SPIS TREŚCI... 2 INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ Struktura i charakterystyka Grupy Kapitałowej... 3

Transkrypt

1 Mennica Polska S.A. Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Mennicy Polskiej S.A. oraz spółki Mennica Polska S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 roku Warszawa, sierpień 2015

2 SPIS TREŚCI SPIS TREŚCI... 2 INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ Struktura i charakterystyka Grupy Kapitałowej Zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej w okresie objętym raportem Sytuacja finansowa Grupy Kapitałowej oraz czynniki mające znaczący wpływ na wynik finansowy Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju Grupy Kapitałowej Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń związanych z działalnością Grupy Kapitałowej OPIS DZIAŁANOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W OBRĘBIE JEJ SEGMENTÓW Segment I Produkty mennicze Segment II Przetwórstwo metali szlachetnych Segment III Płatności elektroniczne Segment IV Działalność deweloperska i usługi INFORMACJE O JEDNOSTCE DOMINUJĄCEJ MENNICY POLSKIEJ S.A Struktura organizacyjna oraz podstawowe zasady zarządzania Informacje o podstawowych produktach i usługach Sytuacja finansowa Mennicy Polskiej S.A. oraz czynniki mające znaczący wpływ na wynik finansowy Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych umowach dotyczących kredytów i pożyczek Informacje o udzielonych przez Spółkę pożyczkach Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach Opis wykorzystania przez Spółkę wpływów z emisji w okresie objętym raportem Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie, a wcześniej prognozowanymi Umowy kooperacyjne, sprzedaży i dostawy Umowy związane z dostępem do informacji niejawnych Umowy, kooperacje ze spółkami zależnymi Perspektywy rozwoju działalności Spółki Informacje o zmianach w składzie osób zarządzających i nadzorujących Umowy zawarte między Spółką a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia emitenta przez przejęcie Określenie łącznej liczby akcji będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących Spółki System kontroli programów akcji pracowniczych Transakcje ze stronami powiązanymi Struktura akcjonariatu oraz informacje o znanych Spółce umowach, w wyniku których mogłyby w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji Postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej Informacje o umowach z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych

3 Rynki Odbiorcy Produkty Spółki Mennica Polska S.A. Zarząd Mennicy Polskiej S.A. przekazuje sprawozdanie z działalności Grupy Kapitałowej Mennicy Polskiej S.A. (dalej Grupa MPSA) oraz spółki Mennica Polska S.A. (dalej Mennica, Mennica Polska, Spółka) za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 roku, sporządzone zgodnie z rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa nie będącego państwem członkowskim (Dz. U. z 2009 roku, Nr 33, poz. 259 z późniejszymi zmianami). INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ 1.1. Struktura i charakterystyka Grupy Kapitałowej Grupa Kapitałowa Mennicy Polskiej S.A. jest wiodącym producentem i dystrybutorem produktów menniczych oraz grawersko-medalierskich w kraju, jak również wyróżniającym się graczem w tym segmencie na rynkach światowych. Dodatkowo w strukturach Grupy znajduje się przetwórstwo metali szlachetnych, będące wartościowym ogniwem komplementarnym dla segmentu podstawowego, jak również unikatowym dostawcą produktów dla zakładów przemysłowych o różnorodnym profilu. Ponadto już od 2001 roku Grupa MPSA realizując strategię równoważenia produktów tradycyjnych z nowoczesnymi, aktywnie rozwija swoją działalność w segmencie płatności elektronicznych osiągając pozycję lidera we wdrażaniu i obsłudze systemów kart miejskich w Polsce. Perspektywicznym segmentem z punktu widzenia kreowania wartości dodanej Grupy MPSA jest działalność deweloperska. Poniższy schemat przedstawia aktualną na dzień sporządzenia raportu strukturę segmentów Grupy Kapitałowej Mennicy Polskiej S.A., wraz z podmiotami współkontrolowanymi oraz stowarzyszonymi: Segment I Segment II Segment III Segment IV Produkty mennicze Przetwórstwo metali szlachetnych Płatności elektroniczne Działalność deweloperska i usługi Mennica Polska S.A.; Mennica Polska od 1766 Sp. z o.o.; Skarbiec Mennicy Polskiej S.A. Mennica - Metale Szlachetne S.A. Mennica Polska S.A. Mennica Polska S.A.; Mennica Ochrona Sp. z. o.o.; Mennica Invest Sp. z o.o.; Mennica Polska Spółka Akcyjna S.K.A.; Mennica Polska Spółka Akcyjna Tower S.K.A. produkcja oraz działalność handlowa i marketingowa związana z monetami obiegowymi i kolekcjonerskimi, żetonami, sztabkami, medalami, odznaczeniami, znaczkami, pieczęciami, datownikami oraz innymi towarami menniczymi siatki katalityczne i wychwytujące, farby, wyposażenie pieców szklarskich, wyroby ciągnione i walcowane z metali szlachetnych, sprzęt laboratoryjny obsługa systemów kart miejskich, sprzedaż biletów komunikacji miejskiej oraz kolejowych, pre-paidów, przychody z opłat parkingowych, usług serwisowych oraz sprzedaży urządzeń technicznych najem powierzchni biurowych i magazynowych, realizacja projektów deweloperskich, usługi ochrony, remontowe, informatyczne oraz inne usługi nie zaliczające się do pozostałych segmentów Narodowy Bank Polski oraz zagraniczni emitenci, krajowi i zagraniczni dystrybutorzy produktów menniczych, kolekcjonerzy, inwestorzy, korporacje zainteresowane programami żetonowymi zakłady przemysłowe o różnorodnym profilu (chemiczny, metalurgiczny, elektroniczny, ceramiczny, szklarski) jednostki samorządowe obsługujące komunikację miejską, spółki kolejowe, klienci indywidualni klienci instytucjonalni oraz osoby fizyczne krajowy i zagraniczny krajowy i zagraniczny krajowy krajowy 3

4 W skład Grupy Kapitałowej Mennica Polska S.A. na dzień 30 czerwca 2015 roku wchodziły następujące podmioty gospodarcze (podmiot dominujący i jednostki zależne): Mennica Polska S.A. podmiot dominujący Podmioty zależne, podlegające na dzień 30 czerwca 2015 roku konsolidacji: Mennica - Metale Szlachetne S.A. Mennica Polska S.A. posiadała 100% akcji (tj akcji o wartości 1 zł każda) w kapitale zakładowym Spółki i 100% głosów na Walnym Zgromadzeniu, co daje możliwość sprawowania kontroli zarówno bezpośredniej (Walne Zgromadzenie), jak i pośredniej (powoływanie Rady Nadzorczej, a zgodnie z zapisami Statutu Spółki wiele czynności podejmowanych przez Zarząd wymaga zgody Rady Nadzorczej); Mennica Polska od 1766 Sp. z o.o. Mennica Polska S.A. posiada 100% udziałów (tj udziałów po 50 zł każdy) w kapitale zakładowym Spółki i 100% głosów na Zgromadzeniu Wspólników, co daje możliwość sprawowania bezpośredniej kontroli nad Spółką poprzez Zgromadzenie Wspólników; Skarbiec Mennicy Polskiej S.A. Mennica Polska S.A. posiadała 100% akcji (tj akcji po 100 zł każda) w kapitale zakładowym i tyle samo głosów na Walnym Zgromadzeniu, co daje możliwość sprawowania kontroli zarówno bezpośredniej (Walne Zgromadzenie), jak i pośredniej (powoływanie Rady Nadzorczej); Mennica Ochrona Sp. z o.o. Mennica Polska S.A. posiadała 100% udziałów (tj. 100 udziałów po zł każdy) w kapitale zakładowym Spółki i 100% głosów na Zgromadzeniu Wspólników, co daje możliwość sprawowania kontroli bezpośredniej (poprzez Zgromadzenie Wspólników); Mennica Invest Sp. z o.o. Mennica Polska S.A. posiadała 100% udziałów (tj udziałów po 500 zł każdy) w kapitale zakładowym Spółki i 100% głosów na Zgromadzeniu Wspólników, co daje możliwość sprawowania bezpośredniej kontroli nad Spółką poprzez Zgromadzenie Wspólników, gdyż zgodnie z zapisami Umowy Spółki wiele czynności podejmowanych przez Zarząd wymaga zgody Zgromadzenia Wspólników; Mennica Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych (Mennica FIZAN) Mennica Polska S.A. posiadała wszystkie certyfikaty inwestycyjne Funduszu tj sztuk; Mennica Polska Spółka Akcyjna S.K.A. Mennica FIZAN (opisany powyżej) posiadał sztuk akcji a Mennica Polska S.A. 1 akcję łącznie Grupa Kapitałowa Mennicy posiadała sztuk akcji o wartości nominalnej 1 zł każda co stanowiło 50% w kapitale Spółki; Mennica Polska Spółka Akcyjna Tower Spółka Komandytowo-Akcyjna - Mennica Polska S.A. posiadała 100% akcji (tj akcji po 1 zł każda) w kapitale zakładowym i 100% głosów na Zgromadzeniu Wspólników, co daje możliwość sprawowania bezpośredniej kontroli nad Spółką poprzez Zgromadzenie Wspólników, gdyż zgodnie z zapisami Umowy Spółki wiele czynności podejmowanych przez Zarząd wymaga zgody Zgromadzenia Wspólników. Podmiot współkontrolowany: Mennica Towers GGH MT Spółka z Ograniczoną Odpowiedzialnością Spółka Komandytowo-Akcyjna Mennica Polska Spółka Akcyjna Tower S.K.A. posiadała 50 % akcji (tj po 1 zł każda) przy czym w stosunku do jednej akcji wyłączone zostało prawo głosu (akcja niema). Z uwagi na fakt posiadania 50% kapitałów oraz konieczność podejmowania kluczowych decyzji przy łącznej zgodzie udziałowców spółka została zaklasyfikowana jako jednostka współzależna. Jednostki stowarzyszone: Fundusze Inwestycji Polskich Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie. Kapitał akcyjny wynosi zł, tj akcji o wartości nominalnej 100 zł każda; 4

