Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Dziś decyzje ws. poziomu stóp procentowych podejmować będzie Bank Anglii oraz Szwajscarski Bank Narodowy. W obu przypadkach zakładamy brak zmian w prowadzonej obecnie polityce pieniężnej. Dziś wpływ na notowania dolara będzie miała cała seria danych z amerykańskiej gospodarki. Ropa naftowa kontynuowała spadki po wyższym od oczekiwań wzroście zapasów produktów naftowych. Zarówno dziś jak i jutro należy oczekiwać zwiększonej zmienności na rynkach akcyjnych w związku ze zbliżającym się dniem Trzech Wiedźm. KOMENTARZ RYNKOWY EUR/PLN 4,3382 0,1% USD/PLN 3,8651 0,3% EUR/USD 1,1224-0,2% WIG 20 1736,7 0,5% DJ Euro Stoxx50 2964,9-0,3% DAX 10378,4-0,1% S&P500 2125,8-0,1% Źródło: Bloomberg 2016-09-15 09:01 O ile wczorajszy dzień nie obfitował w wiele kluczowych danych makroekonomicznych, o tyle dziś będziemy mieli do czynienia z całą serią istotnych z punktu widzenia rynkowego czynników, które mogą oddziaływać na ceny aktywów na rynku finansowym. W pierwszej połowie dnia rynek będzie spoglądał w stronę Banku Anglii oraz Szwajcarskiego Banku Narodowego. W przypadku obu banków centralnych zarówno my jak i konsensus rynkowy spodziewamy utrzymania obecnie prowadzonych działań i pozostawienia stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Od ostatniego posiedzenia SNB kurs EURCHF lekko się umocnił, a gospodarka szwajcarska w 2 kwartale pokazała wyższy wzrost niż oczekiwał tego konsensus rynkowy. W związku z tym SNB nie ma potrzeby dalszego luzowania polityki pieniężnej. W przypadku Banku Anglii również nie widać potrzeby wprowadzenia nowych działań już podczas dzisiejszego posiedzenia, zwłaszcza, że instytucja dopiero co ogłosiła obniżkę stóp procentowych i zwiększenie programu skupu aktywów (posiedzenie z 4 sierpnia), a publikowane ostatnio dane z brytyjskiej gospodarki pozytywnie zaskakiwały. Większą uwagę od samych decyzji o poziomie stóp procentowcyh inwestorzy będą zwracać na komunikację banków centralnych z rynkiem i potencjalne wskazania ruchów na kolejnych posiedzeniach. Oprócz posiedzeń banków centralnych czeka nas dziś także cała seria danych z amerykańskiej gospodarki (sprzedaż detaliczna, produkcja przemysłowa, indeks Fed z Filadelfii, liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, Indeks NY FED, saldo rachunku bieżącego, wykorzystanie mocy produkcyjnych). Im lepsze będą te dane, tym silniejszy będzie dolar, choć raczej nie należy oczekiwać by znacząco wpłynęły one na oczekiwania odnośnie podwyżki stóp procentowych podczas najbliższego posiedzenia Fed (20-21 września). Ich potencjał oddziaływania dotyczyć będzie raczej oczekiwań odnośnie podwyższenia stóp procentowych na posiedzeniach w listopadzie, i przede wszystkim w grudniu br. EURPLN pozostawał wczoraj dość stabilny, jednak zszedł poniżej 4,34 i obecnie należy rozpatrywać zachowanie pary w szerszych nieco widełkach z dolnym ograniczeniem wahań przy 4,30. W przypadku USDPLN na dzisiejszy kurs pary w zdecydowany sposób oddziaływać będą dane z amerykańskiej gospodarki i tutaj również obowiązuje szerszy przedział wahań 3,80-3,89. Wczoraj kolejny dzień istotnego