Raport: 5 lat NewConnect Podsumowanie rozwoju

Transkrypt

1 Raport: 5 lat NewConnect Podsumowanie rozwoju Sierpień Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

2 Zawartość 01 Wstęp do raportu 3 02 Podsumowanie 5 lat rozwoju 4 Indeksy rynkowe 4 Aktywność emitentów 5 Aktywność inwestorów 6 Kapitalizacja emitentów 7 Migracja emitentów na Rynek Główny GPW 8 NewConnect Lead 9 NewConnect HLR i SHLR 10 NCX Life Science 11 Analiza sektorowa emitentów 12 Lokalizacja emitentów 13 Spółki zagraniczne na NewConnect Okiem emitenta 16 Podsumowanie debiutów 16 Wielkość przeprowadzanych ofert 17 Charakterystyka ofert 18 Podział sektorowy debiutantów 19 Akcje emitentów na NewConnect 20 Kolejne emisje 21 Proces upubliczniania spółki Okiem inwestora 24 Aktywność inwestorów 24 Analiza stóp zwrotu w dniu debiutu 25 Analiza liczby transakcji 26 Analiza wartości obrotów Autoryzowani Doradcy 28 Ranking Autoryzowanych Doradców 29 O debiucie na NewConnect mogą myśleć nie tylko przedsiębiorstwa z pewną historią biznesową, ale także te w początkowej fazie rozwoju (start-up), zarówno prowadzące typową działalność gospodarczą, jak i wysoce specjalistyczne biznesy, oparte na myśli naukowej i technologicznej. 2 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

3 Wstęp do raportu 5 lat temu, tj roku, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie uruchomiła nową platformę obrotu NewConnect, dedykowaną innowacyjnym przedsiębiorstwom poszukującym kapitału. U podstaw powołania rynku alternatywnego stanęły dwa główne cele: umożliwienie małym i średnim spółkom pozyskanie środków finansowych, w sposób szybki, prosty i relatywnie tani, zwykle w drodze sprzedaży akcji w ramach oferty prywatnej, udostępnienie inwestorom platformy inwestycyjnej grupującej zweryfikowane przez autoryzowanych doradców spółki o dużym potencjale wzrostu. Oba postawione cele zostały z sukcesem zrealizowane. Nowy rynek wypełnił lukę kapitałową, rozszerzając wachlarz dostępnych źródeł finansowania, z którego skorzystało już ponad 400 spółek pozyskując na rozwój łącznie niemal 1,4 mld zł. Ponadto, NewConnect wzmocnił ofertę GPW dla inwestorów, także tych zagranicznych, przyczyniając się do budowy środkowo-europejskiego centrum finansowego w Warszawie. Nie bez znaczenia jest także efekt uboczny powstania rynku alternatywnego, w postaci rozwoju usług doradczych oraz wzrostu świadomości zagadnień rynku kapitałowego wśród polskich przedsiębiorstw. Sukces nowego rynku należy także oceniać przez pryzmat okresu, w którym mógł się rozwijać. Uruchomienie NewConnect zbiegło się bowiem w czasie z początkiem kryzysu gospodarczego o ogólnoświatowym zasięgu, w szczególności kryzysu zaufania do instytucji finansowych. Był to okres niezwykle trudny zarówno dla inwestorów, jak i dla emitentów. Spółki niejednokrotnie odkładały decyzje dotyczące debiutu, czekając na poprawę koniunktury giełdowej. Pomimo niesprzyjających czasów, NewConnect w ciągu 5 lat istnienia osiągnął drugą pozycję pod względem liczby notowanych emitentów wśród wszystkich europejskich rynków alternatywnych. Raport Grant Thornton podsumowujący 5 lat rozwoju NewConnect przedstawia obraz rynku o rosnącej pozycji, cieszącego się coraz większym zaufaniem interesariuszy, który na dobre wpisał się w mapę miejsc spotkań przedsiębiorców i inwestorów. Damian Atroszczak Menedżer Zespołu Transakcji Kapitałowych Grant Thornton W ciągu 5 lat na rynku NewConnect zadebiutowało 418 spółek, które pozyskały łącznie niemal 1,4 mld zł. 3 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

4 Podsumowanie 5 lat rozwoju Indeksy rynkowe Agata Brzyska Konsultant w Zespole Transakcji Kapitałowych Grant Thornton Zainteresowanie inwestorów rynkiem alternatywnym ilustrują zmiany NCIndex głównego indeksu NewConnect na tle najważniejszych indeksów GPW. Moment uruchomienia NewConnect zbiegł się w czasie z początkiem najostrzejszego od II wojny światowej kryzysu gospodarczego, który podważył zaufanie inwestorów do instytucji finansowych oraz spowodował olbrzymie spadki na rynkach kapitałowych. W rezultacie, kryzys gospodarczy miał decydujący wpływ na zmiany kursów spółek notowanych na nowo powołanym rynku alternatywnym. W pierwszych tygodniach swojego funkcjonowania, NCIndex tracił w stosunku do tradycyjnych rynków GPW ponad 30%, jednak odbicie przed końcem 07 pozwoliło mu zamknąć rok ze stopą zwrotu +44,2%. Pogorszenie się sytuacji gospodarczej w Polsce i na świecie uruchomiło falę spadków w całym 2008 roku. Trend ten został zahamowany wraz z początkiem roku Od marca 09 obserwowaliśmy powolną odbudowę wszystkich indeksów GPW, która trwała z różną dynamiką do końca sierpnia 2010 roku. Niemal w całym okresie funkcjonowania NCIndex dotknęły głębsze spadki w porównaniu do tradycyjnych indeksów GPW. W okresie od do , wartość NCIndex spadła o ponad 60%, podczas gdy WIG stracił około 30%. NewConnect grupuje perspektywiczne, ale wysoce ryzykowne spółki, dlatego wartość NCIndex charakteryzuje się dużą zmiennością, wynikającą z ograniczonego zaufania inwestorów. NewConnect był pierwszym rynkiem GPW od którego inwestorzy rozpoczęli ucieczkę po pojawieniu się symptomów kryzysu i prawdopodobnie będzie ostatnim rynkiem, na który powrócą po uzyskaniu przekonania o trwałej poprawie sytuacji gospodarczej. Wykres 1. Indeksy GPW w okresie % 60% 30% 40% 10% 20% -10% 0% -30% -20% -50% -40% -70% -60% -90% -80% Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

5 Pomimo ucieczki inwestorów z rynków kapitałowych, New- Connect zdołał przyciągnąć nowych emitentów, stając się najdynamiczniej rozwijającą się platformą obrotu w Europie. Wykres 2. Liczba oraz kapitalizacja emitentów na NewConnect w okresie Liczba emitentów Kapitalizacja (mln zł) Aktywność emitentów Sukces rynku NewConnect byłby niemożliwy bez dopływu kolejnych emitentów, którzy w całej, niemal pięcioletniej historii jego funkcjonowania podtrzymywali zainteresowanie rynkiem wśród inwestorów. W okresie od do na rynku alternatywnym zadebiutowało 418 emitentów. Na koniec analizowanego okresu na NewConnect notowanych było jednak 397 spółek. Różnica wynika z wycofania przez Zarząd GPW dwudziestu jeden emitentów z obrotu giełdowego. Osiemnaście spółek zmieniło system notowań przechodząc na rynek główny GPW (w tym jedna poprzez połączenie ze spółką notowaną na rynku regulowanym). Pozostałe trzy Spółki zostały wycofane z obrotu z powodu upadłości. Stały dopływ nowych emitentów umożliwił wzrost kapitalizacji NewConnect niemal w całym okresie funkcjonowania rynku. W najtrudniejszym momencie dla giełd papierów wartościowych, tj. od stycznia 2008 do marca 2009, kapitalizacja NewConnect oscylowała pomiędzy 1,1 mld zł a 1,2 mld zł, co było zasługą dopływu nowych spółek oraz rejestracji kolejnych uczestników rynku. Na koniec badanego okresu kapitalizacja wszystkich spółek wyniosła 8,3 mld zł. 5 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

6 Liczba transakcji (w tys.) Wartość obrotów sesyjnych akcjami (mln zł) Wykres 3. Liczba transakcji oraz wartość obrotów w okresie Wartość obrotów sesyjnych akcjami (oś prawa) Liczba transakcji (oś lewa) Aktywność inwestorów Analizując rozwój rynku NewConnect warto zwrócić uwagę na liczbę zawieranych transakcji oraz na wartość generowanych obrotów. W ciągu pierwszych kilku miesięcy od uruchomienia rynku alternatywnego, tj. do lutego 2008 r., można było zaobserwować gwałtowny wzrost liczby zawieranych transakcji oraz wartości obrotów. Wzrost aktywności inwestorów został jednak zahamowany wraz z pogłębiającą się recesją na rynkach kapitałowych. W okresie od marca 08 r. do lipca 09 r. zauważalna była stagnacja w handlu akcjami. Poprawa atmosfery wśród inwestorów nastąpiła dopiero w połowie 2009 roku. Do marca 10, miesięcznie obroty na akcjach wzrosły ponad pięciokrotnie, z 70 do ponad 380 mln zł. Podobna tendencja dotyczyła liczby miesięcznie zawieranych transakcji, których ilość w tym okresie wzrosła ponad czterokrotnie, z 20 tys. do niemal 90 tys. Zahamowanie aktywności inwestorów nastąpiło w kwietniu 2010 roku. Obroty na akcjach spadły w ciągu tego miesiąca o ponad 50%, tj. z 380 mln zł do 160 mln zł, a po kolejnych dwóch miesiącach osiągnęły poziom 111 mln zł. Początek wakacji 10, podobnie jak w 2009 roku, przyniósł ożywienie na rynku. Trend ten trwał przez trzy kolejne miesiące, osiągając w październiku obroty przekraczające 471 mln zł. Przełom 2010/2011 roku to drastyczny, ponad dwukrotny spadek obrotów. Wynikał on przede wszystkim ze zmiany sposobu ustalania i publikowania ich wartości. Od pierwszej sesji 2011 roku wartość obrotów odzwierciedla wartości transakcji (wcześniej obroty oznaczały sumę wartości kupna i wartości sprzedaży akcji). Kwiecień i maj 11 przyniosły wzrost aktywności inwestorów na NewConnect. Tendencja ta nie zdołała utrzymać się zbyt długo. Trudna sytuacja gospodarcza państw strefy euro odbiła się również na rodzimym rynku alternatywnym. Utrata zaufania inwestorów do rynków finansowych spowodowała stopniowy spadek obrotów w drugiej połowie 2011 roku. W czerwcu 2012 roku, wartość obrotów wyniosła 139,9 tys. zł przy niemal 51,0 tys. zawartych transakcjach. Łącznie, w ciągu niemal pięcioletniej historii funkcjonowania rynku alternatywnego, zawarto około 3,0 mln transakcji, generując około 8,3 mld zł obrotów. Wartość obrotów sesyjnych oraz liczba zawieranych transakcji najlepiej obrazują skalę zainteresowania inwestycjami w spółki notowane w alternatywnym systemie obrotu. 6 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

