Raport dzienny. 5 stycznia GłÄwne indeksy światowe. Rentowność skarbowych papieräw dłużnych. Surowce. Najbardziej aktywne akcje.

Transkrypt

1 Raport dzienny 5 stycznia 212 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG % -4.7% -19.3% 633/184 WIG % -3.6% -18.9% 796/ swig % -1.1% -29.6% 26/7 mwig % -.8% -22.4% 119/34 WIGBANKI % -4.3% -19.4% 187/ GłÄwne indeksy światowe D 1M 3M 1Y Dow Jones % 2.65% 13.51% 5.93% S&P % 1.61% 11.65%.6% NASDAQ % -.28% 7.63% -1.99% DAX %.9% 11.67% % 2 BUX % -6.6%.71% -25.6% IBOV %.77% 16.37% % 1/1/11 13/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 31/1/11 4/11/11 9/11/11 15/11/11 18/11/11 23/11/11 28/11/11 1/12/11 6/12/11 9/12/11 14/12/11 19/12/11 22/12/11 28/12/11 2/1/12 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) % -3.2% 12.5% -21.1% Polska 4.89% bd 4.82% 5.29% 5.89% Ropa (USD/bbl) % 4.6% 9.9% 19.6% Węgry 7.85% 8.6% 9.16% 1.84% 1.83% Aluminium (USD/t) % -3.5% -4.7% -16.5% Niemcy -.1% -.7%.18%.83% 1.92% Złoto (USD/OZ) % -6.3% -.9% 18.% USA.1%.12%.26%.88% 1.98% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN % 3.3% 2.9% 16.7% EUR/PLN % -.1% 1.8% 13.5% EUR/USD % -4.2% -1.8% -3.5% USD/HUF % 8.6% 8.5% 18.8% Informacje ze späłek PZU mln PLN kary od UOKiK. KGHM. Bliżej przejęcia Quadra FNX. KGHM. Ministerstwo Gospodarki chce poprawek do planowanego podatku. PKN. Możliwe podniesienie perspektywy przez Fitch. Agora. Spadek sprzedaży "GW" o 1.8%. Polimex-Mostostal. Spadek zadłużenia. City Interactive. Przesunięcie premiery "Sniper Ghost Warrior 2" na II kwartał. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotåw obroty (PLN/USD) PZU % -6.9% 19.8% 125/36 Pekao % -5.% 12.3% 78/22 KGHM % -13.4% 11.7% 74/21 PKO BP % -4.5% 1.7% 67/19 Wygrani/Przegrani 1D 1D Bogdanka % BRE Bank % PGNiG % Getin Holding % Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1:3 Wskaźnik PMI dla usług UK : Inflacja PPI za listopad (r/r) EU 5.2% 5.5% 14:15 Raport ADP o zmianie zatrudnienia (tys.) US :3 Wnioski o zasiłek (tys.) US : Wskaźnik ISM dla usług US Wydarzenia w späłkach SpÅłka Bomi Wznowienie NWZA Wydarzenie Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.

