Raport dzienny 25 lipca 214 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 49.26% -.5% 3.9% 398/129 WIG3 2 579.2% -.6% 6.1% 443/144 mwig4 3 372 -.11% -2.% 15.7% 92/3 MIS8 11 977 -.16% -6.2%.3% 17/5 WIG 51 613.14% -.9% 1.5% 521/169 WIGBANKI 8 146.8% -.6% 17.2% 159/51 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 17 84 -.2% 1.28% 4.41% 9.82% S&P5 1 988.5% 1.45% 6.69% 17.61% NASDAQ 4 472 -.4% 2.11% 9.73% 24.5% DAX 9 794.42% -.75% 4.17% 18.2% RTSI$ 1 267 -.42% -8.41% 13.16% -6.4% XU1 83 825 1.17% 6.11% 17.42% 13.51% 45 4 35 3 25 2 15 1 5 1 15/5/14 23/5/14 1/6/14 24/6/14 27/6/14 2/7/14 255 25 245 24 235 23 225 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 7 145. 1.5% 3.9% 6.3%.7% Polska 2.57% 2.33% 2.4% 2.78% 3.23% Ropa (USD/bbl) 17.1.3% -5.6% -.8% 6.% Węgry 1.8% 1.89% 2.25% 3.34% 4.15% Aluminium (USD/t) 2 36..27% 7.4% 8.4% 1.% Niemcy -.6%.2%.3%.3% 1.15% Złoto (USD/OZ) 1 292.2.11% -2.2% -.7% -2.8% USA.2%.11%.49% 1.69% 2.5% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.744.4% 1.2% 1.% -4.2% EUR/PLN 4.141.4%.% -1.7% -2.4% EUR/USD 1.347.% -1.2% -2.6% 1.8% USD/HUF 228.43.14% 1.8% 2.4% 1.8% Informacje ze späłek Orange SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Benefit Systems Zmiana strategii wobec klubçw fitness Integer Zmiana modelu finansowania obligacjami Polimex-Mostostal Wnioski o ogłoszenie upadłości Robyg Przy dobrej koniunkturze 3 tys. mieszkań rocznie Erbud Umowa z EDF Polska na prace za 21.94 mln PLN Rank Progress Umowa kredytu na budowę parku handlowego Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PKO BP 38.5 -.11% -1.8% 11.1% 44/14 KGHM 129.1 -.12% 5.% 1.2% 4/13 Pekao 179.1.22% 2.3% 9.1% 36/11 PKN Orlen 39.95-1.55% -4.8% 3.2% 12/4 Wygrani/Przegrani 1D 1D Orange 9.8 1.77% PKN Orlen 39.95-1.55% LPP 858. 1.36% Asseco Poland 4.28-1.1% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Orange Polska Raport za I pçłrocze 214 Famur Dzień wypłaty,84 zł dywidendy na akcję Kruszwica Dzień ustalenia prawa do 2,34 zł dywidendy na akcję Remak Pierwszy dzień zapisçw w ogłoszonym przez Zarmen wezwaniu Relpol Dzień wypłaty,25 zł dywidendy na akcję Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: Podaż pieniądza M3 (r/r) EU 1.1% 1.% 1: Indeks instytutu Ifo GER 19.4 19.7 1:3 PKB s.a., wst. (r/r) UK 3.1% 3.1% 14:3 ZamÇwienia na dobra bez środkçw trans (m/m) US.6%.% 14:3 ZamÇwienia na dobra trwałego użytku US.5% -.9% Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Orange SpÄłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne grupy Orange II kw. 214 II kw. 213 zmiana I-II kw. 214 I-III kw. 213 zmiana Przychody 3 84. 3 33. -6.6% 6 79. 6 57. -7.5% EBITDA 994. 1 1. -.7% 2 135. 2 33. 5.% EBIT 2. 218. -8.3% 591. 459. 28.8% Zysk netto 94. 76. 23.7% 365. 157. 132.5% Marże Marża EBITDA 32.2% 3.3% 35.1% 3.9% Marża EBIT 6.5% 6.6% 9.7% 7.% Marża netto 3.% 2.3% 6.