Finanse islamskie wybrane zagadnienia bankowości islamskiej i islamskich rynków akcji

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Finanse islamskie wybrane zagadnienia bankowości islamskiej i islamskich rynków akcji"

Transkrypt

1 Jerzy Nowakowski, Krzysztof Borowski Finanse islamskie wybrane zagadnienia bankowości islamskiej i islamskich rynków akcji 1. Podstawowe zasady działania banków w krajach muzułmańskich Banki islamskie opierają swoją działalność na prawach Koranu i prawie szarijatu. Szarijat to funkcjonujący w kilku krajach islamu kodeks prawny. Ponieważ islam nie uznaje rozdziału życia świeckiego i religijnego, szarijat reguluje zasady postępowania we wszystkich dziedzinach życia, od polityki i bankowości po seksualność człowieka 1. Zgodnie z tym prawem obowiązuje wyraźny zakaz naliczania odsetek od kredytów i pożyczek - odsetki od kapitału uważane są w krajach arabskich za lichwę 2. Dlatego też cały islamski system bankowy udziela kredytów wyłącznie nieoprocentowanych. Głównym wynagrodzeniem banków z tytułu udzielenia kredytu jest stosunkowo wysoki koszt ich przyznania. Instytucje finansowe w krajach arabskich w dużo większym niż ich odpowiedniki w pozostałych krajach, koncentrują się na finansowaniu przedsięwzięć handlowych o charakterze krótkoterminowym, charakteryzujących się stosunkowo niskim poziomem ryzyka inwestycyjnego. Ponadto wyznawcy Islamu nie uznają zarządzania ryzykiem ani zmiany wartości pieniądza w czasie. Dla muzułmanów pojęcie risk management stanowi rodzaj hazardu, będącego zakładem o nieprzewidywalny wynik zdarzenia losowego. Zgodnie z Koranem autorem wydarzeń w przyszłości jest tylko Allach, a człowiek nie jest w stanie ich przewidzieć. Szacuje się, że system islamski swoimi zasadami objął więcej niż 200 banków działających w ponad 40 krajach, z multibilionowymi wkładami 1 R. Kostrzyński, A. Rybińska: Gniewni brytyjscy muzułmanie, rzeczpospolita, , s. A6. 2 M. Masny: Pieniądze od muzułmanów, Gazeta Bankowa, , s

2 depozytowymi na całym świecie. Bankowość islamska jest aktualnie jednym z najszybciej rozwijających się sektorów usług finansowych. Wartość funduszy bankowych w krajach arabskich i europejskich, których instytucje oparte są na szargacie, szacuje się na ok. 70 bln USD Wzrost znaczenia bankowości islamskiej na świecie. Pierwszy w pełni zasady szarijatu bank został założony w Dubaju w 1975 r., a w 1995 r. działało już na całym świcie ponad 176 banków i instytucji finansowych, dysponujących aktywami o wartości 147,7 mld USD. Kwota ta nie obejmowała rachunków, jakie konwencjonalne banki otworzyły w krajach muzułmańskich i niemuzułmańskich dla klientów pragnących unikać odsetek. Islam to już ponad 20 mln poddanych saudyjskich (obsługiwanych gównie przez miejscowe firmy o krajowym kapitale), ale także obywatele Nigerii czy Indonezji biedni, ale bogacący się. To także ponad 150 mln Pakistańczyków i tyle samo muzułmanów w Indiach. To również kilkadziesiąt milionów osób w Egipcie i Iranie. To miliony muzułmanów w USA, pół miliona osób w Kanadzie i milion rdzennych obywateli w Rosji. W Niemczech mieszka ok. 3 mln muzułmanów, głównie Turków i Bośniaków, nieprzestrzegających w pełni praw Koranu czy szarijatu. Tymczasem mieszkający w Wielkiej Brytanii i Francji muzułmanie charakteryzują się znaczenie wyższym poziomem religijności, głównie z uwagi na fakt, iż pochodzą oni z państw, które w przeciwieństwie do Turcji czy też dawnej Jugosławii nigdy nie doświadczyły politycznego zerwania z islamem. Zresztą nawet w Niemczech do wierności Koranowi przyznaje się ok. 70% imigrantów 4. Tymczasem wzorem funduszy etycznych czy inwestycji ekologicznych, produkty bankowe oferowane muzułmańskim klientom w Wielkiej Brytanii dają już ponad dwucyfrowe stopy zwrotu. W ofercie znajdują się także produkty formalnie rzecz biorąc bezprocentowe 5, jak islamski leasing czy Aster Backed Securities (sukuk). Nadzieję na wzrost islamskiego rynku finansowego, zarówno wśród islamskich, jak i innych inwestorów, budzą znowelizowane regulacje prawne, za którymi w szczególności opowiadają się władze Malezji i Bahrajnu. Państwa te, współpracując na szeroką skale, utworzyły razem w Bahrajnie w sierpniu 2002 r. Międzynarodowy Islamski Rynek Finansowy (the International Islamic Financial Market - IIFM). Także w Bahrajnie w listopadzie 2002 r. Powstała Islamska Agencja Ratingowa (The Islamic Rating Agency - IIRA) jako 3 Na podstawie strony internetowej: z dnia M. Masny: Pieniądze od muzułmanów, Gazeta Bankowa, , s Odsetki są zakazane jedynie w przypadku środków pieniężnych. Można natomiast używać indeksów rynku międzybankowego do określenia oprocentowania np. często stosowanym benchmarkiem na rynku pieniężnym jest stopa Libor.

3 przedsięwzięcie Islamskiego Banku Rozwoju (the Islamic Development Bank) z Arabii Saudyjskiej. IIRA powstała dzięki współpracy licznych banków w Malezji, Arabii Saudyjskiej i Kuwejcie, międzynarodowej agencji ratingowej Capital Intelligence oraz krajowych agencji ratingowych Malezji i Pakistanu (Malaysian Rating Corporation i JCRVIS Credit Rating Company). Współpraca nie jest jednak zjawiskiem o wymiarze wyłącznie finansowym, ponieważ połączone podmioty, w szczególności instytucje doradztwa prawnego, są coraz częściej powoływane w celu przeprowadzania procesu dostosowawczego standardów szarijatu do świeckich systemów prawnych. Kancelarie prawnicze, takie jak King and Spalding w USA i Stephenson Harwood w Wielkiej Brytanii, oferują obecnie usługi dotyczące inwestycji w nieruchomości położone na terytorium krajów muzułmańskich, przejęć przedsiębiorstw, funduszy inwestycyjnych, tworzenia i finansowania projektów, finansowania przedsięwzięć budowlanych, leasingu oraz handlu i produkcji. Dzisiejsze koncepcje bankowości islamskiej zmierzają w kierunku uniezależnienia się od rynków regionalnych, zwłaszcza azjatyckich. Dotyczy to w głównej mierze zawirowań, jakie miały miejsce na rykach finansowych pod koniec XX w. (kryzys meksykański, rosyjski, azjatycki, brazylijski i argentyński). 3. Zmiana indeksów giełdowych w krajach muzułmańskich Trwający w krajach arabskich boom inwestycyjny, którego główną przyczyną jest wzrost cen ropy na światowych rynkach (rys. 1) przyczynia się do wzrostu zainteresowania zachodnioeuropejskich bankierów finansami islamskimi. Szacuje się, że kraje arabskie zarobiły w 2006 r. ok. 500 miliardów dolarów ze sprzedaży ropy naftowej 6. W 2006 r. biura w Dubaju otworzyły największe banki inwestycyjne: Citigroup, Deutsche Bank, Goldman Sachs i Merrill Lynch. Dubaj jest drugim co do wielkości krajem z siedmiu tworzących Zjednoczone Emiraty Arabskie, a jednocześnie centrum finansowym całego świata arabskiego. Zachodnie banki liczą na dalszy rozwój tamtejszego rynku kapitałowego. Kolejnymi czynnikami wpływającymi na rozwój arabskiego sektora finansowego są procesy prywatyzacji 7 oraz liberalizacja przepisów 6 Dane na podstawie Międzynarodowy Fundusz Walutowy. 7 W lipcu 2006 r. fundusz Julius Baer International Equity kupił 3,7 mln akcji Telecom Egypt, największego w świecie arabskim operatora telefonii stacjonarnej. Miesiąc później inny amerykański fundusz Eaton Vance Tax-Managed Emerging Markets objął 700 tys. akcji firmy Emaar Properties z Dubaju, największego publicznego dewelopera