2 Informacje ze späłek PZU (akumuluj, 357. PLN) 56.6 mln PLN kary od UOKiK Urząd Ochrony Konkurencji i KonsumentÇw nałożył na spçłkę karę w wysokości 56.6 mln PLN. Sankcja jest konsekwencją niedozwolonego porozumienia z firmą Maximus Broker, ktçre ograniczyło konkurencję na rynku ubezpieczeń grupowych dzieci i młodzieży oraz pracownikçw placçwek oświatowych na terenie wojewçdztwa kujawsko-pomorskiego. SpÇłka zamierza złożyć do sądu odwołanie od tej decyzji. KGHM (akumuluj, 123.8) Bliżej przejęcia Quadra FNX Kanadyjski urząd ds. konkurencji oraz Amerykańska Federalna Komisja Handlu nie wniosły sprzeciwu odnośnie nabycia wszystkich akcji Quadra FNX przez KGHM lub spçłkę z nią powiązaną. Zaraz po zapowiedzi przejęcia przez KGHM kanadyjskiej spåłki były głosy, że jest to tak okazyjny zakup, że zapewne pojawią się kontroferty. Nie mają one jednak miejsca. Ponieważ potencjalni konkurencyjni kupcy wiedzą naszym zdaniem więcej o złożach Sierra Gorda w Chile (głåwne aktywo Quadra FNX) niż KGHM, naszym zdaniem przejęcie nie doda wartości spåłce. KGHM (akumuluj, 123.8) Ministerstwo Gospodarki chce poprawek do planowanego podatku Ministerstwo Gospodarki uważa, że nowa formuła naliczania podatku od niektçrych kopalin, ktçrą zaproponowało Ministerstwo FinansÇw w projekcie ustawy skierowanym na stały Komitet Rady MinistrÇw, nadal wymaga zmiany. MG proponuje przeprowadzenie ponownej analizy struktury i konstrukcji podatku. PKN (akumuluj, 41.2) Możliwe podniesienie perspektywy przez Fitch Agencja Fitch ocenia, że mimo trudnego otoczenia branży rafineryjnej, sytuacja finansowa PKN jest dobra. Agencja nie wyklucza możliwości zmiany perspektywy ratingu dla płockiego koncernu ze stabilnej na pozytywną. Według Arkadiusza Wicika, dyrektora w europejskim zespole energetycznym w Fitch Ratings, ten rok będzie dla spçłek rafineryjnych kolejnym trudnym rokiem. Spodziewa się on, że marże rafineryjne pozostaną na niskim poziomie ze względu na nadwyżkę mocy produkcyjnych w regionie i prognozowany niski wzrost gospodarczy w Europie. Agora Spadek sprzedaży "GW" o 1.8% (kupuj, 17.5) Rozpowszechnianie płatne razem "Gazety Wyborczej", wydawanej przez Agorę w listopadzie 211 roku było o 1.8% niższe niż rok wcześniej. Sprzedaż "Faktu" spadła o 1.3%, "Rz" o 11.6%, a "Super Expressu" o 5%. Polimex-Mostostal Spadek zadłużenia Konrad JaskÇła, Prezes Zarządu, poinformował że na koniec IV kw. 211r. udało się zredukować zadłużenie grupy z tytułu kredytçw i obligacji do ok. 85 mln PLN wobec 1.17 mld PLN na koniec III kw., co wynika m.in. z uregulowania należności przez GDDKiA. Prezes zakłada że dzięki zwiększeniu skuteczności ściągania należności, dostosowania płatności podwykonawcom do zapisçw w kontraktach z zamawiającym oraz sprzedaży w I kw. 212r. aktywçw deweloperskich za co najmniej 1 mln PLN, grupa utrzyma wskaźnik dług netto/ebitda na poziomie Prezes podtrzymał że sprzedaż grupy wzrosła o ok.2% r/r, a wynik netto ma "gonić" ten z 21r. (19.7 mln PLN). Odnośnie dywidendy Prezes zasugerował, że z uwagi na planowane oddłużenie grupy, prawdopodobnie będzie rekomendował pozostawienie zysku w spçłce. Na koniec rok grupa miała portfel zleceń wart bez konsorcjantçw ok. 7.3 mld PLN, z czego ok. 4 mld PLN przypadało na 212r. (wartości nie uwzględniają kontraktu w Opolu, z ktçrego realizacji sprzedaż w 212r. szacowana jest na 3 mln PLN). Puławy Finalizacja nabycia AzotÅw-Adipol SpÇłka poinformowała o nabyciu 85% akcji AzotÇw-Adipol od Skarbu Państwa, co oznacza zamknięcie transakcji przejęcia kontroli nad tą firmą. Police Umowa na transport surowcåw SpÇłka podpisała umowę z Polską Żeglugą Morską Przedsiębiorstwem Państwowym dotyczącą transportu surowcçw fosforonośnych z Maroka i Tunezji. Szacowana wartość kontraktu to 15 mln PLN. ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

