Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1. BIULETYN DZIENNY, 18 lutego 2015, GODZ 9.10

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski. Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,1965 0,3% USD/PLN 3,6848-0,2% EUR/USD 1,1389 0,5% KOMENTARZ EKONOMICZNY Opublikowane wczoraj przez GUS dane z rynku pracy pokazały, że w najbliższym czasie następujące na nim zmiany nadal powinny wspierać kondycję gospodarstw domowych, a przez to także konsumpcję. W opublikowanych odczytach pozytywnie zaskoczyły wynagrodzenia, które w styczniu uplasowały się o 3,6% wyżej niż rok wcześniej, przekraczając tym samym nieznacznie nasze i rynkowe oczekiwania. Rozczarowała natomiast dynamika zatrudnienia. Ponieważ co roku w styczniu GUS aktualizuję próbkę firm zatrudniających powyżej 9 osób, które stanowią następnie podstawę do comiesięcznych danych, zakładaliśmy, że styczeń przynieść może skokowy wzrost liczby etatów. Ten wzrost nastąpił ale jego sięgająca 23,6 tys. skala pozostała zarówno poniżej naszych założeń, jak i wyników odnotowanych w 2013 czy 2012r. Pomimo rozczarowania ze strony zatrudnienia i w dużym stopniu dzięki coraz głębszej deflacji, realny fundusz płac utrzymuje wzrosty w kierunku poziomów obserwowanych ostatnio na przełomie 2008/2009r. To pozwala wierzyć, że wyższe dochody z pracy przełożą się w tym roku na kontynuację lekko wzrostowej dynamiki konsumpcji, co znacząco wspierać będzie utrzymanie PKB powyżej 3% na początku roku i marsz w kierunku 4% r/r pod jego koniec. W tym kontekście wczorajsze dane z rynku pracy stanowić powinny argument wspierający przeciwników obniżek stóp procentowych, ponieważ z jednej strony pokazują brak jakichkolwiek przejawów rodzenia się spirali deflacyjnej w gospodarce, z drugiej mogą zapowiadać w średnim horyzoncie stopniowe budowanie się proinflacyjnej presji popytowej. Nie sądzimy jednak, aby dane z rynku pracy były dla Rady elementem rozstrzygającym w dylemacie ciąć czy nie ciąć, zwłaszcza, że w obliczu ostatnich klarownych sugestii wydaje się, że bardziej przyjął on obecnie formułę ciąć o 25pb czy o 50pb. W większym stopniu przełożenia na decyzję RPP doszukiwać się będzie można w dzisiejszej porcji danych. O 14:00 GUS opublikuje wyniki produkcji przemysłowej, budowlanej, dane o ich cenach, a także wyniki sprzedaży detalicznej. Za dobrym odczytem danych o produkcji przemysłowej przemawia ostatnia eksplozja optymizmu w badaniach PMI a także utrzymanie dwucyfrowej (14,5%r/r) dynamiki produkcji samochodów. Źródłem ryzyka będą wyniki pogrążonego w strajkach górnictwa oraz niekorzystny efekt kalendarzowy. Wypadkową powyższych elementów w naszej ocenie powinien być wzrost produkcji o 3,4% r/r, czyli więcej niż zakłada rynkowy konsensus (1,8% r/r). Wzrostu w podobnej skali oczekujemy także dla produkcji budowlanej (3,7% r/r). Podobnie jak w przypadku inflacji konsumenckiej, w styczniowych danych o cenach produkcji sprzedanej przemysłu kluczową rolę grać będzie taniejąca ropa. Efekt to dalsze pogłębienie spadków cen do -2,8% r/r z -2,5% r/r miesiąc wcześniej. Wczorajsze dobre dane o wynagrodzeniach powinny wspierać wyniki sprzedaży detalicznej. Zakładamy, że w styczniu jej wzrost sięgnął 1,7% r/r i przypominamy, że powyższe dane publikowane są w ujęciu nominalnym. Po uwzględnieniu spadków cen (a te dla koszyka sprzedaży detalicznej są nawet silniejsze niż wskazuje