Tygodnik ekonomiczny czerwca Kalendarz wydarzeń i publikacji
|
|
- Kazimierz Czajka
- 6 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Tygodnik ekonomiczny 4 10 czerwca 2012 Miniony tydzień przebiegał pod znakiem znacznego wzrostu awersji do ryzyka, przerywanej zaledwie krótkotrwałymi okresami odreagowania. W wyniku ucieczki inwestorów od ryzykownych aktywów rentowności włoskich i hiszpańskich obligacji poszybowały w górę, podczas gdy niemieckie obligacje biły kolejne rekordy (rentowności dwulatek po raz pierwszy w historii spadły poniŝej zera). Z kolei euro było najsłabsze do dolara od 2010 r. (EURUSD poniŝej 1,23), a złoty od 2009 r. (USDPLN wzrósł ponad 3,60). Największym obciąŝeniem dla nastrojów rynkowych była Hiszpania. Z tego kraju napłynął szereg negatywnych informacji, zapoczątkowany wiadomością o problemach budŝetowych Katalonii. Negatywny wpływ na nastroje miały teŝ sygnały z instytucji europejskich, z których wynika, Ŝe nie ma planów wznowienia LTRO i SMP, a banki komercyjne nie mogą być wspierane przez ESM. Poddało to w wątpliwość determinację tych instytucji do walki z kryzysem. Rynek śledził takŝe z uwagą wyniki kolejnych sondaŝy przedwyborczych z Grecji, których większość dodała inwestorom nieco otuchy, pokazując prowadzenie Nowej Demokracji. W kraju opublikowano PKB za I kwartał br. i majowy PMI. Dane były mniej więcej zgodne z oczekiwaniami i nie miały wpływu na rynek, chociaŝ pokazały, Ŝe polska gospodarka hamuje. MF opublikowało takŝe plan podaŝy SPW w czerwcu, z najniŝszą podaŝą w tym roku, co powinno wspierać polski dług. Tydzień zakończył się pesymistycznym akcentem w postaci znacznie słabszych od prognoz danych o zatrudnieniu z USA. W tym tygodniu najistotniejsze będą decyzje banków centralnych (BoE, EBC, RPP). Inwestorzy zapewne będą mieli nadzieje na to, Ŝe szef Europejskiego Banku Centralnego zasugeruje rozwiązania słuŝące walce z kryzysem. Jeśli chodzi o krajową politykę pienięŝną, oczekujemy, Ŝe Rada pozostawi stopy bez zmian wobec coraz mocniejszych sygnałów spowolnienia. Ponadto poznamy szereg danych z Niemiec (PMI w usługach, zamówienia przemysłowe, eksport, produkcja przemysłowa), które dostarczą nowych informacji na temat rozwoju koniunktury w największej gospodarce Europy. Opublikowany ostatnio indeks PMI w przemyśle dla Niemiec sugeruje, Ŝe mogą one negatywnie zaskoczyć. W najbliŝszych dniach na nastroje rynkowe nie będą juŝ wpływać sondaŝe w Grecji, których nie moŝna publikować dwa tygodnie przed wyborami. NajwaŜniejszą informacją dotyczącą Grecji w przyszłym tygodniu będzie wynik meczu otwarcia EURO2012. Mamy nadzieję, Ŝe Grecy nie będą mieli powodu do zadowolenia. Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS W-WA KRAJ WSKAŹNIK OKRES PONIEDZIAŁEK (4 czerwca) RYNEK PROGNOZA BZWBK OSTATNIA WARTOŚĆ 10:30 EZ Indeks Sentix VI pkt -29, ,5 16:00 US Zamówienia przemysłowe IV % m/m 0,3 - -1,9 WTOREK (5 czerwca) 9:53 DE PMI usługi V pkt 52,2-52,2 9:58 EZ PMI usługi V pkt 46,5-46,9 11:00 EZ SprzedaŜ detaliczna IV % r/r -1,4 - -0,2 12:00 DE Zamówienia przemysłowe IV % m/m -1,0-2,2 16:00 US ISM usługi V pkt 54,0-53,5 ŚRODA (6 czerwca) PL Decyzja RPP % 4,75 4,75 4,75 11:00 EZ Rewizja PKB I kw. % kw/kw 0,0 - -0,3 12:00 DE Produkcja przemysłowa IV % m/m -0,7-2,8 13:45 EZ Decyzja EBC % 1,0-1,0 20:00 US BeŜowa Księga Fed PL Dzień wolny CZWARTEK (7 czerwca) 13:00 GB Decyzja BoE % 0,50-0,50 14:30 US Liczba nowych bezrobotnych tyg. tys PIĄTEK (8 czerwca) 8:00 DE Eksport IV % m/m -1,2-0,9 14:30 US Bilans handlowy IV mld $ -49, ,8 18:00 PL Mecz Otwarcia ME 2012 Polska Grecja - 2:0-20:45 PL Mecz ME Rosja Czechy - 1:1 - Źródło: BZ WBK, Reuters, Parkiet Maciej Reluga Główny Ekonomista ekonomia@bzwbk.pl Piotr Bielski Starszy Ekonomista Marcin Sulewski Analityk Agnieszka Decewicz Starszy Ekonomista Marcin Luziński Analityk
2 Wydarzenia nowego tygodnia Decyzja RPP tuŝ przed długim weekendem i początkiem EURO2012 % Krótkoterminowe stopy procentowe sty 10 lut 10 mar 10 kwi 10 maj 10 cze 10 lip 10 sie 10 wrz 10 paź 10 lis 10 gru 10 sty 11 lut 11 mar 11 kwi 11 maj 11 cze 11 lip 11 sie 11 wrz 11 paź 11 lis 11 gru 11 sty 12 lut 12 mar 12 kwi 12 maj 12 NBP WIBOR 3M FRA 3X6 FRA 9X12 Rada Polityki PienięŜnej w tym tygodniu pozostawi zapewne stopy bez zmian. Po pierwsze, sygnalizował to komunikat po ostatnim posiedzeniu; po drugie, opublikowane w ciągu ostatniego miesiąca dane makro pokazały dość wyraźnie, Ŝe optymizm RPP odnośnie kondycji polskiej gospodarki, który m.in. stał u źródeł majowej podwyŝki stóp, był nadmierny. Tempo wzrostu PKB wyhamowało wyraźnie w I kwartale, a najnowsze dane miesięczne potwierdzają, Ŝe w kolejnych kwartałach skala spowolnienia będzie rosła (patrz niŝej). Rynek pienięŝny pod wpływem słabych danych zaczął wyceniać szanse na obniŝkę stóp procentowych w perspektywie trzech kwartałów. Nie spodziewamy się jednak, aby Rada zasugerowała ten kierunek w komunikacie i szybko przyznała się do błędu. Co najwyŝej nie zobaczymy zapowiedzi kolejnych podwyŝek. Ostatni tydzień w gospodarce Kolejne dane potwierdzają, Ŝe gospodarka spowalnia % Udział składowych popytu we wzroście PKB I kw.05 III kw.05 I kw.06 III kw.06 I kw.07 III kw.07 I kw.08 III kw.08 I kw.09 III kw.09 I kw.10 III kw.10 I kw.11 III kw.11 SpoŜycie indywidualne SpoŜycie zbiorowe Nakłady inwestycyjne Zmiana zapasów