Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski. Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. 691 222 046 piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel. 609 921 092 michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,1886 0,7% USD/PLN 3,6988 0,6% EUR/USD 1,1324 0,1% WIG 20 2339,8-0,6% DJ Euro Stoxx50 3347,8-1,5% DAX 10663,5-1,7% S&P500 2046,7-0,4% KOMENTARZ EKONOMICZNY Według Ministerstwa Pracy w styczniu stopa bezrobocia wzrosła do 12,1% wobec 11,5% odnotowanych w grudniu. Ostateczne dane odnośnie poziomu bezrobocia zostaną opublikowane pod koniec miesiąca przez Główny Urząd Statystyczny. Potwierdzenie szacunku Ministerstwa Pracy przyniosłoby silniejszy od oczekiwań wzrost bezrobocia. Warto jednak pamiętać, że optymistyczne rynkowe prognozy wzrostu stopy bezrobocia do zaledwie 11,9% (rynkowy konsensus i nasza prognoza) najprawdopodobniej w dużym stopniu wynikały z wcześniejszych zapowiedzi Ministerstwa Pracy, że w styczniu bezrobocie pozostanie poniżej 12%. Teraz Ministerstwo ocenia, że jeśli utrzymają się obecne warunki pogodowe, to w lutym możliwy jest wzrost stopy bezrobocia, ale nie w takiej skali jak w styczniu. Naszym zdaniem wcześniejszy mocno spadkowy trend bezrobocia sugeruje, że po styczniowym wzroście, luty powinien być już bliższy stabilizacji stopy bezrobocia i odczytom na poziomie 12,1-12,3%. KOMENTARZ WALUTOWY Obawy o rozwój konfliktu na Ukrainie i powodzenie negocjacji ws. pomocy dla Grecji w końcu zaszkodziły i złotemu. Wraz z trwającą od kilku dni wyprzedażą polskiego długu, krajowa waluta straciła wczoraj ponad 3 grosze wobec euro. Kurs przejściowo wzrósł nad 4,19 i dziś pozostaje na podwyższonych poziomach przy 4,18. Tym samym kolejna próba zejścia do wsparcia 4,15 zakończyła się niepowodzeniem, co potwierdza istotność tego pasma. Co więcej wzrost awersji do ryzyka nie tylko zaszkodził złotemu, ale pomógł frankowi, co przełożyło się na pierwszy od tygodnia powrót kursu CHFPLN ponad barierę 4,0. W oczekiwaniu na piątkowe publikacje makro z Polski, złoty pozostanie pod wpływem nastrojów na rynkach globalnych i doniesień nt. Ukrainy i Grecji. Wznowione spekulacje o ryzyku wyjścia Grecji ze strefy euro spowodowały jednocześnie ponowną przecenę eurodolara, który wczoraj przejściowo spadł pod 1,1270. Dziś para ponownie waha się nad 1,13 i wobec braku istotnych publikacji makro również powinna pozostać pod wpływem doniesień politycznych. Warto natomiast zwrócić uwagę na publikacje danych o produkcji przemysłowej z Wielkiej Brytanii. Wczoraj słabość euro skierowała kurs EURGBP z powrotem w pobliże 6-letniego minimum przy 0,74. O ile głównym źródłem ostatnich nasilonych spadków kursu jest właśnie osłabienie wspólnej waluty, to w najbliższych miesiącach na znaczeniu powinna ponownie zyskać też perspektywa polityki monetarnej w Wielkiej Brytanii. W tym kontekście warto zwracać uwagę na najnowsze publikacje makro, jak i na najnowszy raport o inflacji, który zostanie opublikowany w czwartek. Wzrost szans na podwyżki stóp w Wielkiej Brytanii jeszcze w tym roku dodatkowo nadałby tempa ostatnim spadkom EURGBP. KOMENTARZ GIEŁDOWY Zachodnioeuropejskie giełdy rozpoczęły tydzień od spadków. Niemiecki DAX przebił wsparcie na poziomie 10 800 pkt, co otworzyło mu dość dużą przestrzeń do zniżki. Ostatecznie stracił 1,7%, jednak celu korekty spadkowej jeszcze nie osiągnął. W najbliższym czasie może pogłębić zniżkę do 10 500 pkt (wczoraj zamknął się przy 10 660 pkt). Na początku dzisiejszej może podjąć próbę ograniczenia wczorajszych strat, jednak oczekiwania na jutrzejsze spotkania w sprawie Grecji i Ukrainy będą hamować poprawę nastrojów. Dzisiejsze publikacje danych makro raczej nie będą istotnie wpływać na rynek. Dlatego warto śledzić kolejne doniesienia w sprawie Grecji, choć istotne rozstrzygnięcia w tej sprawie zapadną dopiero na jutrzejszym spotkaniu. Grecja prawdopodobnie zażąda nowej umowy z wierzycielami, która miałaby obowiązywać od 1 września. Amerykańskie indeksy wczoraj również notowały spadki. Sytuacja w notowaniach S&P500 1