% 2.4% Wg MSR/MSSF; mln PLN Wyniki späłki Orange były zbliżone do oczekiwań na poziomie przychodäw (odchylenie.3%, spadek 6.7%). EBITDA była o 2.9% wyższe od konsensusu, natomiast zysk netto o 2.7% większy. Wyniki należy więc uznać za zgodne z oczekiwaniami. Benefit Systems Zmiana strategii wobec klubäw fitness Benefit Systems podał, że spçłka zmieniła koncepcję łączenia aktywçw fitness, a memorandum podpisane w tej sprawie w styczniu z klubami Fabryka Formy, Calypso Fitness oraz Fitness Academy wygasło. Benefit nadal będzie jednak finansowo wspierał sieci przy pomocy m.in. pożyczek. W rozmowie z "Parkietem" Prezes Tomasz JÇzefacki zapewnia, że Benefit podtrzymuje plany stworzenia nowego podmiotu, ktçry skonsoliduje aktywa fitnessowe należące do grupy, a w ramach porozumienia Benefit postanowił odejść od mieszanej struktury właścicielskiej nowego podmiotu. JÇzefacki wyjaśnia, że nowa koncepcja zakłada połączenie operacyjne klubçw, posiadane przez Benefit udziały w klubach zostaną wniesione do nowego podmiotu. Będzie to więc konsolidacja o charakterze finansowym. Dodał, że spçłka przedłużyła okres wspçłpracy z klubami do 225 r. Integer Zmiana modelu finansowania obligacjami Dyrektor finansowy spçłki Jacek Konior poinformował w czwartek, że Grupa Integer rozpoczęła proces przebudowy modelu finansowania obligacjami na długoterminowy z krçtkoterminowego. Konior wyjaśnia, że obecnie spçłka ma wyemitowane papiery z krçtkimi terminami zapadalności, a podjęta została decyzja, aby dotychczasowe papiery spłacić emitując 3-5 letnie obligacje z wartego 18 mln PLN nowego programu emisji obligacji. Polimex-Mostostal Wnioski o ogłoszenie upadłości SpÇłka poinformowała o złożeniu przez wierzycieli: Fracht FWO Polska sp. z o.o. oraz Zbigniewa JÇzefa JÇzwiak prowadzącego działalność gospodarczą odpowiednio w dniach 3 i 9 lipca br. wnioskçw o ogłoszenie upadłości obejmującej likwidację majątku dłużnika. SpÇłka zamierza podjąć działania prawne zmierzające w szczegçlności do umorzenia postępowania o ogłoszenie upadłości. Robyg Przy dobrej koniunkturze 3 tys. mieszkań rocznie Oscar Kazanelson, Przewodniczący RN poinformował, że przy sprzyjającej koniunkturze spçłka zwiększy liczbę zakontraktowanych lokali do 2.5 tys. w latach 215-216, a w kolejnych ustabilizuje sprzedaż na poziomie 3 tys. mieszkań rocznie (te założenia nie uwzględniają sprzedaży pakietçw mieszkań dla Funduszu Mieszkań na Wynajem). SpÇłka prowadzi rozmowy o zakupie kilku działek w Warszawie m.in. w Wilanowie, Bemowie, Mokotowie i Pradze PÇłnoc łącznie na około 3 tys. lokali. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Erbud Umowa z EDF Polska na prace za 21.94 mln PLN SpÇłka poinformowała o podpisaniu z EDF Polska SA znaczącej umowy w konsorcjum (z Energomontaż PÇłnoc BełchatÇw Sp. z o.o.) na roboty budowlane w Elektrowni Rybnik. Wartość kontraktu wynosi 6.8 mln PLN netto, z czego na spçłkę przypada 21.94 mln PLN. Termin realizacji: 24.7.214 (podpisanie kontraktu) - 16.12.215 (Wydanie końcowego Protokołu Przekazania do eksploatacji) Rank Progress Umowa kredytu na budowę parku handlowego W dniu 24 lipca 214 roku, spçłka zależna " Progress XXIV" Sp. z o.o. Miejsce Piastowe S.K.A. zawarła z mbankiem Hipotecznym SA umowę kredytu o charakterze budowlano - hipotecznym do kwoty 3.33 mln EUR (13.77 mln PLN). Kredyt zostanie udzielony na sfinansowanie budowy parku handlowego w Miejscu Piastowym koło Krosna o powierzchni najmu ok. 4.7 tys. mkw. Oprocentowanie kredytu oparte jest o zmienną stopę procentową EURIBOR 3M powiększoną o marżę banku. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 1/5/14 6/5/14 9/5/14 14/5/14 19/5/14 2 1/6/14 18 182 184 186 188 19 192 194 196 198 2 5 1 15 2 25 3 1/5/14 6/5/14 9/5/14 14/5/14 19/5/14 2 1/6/14 158 16 162 164 166 168 17 172 2 4 6 8 1 12 14 1/5/14 6/5/14 9/5/14 14/5/14 19/5/14 2 1/6/14 38 39 4 41 42 43 44 45 46 5 1 15 2 25 1 15/5/14 23/5/14 1/6/14 4/7/14 9/7/14 14/7/14 1 22/7/14 91 92 93 94 95 96 97 98 99 1 11 2 4 6 8 1 12 14 16 18 13/5/14 16/5/14 21/5/14 26/5/14 29/5/14 3/6/14 6/6/14 11/6/14 4/7/14 9/7/14 14/7/14 1 22/7/14 9 1 11 12 13 14 15 2 4 6 8 1 12 1 15/5/14 21/5/14 26/5/14 29/5/14 3/6/14 6/6/14 11/6/14 16/6/14 19/6/14 24/6/14 27/6/14 2/7/14 5 55 6 65 7 75 8 85 9
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 21 lipca '14 22 lipca '14 23 lipca '14 24 lipca '14 25 lipca '14 Dane makro Inflacja producencka (GER) Wskaźnik zamçwień wg CBI (UK), Koniunktura gospodarcza (PL), Inflacja CPI (US), Sprzedaż domçw na rynku wtçrnym (US), Indeks Fed z Richmond (US) Sprzedaż detaliczna (PL), Stopa bezrobocia (PL), Sprzedaż detaliczna wg CBI (UK), Wnioski o kredyt hipoteczny (US) Indeks PMI dla przemysłu (JP), (FR), (GER), (EU), Sprzedaż detaliczna (UK), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), Indeks PMI dla przemysłu (US), Sprzedaż nowych domçw (US) Inflacja CPI (JP), Indeks zaufania konsumentçw - GfK (GER), Indeks instytutu Ifo (GER), PKB (UK), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (US) Wyniki spçłek PKNORLEN KRKA ORANGEPL Dzień dywidendy ERBUD ELBUDOWA ENEA, LIVECHAT KRUSZWICA Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 28 lipca '14 29 lipca '14 3 lipca '14 31 lipca '14 1 sierpnia '14 Dane makro Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC (PL) Sprzedaż detaliczna (JP), Indeks zaufania konsumentçw - Conference Board (US) Produkcja przemysłowa, wst. (JP), Inflacja konsumencka wst. (GER), Raport ADP (US), Produkt Krajowy Brutto wst. (US) Inflacja HICP - dane szacunkowe (EMU), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), Indeks Chicago PMI (US) Indeks PMI dla przemysłu fin. (JP), (CN), (PL), (GER), (EMU), (UK), (US), Sytuacja na rynku pracy (US), Indeks ISM dla przemysłu (US) Wyniki spçłek LIVECHAT, MILLENNIUM OLYMPIC, MCLOGIC BZ WBK, MBANK GPW, BETACOM Dzień dywidendy BETACOM EUCO, COMARCH, WIELTON Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 213 214p 215p 213 214p 215p * 3 214* 2 Alior neutralnie 79.41 87.5 1% 5 554. -4% -9% 24.4 16.5 13. 2.5 2.4 2.2 9.1% - Bank Handlowy akumuluj 112. 115.2 3% 14 627.3-4% 17% 15. 16.6 16.2 2. 2. 2. 13.4% 6.4% ING BŚK neutralnie 129.2 132.6 3% 16 88.9-1% 32% 17.5 11.1 9.6 1.9 1.9 1.9 11.6% 3.4% mbank akumuluj 483.4 559.4 16% 2 387.7-4% 17% 16.9 14.9 13.8 2. 2. 1.9 12.% 3.5% Getin Noble neutralnie 2.92 2.8-4% 7 738.4-7% 51% 19.4 18.9 14.8 1.6 1.6 1.5 8.5% - Pekao akumuluj 179.1 23.7 14% 47 8.4 2% 12% 16.9 15.1 14.1 2. 2. 2. 12.% 5.6% BZ WBK akumuluj 371.5 398. 