Ropa 19 luty, 2015 r. Aktualna sytuacja w notowaniach ropy: Pierwsza połowa stycznia na rynku ropy przebiegała pod znakiem kontynuacji dynamicznej zniżki cen ropy na światowych rynkach finansowych. Cena gatunku brent w tym czasie chwilowo zniżkowała w okolice 45USD za baryłkę, po czym w dalszej części miesiąca stabilizowała się pod poziomem 50USD. Na przełomie stycznia oraz lutego mieliśmy jednak do czynienia z dynamicznym wzrostem ceny ropy, który w ostatnim czasie sięgnął poziomu 62,0USD za baryłkę. W tym raporcie postanowiliśmy przyjrzeć się czynnikom, które stoją za ostatnimi dynamicznymi wzrostami cen ropy na światowych rynkach finansowych. Spadek liczby odwiertów w Ameryce Północnej: W miniony piątek poznaliśmy najnowsze dane na temat liczby platform wiertniczych w Stanach Zjednoczonych wykorzystywanych do poszukiwania i wydobywania ropy naftowej. Z publikowanego przez Baker Hughes raportu wynika, iż ich liczba platform spadła w minionym tygodniu o 84 do poziomu 1 056 tj. najniższego od 2011roku. To oznacza spadek o 367 (29%) sztuk względem poziomu z końca 2014 roku. Wykres: Liczba platform wiertniczych (ropa Co ciekawe sam spadek odwiertów nie przełożył się jeszcze na niższą produkcję ropy w USA. Najświeższe dane opublikowane przez Amerykański Departament ds. Energetyki (DOE) wskazują na wzrost produkcji ropy w Stanach Zjednoczonych do poziomu 9,2mln baryłek ropy dziennie tj. o około 1,2% więcej względem poziomu z końca ubiegłego roku. Do podobnych wniosków prowadzi analiza zapasów ropy w Stanach Zjednoczonych, które od początku roku wzrosły o Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
ponad 9% tj. wyraźnie mocniej niż wskazywałaby na to sezonowa zależność i znajdują się obecnie na najwyższym poziomie w historii. Warto jednak zauważyć, iż spadek liczby odwiertów niekoniecznie musi się przełożyć na niższe wydobycie ropy w Stanach Zjednoczonych. Znaczna część ze zlikwidowanych platform najprawdopodobniej była wykorzystywana do poszukiwania nowych złoży. W obecnej sytuacji można doszukać się pewnych analogii do sytuacji na rynku gazu z 2008 roku, gdy po osiągnięciu rekordowej liczby gazowych platform wiertniczych (ok. 1600) mieliśmy do czynienia z załamaniem ich liczby i spadkiem w 2009 roku do poziomu 700, a ich liczba na przestrzeni kolejnych lat wciąż pozostawała w trendzie spadkowym i według ostatnich danych w ubiegłym tygodniu wyniosła 300 sztuk. Wykres: Liczba gazowych platform wiertniczych, produkcja gazu ziemnego w USA oraz cena kontraktów terminowych na gaz ziemny na giełdzie NYMEX. Co ciekawe pomimo tak znacznego spadku ich liczby, produkcja gazu w Stanach Zjednoczonych wciąż pozostawała w bardzo silnym trendzie wzrostowym. Wzrosła ona w tym czasie o 49% do historycznego maksimum, podczas gdy cena gazu ziemnego na giełdzie NYMEX spadła o 66%, a znaczna część zniżki jego ceny miała miejsce podobnie jak to miało miejsce w przypadku ropy już przed ograniczeniem liczby platform wiertniczych. Za dalszy wzrost wydobycia pomimo ograniczania liczby platform wiertniczych odpowiada w głównej mierze zwiększenie efektywności istniejących odwiertów, dzięki ulepszeniu wykorzystywanych mieszanek chemicznych podczas wydobycia gazu metodą szczelinową. Z podobną sytuacją mamy do czynienia obecnie na rynku ropy: amerykańskie koncerny najprawdopodobniej wciąż będą ograniczać liczbę odwiertów, jednak jedynie tych najmniej wydajnych. Dlatego nie należy oczekiwać spadku produkcji ropy w Stanach Zjednoczonych, a jedynie wyhamowania jego wzrostu. Raport Międzynarodowej Agencji ds. Energetyki (IEA): W ostatnim czasie poznaliśmy coroczny raport Międzynarodowa Agencja ds. Energetyki (EIA) z prognozą popytu oraz podaży na ropę w perspektywie 2020 roku. Według szacunków IEA