5 Mennica Polska S.A. posiadała łącznie sztuk akcji Funduszy Inwestycji Polskich TFI S.A., co daje 49,33% udział w kapitale zakładowym i na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy. Poniższy schemat przedstawia aktualną na dzień sporządzenia raportu strukturę Grupy Kapitałowej Mennicy Polskiej S.A., wraz z jednostką współkontrolowaną: Struktura sprzedaży Grupy Kapitałowej w podziale na segmenty oraz kierunki geograficzne W I półroczu 2015 roku sprzedaż Grupy MPSA osiągnęła wartość ponad 415 mln zł. Największy udział w strukturze przychodów w omawianym okresie stanowiły przychody w segmencie płatności elektronicznych 47,0% oraz produktów menniczych 38,2%. Kategoria I półrocze 2015 I półrocze / 2014 wartość (w tys. zł) struktura (%) wartość (w tys. zł) struktura (%) dynamika (%) Produkty mennicze , ,8 99,0 Przetwórstwo metali szlachetnych , ,7 82,6 Płatności elektroniczne , ,3 96,7 Usługi i Działalność Deweloperska , ,3 90,3 SPRZEDAŻ OGÓŁEM , ,0 95,3 W omawianym okresie główny udział w przychodach Grupy MPSA stanowiła sprzedaż krajowa (88,2%). W stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego wzrósł udział sprzedaży zagranicznej z 9,9% na 11,8% Kategoria I półrocze 2015 I półrocze / 2014 wartość (w tys. zł) struktura (%) wartość (w tys. zł) struktura (%) dynamika (%) Sprzedaż krajowa , ,1 93,2 Sprzedaż eksportowa , ,9 114,1 SPRZEDAŻ OGÓŁEM , ,0 95, Zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej w okresie objętym raportem Na dzień sporządzenia niniejszego śródrocznego skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowego zaszły następujące zmiany w zakresie jednostek współkontrolowanych i stowarzyszonych: 5

6 Meritum Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych W dniu 20 stycznia 2015 roku Zarząd Funduszy Inwestycji Polskich Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. podjął uchwałę nr /1, w sprawie umorzenia certyfikatów inwestycyjnych subfunduszu D, wydzielonego w ramach Meritum FIZ oraz dokonał ich wykupu. Wpływ z tego tytułu na rachunek Mennicy Polskiej SA wyniósł 5 065,45 zł, a zysk na likwidacji certyfikatów 116,45 zł. Mennica Fundusz Inwestycyjny Zamkniętych Aktywów Niepublicznych W dniu 4 maja 2015 roku Mennica Polska S.A. objęła szt. Certyfikatów Inwestycyjnych serii H po cenie emisyjnej 1 270,00 zł za łączną cenę zł Sytuacja finansowa Grupy Kapitałowej oraz czynniki mające znaczący wpływ na wynik finansowy Analiza sytuacji finansowej Grupy Kapitałowej została dokonana w oparciu o wskaźniki wyliczone na podstawie sprawozdań finansowych za I półrocze 2015 roku, wraz z porównaniem do wskaźników za analogiczny okres roku poprzedniego, wyliczonych na podstawie sprawozdań finansowych za I półrocze 2014 roku. Struktura skonsolidowanego bilansu Podstawowe wskaźniki struktury bilansu grupy kapitałowej emitenta zostały ujęte w poniższej tabeli: Wyszczególnienie (tys. zł) (%) (tys. zł) (%) ( / ) Dynamika (%) Aktywa ogółem , ,0 99,2 Aktywa trwałe , ,7 99,0 Aktywa obrotowe , ,3 99,6 Zapasy , ,6 83,0 Należności , ,6 97,5 Inwestycje krótkoterminowe , ,1 149,7 Pasywa ogółem , ,0 99,2 Kapitał własny , ,7 100,7 Zobowiązania i rezerwy , ,3 96,6 Zobowiązania długoterminowe , ,2 83,0 Zobowiązania krótkoterminowe , ,1 106,8 Suma bilansowa skonsolidowanego bilansu wyniosła na koniec analizowanego okresu tys. zł i uległa nieznacznemu spadkowi o 0,8% w stosunku do stanu z początku okresu. W obrębie struktury aktywów najbardziej istotną zmianą jest redukcja zapasów i należności na rzecz zwiększenia inwestycji krótkoterminowych (gotówki). Jest to efektem konsekwentnego zarządzania kapitałem obrotowym, jak również zakończeniem realizacji znaczących zleceń produkcyjnych przez Jednostkę Dominującą Grupy i w rezultacie otrzymaniem zapłaty. Po stronie pasywnej bilansu znaczącemu zmniejszeniu uległy zobowiązania, co było spowodowane spłatami rat kredytu inwestycyjnego zaciągniętego w 2014 roku w banku DNB. W I półroczu 2015 roku kwota spłaconego kapitału wyniosła łącznie tys. zł. Ponadto nastąpiła znacząca redukcja kredytów w ramach spółki Mennica - Metale Szlachetne S.A. o tys. zł. Istotną pozycją ujętą w bilansie na koniec I półrocza 2015 roku była natomiast 6

7 dywidenda w kwocie tys. zł należna akcjonariuszom Mennicy Polskiej S.A. Została ona zapłacona po dniu bilansowym, w terminie ustalonym na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy. Czynniki mające nietypowy wpływ na osiągnięty wynik finansowy W poniższej tabeli, dla celów analitycznych, a w szczególności dla właściwego określenia charakterystycznych dla specyfiki działalności biznesowej Grupy Kapitałowej wskaźników rentowności, dokonano dodatkowo korekt wyłączających nietypowe oraz jednorazowe zdarzenia wpływające na statutowy wynik finansowy. Wybrane dane finansowe skorygowane o zdarzenia nietypowe i jednorazowe (w tys. zł) Dane na podstawie sprawozdania MSSF za okres od do Korekty Nr Rachunek znormalizowany Dane na podstawie sprawozdania MSSF za okres od do Korekty Nr Rachunek znormalizowany Przychody ze sprzedaży Koszt własny sprzedaży Zysk brutto ze sprzedaży Koszty sprzedaży Koszty ogólnego zarządu Zysk netto ze sprzedaży Pozostałe przychody/(koszty operacyjne) Zysk z działalności operacyjnej Rentowność działalności operacyjnej 9,1% 2,3% 8,0% 4,6% Amortyzacja EBITDA Rentowność EBITDA 11,9% 5,1% 10,8% 7,5% Przychody /(koszty finansowe) netto Podatek dochodowy Zysk netto Rentowność netto 6,8% 0,0% 5,9% 3,2% W kolumnach Korekty dokonano następujących wyłączeń z tytułu zdarzeń o charakterze nietypowym lub jednorazowym, zarówno dla analizowanego okresu 2015 roku, jak i 2014 roku: 1. Na korektę za I półrocze 2015 roku składają się następujące czynniki: Otrzymana dywidenda z akcji spółki Netia S.A. w kwocie tys. zł. Prawem do dywidendy objętych w 2015 roku było łącznie sztuk akcji posiadanych w ramach Grupy MPSA; Spisanie w koszty niezamortyzowanej kwoty tys. zł likwidowanych aktywów w związku z budową nowego zakładu produkcyjnego na Annopolu. 2. Na korektę za I półrocze 2014 roku składają się następujące czynniki: Otrzymana dywidenda z akcji spółki Netia S.A. w kwocie tys. zł. Prawem do dywidendy objętych w 2014 roku było łącznie sztuk akcji posiadanych w ramach Grupy MPSA; Podatek dochodowy od wyżej wymienionej dywidendy z akcji spółki Netia S.A. w kwocie tys. zł otrzymanej przez spółki z Grupy MPSA. W analizowanym okresie, poza wyżej opisanym czynnikiem nie wystąpiły inne istotne zdarzenia o charakterze jednorazowym lub nietypowym. 7