Eksport netto PKB I kw.12 Wzrost PKB spowolnił w I kw do 3,5% r/r z 4,3% r/r (po rewizji w dół) w IV kw. ub.r. Wzrost oczyszczony z czynników sezonowych wyniósł 0,8% kw/kw, najmniej od dwóch lat. Wzrost spoŝycia indywidualnego pozostał słaby (2,1% r/r) i nie spodziewamy się jego poprawy, biorąc pod uwagę sytuację na rynku pracy. Dynamika inwestycji uległa wyraźnemu obniŝeniu (6,7% r/r) i w tym wypadku równieŝ obawiamy się dalszego spowolnienia (finalizacja projektów infrastrukturalnych, ostroŝniejszy sektor prywatny). Wpływ eksportu netto na wzrost PKB pozostał dodatni (0,7pp), a w kolejnych kwartałach moŝe nawet rosnąć, poniewaŝ osłabienie importu będzie nadal szybsze niŝ hamowanie wzrostu eksportu. W kolejnych kwartałach spodziewamy się dalszego spowolnienia wzrostu gospodarczego w II półroczu poniŝej 2,5%, a w całym roku średnio 2,7%. pkt maj 08 sie 08 Wskaźniki PMI aktywności w sektorze wytwórczym (wyrównane sezonowo) lis 08 lut 09 maj 09 sie 09 lis 09 lut 10 maj 10 sie 10 lis 10 lut 11 maj 11 sie 11 lis 11 Polska strefa euro Niemcy Chiny lut 12 maj 12 Indeks PMI obrazujący aktywność w polskim sektorze przemysłowym wyniósł w maju 48,9 pkt., obniŝając się drugi miesiąc z rzędu i pozostając poniŝej neutralnego poziomu 50 pkt. Badanie sygnalizuje spadek nowych zamówień, szczególnie zamówień eksportowych, które obniŝały się najszybciej od czerwca Firmy tłumaczą to pogarszającymi się warunkami rynkowymi w Europie. Jednocześnie, pierwszy raz od połowy 2009 r. zanotowano spadek wielkości produkcji. Pozytywnym sygnałem z raportu PMI było utrzymanie nieznacznego wzrostu zatrudnienia. Większość firm deklaruje utrzymanie liczby zatrudnionych bez zmian. Presja kosztowa obniŝa się, chociaŝ nadal jest dość wysoka (na co wpływa m.in. kurs walutowy). Jednocześnie firmy deklarują niewielkie podwyŝki cen wyrobów gotowych, pod wpływem presji konkurencyjnej. Cytat tygodnia Czy Polska gospodarka rozwija się w stałym tempie? Marek Belka, prezes NBP, 28 maja, Bloomberg Nie widzę dramatycznego załamania wzrostu gospodarczego. Polska gospodarka rozwija się w stałym tempie, wzrost utrzymuje się blisko 4% w skali rocznej. Ministerstwo Gospodarki, 31 maja, W opinii analityków MG, w II kwartale dynamika PKB przekroczy równieŝ 3 proc. Odbywające się w tym czasie EURO 2012 powinno podtrzymać popyt krajowy oraz utrzymać dodatni wkład eksportu netto do PKB. WciąŜ utrzymuje się jednak niepewność związana z sytuacją w otoczeniu polskiej gospodarki. Na konferencji prasowej w maju, po podwyŝce stóp procentowych o 25 pb, prezes NBP podkreślał, Ŝe jednym z czynników, który przyczynił się do tej decyzji jest fakt, iŝ Rada Polityki PienięŜnej ocenia kondycję i perspektywy polskiej gospodarki znacznie bardziej optymistycznie niŝ większość analityków. Jego wypowiedzi sugerowały teŝ, Ŝe wg szacunków NBP wzrost w I kwartale moŝe być wyraźnie wyŝszy od rynkowych prognoz na poziomie 3,5%. Jeszcze trzy dni przed publikacją danych o PKB za I kwartał, szef banku centralnego tryskał optymizmem, spodziewając się utrzymania wzrostu blisko 4%. W tym kontekście bardzo interesujące będzie jak prezes Belka odniesie się do ostatnich danych na najbliŝszej konferencji prasowej. 2
3 Rynek walutowy Rynek testuje determinację BGK i NBP 4,42 4,38 4,34 4,30 4,26 4,22 4,18 4,14 4,10 3,70 3,65 3,60 3,55 3,50 3,45 3,40 3,35 3,30 3,25 3,20 3,15 1,34 1,33 1,32 1,31 1,30 1,29 1,28 1,27 1,26 1,25 1,24 1, EURPLN CHFPLN i USDPLN CHF (lewa oś) EURHUF (lewa oś) EURUSD USD (prawa oś) EURHUF i EURCZK EURCZK (prawa oś) 3,60 3,55 3,50 3,45 3,40 3,35 3,30 3,25 3,20 3,15 3,10 3,05 26,0 25,8 25,6 25,4 25,2 25,0 24,8 24,6 24,4 USDPLN najwyŝej od kwietnia 2009 Utrzymujące się obawy o system bankowy Hiszpanii oraz niepewność odnośnie wyniku wyborów w Grecji wywierały w minionym tygodniu negatywną presję na krajową walutę. Na rynku pojawiły się doniesienia, Ŝe BGK broni poziomu 4,40 za euro, ale w wyniku nasilenia awersji do ryzyka wzmocnionej na koniec tygodnia przez słabe dane z USA EURPLN wzrósł nawet do niemal 4,43. Odwrót do bezpiecznych aktywów miał teŝ zdecydowanie negatywny wpływ na notowania złotego do dolara. Dalsze spadki EURUSD przyczyniły się do tego, Ŝe kurs USDPLN pokonał tegoroczny szczyt na 3,551 i na koniec tygodnia amerykańska waluta była najdroŝsza od kwietnia 2009 (za dolara trzeba było zapłacić przez chwilę nawet 3,60 zł). EURPLN ustanowił w minionym tygodniu kolejne lokalne maksimum. Pomimo wyraźnego spadku EURUSD, skala osłabienia złotego do euro była stosunkowo nieduŝa (ok. 1,5%), co moŝe sugerować, Ŝe rynek testuje jak bardzo BGK i NBP są zdeterminowane by bronić krajowej waluty przed dalszym osłabieniem. Kilkukrotne pokonanie 4,40 moŝe w kolejnych dniach zachęcić do pchnięcia EURPLN jeszcze wyŝej. Kolejne opory dla EURPLN to 4,44 i 4,47. Presję na osłabienie złotego moŝe wywierać dalsza deprecjacja euro w stosunku do dolara. W rezultacie, kurs USDPLN moŝe w kolejnych dniach dalej rosnąć. EURUSD moŝe spadać w kierunku 1,22 Miniony tydzień był juŝ piątym z rzędu, kiedy euro traciło do dolara. EURUSD szybko pokonał minimum z zeszłego tygodnia (nieco poniŝej 1,25) i w kolejnych dniach spadał w wyniku obaw o peryferia strefy euro. Na koniec tygodnia kurs wahał się blisko 1,23, po przejściowym spadku poniŝej tego poziomu po słabych danych z USA. Najbardziej aktualne dane