4 prawnych, trwający w budownictwie boom oraz wzrost gospodarczy. Wszystkie te czynniki mają zachęcać zagranicznych inwestorów do nabywania akcji i udziałów w tamtejszych firmach. Jedną z przyczyn wzrostu cen akcji na giełdach arabskich były wydarzenia z r. Arabskie giełdy na dobre wystartowały po ataku terrorystycznym na Amerykę 11 września 2001 r. Arabowie w obawie, że kraje zachodnie będą zamrażać ich aktywa, wycofywali pieniądze z tamtych rynków i lokowali je na swoich. Dwa lata później inwazja na Irak spowodowała, że jeszcze więcej muzułmanów przenosiło pieniądze na lokalne rynki. Indeksy w Katarze i Arabii Saudyjskiej wzrosły wtedy po 76 proc. Rysunek 1. Zmiana cen ropy w USD za baryłkę Źródło: opracowanie własne na podstawie strony internetowej: iod=5y&size=b z dnia Dzięki pieniądzom uzyskanym ze sprzedaży ropy z powodzeniem przeprowadzono w 2006 r. 120 ofert pierwotnych w tym rejonie Środkowego Wschodu, tj. ok. dwa razy więcej niż w 2005 r. Sam saudyjski książę Alwaleed bin Talai, kuzyn króla Abdullaha i najbogatszy człowiek w świecie arabskim, w tym regionie. Cena akcji egipskiego Telecom Egipt w ciągu kilkunastu dni od giełdowego debiutu 14 grudnia 2006 r. podrożały o połowę.

5 tylko w 2006 r. zainwestował 2,7 mld USD na giełdzie w Arabii Saudyjskiej. Na saudyjskiej, giełdzie kapitalizacja akcji notowanych wzrosła w 2006 r. do 96 mld USD, z 460 mln USD dekadę wcześniej. W Dubaju giełda powstała dopiero w 2000 r. i zadebiutowało na niej wtedy zaledwie siedem spółek. Teraz jest ich 43. Indeksy arabskich giełd były w 2005 r. liderami wzrostów wśród światowych rynków akcji. Osiem z 10 najlepszych indeksów było z tych właśnie krajów. Egipski CASE30 zyskał - licząc w dolarach - ponad 150 proc., a wskaźnik giełdy w Dubaju 130 proc. Indeksy giełd w Arabii Saudyjskiej i Jordanii wzrosły po ok. 100 proc. Łączna kapitalizacja arabskich giełd w 2006 roku podwoiła się i zbliżyła do 1,8 bln dolarów. W 2006 r. przyszedł spadek typowy dla emerging markets, na których jest zbyt mało długoterminowych inwestorów instytucjonalnych. Najbardziej zniżkował saudyjski indeks Tadawul All Share. Wykresy obrazujące zachowanie się indeksów poszczególnych giełd w krajach arabskich zostały przedstawione na rysunkach: 2 7. Rysunek 2. Zmiana indeksu CCSE30 giełdy w Egipcie układ tygodniowy Źródło: opracowanie własne na podstawie strony internetowej: z dnia Rysunek 3. Zmiana indeksu SASI giełdy w Zjednoczonych Emiratach Arabskich układ tygodniowy

6 Źródło: opracowanie własne na podstawie strony internetowej: z dnia Rysunek 4. Zmiana indeksu MASI giełdy w Maroku układ tygodniowy Źródło: opracowanie własne na podstawie strony internetowej: z dnia Rysunek 5. Zmiana indeksu AMMAN giełdy w Jordanii układ tygodniowy

7 Źródło: opracowanie własne na podstawie strony internetowej: z dnia Rysunek 6. Zmiana indeksu TUN giełdy w Tunezji układ tygodniowy Źródło: opracowanie własne na podstawie strony internetowej: z dnia Rysunek 7. Zmiana indeksu ISE 100 giełdy w Turcji układ tygodniowy

8 J J A S O N D 2003 A M J J A S O N 2004 A M J J A S O N D 2005 A M J J A S O N D 2006 A M J J A S O N D 2007 A M J ISE100 (Turcja) (43,408.71, 43,666.17, 42,582.50, 43,666.17, ) Źródło: opracowanie własne Wzrost cen akcji notowanych na giełdach arabskich przełożył się m.in. na doskonałe wyniki inwestujących tam funduszy. Ponad 160 proc. zarobił w ciągu 2006 r. roku np. zarejestrowany na brytyjskiej wyspie Guersney Saudi Arabia Investment Fund Nowe indeksy dla giełd w krajach arabskich Wzrost zainteresowania giełdami w krajach muzułmańskich spowodował, że wiele instytucji o światowym zasięgu utworzyło indeksy specjalistyczne obejmujące spółki notowane na tamtejszych rynkach. Kryteria doboru inwestycji są opracowane przez muzułmańskich teologów i znajdują swoje odbicie w specjalistycznych indeksach giełdowych takich jak: Dow Jones Islamic Market Index czy też FTSE Global Islamie Index 9. Warto też odnotować fakt, że wzrost zainteresowania rynkami rabbimi spowodował, że amerykański Dow Jonem utworzył cały szereg indeksów dla giełd arabskich. Zostały one przedstawione poniżej Indeksy globalne: 8 Na podstawie strony internetowej: z dnia Na podstawie strony internetowej: z dnia Na podstawie strony internetowej: z dnia

9 Dow Jones Islamic Market Index, Dow Jones Islamic Market Large-Cap Index, Dow Jones Islamic Market Mid-Cap Index, Dow Jones Islamic Market Small-Cap Index, Dow Jones Islamic Market - Ex. U.S. Index, Dow Jones Islamic Market Developed Index, Dow Jones Islamic Market Developed - Ex. U.S. Index, Dow Jones Islamic Market Emerging Markets Index. 2. Globalne indeksy przemysłowe: Dow Jones Islamic Market Basic Materials Index, Dow Jones Islamic Market Consumer Goods Index, Dow Jones Islamic Market Consumer Services Index, Dow Jones Islamic Market Oil & Gas Index, Dow Jones Islamic Market Financials Index, Dow Jones Islamic Market Health Care Index, Dow Jones Islamic Market Industrials Index, Dow Jones Islamic Market Technology Index, Dow Jones Islamic Market Telecommunications Index, Dow Jones Islamic Market Utilities Index. 3. Indeksy akcji Blue Chips tzw. Titans: Dow Jones Islamic Market Titans 100 Index, Dow Jones Islamic Market Europe Titans 25 Index, Dow Jones Islamic Market Asia/Pacific Titans 25 Index, Dow Jones Islamic Market U.S. Titans 50 Index, 4. Indeksy amerykańskie akcji islamskich Dow Jones Islamic Market U.S. Index, Dow Jones Islamic Market U.S. Large-Cap Index, Dow Jones Islamic Market U.S. Mid-Cap Index, Dow Jones Islamic Market U.S. Small-Cap Index. 5. Europejskie indeksy akcji islamskich: Dow Jones Islamic Market Europe Index, Dow Jones Islamic Market Europe Large-Cap Index, Dow Jones Islamic Market Europe Mid-Cap Index,