8 Począwszy od niniejszego sprawozdania, odstąpiono od uwzględniania w korektach zdarzeń jednorazowych i nietypowych odpisów aktualizujących wartość zapasów uznając, że koszty wynikające z dokonywanych na bieżąco odpisów są elementem typowej działalności operacyjnej. Ocena rentowności Kształtowanie się poszczególnych wskaźników rentowności Grupy Kapitałowej w okresie objętym analizą przedstawiono w tabeli: Wskaźniki rentowności Dane na podstawie sprawozdania MSSF I półrocze 2015 I półrocze 2014 Dane na podstawie rachunku znormalizowanego Dane na podstawie sprawozdania MSSF Dane na podstawie rachunku znormalizowanego 1. Przychody ze sprzedaży netto (w tys. zł) Rentowność sprzedaży brutto 7,9% 7,9% 9,7% 9,7% 3. Rentowność sprzedaży netto 3,4% 3,4% 5,5% 5,5% 4. Rentowność działalności operacyjnej 9,1% 2,3% 8,0% 4,6% 5. Rentowność EBITDA 11,9% 5,1% 10,8% 7,5% 6. Rentowność zysku netto 6,8% 0,0% 5,9% 3,2% 7. Rentowność aktywów ogółem ROA 2,8% 0,0% 2,9% 1,6% 8. Rentowność kapitału własnego ROE 4,4% 0,0% 4,0% 2,2% Wskaźniki rentowności - stosunki odpowiednich wielkości zysków do przychodów ze sprzedaży netto produktów, towarów i materiałów; Wskaźnik rentowności aktywów (ROA) stosunek zysku netto do średniego stanu aktywów (średnia arytmetyczna ze stanów na początek i na koniec analizowanego okresu); Wskaźnik rentowności kapitału własnego (ROE) stosunek zysku netto do średniego stanu kapitałów własnych (średnia arytmetyczna ze stanów na początek i na koniec analizowanego okresu). W omawianym okresie, w odniesieniu do działalności operacyjnej, Grupa Kapitałowa osiągnęła wyższy wskaźnik rentowności. Wzrost wyniku operacyjnego nastąpił w efekcie znaczącej dywidendy w kwocie tys. zł, uzyskanej ze spółki Netia S.A. Zmniejszeniu uległy natomiast wskaźniki rentowności sprzedaży brutto i netto, jak również znormalizowany wskaźnik rentowności operacyjnej. Było to spowodowane tym, że w portfelu sprzedaży wyższy udział stanowiły odznaczające się niższą rentownością wyroby gotowe. Ponadto znacząco wzrósł udział w sprzedaży produktów inwestycyjnych odznaczających się niskimi poziomami marż. Ocena wskaźników kapitału obrotowego i płynności Oceny dokonano na podstawie analizy poziomu i struktury kapitału obrotowego oraz wskaźników rotacji podstawowych składników kapitału obrotowego, a także na podstawie analizy poziomu wskaźników płynności: Wskaźniki kapitału obrotowego I półrocze 2015 I półrocze 2014 Wybrane dane bilansowe (w tys. zł) 1. Majątek obrotowy Środki pieniężne i ich ekwiwalenty Majątek obrotowy skorygowany (1-2) Zobowiązania bieżące Kredyty krótkoterminowe Zobowiązania bieżące skorygowane (4-5) Kapitał obrotowy (1-4) Zapotrzebowanie na środki obrotowe (3-6)

9 Wskaźniki kapitału obrotowego (w dniach) i płynności (w razach) 9. Cykl rotacji zapasów Cykl rotacji krótkoterminowych należności handlowych i pozostałych Cykl rotacji krótkoterminowych zobowiązań handlowych i pozostałych Wskaźnik bieżącej płynności (CR) 1,6 1,8 13. Wskaźnik płynności szybkiej (QR) 1,3 1,3 14. Wskaźnik natychmiastowy 0,3 0,2 Kapitał obrotowy - różnica pomiędzy wielkością majątku obrotowego a wielkością zobowiązań bieżących; wskaźnik ten określa wartość zasobów obrotowych, która jest finansowana z własnego majątku; Zapotrzebowanie na środki obrotowe - różnica pomiędzy wielkością majątku obrotowego pomniejszonego o środki pieniężne a wielkością zobowiązań bieżących pomniejszonych o kredyty krótkoterminowe; wskaźnik ten pozwala na określenie, jaka część majątku obrotowego (bez środków pieniężnych) nie jest finansowana za pomocą zobowiązań bieżących; Wskaźniki rotacji - stosunki średniego stanu odpowiednio zapasów, należności, zobowiązań bieżących (średnia arytmetyczna ze stanów na początek i koniec badanego okresu) do sprzedaży netto pomnożona przez liczbę dni w okresie; Wskaźnik bieżący - stosunek stanu majątku obrotowego do stanu zobowiązań bieżących; obrazuje zdolność firmy do regulowania bieżących zobowiązań przy wykorzystaniu aktywów bieżących, Wskaźnik szybki - stosunek stanu majątku obrotowego pomniejszonego o zapasy do stanu zobowiązań bieżących; obrazuje zdolność zgromadzenia w krótkim czasie środków pieniężnych na pokrycie zobowiązań o wysokim stopniu wymagalności; Wskaźnik natychmiastowy - stosunek stanu środków pieniężnych do stanu zobowiązań bieżących; obrazuje zdolność do pokrycia zobowiązań o natychmiastowej wymagalności przy wykorzystaniu dysponowanych środków pieniężnych. W stosunku do bilansu zamknięcia analogicznego okresu roku poprzedzającego nastąpiła redukcja zapotrzebowania na środki obrotowe spowodowana głównie obniżeniem wartości zapasów. Poprawie uległ wskaźnik rotacji zapasów. Skróceniu uległ również cykl rotacji zobowiązań krótkoterminowych. Ocena zadłużenia Dla oceny stopnia zadłużenia Grupy Kapitałowej oraz oceny struktury finansowania jej majątku, zastosowano wskaźniki przedstawione w tabeli poniżej: Wskaźniki zadłużenia I półrocze 2015 I półrocze Wskaźnik ogólnego zadłużenia 34,4% 35,3% 2. Wskaźnik zadłużenia długoterminowego 12,7% 15,2% 3. Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 52,4% 54,6% 4. Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałami własnymi 101,6% 99,9% Wskaźnik ogólnego zadłużenia - stosunek zobowiązań ogółem do aktywów ogółem; obrazuje udział zewnętrznych źródeł finansowania działalności; Wskaźnik zadłużenia długoterminowego - relacja zobowiązań długoterminowych do ogólnej sumy aktywów; określa udział zobowiązań długoterminowych w finansowaniu działalności. Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego - stosunek zobowiązań ogółem do kapitałów własnych; Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałami własnymi - stosunek kapitałów własnych do aktywów trwałych; przedstawia udział środków własnych w finansowaniu aktywów odznaczających się największą stałością. Przedstawione wyżej wskaźniki wskazują na nieznaczny spadek poziomu wskaźników ogólnego zadłużenia, zadłużenia długoterminowego, zadłużenia kapitału własnego, jak również wzrost wskaźnika pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym. Redukcja zadłużenia spowodowana jest opisanymi na początku niniejszego rozdziału znaczącymi spłatami rat kredytów. Podsumowanie Kształtowanie się wskaźników finansowych w I półroczu 2015 roku w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego, wskazuje na utrzymanie solidnej rentowności operacyjnej. Znacznej poprawie uległ cykl rotacji zapasów, przy jednoczesnym zachowaniu wskaźników płynności oraz zadłużenia na niezmienionym w sposób istotny poziomie. Sytuacja płynnościowa Grupy Kapitałowej MPSA była dobra, o czym świadczy wzrost poziomu środków pieniężnych przy jednoczesnej istotnej redukcji zobowiązań finansowych. 9