7 Kapitalizacja emitentów Na koniec sesji r. łączna wartość wszystkich 397 notowanych na rynku NewConnect podmiotów wyniosła 8,3 mld zł. Oznacza to, że przeciętna spółka z rynku alternatywnego wyceniana była na 20,8 mln zł. W rzeczywistości emitenci obecni na NewConnect charakteryzują się znaczącą dysproporcją rozmiarów. Na rynku dominują małe i bardzo małe podmioty. Około 55,7% wszystkich spółek posiada kapitalizację poniżej 10 mln zł. Wartość co czwartej spółki mieści się w przedziale od 10 mln zł do 25 mln zł. Na rynku alternatywnym nie brakuje jednak dużych przedsiębiorstw. Wartość nieco ponad 4% ogółu spółek przekracza 100 mln zł. Na koniec czerwca 2012 roku najdroższą spółką notowaną na NewConnect okazała się PCZ S.A., z sektora ochrony zdrowia (kapitalizacja na poziomie 511,1 mln zł). Wyprzedziła tym samym Platinum Properties Group S.A., spółkę z sektora nieruchomości, której kapitalizacja oscylowała wokół poziomu 328,1 mln zł. Na trzeciej pozycji uplasowała się spółka DTP S.A., działająca w branży usług finansowych. Jej kapitalizacja wyniosła 317,9 mln zł. Najmniejszą pod względem wartości rynkowej spółką była Komfort Klima S.A. z sektora budowlanego, wyceniana na 480 tys. zł. Kolejną spółką pod względem niskiej kapitalizacji była BM Medical S.A., z sektora handlowego, której wycena rynkowa wynosiła 520 tys. zł. Na trzecim miejscu ex aequo, jako jedne z najmniejszych spółek, o kapitalizacji wynoszącej 600 tys. zł, znalazły się Internet Works S.A. (sektor informatyczny) oraz Reklamofon.pl S.A. (sektor medialny). Warto zaznaczyć, że pod koniec czerwca 2012 r. Komfort Klima S.A. została zaliczona do segmentu SHLR, natomiast BM Medical S.A. oraz Internet Works S.A. do segmentu HLR. Tabela 1. Ranking spółek o największej kapitalizacji na Lp. Nazwa spółki Kapitalizacja (w mln zł) 1. PCZ 511,1 2. Platinum Properties Group. 328,1 3. DTP 317,9 Wykres 4. Rozkład emitentów według kapitalizacji na Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

8 Migracja emitentów na Rynek Główny GPW Rynek NewConnect traktowany jest często jako tzw. przedsionek Rynku Głównego GPW. Oznacza to, że celem wielu emitentów jest przeniesienie notowań i debiut na tzw. dużej giełdzie. W dotychczasowej historii NewConnect już 17 spółek wykorzystało swój potencjał, zamieniając rynek alternatywny na rynek regulowany. Ponadto, jedna ze spółek poprzez połączenie ze spółką z rynku głównego, również stała się jego uczestnikiem. Pierwszą spółką, która przeszła proces przeniesienia notowań była MW Trade S.A., spółka z sektora usług finansowych. Miało to miejsce w grudniu 2008 roku, czyli nieco ponad rok po wprowadzeniu jej do alternatywnego systemu obrotu. Zaraz po niej, na początku stycznia 09, rynek notowań zmieniła Centrum Klima S.A., spółka z branży budowlanej. Najwięcej emitentów przeniosło notowania na rynek regulowany w 2010 roku (8 spółek), natomiast w 2011 roku było to 6 spółek. Przeciętnie, emitenci którzy zmienili system notowań spędzili na rynku alternatywnym 2,5 roku. W tym czasie mieli szansę poprzez rzetelne wypełnianie obowiązków informacyjnych oraz poprawę wyników finansowych budować swój wizerunek jako atrakcyjnej formy lokowania kapitału oraz umacniać swoją wiarygodność i stabilność finansową. W bieżącym roku na zmianę rynku notowań zdecydowała się jedynie spółka Mo-BRUK S.A. (sektor recyklingu). Najwięcej emitentów przechodzących na dużą giełdę pochodzi z województwa mazowieckiego (5) oraz dolnośląskiego (4). Spółki, których akcje zmieniły rynek notowań działały głównie w sektorze inwestycyjnym (5 emitentów) oraz usług finansowych (3 emitentów). Tabela 2. Spółki które zmieniły rynek notowań Lp. Nazwa emitenta Data debiutu na NewConnect Data debiutu na GPW 1. MW Trade Centrum Klima Fast Finance Pragma Inkaso LST Capital (dawniej Lusatia) Tesgas Krynicki Recykling Trans Polonia PTI Eko-Export PPH Wadex Euroimplant Quercus TFI ADV (dawniej ADV.pl) IQ Partners WDM Mo-BRUK Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

9 Segment NewConnect Lead skupia liderów rynku, dlatego powinien być traktowany jako ostatnia prosta przed wejściem na rynek główny GPW NewConnect Lead 16 marca 2010 r. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie utworzyła specjalny segment dla spółek notowanych na NewConnect, tj. NewConnect Lead. Głównym celem utworzenia tego segmentu było wyróżnienie największych i najbardziej płynnych spółek, które spełniają kryteria związane z przyszłym dopuszczeniem na główny parkiet GPW. Do segmentu NC Lead mogą przynależeć jedynie spółki, które spełniają zarówno parametry ilościowe (np. kapitalizacja, płynność obrotu, czas bycia spółką publiczną) jak i jakościowe, odnoszące się do stosowania dobrych praktyk oraz rzetelnego wykonywania obowiązków informacyjnych. Istotne jest to, aby każda spółka zakwalifikowana do tego prestiżowego segmentu spełniała wszystkie z narzucanych przez Giełdę kryteriów. Aktualizacja składu segmentu NC Lead następuje raz na kwartał, po zakończeniu ostatniej sesji giełdowej w marcu, czerwcu, wrześniu i grudniu. Zarząd Giełdy dokonuje weryfikacji wspomnianych wcześniej danych z ostatniego półrocza działalności spółek. Tabela 3. Spółki wchodzące w skład segmentu NewConnect Lead na Lp. Nazwa spółki Ticker Sektor Kapitalizacja (w mln zł) na r. 1. ATON-HT ATO Recykling 28,6 2. EGB Investments EGB Usługi finansowe 35,1 3. E-Kancelaria EKA Usługi finansowe 47,5 4. Internity INT Budownictwo 43,3 5. Mabion MAB Ochrona zdrowia 105,6 6. Telestrada TLS Telekomunikacja 44,0 Dotychczas, spółkami które zostały dopuszczone na parkiet główny GPW, po wcześniejszej obecności w NewConnect Lead są: m.in.: Pragma Inkaso S.A., LST Capital S.A., Krynicki Recykling S.A., Polskie Towarzystwo Inwestycyjne S.A., Euroimplant S.A., Quercus TFI S.A., IQ Partners S.A. oraz WDM S.A.. Na dzień 30 czerwca 2012 roku w segmencie NewConnect Lead było notowanych 6 spółek. 9 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

10 Wykres 5. Rozkład sektorowy emitentów z segmentu HLR na NewConnect HLR i SHLR W maju 2012 roku na rynku alternatywnym wprowadzone zostały dwa nowe segmenty, tj. NewConnect High Liquidity Risk (HLR) oraz NewConnect Super High Liquidity Risk (SHLR) - stworzone dla spółek o najwyższym ryzyku inwestycyjnym. Do segmentu NC High Liquidity Risk zaliczone zostały spółki, których wartość akcji w wolnym obrocie nie przekraczała 1 mln zł. Na r. segment ten skupiał 107 spółek. Indeks Super High Liquidity Risk grupuje spółki, których kapitalizacja w wolnym obrocie jest mniejsza od 1 mln zł, a dodatkowo spełniony jest jeden z dwóch warunków: przeciętny kurs akcji nie przekracza 10 gr lub średnia zmienność kursu jest większa niż 10%. Do tego segmentu zaliczone zostały także firmy w stanie upadłości. Zakwalifikowanie do NC SHLR oznacza również przeniesienie spółki do jednolitego systemu notowań. Spółki zaliczone do któregokolwiek z tych segmentów otrzymały szczególne oznaczenie w serwisach informacyjnych NewConnect, a zarazem zostały usunięte z indeksów giełdowych. NewConnect HLR i SHLR grupuje spółki, których papiery wartościowe wykazują duże wahania kursowe, niską cenę i niewielką wartość całkowitego obrotu Tabela 4. Spółki wchodzące w skład segmentu NewConnect Super High Liquidity Risk na Lp. 6% 5% 6% 6% 8% 2% 1% 0% Usługi inne Handel 4% 3% 4% 9% Nazwa spółki 18% 13% Sektor Średnia wartość akcji w wolnym obrocie (tys. zł) 1. BUDOSTAL-5 Budownictwo 478,3 2. GEOINVENT Technologie 915,8 3. HMSG Informatyka 822,1 4. INWAZJAPC Handel 237,9 5. KOMFORT-KLIMA Budownictwo 338,3 6. KUPIEC Usługi inne 466,4 7. LANGLOO.COM Usługi inne 664,9 8. LAUREN PESO POLSKA Usługi inne 892,7 9. LIBERTY GROUP Media 470,2 10. MOBINI Usługi inne 483,7 11. ONERAY INVESTMENT Inwestycje 731,9 POLSKA AKADEMIA RACHUNKO- 12. Usługi inne 298,9 WOŚCI 13. SITE Informatyka 769,0 14. TONSIL ACOUSTIC COMPANY Handel 645,4 15. YELLOW HAT Media 836,8 15% Informatyka Usługi finansowe Media Wypoczynek Budownictwo Inwestycje Technologie Nieruchomości Telekomunikacja E-handel Eco-energia Recykling Ochrona zdrowia Wykres 6. Rozkład spółek z segmentu HLR według średniej wartości akcji w wolnym obrocie na do 200 tys. zł tys. zł tys. zł tys. zł powyżej 800 tys. zł 10 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