10 Dow Jones Islamic Market Europe Small-Cap Index, Dow Jones Islamic Market Euro Index, Dow Jones Islamic Market Euro Large-Cap Index, Dow Jones Islamic Market Euro Mid-Cap Index, Dow Jones Islamic Market Euro Small-Cap Index. 6. Indeksy spółek arabskich z regionu Azji i Pacyfiku: DJIM Amana Sri Lanka Index, Dow Jones Islamic Market Asia/Pacific Index, Dow Jones Islamic Market Asia/Pacific Large-Cap Index, Dow Jones Islamic Market Asia/Pacific Mid-Cap Index, Dow Jones Islamic Market Asia/Pacific Small-Cap Index. 7. Regionalne indeksy akcji islamskich (dla poszczególnych krajów): Dow Jones Islamic Market Canada Index, Dow Jones Islamic Market U.K. Index, Dow Jones Islamic Market Japan Index, Dow Jones Islamic Market BRIC Index, Dow Jones Islamic Market China Offshore Index, Dow Jones Islamic Market Turkey Index, Dow Jones-JS Pakistan Islamic Index. 8. Indeksy specjalne: Dow Jones Islamic Market Sustainability Index Jako przykład podajmy indeks Dow Jones DIFC Arabia Titans 50, w skład którego wchodzi 50 spółek z 10 krajów arabskich szczegółowy skład indeksu został zaprezentowany w tabeli nr 1. Indeks Dow Jones Arabia Titans 50 wzrósł ponad dwukrotnie w ciągu minionych trzech lat i stanowi aktualnie popularny benchmark dla zagranicznych funduszy inwestycyjnych operujących na giełdach w krajach arabskich rys. 8. Tabela 1. Najważniejsze spółki wchodzące w skład indeksu Dow Jones Arabia Titans 50 na dzień Nazwa spółki Kraj Waga w indeksie w proc. Orascom Telecom Egipt 2,42 Maroc Telecom Kuwejt 2,9 Arab Bank Kuwejt 3,2

11 Emaar Properties Maroko 3,47 Orascom Construction Kuwejt 4,61 Mobile Telecommunications Egipt 5,8 Attijariwafa Bank Zjednoczone Emiraty Arabiskie 6,49 Nationa Bank of Kuweit Jordania 7,94 Fuwait Finance House Maroko 8,2 Telecom Egypt Egipt 9,72 Źródło: J. Boćkowski: Przychody z ropy finansują boom, Gazeta Giełdy Parkiet, , s. 10. Rysunek 8. Zmiana indeksu Dow Jones Arabia Titans układ tygodniowy Źródło: opracowanie własne na podstawie strony internetowej z dnia Porównanie zmian indeksów DJ Arabia Titans, DJ Wilshire Bank Index i cen ropy naftowej zostało przedstawione na rys. 9. Rysunek 9. Stopa zwrotu z indeksów DJ Arabia Titans, DJ Wilshire Bank Index i ceny ropy naftowej. Dane w proc.

12 Źródło: opracowanie własne na podstawie strony internetowej: z dnia Wiele z indeksów giełd w krajach rabskich weszło już na stałe do serwisów giełdowych przykładem może być portal finansowy Yahoo gdzie podawany jest m.in. indeks Dow Jonem Islamic Asia/ Pacific rys. 10. Także Malezyjska giełda papierów wartościowych w Kuala Lumpuj wprowadziła do swoich notowań 6 indeksów islamskich. Indeks FTSE Bursa Malaysia 30 Index. Rysunek 10. Zmiana indeksu DJ Islamic Asia / Pacific Źródło: opracowanie własne na podstawie strony internetowej z dnia Możliwość nabycia akcji firm arabskich przez polskich inwestorów

13 Większość arabskich giełd jest dostępna dla zagranicznych inwestorów, ale na części rynków wprowadzono ograniczenia. W krajach Zatoki Perskiej zachodni gracze mogą posiadać łącznie do 49 proc. akcji firmy. Inwestowanie na dalekowschodnich rynkach większych kwot wymagałoby odpowiedniego zezwolenia Narodowego Banku Polskiego. Bez takich zezwoleń Polacy mogą od kilku lat kupować akcje na rynkach państw należących do Organizacji Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD). Krajów Bliskiego Wschodu - poza Turcją - nie ma w tej grupie. Bez konieczności uzyskiwania zezwoleń polskim inwestorom najłatwiej jest dotrzeć na Bliski Wschód przez Londyn. Na tamtejszej giełdzie papierów wartościowych notowanych jest m.in. dziewięć spółek z Egiptu m.in.: operator telekomunikacyjny Orascom, firma telekomunikacyjna Investcom ze Zjednoczonych Emiratów Arabskich (telefonia komórkowa) czy katarska Qatar Telecom. Aktualnie w Polsce żadne biuro maklerskie nie umożliwia zakupu akcji notowanych na giełdach Bliskiego Wschodu, podczas gdy kilka z nich oferuje inwestorom spore możliwości inwestowania za granicą, nawet przez Internet. Dotyczy to jednak głównych giełd w Europie Zachodniej i USA. Podsumowanie Akcje spółek ze świata arabskiego mają duży potencjał wzrostu ze względu na olbrzymie inwestycje w krajach bogatych w ropę. O dużym zaufaniu do akcji notowanych na rynkach arabskich może świadczyć fakt, że średnia wartość wskaźnika C/Z dla egipskiej giełdy wynosiła na dzień r. blisko 21, podczas gdy średnia na światowych rynkach wschodzących to ok. 13,5. Giełdy w krajach arabskich cieszą się coraz większą popularnością zarówno ze strony bogacących się społeczeństw islamskich, jak i zagranicznych menedżerów funduszy inwestycyjnych, przede wszystkim z uwagi na fakt iż ambicją muzułmanów jest stworzenie alternatywnego konkurencyjnego rynku finansowego w skali globalnej - rynku pozbawionego tych cech, które powodują wielkie wahania cen na rynkach zachodnich. Pewnym mankamentem tych rynków jest ograniczanie przez rządy poszczególnych krajów procentowego udziału kapitału zagranicznego (najczęściej do 49%) oraz silne uzależnienie gospodarek, a tym samym cen akcji od ceny ropy na światowych giełdach. Jednakże rządy państw arabskich próbują zachęcać zagranicznych inwestorów, by zdywersyfikować gospodarki silnie uzależnione od ropy i rozwijać także inne branże przemysłu. Coraz silnej widoczne są pozytywne wpływy liberalizacji przepisów gospodarczych oraz przybierające na sile procesy prywatyzacji firm państwowych. Prof. dr hab. Jerzy Nowakowski

14 Dr Krzysztof Borowski Katedra Bankowości Szkoła Główna Handlowa Bibliografia 1. Alam F.: Po tamtej stronie chusty, Newsweek, , s Babaj H.: Ekonomia według mułłów, Forum, , s Boćkowski J.: Przychody z ropy finansują boom, Gazeta Giełdy Parkiet, , s Brzeg Wieluński S.: Bani bez odsetek, Bank, 05/2006, s Buszko A.: Wpływ rozwiązań zwyczajowych na funkcjonowanie islamskich banków komercyjnych, Bank i Kredyt, 07/2005, s Clement H., Wilson R.: The politics of Islamic Finance, Edinburgh University Press, Edinburgh Daniel S.: Młodość odsłania twarz, Forum, , s Iqbal M., Molyneux P.: Thirty Years of Islamic Banking, Palgrave Macmillan, New York Karwowski J.: Uwagi na temat bankowości islamskiej, Bank i Kredyt, 09/2005, s Kostrzyński R., Rybińska A.: Gniewni brytyjscy muzułmanie, rzeczpospolita, , s. A Masny M.: Pieniądze od muzułmanów, Gazeta Bankowa, , s Obaidullah M.: Financial Contracting In Currency Markets: An Islamic Evaluation, International Journal of Islamic Financial Services, 3/ Piński A., Piński J.: Gazem po wodór, Wprost, , s Rosly S., Bakar M.: Performance of Islamic and Mainstream Banks in Malaysia, International Journal of Social Economics, no. 11/12 of Świderek T.: Wielkie zyski z arabskich akcji, Rzeczpospolita, , s. 6.