10 1.4. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju Grupy Kapitałowej WEWNĘTRZNE CZYNNIKI ROZWOJU Poniżej opisano mocne strony wyróżniające Grupę Kapitałową Mennicy Polskiej S.A. na rynku. Zajmujemy czołową pozycję na świecie pod względem stosowanych technologii oraz mnogości ich zastosowań Mennica Polska S.A. jako jedna z nielicznych mennic na świecie wykonuje monety kolekcjonerskie w praktycznie każdej technologii, jaka pojawia się na rynku. Stosujemy ponad 60 różnych technik m.in. wykonania otworów różnych kształtów, nanoszenia na wyroby kolorowych wzorów przy wykorzystaniu metody tampondruku oraz bardzo wysokiej rozdzielczości druków laserowych utwardzanych ultrafioletem. Realizujemy wyroby z różnorodnymi wklejkami, złocone selektywnie, oksydowane, patynowane, emaliowane, nadając im urozmaicone formy oraz kształty. Ponadto produkujemy monety z zastosowaniem hologramów integralnych, o wysokim reliefie, w dużych gabarytach oraz z wykorzystaniem efektów laserowych w postaci unikalnych efektów wizualnych i mikroreliefów. Nasze numizmaty zabezpieczamy również przed zmianami korozyjnymi w przypadku srebra, co nie jest powszechnie oferowane na rynku. Szczycimy się 250 letnią historią Mennica Polska została założona w 1766 roku przez króla Stanisław August Poniatowskiego, który pragną stworzyć markę rozpoznawalną, kojarzoną z najpiękniejszymi monetami na Starym Kontynencie. Dziś jest ona czołowym producentem monet i numizmatów w Polsce i Europie, znanym ze śmiałych i nowatorskich projektów. Aktywnie uczestniczymy w światowych wydarzeniach branżowych Jak co roku przedstawiciele Mennicy Polskiej biorą czynny udział w wydarzeniach światowych poświęconych produkcji monet kolekcjonerskich i obiegowych. W styczniu 2015 roku, podczas Forum Technicznego w ramach konferencji World Money Fair w Berlinie, Mennica Polska prezentowała swoje osiągnięcia w zakresie produkcji kolekcjonerskich monet 3D m.in. Siedem Nowych Cudów Świata w kształcie kuli. Pierwsza na świecie moneta sferyczna o tak rozbudowanym wizerunku wzbudziła szerokie zainteresowanie wśród uczestników wystawy. Mennica Polska jest również aktywnym członkiem Mint Directors Conference Technical Committee (MDC-TC), gdzie we współpracy z innymi liderami branży poszerzane jest know-how w zakresie produkcji monetarnej. Udział w MDC- TC w 2015 roku pozwolił Mennicy na pogłębienie wiedzy w zakresie zabezpieczeń stosowanych w produkcji monet obiegowych. Kolejną okazją do zaprezentowania swoich osiągnięć był udział w konferencji Coin Constellation 2015, organizowanej corocznie w Moskwie. Jesteśmy ukierunkowani na innowacje oraz wysoką jakość produkowanych wyrobów Sukces, jaki odniosła wprowadzona przez nas w 2013 roku pierwsza na świecie moneta cylindryczna Fortuna Redux, doceniona na międzynarodowych konkursach, zainspirował nas do wykonania kolejnych innowacyjnych projektów. Na najbardziej prestiżowych targach dla wszystkich koneserów sztuki menniczej, World Money Fair w Berlinie, zaprezentowaliśmy monetę w kształcie mini walca (zminiaturyzowaną wersję Fortuny Redux produkowaną w 2013 roku), monetę w kształcie piramidy Cheopsa, w kształcie kostki, a także tryptyku z przeróżnymi oryginalnymi zdobieniami. Kolejnym nowatorskim projektem była wybita przez Mennicę Polską moneta w kształcie kuli, która produkowana jest zarówno w wersji proof, jak również w wersji oksydowanej. Wykonana została w srebrze próby

11 o masie 7 uncji. Prezentacja monety miała miejsce na Technicznym Forum w Berlinie w 2015 roku. Kolejne unikalne rozwiązanie technologiczne zastosowane zostało również na numizmacie 100-lecie Politechniki Warszawskiej, emitowanym przez Narodowy Bank Polski. Srebrna moneta w wersji proof w kształcie soczewki, a także złota moneta składająca się z 3 rodzajów stopów różnej próby, charakteryzowały się rdzeniem składającym się z dwóch elementów. Dodatkowo wykorzystano efekt kątowy zawierający w sobie trzy różne wizerunki. Początek 2015 roku to również innowacje w zakresie produkcji monet obiegowych. Mennica Polska wyprodukowała pierwszą w historii monetę obiegową z serii Odkryj Polskę Kanał Bydgoski o nominale 5 zł, charakteryzującą się moletowanym nieregularnie brzegiem, w połączeniu z ośmiokrotnie powtórzonym napisem NBP. W 2015 roku Mennica Polska wdrożyła proces dziurowania krążków. Otrzymane w ten sposób pierścienie posłużyły do produkcji monet zleconych w wyniku wygranego przetargu organizowanego przez Narodowy Banku Kolumbii. Opanowanie procesu dziurowania pozwala Mennicy Polskiej na samodzielne produkowanie pierścieni z zakupionych pełnych krążków. Posiadamy liczne nagrody i wyróżnienia za nasze produkty Niemal każdy rok przynosi Mennicy Polskiej nagrody i wyróżnienia. 25 czerwca 2015 roku, podczas szóstej edycji gali międzynarodowego konkursu numizmatycznego Coin Constellation w Moskwie, Mennica Polska S.A. została wyróżniona trzema nagrodami w kategoriach: Moneta Klasyczna, Seria Roku oraz Oryginalna Technologia. O wygraną walczyło 240 monet okolicznościowych oraz 23 serie. W kategorii Moneta Klasyczna Mennica Polska zajęła pierwsze miejsce za monetę pamiątkową Polska Reprezentacja Olimpijska Soczi 2014 (nominał 200 zł), zaprojektowaną z okazji tego wydarzenia. Ponadto Mennica Polska zajęła trzecie miejsce w kategorii Oryginalna Technologia, za pierwszą na świecie monetę w kształcie kostki, upamiętniającą 10. rocznicę śmierci Jana Pawła II. Wybita została z 6,5 uncji srebra wysokiej próby. Moneta o nominale 25 dolarów nowozelandzkich to imponujący projekt i dzieło najwyższego kunsztu menniczego. Kolejna nagroda, za trzecie miejsce w kategorii Seria Roku, przypadła Mennicy Polskiej i emitentowi Centralnemu Bankowi Republiki Armenii, za cykl Najstarsze Drzewa Świata, który powstał z inspiracji pięknem pomników przyrody. Na czterech srebrnych monetach znalazły się: Platan ze Skhtorashen, Dąb Anielski, Sekwoja Olbrzymia Generał Sherman oraz Kasztanowiec Stu Koni. Kontynuujemy najlepsze tradycje w segmencie grawersko-medalierskim Jesteśmy tradycyjnym producentem odznaczeń państwowych, wykonywanych na zamówienie Kancelarii Prezydenta RP. W swojej pracy podtrzymujemy najlepsze tradycje medalierstwa polskiego, wykonując najwyższej jakości medale okolicznościowe na zamówienie organów administracji państwowej i samorządowej, instytucji użyteczności publicznej, związków i stowarzyszeń oraz firm i zakładów różnych gałęzi gospodarki. Produkty takie jak odznaczenia państwowe, odznaki, znaczki, medale, pieczęcie, datowniki od lat posiadają mocną pozycję na rynku. Są to tradycyjne wyroby Mennicy Polskiej S.A. i ich sprzedaż stanowi znaczny udział w całym rynku krajowym. Na mocną pozycję Spółki wpływa głównie wieloletnie doświadczenie w tej dziedzinie, jakość wyrobów, przywiązanie klientów i status solidnego dostawcy. Potwierdza to też nasza wieloletnia współpraca z odbiorcą chińskim, dla którego wykonujemy dedykowane, związane z kulturą tego kraju, medale o szczególnie głębokim reliefie. W przypadku pieczęci urzędowych, używanych do uwierzytelniania dokumentów państwowych, Mennica Polska jest od 1926 roku jedynym podmiotem uprawnionym do ich wykonywania. Jesteśmy kluczowym uczestnikiem polskiego rynku monet kolekcjonerskich Dystrybuujemy monety Narodowego Banku Polskiego oraz monety kolekcjonerskie zagranicznych emitentów dedykowane odbiorcom krajowym. Współpracujemy z kolekcjonerami i organizacjami numizmatycznymi, w tym z Polskim Towarzystwem Numizmatycznym. 11