11 NCX Life Science Na trzecią rocznicę funkcjonowania rynku New- Connect Zarząd GPW utworzył indeks skupiający spółki innowacyjne, z branży szeroko rozumianej ochrony zdrowia: NCX Life Science. Jest to indeks dochodowy, a więc uwzględniający ceny akcji oraz dochody z dywidend. Aby znaleźć się w tym indeksie, należy spełnić określone wymagania stawiane przez Zarząd GPW. Badany jest przede wszystkim przedmiot działalności emitenta, struktura aktywów oraz wyników finansowych. Oprócz tego istotne są informacje o posiadanych patentach, które spółka wykorzystuje w prowadzonej działalności gospodarczej. Obecnie indeks NCX Life Science grupuje 10 emitentów. NCX Life Science jest jednym z nielicznych indeksów, który oparł się mocnej przecenie walorów na rynku kapitałowym rozpoczętej w sierpniu 2011 r. W okresie do NC Index spadł o 28,7%, WIG o 12,8% a NCX Life Science pozostał względnie na tym samym poziome. Tabela 5. Spółki wchodzące w skład indeksu NCX Life Science na Lp. Nazwa spółki Ticker Sektor 1. BIOMED-LUBLIN Wytwórnia Surowic i Szczepionek BML Ochrona zdrowia 2. Pharmena PHR Ochrona zdrowia 3. Mabion MAB Ochrona zdrowia 4. Read-Gene RDG Technologie 5. Biomaxima BMX Ochrona zdrowia 6. Blirt BLR Ochrona zdrowia 7. Genomed GEN Ochrona zdrowia 8. Biogened BGD Ochrona zdrowia 9. Selvita SLV Ochrona zdrowia 10. Stemcells SCS Ochrona zdrowia Wykres 7. Wartość NCX Life Science NCX Life Science NCIndex 11 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

12 Wykres 8. Struktura emitentów według sektorów na % 6% 4% 8% 3% 3% 2% 3% 3% 8% 8% 16% 9% 9% 13% Handel (63 emitentów) Usługi inne (51 emitentów) Informatyka (37 emitentów) Media (35 emitentów) Usługi finansowe (32 emitentów) Technologie (31 emitentów) Budownictwo (30 emitentów) Inwestycje (24 emitentów) Ochrona zdrowia (21 emitentów) Nieruchomości (17 emitentów) Wypoczynek (14 emitentów) E-handel (12 emitentów) Telekomunikacja (12 emitentów) Eco-energia (11 emitentów) Recykling (7 emitentów) Analiza sektorowa emitentów Na koniec czerwca 2012 roku Spółki notowane na NewConnect reprezentowały niemal wszystkie sektory gospodarki. Najliczniejszą grupę stanowiły spółki handlowe (63 podmioty). Oznacza to, że co szósta spółka notowana na rynku alternatywnym zajmuje się właśnie tą branżą. Drugi najbardziej popularny sektor to Informatyka, do którego zaliczonych zostało 37 emitentów, co stanowi 9% wszystkich notowanych spółek. Niemal co dziesiąta spółka prowadzi działalność w sektorze medialnym (35 emitentów). Bardzo liczną grupę stanowią przedsiębiorstwa niezaliczane do żadnego z głównych sektorów. Sektor Usługi inne na koniec półrocza obejmował 51 emitentów. Biorąc pod uwagę kapitalizację spółek z danego sektora, na pierwszym miejscu znalazła się Ochrona zdrowia. Na 30 czerwca 2012 roku łączna wartość spółek reprezentujących tę branżę wyniosła 1,5 mld zł. Na drugim miejscu plasowały się spółki z sektora handlowego, wyceniane na 1,1 mld zł. Trzecie miejsce przypadło spółkom technologicznym, które odpowiadały za 10% kapitalizacji NewConnect. Ich łączna wartość wynosiła 0,8 mld zł. Wykres 9. Struktura sektorów NewConnect według kapitalizacji emitentów na % 7% 6% 8% 2%2%1%1% 2% 5% 8% 10% 18% 10% 13% Ochrona zdrowia (1523,7 mln zł) Handel (1107,8 mln zł) Technologie (829,7 mln zł) Usługi finansowe (807,0 mln zł) Usługi inne (661,3 mln zł) Inwestycje (655,0 mln zł) Nieruchomości (611,7 mln zł) Budownictwo (537,4 mln zł) Media (529,6 mln zł) Informatyka (366,4 mln zł) Telekomunikacja (200,3 mln zł) Eco-energia (145,4 mln zł) Recykling (119,2 mln zł) Wypoczynek (100,0 mln zł) E-handel (80,4 mln zł) 12 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

13 Lokalizacja emitentów NewConnect Wykres 10. Rozkład emitentów według województw na Na NewConnect notowane są spółki wywodzące się ze wszystkich regionów Polski. Wśród nich dominują te z województwa mazowieckiego, głównie mające siedzibę w Warszawie. Mazowsze reprezentowane jest przez 156 emitentów, którzy stanowią 39,3% ogółu spółek z rynku alternatywnego. Przewagę Mazowsza widać zarówno w rozkładzie liczebności, jak i kapitalizacji emitentów. Po pierwszym półroczu spółki z tego regionu warte były 3,5 mld zł, co stanowiło 41,9% całego rynku. Drugim w kolejności ośrodkiem tworzącym rynek alternatywny jest województwo dolnośląskie, z którego pochodzi 57 notowanych emitentów o łącznej wartości ok 1,3 mld zł. Województwo dolnośląskie odpowiada zatem za 15,2% kapitalizacji całego rynku. Trzecie miejsce przypada województwu śląskiemu, z 49 emitentami. Na pozostałe województwa przypada łącznie 128 emitentów, czyli 32,2% rynku. Przyglądając się kapitalizacji emitentów wg województw, widać przede wszystkim wyraźną dominację wspomnianego wcześniej Mazowsza. Spółki z tego regionu niemal 3-krotnie przewyższają wartością drugie w kolejności województwo, dolnośląskie. Warto ponadto podkreślić, że kapitalizacja emitentów z trzynastu pozostałych województw odpowiada za 31,0% całego rynku. Wykres 11. Kapitalizacja emitentów według województw na (w mln zł) Średnio, spółka z województwa mazowieckiego na dzień r. warta była 22,2 mln zł, natomiast spółki z województwa dolnośląskiego i śląskiego odpowiednio 22,0 mln zł i 18,5 mln zł. Najwyżej wyceniane były spółki z województwa lubelskiego, średnio po 71,5 mln zł. Wpływ na tę wartość ma jednak głównie jedna ze spółek z tego województwa. 13 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

14 Spółki zagraniczne na NewConnect Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie jest największą giełdą regionu Europy Środkowo- Wschodniej. Zarówno rynek główny GPW jak i New- Connect cieszą się coraz większym zainteresowaniem inwestorów zagranicznych, co ma odzwierciedlenie w rosnącej liczbie spółek spoza Polski. Na koniec pierwszego półrocza 2012 roku, na NewConnect notowanych było 7 spółek z 4 krajów europejskich, których wartość rynkowa wyniosła 118,6 mln zł. Pierwsza spółka zagraniczna na NewConnect rozpoczęła notowania 16 października 2008 roku. Była to Photon Energy A.S., czeska spółka z sektora ecoenergii. Debiut można było zaliczyć do bardzo udanych. W ofercie prywatnej spółce udało się pozyskać ponad 2 mln zł, a kurs w dniu debiutu zamknął się na niemal 500% plusie. Na koniec I półrocza 2012 r., na NewConnect notowane były łącznie 4 spółki z Republiki Czeskiej. W sierpniu 2010 roku na NewConnect zadebiutowała pierwsza i jak dotąd jedyna spółka z Bułgarii: działająca w sektorze inwestycyjnym Intercapital Property Development ADSIC. W 2011 roku miały miejsce 4 debiuty spółek zagranicznych. Po raz pierwszy na NewConnect wprowadzona została spółka z Ukrainy, Agroliga Group PLC, zaliczona do sektora Usługi inne. W 2011 roku na parkiecie małej giełdy zadebiutowały spółki z Wielkiej Brytanii: AerFinance PLC oraz jej spółka portfelowa Avtech Aviation & Engineering PLC. Po raz pierwszy także przeprowadzona została oferta publiczna spółki zagranicznej (AerFinance), z której emitent pozyskał ponad 6,8 mln zł. Kontrowersyjny okazał się debiut wspomnianej już Avtech Aviation & Engineering, która po niespełna pół roku funkcjonowania na NewConnect ogłosiła upadłość. Przykład ten pokazuje, że rynki zagraniczne to nie tylko szansa dla rozwoju rynku alternatywnego, ale również wyzwanie dla organizatora rynku. Przy tego typu projektach najbardziej istotne jest rzetelne wykonywanie obowiązków przez Autoryzowanych Doradców oraz w miarę możliwości współpraca z partnerami zagranicznymi, znającymi wewnętrzną specyfikę danego rynku. Na NewConnect zadebiutowało już 7 spółek zagranicznych, które przyciągają uwagę międzynarodowych obserwatorów polskiego rynku kapitałowego. Wykres 12. Spółki zagraniczne notowane na NewConnect na % 15% 14% 57% Czechy Bułgaria Ukraina Wielka Brytania Wykres 13. Spółki zagraniczne na Newconnect według kapitalizacji na % 2% 2% 83% Czechy Ukraina Wielka Brytania Bułgaria 14 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

