Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 7 marca 2016, GODZ 9.10 PRZEGŁĄD GŁÓWNYCH PUBLIKACJI DANYCH Polska o W rozpoczynającym się tygodniu kalendarz publikacji danych makroekonomicznych z Polski jest pusty. Warto jednak zwrócić uwagę na posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, zaplanowane na 10-11 marca. Rada będzie obradować w zmienionym składzie, choć jeszcze nie w pełnym, bowiem prawdopodobnie przed rozpoczęciem posiedzenia nie zostanie jeszcze zaprzysiężona osoba wchodząca w miejsce A. Zielińskiej- Głębockiej. Biorąc pod uwagę ostatnie wypowiedzi przedstawicieli RPP, prawdopodobnie po raz kolejny pozostawią oni stopy procentowe w naszym kraju bez zmian. Stany Zjednoczone o W najbliższych dniach również nie poznamy zbyt wielu interesujących danych z USA. Wobec istotnego wpływu kondycji rynku pracy na przyszłe decyzje Fed w sprawie stóp procentowych warto zwrócić uwagę na dane z tego sektora: w poniedziałek na Labour Market Conditions index, który powinien odnotować poprawę oraz w czwartek na cotygodniowe szacunki liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Strefa Euro: o Kluczowym wydarzeniem makro najbliższych dni będzie czwartkowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego. Podobnie jak konsensus rynkowy zakładamy, że EBC obniży stopę depozytową o 10 pb do poziomu -0,4%. Może dokonać również pewnych zmian w programie skupu aktywów, choć przestrzeń do tego typu działań jest już ograniczona. o Z publikacji danych makro ze strefy euro w najbliższych dniach warto zwrócić uwagę na wskaźniki z sektora przemysłowego Niemiec: dziś rano poznaliśmy zamówienia fabryczne, które wypadły nieco lepiej od prognoz choć spadły w styczniu o 0,1%m/m. We wtorek poznamy natomiast produkcję przemysłową za styczeń, która także ma szanse przebić oczekiwania rynkowe. o W poniedziałek poznamy również indeks Sentix mierzący nastroje wśród inwestorów ze strefy euro. Poprawa nastrojów na rynkach powinna spowodować wzrost tego wskaźnika, ale może okazać się on mniejszy niż zakłada to rynkowy konsensus. EUR/PLN 4,3271-0,4% USD/PLN 3,9434-0,9% EUR/USD 1,0974 0,4% WIG 20 1873,5-0,2% DJ Euro Stoxx50 3037,4 0,8% DAX 9824,2 0,7% S&P500 2000,0 0,3% KOMENTARZ RYNKOWY W piątek w centrum uwagi rynków były dane z rynku pracy w USA. Po tym jak dzień wcześniej obawy o niższy odczyt wywołały spadek komponentu zatrudnienia w indeksie ISM dla usług, znacznie lepszy od prognoz odczyt payrolli był tym większym zaskoczeniem. Odczyt za luty wyniósł 242 tys., a w górę zrewidowano dane za styczeń do 172 tys. Pozytywną wymowę tych danych zaburzyła jednak dynamika płac, która nieoczekiwanie wyniosła -0,1%m/m (najmniej od grudnia 2014r). Reakcja EURUSD była dość niejednoznaczna i po chwilowym spadku w stronę 1,09, para wróciła też nad 1,10. Hamulcem dla silniejszego odbicia kursu pozostaje jednak wysokie ryzyko złagodzenia polityki pieniężnej w strefie euro w najbliższy czwartek. Para może więc póki co pozostać poniżej ważnych oporów zlokalizowanych tuż nad 1,10. Dzisiejszą sesję europejską rozpoczyna ona nieco poniżej 1,10. Dla EURPLN piątkowe dane nie miały większego znaczenia. Trend spadkowy kursu został zahamowany przez pasmo 4,30-4,3250 (100-sesyjna średnia ruchoma), które także w oczekiwaniu na EBC powinno ograniczać spadki pary. W czwartek kluczowe 1