12 Cieszymy się rosnącą renomą, doświadczeniem i sprzedażą na rynkach zagranicznych Grupa MPSA współpracuje z największymi dystrybutorami monet kolekcjonerskich na świecie. Zaliczają się do nich Sberbank (Rosja), Moneda Nueva (Hiszpania), Imexbank (Ukraina). Łącznie współpracujemy z prawie 100 firmami dystrybucyjnymi na całym świecie. Naszym głównym celem w działalności handlu zagranicznego jest pełna satysfakcja naszych klientów. Mennica Polska od 1995 roku występuje na światowych rynkach monet obiegowych i kolekcjonerskich. Wykonaliśmy kilkanaście kontraktów na monety obiegowe dla 9 emitentów i kilkadziesiąt kontraktów na monety kolekcjonerskie. Jesteśmy jedną z pierwszych na świecie mennic, które produkują i dystrybuują monety kolekcjonerskie na zasadach Royalty. Wypromowaliśmy w ten sposób kilkaset tematów monet stając się pod tym względem liderem na rynku międzynarodowym. Na najpopularniejszych i cieszących się największą renomą na świecie targach World Money Fair w Berlinie, jak co roku wystawiliśmy technologiczny hit monetę w formie kuli. Jesteśmy krajowym liderem w segmencie produkcji i dystrybucji złotych sztabek inwestycyjnych Grupa MPSA jest jedynym producentem sztabek złota w Polsce oraz świadczy kompleksową obsługę dystrybucji produktów inwestycyjnych. Zastosowanie nowoczesnych technik rafinacji (usługi takie świadczy Mennica - Metale Szlachetne S.A.) pozwala nam zagwarantować najwyższą próbę kruszcu oraz właściwą masę, produkowanych na masową skalę sztab. Grupa MPSA, między innymi dzięki własnej rafinerii, może zaproponować swoim klientom pełną gamę produktów inwestycyjnych ze złota, dostępnych w każdej chwili. Posiadamy możliwości produkcji sztab o niestandardowej masie. Kolejnym wyróżnikiem w tym obszarze są wdrożone przez Grupę Kapitałową MPSA różnorodne kanały dystrybucji tj. internetowa platforma inwestycyjna, firmowe sklepy stacjonarne, placówki renomowanych banków oraz sprzedaż bezpośrednio z centrali. Mennica Polska gwarantuje bezpieczne przechowanie sztabek złota w swoim skarbcu. Dodatkowym zabezpieczeniem jest ubezpieczenie depozytów do pełnej kwoty odtworzeniowej, dzięki czemu nasi klienci nie muszą martwić się o to, w jaki sposób zabezpieczyć swoją inwestycję. Grupa MPSA gwarantuje swoim klientom, że niezależnie od sytuacji rynkowej odkupi sprzedane wcześniej złoto inwestycyjne. Jesteśmy liderem rynku operatorów systemów kart miejskich w Polsce Obsługujemy ponad milion kart w całym kraju, będących nośnikiem biletów komunikacji miejskiej oraz opłat za inne usługi, w tym systemy w Warszawie, Wrocławiu, Poznaniu, Bydgoszczy, Lublinie, Jaworznie i Łodzi. W pierwszej połowie 2015 roku umacnialiśmy swoją pozycję poprzez zrównoważony rozwój i optymalizację sieci sprzedaży w dotychczas realizowanych projektach. Posiadamy najlepiej rozwiniętą i zaawansowaną technologicznie w kraju sieć sprzedaży oraz know-how pozwalające na dystrybucję różnorodnych usług i produktów elektronicznych Mennica Polska dysponuje największą i najnowocześniejszą siecią obsługi kart miejskich w Polsce, składającą się z ponad stacjonarnych i mobilnych automatów biletowych, terminali POS oraz kanałów e-commerce i m-commerce. Dysponujemy odpowiednim know-how oraz zapleczem organizacyjnym i finansowym, co pozwala nam na podejmowanie i wykorzystywanie pojawiających się możliwości na rynku systemów kart miejskich. Jesteśmy jednym z największych operatorów w Polsce, wykorzystującym na tak szeroką skalę płatności kartami płatniczymi w biletomatach za usługi transportu miejskiego. Nasz system automatów biletowych we Wrocławiu jest prezentowany i rekomendowany przez organizacje Visa i Mastercard, obok systemu w Londynie, jako najnowocześniejszy tego typu w Europie. Posiadamy duży potencjał na rynku deweloperskim Grupa Kapitałowa Mennicy Polskiej S.A., posiadając samodzielnie lub poprzez swoje spółki celowe udziały w atrakcyjnych nieruchomościach, ma przed sobą perspektywę realizacji trzech znaczących projektów deweloperskich. Jednym z nich jest projekt o roboczej nazwie Jagiellońska (dawniej Dolina Wisły), realizowany w ramach spółki Mennica Polska Spółka Akcyjna S.K.A. Projekt ten obejmuje teren położony pomiędzy ulicami Jagiellońską, trasą A-K 12

13 i projektowaną trasą Mostu Krasińskiego. Jest to obszar ponad 27 ha posiadający olbrzymi potencjał rozwojowy. Bezpośrednie sąsiedztwo Wisły stwarza olbrzymie możliwości rewitalizacji i aktywizacji tego postindustrialnego obszaru. Teren ten, ze względu na swoją specyfikę, stanie się w przyszłości charakterystycznym obszarem prawobrzeżnej Warszawy eksponowanym w panoramie miasta i zawierającym atrakcyjny, wielofunkcyjny program. Jego położenie umożliwia harmonijne połączenie funkcji miejskich z terenami rekreacyjnymi nad Wisłą, znajdującymi się w bezpośrednim sąsiedztwie NATURA Tym samym stwarza szansę wykreowania nowych atrakcyjnych miejsc w przestrzeni publicznej nie tylko w skali dzielnicy ale i całego miasta. Przewidywana powierzchnia użytkowa zabudowy wielofunkcyjnej wynosi ok. 400 tys. m 2. Drugim projektem jest wspólna (wraz deweloperem Golub GetHouse) realizacja w ramach spółki Mennica Towers GGH MT Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. projektu deweloperskiego nowoczesnego centrum biznesowego na warszawskiej Woli na nieruchomości zlokalizowanej przy ulicy Pereca 21. Dominantę przestrzenną będzie stanowiła 130-metrowa wieża (z 32 piętrami biurowymi) Mennica Legacy Tower (MLT). Będzie jej towarzyszyć 9-kondygnacyjny budynek. Całkowita powierzchnia wynajmu wyniesie 63,8 tys. m 2, z czego 49,6 tys. m 2 w samej wieży. Trzecim projektem jest Mennica Residence. Zespół nowoczesnych budynków mieszkalnych, usytuowanych wzdłuż nowo projektowanego pieszego pasażu, z wydzielonym wewnętrznym dziedzińcem oraz zróżnicowaną zielenią na różnych poziomach, już niedługo stanie się wizytówką działki zlokalizowanej w kwartale ulic: Grzybowskiej, Żelaznej, Pereca i Waliców. Najwyższe z nich będą liczyć piętnaście kondygnacji. Osiedle projektowane jest z myślą o klientach indywidualnych oraz instytucjonalnych. Założono wyraźny podział na funkcje usługowe (dwie pierwsze kondygnacje) oraz mieszkalne (kondygnacje powyżej). Na parterze, oprócz powierzchni usługowych, zlokalizowane będą hole prowadzące do części mieszkalnych, a od strony skrzyżowania ulic: Grzybowskiej i Żelaznej znajdzie się główne lobby wejściowe do dwóch narożnych wież oraz zespołu fitness, usytuowanego na pierwszym piętrze i wyposażonego we własny taras wypoczynkowy od strony wewnętrznego dziedzińca. Budynki kwalifikowane będą w segmencie średnim, natomiast dla bardziej wymagających klientów przewidziane zostały przestronne penthousy czy dwukondygnacyjne apartamenty. W trójpoziomowym garażu podziemnym znajdą się miejsca parkingowe dla samochodów, motocykli oraz rowerów. W ramach obu etapów budowy powstanie łącznie ok. 460 mieszkań. Prace projektowe powierzono pracowni Brzozowski Grabowiecki Architekci Sp. z o.o. Posiadamy certyfikowany system zarządzania zgodny z normami ISO 9000 Spółka dominująca w Grupie - Mennica Polska S.A. posiada system zarządzania zgodny z wymaganiami standardu ( dobrej praktyki") ustalonego normą PN-EN ISO Odznaczamy się stabilną i solidną sytuacją ekonomiczno-finansową Posiadane wartościowe aktywa, wysokie poziomy wskaźników finansowania majątku kapitałem własnym, bezpieczne wskaźniki płynności, stabilna zyskowność oraz efektywne zarządzanie ryzykiem finansowym sprawia, że Grupa MPSA jest wiarygodnym, solidnym i godnym zaufania partnerem biznesowym. ZEWNĘTRZNE CZYNNIKI ROZWOJU Do najważniejszych czynników zewnętrznych związanych ze specyfiką działalności Grupy MPSA, zaliczyć można następujące: zapotrzebowanie rynku na nowe monety obiegowe i kolekcjonerskie; siłę potencjalnych konkurentów na rynku produktów menniczych; poziom inflacji w Polsce, od którego zależeć będzie ilość pieniędzy znajdujących się w obiegu oraz zapotrzebowanie na monety; 13