spadku odnotowała ropa naftowa. Było to efektem danych o zapasach paliw i o ile zapasy ropy naftowej były niższe od oczekiwań, to w przypadku produktów naftowych, jak benzyna i destylaty, zapasy okazały się wyższe od prognoz rynkowych. Wczoraj na rynkach giełdowych nie obserwowaliśmy wysokiej zmienności. Spadała zarówno amerykańska giełda (S&P500-0,06%), jak i europejskie parkiety (CAC40-0,39% i DAX -0,08%), jednak spadki były symboliczne. Nieco lepiej zachowywał się Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 15 września 2016, GODZ 9.10 warszawski parkiet, który odbił po wcześniejszych silniejszych spadkach (WIG+0,41%, WIG20 +0,52%). Ruch ten jak na ten moment trudno jednak interpretować jako zapowiedź wzrostów, ze względu na niewielką skalę odbicia jak i mizerne obroty podczas wczorajszej sesji, które wyniosły zaledwie nieznacznie powyżej 500 mln PLN. Zarówno dzisiaj jak i jutro na giełdach akcyjnych utrzymywać się może zwiększona zmienność w związku z jutrzejszym wygasaniem kontraktów terminowych na indeksy, czyli tzw. dniem Trzech Wiedźm. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni PIĄTEK 9 WRZEŚNIA 07:45 CH Stopa bezrobocia (Sierpień, %) 3,20 3,10 08:45 FR Produkcja przemysłowa (Lipiec, %, m/m) -0,60 0,20-0,80? PL Decyzja Moody's ws. ratingu PONIEDZIAŁEK 12 WRZEŚNIA 01:50 JP Zamówienia na maszyny i sprzęt (Lipiec, %, m/m) 4,90-3,50 8,30 14:00 PL Inflacja CPI, fin. (Sierpień, %, r/r) -0,80-0,80-0,80-0,80 WTOREK 13 WRZEŚNIA 04:00 CR Sprzedaż detaliczna (Sierpień, %, m/m) 10,60 10,30 10,20 04:00 CR Produkcja przemysłowa (Sierpień, %, m/m) 6,30 6,10 6,00 08:00 D Inflacja CPI, fin. (Sierpień, %, r/r) 0,40 0,40 0,40 10:30 GB Inflacja CPI (Sierpień, %, r/r) 0,60 0,70 0,60 11:00 D Indeks instytutu ZEW (Wrzesień, pkt.) 0,50 1,50 2,50 0,50 14:00 PL Saldo rachunku bieżącego (Lipiec, mln EUR) -802,00-261,00-203,00 14:00 PL Wskaźniki inflacji bazowej (Sierpień, %, r/r) -0,40-0,30-0,40-0,40 ŚRODA 14 WRZEŚNIA 10:30 GB Stopa Bezrobocia (Sierpień, %) 4,90 4,90 4,90 11:00 EZ Produkcja przemysłowa (Lipiec, %, m/m) -1,10-1,00-0,50 0,60 CZWARTEK 15 WRZEŚNIA 09:30 CH Decyzja SNB ws. stóp procentowych (Wrzesień, %) -0,75-0,75 10:30 GB Sprzedaż detaliczna (Sierpień, %, m/m) -0,50 1,40 11:00 EZ Inflacja CPI (Sierpień, %, r/r) 0,20 0,20 13:00 GB Decyzja BOE ws. stóp procentowych (Wrzesień, %) 0,25 0,25 13:00 GB Wielkość programu QE w Wlk. Brytanii (Sierpień, mld funtów) 435,00 435,00 14:30 USA Sprzedaż detaliczna (Sierpień, %, m/m) 0,00 0,00 0,00 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii (Wrzesień, pkt.) 1,00 2,00 14:30 USA Indeks NY Empire State (Wrzesień, pkt.) -1,50-4,21 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) 259,00 15:15 USA Produkcja przemysłowa (Sierpień, %, m/m) -0,20-0,10 0,70 15:15 USA Wykorzystanie mocy produkcyjnych (Sierpień, %) 75,70 75,90 PIĄTEK 16 WRZEŚNIA 14:00 PL Wynagrodzenie (r/r) 5,30 5,00 4,80 14:00 PL Zatrudnienie (r/r) 3,20 3,20 3,20 14:30 USA Inflacja CPI (Sierpień, %, m/m) 0,20 0,10 0,00 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. 92,00 91,00 89,80 Dzień trzech Wiedźm Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5