3 Quercus Wartość aktywåw pod zarządzaniem Wartość aktywçw pod zarządzaniem towarzystwa wyniosła na dzień r mln PLN, wobec 1.45 mln PLN na koniec listopada 211. City Interactive Przesunięcie premiery "Sniper Ghost Warrior 2" na II kwartał SpÇłka zdecydowała, że premiera gry "Sniper Ghost Warrior 2" w wersji na Play Station, Xbox 36 oraz PC nastąpi w drugim kwartale 212 roku. Trakcja-Tiltra Egzekucja komornicza w Poldimie SpÇłka poinformowała o wszczęciu egzekucji komorniczej wobec zależnego Poldimu na podstawie bankowego tytułu egzekucyjnego Raiffeisen Bank Polska, ktçra dotyczyła roszczeń na kwotę 17.3 mln PLN. Roszczenia banku zostały zaspokojone poprzez zajęcie środkçw pieniężnych spçłki w banku DnB Nord Polska. Robyg 1,19 lokali netto sprzedanych w 211 roku Deweloper sprzedał 1,19 lokali netto w 211r. (+88% r/r) wobec 542 w 21r. Sprzedaż w IV kw. 211r. wyniosła 236 mieszkań netto wobec 249 w II kw. i 14 w IV kw. 21r. JW. Construction 1,32 lokale brutto sprzedane w 211 roku Deweloper sprzedał 1,32 lokale brutto w 211r. (-18% r/r) wobec 1,262 w 21r. Sprzedaż w grudniu wyniosła 124 mieszkania brutto wobec 91 mieszkań brutto w listopadzie 211r. oraz 13 lokali brutto w grudniu 21r. Polnord 1,83 lokali netto sprzedanych w 211 roku PB podaje że spçłka sprzedała w 211r. 1,83 lokale netto (+4% r/r) wobec 775 w 21r. Gant 925 lokali brutto sprzedanych w 211 roku PB podaje że spçłka sprzedała w 211r. 925 lokale brutto (-5.5% r/r) wobec 979 w 21r. Ronson 36 lokali netto sprzedanych w 211 roku PB podaje że spçłka sprzedała w 211r. 36 lokali netto (+34% r/r) wobec 269 w 21r. Alterco Rejestracja podwyższenia kapitału SpÇłka poinformowała o rejestracji podwyższenia kapitału zakładowego spçłki w ramach emisji 3 tys. akcji serii H, dokonanej na podstawie uchwaly WZA z dnia 28 czerwca 211r. Wysokość kapitału zakładowego po rejestracji emisji akcji serii H wynosi 11.8 mln PLN i dzieli się na 4,899,12 akcji o wart nominalne 2.41 PLN. Inpro 45 lokali brutto sprzedanych w 211 roku Deweloper sprzedał 45 lokali brutto w 211 roku (+22% r/r). SpÇłka podała, że wartość sprzedaży brutto wzrosła do 115 mln PLN (+156% r/ r). Deweloper zakładał, że w 211r. sprzeda 39 mieszkań brutto. W IV kw. 211r. sprzedaż brutto wyniosła 17 mieszkań o wartości 41 mln PLN. Śnieżka Niższa dywidenda za 211r. Witold Waśko, wiceprezes zarządu, zapowiedział, że będzie rekomendował wypłatę dywidendy w kwocie mniejszej niż 6% zysku wypracowanego w 211 roku. Dywidenda może być zbliżona do wypłaconej z zysku za 28r., czyli 1.35 PLN na akcję. Wiceprezes poinformował rçwnież, że w IV kwartale spçłka miała wyższą sprzedaż r/r, lecz negatywnie na zysk wpłynęły ceny surowcçw. Rentowność zmniejszyła się rçwnież w związku z kryzysem walutowym na Białorusi, wzrostem kosztçw obsługi kredytu walutowego o około 2.6 mln PLN oraz stratą na sprzedaży firmy zależnej Farbud. ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

4 Gino Rossi NWZA zdecyduje o emisji maksymalnie 15.9 mln akcji NWZA zwołane na 31 stycznia zdecyduje o emisji do 15.9 mln akcji serii H z prawem poboru, ktçrego dniem miałby być 2 lipca 212 r. Znaczne pakiety akcji Agora BZ WBK Asset Management zmniejszyło zaangażowanie w ilości głosçw na WZA z 15.85% do 13.69%. PEP Quercus TFI zwiększyło udział w kapitale zakładowym spçłki z 4.79% do 5.2%. Alma Fundusze zarządzane przez Pioneer Pekao Investment Management zwiększyły udział w ogçlnej liczbie głosçw z 4.66% do 5.4%. Gant SpÇłka nabyła w dniu 4 stycznia 2,5 akcji własnych w celu umorzenia po średniej cenie jednostkowej 6.27 PLN. Łączna liczba skupionych akcji własnych wynosi 272,853 i reprezentują one ok. 1.3% kapitału i głosçw na WZA Energomontaż-Południe Osoba zarządzająca nabyła w dniu 29 grudnia 59, akcji spçłki po średniej cenie jednostkowej 1.7 PLN IDM SpÇłka nabyła r. 15 tys. akcji spçłki po średniej cenie 1.3 PLN. Netia Dyrektor ds. operacyjnych Piotr Nesterowicz sprzedał 199 tys. akcji po średniej cenie 5.3 PLN za sztukę. Graal SpÇłka nabyła 2 tys. akcji własnych po średniej cenie 5.51 PLN za akcję. ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