wskazują, Ŝe liczba otwartych krótkich pozycji na kursie EURUSD osiągnęła 195 tys., przekraczając maksimum z początku roku. Sama realizacja zysków z trwającego od marca trendu spadkowego to wg nas za mało, aby spowodować znaczne odbicie. Odbicie euro o znacznej skali będzie jedynie moŝliwe w przypadku pojawienia się nowych pozytywnych informacji (tak jak to było w pierwszych trzech miesiącach br.). Obecnie jednak stanowisko EBC czy teŝ KE nie daje nadziei na wsparcie europejskiego systemu bankowego, a liderzy państw strefy euro działają z typowym dla siebie przekonaniem, Ŝe nie trzeba się zbytnio spieszyć z dojściem do porozumienia jaki kolejny krok wykonać aby zaŝegnać kryzys zadłuŝeniowy. W tym tygodniu waŝna będzie konferencja prasowa EBC, na której pojawią się z pewnością pytania czy bank planuje podjąć kolejne (po dwóch 3-letnich LTRO) działania w celu wsparcia europejskiego systemu bankowego. Nadal waŝne będą oczywiście informacje z peryferii strefy euro. Słabe dane z USA rozbudzą zapewne oczekiwania na QE3 w USA, więc rynek będzie z uwagą śledził przemówienie Bena Bernanke w czwartek. Analiza techniczna wskazuje, Ŝe w kolejnych tygodniach EURUSD moŝe spadać w kierunku 1,22. Komunikat z KE tylko na chwilę wsparł forinta Korona i forint teŝ nie oparły się utrzymującej się awersji do ryzyka. EURCZK wzrósł do 25,81 (najwyŝszy poziom od połowy stycznia), a EURHUF powyŝej 304 (najwyŝej od 4 miesięcy). Komisja Europejska powiedziała, Ŝe Węgry mogą uzyskać dostęp do zamroŝonych środków unijnych (prawie 500 mln zostało wstrzymane w marcu), bo kraj ten robi postępy w ograniczaniu deficytu budŝetowego. Ten komunikat tylko na chwilę wsparł forinta. 3
4 Rynek stopy procentowej Dług dość odporny na globalne zawirowania 5,2 5,1 5,0 4,9 4,8 4,7 4,6 4,5 5,60 5,40 5,20 5,00 4,80 4,60 4,40 5,20 5,10 5,00 4,90 4,80 4,70 4,60 4,50 6 sty 13 sty 20 sty 27 sty 3 lut 10 lut 17 lut 24 lut Kalendarz aukcji obligacji w czerwcu Data przetargu Data rozliczenia Nazwa obligacji oferowanych Planowana podaŝ (mln zł) PS0417* IDS1022 Do 2000 */ moŝliwość rozszerzenia oferty o obligacje OK0714 w przypadku istotnej zmiany sytuacji rynkowej Przetarg aukcji zamiany Data przetargu / Data rozliczenia / Źródło: Ministerstwo Finansów Obligacje sprzedawana WZ0117 / WZ0121 / IZ0823 FRA FRA 1X4 FRA 3X6 FRA 6X9 FRA 9X12 Krzywa rentowności SPW maj 12 Krzywa IRS zmiana tygodniowa (pb, prawa oś) 12 Obligacje odkupywane OK OK lata Aktualna wartość nominalna emisji (mln zł) lata Stawki FRA lekko w dół W minionym tygodniu stawki FRA zaleŝały od ogólnych nastrojów na rynku długu. W skali tygodnia nastąpił nieznaczny spadek stawek (o 2-4pb). FRA 9x12 spadło nieco poniŝej 4,90%, co sugeruje, Ŝe rynek nie wyklucza moŝliwości redukcji stóp w pierwszej połowie 2013 r. Niemniej w perspektywie do końca roku ścieŝka WIBOR3M jest dość stabilna, z lekką tendencją w górę. Czerwcowa decyzja RPP nie powinna przynieść zaskoczenia oczekujemy, Ŝe Rada utrzyma stopy na niezmienionym poziomie. Jednak ryzyko dalszych dostosowań w polityce monetarnej wciąŝ istnieje (wielu członków RPP uzaleŝnia kolejną decyzję o stopach od lipcowej projekcji CPI i PKB), a w związku z tym ewentualny spadek stawek FRA będzie ograniczony. Rynek długu wciąŝ relatywnie mocny Początek tygodnia przyniósł nieznaczne umocnienie rynku długu mimo napływających negatywnych informacji z południa Europy. Dopiero intensyfikacja obaw o rozwój sytuacji w Hiszpanii, głównie wynikająca z problemów w sektorze bankowym przyczyniła się do wzrostu awersji do ryzyka, co wywołało wyprzedaŝ papierów wzdłuŝ krajowej krzywej. Koniec tygodnia przyniósł lekkie odreagowanie; w skali tygodnia krzywa rentowności przesunęła się w górę o 3-4pb. Warto odnotować, Ŝe spready do Bundów dla poszczególnych sektorów wzrosły do najwyŝszych poziomów od września W przypadku rynku IRS, krzywa przesunęła się w dół o 2pb w skali tygodnia. IRS 10Y na zamknięcie tygodnia był notowany na poziomie nieco powyŝej 4,80%. Asset swap spread w sektorach 5 i 10 letnim uległ dalszemu nieznacznemu rozszerzeniu. W tym tygodniu uwaga inwestorów skoncentruje się na decyzji RPP. Utrzymanie stóp na niezmienionym poziomie będzie raczej neutralne dla rynku, tym bardziej, Ŝe ze względu na długi weekend aktywność inwestorów moŝe być ograniczona. Długi koniec krzywej pozostanie pod wpływem czynników globalnych, poziom 5,40% pozostaje istotnym wsparciem dla obligacji 10- letnich, które przy utrzymującej się sytuacji niepewności na rynkach globalnych efektywnie ogranicza spadek rentowności benchmarku. Plany emisji na czerwiec zgodnie z oczekiwaniami Informacje o podaŝy SPW nie przyniosły większych zaskoczeń. Zgodnie z oczekiwaniami oferta SPW została dość znacząco ograniczona w porównaniu do poprzednich miesięcy, co jest moŝliwe dzięki realizacji tegorocznych potrzeb poŝyczkowych na poziomie 70% na koniec maja. To daje duŝy komfort MF przy doborze oferowanych instrumentów na aukcji. MF poinformowało równieŝ, Ŝe na koniec maja wartość zgromadzonych środków złotowych i walutowych wyniosła 41 mld zł. Pojawienie się w ofercie na aukcji zmiany obligacji zmiennokuponowych (serie WZ/IZ w zaleŝności od sytuacji rynkowej) nie jest większym zaskoczeniem. Rozszerzenie się asset swapów negatywnie wpłynęło na ceny obligacji WZ, co obecnie moŝe zachęcać do kupna, szczególnie biorąc pod uwagę wciąŝ atrakcyjny kupon w nowym okresie odsetkowym (oczekiwania dotyczące lipcowego WIBOR-u 6M). Utrzymująca się na podwyŝszonym poziomie inflacja i relatywnie stabilna obligacja 10Y stanowią równieŝ dobry punkt wyjścia dla zwiększenia pozycji w serii indeksowanej do inflacji. 4