ostatnia przecena na rynku ropy będzie miała jedynie marginalny wpływ na wzrost zapotrzebowania na ropę. Agencja oczekuje, iż w perspektywie 2020 roku popyt na ropę będzie wzrastał średnio o 1,1 miliona baryłek ropy dziennie (co jest niższym niż w raporcie z roku 2014), co w głównej mierze będzie spowodowane niższym tempem wzrostu światowej gospodarki. Dodatkowo agencja zauważa, iż światowa gospodarka w ostatnim czasie stała się mniej energochłonna. Chiny, które odpowiadały za znaczną część wzrostu zapotrzebowania na ropę, obecnie borykają się z istotnym problemem w postaci zanieczyszczonego powietrza. W efekcie władze tego kraju w najbliższych latach będą podejmowały próby zmniejszenia udziału ciężkiego przemysłu w gospodarce tego kraju na rzecz zwiększenia sektora usług. Po stronie podażowej perspektywy wzrostu produkcji ropy do roku 2020 zostały znacząco zrewidowane w dół. Jednakże, pomimo spadku cen ropy o ponad 50% IEA oczekuje wzrostu produkcji o 5,2 miliona baryłek dziennie do poziomu 103,2 miliona w 2020 roku. Według agencji dwie trzecie (niespełna 4,0mln baryłek) nowej podaży będzie pochodzić z krajów niezrzeszonych w OPEC, a w tym samym czasie podaż ropy z kartelu wzrośnie o 1,2mln. baryłek dziennie pomimo polityki ukierunkowanej na ochronę udziałów w rynku. IEA w swoim ostatnim raporcie nie oczekuje dynamicznego odbicia cen ropy w najbliższym czasie. Agencja zakłada, iż w 2015 roku średnia cena ropy wyniesie 55USD za baryłkę i wzrośnie stopniowo do 73USD w 2020 roku. Analiza techniczna: Wykres: Notowania ropy brens (USD/bbl) Z perspektywy analizy technicznej notowania ropy po zejściu w lipcu pod 100- oraz 200-sesyjną średnią ruchomą znajdują się w trendzie spadkowym, który z poziomu 115USD w czerwcu skierował notowania ropy pod poziom 47USD w pierwszej połowie stycznia. Następnie mieliśmy
do czynienia z dynamicznym odbiciem cen ropy brent, które wyhamowało przy 23,6- procentowym zniesieniu spadków od czerwca 2014 roku tj. przy poziomie 62,5USD. Po wzrostach z ostatnich tygodni oscylator RSI znajduje się obecnie w bliskiej odległości wskazującej na wykupienie notowań ropy, co przemawia za korektą spadkową w jej notowaniach, która w najbliższym czasie powinna sięgnąć najpierw poziomu 56,4USD, a następnie 52,7USD, w średnim terminie należy natomiast oczekiwać konsolidacji pod poziomem 60USD za baryłkę Podsumowanie: Pomimo ostatniego silnego odbicia w notowaniach ropy perspektywy dla jej notowań nie uległy poprawie. Podaż ropy z kartelu OPEC wciąż przewyższa wyznaczony przez ten kraj limit na poziomie 30mln baryłek dziennie, a nadpodaż ropy na początku tego roku szacuje się na poziomie 2mln baryłek. Do jej ograniczenia potrzeba więcej zdecydowanych i skoordynowanych działań krajów kartelu OPEC, ponieważ produkcja ropy w Stanach Zjednoczonych, pomimo ograniczenia liczby odwiertów, powinna wciąż wzrastać za sprawą zwiększania efektywności istniejących już platform wiertniczych. Dlatego przy utrzymującej się nadwyżce podaży ropy nad popytem, w oczekiwaniu na działania krajów OPEC należy oczekiwać cen ropy pod poziomem 60USD za baryłkę. Wykres: Dzienne wydobycie ropy krajów z kartelu OPEC (w tys. baryłek)
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa www.raiffeisenpolbank.com Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e- maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL. RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.