Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski. Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. 691 222 046 piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel. 609 921 092 michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,1629-0,3% USD/PLN 3,6963-0,2% EUR/USD 1,1263-0,1% WIG 20 2350,1 2,2% DJ Euro Stoxx50 3596,1 4,1% DAX 11460,5 3,8% S&P500 2122,9 0,6% KOMENTARZ EKONOMICZNY Chociaż wczorajsze negocjacje z Grecją nadal nie przyniosły ostatecznych rozstrzygnięć, to ponownie tchnęły optymizmem, że osiągnięcie porozumienia do końca tego tygodnia jest możliwe. Co istotne, takie komentarze płyną nie tylko ze strony Grecji, ale także ze strony wierzycieli. Pomimo ostrożnego optymizmu warto jednak pamiętać, że by Grecja uzyskała dostęp do pozostających do wypłaty 7,2mld EUR w ramach kolejnej transzy pakietu pomocowego, ewentualne uzgodnienia pomiędzy nią a wierzycielami do 30 czerwca będą musiały jeszcze uzyskać akceptację na poziomie poszczególnych krajów strefy euro (rządy lub parlamenty) i na poziomie parlamentu Grecji. Powodzenie całego procesu nadal pozostaje więc obarczone poważnym ryzykiem. Jerzy Hausner powiedział wczoraj rano, że w jego ocenie stopy procentowe mogą pozostać na niezmienionym poziomie przez około rok. Natomiast w dłuższej perspektywie, jego zdaniem, nowa Rada Polityki Pieniężnej będzie musiała rozważyć ich podwyżkę. Przypominamy, że w naszej ocenie, po pierwszej połowie przyszłego roku, kiedy ewentualne decyzje o zmianach polityki pieniężnej utrudnione będą przez zmiany personalne w ramach RPP (dobiegające końca kadencje większości członków RPP) i NBP (koniec kadencji Prezesa NBP), II połowa 2016 roku, w ślad za utrzymaniem solidnego wzrostu gospodarczego i wzrostem inflacji, przyniesie pierwsze podwyżki stóp procentowych. Zakładamy, że na koniec 2016r. stopa referencyjna NBP znajdzie się na poziomie 2,0% wobec 1,50% obecnie. KOMENTARZ WALUTOWY Poniedziałkowa sesja przebiegła w dobrych nastrojach, które poprawiły nadzieje na osiągnięcie porozumienia ws. Grecji. Póki co nie doszło jednak do niego, w efekcie czego dziś optymizm jest już mniejszy, a eurodolar zanotował wyraźny spadek, po wczorajszej próbie wybicia nad 1,14. Obecnie para waha się przy 1,1260, testując tym samym linię trendu wzrostowego z końca maja. Rozmowy z Grecją nadal jednak trwają i widać wręcz szanse na osiągnięcie porozumienia jeszcze w tym tygodniu. Taki scenariusz byłby pozytywny dla złotego oraz nastrojów i sprzyjał ponownemu wybiciu EURUSD. Póki co natomiast eurodolar powinien wyhamować spadki powyżej bariery 1,12, o ile nie napłyną informacje, które przekreślą szanse na porozumienie w tym tygodniu. Dzisiejsze odczyty indeksów PMI ze strefy euro mogą pozostać w cieniu spekulacji nt. postępów w rozmowach. EURPLN na fali lepszych nastrojów skorygował wczoraj wcześniejsze wybicie nad 4,18, docierając przejściowo do 4,1550 i dziś rano konsoliduje się przy 200-sesyjnej średniej ruchomej obecnie zlokalizowanej na poziomie 4,1630. Dopóki kwestia pomocy dla Grecji pozostaje nierozstrzygnięta, kurs powinien pozostać ponad linią trendu wzrostowego z kwietnia, która przebiega obecnie przy 4,1350. Solidnym oporem pozostaje natomiast obszar 4,18-4,20. KOMENTARZ GIEŁDOWY Nadzieje na porozumienie w sprawie Grecji, mimo że żadne ostateczne decyzje nie zapadły, silnie wsparły wczoraj indeksy giełdowe. Największe wzrosty obserwowaliśmy na zachodzie Europy, gdzie niemiecki DAX zyskał 3,8%, a hiszpański IBEX35 niespełna 3,9%. Dzisiaj na początku zwyżka powinna być kontynuowana, choć już w mniejszej skali, zwłaszcza wobec sygnałów z Grecji na temat tego, że mogą nastąpić trudności przy zatwierdzenia przez tamtejszy parlament programu reform przesłanego wczoraj przez rząd Hellady do KE/EBC/MFW, a niezatwierdzonego jeszcze przez te instytucje (decyzje w tej sprawie będą podejmowane pomiędzy środą a piątkiem). Sprawa Grecji zepchnie dziś na drugi plan wstępne odczyty indeksów PMI dla eurolandu, które mogą wypaść nieco lepiej od prognoz. Niemiecki DAX 1
