BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz. Dane na

Transkrypt

1 BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz Dane na

2 BNP Paribas FIO Akcji 15,00% 1 miesiąc 3 miesiące Subfundusz * ,70% -4,92% ,52% -3,26% 1 5,00% 7,10% 6 miesięcy 1 rok 3 lata ,53% 0,08% ,10% -3,78% ,16% 1,87% -5,00% -3,78% 5 lat ,28% 2,06% wyceny ,17% 25,60% -1 wrz 14 gru 14 lut 15 maj 15 * 100% WIG20 Subfundusz Akcji BNP Paribas FIO W czerwcu rynki akcji kontynuowały spadki. Polska giełda podążała za zagranicznymi.wig20 (benchmark) stracił 4,92%, a MWIG40 4,24%. Małe spółki zachowywały się słabiej od reszty rynku indeks SWIG80 stracił 6,22%. Główną przyczyną takiego zachowania rynków był przeciągający się impas w negocjacjach dotyczących finansowania greckiej gospodarki. Inwestorzy na rynkach akcji, oczekujący szybkiego postępu w wypracowywaniu kompromisu pomiędzy obydwoma stronami, poczuli się rozczarowani i przystąpili do wyprzedawania posiadanych papierów wartościowych. Postawa greckich negocjatorów wydaje się o tyleż niezrozumiała, że ewentualne wyjście Grecji ze strefy euro może się wiązać z ogromnym chaosem i bardzo negatywnymi skutkami dla tego kraju, przy jednocześnie dość ograniczonym wpływie na pozostałą część Europy. Przyjmując założenie o racjonalnym zachowaniu negocjatorów inwestorzy liczyli na bardziej konstruktywne podejście ze strony greckiego rządu. Jednostka funduszu BNP Akcji w czerwcu była lepsza od benchmarku o 2,22%, natomiast od początku b.r. do 30 czerwca nadwyżka nad benchmarkiem wynosi 5,45%. Na dobry wynik funduszu największy wpływ miała prawidłowa selekcja spółek, w tym również decyzje dotyczące ekspozycji funduszu na poszczególne sektory gospodarki (ograniczone zaangażowanie w sektorze bankowym i surowcowym). W najbliższym okresie w dalszym ciągu inwestorzy będą bardzo uważnie śledzić rozwój sytuacji w Grecji i czynnik ten będzie wpływał na utrzymywanie wysokiego poziomu zmienności na rynku. Zakładamy, że w dalszym ciągu istnieje możliwość wypracowania kompromisu w sprawie Grecji i powrotu do trendu wzrostowego. W negatywnym scenariuszu można liczyć na to, że złe informacje zostały już w dużej mierze zdyskontowane przez rynki akcji i potencjał dalszych spadków jest niewielki. 2

