Dane z Polski i zagranicy o potencjalnym wpływie na rynek krajowy

Transkrypt

1 27 kwietnia 2016 Raport Dzienny Departament Analiz Ekonomicznych Ernest Pytlarczyk główny ekonomista tel Marcin Mazurek starszy analityk tel Piotr Bartkiewicz analityk tel Karol Klimas analityk tel mbank S.A. Senatorska Warszawa tel fax Kalendarium danych Dane z Polski i zagranicy o potencjalnym wpływie na rynek krajowy Kraj Zmienna Okres Prognoza Poprzednio Odczyt mbank konsensus PONIEDZIAŁEK 10:00 POL Stopa bezrobocia (%) mar :00 GER Indeks Ifo oczekiwania (pkt.) kwi :00 GER Indeks Ifo bieżaca sytuacja (pkt.) kwi :00 USA Sprzedaż domów na r.pierwotnym (tys.) mar (r) WTOREK 14:00 HUN Decyzja banku centralnego (%) :30 USA Zamówianie na d. trwałe m/m (%) mar ( r) :00 USA Indeks Case-Shiller r/r (%) lut ( r) :00 USA Indeks PMI w usługach (pkt.) flash kwi :00 USA Indeks ufności konsumenckiej CB (pkt.) kwi ( r) ŚRODA 10:00 EUR Podaż pieniadza M3 r/r (%) mar :30 GBR PKB kw/kw (%) Q :00 USA Decyzja FOMC (%) CZWARTEK 1:30 JAP CPI r/r (%) mar :50 JAP Produkcja przemysłowa m/m (%) mar :00 EUR Wsk. ufności konsumenckiej (pkt.) kwi :00 GER Inflacja CPI r/r (%) wstęny kwi :30 USA Nowo zarejestrowani bezrobotni (tys.) :30 USA PKB kw/kw (%) SAAR Q PIATEK 11:00 EUR Stopa bezrobocia (%) mar :00 EUR CPI r/r (%) kwi :00 EUR PKB kw/kw (%) Q :00 POL Oczekiwania inflacyjne (%) kwi :00 POL Inflacja CPI r/r (%) flash kwi :00 USA Indeks. U. Michigan (pkt.) finalny kwi Dziś zostana opublikowane... Gospodarka globalna. W Europie dzień rozpocznie się od publikacji danych na temat podaży pieniadza w strefie euro - jak zwykle, warto dane te śledzić pod katem informacji na temat akcji kredytowej (wyniki ankiet wśród banków od dłuższego czasu wskazuja na ożywienie w tym obszarze). Warto też odnotować publikację PKB za I kwartał w Wielkiej Brytanii tamtejsza gospodarka spowolniła w I kwartale, na co wskazuja zarówno twarde dane, jak i gorszy sentyment we wszystkich obszarach gospodarki. Po drugiej stronie Atlantyku uwagę rynków przykuje przede wszystkim posiedzenie FOMC (więcej na ten temat czytaj w sekcji analiz. Najważniejsze wydarzenia i komentarze Zubelewicz: W przypadku dyskusji nad założeniami polityki pieniężnej na 2017 rok będę optował za obniżeniem celu inflacyjnego. Szałamacha: Stawki VAT w 2017 roku pozostana na niezmienionym poziomie. HUN: Bank centralny obniżył we wtorek stopy procentowe. Decyzja RPP ( ) Prawdopodobieństwo wyliczone z instrumentów krótkiej stopy proc. podwyżka 25 bps 0% stopy bez zmian 70% obniżka 25 bps 30% PROGNOZA mbanku bez zmian Obligacje Otwarcie (%) Zmiana (pp.) GERGB 10Y USAGB 10Y POLGB 10Y Dotyczy benchmarków Reuters 1