15 16. Taylor J.: Islamic Banking the Feasibility of Establishing an Islamic Bank In the United States, American Business Law Journal, 04/ Terlikowski T.: Starcie cywilizacji, Newsweek, , s Warden L.: Islamic Finance In the Global Economy, Edinburgh University Press, Edinburgh Włodek Biernat L.: Islamska republika hipokryzji, Gazeta Wyborcza, , s. 22. Strony internetowe: z dnia z dnia z dnia scanarab.html?mod=mdc_intl_pglnk z dnia ww.gp.pl z dnia hart&period=5y&size=b z dnia z dnia z dnia

Finanse islamskie wybrane zagadnienia bankowości islamskiej i islamskich rynków akcji

Finanse islamskie wybrane zagadnienia bankowości islamskiej i islamskich rynków akcji Finanse islamskie wybrane zagadnienia bankowości islamskiej i islamskich rynków akcji Prof. dr hab. Jerzy Nowakowski Dr Krzysztof Borowski Katedra Bankowości SGH Sztuczne wyspy Planowana jest budowa trzech

Bardziej szczegółowo

MSCI AC Golden Dragon liczony w USD i ustalany przez Morgan Stanley Capital International Inc. indeks, w

MSCI AC Golden Dragon liczony w USD i ustalany przez Morgan Stanley Capital International Inc. indeks, w Informacja o zmianach danych objętych skrótem prospektu informacyjnego dokonanych w dniu 29 czerwca 2010 roku Działając na podstawie 28 ust. 2 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 20 stycznia 2009 r.

Bardziej szczegółowo

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bank of America jeden z największych banków świata. Pod względem wielkości aktywów zajmuje 3.

Bardziej szczegółowo

RELACJA Z NASZEJ PODRÓŻY DO DUBAJU ROZBRAJAMY MINĘ

RELACJA Z NASZEJ PODRÓŻY DO DUBAJU ROZBRAJAMY MINĘ IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH RELACJA Z NASZEJ PODRÓŻY DO DUBAJU ROZBRAJAMY MINĘ IFM GLOBAL INVESTMENT RESEARCH RELACJA Z PODRÓŻY DO DUBAJU ROZBRAJAMY MINĘ Pod koniec kwietnia zespół odbył kolejną podróż

Bardziej szczegółowo

RYNEK FINANSOWY W POLSCE - WYBRANE PROBLEMY

RYNEK FINANSOWY W POLSCE - WYBRANE PROBLEMY GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Rzecznik Prasowy Prezesa GUS seminarium naukowe pod patronatem naukowym prof. dr hab. Józefa Oleńskiego Prezesa GUS RYNEK FINANSOWY W POLSCE - WYBRANE PROBLEMY prof. nadzw. dr

Bardziej szczegółowo

Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych.

Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych. Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych. Wichura, która w pierwszych dniach sierpnia przetoczyła się nad światowymi rynkami akcji, przyczyniła się do

Bardziej szczegółowo

Inwestorzy instytucjonalni na rynku ETF w 2008 roku

Inwestorzy instytucjonalni na rynku ETF w 2008 roku 26 listopada 2009 Inwestorzy instytucjonalni na rynku ETF w 2008 roku Według raportu Annual review of institutional users of ETFs in 2008 opracowanego przez Barclays Global Investors przy współpracy z

Bardziej szczegółowo

LYXOR ETF WIG20. Pierwszy ETF notowany na Giełdzie Papierów. 2 września 2010 r.

LYXOR ETF WIG20. Pierwszy ETF notowany na Giełdzie Papierów. 2 września 2010 r. LYXOR ETF WIG20 Pierwszy ETF notowany na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter informacyjny oraz promocyjny i nie powinien stanowić podstawy do podejmowania

Bardziej szczegółowo

Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy

Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy Globalny kryzys ekonomiczny Geneza, istota, perspektywy prof. dr hab. Piotr Banaszyk, prof. zw. UEP Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu Wydział Gospodarki Międzynarodowej Agenda 1. Przyczyny globalnego

Bardziej szczegółowo

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Witold Szczepaniak Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Rynek

Bardziej szczegółowo

24 października 2008. Afryka&Arabia. Inwestycja na nieodkrytych jeszcze rynkach, przy zachowaniu 100% wartości kapitału.

24 października 2008. Afryka&Arabia. Inwestycja na nieodkrytych jeszcze rynkach, przy zachowaniu 100% wartości kapitału. 24 października 2008 Afryka&Arabia Inwestycja na nieodkrytych jeszcze rynkach, przy zachowaniu 100% wartości kapitału Charakterystyka Produktu Produkt oparty o: 2 fundusze inwestycyjne: JP Morgan Middle

Bardziej szczegółowo

Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).

Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? ebay - portal internetowy prowadzący największy serwis aukcji internetowych na świecie. ebay został założony

Bardziej szczegółowo

SYSTEM BANKOWY. Finanse 110630-1165

SYSTEM BANKOWY. Finanse 110630-1165 SYSTEM BANKOWY Finanse Plan wykładu Rodzaje i funkcje bankowości Bankowość centralna Banki komercyjne i inwestycyjne Finanse Funkcje banku centralnego(1) Bank dla państwa Bank dla banków Emisja pieniądza

Bardziej szczegółowo

Ankieta IPO Watch Europe Q3 2010

Ankieta IPO Watch Europe Q3 2010 Ankieta IPO Watch Europe Q3 2010 1 Spis treści 1 Aktywnośd na europejskich giełdach według wartości i liczby 3 2 Liczba debiutów 4 3 Wartośd IPO 5 4 Debiuty według rynków 6 5 Pięd największych IPO 7 6

Bardziej szczegółowo

Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski

Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym. Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Budowa i odbudowa zaufania na rynku finansowym Piotr Szpunar Departament Systemu Finansowego Narodowy Bank Polski Aktywa instytucji finansowych w Polsce w latach 2000-2008 (w mld zł) 2000 2001 2002 2003

Bardziej szczegółowo

Ankieta IPO Watch Europe III kwartał 2011 r.

Ankieta IPO Watch Europe III kwartał 2011 r. www.pwc.com/pl Ankieta IPO Watch Europe Spis treści Strona Europa razem liczba i wartość IPO 3 Struktura rynku IPO w Europie wg wartości ofert 4 Struktura rynku IPO w Europie wg liczby debiutów 5 Pięć

Bardziej szczegółowo

Optymalny portfel inwestycyjny na wyciągnięcie ręki

Optymalny portfel inwestycyjny na wyciągnięcie ręki Optymalny portfel inwestycyjny na wyciągnięcie ręki db Magiczna Trójka 3-letnia obligacja strukturyzowana powiązana z rynkiem akcji, pieniężnym, towarowym oraz nieruchomości A Passion to Perform. Profesjonalne

Bardziej szczegółowo

Cały świat w Twoim portfelu

Cały świat w Twoim portfelu Grupa Allianz To jedna z największych instytucji finansowych na świecie, zarządzająca aktywami o wartości ponad 1 biliona euro. Firma działa w 70 krajach na wszystkich kontynentach, zatrudnia 167 000 pracowników

Bardziej szczegółowo

Za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2013 r.

Za rok obrotowy od 1 stycznia do 31 grudnia 2013 r. Fundusz PKO Światowy Fundusz Walutowy specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty Opinia niezależnego biegłego rewidenta List do Uczestników Funduszu Połączone sprawozdanie finansowe Oświadczenie Banku

Bardziej szczegółowo

GPW 2007 NOWA JAKOŚĆ. INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH (I połowa 2009 r.)

GPW 2007 NOWA JAKOŚĆ. INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH (I połowa 2009 r.) GPW 27 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH (I połowa 29 r.) 1 RYNEK AKCJI W I POŁ. 29 ROKU ŚREDNIA WARTOŚĆ TRANSAKCJI (PLN) 19 UDZIAŁ TRANSAKCJI W OBROTACH 1 17 15 8 6 66 68 73 57 13 11 25 26

Bardziej szczegółowo

Planowanie finansów osobistych

Planowanie finansów osobistych Planowanie finansów osobistych Osoby, które planują znaczne wydatki w perspektywie najbliższych kilku czy kilkunastu lat, osoby pragnące zabezpieczyć się na przyszłość, a także wszyscy, którzy dysponują

Bardziej szczegółowo

WYKAZ UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH I REGULAMIN LOKOWANIA ŚRODKÓW NR FKLS/2A/2012

WYKAZ UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH I REGULAMIN LOKOWANIA ŚRODKÓW NR FKLS/2A/2012 WYKAZ UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH I REGULAMIN LOKOWANIA ŚRODKÓW NR FKLS/2A/2012 Zatwierdzony przez Zarząd ING Towarzystwa Ubezpieczeń na Życie S.A. uchwałą nr 118/2012 z dnia 18 października

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Exxon Mobil Corp. (XOM) zajmuje się eksploatacją złóż mineralnych, produkcją, transportem i sprzedażą ropy naftowej i gazu ziemnego.