będzie to, czy tym razem EBC spełni oczekiwania rynków i obok obniżki stopy depozytowej pojawią się inne działania, w tym zmiany w programie QE (zwiększona wartość miesięcznego skupu, rozszerzona lista papierów objętych skupem, czy wydłużenie trwania programu). Jeżeli tak się stanie euro powinno znaleźć się ponownie pod presją, co w przypadku EURPLN mogłoby nawet oznaczać próbę pokonania 4,30, choć taki ruch raczej nie byłby trwały z uwagi na wciąż aktualne ryzyka lokalne dla PLN. W przeciwnym wypadku kurs utrzyma się natomiast w dotychczasowym zakresie wahań, a bez względu na decyzję EBC pozostanie pod silnym wpływem nastrojów na rynkach globalnych. Inwestorom na rynku akcji tradycyjnie trudno było o interpretację danych z amerykańskiego sektora pracy, zwłaszcza, że nie były one jednoznaczne, dlatego po publikacji obserwowaliśmy jedynie wzrost skali wahań, a nie wyraźny trend. Ostatecznie indeksy krajów rozwiniętych zakończyły sesję umiarkowanymi wzrostami niemiecki DAX zyskał 0,7%, a amerykański S&P500 0,3%. Z punktu widzenia analizy technicznej zachowują one potencjał do dalszej krótkoterminowej zwyżki, której sprzyjać powinien wzrost cen ropy (dziś wartość gatunku brent zbliżyła się do 40 USD). Podobnie jak w przypadku rynku walutowego, kluczowym wydarzeniem najbliższych dni dla rynku akcji będzie czwartkowe posiedzenie EBC, zwłaszcza, że kalendarz publikacji makro na ten tydzień jest dość pusty. Po grudniowym rozczarowaniu skalą działań europejskich władz monetarnych, tym razem nie powinniśmy już obserwować silnych wzrostów w oczekiwaniu na decyzję. Ponadto również trudno oczekiwać, by w reakcji na oczekiwane cięcie stopy depozytowej w strefie euro, które prawdopodobnie zostanie dokonane w czwartek, powstała trwalsza fala wzrostowa na giełdach. Do trwalszej zwyżki potrzebne będą pozytywne sygnały w postaci pozytywnie zaskakujących danych makro z największych gospodarek. Na GPW w piątek nie obserwowaliśmy zbyt dużych zmian. WIG20 odnotował zniżkę o 0,2%, swig80 wzrósł o 0,2%. Pierwszy z wymienionych zachowuje potencjał do testu okolic 1900 pkt w najbliższym czasie. Drugi z kolei powinien kontynuować zwyżkę w kierunku pasma oporów 12 900-13 100 pkt. Wyniki za IV kw. banku PKO BP choć pozytywnie zaskoczyły zyskiem, to jednak nieco rozczarowały przychodami. W rezultacie prawdopodobnie nie będą silnym bodźcem do wzrostów na GPW. Spółki z sektora detalicznego powinna wspierać podana przez Rzeczpospolitą informacja o możliwym poślizgu we wprowadzeniu podatku od sprzedaży detalicznej. Mógłby on obowiązywać od czerwca bądź dopiero od 2017 r. 2
3
Godz. Kraj Wskaźnik PIĄTEK 4 MARCA Kalendarium BIULETYN DZIENNY, 7 marca 2016, GODZ 9.10 Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 09:00 CZ PKB (IVkw. 2015r., %, r/r) 4,00 3,90 14:30 US Zatrudnienie w sekt. pozarolniczym (Luty, tys.) 242,00 195,00 172,00 14:30 US Zatrudnienie w sekt. Pozarolniczym - sekt. pryw. (Luty, tys.) 230,00 185,00 182,00 14:30 US Stopa bezrobocia (Luty, %) 4,90 4,90 4,90 16:00 US Dynamika płac (Luty, %, m/m) -0,10 0,20 0,50 PONIEDZIAŁEK 7 MARCA 08:00 DE Zamówienia fabryczne (Styczeń, m/m, %) -0,10 0,0-0,5-0,7 10:30 EZ Indeks Sentix (Marzec, pkt) 6,9 8,30 6,00 16:00 US Labour market conditions index (Luty, pkt) 1,0 1,00 0,40 17:45 US Wystąpienie przedstawiciela Fed (S. Fischer) 19:00 US Wystąpienie przedstawiciela Fed (M. Brainard) WTOREK 8 MARCA 08:00 DE Produkcja przemysłowa (Styczeń, %, m/m) 1,6 0,50-1,20 09:00 CZ Inflacja CPI (Luty, %, r/r) 0,50 0,90 11:00 EZ PKB (IVkw. 2015r., %, kw./kw.) 0,30 0,30 ŚRODA 9 MARCA 09:00 CZ Inflacja CPI (Luty, %, r/r) 0,50 0,60 10:30 UK Produkcja przemysłowa (Styczeń, %, m/m) 0,30-1,10 CZWARTEK 10 MARCA 13:45 EZ Decyzja EBC (stopa refinansowa, %) 0,05 0,05 0,05 13:45 EZ Decyzja EBC (stopa depozytowa, %) -0,40-0,40-0,30 14:30 US Initial claims (tyg., tys.) 275,00 278,00 PIĄTEK 11 MARCA PL Decyzja RPP (Marzec, %) 1,50 1,50 1,50 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5