15 Spółki debiutujące na NewConnect to przedsiębiorstwa o dużym potencjale rozwoju, pozytywnie zweryfikowane przez Autoryzowanych Doradców 15 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

16 III kwartał* IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał III kwartał IV kwartał I kwartał II kwartał Liczba debiutów na NewConnect Wartość pozyskanych środków (w mln zł) Okiem emitenta Podsumowanie debiutów W ciągu niemal pięciu lat funkcjonowania małej giełdy, na debiut na NewConnect zdecydowało się 418 spółek, które dzięki tej decyzji zdobyły zainteresowanie inwestorów, mediów oraz w zdecydowanej większości przypadków pozyskały finansowanie dalszego rozwoju. Wszystkie spółki dokapitalizowane zostały na łączną sumę niemal 1,4 mld zł, z czego 1,2 mld zł przypadło na środki z emisji nowych akcji, a blisko 0,2 mld zł na sprzedaż akcji dotychczasowych właścicieli. Od samego początku mały rynek cieszył się rosnącym zainteresowaniem inwestorów. Dowodem tego jest fakt, że pod względem ilości notowanych spółek, New- Connect jest drugim po londyńskim AIM rynkiem alternatywnym w Europie. Na koniec 2007 roku, czyli po około 4 miesiącach funkcjonowania, na NewConnect notowanych było 27 podmiotów, które łącznie pozyskały 150,6 mln zł. W 2008 roku na parkiet małej giełdy przybyło 61 nowych spółek, a łączna wartość ofert wyniosła 180,4 mln zł. Wyraźny spadek w całym badanym okresie, zarówno liczby nowych emitentów jak i wartości ofert, nastąpił w 2009 roku, co było wynikiem pogłębiającego się kryzysu na rynkach kapitałowych. Tylko 26 spółek zdecydowało się na debiut w tym szczególnie trudnym czasie, pozyskując łącznie ponad 52,4 mln zł. Znaczne ożywienie można było zaobserwować w 2010 roku, kiedy to miało miejsce 86 debiutów, Agnieszka Tucholska Senior Konsultant w Zespole Transakcji Kapitałowych Grant Thornton a kapitał jaki pozyskano sięgnął 211,9 mln zł, czyli ponad czterokrotnie więcej niż w roku poprzedzającym. Najbardziej aktywny okres debiutów od początku działalności rynku przypadł w 2011 roku, podczas którego na NewConnect pojawiło się 172 nowych emitentów, a wartość ofert wyniosła blisko 720 mln zł. Wiele wskazuje na to, że w bieżącym roku NewConnect dotknie spowolnienie, które przełoży się na spadek dynamiki wzrostu liczby emitentów i ich kapitalizacji. W trakcie pierwszego półrocza 2012 r. do alternatywnego systemu obrotu wprowadzonych zostało 49 spółek, które pozyskały 69,4 mln zł. Dla porównania, w analogicznym okresie roku 2011 wartości te wynosiły odpowiednio: 80 i 262,5 mln zł. Należy podkreślić, że w całym okresie funkcjonowania, NewConnect cieszył się większą lub mniejszą popularnością. Pomimo okresowych trudności, na rynku alternatywnym nie odnotowano żadnego kwartału, podczas którego nie pojawiliby się nowi emitenci. Ten sukces NewConnect okazał się fenomenem na skalę międzynarodową i spowodował awans polskiego rynku alternatywnego do światowej czołówki. Wykres 14. Rozkład debiutów oraz wartość pozyskanych środków przez emitentów w okresie * Dane za III kw 2007 obejmują okres od do Pozyskane środki Liczba debiutów 16 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

17 Liczba emitentów Spółki zainteresowane debiutem na NewConnect mogą pozyskiwać kapitał w skali od kilkuset tysięcy do kilkudziesięciu milionów złotych, zarówno w trybie oferty publicznej, jak i oferty prywatnej. Wykres 15. Rozkład debiutów według wartości oferty 150 Wielkość przeprowadzonych ofert Rynek NewConnect zdominowany jest przez małe lub bardzo małe oferty. Ponad 83% debiutów było poprzedzonych ofertami nieprzekraczającymi 5 mln zł lub zostało przeprowadzonych bez oferty. Około 7% debiutów było połączone z ofertami na kwotę przekraczającą 10 mln zł. Co trzeci debiut na NewConnect to oferty nieprzekraczające 1 mln zł, a co czwarty, to oferty w granicach 1-2,5 mln zł. Zgodnie z założeniem, rynek alternatywny jest miejscem dla spółek małych, w początkowej fazie rozwoju, jednak w przypadku mniejszych emisji istnieje ryzyko nadużyć i manipulacji kursem. Dotychczasowym rekordzistą pod względem wielkości emisji jest Dom Maklerski TMS BROKERS S.A., który w ofercie publicznej pozyskał 85,1 mln zł. Największa oferta prywatna natomiast dotyczyła spółki DTP S.A., z sektora usług finansowych, która pozyskała 67,6 mln zł. Łącznie emitenci pozyskali od inwestorów niemal 1,4 mld zł, co oznacza, że przeciętny debiut wiązał się z ofertą na kwotę nieco ponad 3,3 mln zł Wykres 16. Struktura debiutów według wartości oferty Do 1 mln zł (140 debiutów) 1-2,5 mln zł (121 debiutów) 2,5-5 mln zł (68 debiutów) 5-10 mln zł (39 debiutów) mln zł (22 debiutów) Bez środków (19 debiutów) powyżej 20 mln zł (9 debiutów) 5% 2% Tabela 6. Ranking największych debiutów od początku działalności NewConnect 5% 9% 16% 34% 29% Lp. Nazwa spółki Wartość oferty (mln zł) Rodzaj oferty 1. Dom Maklerski TMS BROKERS 85,1 oferta publiczna 2. DTP 67,6 oferta prywatna 3. BIOMED-LUBLIN 35,6 oferta prywatna 4. Budus 28,9 oferta prywatna 5. MO-BRUK 26,0 oferta prywatna 6. Scanmed Multimedis 25,7 oferta prywatna 7. GC Investment 23,2 oferta prywatna 8. MABION 22,8 oferta prywatna 9. LUG 20,7 oferta prywatna 10. Voxel 19,0 oferta prywatna 17 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

18 Charakterystyka ofert Pozyskanie kapitału przez spółkę może odbywać się na jeden z dwóch sposobów: ofertę prywatną lub ofertę publiczną. Na rynku NewConnect dominują przede wszystkim debiuty poprzedzone ofertami prywatnymi (93% debiutów ogółem). W większości przypadków wynika to z niewielkiej aktywności doświadczonych domów maklerskich oraz niskiej wartości przeciętnej oferty, co powodowało konieczność plasowania jej przy ograniczonym budżecie. Ponadto, procedura oferty prywatnej jest dużo mniej skomplikowana oraz znacznie mniej kosztowna niż procedura oferty publicznej. Na NewConnect nie zabrakło jednak ofert przeprowadzanych w trybie publicznym. Towarzyszyły one 3,6% przeprowadzonych debiutów. Warto zauważyć, że 14 debiutów odbyło się bez plasowania jakiejkolwiek oferty. Nie każdy debiut i nie każda oferta wiązała się z dokapitalizowaniem spółki. Około 12% środków pozyskanych w ramach wszystkich ofert (łącznie 164,0 mln) wiązało się ze sprzedażą akcji przez dotychczasowych właścicieli. Ze sprzedaży nowo wyemitowanych akcji debiutującym na rynku alternatywnym spółkom udało się pozyskać na rozwój łącznie ponad 1,2 mld zł. Wykres 17. Struktura debiutów według rodzaju przeprowadzonej oferty na Oferty prywatne (383 debiuty) Oferty publiczne (15 debiutów) Wprowadzenia bez oferty (14 debiutów) Wykres 18. Struktura przeprowadzonych ofert 3,4% 3,6% 93,0% 12% Srzedaż akcji nowych emisji (1227 mln zł) Sprzedaż akcji istniejących (164 mln zł) 88% 18 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