2 Fed: stopy bez zmian. Drobne zmiany w komunikacji. Możemy być pewni, że na dzisiejszym posiedzeniu FOMC nie dojdzie do zmiany stóp procentowych. Wynika to bezpośrednio i z ostatnich zmian w komunikacji komitetu, i z zapisu dyskusji z ostatniego posiedzenia, w którym pada stwierdzenie, że podwyżka już teraz stwarzałaby wrażenie pośpiechu w ramach prowadzonej polityki pieniężnej, czego Fed absolutnie chce uniknać. Zmiany w komunikacie powinny być kosmetyczne. Ostatnie dane pozostały mieszane (wzrost na poczatku roku spowolnił i nadal pozostaje niski), zaś procesy na rynku pracy, osłabienie dolara i generalne rozluźnienie warunków finansowania na rynkach, a także odwilż w globalnych wskaźnikach koniunktury, sprzyjać będa utrzymaniu konstruktywnego pogladu na gospodarkę w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej. Nie widzimy powodu, aby już teraz Fed ryzykował zmiany w komunikacji sugerujace podwyżkę na czerwcowym posiedzeniu. Do tego czasu jeszcze wiele może się wydarzyć, a taka zmiana komunikacyjna zapewne odwróciłaby postęp w warunkach finansowania. Naszym zdaniem głównym źródłem ryzyka dzisiejszego komunikatu Fed jest właśnie kwestia oceny warunków finansowania oraz stanu gospodarki globalnej. Jest mało prawdopodobne, aby Fed już na tym etapie usunał obie zmienne z listy ryzyk. Jeśli jednak do tego by doszło, rynek może dość panicznie przeszacować ścieżkę stóp procentowych w górę. Zbiegnie się to z umocnieniem dolara. W przeciwnym wypadku status quo zostanie utrzymane a wyższe rentowności w USA da się nadal uzasadnić wyższymi cenami ropy naftowej i umiarkowanym apetytem na ryzyko. 2

3 NIE KASOWAC EURUSD fundamentalnie EURUSD technicznie Wzrost EURUSD wczoraj to w wiekszos ci wynik osłabienia dolara. To zas jest konsekwencja serii negatywnych niespodzianek w danych makro ze Stanów Zjednoczonych. Brak odbicia w danych o zamówieniach na dobra trwałe i wieksze od oczekiwan pogorszenie koniunktury konsumenckiej (mierzone indeksem Conference Board) sprowadziły EURUSD ponad 1,13 (maksimum dnia to 1,1340) i przesuneły rynek (zarówno FX, jak i FI) przed dzisiejszym posiedzeniem FOMC. To zas, biorac pod uwage to, gdzie obecnie znajduja sie oczekiwania dotyczace polityki Fed, obciaz one jest asymetrycznym ryzykiem, w kierunku mocniejszego dolara (wiecej na ten temat czytaj w sekcji analiz). Pozycja: Brak. Wczoraj kurs EURUSD kontynuował wzrosty z poniedziałku. Nie udało sie jednak wyraz nie pokonac oporu MA55h / MA30d, a notowania aktualnie konsoliduja sie wokół 1,13. Ruch ten wykonał sie w ramach ostatniego trendu spadkowego na wykresie dziennym. Nie widzimy jeszcze sygnałów przełamania trendu, wiec jestes my bardziej skłonni grac short w okolicy 1,1360 (linia trendu, a zaraz powyz ej maksima lokalne). Nawet gdyby kurs utknał w range, to widzielibys my jego dolna granice w okolicach MA55, co daje ponad półtorej figury przestrzeni do spadku. W zwiazku z czynnikami fundamentalnymi (posiedzenie FOMC wiecej w sekcji analiz) wstrzymamy sie dzisiaj z otwarciem warunkowego zlecenia short. Wsparcie 1,1194 1,1066 1,0822 Opór 1,1714 1,1465 1,1388 3

