BIULETYN DZIENNY, 2016-12-19 09:09 Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista aleksandra.pikala@raiffeisen.pl Wojciech Stępień Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Dziś o 14:00 GUS opublikuje dane o produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej oraz wskaźniku PPI za listopad. Dane z rynku pracy zaskoczyły pozytywnie. Zatrudnienie wzrosło w listopadzie o 3.1% r/r, dynamika wynagrodzeń wyniosła 4% w ujęciu r/r. Złoty pozostaje stabilny na rynku walutowym. Wzrostowi ropy naftowej sprzyjał brak powrotu Libii na rynek międzynarodowy w związku z problemami wewnętrznymi. W piątek odnotowano wzrosty na giełdach europejskich, natomiast słabiej radziły sobie amerykańskie indeksy giełdowe PRZEGŁĄD GŁÓWNYCH PUBLIKACJI DANYCH Polska: o Już w poniedziałek kalendarz publikacji obfitować będzie w szeroką paletę danych. O 14:00 GUS opublikuje wyniki dla produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej oraz indeksu PPI za listopad. Po bardzo słabych danych za pierwszy miesiąc czwartego kwartału, biorąc pod uwagę dobry odczyt PMI za listopad, oczekujemy, że produkcja przemysłowa odnotuje niewielki wzrost o 0.8% r/r wobec spadku w ubiegłym miesiącu o 1.3%. Dynamika sprzedaży detalicznej natomiast powinna odzwierciedlić słabszy niż dotychczas zakładano wpływ programu 500+ na popyt konsumpcyjny. Oczekujemy, że listopad przyniósł wzrost dynamiki r/r o 3.2%. o Rosnące od czerwca ceny produkcji przemysłowej wskazują na wzrost presji pozapłacowej. Uważamy, że rosnący trend wskaźnika PPI utrzyma się również w tym miesiącu i wyniesie 0.8%. o Z uwagi na występujące czynniki sezonowe (osoby powracające do grona bezrobotnych po zakończeniu umów/prac sezonowych w budownictwie, leśnictwie) konsensus rynkowy oczekuje, że publikowana w piątek stopa bezrobocia w listopadzie wzrosła o 0.1 pkt. do 8.3% r/r. Stany Zjednoczone: o o Zamówienia dla Boeinga, które w ubiegłym miesiącu przyczyniły się do istotnego wzrostu odczytu dla zamówień na dobra trwałego użytku, w tym miesiącu odpowiedzialne są za jego spadki. Listopadowe zamówienia dla tego potentanta lotniczego plasowały się poniżej przeciętnej, wpływając negatywnie na finalny odczyt wskaźnika, który według naszych prognoz wyniesie -5.2. Biorąc pod uwagę słabszy od oczekiwanych odczyt dla sprzedaży detalicznej w listopadzie spodziewamy się, że publikowane w czwartek dane odnośnie wydatków gospodarstw domowych uplasują się na niewielkim plusie 0.2. Uwzględniając miesięczny wzrost cen na poziomie 0.2, prognozowany odczyt oznacza jednak w praktyce stagnację w dynamice wydatków. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 19 grudnia 2016, GODZ 9.10 Strefa Euro: o Po bardzo dobrych odczytach PMI w przemyśle (dla Niemiec, Francji, strefy euro), nadchodzący tydzień przyniesie publikacje kolejnych wskaźników aktywności gospodarczej. Publikowany w poniedziałek niemiecki indeks Ifo powinien pozostać na wysokim poziomie z poprzedniego miesiąca. KOMENTARZ EKONOMICZNY W piątek poznaliśmy kolejne dobre dane z rynku pracy. Zarówno dynamika zatrudnienia jak i wynagrodzeń uplasowała się powyżej naszych jak i rynkowych oczekiwań. Zatrudnienie rosło w listopadzie o 3.1% - ostatni tak dobry odczyt listopadowy miał miejsce w 2007r. Spodziewamy się jednak, że coraz lepsza sytuacja na rynku pracy powodować będzie w najbliższych miesiącach wyhamowanie dynamiki zatrudnienia. Wzrost wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw wyniósł w listopadzie 4%. W porównaniu z poprzednim miesiącem dynamika wzrostu płac jest wyższa, jednak, biorąc pod uwagę wszystkie czynniki, które powinny oddziaływać w kierunku zwiększania się presji płacowej, nie jest to w naszej opinii odzwierciedlone w listopadowym odczycie. Spodziewamy się, że głównym czynnikiem hamującym wzrosty są dalej spadki w sektorze górniczym, na plus działać powinny wzrosty w sektorze handlu detalicznego. W styczniu spodziewać