19 Wykres 19. Struktura debiutów według sektorów Podział sektorowy debiutantów Ze względu na fakt, że część notowanych spółek zmienia rynek notowań lub zostaje wycofana z obrotu z powodu ogłoszenia upadłości, struktura debiutów różni się nieco od struktury emitentów notowanych na NewConnect. Handel (64 debiuty) Usługi inne (54 debiuty) Informatyka (38 debiutów) Media (36 debiutów) Usługi finansowe (35 debiutów) Budownictwo (32 debiuty) Technologie (32 debiuty) Inwestycje (30 debiutów) Ochrona zdrowia (22 debiuty) Nieruchomości (17 debiutów) Wypoczynek (14 debiutów) E-handel (12 debiutów) Telekomunikacja (12 debiutów) Eco-energia (11 debiutów) Recykling (9 debiutów) 5% 7% 4% 8% 3% 3% 3% 2% 3% 8% 8% 15% 9% 9% 13% Najczęściej debiutującymi spółkami na NewConnect były dotychczas spółki z sektorów: handlowego (64 debiutantów), informatycznego (38 debiutantów) oraz medialnego (36 debiutantów). Licznie reprezentowanymi sektorami były także usługi finansowe, budownictwo oraz technologie. Struktura debiutantów wg wartości przeprowadzonych ofert różniła się od struktury ilościowej. Z rynku NewConnect najwięcej pozyskali emitenci z sektorów: inwestycyjnego (190,6 mln zł), ochrony zdrowia (183,0 mln zł) oraz usług finansowych (173,5 mln zł). Dotychczas największe oferty pod względem wartości przeprowadzane były wśród spółek z sektora ochrony zdrowia (średnio 8,3 mln zł). Spółki z sektora recyklingu pozyskiwały średnio 6,9 mln zł, natomiast z sektora inwestycyjnego 6,4 mln zł. Wśród debiutantów dominują spółki w początkowej fazie rozwoju. Ponad połowę stanowią emitenci, których historia funkcjonowania nie przekracza 5 lat (52,5%). Niemal co 5 wprowadzana do obrotu spółka to start-up, co oznacza, że zawiązana została w okresie krótszym niż rok przed debiutem. Dodatkowo, część z nich w momencie debiutu nie generowała jeszcze przychodów. Na rynku alternatywnym nie brakuje również emitentów dojrzałych, w późniejszej fazie rozwoju. Spółki, które powstały przed 2000 rokiem stanowią 26,1% debiutantów. Inwestycje (190,6 mln zł) Ochrona zdrowia (183,0 mln zł) Usługi finansowe (173,5 mln zł) Budownictwo (160,1 mln zł) Handel (141,7 mln zł) Technologie (96,5 mln zł) Usługi inne (83,6 mln zł) Nieruchomości (76,9 mln zł) Recykling (61,9 mln zł) Informatyka (56,1 mln zł) Media (55,2 mln zł) Eco-energia (34,9 mln zł) Wypoczynek (25,9 mln zł) Telekomunikacja (24,3 mln zł) E-handel (22,8 mln zł) 6% 4% 6% 4% 7% Wykres 20. Struktura debiutów według okresu funkcjonowania emitentów przed debiutem 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% spółki typu start-up spółki funkcjonujące do 5 lat Wykres 21. Struktura debiutów według wartości przeprowadzonych ofert 2% 2%2% 2% 4% 10% spółki powstałe przed rokiem % 14% 13% 12% 19 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

20 Wykres 21. Struktura emitentów według procentowej ilości akcji w obrocie na ,0% Akcje emitentów na NewConnect Przeciętnie emitenci wprowadzają do obrotu na małą giełdę 24,8% swoich akcji. Największa część emitentów (39,7%) wprowadza 10-25% swoich akcji do obrotu giełdowego. Wśród 35,7% emitentów wskaźnik ten kształtuje się w granicach 25-50%. Przyglądając się bliżej ilości akcji w obrocie z niemal 5-cio letniej perspektywy działalności NewConnect, można zaobserwować tendencję emitentów do wprowadzania do obrotu coraz większej części swojego kapitału. O ile w pierwszych latach działalności rynku alternatywnego największy udział miały spółki, dla których wskaźnik ten stanowił 25-50% wszystkich akcji, tak w ostatnich dwóch latach coraz więcej emitentów decyduje się na upublicznienie 50-75% akcji. Analizując ilość akcji w obrocie ze względu na sektor emitenta, wyraźnie widać, że największą część kapitału do obrotu wprowadzają spółki z sektora recyklingu (41,6%). Kolejne miejsce zajmują spółki działające w branży eco-energii (30,8%). Na trzecim miejscu ex aequo plasują się spółki z sektora medialnego i inwestycyjnego (29,3%). 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% 0-10% 10-25% 25-50% 50-75% >75% Wykres 23. Procent akcji emitentów w obrocie na NewConnect w podziale na sektory 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% Wykres 24. Struktura akcji emitentów w obrocie na NewConnect w podziale na lata debiutu 75,0% 60,0% 45,0% 30,0% 15,0% 0,0% % 10-25% 25-50% 50-75% >75% 20 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

21 Wykres 25. Odsetek emitentów NewConnect decydujących się na kolejne emisje w podziale na lata debiutów 80,0% Kolejne emisje Spółki notowane na rynku alternatywnym mogą pozyskać kapitał z emisji kolejnych serii swoich akcji. Na dzień r., 34,4% notowanych emitentów skorzystało z tej szansy, a 37,0% z nich (12,7% emitentów ogółem) przeprowadziło więcej niż jedną dodatkową emisję. Analizując wtórne oferty akcji pod kątem debiutujących w poszczególnych latach spółek, można zauważyć, że spośród emitentów, których akcje zostały wprowadzone do obrotu w 2009 roku aż 70% dokonało kolejnych emisji. Równie wysoko wskaźnik ten kształtuje się dla spółek debiutujących w 2008 roku (55,7%) oraz w roku 2007 (50,0%). Średnio, kolejne emisje następowały w okresie 16 miesięcy po debiucie. Najwięcej dodatkowego kapitału na rozwój potrzebowali emitenci z sektora handlowego (19% wtórnych ofert). Na kolejnej pozycji plasują się emitenci z sektora inwestycyjnego (12% wtórnych ofert) i informatycznego (11% wtórnych ofert). Struktura terytorialna wtórnych emisji, kształtuje się podobnie do struktury terytorialnej notowanych emitentów. Największa część emisji wtórnych przeprowadzana była przez spółki z województwa mazowieckiego (około 50%), dolnośląskiego (16,8%) oraz śląskiego (12,8%). Spółki z województw: zachodniopomorskiego, małopolskiego oraz podkarpackiego dotychczas nie przeprowadziły wtórnych emisji akcji. 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% Wykres 26. Struktura emitentów NewConnect decydujących się na kolejne emisje w podziale na sektory 5% 6% 5% 7% 3% 3% 2% 2% 3% 7% 7% 8% 19% 11% 12% Handel Inwestycje Informatyka Usługi inne Budownictwo Media Technologie Usługi finansowe E-handel Ochrona zdrowia Eco-energia Nieruchomości Wypoczynek Recykling Telekomunikacja Wykres 27. Emitenci decydujący się na kolejne emisje w podziale na województwa Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

22 Proces upublicznienia spółki Aby zadebiutować na rynku NewConnect muszą zostać spełnione następujące wymogi: spółka musi posiadać status spółki akcyjnej lub komandytowo-akcyjnej, zbywalność emitowanych instrumentów finansowych nie może być ograniczona, w stosunku do emitenta nie może toczyć się postępowanie upadłościowe lub likwidacyjne, spółka musi korzystać z pomocy Autoryzowanego Doradcy oraz Animatora Rynku/Market Makera, spółka musi sporządzić publiczny dokument informacyjny. Gotowość spółki do wprowadzenia akcji do Alternatywnego Systemu Obrotu ocenia niezależny podmiot pełniący rolę Autoryzowanego Doradcy. Głównymi zadaniami Autoryzowanych Doradców wobec przyszłych emitentów jest opracowanie odpowiednich dokumentów ofertowych, organizacja prezentacji spółki przed inwestorami, wsparcie podczas negocjacji, których zwieńczeniem jest podpisanie umów inwestycyjnych i dokapitalizowanie spółki. Autoryzowany Doradca na wstępie pomaga spółce określić wielkość potrzeb kapitałowych, a także bada wstępne zainteresowanie inwestorów projektem. Działania te potwierdzają zasadność przeprowadzania całego procesu i zwiększają prawdopodobieństwo zakończenia go z sukcesem. W dalszym etapie, Autoryzowany Doradca odpowiada za opracowanie Dokumentu Informacyjnego zgodnego z regulaminem Alternatywnego Systemu Obrotu i dopełnienie procedur formalnych związanych z dopuszczeniem akcji do obrotu giełdowego. Ostatnim etapem jest debiut spółki na NewConnect i otrzymanie przez nią statusu spółki publicznej. Poza Autoryzowanym Doradcą, w procesie upubliczniania spółki biorą udział także inne podmioty, w tym: kancelaria prawna, agencja Public Relations oraz Dom Maklerski. Rysunek 1. Typowy proces wprowadzenia spółki do obrotu na NewConnect w ramach subskrypcji prywatnej 22 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

23 Inwestorzy instytucjonalni coraz częściej decydują się na objęcie akcji spółek wprowadzanych na NewConnect. Zainteresowani są najbardziej perspektywicznymi branżami, gwarantującymi wysoką stopę zwrotu z inwestycji. 23 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

24 Okiem inwestora Aktywność inwestorów Jednym z celów powołania alternatywnego rynku NewConnect było udostępnienie inwestorom platformy inwestycyjnej grupującej spółki o dużym potencjale wzrostu, przy jednocześnie podwyższonym ryzyku inwestycyjnym. Z perspektywy inwestora duże znaczenie na powodzenie inwestycji ma płynność rynku mierzona liczbą przeprowadzonych transakcji i wartością obrotów. Wskaźniki te obrazują skalę zainteresowania spółkami notowanymi w alternatywnym systemie obrotu. Pomimo dużych fluktuacji tych wielkości, w pięcioletnim horyzoncie czasowym odnotowuje się ich systematyczny wzrost, co świadczy o coraz większym zainteresowaniu inwestorów tym rynkiem. Szczegółowa analiza omawianych wartości, istotnych z punktu widzenia potencjalnego inwestora, znajduje się w dalszej części raportu. Aktualne działania Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie mają na celu przede wszystkim zwiększenie bezpieczeństwa inwestorów. Segmentacja rynku, zwiększenie zakresu obowiązków Paweł Duszek Asystent w Zespole Transakcji Kapitałowych Grant Thornton informacyjnych oraz wzmożona kontrola dotycząca ich egzekwowania, a zarazem możliwość nakładania kar finansowych przez GPW na tych emitentów, którzy ich prawidłowo nie wypełniają, w dłuższej perspektywie przyniesie korzyści wszystkim podmiotom związanym z NewConnect. Kolejnym krokiem w stronę ochrony interesu inwestorów jest nałożenie przez Giełdę obowiązku publikowania przez emitentów raportu dotyczącego stosowania przez nich zasad ładu korporacyjnego, a także informowania inwestorów w raportach bieżących o przypadku ich naruszania. Podnoszenie obowiązujących na rynku alternatywnym standardów wpływa na jego przejrzystość i stabilność, co jest warunkiem dopływu większej ilości kapitału oraz zwiększenia zainteresowania ze strony inwestorów instytucjonalnych. To z kolei, w dłuższej perspektywie, przyczyni się do poprawy płynności na NewConnect i urealni wyceny notowanych na nim walorów. Na NewConnect dominują inwestorzy indywidualni, którzy odpowiadają za 78% obrotów. Coraz większe znaczenie mają także inwestorzy instytucjonalni (19% obrotów) oraz inwestorzy zagraniczni (3% obrotów). 24 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