5 ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22) S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV /1/11 13/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 31/1/11 3/11/11 8/11/11 11/11/11 25/11/11 3/11/11 5/12/11 8/12/11 13/12/11 16/12/11 21/12/11 27/12/11 3/12/ /1/11 13/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 31/1/11 3/11/11 8/11/11 11/11/11 25/11/11 3/11/11 5/12/11 8/12/11 13/12/11 16/12/11 21/12/11 27/12/11 3/12/ /1/11 13/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 31/1/11 3/11/11 8/11/11 11/11/11 25/11/11 3/11/11 5/12/11 8/12/11 13/12/11 16/12/11 21/12/11 27/12/11 3/12/ /1/11 13/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 31/1/11 3/11/11 8/11/11 11/11/11 24/11/11 29/11/11 2/12/11 7/12/11 12/12/11 15/12/11 2/12/11 23/12/11 29/12/11 3/1/ /1/11 13/1/11 18/1/11 21/1/11 26/1/11 2/11/11 7/11/11 1/11/11 15/11/11 18/11/11 23/11/11 28/11/11 1/12/11 6/12/11 9/12/11 14/12/11 19/12/11 22/12/11 28/12/11 2/1/ /1/11 14/1/11 19/1/11 24/1/11 27/1/11 1/11/11 7/11/11 1/11/11 24/11/11 29/11/11 2/12/11 7/12/11 12/12/11 15/12/11 2/12/11 23/12/11 28/12/11 3/1/

6 Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 2 styczeń '12 3 styczeń '12 4 styczeń '12 5 styczeń '12 6 styczeń '12 Dane makro Wskaznik PMI dla przemyslu (GER, EU) Stopa bezrobocia (GER), Wskaznik PMI dla przemyslu (UK), Wydatki budowlane (US), Wskaznik ISM dla przemyslu (US), Wskaznik cen ISM (US) Wskaznik PMI dla uslug (GER, EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Zamowienia w przemysle (US) Wskaznik PMI dla uslug (UK), Nowe zamowienia przemyslu (EU), Inflacja PPI (EU), Raport ADP o zmianie zatrudnienia (US), Wnioski o zasilek (US), Wskaznik ISM dla uslug (US) Wskaznik zaufania konsumentow (EU), Sprzedaz detaliczna (EU), Stopa bezrobocia (EU), Zamowienia w przemysle (GER), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US), Stopa bezrobocia (US) Wyniki spçłek Dywidenda Inne Rafako (początek zapisçw w wezwaniu) Komputronik (NWZA) Marvipol (NWZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 9 styczeń '12 1 styczeń '12 11 styczeń '12 12 styczeń '12 13 styczeń '12 Dane makro Wskaznik NFIB Small Bilans obrotow biezacych Business Optimism (US), (GER), Wskaznik zaufania Wskaznik IBD/TIPP inwestorow Sentix (EU), Economic Optimism (US), Produkcja przemyslowa (GER) Zapasy hurtownikow (US) Decyzja w sprawie stop procentowych (PL), PKB (GER), Bilans handlu zagranicznego (UK), Wnioski o kredyty hipoteczne (US) Inflacja CPI (GER), Produkcja przemyslowa (UK, EU), Decyzja w sprawie stop procentowych (UK, EU), Sprzedaz detaliczna (US), Wnioski o zasilek (US) Inflacja PPI (UK), Wskaznik handlu zagranicznego (EU), Inflacja CPI (PL), Bilans obrotow biezacych (PL), Indeks cen importu (US), Bilans handlu zagranicznego (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek Dywidenda Inne EMC Instytut Medyczny (publikacja ceny emisyjnej w ofercie akcji serii G), Elstar Oils (NWZA), LSI Software (NWZA), Drągowski (NWZA) PKN (NWZA), PGNiG (NWZA), Mediatel (NWZA) Azoty TarnÇw (NWZA), EMC Instytut Medyczny (początek zapisçw w ramach wykonywania prawa poboru), Euromark (WZA) ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