14 doskonalenie systemu obsługi bankowej i wprowadzanie obrotu bezgotówkowego w transakcjach, co może częściowo ograniczyć obrót z wykorzystaniem monet i pośrednio wpływać na ich wolniejsze zużycie; tempo wdrożenia elektronicznych biletów w pozostałych aglomeracjach w Polsce; rozwój systemu mikropłatności bezgotówkowych i transakcji przedpłacanych, powodujący wzrost zainteresowania funkcjami Elektronicznej Portmonetki; sytuację na zagranicznych rynkach wyrobów numizmatycznych i potencjalnych eksportowych rynkach zbytu monet obiegowych; integrację walutową państw członkowskich Unii Europejskiej oraz przystąpienie Polski do strefy EURO, co stymulować będzie zapotrzebowanie na produkcję monet EURO; kształtowanie się koniunktury na rynku nieruchomości Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń związanych z działalnością Grupy Kapitałowej Poniżej dokonano identyfikacji najważniejszych z punktu widzenia działalności Grupy MPSA rodzajów ryzyk. Ryzyko utraty kluczowych kontraktów Spółki z Grupy MPSA narażone są na ryzyko utraty znaczących kontraktów (współpraca z dużymi odbiorcami, dostawcami, sieciami partnerskimi). W tym zakresie Grupa MPSA ogranicza ryzyko, dywersyfikując klientów i dostawców oraz kładąc nacisk na współpracę z dużą ilością mniejszych kontrahentów, niemniej jednak nie można wykluczyć, ze utrata wiodących klientów ujemnie przełożyłaby się na sytuację Grupy. Ryzyko wyparcia z rynku tradycyjnych produktów menniczych Postępująca informatyzacja może mieć odbicie w spadku zamówień na niektóre produkty mennicze. Przykładem są datowniki, których funkcjonalność wypiera wydruk komputerowy oraz technologia bankowości internetowej. Ponadto, doskonalenie systemu obsługi bankowej i wprowadzanie obrotu bezgotówkowego w transakcjach, może częściowo ograniczyć obrót z wykorzystaniem monet i pośrednio wpływać na ich wolniejsze zużycie a tym samym poziom zamówień. Ryzyko nasilenia konkurencji W segmencie kluczowej produkcji menniczej (polskie monety obiegowe i kolekcjonerskie) na krajowym rynku podmiot dominujący - Mennica Polska S.A. jest wiodącym dostawcą tych produktów do Narodowego Banku Polskiego, jednakże musi liczyć się z nasilającą się konkurencją ze strony mennic zagranicznych. Aby pozostać liderem w tym segmencie Mennica optymalizuje koszty produkcji aby produkty stały się konkurencyjne nie tylko jakościowo ale również cenowo. Ponadto Mennica dywersyfikuje bazę potencjalnych odbiorców poprzez aktywną akwizycję swoich mocy produkcyjnych na rynkach zagranicznych. Niższe ryzyko nasilenia konkurencji występuje w przypadku pieczęci urzędowych (z wizerunkiem godła Polski), używanych do pieczętowania dokumentów państwowych - Mennica jest jedynym podmiotem uprawnionym do wykonywania takich pieczęci. W przypadku sprzedaży innych produktów i usług, Spółka narażona jest w większym stopniu na ryzyko pojawienia się nowych uczestników lub nasilenia się istniejącej konkurencji. W segmencie płatności elektronicznych (m.in. sprzedaż doładowań pre-paid telefonii komórkowej GSM) Mennica narażona jest w szczególności na aktywność podmiotów prowadzących działalność o charakterze kolportażowym (umowy wiązane), którzy obok produktów elektronicznych proponują punktom sprzedaży detalicznej również szeroki wachlarz tradycyjnych produktów z branży FMCG. Ryzyko technologiczne Segment nowoczesnych usług teleinformatycznych jest obszarem gwałtownych zmian technologicznych. Grupa MPSA projektując i rozbudowując infrastrukturę swojej sieci sprzedaży produktów płatności elektronicznych stosuje najnowsze rozwiązania techniczne. Nie można jednak przewidzieć, jakie skutki dla działalności Grupy MPSA w tym 14

15 segmencie mogą mieć zmiany technologiczne. Nie można zapewnić, że nie pojawią się nowi uczestnicy rynku, którzy wykorzystując zmiany technologiczne będą bardziej konkurencyjni niż Grupa MPSA lub, że obecni uczestnicy rynku będą lepiej potrafili wykorzystać możliwości, jakie niosą nowe rozwiązania techniczne. Ryzyko braku zwrotu podatku VAT Na dzień 30 czerwca 2015 roku spółka Mennica - Metale Szlachetne S.A. (MMS) posiada należności publiczno-prawne z tytułu nadwyżki podatku VAT naliczonego nad należnym za okresy od września 2012 roku do grudnia 2012 roku na łączną kwotę tys. zł, z tytułu zapłaty zobowiązań podatkowych wynikających z wydanych niekorzystnych decyzji Dyrektora Izby Skarbowej za miesiące: październik - listopad 2012 roku (łącznie z odsetkami za zwłokę) na łączną kwotę tys. zł oraz z tytułu bieżącej nadwyżki podatku VAT naliczonego nad należnym do odliczenia w przyszłym okresie na kwotę 71 tys. zł. Na dzień sporządzenia sprawozdania MMS uważa, że pomimo przedłużających się kontroli skarbowych, zwrot nadwyżki podatku naliczonego nad należnym jest zasadny. MMS pozostaje w ciągłym kontakcie z właściwymi organami i monitoruje przebieg postępowań. W związku z powyższym MMS nie dokonała odpisów aktualizujących należności publiczno-prawnych. Nota 10.2 Śródrocznego skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowego za okres 6 miesięcy zakończonych 30 czerwca 2015 roku Grupy Kapitałowej MPSA zawiera szczegółowy opis postępowania w sprawie zwrotu podatku VAT. Ryzyko spadku cen na rynku nieruchomości Grupa MPSA z racji posiadania znaczących aktywów w postaci nieruchomości, jak również planowanych projektów deweloperskich narażona jest na ryzyko spadku cen gruntów, cen najmu powierzchni komercyjnych, jak również cen lokali mieszkalnych i usługowych. Ryzyko spadku wartości posiadanych aktywów finansowych Grupa MPSA z uwagi na posiadanie w swoich aktywach akcji spółki notowanej na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie - Netia S.A. w ilości sztuk, dających 16,21% udziału w kapitale spółki Netia S.A. oraz stanowiących 31,53% pod względem wartości w aktywach skonsolidowanego bilansu na dzień 30 czerwca 2015 roku, narażona jest na ryzyko spadku wyceny wartości tych akcji. Spółka traktuje te akcje jako inwestycję długoterminową co powoduje, że krótkookresowe wahania wyceny giełdowej nie wpływają na wyniki finansowe Mennicy Polskiej S.A. Cena giełdowa na koniec I półrocza 2015 roku, pomimo wypłaty dywidendy w wysokości 0,6 zł na jedną akcję tuż przed dniem bilansowym, była wyższa od średniej ceny zakupu akcji przez GK Mennicy Polskiej S.A. i wynosiła 5,51 zł za 1 akcję. Zastaw rejestrowy na akcjach spółki Netia S.A. stanowi zabezpieczenie kredytu inwestycyjnego, o którym mowa w rozdziale Według zapisów umowy tego kredytu, w przypadku utraty wartości tego zabezpieczenia poniżej 140% salda kredytu, kredytobiorca zobowiązany będzie do uzupełnienia zabezpieczeń do poziomu 160%. Biorąc pod uwagę saldo kredytu na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania progiem minimalnym spadku ceny akcji Netia S.A. jest poziom 3,56 zł za akcję co daje margines bezpieczeństwa spadku ceny wynoszący 35,4% w stosunku do wyceny na koniec I półrocza Ryzyko wahań cen metali szlachetnych Grupa MPSA narażona jest na ryzyko wahań cenowych dotyczących w szczególności metali szlachetnych w postaci surowców lub półfabrykatów (w szczególności Segment I i Segment II). Są one istotnym czynnikiem produkcji menniczej, szczególnie w odniesieniu do złotych produktów inwestycyjnych oraz materiałów do produkcji z metali szlachetnych. W celu uniknięcia ryzyka strat związanych ze zmianami cen metali, Grupa MPSA stosuje tzw. hedging naturalny polegający na przenoszeniu na kontrakty sprzedażowe formuł cenowych ustalanych w kontraktach zakupu 15