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie I półrocza na GPW na tle innych giełd regionu i świata.

Podsumowanie I półrocza na GPW na tle innych giełd regionu i świata. Data publikacji : 27.07.2012 Podsumowanie I półrocza na GPW na tle innych giełd regionu i świata. Indeks WIG wzrósł o 8,5 proc., a GPW utrzymała pozycję europejskiego lidera pod względem liczby IPO. I

Bardziej szczegółowo

Rynek pozagiełdowych instrumentów pochodnych we Włoszech 2013-04-22 15:02:29

Rynek pozagiełdowych instrumentów pochodnych we Włoszech 2013-04-22 15:02:29 Rynek pozagiełdowych instrumentów pochodnych we Włoszech 2013-04-22 15:02:29 2 Rozwój włoskiego rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych nastąpił począwszy od końca lat osiemdziesiątych. Informacje

Bardziej szczegółowo

Google Inc. (GOOG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).

Google Inc. (GOOG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Google Inc. (GOOG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? Google Inc. - znana amerykańska firma z branży internetowej. Jej flagowym produktem jest wyszukiwarka Google,

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Goldman Sachs Group Inc. (GS) jedna z największych ogólnoświatowych firm w branży bankowości inwestycyjnej pełniąca profesjonalne

Bardziej szczegółowo

Wydany przez: Dyrektora Domu Maklerskiego Dotyczy: wykazu funduszy inwestycyjnych dystrybuowanych przez DM PKO Banku Polskiego

Wydany przez: Dyrektora Domu Maklerskiego Dotyczy: wykazu funduszy inwestycyjnych dystrybuowanych przez DM PKO Banku Polskiego KOMUNIKAT NR 10/29 Z DNIA 19 stycznia 2015 r. Wydany przez: Dyrektora Domu Maklerskiego Dotyczy: wykazu funduszy inwestycyjnych dystrybuowanych przez DM PKO Banku Polskiego Na podstawie 83 ust. 3 Regulaminu

Bardziej szczegółowo

Kto i gdzie inwestuje 2015-07-14 14:22:15

Kto i gdzie inwestuje 2015-07-14 14:22:15 Kto i gdzie inwestuje 2015-07-14 14:22:15 2 Bezpośrednie inwestycje zagraniczne w Republice Południowej Afryki to przede wszystkim domena Brytyjczyków i Amerykanów. Coraz mocniejszą pozycję zdobywają Chiny.

Bardziej szczegółowo

UNIWERSYTET MIKOŁAJA KOPERNIKA ROZPRAWA HABILITACYJNA. Ewelina Sokołowska ALTERNATYWNE FORMY INWESTOWANIA NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH

UNIWERSYTET MIKOŁAJA KOPERNIKA ROZPRAWA HABILITACYJNA. Ewelina Sokołowska ALTERNATYWNE FORMY INWESTOWANIA NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH UNIWERSYTET MIKOŁAJA KOPERNIKA ROZPRAWA HABILITACYJNA Ewelina Sokołowska ALTERNATYWNE FORMY INWESTOWANIA NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH TORUŃ 2010 SPIS TREŚCI Wstęp.........................................................

Bardziej szczegółowo

WYKAZ UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH I REGULAMIN LOKOWANIA ŚRODKÓW NR FKLS/4A/2012

WYKAZ UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH I REGULAMIN LOKOWANIA ŚRODKÓW NR FKLS/4A/2012 WYKAZ UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH I REGULAMIN LOKOWANIA ŚRODKÓW NR FKLS/4A/2012 Zatwierdzony przez Zarząd ING Towarzystwa Ubezpieczeń na Życie S.A. uchwałą nr 118/2012 z dnia 18 października

Bardziej szczegółowo

OPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012

OPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012 OPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012 Spis treści Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2020 3 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2025 6 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu

Bardziej szczegółowo

Kierunki migracji: USA, Indie, Pakistan, Francja, RFN

Kierunki migracji: USA, Indie, Pakistan, Francja, RFN Dane statystyczne Wzrost natężenia migracji Zmiana kontekstu migracji Rozwój komunikacji: internet, skype Nowoczesny transport Koniec zimnej wojny Globalizacja Wybuch nacjonalizmów Wydarzenia polityczne

Bardziej szczegółowo

Nowości w ofercie produktów inwestycyjnych i depozytowych

Nowości w ofercie produktów inwestycyjnych i depozytowych Nowości w ofercie produktów inwestycyjnych i depozytowych 1 Wyniki pierwszego kwartału Produkty oszczędnościowe i inwestycyjne Suma sald depozytowych i nabyć netto produktów inwestycyjnych wzrosła o 700

Bardziej szczegółowo

Kontrakty terminowe na indeksy GPW pozostaje czwartym rynkiem w Europie

Kontrakty terminowe na indeksy GPW pozostaje czwartym rynkiem w Europie Rynek instrumentów pochodnych GPW w I półroczu 2012 roku na tle Europy GPW utrzymuje czwartą pozycję w Europie pod względem wolumenu obrotów indeksowymi kontraktami terminowymi Kontrakty terminowe na indeksy

Bardziej szczegółowo

I. Wykaz zmian w Prospekcie Informacyjnym PZU SFIO Globalnych Inwestycji

I. Wykaz zmian w Prospekcie Informacyjnym PZU SFIO Globalnych Inwestycji 09.09.2011 Z dniem 9 września 2011 r. dokonuje się zmian w treści Prospektu Informacyjnego oraz Skrótu Prospektu Informacyjnego PZU SFIO Globalnych Inwestycji I. Wykaz zmian w Prospekcie Informacyjnym

Bardziej szczegółowo

Asian Dragon Fund. Cele i Polityka Inwestycyjna. Profil Ryzyka i Zysku

Asian Dragon Fund. Cele i Polityka Inwestycyjna. Profil Ryzyka i Zysku KLUCZOWE INFORMACJE DLA INWESTORÓW Niniejszy dokument zawiera kluczowe informacje dla inwestorów dotyczące tego funduszu. Nie są to materiały marketingowe. Dostarczenie tych informacji jest wymogiem prawnym

Bardziej szczegółowo

Wyceny funduszy - oferta dla klientów indywidualnych

Wyceny funduszy - oferta dla klientów indywidualnych FUNDUSZE AKCYJNE Allianz Akcji (Allianz FIO) TFI ALLIANZ Polska 17.09.15 147,95 PLN -1,12-4,40-5,25-9,63-4,70-12,97 47,49 Allianz Akcji Małych i Średnich Spółek (Allianz FIO) TFI ALLIANZ Polska 17.09.15

Bardziej szczegółowo

- jako alternatywne inwestycje rynku kapitałowego.

- jako alternatywne inwestycje rynku kapitałowego. Fundusze hedgingowe i private equity - jako alternatywne inwestycje rynku kapitałowego. Dr Małgorzata Mikita Wyższa Szkoła a Handlu i Prawa im. R. Łazarskiego w Warszawie Do grupy inwestycji alternatywnych

Bardziej szczegółowo

Kredyty na preferencyjnych warunkach i dofinansowanie 2015-06-11 14:03:16

Kredyty na preferencyjnych warunkach i dofinansowanie 2015-06-11 14:03:16 Kredyty na preferencyjnych warunkach i dofinansowanie 2015-06-11 14:03:16 2 Rząd hiszpański poprzez Ministerstwo Przemysłu, Turystyki i Handlu oraz Główną Dyrekcję Polityki Małych i Średnich Przedsiębiorstw

Bardziej szczegółowo

Krzysztof Osiński BIZNES MIĘDZYNARODOWY NA PROGU XXI WIEKU KOMPENDIUM

Krzysztof Osiński BIZNES MIĘDZYNARODOWY NA PROGU XXI WIEKU KOMPENDIUM Krzysztof Osiński BIZNES MIĘDZYNARODOWY NA PROGU XXI WIEKU KOMPENDIUM Szczecin, 2010 Spis treści Wstęp... 11 CZĘŚĆ I OD WYMIANY MIĘDZYNARODOWEJ DO GOSPODARKI GLOBALNEJ Rozdział 1 HANDEL MIĘDZYNARODOWY....