5 Niniejsza publikacja przygotowana przez Bank Zachodni WBK S.A. ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaŝy jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Informacje przedstawione w niniejszej publikacji nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Podjęto wszelkie moŝliwe starania w celu zapewnienia, Ŝe informacje zawarte w tej publikacji nie są nieprawdziwe i nie wprowadzają w błąd, jednakŝe Bank nie gwarantuje dokładności i kompletności tych informacji oraz nie ponosi odpowiedzialności za wykorzystywanie tych informacji oraz straty, które mogły w konsekwencji tego wyniknąć. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów finansowych lub wyników finansowych. Bank Zachodni WBK S.A., jego spółki zaleŝne oraz którykolwiek z jego lub ich pracowników mogą być zainteresowani którąkolwiek z transakcji, papierów wartościowych i towarów wymienionych w tej publikacji. Bank Zachodni WBK S.A. lub jego spółki zaleŝne mogą świadczyć usługi dla lub zabiegać o transakcje z którąkolwiek spółką wymienioną w tej publikacji. Niniejsza publikacja nie jest przeznaczona do uŝytku prywatnych inwestorów. Klienci powinni kontaktować się z analitykami Banku oraz przeprowadzać transakcje poprzez jednostki Banku Zachodniego WBK S.A. w jurysdykcjach swoich krajów, chyba Ŝe istniejące prawo zezwala inaczej. W przypadku tej publikacji zastrzeŝone jest prawo autorskie oraz obowiązuje ochrona praw do baz danych. W sprawie dodatkowych informacji, dostępnych na Ŝyczenie, prosimy kontaktować się z: Bank Zachodni WBK S.A., Pion Skarbu, Zespół Głównego Ekonomisty, ul. Marszałkowska 142, Warszawa, Polska, telefon , ekonomia@bzwbk.pl, 5
Tygodnik ekonomiczny. 2 8 kwietnia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 8 kwietnia 1 Nastroje na globalnym rynku były stosunkowo dobre tylko na początku minionego tygodnia. Apetyt na ryzyko wsparł lepszy od oczekiwań indeks Ifo (który zneutralizował nieco
W ubiegłym tygodniu na globalnych rynkach dominowały słabe nastroje. Awersji do ryzyka sprzyjały m.in. rozczarowuj
Tygodnik ekonomiczny 16 kwietnia 1 W ubiegłym tygodniu na globalnych rynkach dominowały słabe nastroje. Awersji do ryzyka sprzyjały m.in. rozczarowujące dane makro z USA i Chin. Rentowności obligacji peryferyjnych
Tygodnik ekonomiczny maja Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 13 19 maja 13 Początek maja na rynkach finansowych minął pod znakiem rosnących wątpliwości odnośnie tempa oŝywienia gospodarczego na świecie (do czego przyczyniły się m.in. kolejne
PONIEDZIAŁEK (4 marca) Spotkanie ministrów finansów strefy euro
Tygodnik ekonomiczny 4 marca 13 W minionym tygodniu inwestorzy przeżywali niemałą huśtawkę nastrojów. Włoskie wybory nie wyłoniły partii, która mogłaby samodzielnie kontrolować obie izby parlamentu, co
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 3 9 lutego 214 Ucieczka inwestorów z rynków wschodzących zaowocowała mocną przeceną aktywów. Na koniec tygodnia kurs EURPLN osiągnął 4,25 (wobec 4,2 tydzień wcześniej) a rentowności
Prognozy makroekonomiczne i rynkowe w świetle obecnego kryzysu gospodarczego
Prognozy makroekonomiczne i rynkowe w świetle obecnego kryzysu gospodarczego Maciej Reluga główny ekonomista Bank Zachodni WBK Szczecin, 7 marca 2012 Światowa gospodarka zwalnia Aktywność w przemyśle Prognozy
Spotkanie grupy ECOFIN
Tygodnik ekonomiczny 8 1 października 1 Wydarzeniem, które miało największy wpływ na notowania na krajowym rynku w minionym tygodniu była decyzja RPP o pozostawieniu stóp bez zmian, która zaskoczyła rynek,
Tygodnik ekonomiczny sierpnia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 6 1 sierpnia 01 W ubiegłym tygodniu uwaga rynków finansowych skupiona była na posiedzeniach banków centralnych. Bank Anglii, Fed i EBC nie zmieniły stóp procentowych. Co ważniejsze,
Tygodnik ekonomiczny czerwca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 10 16 czerwca 013 Działania banków centralnych (RPP), rozczarowanie brakiem zdecydowanych decyzji z ich strony (EBC) i oczekiwania rynku odnośnie dalszych kroków jakie mogą zostać
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 2 listopada 213 Tempo wzrostu polskiego PKB przyspieszyło w III kw. mocniej od oczekiwań, a październikowa inflacja zaskoczyła w dół. Dane o PKB miały pewien pozytywny wpływ na złotego,
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Tygodnik ekonomiczny maja Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 1 7 maja 1 Informacja o niepowodzeniu utworzenia rządu w Grecji i konieczności przeprowadzenia kolejnych wyborów sprawiła, Ŝe w ocenie rynku ryzyko wyjścia tego kraju ze strefy euro
Dwutygodnik ekonomiczny
Dwutygodnik ekonomiczny 27 maja 9 czerwca 13 Seria danych makroekonomicznych, które poznaliśmy w ostatnim tygodniu, nie napawała optymizmem odnośnie stanu polskiej gospodarki na progu II kwartału, potwierdzając
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 9 15 czerwca 2014 Ostatni tydzień minął pod znakiem decyzji banków centralnych. Kluczowym wydarzeniem było, zgodnie z oczekiwaniami, posiedzenie EBC, na którym podjęto historyczną