zbliżył się do 100-sesyjnej średniej ruchomej i gónego ograniczenia dwumiesięcznego kanału spadkowego. Jeśli zdoła wzrosnąć ponad te ograniczenia (okolice 11 500-11 600 pkt) zyska potencjał do wzrostu nawet w okolice historycznych maksimów (usytuowanych pod 12 400 pkt). Wczoraj wzrosty dominowały również na giełdach w USA. Indeks S&P500 zyskał 0,6% i znajduje się już w niedużej odległości od historycznego maksimum (zamknął się przy 2123 pkt, a szczyt usytuowany jest przy 2135 pkt). Dzisiaj jego potencjał do zwyżki chwilowo może osłabić odczyt zamówień na dobra trwałego użytku, któremu ciążyć będą środki transportu. Krajowe indeksy z wyjątkiem swigu80 również silnie wzrastały w poniedziałek. WIG20 zyskał 2,2%, jednak wciąż dość dużo mu brakuje do poziomów, których przebicie otworzyłoby drogę do trwałych wzrostów. Lepiej sytuacja przedstawia się w notowaniach mwig40u, który powrócił ponad 100-sesyjną średnią. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 Wyniki : Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1629 4,1662-0,32% 0,30% WIG 54104,3 2,01% 0,24% 550 945,75 USD/PLN 3,6963 3,6742-0,21% -0,19% WIG 20 2350,1 2,21% -0,34% 457 939,31 CHF/PLN 3,9877 3,9868-0,59% 0,65% WIG 30 2577,9 2,37% -0,11% 496 501,13 EUR/USD 1,1263 1,1341-0,10% 0,51% mwig40 3771,1 2,36% 0,61% 85 424,35 GBP/PLN 5,8410 5,8141-0,57% 1,23% swig80 13136,7 0,19% -1,59% 25 566,23 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7462,4 2,88% 0,18% 187 016,63 WIG Telkom 986,7 2,20% -2,74% 18 190,76 WIG Budow 2723,6 0,07% -1,77% 1 720,46 WIG Paliwa 5054,6 2,26% 5,34% 86 349,18 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki : Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 1M Wibor fixing 1,66 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72 - Czechy PX 989,3 1,42% 1,03% 6M Wibor fixing 1,79 - Węgry BUX 21775,4 1,42% -0,11% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 978,9 1,24% 2,24% Turcja BIST100 83426,2 1,18% 5,67% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3596,1 4,06% 4,60% EUR/PLN 4,1724 0,02% Niemcy DAX 11460,5 3,81% 4,33% GBP/PLN 5,8384-0,11% UK FTSE 100 6825,7 1,72% 1,72% CHF/PLN 3,9985 0,07% Francja CAC 40 4998,6 3,81% 3,81% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23486,0 3,47% 5,19% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 18119,8 0,58% 1,85% (USD) 5 USA S&P500 2122,9 0,61% 1,84% S&P GSCI punkty 433,15 0,37% -0,28% Brazylia IBX50 9173,3 0,21% 1,38% Ropa Brent barylka 63,34 0,51% 1,17% Azja Złoto uncja 1 185,98-1,19% -0,04% Japonia NIKKEI 225 20428,2 1,87% 0,20% Srebro uncja 16,22 0,70% 0,85% Chiny SSE Composite 4549,6 1,59% -10,14% Miedź tona 5 654,00-0,09% -2,77% Indie SENSEX 27730,2 1,52% 4,30% 3
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 22 CZERWCA Kalendarium Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Maj, w mln.) 5,10 5,30 5,26 5,04 19:00 EA Spotkanie eurogrupy ws. Grecji WTOREK 23 CZERWCA 03:35 CN Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Czerwiec, pkt.) 49,50 49,20 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Czerwiec, pkt.) 49,60 49,40 09:00 FR Indeks PMI dla usług - wst. (Czerwiec, pkt.) 52,60 52,80 09:30 DE Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Czerwiec, pkt.) 51,30 51,10 51,10 09:30 DE Indeks PMI dla usług - wst. (Czerwiec, pkt.) 54,30 53,00 53,00 10:00 DE Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Czerwiec, pkt.) 52,20 52,20 10:00 DE Indeks PMI dla usług - wst. (Czerwiec, pkt.) 53,60 53,80 14:00 HU Decyzja ws. stóp (%) 1,50 1,65 14:30 US Zamówienia na dobra trwałe (Maj, %, m/m) -2,50-0,50-0,50 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Czerwiec, pkt.) 54,10 54,00 16:00 US Sprzedaż nowych domów (Maj, w tys.) 522,00 517,00 ŚRODA 24 CZERWCA 08:45 FR PKB - ost. (I kw, %, r/r) 0,70 0,70 10:00 DE Indeks Ifo (Czerwiec, pkt.) 107,90 108,10 108,50 10:00 DE Indeks Ifo - sty. bieżąca (Czerwiec, pkt.) 114,00 114,10 114,30 10:00 DE Indeks Ifo - oczekiwania (Czerwiec, pkt.) 102,00 102,50 103,00 10:00 PL Stopa bezrobocia (Maj, %) 10,80 11,20 14:30 US PKB - trzeci odczyt (Ikw, %, kw/kw) -0,20-0,20-0,70 CZWARTEK 25 CZERWCA 08:00 DE Indeks Gfk (Lipiec, pkt.) 10,20 10,20 14:30 US Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.) 273,00 267,00 14:30 US Wydatki amerykanów (Maj, %, m/m) 0,70 0,70 0,00 14:30 us Przychody amerykanów (Maj, %, m/m) 0,70 0,00 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Czerwiec, pkt.) 56,50 56,20 PIĄTEK 26 CZERWCA 16:00 US Indeks Uniwersytetu Michigan -ost.(czerwiec, pkt.) 94,60 94,60 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5