16 surowca (back to back). W przypadkach, w których nie istnieje możliwość przeniesienia cen zakupu na ceny sprzedaży, Grupa MPSA stosuje tzw. hedging klasyczny z wykorzystaniem rynku terminowego. Ryzyko wahań kursów walutowych Ryzyko kursowe w przypadku spółek z Grupy MPSA związane jest w szczególności z faktem kwotowania cen metali w walutach obcych oraz sprzedażą eksportową. W celu zneutralizowania tego ryzyka Grupa MPSA stosuje w większości przypadków hedging naturalny polegający na dokonywaniu sprzedaży w walucie zakupu surowca. W przypadkach, gdy nie jest to możliwe dokonuje operacji zabezpieczających kursy walut (transakcje futures). Ponadto Grupa zabezpiecza kursy walut w dużych kontraktach eksportowych oraz w kontraktach importowo/eksportowych. Ryzyko związane z bezpieczeństwem płatności Spółki w Grupie MPSA narażone są na ryzyko braku odzyskania płatności za dostarczony towar lub wykonaną usługę. W związku z dużym zróżnicowaniem w zakresie dokonywanych operacji, dywersyfikacją klientów, produktów i usług, spółki z Grupy stosują różnorodne metody zabezpieczania się przed tym ryzykiem. Stosowany jest system limitów dla poszczególnych odbiorców w zakresie kontroli należności. W przypadku sprzedaży produktów inwestycyjnych (sztabki, monety bulionowe), jak również zawierania kontraktów sprzedażowych na większe kwoty, wymagane jest dokonywanie przedpłat. W przypadku braku płatności za ostatnią dostawę następuje blokada realizacji kolejnych transakcji. W odniesieniu do sprzedaży biletów komunikacji miejskiej, w przypadku pojawienia się zaległości w spłacie należności blokowane są terminale sprzedażowe. Płatności wynikające z umów wynajmu powierzchni biurowych zabezpieczane są kaucjami, jak również wymaganymi gwarancjami bankowymi. Ponadto stosuje się szereg innych metod takich jak m.in. weksle in blanco, czy też bieżący monitoring należności handlowych. Ryzyko zniszczenia i kradzieży mienia Spółki z Grupy MPSA dysponując nowoczesnym parkiem maszynowym w zakresie produkcji menniczej, przetwórstwa metali szlachetnych, nowoczesną infrastrukturą w zakresie sprzedaży produktów elektronicznych, jak również innymi aktywami trwałymi (w tym również budynkami), są jednocześnie narażone na różne rodzaje ryzyka związanego ze zniszczeniem lub kradzieżą. W celu zabezpieczenia się przed tym ryzykiem spółki wykupują polisy ubezpieczeniowe. 16

17 OPIS DZIAŁANOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W OBRĘBIE JEJ SEGMENTÓW W omawianym okresie działalność gospodarcza Grupy Kapitałowej Mennicy Polskiej S.A. skoncentrowana była na rynkach: produktów menniczych (monety i wyroby grawersko-medalierskie); przetwórstwa metali szlachetnych; płatności elektronicznych (bilety komunikacji miejskiej oraz przedpłaty parkingowe kodowane na karcie miejskiej, jak również sprzedaż doładowań do telefonów komórkowych); działalności deweloperskiej i usług, głównie poprzez spółki celowe Segment I Produkty mennicze Segment obejmuje: produkcję i sprzedaż wszystkich wyrobów menniczych, m.in. produkcję monet obiegowych i kolekcjonerskich (wraz ze sprzedażą srebra i złota w krążkach), żetonów oraz innych wyrobów menniczych i wyrobów grawersko-medalierskich (medale, odznaczenia, znaczki, pieczęcie, datowniki, znaki probiercze); Działalność handlową i marketingową, związaną w szczególności z promocją i dystrybucją monet kolekcjonerskich, numizmatów, sztabek inwestycyjnych oraz innych towarów menniczych. Mennica Polska S.A. jest głównym producentem polskich monet obiegowych. Ponadto Spółka produkuje monety kolekcjonerskie na rynek polski i zagraniczny. Mennica Polska S.A. jako jedna z nielicznych mennic na świecie wykonuje monety kolekcjonerskie w praktycznie każdej technologii. 17 Działalność Spółki w zakresie produktów menniczych związana była z produkcją: monet obiegowych i kolekcjonerskich, odznaczeń państwowych, odznak, znaczków, medali, żetonów, pozostałych numizmatów, pieczęci urzędowych, znaczników probierczych i datowników, złotych sztabek inwestycyjnych. W porównaniu do udanego I półrocza roku poprzedniego, w którym nastąpiło skumulowanie większych kontraktów między innymi w wyniku przesunięcia dużych partii sprzedaży z końca 2013 roku, realizacją ostatnich partii monet 1-5 gr dla NBP, czy też zwiększoną sprzedażą monet kolekcjonerskich w związku z Kanonizacją Jana Pawła II, w I półroczu roku bieżącego segment produktów menniczych odnotował niższe wyniki. Krajowy rynek monet W I półroczu 2015 roku realizowano zlecenia produkcyjne na zamówienie Narodowego Banku Polskiego, zarówno monet obiegowych (10 gr, 20 gr i 50 gr oraz 1 zł, 2 zł i 5 zł), jak i kolekcjonerskich m.in. tematy: lecie Politechniki Warszawskiej, Odkryj Polskę - Kanał Bydgoski, Polscy Malarze XIX/XX w. - Alfred Wierusz Kowalski, Orzeł Bielik.

18 Sytuacja na rynku monet kolekcjonerskich emitowanych przez Narodowy Bank Polski w I półroczu 2015 roku w porównaniu z I półroczem 2014 roku wyrażona popytem końcowych odbiorców nie uległa zasadniczej zmianie. Zainteresowanie monetami na rynku podstawowym, obejmującym grupy odbiorców tradycyjnych, utrzymywało się na niezmienionym poziomie. Zwiększonym zainteresowaniem cieszyła się kolejna moneta z serii Skarby Stanisława Augusta Władysław Jagiełło. Sprzedaż monet na rynku pierwotnym kontynuowana była w oparciu o zawarte przez NBP w 2014 roku umowy ramowe z dystrybutorami. Jeszcze bardziej niż w roku ubiegłym odczuwalny był sztucznie wykreowany popyt w oparciu o wstępne zamówienia roczne. Zamawiane przez poszczególne podmioty, spodziewające się redukcji zamówień, ilości monet nie korelowały z rzeczywistym zapotrzebowaniem. W rezultacie redukcje w niektórych przypadkach były jeszcze większe a monety sprzedawane były bez rabatu uzależnionego procentem kupowanych od NBP monet w stosunku do wysokości deklarowanego nakładu. Skrajny przypadek stanowiły srebrne monety z serii Skarby Stanisława Augusta, gdzie potwierdzone ilości monet stanowiły niecałe 2% ilości zamawianych. W maju 2015 roku Narodowy Bank Polski wypowiedział umowy wszystkim dystrybutorom. Na dzień publikacji niniejszego sprawozdania nowe umowy z dystrybutorami, mające na celu ulepszenie zasad dystrybucji są w trakcie procedowania. Monety kolekcjonerskie NBP na rynku pierwotnym poza sprzedażą dla dystrybutorów dostępne są również, począwszy od dnia emisji, w wyznaczonych okienkach kasowych oddziałów NBP oraz jego sklepie internetowym. W I półroczu 2015 roku Narodowy Bank Polski wprowadził do obiegu 6 tematów srebrnych monet o łącznym nakładzie (maksymalny nakład deklarowany) sztuk monet i 3 tematy monet złotych o łącznym nakładzie sztuk. Są to ilości monet mniejsze od ilości monet wyemitowanych w I półroczu 2014 roku, w przypadku monet srebrnych o 30%, złotych o 87%. W dużej mierze różnice te wynikają z faktu emisji w 2014 roku monet upamiętniających kanonizację Jana Pawła II w wyższych od przeciętnych nakładach. Udział Mennicy Polskiej w rynku dystrybucji monet kolekcjonerskich NBP wyniósł odpowiednio 5,05% w przypadku monet srebrnych oraz 5,15% w przypadku monet złotych. Mennica nadal rozwija emisje własnych tematów zagranicznych monet kolekcjonerskich w ramach programu Royalty. Kontynuowana jest strategia ich oferowania klientom zarówno z segmentu kolekcjonerskiego jak okazjonalno-prezentowego. W I półroczu 2015 roku ukazały się kolejne monety dedykowane rynkowi krajowemu, między innymi z serii Przyjaciele Człowieka Psy oraz Przyjaciele Człowieka Koty. Zapoczątkowano emisje nowych serii Przyjaciele Człowieka Konie oraz Najdroższe Obrazy Świata. Pierwsza moneta z tej serii Portret Adeli Bloch-Bauer Gustawa Klimta została przyjęta przez rynek bardzo dobrze, a pierwsza partia wybitych srebrnych dwuuncjowych monet sprzedała się w ciągu kilku dni. Ciekawymi projektowo i tematycznie monetami są również poświęcone Janowi Pawłowi II srebrne monety Pro Memoria wyemitowane w 10. rocznicę śmierci Papieża oraz okazjonalna moneta nagrodowa In Victoria. Krajowy rynek pozostałych produktów menniczych Pozycja Spółki na rynku tradycyjnych produktów medaliersko-grawerskich jest nadal stabilna. W grupach produktowych takich jak odznaczenia państwowe, medale, odznaki, pieczęcie, znaczniki probiercze realizacja zamówień odbywa się głównie w oparciu o umowy roczne, zawarte z tradycyjnymi odbiorcami stałymi. Nie zmieniła się sytuacja na rynku dukatów lokalnych. Zainteresowanie samorządów tą formą promocji miast i regionów jest nadal niskie, co poza nasyceniem rynku po żywiołowym jego rozwoju w latach i działalnością konkurencji (szczególnie jeśli chodzi o bardzo niskie nakłady dukatów) związane jest również z sytuacją finansową potencjalnych klientów. 18