Tygodnik ekonomiczny kwietnia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 8 kwietnia 13 W zeszłym tygodniu mieliśmy do czynienia ze znacznymi wahania na globalnym rynku. Pozytywnie na nastroje wpływały lepsze od prognoz dane z amerykańskiego rynku nieruchomości
Tygodnik ekonomiczny. 28 stycznia 3 lutego Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 8 stycznia 3 lutego 13 Szereg duŝo lepszych od oczekiwań danych z Niemiec (indeksy ZEW, PMI, Ifo), dobre kwartalne wyniki spółek z USA (m.in. Google, IBM) oraz fakt, Ŝe w tym tygodniu
Tygodnik ekonomiczny lipca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 1 1 lipca 1 W minionym tygodniu nastroje inwestorów uległy znacznej poprawie, do czego przyczyniły się m.in. publikacja minutes z czerwcowego posiedzenia FOMC oraz wypowiedź szefa
Tygodnik ekonomiczny lipca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 8 14 lipca 2013 Głównymi wydarzeniami minionego tygodnia były posiedzenia banków centralnych w Europie. Rada Polityki Pieniężnej zgodnie z naszymi oczekiwaniami obniżyła stopy procentowe
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 23 kwietnia 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Tygodnik ekonomiczny stycznia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 16 22 stycznia 212 Wraz z początkiem roku NBP oraz BGK przestały być obecne na rynku walutowym, pojawiły za to ponownie obawy o rozwój sytuacji w strefie euro. Słaba aukcja niemieckich
Prognozy na 2012 r. słaby wzrost gospodarczy skłoni RPP do obniŝek stóp procentowych
Prognozy na 2012 r. słaby wzrost gospodarczy skłoni RPP do obniŝek stóp procentowych Rok 2011 dla Polski był relatywnie udany nasz kraj wciąŝ pozytywnie wyróŝniał się na tle innych krajów unijnych pod
Tygodnik ekonomiczny. 26 marca 1 kwietnia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 6 marca 1 kwietnia 1 Obawy o kondycję globalnej gospodarki miały największy wpływ na nastroje inwestorów w minionym tygodniu. Kiedy w poprzednich miesiącach opublikowano serię lepszych
PONIEDZIAŁEK (11 lutego) Spotkanie ministrów finansów strefy euro WTOREK (12 lutego) Spotkanie ministrów finansów UE
Tygodnik ekonomiczny 11 17 lutego 13 Największy wpływ na notowania na rynku walutowym miały w minionym tygodniu obawy o peryferia strefy euro oraz posiedzenie EBC. W weekend w Hiszpanii pojawiły się doniesienia
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 16 22 lutego 15 W minionym tygodniu niepewność i awersja do ryzyka w związku z rozmowami na temat Grecji i Ukrainy wciąż ciążyły rynkom finansowym. W drugiej połowie tygodnia pojawił
Dwutygodnik ekonomiczny
Dwutygodnik ekonomiczny 8 października 1 listopada 13 Optymizm, których zagościł na rynkach finansowych po publikacji słabszych danych z rynku pracy USA okazał się krótkotrwały w kolejnych dniach nastąpiła
Tygodnik ekonomiczny lipca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 9 15 lipca 1 Optymizm związany z unijnym szczytem uległ w minionym tygodniu lekkiemu ograniczeniu. Przyczyniły się do tego wypowiedzi przedstawicieli Holandii oraz Finlandii, które
Tygodnik ekonomiczny września Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 9 15 września 2013 Przełomowym dniem minionego tygodnia dla krajowego rynku była środa, kiedy to Premier Donald Tusk ogłosił zmiany w funkcjonowaniu OFE. Przeniesienie części obligacyjnej
Tygodnik ekonomiczny. 28 maja 3 czerwca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 8 maja 3 czerwca 1 Początek minionego tygodnia przebiegał w zupełnie odmiennych nastrojach niż w poprzednim. Obawy inwestorów o skutki ewentualnego wyjścia Grecji ze strefy euro chwilowo
Tygodnik ekonomiczny czerwca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny czerwca 1 Zgodnie z zapowiedziami, posiedzenie amerykańskiego banku centralnego było najwaŝniejszym wydarzeniem minionego tygodnia. Treść wystąpienia Bena Bernanke na konferencji prasowej
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 8 14 grudnia 2014 Listopadowy PMI dla polskiego przemysłu był bardzo pozytywną niespodzianką i kolejnym sygnałem, że spowolnienie gospodarcze na koniec roku może być słabsze niż oczekiwano,
Tygodnik ekonomiczny stycznia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 19 25 stycznia 29 W minionym tygodniu utrzymała się bardzo duŝa zmienność złotego przy czym kursy EURPLN i USDPLN pokonały kolejne poziomy oporu, a przy wyraźnym wzroście apetytu na
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 7 13 lipca 2014 Posiedzenie RPP było, tak jak oczekiwaliśmy, głównym wydarzeniem minionego tygodnia. RPP utrzymała stopy bez zmian i zgodnie z naszymi przewidywaniami zrezygnowała
CitiWeekly. Czy RPP obniży ponownie stopy? Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 3 czerwca 2013 7 stron CitiWeekly Czy RPP obniży ponownie stopy? W kraju w tym tygodniu najważniejszym wydarzeniem będzie posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Spodziewamy
Tygodnik ekonomiczny. 27 sierpnia 2 września 2012. Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 27 sierpnia 2 września 212 Pojawiające w pierwszej części tygodnia medialne doniesienia mówiące o tym, że EBC planuje ustalić maksymalny akceptowany poziom rentowności obligacji z