Bardziej szczegółowo

Sektor usług finansowych w gospodarce Unii Europejskiej

Sektor usług finansowych w gospodarce Unii Europejskiej KONFERENCJA NAUKOWA UNIA EUROPEJSKA INTEGRACJA KONKURENCYJNOŚĆ - ROZWÓJ Sektor usług finansowych w gospodarce Unii Europejskiej mgr Anna Surma Syta 28 maj 2007 Plan prezentacji 1. Podsumowanie 2. Integracja

Bardziej szczegółowo

W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej.

W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej. W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej. W kwietniu wśród funduszy przynoszących największe zyski najwięcej było tych inwestujących w Polsce.

Bardziej szczegółowo

Wstęp Część I Zmienność rynków w warunkach kryzysu światowej gospodarki Rozdział 1 Głęboka zmienność jako nowa normalność w światowej gospodarce

Wstęp Część I Zmienność rynków w warunkach kryzysu światowej gospodarki Rozdział 1 Głęboka zmienność jako nowa normalność w światowej gospodarce Wstęp Część I Zmienność rynków w warunkach kryzysu światowej gospodarki Rozdział 1 Głęboka zmienność jako nowa normalność w światowej gospodarce (Andrzej Szablewski) 1.1. Wymiary zmienności 1.2. Prognozy

Bardziej szczegółowo

COPERNICUS ŁAMIEMY SCHEMATY USŁUG FINANSOWYCH

COPERNICUS ŁAMIEMY SCHEMATY USŁUG FINANSOWYCH Warszawa, Lipiec 2010 COPERNICUS ŁAMIEMY SCHEMATY USŁUG FINANSOWYCH PODSUMOWANIE O NAS Działamy na rynku kapitałowym od 1996 roku, a od grudnia 2005 jako akcjonariusze oraz Zarząd domu maklerskiego Suprema

Bardziej szczegółowo

INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 2008 ROKU

INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 2008 ROKU GPW 27 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 28 ROKU - podsumowanie 1 RYNEK AKCJI W 28 ROKU ŚREDNIA WARTOŚĆ TRANSAKCJI (PLN) 2 UDZIAŁ TRANSAKCJI W OBROTACH 1 18 8 16 6 14 4 2 12 24 25 26 27 28 24

Bardziej szczegółowo

Comarch: Profil firmy 2008

Comarch: Profil firmy 2008 I www.comarch.com Krakowska Konferencja Giełdowa Comarch: Profil firmy 2008 Konrad Tarański Dyrektor Finansowy Comarch październik 2008, Kraków Comarch: Historia Misja Sfera działań Rozwój W ujęciu globalnym

Bardziej szczegółowo

Ewelina Sokołowska ALTERNATYWNE FORMY INWESTOWANIA NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH

Ewelina Sokołowska ALTERNATYWNE FORMY INWESTOWANIA NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH UNIWERSYTET MIKOŁAJA KOPERNIKA ROZPRAWA HABILITACYJNA Ewelina Sokołowska ALTERNATYWNE FORMY INWESTOWANIA NA RYNKU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH TORUŃ 2010 SPIS TREŚCI Wstęp 13 Rozdział 1 EWOLUCJA RYNKU INNOWACJI

Bardziej szczegółowo

Caterpillar Inc. (CAT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Caterpillar Inc. (CAT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Caterpillar Inc. (CAT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Caterpillar Inc. (CAT) amerykańska firma z siedzibą w Peorii (stan Illinois). Jeden z największych producentów maszyn budowlanych

Bardziej szczegółowo

OPIS FUNDUSZY OF/ULM3/1/2013

OPIS FUNDUSZY OF/ULM3/1/2013 OPIS FUNDUSZY OF/ULM3/1/2013 Spis treści Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2020 3 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2025 6 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu

Bardziej szczegółowo

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen

Bardziej szczegółowo

Sektorowe fundusze ETF replikujące subindeksy DJ STOXX 600 w 2009 roku

Sektorowe fundusze ETF replikujące subindeksy DJ STOXX 600 w 2009 roku 18 stycznia 2010 Sektorowe fundusze ETF replikujące subindeksy DJ STOXX 600 w 2009 roku Rok 2009 okazał się bardzo udany dla funduszy typu ETF replikujących zachowanie 19 subindeksów sektorowych indeksu

Bardziej szczegółowo

W ROZDZIALE XV SKREŚLA SIĘ ARTYKUŁY 85, 86, 88 ORAZ USTĘP 1 I 4 W ARTYKULE 87 O NASTĘPUJĄCYM BRZMIENIU:

W ROZDZIALE XV SKREŚLA SIĘ ARTYKUŁY 85, 86, 88 ORAZ USTĘP 1 I 4 W ARTYKULE 87 O NASTĘPUJĄCYM BRZMIENIU: Warszawa, dnia 5 lutego 2010 roku Ogłoszenie o zmianie w treści statutów (nr 1/2010) PKO Światowy Fundusz Walutowy specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty z wydzielonymi subfunduszami informuje o

Bardziej szczegółowo

FINANSOWANIE PRZEDSIĘBIORSTW POPRZEZ EMISJĘ AKCJI ORAZ DŁUGU

FINANSOWANIE PRZEDSIĘBIORSTW POPRZEZ EMISJĘ AKCJI ORAZ DŁUGU Chorzów, 07 kwiecień 20111 SŁUCHAMY NASZYCH KLIENTÓW FINANSOWANIE PRZEDSIĘBIORSTW POPRZEZ EMISJĘ AKCJI ORAZ DŁUGU PODSUMOWANIE O NAS Działamy na rynku kapitałowym od 1996 roku, a od grudnia 2005 jako akcjonariusze

Bardziej szczegółowo

Główne kierunki handlu ropą naftową w 2008 r. [mln ton]

Główne kierunki handlu ropą naftową w 2008 r. [mln ton] ROPA: poszukiwania, wydobycie, sprzedaż Główne kierunki handlu ropą naftową w [mln ton] 318.5 43.4 22.4 24.4 23.8 121.7 127.6 49.5 196.9 90.9 101.3 32.6 64.7 92.0 119.7 25.4 53.1 21.4 107.6 119.4 44.5

Bardziej szczegółowo

Działalność przedsiębiorstw pośrednictwa kredytowego w 2010 roku a

Działalność przedsiębiorstw pośrednictwa kredytowego w 2010 roku a Warszawa, 2011.07.08 Działalność przedsiębiorstw pośrednictwa kredytowego w 2010 roku a W 2010 r. badaniem objęto 59 firm pośrednictwa kredytowego. Wśród nich przeważały spółki kapitałowe (20 spółek akcyjnych

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2015 roku

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2015 roku GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Warszawa, 4 maja 2016 r. Opracowanie sygnalne Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2015 roku Wynik finansowy otwartych funduszy

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Microsoft Corp. (MSFT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? Microsoft - na początku XXI wieku jest największą na świecie firmą branży komputerowej. Najbardziej znana

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie I półrocza na GPW na tle innych giełd regionu i świata.

Podsumowanie I półrocza na GPW na tle innych giełd regionu i świata. Podsumowanie I półrocza na GPW na tle innych giełd regionu i świata. Indeks WIG wzrósł o 8,5 proc., a GPW utrzymała pozycję europejskiego lidera pod względem liczby IPO. I półrocze na GPWGiełda Papierów

Bardziej szczegółowo

newss.pl Raport tygodniowy Inwestycje.pl: Superlokaty odchodzą do lamusa

newss.pl Raport tygodniowy Inwestycje.pl: Superlokaty odchodzą do lamusa Banki reagują na trzecią obniżkę stóp procentowych przez RPP. Dwucyfrowe zyski z lokat są już tylko wspomnieniem. Poszukujący sensownego zysku mogą rozważyć inwestycję w struktury. Co w ciągu minionego

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2014 roku

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2014 roku GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Warszawa, 24 kwietnia 2015 r. Opracowanie sygnalne Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2014 roku Wynik finansowy otwartych

Bardziej szczegółowo

FUNDUSZE INWESTYCYJNE / raport październik 2015

FUNDUSZE INWESTYCYJNE / raport październik 2015 2 6 5 4 68% 67% 66% 65% 3 2 64% 63% 1 62% styczeń 2006 styczeń 2008 styczeń 2010 styczeń 2012 styczeń 2014 0 60% 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010

Bardziej szczegółowo

POŁĄCZENIE PRAWNE ALIOR BANKU Z MERITUM BANKIEM

POŁĄCZENIE PRAWNE ALIOR BANKU Z MERITUM BANKIEM POŁĄCZENIE PRAWNE ALIOR BANKU Z MERITUM BANKIEM Lipiec 2015-0 - INFORMACJE DOTYCZĄCE FUZJI 30 czerwca 2015 r. nastąpiło prawne połączenie Meritum Banku z Alior Bankiem Połączony bank działa pod nazwą prawną

Bardziej szczegółowo

Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC Rynków Azjatyckich Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 23 maja 2011 r.

Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC Rynków Azjatyckich Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 23 maja 2011 r. Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC Rynków Azjatyckich Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 23 maja 2011 r. art. 12 ust. 10 Statutu Brzmienie dotychczasowe: 10. W związku z określonym celem

Bardziej szczegółowo

SYSTEM FINANSOWY W POLSCE. Redaktorzy naukowi Bogusław Pietrzak Zbigniew Polański Barbara Woźniak. Wydanie*drugie zmienione

SYSTEM FINANSOWY W POLSCE. Redaktorzy naukowi Bogusław Pietrzak Zbigniew Polański Barbara Woźniak. Wydanie*drugie zmienione SYSTEM FINANSOWY W POLSCE Redaktorzy naukowi Bogusław Pietrzak Zbigniew Polański Barbara Woźniak Wydanie*drugie zmienione Wydawnictwo Naukowe PWN Warszawa 2008 Spis treści Przedmowa do drugiego wydania

Bardziej szczegółowo

oraz następujących ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych, w oparciu o które Ubezpieczający tworzy własny portfel inwestycyjny:

oraz następujących ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych, w oparciu o które Ubezpieczający tworzy własny portfel inwestycyjny: I. Niniejszy dokument został sporządzony w związku z wymogami art. 13 4 pkt 1 i 3 ustawy z dnia 22 maja 2003 r. o działalności ubezpieczeniowej (Dz. U. z 2003 r. Nr 124, poz. 1151, z późn. zm.) i przedstawia

Bardziej szczegółowo

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. Co ma potencjał zysku? sierpień 2011 2 Sztandarowy fundusz dla klientów

Bardziej szczegółowo

Certyfikat Kazachstan. Na indeksie giełdowym KTX Kod GPW: UCKTXAOPEN

Certyfikat Kazachstan. Na indeksie giełdowym KTX Kod GPW: UCKTXAOPEN Certyfikat Kazachstan Na indeksie giełdowym KTX Kod GPW: UCKTXAOPEN Innowacyjny sposób na inwestycje Dlaczego warto kupić "Certyfikat Kazachstan"? Dostęp do wschodzącego rynku Nowej Europy Dywersyfikacja

Bardziej szczegółowo

POLSKA AGENCJA INFORMACJI I INWESTYCJI ZAGRANICZNYCH. Źródła informacji Inne możliwości biznesowe Oferta PSLO

POLSKA AGENCJA INFORMACJI I INWESTYCJI ZAGRANICZNYCH. Źródła informacji Inne możliwości biznesowe Oferta PSLO POLSKA AGENCJA INFORMACJI I INWESTYCJI ZAGRANICZNYCH Źródła informacji Inne możliwości biznesowe Oferta PSLO Michał Gorzelak Oficer Łącznikowy Sektora Prywatnego dla Grupy Banku Światowego Warszawa, 8

Bardziej szczegółowo

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie oferuje inwestorom nową możliwość zawierania transakcji.

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie oferuje inwestorom nową możliwość zawierania transakcji. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie oferuje inwestorom nową możliwość zawierania transakcji. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie oferuje inwestorom nową możliwość zawierania transakcji. Od

Bardziej szczegółowo

Fundusz Zagraniczny Legg Mason Investments (Luxembourg) S.A. Société Anonyme 5, rue Jean Monnet, L-1025 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 28121

Fundusz Zagraniczny Legg Mason Investments (Luxembourg) S.A. Société Anonyme 5, rue Jean Monnet, L-1025 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 28121 Fundusz Zagraniczny Société Anonyme 5, rue Jean Monnet, L-1025 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 28121 2 czerwca, 2006 ZAWIADOMIENIE DO WSZYSTKICH POSIADACZY TYTUŁÓW UCZESTNICTWA FUNDUSZU ZAGRANICZNEGO CITI

Bardziej szczegółowo

Ogłoszenie o zmianie statutu Legg Mason Senior Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego

Ogłoszenie o zmianie statutu Legg Mason Senior Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Ogłoszenie o zmianie statutu Legg Mason Senior Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Legg Mason Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, działając na podstawie

Bardziej szczegółowo

WYKAZ UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH I REGULAMIN LOKOWANIA ŚRODKÓW NR FKLS/2/2013

WYKAZ UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH I REGULAMIN LOKOWANIA ŚRODKÓW NR FKLS/2/2013 WYKAZ UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH I REGULAMIN LOKOWANIA ŚRODKÓW NR FKLS/2/2013 Zatwierdzony przez Zarząd ING Towarzystwa Ubezpieczeń na Życie S.A. uchwałą nr 29/2013 z dnia 10 czerwca 2013

Bardziej szczegółowo

Perspektywy rynku. w 2009 roku Spragnieni krwi

Perspektywy rynku. w 2009 roku Spragnieni krwi Perspektywy rynku nieruchomości ci i branży y deweloperskiej w 2009 roku Spragnieni krwi Warszawa, 29 Kwietnia 2009 Polski rynek nieruchomości ci oczekiwany scenariusz rynkowy W 2009 roku oczekujemy spadku

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2012 rok Warszawa, 20 czerwca 2013 Otoczenie makroekonomiczne Polityka pieniężna Inwestycje & Konsumpcja 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 sty 07 lip 07 Stopa procentowe

Bardziej szczegółowo

Lyxor ETF DAX i Lyxor ETF S&P 500 na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

Lyxor ETF DAX i Lyxor ETF S&P 500 na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie Lyxor ETF DAX i Lyxor ETF S&P 500 na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie Lyxor Asset Management Jedna z największych na świecie i druga w Europie instytucja zarządzająca funduszami typu ETF. Należy

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Apple Inc. (AAPL) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? Apple Inc. (wcześniej Apple Computer Inc.) przedsiębiorstwo komputerowe założone 1 kwietnia 1976 roku przez

Bardziej szczegółowo

Zmiany na ekonomicznej mapie świata

Zmiany na ekonomicznej mapie świata Zmiany na ekonomicznej mapie świata Ryszard Petru Główny Ekonomista BRE Banku, Dyrektor Banku ds. Strategii i Nadzoru Właścicielskiego Starogard Gdański, 22.10.2010 1 Agenda Wschodząca Azja motorem światowego

Bardziej szczegółowo

Ankieta IPO Watch Europe I kwartał 2012 r.