7% 36 865.6 2% 23% 18.6 16.4 15. 2.7 2.6 2.5 15.7% 2.9% PKO BP kupuj 38.5 45.1 19% 47 562.5-2% 3% 14.7 14. 13.5 1.9 1.9 1.8 13.1% 2.% Ubezpieczenia PZU akumuluj 45.4 465. 3% 38 893.1 1% % 11.8 13.3 13.2 3. 2.9 2.8 23.8% 12.% Deweloperzy Echo neutralnie 6.19 6.5 5% 2 554.6-7% -8% 7.7 12.8 12.5.92.91.86 2.% - GTC akumuluj 7.34 8.8 2% 2 578.6-9% -8% - 13.6 5.8 1..91.78-2.9% - Dom Development akumuluj 42.66 56.5 32% 1 56.7-5% 4% 19.4 18.1 13.7 1.23 1.23 1.21 6.3% 5.2% Robyg akumuluj 2.19 2.6 19% 574. -4% 28% 22. 18.9 12.5 1.37 1.36 1.31 6.3% 3.7% Przemysł chemiczny Synthos akumuluj 4.57 5.2 13% 6 47.3 4% 4% 14.5 12.8 11.7 11. 9.3 8.5 16.4% 6.8% Branża spożywcza Duda akumuluj 6.5 9.7 49% 18.7-16% -13% 7.9 8.2 7.1 5.8 5.9 5.7 6.7% - Tarczynski kupuj 1.12 19. 88% 114.8-5% -27% 12.3 8. 6.7 6.6 4.8 4.1 - - Mieszko akumuluj 3.45 5. 45% 141. -3% -16% 9.3 6.3 5.4 5.4 4.8 4.3 8.4% - Wawel neutralnie 97 1 165 2% 1 454.6-4% 1% 18.1 15.7 13.6 12.4 1.7 9.2 23.8% 2.1% Colian neutralnie 3.26 3.6 1% 467.4-1% 36% 17. 12.4 1.9 7.8 6.1 5.5 4.3% - OtmuchÇw kupuj 8.98 12.7 42% 114.5 1% 2% 28.8 12.9 1.4 8.1 6.4 5.5 4.8% - Ambra kupuj 8.17 12.3 51% 25.9 2% 1% 12.5 11. 9.8 6.3 6.7 6.3 8.3% 5.3% Handel CCC akumuluj 15.1 144.3 37% 4 35.8-7% 12% 32.2 18.1 13.1 19.5 13. 9.6 31.9% 1.5% LPP neutralnie 8 58 8 77 % 14 755.2-3% 18% 34.2 27.9 2.3 19.7 15.8 12.5 33.5% 1.2% Eurocash neutralnie 41.95 43.2 3% 5 812.7 % -29% 26.3 17.8 14.4 15.2 11.1 9.6 26.9% 1.9% Emperia akumuluj 63. 79.5 26% 952.3 7% -3% 69. 19.8 18.3 14.4 7.5 6.8 2.3% 1.4% Alma akumuluj 22.69 39.8 75% 126.2-3% -32% 22. 8. 6.7 6.1 4.6 4.3 2.2% - IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 27.96 39.7 42% 452.6-4% 39% 1.9 7.5 6.8 8. 6.6 5.8 12.6% - ABC Data akumuluj 4.11 5. 21% 514.8-6% 21% 8.7 8.2 7.8 8.2 8.6 8. 2.4% 8.8% Action akumuluj 42.5 52.2 23% 75.9 % 16% 11.5 1. 8.9 7.8 8.3 7.1 23.% 2.4% SMT kupuj 18.9 29. 6% 24.6 2% 26% 13.3 9.9 7.6 12.3 7.3 5.6 45.7% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 98. 133. 36% 761.8-5% 21% 8.5 1.8 1.2 6.7 5.7 5.4 2.% 3.6% Relpol kupuj 6.62 1.4 57% 63.6-1% -15% 12.9 7.8 6.6 6.3 3.3 3.8 7.2% 3.8% Aplisens redukuj 12.95 14.6 13% 174.4-3% -16% 12.1 11.8 9.8 7.3 6.8 6.3 12.8% 2.% Apator neutralnie 34. 44. 29% 1 125.6-6% 16% 16.5 14.2 bd 1.6 8.5 bd 22.2% 1.8% ZPUE akumuluj 375. 493. 31% 525. % 7% 12.6 11.9 bd 8. 7.1 bd 19.% 3.3% Pozostałe späłki Ferro kupuj 9.55 16.2 7% 23.8-17% 43% 9.3 7.8 7. 4.9 6.4 5.7.% - ZM Ropczyce kupuj 2.53 34.3 67% 94.6-14% 2% 7.4 6.3 6.1 6.6 5.2 4.8 7.% - Zetkama akumuluj 68. 86.5 27% 333.5-6% 16% 13.1 1.5 9.8 7.9 7.9 6.7 19.3% - Lentex kupuj 8.18 1.1 23% 49.3 4% 65% 12.2 15.6 bd 8.1 5.7 bd 14.3% 4.3% Benefit Systems akumuluj 257.9 365. 42% 641.2-9% -1% 24.4 19.5 14.8 17 13.7 1.5 23.4% 3.1% Impel akumuluj 29.87 34.3 15% 384.3-1% -6% 23.6 14.6 13.1 7. 6.6 6.4 6.1% - AC Autogaz akumuluj 34.82 49.3 42% 333.6-6% 5% 12.5 11.3 1.4 8.5 8.2 7.5 3.% 6.6% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 213 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny przemysł elektromaszynowy, metalowy i chemiczny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.