się możemy przejściowego podniesienia dynamiki wzrostu przede wszystkim z uwagi na podwyżkę płacy minimalnej. Przegląd informacji: Członek RPP J.Osiatyński nie uważa, aby presja inflacjyjna w najbliższym roku doprowadziła do osiągnięcia celu inflacyjnego. Bardziej możliwym scenariuszem jest znalezienie się blisko dolnej granicy przedziału (1,5%). Sytuacja gospodarcza w kraju według J. Osiatyńskiego nie powinna się istotnie zmienić, natomiast może zmienić się jej otoczenie zewnętrzne. KOMENTARZ RYNKOWY Piątek upłynął dość stabilnie na rynku walutowym. Złoty umocnił się nieznacznie zarówno względem euro jak i dolara, jednak skala tego ruchu była ograniczona. EURUSD w piątek wzrastał po ustanowieniu tegorocznego minimum w czwartek. Obecnie para nadal znajduje się poniżej wsparć związanych z 2 letnią konsolidacją, w której para była przez ostatnie 2 lata. Wzrost napięcia politycznego w Polsce związany z sytuacją w Polskim parlamencie jak na ten moment nie osłabił złotego. EURPLN dziś rano znajduje się w okolicach 4,43. Nadal obowiązującym kanałem dla pary pozostaje 4,40-4,46. W przypadku USDPLN znajdujemy się blisko 4,24. Dziś wśród danych rynkowych warto zwrócić uwagę na IFO z Niemiec, choć naszym zdaniem odczyt będzie bardzo zbliżony do rynkowego konsensusu. Ponadto ukażą się miesięczne dane o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej z Polski zakładamy odczyty wyraźnie słabsze niż rynek. Realizacja takiego scenariusza sprzyjałaby przecenie polskiej waluty. Na rynku surowcowym wyraźnie wzrasta ropa naftowa. Nie jest to jednak związane z kolejnym wyraźnym zwiększeniem liczby platform wiertniczych w Stanach Zjednoczonych (z 498 do 510 dane tygodniowe). Wzrost ropy jest związany ze wzrostem niepokoju o sytuacje na morzach co mogłoby ograniczyć możliwości transportu surowca tą drogą. Dodatkowo wzrost ceny surowca należy powiązać z brakiem powrotu Libii na rynek co jest związane z problemami wewnętrznymi kraju dotyczącymi ochrony pól naftowych. W piątek odnotowano wzrosty na wiodących europejskich parkietach (CAC40 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
BIULETYN DZIENNY, 19 grudnia 2016, GODZ 9.10 +0,29%, DAX +0,33% FTSE250 +0,09%). Warszawskie indeksy wpisały się w zachowanie na innych giełdach europejskich i również wzrastały (WIG+0,46%, WIG20+0,39%). Nieco gorzej na koniec ubiegłego tygodnia radziły sobie amerykańskie indeksy (S&P500-0,18%, Dow Jones Composite -0,11%). Z istotnych wydarzeń w świecie finansów w niedzielę ogłoszono nacjonalizację największego banku na Ukrainie Privatbanku. Szczegóły dotyczące tego wydarzenia mają być podane o 09:30 czasu polskiego. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
BIULETYN DZIENNY, 2016-12-19 09:09 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PIĄTEK 16 GRUDNIA BIULETYN DZIENNY, 2016-12-19 09:09 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań 14:30 USA Liczba nowych inwestycji w zakresie budowy domów (listopad. tys.) 1,175 1,230 1,323 PONIEDZIAŁEK 19 GRUDNIA 10:00 D Wskaźnika nastrojów IFO (listopad, pkt) 110,5 110,6 110,4 14:00 PL Produkcja przemysłowa (listopad, %, rdr) 0,80 1,80-1,30 14:00 PL Sprzedaż detaliczna (listopad, %, rdr) 3,20 4,80 3,70 15:45 USA Indeks PMI w usługach (listopad, %, rdr) 54,60 WTOREK 20 GRUDNIA 11:00 D Brak ważniejszych danych 13,80 14,00 13,50 13,80 ŚRODA 21 GRUDNIA 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym (listopad, %, mdm) 5,50 5,52 5,60 CZWARTEK 22 GRUDNIA 14:30 USA Dynamika PKB (III kw., ujęcie zanualizowane kdk) 3,2 3,3 3,2 14:30 USA Zamówienia na dobra trwałe (listopad, pkt) -5,2-4,7 4,6 16:00 USA Deflator PCE (%, rdr) 1,5 1,5 1,4 PIĄTEK 23 GRUDNIA 10:00 PL Stopa bezrobocia (listopad, %) 8,20 8,30 8,20 16:00 USA Sprzedaż nowych domów (listopad. tys.) 575 563 Poprzedni Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5
BIULETYN DZIENNY, 2016-12-19 09:09 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 6