Tygodnik ekonomiczny lipca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 22 28 lipca 213 W minionym tygodniu utrzymał się dobry nastrój na globalnych rynkach finansowych m.in. dzięki uspokajającym wypowiedziom szefa Fed, które zmniejszyły ryzyko rozpoczęcia
Komentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 17-24.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Stopa bezrobocia rejestrowanego (dane GUS) Stopa bezrobocia rejestrowanego na koniec stycznia br. ukształtowała się na poziomie 8,6 % (tj.
Komentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 10-17.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkt Krajowy Brutto Według danych GUS, wzrost PKB w IV kwartale 2016 r. wyniósł 2,7 % r/r, wobec 2,5 % wzrostu w III kwartale 2016 r.
DE Wybory parlamentarne
Tygodnik ekonomiczny 16 września 13 Miniony tydzień był okresem odreagowania: w kraju paniki związanej z rządowymi planami zmian w OFE, a za granicą obaw o zacieśnienie polityki przez Fed (przynajmniej
Tygodnik ekonomiczny lutego Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny lutego 13 Miniony tydzień był okresem zmiennych nastrojów na światowych rynkach finansowych. O ile euro wyraźnie zyskało do dolara, to indeksy giełdowe na świecie raczej kierowały
Tygodnik ekonomiczny września Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 6 września Dzień wolny od handlu w USA na początku tygodnia i wyczekiwanie na posiedzenie EBC sprawiły, że notowania na globalnym rynku długo przebiegały spokojnie. Pojawiające się
Tygodnik ekonomiczny stycznia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 1 stycznia 1 Zgodnie z przewidywaniami, kluczowe w minionym tygodniu okazały się posiedzenia banków centralnych. Chociaż decyzje w sprawie stóp procentowych (zarówno obniżka o pb przez
Tygodnik ekonomiczny. 1 7 kwietnia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 1 7 kwietnia 213 Porozumienie pomiędzy rządem Cypru a przedstawicielami strefy euro i MFW, które zostało osiągnięte w niedzielę w nocy, miało korzystny, ale tylko przejściowy wpływ
Tygodnik ekonomiczny. 30 kwietnia 6 maja Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 30 kwietnia 6 maja 2012 W centrum uwagi inwestorów pozostają perspektywy wzrostu światowej gospodarki, obawy o to, czy konsolidacja fiskalna w strefie euro nie pogrąŝy jej na dobre
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 9 15 lutego 215 Sytuacja Grecji pozostaje istotnym czynnikiem ryzyka dla rynków finansowych i w minionym tygodniu była źródłem zwiększonej zmienności, szczególnie po decyzji EBC o
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Tygodnik ekonomiczny lipca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 16 lipca 1 Początek minionego tygodnia upłynął w dość stabilnej atmosferze na światowych rynkach, w oczekiwaniu na minutes Fed i wyniki finansowe spółek z USA. Nastroje nieco poprawiła
Tygodnik ekonomiczny marca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 1 marca 13 Kolejne lepsze od prognoz dane z USA i nadzieje na zwiększenie stymulacji pienięŝnej przez Bank Anglii i Bank Japonii sprawiły, Ŝe amerykańskie indeksy giełdowe ponownie
CitiWeekly. Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 24 lutego 2014 6 stron Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna W tym tygodniu poznamy szczegółowe rozbicie danych PKB za IV kw. Spodziewamy się, że wzrost
Tygodnik ekonomiczny lutego Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 22 28 lutego Złoty wahał się w minionym tygodniu wokół poziomu 4, za euro, zgodnie z tym co sugerowaliśmy w poprzednim raporcie. Równocześnie, znacznym wahaniom podlegały nastroje
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 17 23 lutego 21 W minionym tygodniu na globalnym rynku panował dość dobry nastrój. Deklaracja Janet Yellen, Ŝe zamierza ona kontynuować dotychczasowa politykę Fed łącznie z dalszym
dzieje na przyznanie Grecji drugiego pakietu pomocowego wspierały ryzykowne aktywa w ostatnich tygodniach. Kiedy ogłoszono decyzj
Tygodnik ekonomiczny 27 lutego 4 marca 212 Nadzieje na przyznanie Grecji drugiego pakietu pomocowego wspierały ryzykowne aktywa w ostatnich tygodniach. Kiedy ogłoszono decyzję Eurogrupy, reakcja rynku
Tygodnik ekonomiczny kwietnia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 9 15 kwietnia 1 Na przestrzeni minionego tygodnia następował stopniowy odwrót inwestorów od ryzykownych aktywów. Jednym z czynników wspierających ten trend były relatywnie jastrzębie
20:45 PL Mecz EURO2012 Czechy Polska - 1:3-20:45 PL Mecz EURO2012 Grecja Rosja - 1:0 - WTOREK (19 czerwca)
Tygodnik ekonomiczny 18 czerwca 1 Obawy o sytuację w strefie euro nie dały o sobie zapomnieć w minionym tygodniu. Optymizm związany z przyznaniem Hiszpanii pomocy zewnętrznej w rozwiązywaniu problemów
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 9 15 grudnia 213 Retoryka EBC była mniej gołębia, niż tego oczekiwał rynek. Komunikat i przebieg konferencji prasowej sugeruje, że po niespodziewanej listopadowej obniżce stóp procentowych,
Tygodnik ekonomiczny. 29 lipca 4 sierpnia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 29 lipca 4 sierpnia 2013 Wstępne lipcowe PMI dla przemysłu strefy euro oraz Niemiec bardzo pozytywnie zaskoczyły, a większość pozostałych danych publikowanych w minionym tygodniu (m.in.
