waluty reaguje na wzrost rentowności amerykańskich obligacji oraz związane z nim umocnienie dolara, notowania złotego mogą dalej charakteryzować się podwyższoną zmiennością. W przypadku prawdopodobnego na kolejnych sesjach spadku EURUSD i ponownego testu rejonu poziom 1,05 (jest to dolne ograniczenie trendu bocznego w którym kurs głównej pary walutowej znajduje się od początku 2015 ) możliwe jest osłabienie się złotego, w szczególności w relacji do dolara. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni PIĄTEK 18 LISTOPADA 14:00 PL Wynagrodzenie (październik. %, r/r) 3,60 4,40 4,20 3,90 14:00 PL Zatrudnienie (październik. %, r/r) 3,10 3,10 3,10 3,20 PONIEDZIAŁEK 21 LISTOPADA 14:00 PL Produkcja przemysłowa (październik. %, m/m) -2,50-1,30-0,20 10,40 14:00 PL Sprzedaż detaliczna (październik. %, m/m) 3,90 4,10 4,20-1,20 WTOREK 22 LISTOPADA 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym (październik. mln) 5,60 5,43 5,43 5,47 16:00 USA Indeks Fed z Richmond (listopad, pkt.) 4,00 0,00-4,00 22:40 USA Zmiana zapasów ropy wg API (dane tygodniowe, mln) -1,3 ŚRODA 23 LISTOPADA 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu, wst. (listopad, pkt.) 51,50 51,00 51,50 51,80 09:00 FR Indeks PMI dla usług, wst. (listopad, pkt.) 52,60 52,00 52,00 51,40 09:30 D Indeks PMI dla przemysłu, wst. (listopad, pkt.) 54,40 54,50 54,70 55,00 09:30 D Indeks PMI dla usług, wst. (listopad, pkt.) 55,0 54,00 54,00 54,20 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu, wst. (listopad, pkt.) 53,70 53,20 53,30 53,50 10:00 EZ Indeks PMI dla usług, wst. (listopad, pkt.) 54,10 53,10 52,90 52,80 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku, wst. (m/m) 4,80 6,60 1,10-0,30 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) 251,00 245,00 235,00 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu, wst. (listopad, pkt.) 53,90 53,40 53,40 16:00 USA Sprzedaż nowych domów (październik, tys.) 563,00 590,00 593,00 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (listopad, pkt.) 93,80 91,60 91,60 CZWARTEK 24 LISTOPADA 01:30 JP Indeks PMI dla przemysłu, wst. (listopad, pkt.) 51,10 51,70 51,40 08:00 D Produkt Krajowy Brutto, fin. (3 kwartał, % r/r) 1,50 1,70 1,70 10:00 D Indeks instytutu Ifo (listopad, pkt.) 110,40 110,00 110,50 110,50 13:00 D Indeks zaufania konsumentów - GfK (listopad, pkt.) 9,70 9,70 PIĄTEK 25 LISTOPADA 10:00 PL Stopa bezrobocia (październik, %) 8,20 8,20 8,30 15:45 USA Indeks PMI dla usług, wst. (listopad, pkt.) 54,70 54,80 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research
Źródło: Reuters, stan na 2016-11-24 11:20 4,4490 Opór 4,4700 4,4550 Kurs 4,4200 4,4200 Wsparcie 4,4000 4,3800 Po wzroście pod koniec ubiegłego tygodnia kurs EUR/PLN wyszedł górą z konsolidacji w przedziale 4,30-4,34, w której znajdował się od połowy października. Po wybiciu dalszy wzrost kursu powstrzymał rejon poziomu 4,45. Strefa 4,455 4,47 powinna stanowić opór w przypadku prób wzrostu (strefa ta powstrzymała zwyżkę EUR/PLN w drugim kwartale). W przypadku pokonania tego oporu, kolejnym będzie region 4,49-4,5 (czyli szczyty z pierwszego kwartału). W przypadku spadku wsparciem będą poziomy 4,42, 4,40 i 4,38, wszystkie te poziomy powstrzymywały spadki w drugim i trzecim kwartale tego roku.
Źródło: Reuters, stan na 2016-11-24 14:40 4,2600 Opór 4,2150 4,2000 Kurs 4,1890 4,1000 Wsparcie 4,0800 4,0500 W środę w trakcie sesji kurs USD/PLN ponownie przekroczył poziomu 4,2, i znalazł się na najwyższym poziomie od 2002 roku. Okolica 4,2 wciąż stanowi istotny opór dla dalszego wzrostu USD/PLN, przebiega tu bowiem obecnie górne ograniczenie trendu wzrostowego, w którym kurs znajduje się od 2010 roku, i umiejscowione są lokalne szczyty z 2002 roku. W przypadku jego pokonania kolejnym oporem będzie strefa 4,26-4,28, gdzie znajdują się lokalne szczyty z 2001 i 2002 roku. W przypadku spadków pierwszym wsparciem jest poziom 4,15, który powstrzymywał spadki w tym tygodniu. Kolejnym wsparciem jest natomiast strefa 4,08-4,1, która zatrzymywała spadki USD/PLN na przełomie stycznia i lutego. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie
Raport sporządził: Wojciech Stępień Analityk Rynków Finansowych Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78, 00-844 Warszawa www.raiffeisenpolbank.com Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 W razie pytań lub uwag dotyczących powyższej publikacji proszę o kontakt: Wojciech.stepien@raiffeisen.pl Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.