3 BNP Paribas FIO Stabilnego Wzrostu Subfundusz * 1 miesiąc 29 maj czerwiec ,76% -2,22% 3 miesiące 31 marzec czerwiec ,12% -2,91% 6 miesięcy 30 grudzień czerwiec ,10% -0,96% 1 rok 30 czerwiec czerwiec ,72% 1,36% 3 lata 29 czerwiec czerwiec ,95% 14,89% 5 lat 30 czerwiec czerwiec ,02% 27,22% 1 5,00% 2,72% 1,36% wyceny 19 styczeń czerwiec ,49% 77,87% *30%WIG % Bloomberg/EFFAS Bond Indices Poland Govt All >1 YR W czerwcu zarówno akcje jak i obligacje kontynuowały spadki. Polska giełda podążała za zagranicznymi.wig20 stracił 4,92%, a MWIG40 4,24%. Rentowności polskich 10-letnich obligacji przekroczyły poziom 3,3%, ostatni raz widziany rok temu. Główną przyczyną takiego zachowania rynków był przeciągający się impas w negocjacjach dotyczących finansowania greckiej gospodarki. Inwestorzy na rynkach akcji, oczekujący szybkiego postępu w wypracowywaniu kompromisu pomiędzy obydwoma stronami poczuli się rozczarowani i przystąpili do wyprzedawania posiadanych papierów wartościowych. Postawa greckich negocjatorów wydaje się o tyleż niezrozumiała, że ewentualne wyjście Grecji ze strefy euro może się wiązać z ogromnym chaosem i bardzo negatywnymi skutkami dla tego kraju, przy jednocześnie dość ograniczonym wpływie na pozostałą część Europy. Przyjmując założenie o racjonalnym zachowaniu negocjatorów inwestorzy liczyli na bardziej konstruktywne podejście ze strony greckiego rządu. Jednostka funduszu BNP Stabilnego Wzrostu w czerwcu była lepsza od benchmarku o 0,46%, natomiast od początku b.r. do 30 czerwca nadwyżka nad benchmarkiem wynosi 1,06%. W części akcyjnej na dobry wynik funduszu największy wpływ miała prawidłowa selekcja spółek, w tym również decyzje dotyczące ekspozycji funduszu na poszczególne sektory gospodarki (ograniczone zaangażowanie w sektorze bankowym i surowcowym). Na krajowym podwórku jesteśmy świadkami swoistego festiwalu obietnic wyborczych, co raczej nie podoba się inwestorom. Perspektywa zwiększenia wydatków budżetowych i poluzowania dyscypliny fiskalnej powoduje, że inwestorzy zwiększają swoje oczekiwania co do premii za ryzyko w przypadku papierów Skarbu Państwa. Musimy pamiętać jednak, iż w Polsce ciągle obowiązuje konstytucyjny limit 60% zadłużenia do PKB, a dziś ta wartość zbliża się do granicy 50%. I już tylko z tego powodu należy do zapowiedzi wyborczych podchodzić z dużą rezerwą. W najbliższym okresie w dalszym ciągu inwestorzy na rynku akcji będą bardzo uważnie śledzić rozwój sytuacji w Grecji i czynnik ten będzie wpływał na utrzymywanie wysokiego poziomu zmienności cen. Zakładamy, że w dalszym ciągu istnieje możliwość wypracowania kompromisu w sprawie Grecji i powrotu do trendu wzrostowego. W negatywnym scenariuszu można liczyć na to, że złe informacje zostały już w dużej mierze zdyskontowane przez rynki akcji i potencjał dalszych spadków jest niewielki. Obserwowane w ostatnich tygodniach osłabienie PLN w stosunku do głównych walut sprawia, iż polskie aktywa stają się bardziej atrakcyjne dla inwestorów zagranicznych. -5,00% wrz 14 gru 14 lut 15 BNP Paribas Stabilnego Wzrostu maj 15 3

4 BNP Paribas FIO Papierów Dłużnych Subfundusz * 1 miesiąc 29 maj czerwiec ,23% -0,91% 3 miesiące 31 marzec czerwiec ,97% -2,46% 6 miesięcy 30 grudzień czerwiec ,15% -1,13% 1 rok 30 czerwiec czerwiec ,66% 3,45% 3 lata 29 czerwiec czerwiec ,27% 20,03% 5 lat 30 czerwiec czerwiec 2015 nd nd 22 grudzień 2010 wyceny - 30 czerwiec ,83% 33,61% *100% Indeks Treasury BondSpot Poland (TBSP.Index) W czerwcu kontynuowana była wyprzedaż polskich obligacji, rentowności 10-letnich papierów przekroczyły poziom 3,3%. Ostatni raz taki poziom rentowności widziany był rok temu. Od styczniowego szczytu benchmark funduszu indeks TBSP stracił już 3,1%. Inwestorzy przez cały miesiąc pozostawali pod wpływem doniesień w sprawie Grecji, a raczej braku jakichkolwiek postępów w sprawie przedłużenia finasowania dla tegoż kraju. Próby porozumienia wierzycieli z nowym wybranym w styczniu tego roku rządem Grecji okazują się syzyfową pracą. Premier rządzącej od stycznia br. skrajnie lewicowej Syrizy, pod koniec czerwca odszedł od stołu negocjacyjnego oświadczając, iż zamierza przeprowadzić referendum w sprawie nowego planu pomocowego, tym samym wprawiając w osłupienie wierzycieli. Grecy w referendum opowiedzieli się przeciw pakietowi pomocowemu tym samym otwierając puszkę Pandory, gdyż taki wynik znacznie utrudnia dalsze negocjacje. Kolejna newralgiczna data w sadze greckiej to 20 lipca, kiedy to zapadają greckie obligacje o wartości 3,5 mld euro będące w posiadaniu EBC. W przypadku braku tej płatności EBC może odciąć ratunkowe finansowanie dla greckich banków. Odcięcie finasowania dla banków oznaczałaby kompletny paraliż greckiego systemu bankowego, co w konsekwencji zmusiłoby rząd Grecji do wprowadzenia własnej waluty. Na krajowym podwórku jesteśmy świadkami swoistego festiwalu obietnic wyborczych, co raczej nie podoba się inwestorom. Perspektywa zwiększenia wydatków budżetowych i poluzowania dyscypliny fiskalnej powoduje, że inwestorzy zwiększają swoje oczekiwania co do premii za ryzyko w przypadku papierów Skarbu Państwa. Musimy pamiętać jednak, iż w Polsce ciągle obowiązuje konstytucyjny limit 60% zadłużenia do PKB, a dziś ta wartość zbliża się do granicy 50%. I już tylko z tego powodu należy do zapowiedzi wyborczych podchodzić z dużą rezerwą. Podsumowując, ostatnie spadki na rynku długu sprawiają, iż większość negatywnych informacji jest już w cenach, a biorąc pod uwagę, iż część tych czynników nie do końca jest uzasadniona to obecne poziomy cenowe wyglądają atrakcyjnie. Obserwowane w ostatnich tygodniach osłabienie PLN w stosunku do głównych walut sprawia, iż polskie aktywa stają się bardziej atrakcyjne dla inwestorów zagranicznych - z tego względu przeważamy duration funduszu w stosunku do benchmarku. Ewentualne większe perturbacje w sprawie Grecji i osłabienie wzrostu gospodarczego pozytywnie wpłynie na ceny bezpiecznych papierów. 12,00% 1 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% -2,00% paź 14 sty 15 Subfundusz Papierów Dłużnych BNP Paribas FIO kwi 15 3,45% 1,66% 4