19 Poza rynkiem dukatów lokalnych żetony monetarne oferowane są firmom jako produkty o charakterze promocyjnym i lojalnościowym. Stałą pozycję w przychodach Spółki stanowią okolicznościowe medale i numizmaty z okazji jubileuszy firm i instytucji. Spółka kontynuuje emisję numizmatów okolicznościowych. W I półroczu 2015 roku ukazały się numizmaty poświęcone 25-leciu samorządności w Polsce. W I półroczu 2015 roku Mennica Polska już po raz siódmy realizowała akcję CSR-ową, której partnerem drugi rok z rzędu była Fundacja TVN "Nie jesteś sam". W tym roku zebrane fundusze zostaną przeznaczone na remont Kliniki Rehabilitacji Instytutu Centrum Zdrowia Matki Polki w Łodzi. Akcja miała charakter ogólnopolski - dystrybucja Szczęśliwych Dukatów dostarczanych przez Mennicę Polską odbywała się w blisko 3 tys. punktów w Polsce (sklepy, salony, stacje paliw). Krajowy rynek złota inwestycyjnego Sytuacja na rynku złota inwestycyjnego w pierwszej połowie 2015 roku ulegała ciągłym zmianom. W połowie stycznia nastąpiło uwolnienie kursu franka szwajcarskiego względem europejskiej waluty. Złoto umacniało się już od pierwszych dni roku, ale po ogłoszeniu decyzji Szwajcarskiego Banku ta zwyżka nabrała nowego tempa, docierając w okolice USD/t oz., co stanowiło ponad 8% wzrost w niespełna miesiąc. Na koniec czerwca 2015 roku cena złota wynosiła ok ,00 USD/t oz. Dla polskich inwestorów z uwagi na wysoką cenę dolara, którego kurs w połowie marca wynosił blisko 3,8 zł, aby na koniec I półrocza osiągnąć poziom 3,7 zł, cena uncji złota na koniec pierwszego półrocza 2015 roku wynosiła ok 4 423,00 PLN/t oz., co stanowi wzrost o ok. 4,6% do ceny z początku stycznia 2015 roku. Mennica Polska od 1766 Sp. z o.o. pozostaje liderem sprzedaży na polskim rynku złota inwestycyjnego. Sztabki złota tłoczone i odlewane w Mennicy Polskiej S.A. są najczęściej wybieranymi produktami inwestycyjnymi przez naszych klientów. Mennica Polska posiada również w swojej ofercie sztabki zagranicznych producentów, a także gamę złotych i srebrnych monet bulionowych z całego świata. W pierwszej połowie 2015 roku poszerzyliśmy współpracę dotyczącą dystrybucji złota inwestycyjnego Mennicy Polskiej z kolejnymi Bankami Spółdzielczymi w Polsce. Dzięki zwiększeniu ilości oddziałów Banków klienci mogą nabywać złoto inwestycyjne również w mniejszych miastach. W związku z planami dalszego rozbudowywania istniejących kanałów dystrybucji zostało wprowadzonych szereg zmian polegających na uproszczeniu procedur sprzedażowych, obowiązujących u partnerów Mennicy. Dzięki wprowadzonym zmianom zmniejszone zostały również koszty związane z obsługą sieci dystrybucji. Zagraniczny rynek monet W obrocie zagranicznym, w omawianym okresie działalność Mennicy Polskiej skupiała się na produkcji monet kolekcjonerskich, bezpośrednio na zamówienie niektórych zagranicznych emitentów oraz dystrybutorów, jak również za pośrednictwem spółki zależnej Mennica Polska od 1766, także w systemie Royalty. W tym obszarze realizowana była współpraca z emitentami głównie z Nowej Zelandii, Libanu oraz Armenii. Jest to rynek przede wszystkim monet podarunkowych, do produkcji których Spółka jest znakomicie przygotowana. Rok 2015 był kolejnym, w którym Mennica Polska wprowadzała wiele innowacyjnych rozwiązań. Pozycja lidera zwiększa zainteresowanie dużych światowych dystrybutorów jej produktami, a w konsekwencji rośnie również sprzedaż na rynkach zagranicznych. Potwierdzeniem możliwości techniczno-wzorniczych są liczne nagrody, jakie Spółka uzyskuje praktycznie w każdym z konkursów międzynarodowych. Nie po raz pierwszy odbieraliśmy nagrody na prestiżowym Coin Constellation w Moskwie. Trzy z wystawianych przez Mennicę tematów zajęły medalowe pozycje w swoich kategoriach. Były to: zestaw monet Najstarsze Drzewa Świata emisji Centralnego Banku Armenii, moneta Jan Paweł II w formie otwartej kostki oraz złota moneta emisji NBP Polska Reprezentacja Olimpijska Sochi

20 W pierwszym półroczu 2015 roku Mennica Polska realizowała kontrakt na 2 nominały (200 i 500 peso) monet obiegowych dla Banku Republiki Kolumbii łącznie 124 mln sztuk. Ostatnie partie tych dostaw (ok 16% zmówienia) zostały dostarczone do klienta po zakończeniu I półrocza 2015 roku. Ponadto podpisany został kontrakt na produkcję dodatkowych ilości tych monet (24,1 mln sztuk) z realizacją w trzecim kwartale 2015 roku Segment II Przetwórstwo metali szlachetnych Segment obejmuje przede wszystkim rafinację metali szlachetnych oraz wyrób siatek katalitycznych i wychwytujących, farb, wyrobów ciągnionych i walcowanych z metali szlachetnych. Działalność segmentu realizowana jest w ramach spółki Mennica - Metale Szlachetne S.A. W I półroczu 2015 roku segment zrealizował niższą o 17,4% wartość sprzedaży w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedzającego. Spadek przychodów ze sprzedaży spowodowany był zmianą modelu współpracy z odbiorcami z Grupy Azoty S.A., która nastąpiła począwszy od II kwartału 2015 roku. Przed zmianą wartość sprzedaży produktów, dostarczanych do kluczowych klientów, zawierała materiały z metali szlachetnych, natomiast po zmianie Mennica - Metale Szlachetne S.A. realizuje usługę produkcji z kruszców powierzanych przez zleceniodawców, w wyniku czego koszt materiału zawartego w produkcie nie wpływa ani na koszt własny ani na wartość sprzedaży produktów. W omawianym okresie wobec spółki Mennica Metale Szlachetne S.A. toczyło się postępowanie dotyczące odzyskania należności publicznoprawnych z tytułu podatku VAT. Szczegółowe informacje na temat tego postępowania zostały opisane w nocie do skonsolidowanego sprawozdania finansowego za okres 6 miesięcy zakończonych 30 czerwca 2015 roku Segment III Płatności elektroniczne Segment obejmuje obsługę systemów kart miejskich, sprzedaż oraz pośrednictwo w sprzedaży biletów komunikacji miejskiej, pre-paidów, opłat parkingowych, usług serwisowych oraz urządzeń technicznych do obsługi płatności elektronicznych. Nieznaczny spadek przychodów ze sprzedaży w tym segmencie spowodowany był w szczególności zmianą struktury dystrybucji biletów komunikacji miejskiej ze sprzedaży poprzez terminale w POS, za pośrednictwem których segment notuje przychody ze sprzedaży towarów, na rzecz sprzedaży poprzez automaty samoobsługowe, pozwalające Mennicy osiągać przychody z tytułu usługi prowizyjnej. Realizowane za pośrednictwem systemów Mennicy obroty nominalne brutto na biletach komunikacji miejskiej uległy wzrostowi w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego. Spółka jest liderem w Polsce w zakresie wdrażania, obsługi i rozwijania systemów karty miejskiej na rynku płatności elektronicznych od 2001 roku. Obsługuje ponad milion kart w całym kraju, na których kodowane są przede wszystkim 20