7 Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA (P/BV - banki) ROE DY % Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y p 212p p 212p ** Bank Handlowy neutralnie % % -23% % 8.2% BRE Bank kupuj % % -15% %.% BZ WBK neutralnie % % 6% % 3.6% Getin Holding neutralnie % % -74% %.% ING BŚK kupuj % % -12% % 18.9% Kredyt Bank akumuluj % % -34% % 3.8% Pekao akumuluj % % -21% % 4.9% PKOBP kupuj % % -21% % 6.% Ubezpieczenia PZU akumuluj % % -12% % 8.5% Paliwa i metale KGHM akumuluj % % -31% % 13.% Kęty kupuj % % -19% % 3.9% Lotos neutralnie % % -36% %.% PKN Orlen akumuluj % % -22% %.% PGNiG neutralnie % % 11% % 3.% Stalprodukt redukuj % % -13% % 1.4% Telekomunikacja TPSA akumuluj % % 6% % 8.5% Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw akumuluj % % -9% %.% Ciech neutralnie % % -3% %.% Police redukuj % % 18% %.% Puławy akumuluj % % -8% % 1.2% Synthos redukuj % % 32% %.% Energetyka EC Będzin kupuj % % -43% % 6.9% PEP kupuj % % -44% %.% Enea kupuj % % -2% % 2.3% Kogeneracja kupuj % % -32% % 5.% PGE neutralnie % % -6% % 3.% Tauron neutralnie % % -17% % 2.7% Media Agora kupuj % % -58% % 4.5% TVN neutralnie % % -37% %.4% IT Assecco Poland neutralnie % % -14% % 3.8% Sygnity neutralnie % % 13% %.% Branża spożywcza Kernel kupuj % % -6% %.% Bakalland akumuluj % % -34% %.% Helio kupuj % % -68% %.% Mieszko kupuj % % -18% %.% Wawel neutralnie % % 14% % 2.% Colian kupuj % % -33% %.% Ambra kupuj % % -39% %.% Handel NG2 kupuj % % -26% % 3.1% LPP neutralnie % % -2% % 3.8% NFI EMF kupuj % % -61% %.% Eurocash redukuj % % -1% %.% Alma akumuluj % % -27% %.% Bomi akumuluj % 94. 1% -74% %.% Deweloperzy Dom Development kupuj % % -29% % 3.1% Gant * 6.22 * * % -62% %.% J.W. Construction * 5.73 * * % -63% %.% Polnord kupuj % % -58% % 2.4% Robyg kupuj % % -41% % 6.4% Branża gärnicza JSW redukuj % % %.% NWR sprzedaj % % %.% Bogdanka kupuj % % -3% % 1.3% Kopex akumuluj % % 13% %.% Famur neutralnie % % 4% %.% Bumech kupuj % % -19% %.% Pozostałe späłki Arctic Paper kupuj % % -42% %.% Mondi neutralnie % % -26% %.% Qumak-Sekom kupuj % % -42% % 11.3% Rainbow Tours kupuj % % -63% %.% Ergis Eurofilms akumuluj % % -52% %.% Impel kupuj % % -22% % 8.8% Instal Millennium Krakow Dom Maklerski S.A. kupuj Mirbud ul. Żaryna 2A, Warszawa kupuj % 8% % -14% -39% -51% % 13.7%.%.% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, **-na podstawie ogloszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podzialu zysku za rok 21 Telefon: (22)

8 Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA marcin.palenik@millenniumdm.pl Analityk paliwa i surowce, przemysł metalowy Arkadiusz Szumilak arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Adam Kaptur adam.kaptur@millenniumdm.pl Franciszek Wojtal, CFA franciszek.wojtal@millenniumdm.pl Maciej Krefta maciej.krefta@millenniumdm.pl Analityk branża spożywcza, handel Analityk energetyka, papier i drewno Analityk budownictwo i deweloperzy Marek Przytuła marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Paulina Rudolf paulina.rudolf@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center IIIp Warszawa Polska Fax: Tel pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Enel-Med, Ciech, Gastel Żurawie, ZPC OtmuchÇw, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 9.95% akcji spçłki Graal S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.