przemawia za krótkoterminową kontynuacją zniżki, które może osłabiać nastroje w Polsce. Lekki wpływ na sytuację na parkietach w USA mogą mieć prezentowane przed amerykańską sesją wyniki spółki Coca-Cola. Skala spadków na warszawskiej GPW okazała się wczoraj zdecydowanie mniejsza od tej obserwowanej na zachodzie europy. Indeks WIG20 stracił 0,6%, podczas gdy swig80 oraz mwig80 straciły odpowiednio 0,2 oraz 0,5%. Wczorajsze zachowanie krajowego parkietu, który wybronił się przed większą zniżką pokazuje, że obecnie główną przeszkodę dla wzrostów stanowią czynniki zewnętrzne, a nie jak do tej pory wewnętrzne. W związku z tym, jeśli sytuacja na zachodnioeuropejskich parkietach ulegnie poprawie powinniśmy obserwować ponowną próbę powrotu do trwalszych wzrostów. Do tego czasu notowania WIGu20 powinny być ograniczane od dołu przez pasmo wsparc przy 2300-2310pkt. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 Wyniki : Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1886 4,1838 0,66% -0,08% WIG 52137,6-0,53% 0,41% 679 239,56 USD/PLN 3,6988 3,6946 0,59% 0,08% WIG 20 2339,8-0,62% 0,41% 592 940,25 CHF/PLN 4,0053 4,0011 0,91% 0,51% WIG 30 2528,5-0,58% 0,75% 626 484,01 EUR/USD 1,1324 1,1325 0,08% -0,14% mwig40 3538,4-0,48% 0,20% 65 998,15 GBP/PLN 5,6355 5,6218 0,40% 1,26% swig80 12555,1-0,21% 0,40% 11 092,23 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7662,9-0,58% -1,06% 295 728,88 WIG Telkom 985,3-0,51% 0,38% 15 964,71 WIG Budow 2378,5-0,70% 2,55% 4 017,29 WIG Paliwa 3626,6-0,85% 3,37% 64 773,64 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki : Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 1M Wibor fixing 2,00 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,97 - Czechy PX 980,7 0,16% 2,37% 6M Wibor fixing 1,96 - Węgry BUX 17665,7 1,88% 5,66% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 840,5 1,70% 12,69% Turcja BIST100 84574,3-0,49% -5,73% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3347,8-1,48% -0,66% EUR/PLN 4,1760 0,16% Niemcy DAX 10663,5-1,69% -1,52% GBP/PLN 5,6076 0,56% UK FTSE 100 6837,2-0,24% 0,81% CHF/PLN 3,9861 0,81% Francja CAC 40 4651,1-0,85% 0,51% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 20366,6-1,90% -0,58% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 17729,2-0,53% 2,12% (USD) 5 USA S&P500 2046,7-0,42% 1,28% S&P GSCI punkty 417,09 1,63% 5,24% Brazylia IBX50 8431,6 1,17% 3,84% Ropa Brent barylka 58,34 0,93% 6,56% Azja Złoto uncja 1 239,03 0,40% -2,78% Japonia NIKKEI 225 17711,9-0,33% 0,88% Srebro uncja 17,00 1,63% -1,25% Chiny SSE Composite 3095,1 1,50% -1,06% Miedź tona 5 673,00 0,41% 3,15% Indie SENSEX 28227,4-1,71% -3,07% 3
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 9 LUTEGO Kalendarium Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 09:00 CZ Inflacja CPI (Styczeń, %, r/r) 0,1-0,2 0,1 10:30 EA Indeks Sentix (Luty, pkt.) 12,4 3,5 3,0 0,9 WTOREK 10 LUTEGO 08:45 FR Produkcja przemysłowa (Grudzień, %, m/m) 0,4-0,3 10:30 UK Produkcja przemysłowa (Grudzień, %, m/m) -0,1-0,1 ŚRODA 11 LUTEGO 09:00 HU Inflacja CPI (Styczeń, %, r/r) -1,1-0,9 CZWARTEK 12 LUTEGO 08:00 DE Inflacja CPI - ost. (Styczeń, %, r/r) -0,5-0,5 11:00 EA Produkcja przemysłowa (Grudzień, %, m/m) 0,2 0,2 0,2 14:30 US Sprzedaż detaliczna (Styczeń, %, m/m) -0,9-0,4-0,9 14:30 US Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.) 285,0 278,0 PIĄTEK 13 LUTEGO 07:30 FR PKB - wst. (IV kw., %, kw/kw) 0,1 0,1 0,3 08:00 DE PKB - wst. (IV kw., %, kw/kw) 0,3 0,3 0,1 10:00 PL PKB - szybki odczyt (IV kw., %, kw/kw) 3,1 3,1 3,3 11:00 EA PKB - wst. (IV kw., %, kw/kw) 0,3 0,2 0,2 14:00 PL Rachunek bieżący (Grudzień, w mln. EUR) -500,0-422,0-268,0 14:00 PL Import (Grudzień, %) 8,8 10,5 4,7 14:00 PL Eksport (Grudzień, %) 7,1 8,3 2,3 14:00 PL Inflacja CPI (Styczeń, %, r/r) -1,3-1,2-1,0 16:00 US Indeks Uniwersytetu Michigan -wst. (Luty, pkt.) 101,0 98,2 98,1 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL. RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5