Ankieta IPO Watch Europe I kwartał 2012 r. www.pwc.pl/rynkikapitalowe Ankieta IPO Watch Europe I kwartał 2012 r. Spis treści Europa razem liczba i wartość IPO w I kwartale 2012 r. 3 Struktura rynku IPO w Europie wg wartości ofert 4 Struktura rynku

Bardziej szczegółowo

Darmowy fragment www.bezkartek.pl

Darmowy fragment www.bezkartek.pl t en m l ragek.p f wy kart o rm.bez a D ww w Recenzenci Prof. zw. dr hab. Ewa Kucharska-Stasiak Prof. zw. dr hab. Halina Henzel Opracowanie graficzne i typograficzne Jacek Tarasiewicz Redaktor Jadwiga

Bardziej szczegółowo

Koniunktura na rynku. nieruchomości ci w USA i jej. na rynek nieruchomości ci w Polsce

Koniunktura na rynku. nieruchomości ci w USA i jej. na rynek nieruchomości ci w Polsce Koniunktura na rynku nieruchomości ci w USA i jej wpływ na światową gospodarkę,, w szczególno lności na rynek nieruchomości ci w Polsce Subprime problem 1. Zbyt aktywna polityka FEDu w latach 2002-2005

Bardziej szczegółowo

Wyceny funduszy - oferta dla klientów indywidualnych

Wyceny funduszy - oferta dla klientów indywidualnych FUNDUSZE AKCYJNE AGIO Agresywny (AGIO SFIO) TFI AGIOFUNDS Polska 08.03.17 1428,43 PLN 1,78 14,45 16,39 35,84 15,83 47,79 ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Nowej Europy (FIO Parasolowy) TFI ALTUS Europa Środkowo-Wschodnia

Bardziej szczegółowo

Nowy Świat zarabiaj na szerokim spektrum najbardziej dynamicznych rynków wschodzących na świecie przy zachowaniu 100 % gwarancji kapitału

Nowy Świat zarabiaj na szerokim spektrum najbardziej dynamicznych rynków wschodzących na świecie przy zachowaniu 100 % gwarancji kapitału Nowy Świat zarabiaj na szerokim spektrum najbardziej dynamicznych rynków wschodzących na świecie przy zachowaniu 100 % gwarancji kapitału Charakterystyka produktu Produkt oparty o:bnp Paribas Millennium

Bardziej szczegółowo

Przemyślany pomysł na inwestycje i rozwój Dobre wykorzystanie możliwości finansowania we współpracy z właściwym partnerem Bogata oferta

Przemyślany pomysł na inwestycje i rozwój Dobre wykorzystanie możliwości finansowania we współpracy z właściwym partnerem Bogata oferta Grupa BRE Banku Recepta na kryzys Przemyślany pomysł na inwestycje i rozwój Dobre wykorzystanie możliwości finansowania we współpracy z właściwym partnerem Bogata oferta nowoczesna, zaawansowana technologicznie

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Podsumowanie 2011 roku Kierunki Strategiczne na lata 2012-2015. 19 marca 2012 roku

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Podsumowanie 2011 roku Kierunki Strategiczne na lata 2012-2015. 19 marca 2012 roku BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Podsumowanie roku Kierunki Strategiczne na lata 2012-2015 19 marca 2012 roku / mln zł / / mln zł / wyniki podsumowanie Rozwój biznesu SEGMENT KORPORACYJNY Transakcje walutowe

Bardziej szczegółowo

Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe

Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe Opis Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe funkcjonujące w ramach indywidualnych i grupowych ubezpieczeń na życie proponowanych

Bardziej szczegółowo

Lyxor ETF Lyxor ETF Ekspert Twoich Finansów

Lyxor ETF Lyxor ETF Ekspert Twoich Finansów Lyxor ETF Lyxor ETF Ekspert Twoich Finansów Fundusze Fundusze ETF ETF Fundusze naśladujące indeksy giełdowe pojawiły się na początku lat 90 w Fundusze Stanach naśladujące Zjednoczonych indeksy pod pojawiły

Bardziej szczegółowo

Vodafone Group plc (VOD)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej.

Vodafone Group plc (VOD)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Vodafone Group plc (VOD)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Czym zajmuje się firma? Vodafone (VOice - DAta - FONE) - to międzynarodowy operator telefonii komórkowej, którego zarząd znajduje się

Bardziej szczegółowo

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH ZAŁĄCZNIK NR 1 DO REGULAMINU TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH W ramach Zarządzania, Towarzystwo oferuje następujące Modelowe Strategie Inwestycyjne: 1. Strategia Obligacji: Cel inwestycyjny: celem

Bardziej szczegółowo

Regulamin Promocji. 0% opłaty manipulacyjnej za nabycie jednostek uczestnictwa funduszy otwartych dostępnych w Alior Bank S.A

Regulamin Promocji. 0% opłaty manipulacyjnej za nabycie jednostek uczestnictwa funduszy otwartych dostępnych w Alior Bank S.A Regulamin Promocji 0% opłaty manipulacyjnej za nabycie jednostek uczestnictwa funduszy otwartych dostępnych w Alior Bank S.A 1 Organizatorem Promocji jest Alior Bank Spółka Akcyjna, z siedzibą w Warszawie

Bardziej szczegółowo

Uniwersytet w Białymstoku Wydział Ekonomiczno-Informatyczny w Wilnie SYLLABUS na rok akademicki 2009/2010 http://www.wilno.uwb.edu.

Uniwersytet w Białymstoku Wydział Ekonomiczno-Informatyczny w Wilnie SYLLABUS na rok akademicki 2009/2010 http://www.wilno.uwb.edu. SYLLABUS na rok akademicki 009/010 Tryb studiów Studia stacjonarne Kierunek studiów Ekonomia Poziom studiów Pierwszego stopnia Rok studiów/ semestr III / IV Specjalność Bez specjalności Kod katedry/zakładu

Bardziej szczegółowo

18-miesięczna lokata strukturyzowana Liderzy Innowacji

18-miesięczna lokata strukturyzowana Liderzy Innowacji 18-miesięczna lokata strukturyzowana Liderzy Innowacji Okres subskrypcji: 26.02.2010 15.03.2010 Okres trwania lokaty: 16.03.2010 20.09.2011 Aktywo bazowe: koszyk trzech spółek sektora technologicznego

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Wal-Mart Stores Inc. (WMT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Wal-Mart Stores Inc. (WMT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Wal-Mart Stores Inc. (WMT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Wal-Mart Stores Inc. (WMT) amerykańska sieć supermarketów założona w 196 przez Sama Waltona, będąca obecnie największym na

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe domów i biur maklerskich w 2008 roku 1

Wyniki finansowe domów i biur maklerskich w 2008 roku 1 Warszawa, 2009.06.19 Wyniki finansowe domów i biur maklerskich w 2008 roku 1 W 2008 r. na wartość majątku i wyniki finansowe przedsiębiorstw maklerskich niekorzystny wpływ wywarły psychologiczne następstwa

Bardziej szczegółowo

Rodzina Funduszy Inwestycyjnych Pioneer

Rodzina Funduszy Inwestycyjnych Pioneer Rodzina Funduszy Inwestycyjnych Pioneer Oferta funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez Pioneer Pekao TFI S.A. jest jedną z największych i najbardziej różnorodnych na polskim rynku. Fundusze Pioneer

Bardziej szczegółowo

Spis treści: Wstęp. ROZDZIAŁ 1. Istota i funkcje systemu finansowego Adam Dmowski

Spis treści: Wstęp. ROZDZIAŁ 1. Istota i funkcje systemu finansowego Adam Dmowski Rynki finansowe., Książka stanowi kontynuację rozważań nad problematyką zawartą we wcześniejszych publikacjach autorów: Podstawy finansów i bankowości oraz Finanse i bankowość wydanych odpowiednio w 2005

Bardziej szczegółowo

JEDNOSTKOWY RAPORT ROCZNY ZA 2012 ROK CASPAR ASSET MANAGEMENT S.A.

JEDNOSTKOWY RAPORT ROCZNY ZA 2012 ROK CASPAR ASSET MANAGEMENT S.A. JEDNOSTKOWY RAPORT ROCZNY ZA 2012 ROK CASPAR ASSET MANAGEMENT S.A. Szanowni Państwo! CASPAR ASSET MANAGEMENT SPÓŁKA AKCYJNA z siedzibą w Poznaniu, ul. Szkolna 5/13, 61 832 Poznań, wpisaną do rejestru przedsiębiorców

Bardziej szczegółowo

Podstawowe informacje o spółce PKO BP

Podstawowe informacje o spółce PKO BP Podstawowe informacje o spółce PKO BP PKO BANK POLSKI S.A. jeden z najstarszych banków w Polsce. W opinii wielu pokoleń Polaków uważany jest za bezpieczną i silną instytucję finansową. Większościowym akcjonariuszem

Bardziej szczegółowo

KURS DORADCY FINANSOWEGO

KURS DORADCY FINANSOWEGO KURS DORADCY FINANSOWEGO Przykładowy program szkolenia I. Wprowadzenie do planowania finansowego 1. Rola doradcy finansowego Definicja i cechy doradcy finansowego Oczekiwania klienta Obszary umiejętności

Bardziej szczegółowo