25 Wykres 28. Rozkład stóp zwrotu z akcji w dniu debiutu 6% 28% Dodatnie stopy zwrotu Ujemne stopy zwrotu 66% Stopy zwrotu na poziomie 0% Analiza stóp zwrotu w dniu debiutu Przyglądając się bliżej zachowaniu cen akcji w dniu debiutu na NewConnect wyraźnie rysuje się znacząca przewaga dodatnich stóp zwrotu (około 65,8%). Ceny akcji 6,0% emitentów zrównały się na zamknięciu z cenami emisyjnymi. Natomiast około 28,2% spośród debiutujących spółek odnotowało ujemną stopę zwrotu. Historycznie najlepszy debiut pod względem osiągniętej stopy zwrotu miał miejsce na samym początku funkcjonowania NewConnect. Akcjonariusze Virtual Vision S.A., spółki z sektora medialnego, uzyskali 1.875,0% zwrot z inwestycji. Kolejną spółką pod względem wysokości stopy zwrotu w dniu debiutu (900,0%) była Serenity S.A., z sektora ochrony zdro- wia. Na trzecim miejscu w tej klasyfikacji uplasowała się Veno S.A. (630,0%), spółka z sektora inwestycyjnego. Największa strata w dniu debiutu od początku istnienia NewConnect wynosi -91,6% i dotyczy Urlopy.pl S.A. (dawniej Holiday Planet S.A.) - spółki z sektora wypoczynkowego. Następnym w kolejności emitentem w tej klasyfikacji jest spółka z sektora ecoenergii, Atlantis Energy S.A., której akcje zanotowały w dniu debiutu spadek o 90,6%. Trzecie miejsce zajmuje Legal Stream S.A., której walory na koniec pierwszego dnia notowań wyceniane były o 68,0% poniżej ceny emisyjnej. Wykres 29: Stopy zwrotu z inwestycji w ofertach w dniu debiutu na NewConnect w okresie % 100% 50% 0% -50% -100% 25 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

26 Analiza liczby transakcji Wykres 30. Rozkład emitentów wg średniej dziennej liczby transakcji Analiza średniej dziennej liczby transakcji na walorach notowanych na NewConnect ukazuje największą dysfunkcję tego rynku - niską płynność. W przypadku 68,5% spośród notowanych spółek, przeciętnie w trakcie sesji zawieranych jest poniżej 10 transakcji na ich walorach. Na akcjach co piątego emitenta zawieranych jest średnio transakcji na sesję. Jedynie w przypadku 3% notowanych podmiotów aktywność inwestorów przewyższała 50 transakcji na sesję, a powyżej 100 transakcji na sesję dla 1,3% z nich poniżej 10 transakcji transakcji transakcji transakcji powyżej 100 transakcji Powyższe statystyki wskazują, że relatywnie wysokim zainteresowaniem wśród inwestorów cieszą się akcje niewielkiej grupy emitentów, podczas gdy akcje większości z nich charakteryzują się ograniczoną płynnością. Liderami płynności obrotu w 2012 roku były akcje ZWG S.A. z sektora technologicznego (169,6 mln zł); PSW Capital S.A. z sektora handlowego (23,8 mln zł) oraz ATON-HT S.A. (8,7 mln zł) z sektora recyklingu. Analiza sektorowa emitentów pozwala stwierdzić, że najbardziej płynne są walory spółek z sektora wypoczynkowego (średnio 28 transakcji na sesję). Pozytywnie pod tym względem wyróżniają się także spółki z sektora e-handlu (średnio 21 transakcji na sesję) oraz technologicznego (średnio 19 transakcji na sesję). Wykres 31. Rozkład emitentów według średniej liczby transakcji na sesji w podziale na sektory Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

27 Analiza wartości obrotów Analiza średniej dziennej wartości obrotów spółek potwierdza przekonanie o niewielkiej płynności akcji notowanych w alternatywnym systemie obrotu. Zdecydowaną większość (47,6% emitentów) stanowią spółki, których dzienna wartość obrotu nie przekracza 5 tys. zł. Dla 26,4% wartość ta mieści się w granicach 5-15 tys. zł, a dla 14,4% w granicach tys. zł. Bardziej płynne spółki, których średni dzienny obrót przekracza 30 tys. zł to około 11,6% spośród wszystkich emitentów. Na koniec pierwszego półrocza 2012 r., najbardziej płynną spółką na NewConnect była ZWG S.A., należąca do sektora technologicznego. Średnia dzienna wartość obrotów na jej akcjach przekroczyła 1,3 mln zł. Następne w kolejności spółki to firmy z sektorów e-handlu (Alejasamochodowa.pl S.A. średnio 349 tys. zł obrotu) oraz ochrony zdrowia (Serenity S.A. średnio 349,1 tys. zł obrotu). Wykres 32. Rozkład emitentów wg średniej dziennej wartości obrotów na r poniżej 5 tys. zł 5-15 tys. zł tys. zł powyżej 30 tys. zł Analiza wielkości obrotów w podziale na sektory działalności pokazuje, że najbardziej płynny jest sektor technologiczny. Średnia dzienna wartość obrotów spółek należących do tego sektora przekracza 50,4 tys. zł. Dużą płynnością cechuje się także e-handel (średnio 35,2 tys. zł dziennie) oraz sektor wypoczynkowy (średnio 34,4 tys. zł dziennie). Wykres 33. Rozkład emitentów według średniej dziennej wartości obrotów na sesji w podziale na sektory Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

28 Autoryzowani Doradcy Autoryzowany Doradca (AD) to podmiot, którego podstawowym zadaniem jest wsparcie spółki w procesie ubiegania się o dopuszczenie do obrotu giełdowego na rynku NewConnect. Autoryzowanym Doradcą może być wyłącznie spółka która otrzymała autoryzację Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie i została wpisana na listę autoryzowanych doradców na rynku NewConnect. Wymogi autoryzacji GPW spełniają przedsiębiorstwa będące firmami inwestycyjnymi lub podmiotami świadczącymi usługi związane z obrotem gospodarczym, w tym doradztwo finansowe, doradztwo prawne lub audyt finansowy. Na 30 czerwca 2012 roku lista autoryzowanych doradców obejmowała 89 podmiotów. Każdy Autoryzowany Doradca jest zobowiązany do zatrudnienia co najmniej dwóch pracowników posiadających specjalny Certyfikat nadawany przez GPW. Osoba posiadająca taki Certyfikat może być zatrudniona tylko w jednej z firm pełniącej funkcje AD. Egzamin ma na celu sprawdzenie wiedzy osoby ubiegającej się o Certyfikat w zakresie niezbędnym do realizacji zadań przypisanych Autoryzowanemu Doradcy w Alternatywnym Systemie Obrotu. Zmiany regulacji związanych z rynkiem alternatywnym coraz bardziej zaostrzają kryteria wpisania podmiotów na listę autoryzowanych doradców. Coraz trudniej jest taki status uzyskać, natomiast coraz łatwiej jest go utracić. Każdego roku GPW weryfikuje działalność Autoryzowanych Doradców. Dokonując oceny brane są pod uwagę różne kryteria powiązane z właściwym wypełnianiem obowiązków wobec emitentów, inwestorów oraz funkcjonowania NewConnect. Kolejnym istotnym czynnikiem uwzględnianym przy okazji oceny AD są działania mające na celu propagowanie wiedzy na temat alternatywnego rynku NewConnect. Zaostrzenie przepisów dotyczących funkcjonowania Autoryzowanych Doradców należy odczytać jako dobry znak zarówno dla spółek ubiegających się o debiut na alternatywnym rynku, jak i dla inwestorów zainteresowanych lokowaniem kapitału na NewConnect. Każdy Autoryzowany Doradca zobowiązany jest zatrudniać co najmniej dwie osoby certyfikowane przez GPW 28 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

29 Ranking Autoryzowanych Doradców Przedstawiony poniżej Ranking Autoryzowanych Doradców bierze pod uwagę trzy główne kryteria: ilość wprowadzonych spółek (waga 0,33), ogólną wartość pozyskanego kapitału (waga 0,33) oraz średnią wartość przeprowadzanej oferty (waga 0,33). Po pięciu latach funkcjonowania rynku alternatywnego, niekwestionowanym liderem zarówno pod względem ilości wprowadzonych spółek (44), jak i pod względem łącznej wartości pozyskanego kapitału (przeszło 185,1 mln zł) jest WDM Autoryzowany Doradca Sp. z o.o. Średnia wartość oferty przeprowadzonej przez tego Doradcę wyniosła 4,2 mln zł, co daje mu 15 pozycję śród wszystkich AD*. Dodatkowo należy wspomnieć, że 3 spośród spółek wprowadzonych przez tego Doradcę** przeniosły swoje notowania na rynek główny GPW. Drugie miejsce w rankingu zajmuje Rubicon Partners Corporate Finance S.A. - Autoryzowany Doradca, który pozyskał kapitał w wysokości 117,2 mln zł dla 11 spółek. Wartość oferty przeprowadzanej przez tego AD to średnio 10,6 mln zł, dzięki czemu plasuje się on na trzeciej pozycji pod tym względem. Ostatnie miejsce na podium zajmuje Grant Thornton Frąckowiak Sp. z o.o. Sp. k., dzięki wsparciu emisji o wartości ponad 42,1 mln zł kapitału i wprowadzeniu do obrotu na NewConnect 4 spółek. Pod względem średniej wartości przeprowadzonej oferty doradca ten zajmuje czwartą pozycję spośród wszystkich AD z wynikiem na poziomie 10,5 mln zł. Grant Thornton przeprowadził również proces przeniesienia notowań jednej z wprowadzonych spółek na rynek główny GPW. Tabela 7. Ranking Autoryzowanych Doradców NewConnect na Miejsce Nazwa spółki Liczba zdobytych punktów Średnia wartość przeprowadzonej oferty (mln zł) Łączna wartość pozyskanego kapitału Liczba wprowadzonych spółek 1. WDM Autoryzowany Doradca Sp. z o.o. 62,0 4,2 185, Rubicon Partners Dom Maklerski S.A. 56,3 10,7 117, Grant Thornton Frąckowiak Sp. z o.o. Sp. k. 52,0 10,5 42, Trigon Dom Maklerski S.A. 51,7 7,3 51, Copernicus Securities S.A. 51,3 7,8 46, ACADIA Sp. z o.o. S.K.A. 51,0 13,0 25, INVESTcon Group S.A. 49,7 1,2 51, Navigator Capital Sp. z o.o. 49,3 11,5 23, Capital One Advisers Sp. z o.o. 49,,0 2,4 50, BRE Corporate Finance S.A. 48,7 8,4 25,2 3 * W analizie autoryzowanych doradców pod względem średniej wartości oferty brane były pod uwagę firmy, które od momentu powstania NewConnect doradzały przy co najmniej jednym debiucie. ** Do września 2010 r. WDM Autoryzowany Doradca Sp. z o.o. działała pod nazwą CEE Capital Sp. z o.o. 29 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