Tygodnik ekonomiczny maja Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 20 26 maja 2013 Ostatni tydzień upłynął pod znakiem korekty zarówno na krajowym rynku walutowym, jak i stopy procentowej. Wpłynęły na to m.in. dane makroekonomiczne, wskazujące, Ŝe
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 12 18 maja 214 Zgodnie z oczekiwaniami, posiedzenia banków centralnych w Polsce, Czechach i Wielkiej Brytanii pozostały w cieniu spotkania EBC. Wprawdzie polityka pienięŝna w strefie
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 3 czerwca 6 lipca 214 W zeszłym tygodniu globalny rynek pozostawał głównie pod wpływem mieszanych danych z USA oraz wypowiedzi członków FOMC, które miały przełoŝenie na oczekiwania
KOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Decyzja w sprawie stóp procentowych Referencyjna stopa procentowa i wskaźniki inflacji 3,00% 2,00% 1,00% 1,50% 1,2% 0,9% 0,00% -1,00% -2,00% Referencyjna stopa procentowa
Tygodnik ekonomiczny maja Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 7 13 maja 01 Tydzień, który w Polsce minął głównie pod znakiem majowego wypoczynku i obniŝonej płynności na rynku, przyniósł sporo nowych informacji dotyczących kondycji głównych światowych
TYGODNIK EKONOMICZNY października 2014
TYGODNIK EKONOMICZNY 2 26 października 214 Poprzedni tydzień na rynkach finansowych był doprawdy burzliwy. Awersja do ryzyka wzrosła a inwestorzy uciekali z rynków wschodzących wskutek obaw, że słabszy
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY stycznia 1 Na początku ubiegłego tygodnia widoczny był jeszcze wpływ piątkowych słabych danych o zatrudnieniu w USA, które zwiększyły nadzieje na spowolnienie tempa redukcji programu
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 17 23 listopada 214 ChociaŜ ostatni tydzień roboczy był krótszy niŝ zwykle ze względu na Dzień Niepodległości, wcale nie znaczy to, Ŝe był mniej interesujący. Poznaliśmy dwie kluczowe
Tygodnik ekonomiczny października Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 8 października 1 Korzystne wieści nt. dalszych losów Grecji (kraj jest blisko otrzymania kolejnej transzy pakietu pomocowego), decyzja agencji Moody s o utrzymaniu ratingu Hiszpanii
Tygodnik ekonomiczny listopada Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 12 18 listopada 2012 Miniony tydzień obfitował w ważne wydarzenia, zarówno z perspektywy krajowej, jak i dla globalnych rynków finansowych. Wybory w USA nie przyniosły istotnych zmian
Tygodnik ekonomiczny. 1 7 lipca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 1 7 lipca 2013 Po mocnej wyprzedaŝy na rynkach wschodzących, ostatni tydzień czerwca przyniósł pewne odreagowanie. Pomogło w tym klika czynników, m.in. dane z USA, których część (np.
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 2 8 czerwca 214 W minionym tygodniu nastroje na rynku pozostały pozytywne. Rozbudzone oczekiwania na łagodzenie polityki pienięŝnej przez EBC dały impuls do umocnienia ryzykownych
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY 1 14 czerwca 2015 Grecja i dane z USA były ostatnio głównymi czynnikami wpływającymi na rynek i zapewne pozostaną takimi w ciągu najbliższych dwóch tygodni. Na początku czerwca
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 7 grudnia 214 W ubiegłym tygodniu kluczowym czynnikiem wpływającym na rynki finansowe by oczekiwania związane z bardziej gołębią polityką pienięŝną głównych banków centralnych, wynikające
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 14 2 grudnia 2 Nikt nie wie, że tu jestem Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS W-WA KRAJ WSKAŹNIK OKRES PONIEDZIAŁEK (14 grudnia) RYNEK PROGNOZA BZWBK OSTATNIA WARTOŚĆ 11: EZ Produkcja
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 3-9 kwietnia 217 W minionym tygodniu złoty i obligacje umocniły się znacząco, korzystając ze wzrostu apetytu na ryzyko oraz napływu kapitału na rynki wschodzące. Widzimy ograniczone
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 22 28 września 214 Pogłębienie deflacji oraz mocny spadek produkcji przemysłowej i budowlanej w sierpniu wzmocniły rynkowe oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych. Również
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 2 8 grudnia 213 Dane napływające z polskiej gospodarki niezmiennie potwierdzają realizację scenariusza stopniowego ożywienia, w którym coraz większą rolę odgrywa popyt krajowy. Prawdopodobnie
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 3 9 sierpnia 215 W kalendarzu na ten tydzień znajdziemy kilka istotnych wydarzeń, w tym kluczowe dane z USA: raport ADP i zatrudnienie poza rolnictwem. Lipcowy komunikat FOMC wskazał,
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 31 sierpnia 6 września 2015 Wakacje zbliżają się do końca, więc bankierzy centralni wracają do pracy. Uważamy, że ani RPP ani EBC nie będą we wrześniu bardzo zajęte. Stopy procentowe
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 22 2 czerwca 21 Kolejne doniesienia ws. Grecji i wynik posiedzenia FOMC były głównymi tematami śledzonymi przez inwestorów w minionym tygodniu. Spotkanie Eurogrupy nie przyniosło porozumienia
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 6 12 lipca 2015 Sezon wakacyjny rozpoczął się dość nerwowo ze względu na coraz bardziej napiętą sytuację w Grecji. Zamiast kontynuować negocjacje, premier Grecji niespodziewanie ogłosił
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 11 grudnia 1 Szczegółowe dane o PKB za III kwartał pokazały pogłębienie spadku inwestycji i słabszy niż oczekiwano wpływ programu + na konsumpcję. Dane potwierdziły naszym zdaniem,