5 Nota prawna Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty, ani propozycji nabycia lub sprzedaży instrumentów finansowych. Materiał jest przeznaczony do wyłącznego użytku osoby, której jest dedykowany i nie może być traktowany jako rekomendacja, czy zachęta do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Prawa autorskie wynikające z niniejszego materiału przysługują wyłącznie Towarzystwu Funduszy Inwestycyjnych BGŻ BNP Paribas S.A.. Niniejszy materiał ani żadna z jego części nie może być kopiowana ani rozpowszechniana bez zgody Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych BGŻ BNP Paribas S.A.. Materiał ten nie może być odtwarzany lub przechowywany w jakimkolwiek systemie odtwórczym: elektronicznym, magnetycznym, optycznym lub innym, który nie chroni w sposób należyty jego treści przed dostępem osób nieupoważnionych. Wykorzystywanie tego dokumentu przez osoby nieupoważnione lub działające z naruszeniem powyższych zasad bez zgody Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych BGŻ BNP Paribas S.A., wyrażonej w formie pisemnej, może być powodem wystąpienia z odpowiednimi roszczeniami. Fundusze nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się odpowiednio w prospekcie informacyjnym, prospekcie emisyjnym, memorandum informacyjnym albo w warunkach emisji. Dokumenty te są dostępne odpowiednio na stronie internetowej w siedzibie Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych BGŻ BNP Paribas S.A. lub u dystrybutorów, których lista dostępna jest pod numerem infolinii Na stronie internetowej publikowane są również roczne i półroczne sprawozdania finansowe funduszy. Przedstawione w niniejszym materiale informacje finansowe są wynikiem osiągniętym w konkretnym okresie historycznym i nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Istnieją opłaty manipulacyjne, które obciążają wpłatę do funduszu lub odkupienie jednostek uczestnictwa. Wysokość i sposób pobierania opłat manipulacyjnych określają tabele opłat dostępne w miejscach wskazanych powyżej. Wszelkie informacje zawarte w niniejszym materiale powstały przy użyciu źródeł, które. uważa za wiarygodne. nie może jednak zagwarantować, że są one wyczerpujące i w pełni oddają stan faktyczny. Jeżeli w treści materiału nie wskazano inaczej, źródłem danych są obliczenia własne Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych BGŻ BNP Paribas S.A. W zależności od przyjętej przez fundusz inwestycyjny polityki inwestycyjnej fundusze mogą lokować większość aktywów w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe lub instrumenty rynku pieniężnego. Ponadto ze względu na skład portfela inwestycyjnego funduszu lub ze względu na stosowane techniki zarządzania tym portfelem wartość aktywów netto funduszy inwestycyjnych może cechować się dużą zmiennością. Organem sprawującym nadzór nad Towarzystwem Funduszy Inwestycyjnych BGŻ BNP Paribas S.A. oraz funduszami jest Komisja Nadzoru Finansowego. Wszelkie dodatkowe informacje są przekazywane na indywidualne prośbę. prowadzi działalność towarzystwa funduszy inwestycyjnych na podstawie decyzji Komisji Nadzoru Finansowego z dnia roku 5