30 Tabela 8. Lista spółek notowanych na NewConnect w dniu r. Lp. Nazwa spółki Ticker Segment Kapitalizacja Lp. Nazwa spółki Ticker Segment Kapitalizacja 1 11 BIT STUDIOS 11B 17,82 51 BIOMAX BIM 60,16 2 4STUDIO 4ST HLR 0,9 52 BIOMAXIMA BMX 14,3 3 5TH AVENUE 5AH 30,3 53 BIO-MED INV. BMV 21,2 4 FORMUŁA 8 8FO HLR 1,3 54 BIOMED-LUBLIN BML 250,6 5 ABAK ABK HLR 4,9 55 BLACK POINT BPN 21,2 6 ABEONET ABO HLR 2,0 56 BLIRT BLR 8,0 7 ABS INVESTMENT AIN 12,7 57 BLOOBER TEAM BLO 14,0 8 ACARTUS ACA HLR 1,9 58 BLUE TAX BTG 2,0 9 ACREO ACR HLR 3,0 59 BLUMERANG INV. BLU 7,3 10 AD ASTRA EXECUTIVE ADA HLR 5,9 60 BM MEDICAL BMM HLR 0,5 11 ADMASSIVE AMG 9,4 61 BLACK PEARL CAP. BPC HLR 8,3 12 ADMIRAL BOATS ADM 26,7 62 BLU PRE IPO BPI HLR 1,3 13 ADVERTIGO AMU 4,5 63 BRIJU BRI 87,0 14 ADUMA ADU 14,1 64 BROAD GATE BDG 10,6 15 AEDES AED 8,7 65 BUDOSTAL5 BL5 SHLR 1,9 16 AERFINANCE AER HLR 2,4 66 KPBP BUDUS BDS 59,0 17 AGROLIGA GROUP AGL 15,2 67 CALL2ACTION C2A 42,8 18 AGROMA AGM HLR 7,0 68 CALESCO CLS HLR 4,0 19 AIR MARKET AIR HLR 1,7 69 CASPAR CSR 73,7 20 AITON CALDWELL AIT 19,7 70 CALL CT CCT 3,0 21 AKCEPT FINANCE AFC 6,5 71 CERABUD CER 2,1 22 ALDA ALD HLR 3,5 72 CENTRUM FIN BPS CFB 47,2 23 ALEJASAM. ALS 2,1 73 CLOUD TECH. CLD 6,4 24 ALKAL ALK 16,4 74 CODEMEDIA COD 42,0 25 ALUMAST ALU 2,9 75 COMPERIA.PL CPL 35,0 26 ANALIZY ONLINE AOL 15,2 76 COMPRESS COM HLR 2,7 27 APACHE QUEST APQ 2,0 77 COOL MARKETING CLM HLR 4,0 28 A.PL INTERNET API 15,9 78 COPERNICUS SEC. CRS 160,6 29 APOLONIA MEDICAL APO HLR 1,6 79 CSY CSY 13,0 30 AUTOMATYKA P.S. APS 10,1 80 CWPE CWP HLR 2,0 31 AQUA B-B AQU 129,2 81 DA ABBEY HOUSE DAH 108,9 32 AQUA POZNAŃ AQA 16,5 82 DANKS ECDP DNS 6,4 33 ARTEFE ART 5,0 83 DASE FG DFG HLR 1,8 34 ART NEW MEDIA ANM HLR 2,1 84 DEKTRA DKR 14,3 35 ASSETUS ASS 29,9 85 DE MOLEN DEM 15,5 36 ASTRO ASR HLR 34,7 86 DENT-A-MED. DAM 47,9 37 ATC CARGO ATA 37,6 87 DEPEND DEP HLR 3,0 38 ATON-HT ATO NC LEAD 28,6 88 DFP DOR. FIN. DFP 2,1 39 ATLANTIS ENERGY ATE 3,5 89 DIGITAL DGL 6,4 40 AUTO-SPA ASP 38,5 90 DIRECT ES. DES 2,4 41 ECA AUXILIUM AUX 19,8 91 DOBRA NASZA DNA HLR 4,5 42 AZTEC INT. AZC 15,4 92 DOMENOMANIA.PL DOA 3,1 43 BABY BAB 3,3 93 DOMEX-BUD DEV. DMX HLR 6,6 44 BALTICON BLT 49,5 94 DOM LEKARSKI DLK 26,0 45 BALTONA BAL 69,2 95 INTERNETOWY DZ DMZ 6,3 46 BGE BGE HLR 1,3 96 DORADCY24 D24 3,7 47 BGS ENERGY PLUS BGS 37,9 97 DR KENDY DRK HLR 0,7 48 BINARY HELIX BHX 3,8 98 DRUK-PAK DRU 75,1 49 BIOERG BER 7,1 99 DTP DTP 317,9 50 BIOGENED BGD 57,7 100 D&D DXD HLR 4,3 30 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

31 Lp. Nazwa spółki Ticker Segment Kapitalizacja Lp. Nazwa spółki Ticker Segment Kapitalizacja 101 DYWILAN DYW 21, GO TFI GTF HLR 17, EASTSIDECAPITAL ESC 6,2 152 GPF CAUSA GPF 6,9 103 EASYCALL.PL ECL HLR 1,7 153 GPPI GPP HLR 1,5 104 ECOTECH POLSKA ECO 12,7 154 GRAPHIC GRP 53,8 105 EDISON EDN HLR 3,6 155 DBB GREEN ENERGY GRE 9,0 106 EFICOM EFI 2,2 156 GREEN TECHNOLOGY GRT 4,0 107 EGB INVESTMENTS EGB NC LEAD 35,1 157 GREMPCO GRM 9,8 108 E-KANCELARIA EKA NC LEAD 47,5 158 GRUPA JAGUAR GJA HLR 1,9 109 E-KIOSK EKS 3,1 159 GRODNO GRN 24,6 110 EKOBOX EBX 24,1 160 GRUPA HRC HRC HLR 4,2 111 EKOKOGENERACJA EKG 5,6 161 GRUPA RECYKL GRC 24,8 112 EKOPOL EGH 10,3 162 GUARDIER GRD 1,5 113 EMMERSON CAPITAL ECP 7,9 163 GWARANT A.O. GWR 15,0 114 EMMERSON EMM 10,3 164 HEFAL HEF 4,8 115 ELEKTROMONT ELM HLR 2,9 165 HMSG HMS SHLR 1,8 116 EMPORIUM EMR HLR 1,1 166 HORTICO HOR 27,5 117 E-MUZYKA EMU 7,1 167 HOTBLOK HOT 5,6 118 EO NETWORKS EON 22,5 168 HURTIMEX HRT 3,5 119 EAST PICTURES EAP HLR 1,2 169 HYDRAPRES HPS 14,7 120 EPIGON EPI 17,4 170 I3D I3D 20,4 121 EUROSYSTEM ERS HLR 3,0 171 IAI IAI HLR 11,0 122 ESKIMOS ESK HLR 8,3 172 ICOM VISION HOLDING ICM 2,8 123 ESOTIQ&HENDERSON EAH 47,1 173 INTERCAPITAL PROP. ICD 2,3 124 EUROSNACK ECK 7,0 174 IDH IDH 35,2 125 EURO-TAX.PL ETX 22,3 175 IGORIA TRADE IGT HLR 2,6 126 EX-DEBT EXD 6,5 176 INTERNET MEDIA SV. IMS 39,2 127 EZO EZO 24,6 177 INBOOK INB 5,6 128 F24 F24 1,3 178 INCANA ICA HLR 5,5 129 FABRYKA FORMY FFO 10,0 179 INDEXMEDICA INX 3,9 130 FACHOWCY.PL VENT. FAV HLR 0,9 180 INFOSYSTEMS IFS 10,0 131 THE FARM 51 GROUP F51 11,2 181 INNO-GENE IGN 15,1 132 FINHOUSE FIN HLR 1,2 182 IN POINT IPT 9,6 133 FINANCIAL INT. PL FIP HLR 0,8 183 INTELIWISE ITL 7,5 134 FITEN FTN 52,7 184 INTERNITY INT NC LEAD 43,3 135 FLUID FLD 12,3 185 INTERNET WORKS IWS HLR 0,6 136 FM OŻARÓW FMO 3,1 186 INVENTI IVT 11,0 137 FON ECOLOGY FNE 15,3 187 INVEST-REMEX ITX 14,9 138 FOREVER ENTERT. FOR 11,3 188 INVICO IVC 26,7 139 FORPOSTA FPO 19,8 189 INVISTA INV 58,4 140 FUTURIS FUT 9,2 190 INWAZJAPC IPC SHLR 0,9 141 GALVO GAL 4,2 191 INWESTYCJE.PL INW HLR 3,5 142 GC INVESTMENT GCI 72,5 192 IPO DS IOD HLR 2,4 143 GENESIS ENERGY GNR 27,6 193 IPO ISA HLR 1,5 144 GENOMED GEN 18,5 194 IQ MEDICA IQM 2,9 145 GEOINVENT GEO SHLR 1,7 195 ISIAG ISG 8,1 146 GKS KATOWICE GKS HLR 6,4 196 INTERNET UNION IUS 9,3 147 GLOBAL TRADE GTR 15,2 197 IZO-BLOK IZB 23,8 148 GRUPA MENNICE KR. GMK 5,7 198 JDB JDB 3,3 149 GOADVISERS GOA 2,5 199 KBJ KBJ HLR 7,2 150 GOLAB GOL HLR 1,5 200 KCSP KCS HLR 2,1 31 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