Codziennik przegląd wiadomości
Codziennik przegląd wiadomości Wysoki wzrost PKB, stopy bez zmian 31 sierpnia 2006 Zgodnie z naszymi oczekiwaniami wzrost PKB w II kwartale 2006 wyniósł 5,5%, nieznacznie przekraczając średnią prognozę
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 1ego 214 Po mocnej wyprzedaży w końcówce stycznia, początek lutego przyniósł odreagowanie walut na rynkach wschodzących (złoty przodował w skali umocnienia do dolara i euro), chociaż
W zeszłym tygodniu notowania na rynkach finansowych pozostawały pod wpływem wydarze
Tygodnik ekonomiczny 1 maja 1 W zeszłym tygodniu notowania na rynkach finansowych pozostawały pod wpływem wydarzeń politycznych. We Francji wybory prezydenckie wygrał François Hollande, przeciwnik cięć
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 24 3 marca 214 W minionym tygodniu nastroje na rynkach globalnych uległy znacznej poprawie, m.in. za sprawą oczekiwań, że sytuacja na Ukrainie nie przerodzi się w otwarty konflikt
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 8 października Ostatnie posiedzenia banków centralnych nie przyniosły zmian parametrów polityki pieniężnej. Krajowa RPP pozostawiła stopę referencyjną na rekordowo niskim poziomie,%
CitiWeekly. Dobre dane o aktywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut -1-2. 3 sierpnia 2015 r. 5 stron
Gospodarka i Rynki Finansowe 3 sierpnia 2015 r. 5 stron CitiWeekly Dobre dane o aktywności Początek tygodnia stoi pod znakiem publikacji indeksów aktywności PMI. Indeks dla przemysłu, dla Polski nieoczekiwanie
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 7 lipca 1 W czerwcu nastąpił lekki wzrost inflacji CPI do,3% r/r oraz inflacji bazowej do 1,% r/r, co przejściowo zachwiało rynkowymi oczekiwaniami dotyczącymi moŝliwych obniŝek
Tygodnik ekonomiczny listopada Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 19 5 listopada 1 W minionym tygodniu uwaga inwestorów ponownie, po kilku miesiącach odpoczynku, skoncentrowana była na Grecji. Na początku nastrój rynkowy poprawiał się dzięki sugestiom
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 19-2 września 216 Poprzedni tydzień zaczął się w raczej słabych nastrojach po rozczarowaniu decyzją EBC. Jednak później nastroje uległy stabilizacji a inwestorzy pozycjonowali się
CitiWeekly. EBC obniży stopy w II kwartale, ale jeszcze nie w kwietniu. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 2 kwietnia 2013 7 stron CitiWeekly EBC obniży stopy w II kwartale, ale jeszcze nie w kwietniu Na dalszą część tygodnia nie zaplanowano istotnych publikacji w kraju.
Tygodnik ekonomiczny. 2 8 lipca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 2 8 lipca 212 Oczekiwania, Ŝe unijny szczyt przyniesie przełomowe decyzje były wyraźnie ograniczone juŝ od początku minionego tygodnia. Inwestorzy liczyli się z tym, Ŝe spotkanie europejskich
CitiWeekly. Szczegóły z EBC w drodze? Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska. 29 września stron
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 29 września 2014 5 stron CitiWeekly Szczegóły z EBC w drodze? Posiedzenie EBC będzie najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia. Naszym zdaniem tym razem EBC pozostawi
Komentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Wskaźnik II kw. 2012 I kw. 2013 II kw. 2013 PKB, zmiana r./r. 2,3 % 0,5 % 0,8 % Popyt krajowy, zmiana r./r. Produkt Krajowy Brutto -0,4 % -0,9 % -1,9
Tygodnik ekonomiczny października Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 7 13 października 2013 Miniony tydzień rozpoczął się od serii niepokojących informacji: we Włoszech ryzyko przedterminowych wyborów po wycofaniu przez partię Berlusconiego poparcia
DMK-Alpha. prawdopodobieństwo umocnienia krajowej waluty w kolejnych godzinach. EURPLN
DMK-Alpha 9:00 - Wczoraj zostały wzmocnione pierwsze sygnały kupna PLN w krótkim terminie, a poranek potwierdza presję na kupowanie PLN. Sytuacja na rynkach światowych znów zaczyna sprzyjać kupowaniu ryzyka,
TYGODNIK EKONOMICZNY. 3 9 listopada 2014
TYGODNIK EKONOMICZNY 3 9 listopada 214 Banki centralne ponownie wyszły na pierwszy plan! W minionym tygodniu Fed zakończył program ilościowego łagodzenia polityki. Jednak wcale nie oznacza to, Ŝe płynność
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 13 19 lutego 217 Poprzedni tydzień nie był zbyt obfity w publikacje, ale z kolei w tym zobaczymy sporo ważnych danych z Polski i z zagranicy. Polskie dane na temat produkcji, sprzedaży
KOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Indeks PMI dla przemysłu dane Markit Indeks PMI dla przemysłu w latach 2017-2019 56,0 55,0 54,8 55,0 54,0 53,0 54,6 52,9 52,0 51,0 52,3 50,0 49,0 48,0 48,2 47,4 47,0 47,6
Tygodnik ekonomiczny lipca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 1 lipca 11 Miniony tydzień przyniósł bardzo duŝe wahania na rynkach finansowych (szczególnie w pierwszych dniach tygodnia) pod wpływem wielu istotnych wydarzeń. Poniedziałek i pierwsza
Tygodnik ekonomiczny października Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 1 października 13 Za nami już drugi tydzień częściowego zamknięcia amerykańskiej administracji i rozmów nad nowym budżetem oraz podniesieniem limitu zadłużenia. Początkowo trudno było
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY 1 marca 3 kwietnia 1 Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS W-WA KRAJ WSKAŹNIK OKRES PONIEDZIAŁEK (1 marca) RYNEK PROGNOZA 1: US Sprzedaż domów II % m/m -,9 -, WTOREK ( marca) BZWBK