4 NIE KASOWAC EURPLN fundamentalnie EURPLN technicznie Łaska rynków na pstrym koniu jez dzi - umocnienie złotego w dniu wczorajszym było tak nagłe, jak jego wczes niejsze osłabienie, a EURPLN spadł z 4,41 do 4,37. Zgodnie z naszymi przewidywaniami, to nie czynniki fundamentalne o tym zadecydowały, a nagła zmiana sentymentu: pojawiły sie pierwsze rekomendacje sugerujace, z e osłabienie złotego było przesadzone; po wyprzedaz y atrakcyjne stały sie tez polskie aktywa (zwłaszcza obligacje i zwłaszcza dla inwestorów gotówkowych). Złotemu mogły równiez pomóc tendencje regionalne i globalne - po słabych danych z USA umacniały sie waluty rynków wschodzacych (TRY, ZAR, BRL), a po decyzji banku centralnego Wegier wyraz ne umocnienie zanotował forint. Nie bez znaczenia była tez słowna interwencja MF. Dzis i jutro na rynku walutowym moz e zamieszac posiedzenie Fed, choc trudno sobie wyobrazic przyjecie nastawienia tak jastrzebiego, by sprowokowac dalsze osłabienie złotego. Pozycja: Brak. Korekta spadkowa sprowadziła notowania EURPLN w okolice 4,3758. Spadek zatrzymał sie jeszcze przed waz nymi oporami, chociaz momentum juz wyraz nie wygasło. Ostateczny zasieg korekty powinien wynies c przynajmniej 4,3637 Fibo 38,2% na wykresie 4h. Wszelkie inne opory znajduja sie znacznie poniz ej, jednak nie bedziemy zakładac sie o dokładny zasieg korekty. Oczekujemy teraz zmniejszenia zmiennos ci i konsolidacji. Jez eli nie zobaczymy przy tym sygnałów odwrócenia trendu wzrostowego, to kurs powinien powrócic do wzrostów. Na razie pozostajemy poza rynkiem. Wsparcie 4,3375 4,3179 4,2296 Opór 4,5120 4,4736 4,4275 4

5 IRS BID ASK depo BID ASK Fixing NBP 1Y ON EUR/PLN Y M USD/PLN Y M CHF/PLN Y Y FRA BID ASK Poziomy otwarcia 6Y x EUR/USD Y x EUR/JPY Y x EUR/PLN Y x USD/PLN Y x CHF/PLN Uwaga! Niniejsza publikacja została przygotowana w celu promocji i reklamy zgodnie z definicja zawarta w paragrafie 9, ustęp 1 rozporzadzenia Ministra Finansów z dnia 20. listopada 2009 w sprawie trybu i warunków postępowania firm inwestycyjnych, banków, o których mowa w art. 70 ust. 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, oraz banków powierniczych. Opracowanie stanowi wyraz najlepszej wiedzy autorów popartej informacjami z kompetentnych rynkowych źródeł, jednakże nie możemy gwarantować ich pełnej wiarygodności i kompletności. Wszelkie oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażaja nasze opinie w dniu wydania raportu i moga być zmienione przez autorów bez uprzedniego powiadomienia. Informacje, na które powołuja się w niniejszym opracowaniu autorzy niekoniecznie pozostaja w zgodzie z opiniami mbanku S.A. Kwotowania wskazane w opracowaniu sa średnimi poziomami zamknięcia rynku międzybankowego z dnia poprzedniego i maja charakter wyłacznie informacyjny. Nie sa zatem porada, rekomendacja, oferta dotyczac a kupna lub sprzedaży intrumentów finansowych i nie należy ich tak traktować. Prognozy wskazane w niniejszym dokumencie nie gwarantuja osiagnięcia zysków przez inwestora działajacego na ich podstawie. mbank S.A. (lub jego pracownicy) może posiadać na rachunku własnym lub może zawierać transakcje kupna/sprzedaży instrumentów opisanych w niniejszej publikacji. Autorzy oświadczaja, że inwestor nie powinien działać wyłacznie na podstawie niniejszego opracowania, bez zasięgnięcia niezależnej profesjonalnej porady inwestycyjnej. Jakakolwiek odpowiedzialność mbanku S.A., jego zarzadu, pracowników, współpracowników, kooperantów, agentów z tytułu podjęcia przez jakakolwiek osobę działań lub zaniechań w zwiazku z niniejszym opracowaniem jest wyłaczona. Dystrybucja lub przedruk części lub całości opracowania możliwa jest za uprzednia pisemna zgoda autorów. 5