CPI), miesięczny papierek lakmusowy kondycji konsumpcji powinien pokazać stabilny około 4% wzrost popytu w sektorze detalicznym. WIG ,3-0,1% DJ Euro Stoxx ,4 0,2% DAX 10895,6-0,3% S&P ,3 0,2% KOMENTARZ WALUTOWY We wtorek kurs EURPLN pozostawał w wąskim zakresie wahań nieznacznie rosnąc w stronę 4,19, ale pozostając poniżej bariery 4,20. W centrum uwagi pozostaje temat Grecji, podczas gdy dane z Polski zgodnie z oczekiwaniami przeszły bez echa. Istotniejsze mogą być dzisiejsze odczyty produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. Jeżeli okazałyby się lepsze od prognoz, złoty miałby szansę na lekkie umocnienie. Kluczowe pozostają jednak doniesienia z Grecji. Potwierdzenie ostatnich 1

2 informacji o tym, że kraj mógłby dziś poprosić o wydłużenie pomocy o kilka miesięcy oznaczałoby istotne postępy w porozumieniu z UE i kupienie czasu na dalsze negocjacje, a więc i zmniejszenie nerwowości na rynkach. W takim wypadku złoty mógłby dodatkowo zyskać. Byłby to też impuls do ponownego odbicia eurodolara, który wczoraj mimo impasu ws. Grecji wrócił chwilowo nad 1,14. Dalsze postępy w negocjacjach mogłyby skierować parę w kierunku bariery 1,15. Poza tymi czynnikami warto też zwrócić na dzisiejsze publikacje minutek z posiedzeń banków centralnych: Banku Anglii oraz Fed, które pokażą m.in. nastawienie wśród ich przedstawicieli do perspektywy podwyżek stóp procentowych. KOMENTARZ GIEŁDOWY We wtorek zachodnioeuropejskie giełdy po spadkowym otwarciu w dalszej części notowań odrabiały straty. Duża część z nich zdołała ostatecznie wyjść na plus. Niemiecki DAX zakończył notowania pod poziomem pkt w związku z czym z punktu widzenia analizy technicznej w jego przypadku wciąż obowiązuje sygnał do krótkoterminowej korekty spadkowej. Z drugiej strony jednak rynek obecnie żyje spekulacjami na temat Grecji. Są to raz dobre, raz złe informacje. Najnowsze, należy zaliczyć raczej do tej pierwszej grupy (mówią one, że Grecja poprosi dziś o przedłużenie pomocy o 6 miesięcy na nieco innych od dotychczasowych, ale możliwe, że akceptowalnych dla eurogrupy warunkach), dlatego istnieje szansa na wzrostowy początek notowań na giełdach Europy Zachodniej. Przy takim scenariuszu zwyżkę powinny również notować krajowe indeksy. Amerykański indeks S&P500 odnotował we wtorek niewielki wzrost i po raz kolejny ustanowił historyczne maksimum. W notowaniach tego indeksu wciąż obowiązują sygnały do wzrostów, które powinny nieznacznie wspierać polski parkiet. Przedstawione wczoraj z Polski dane o wynagrodzeniach i zatrudnieniu były niejednoznaczne dla rynku (wynagrodzenia zaskoczyły pozytywnie, zatrudnienie nieco rozczarowało) w związku z czym nie wywołały reakcji złotego, czy też GPW. Przedstawione przez spółkę PGE wyniki nie zaskoczyły, w związku czym będą neutralne dla polskiego parkietu. Do realizacji wzrostowego scenariusza potrzebny jest pozytywny impuls z zewnątrz, np. w postaci informacji o porozumieniu w sprawie Grecji. Lepsze od prognoz dane o sprzedaży detalicznej, czy produkcji przemysłowej z Polski do tego prawdopodobnie nie wystarczą. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 Wyniki : Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1965 4,1936 0,32% -0,20% WIG 52641,3 0,01% 0,96% ,06 USD/PLN 3,6848 3,6730-0,21% -1,12% WIG ,3-0,07% 0,86% ,38 CHF/PLN 3,9250 3,9312-0,53% -1,89% WIG ,6-0,01% 0,75% ,90 EUR/USD 1,1389 1,1418 0,54% 0,94% mwig ,9 0,13% 0,84% ,56 GBP/PLN 5,6545 5,6424-0,16% -0,45% swig ,3 0,27% 1,80% ,52 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7660,1-0,27% 0,27% ,44 WIG Telkom 1026,8-0,34% 4,76% ,05 WIG Budow 2409,6-0,10% 1,68% 3 234,76 WIG Paliwa 3706,6 0,06% 1,89% ,34 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki : Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 1M Wibor fixing 1,98 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,93 - Czechy PX 1007,8-1,01% 1,75% 6M Wibor fixing 1,92 - Węgry BUX 17913,1 0,24% -0,16% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 894,6-0,31% 8,32% Turcja BIST ,9-1,88% 1,57% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,4 0,15% 1,63% EUR/PLN 4,1904 0,22% Niemcy DAX 10895,6-0,25% 1,32% GBP/PLN 5,6539 0,13% UK FTSE ,1 0,60% 1,01% CHF/PLN 3,9369 0,01% Francja CAC ,0 0,04% 1,24% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21266,3 0,47% 2,61% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 18047,6 0,16% 1,80% (USD) 5 USA S&P ,3 0,16% 2,62% S&P GSCI punkty 426,25 0,06% 2,20% Brazylia IBX ,6 Brak 3,57% Ropa Brent barylka 62,53 1,84% 10,81% Azja Złoto uncja 1 206,77-1,97% -2,18% Japonia NIKKEI ,1 1,18% 1,55% Srebro uncja 16,40-5,22% -3,11% Chiny SSE Composite 3246,9 0,00% 3,35% Miedź tona 5 649,50-1,73% 0,97% Indie SENSEX 29301,7 0,57% 3,34% 3

4 Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 16 LUTEGO 17:30 EA Spotkanie eurogrupy ws. Grecji WTOREK 17 LUTEGO Kalendarium BIULETYN DZIENNY, 18 lutego 2015, GODZ 9.10 Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:30 UK Inflacja CPI (Styczeń, %, r/r) 0,3 0,40 0,50 11:00 DE Indeks ZEW - syt. Bieżąca (Luty, pkt.) 45,5 30,00 22,40 11:00 DE Indeks ZEW - oczekiwania (Luty, pkt.) 53,0 65,00 56,00 48,40 14:00 PL Wynagrodzenia (Styczeń, %, r/r) 3,6 3,3 3,30 3,70 14:00 PL Zatrudnienie (Styczeń, %, r/r) 1,2 1,9 1,50 1,10 14:30 US Indeks Empire Manufacturing (Luty, %, r/r) 7,78 9,00 9,95 ŚRODA 18 LUTEGO 10:30 UK Minutki z ostatniego posiedzenia BoE 14:00 PL Produkcja przemysłowa (Styczeń, %, r/r) 3,4 2,40 8,40 14:00 PL Produkcja budowlano-montażowa (Styczeń, %, r/r) 3,7 2,20 5,00 14:00 PL Inflacja PPI (Styczeń, %, r/r) -2,8-2,7-2,5 14:00 PL Sprzedaż detaliczna (Styczeń, %, r/r) 1,7 0,90 1,80 14:30 US Rozpoczęte budowy (Styczeń, tys.) 1 050, , ,00 14:30 US Pozwolenia na budowę (Styczeń, tys.) 1 050, , ,00 15:15 US Produkcja przemysłowa (Styczeń, %, m/m) 0,30 0,40-0,10 20:00 US Minutki z ostatniego posiedzenia FOMC CZWARTEK 19 LUTEGO 14:00 PL Minutki z ostatniego posiedzenia RPP 14:30 US Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.) 290,00 304,00 16:00 US Indeks wskaźników wyprzedzających (Styczeń, %) 0,30 0,50 PIĄTEK 20 LUTEGO 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu - wst (Luty, pkt.) 49,20 49,60 49,20 09:00 FR Indeks PMI dla usług - wst (Luty, pkt.) 50,00 49,90 49,40 09:30 DE Indeks PMI dla przemysłu - wst (Luty, pkt.) 51,60 51,50 50,90 09:30 DE Indeks PMI dla usług - wst (Luty, pkt.) 54,00 54,30 54,00 10:00 EA Indeks PMI dla przemysłu - wst (Luty, pkt.) 51,50 51,50 51,00 10:00 EA Indeks PMI dla usług - wst (Luty, pkt.) 53,10 53,00 52,70 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu - wst (Luty, pkt.) 53,60 53,90 4

5 Raiffeisen Polbank ul. Piękna Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL. RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5