32 Lp. Nazwa spółki Ticker Segment Kapitalizacja Lp. Nazwa spółki Ticker Segment Kapitalizacja 201 CONCEPTO KIN 3, MOTORICUS MTR 6,9 202 K&K HERBAL PL KKH 1, MPAY MPY HLR 9, KLON KLN 12, MPL VERBUM VER HLR 2, KME-PDA KME 1, MOTOR TRADE MTC 1, KOMFORT KLIMA KKM SHLR 0, MW TENIS MWS HLR 2, GK KOMPLEKS KMS 4, NANOTEL NAN HLR 1, KB KOPAHAUS KOP 72, NAVIMOR-INVEST NIN 14, KORBANK KOR 6, NEMEX NMX HLR 1,5 209 KUPIEC KPC SHLR 4, NOWOCZESNA FIRMA NFP 26, LANGLOO.COM LAN SHLR 1, NICOLAS GAMES NGS 11, LAUREN PESO LPS SHLR NOTORIA SERWIS NTS HLR 4, LEGAL STREAM LEG 3,7 262 NOVAINVEST NOV 1, LEŚNE RUNO LES 1, NOVIAN NVN 17, LIBERTY GROUP LTG SHLR 1, NWAI DM NWA 10, LOKATY BUDOWLANE LBD HLR 21, OSTATNIEMIEJSCA.PL OEM 11, LS TECH-HOM LSH 19, ONERAY INVESTMENT ORI SHLR 1, LUG LUG 25, ONICO ONC 42, LUXIMA LUX 5,9 268 OPEN-NET OPE 20, LZMO LZM 28, OPTIZEN LABS OPT 3, M10 M10 HLR 1, OPTONET OTN HLR 0, M4B M4B HLR 2, ORGANIC FZ ORG 32, MABION MAB NC LEAD 105, ORION INVESTMENT ORN 45, MAGNIFICO MGF HLR 1, ORZEŁ ORL 19,3 224 MAKOLAB MLB PA RACHUNKOWOŚCI PAK SHLR 1, MAKORA KHS MRA 8, PARTEX PAR HLR 0,9 226 MAŁKOWSKI MMA HLR 7, PARTNER NIER. PRN MARKA MRK 33,6 277 PCZ PCZ 511, MARSOFT MAR HLR 1, PFH PFH 41, MAXIMUS MAX HLR 2, PGS SOFTWARE PSW 46, MAXIPIZZA MXP HLR 1, PHARMENA PHR 108, MOBILE FACTORY MBF 1, PHOTON ENERGY PHO 12, MOBILE PARTNER MBP 10,1 282 PLASMA SYSTEM PSM M DEVELOPMENT MDE 1, PLATIGE IMAGE PLI 116, MEDIACAP MCP 6, PLAYMAKERS PMK HLR 2, MEDIAN POLSKA MDN HLR 2, POLMAN PLM 10, MEDICALGORITHMICS MDG 149, PÓŁNOC NIER. PNR 3,7 237 MERA MER 27, POLSKI HR PLH HLR 3, MEW MSA 12, POLTRONIC PTN HLR 1, MICROTECH INT MIC HLR 3, POSITIVE ADVISORY POS 16, MILKPOL MLP HLR 5, PLATINUM PROP. PPG 328, MINERAL MIDRANGE MND HLR 5, POWER PRICE PPR HLR 3, MINOX MNX 17, PREFABET PBB 17, MM CONFERENCES MMC HLR 2, PREMIUM FOOD PFR HLR 5, MOBINI MOB SHLR 2, PROGRES INV. PRG 106, MODE MOE HLR 5, PROXYAD PXY 4, MODECOM MOD 14, PSW CAPITAL PCA 34, MOMO MOM 9, QUART DEV. QRT 46, MONDAY DEV. MDV 11, RAJDY 4X4 4X4 HLR 7, MONTU HOLDING MTH HLR 1, R&C UNION RCU 13, MORIZON MZN 13,9 300 READ-GENE RDG 23,58 32 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

33 Lp. Nazwa spółki Ticker Segment Kapitalizacja Lp. Nazwa spółki Ticker Segment Kapitalizacja 301 REKLAMOFON.PL RPL 0,6 351 TELEMEDYCYNA PL TMP 21, RELIGA DEV. REL 5,1 352 TELESTO TLO HLR 2,4 303 REMEDIS REM HLR 10,6 353 TELESTRADA TLS NC LEAD 44,0 304 RICHTER MED RMS HLR 4,6 354 TELIANI VALLEY TLV 2,1 305 ROBINSON EUROPE RBS 12,9 355 TERRA TRA HLR 1,9 306 ROCCA RCA HLR 14,4 356 TILIA TIL 113,0 307 RODAN SYSTEMS ROD 10,8 357 TMS BROKERS TMS 194,2 308 ROTOPINO.PL ROT 30,0 358 TONSIL ACOUSTIC TAC SHLR 0,8 309 ROVITA ROV HLR 4,9 359 TELE-POLSKA HLD TPH 38,2 310 RSY RSY 11,0 360 TRICEPS.PL TRC 7,2 311 RUCH CHORZÓW RCW 17,6 361 TRO MEDIA TRO 10,2 312 RUNICOM RUN 23,4 362 TWIGONET EUROPE TWI 45,8 313 S4E S4E 10,3 363 UBOAT-LINE UBT 5,6 314 SAKANA SKN HLR 2,6 364 URLOPY.PL URL 16,8 315 SARE SAR 8,8 365 VENTURE CAPITAL PL VCP 3,8 316 SCANMED MM SCM 12,7 366 VEDIA VED 9,8 317 SCO-PAK SCO 208,3 367 VELTO VEL 2,2 318 SEKA SEA 26,5 368 VENITI VNT HLR 5,6 319 SELVITA SLV 42,3 369 VENO VEN 2,3 320 SERENITY SRT 12,5 370 VENTURE INC. VTI HLR 2,2 321 SEVENET SEV HLR 3,9 371 VERBICOM VRB 11,9 322 SFD SFD HLR 6,7 372 V GROUP VGS 25,4 323 SITE STE SHLR 2,0 373 VIAGUARA VGR 2,8 324 SOCIALIZER SLR 21,1 374 VICTORIA AM VIC 2,3 325 SMOKE SHOP SMK HLR 2,7 375 VIDIS VDS HLR 5,5 326 SMS KREDYT SMS 41,7 376 VIRTUAL VISION VIV 7,5 327 SMT SOFTWARE SMT 61,4 377 VIVID GAMES VVD 6,3 328 SOBET SOB 3,8 378 VOXEL VOX 116,8 329 SPC GROUP SPC 12,5 379 WASPOL WAP 10,9 330 SSI SSI 14,7 380 WEALTH BAY WBY 7,9 331 STANUSCH TECHN. STT HLR 2,2 381 WDB BU WDB HLR 3,0 332 STAR FITNESS SFI 3,7 382 WEEDO WDO 2,1 333 STARK DEVELOPMENT STR 13,0 383 WĘGLOPEX WPX 55,2 334 STEM CELLS SPIN SCS 10,1 384 WERTH-HOLZ WHH HLR 21,1 335 STI GROUP STI HLR 1,3 385 WEST REAL ESTATE WRE HLR 6,7 336 STOCKINFO STC 2,6 386 WIDOK ENERGIA WDK HLR 24,6 337 STOPKLATKA STK HLR 3,2 387 WIERZYCIEL WRL 6,7 338 SUNEX SNX HLR 34,1 388 WIND MOBILE WMO 36,3 339 SUNTECH SUN 6,2 389 WODKAN PWK WOD 27,1 340 SURFLAND SK SSK HLR 3,4 390 XPLUS XPL 13,3 341 SWISSMED PSM SWP 5,5 391 XSYSTEM XSM 9,0 342 SYMBIO POLSKA SYM 4,0 392 YELLOW HAT YEL SHLR 3,3 343 SYNEKTIK SNT 86,9 393 YOUR IMAGE YOU 2,5 344 SYNKRET SYN 86,5 394 YURECO YCO 8,8 345 SZAR SZR 9,9 395 ZAKUPY.PL ZAK 5,4 346 T2 INVESTMENT T2I 4,4 396 ZOO CENTRUM ZOC HLR 3,1 347 TABLEO TAB 5,8 397 ZWG ZWG 60,7 348 TAMEX OS TOS 44,7 349 TAX-NET TXN HLR 4,6 350 TAXUS FUND TXF HLR 2,3 33 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju

34 Grant Thornton na świecie Grant Thornton w Polsce Zakres kompetencji Grant Thornton Badanie sprawozdań finansowych Prospekty emisyjne MSSF Inne usługi atestacyjne Audyt KLIENT Doradztwo podatkowe Bieżące doradztwo podatkowe Doradztwo transakcyjne Due diligence Ceny transferowe Audyty podatkowe Rynek kapitałowy Fuzje i przejęcia Management consulting Audyt wewnętrzny Doradztwo gospodarcze Outsourcing rachunkowości Outsourcing księgowości Outsourcing płac i kadr 34 Raport: 5 lat NewConnect podsumowanie rozwoju