Opracowanie cykliczne. Listopad. Rynek akcji

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Opracowanie cykliczne. Listopad. Rynek akcji"

Transkrypt

1 7 listopada 25 Opracowanie cykliczne BRE Bank Securities pkt Rynek akcji Makroekonomia WIG Średnie P/E 25 Średnie P/E 26 Średni dzienny obrót (3 m-ce) WIG na tle indeksów w regionie mln PLN Listopad Rynek akcji Ostatnie wydarzenia polityczne i spekulacje dotyczące osłabienia złotówki, mogą skłaniać do gry na eksporterów. Może to być jednak ryzykowna strategia, choćby z tego względu, że wyższe rentowności obligacji oraz zwiększone spready w relacji do bundów, przyciągną kapitały, wpływając na rynek walutowy. Eksporterzy mogliby stanowić bezpieczne schronienie, na wypadek generalnego odwrotu kapitału z Polski (i emerging markets). Takiego scenariusza na razie jednak nikt nie kreśli WIG BUX PX Zespół Analiz: Marta Jeżewska (+48 22) Tomasz Mazurczak (+48 22) Michał Marczak (+48 22) Sławomir Sklinda (+48 22) Andrzej Lis (+48 22) Krzysztof Radojewski (+48 22) Przemysław Smoliński (+48 22) Analitycy makroekonomiczni (BRE Bank S.A.) Janusz Jankowiak Akadiusz Grabarczyk Jacek Kotłowski Artur Ulbrich (+48 22) Banki. Oczekujemy na wyniki 3 kwartału. Pod względem przychodów będą zbliżone do tych z 1 połowy roku, jednak spodziewamy się wyższych odpisów na rezerwy oraz pewnego pogorszenia się wyników odsetkowych. Nie powinno to negatywnie wpłynąć na ocenę sektora. Media. Przed wynikami za III kwartał Agora wydała ostrzeżenie o prawdopodobnym wzroście kosztów, wynikających z przygotowywania nowych projektów, co obniżyło oczekiwania inwestorów, dotyczące wyniku w 3Q. W tym świetle, opublikowane wyniki zaskakują pozytywnie, przede wszystkim dzięki utrzymaniu marży EBITDA na poziomie powyżej 2% i zapowiadają dobry IV kwartał. Biorąc to pod uwagę, pozytywnie oceniamy perspektywy dla sektora. Telekomunikacja. PiS zapowiada, że przyspieszy liberalizację rynku telekomunikacyjnego. Zmiany w prawie mają dotyczyć wzmocnienia roli Prezesa URTiP i uwolnienia pętli lokalnej. PIS zapowiada również zmianę na stanowisku Prezesa URTiP. W perspektywie miesiąca akcje telekomów powinny zachowywać się tak jak rynek. Informatyka. Comarch zdobył dużego klienta na system lojalnościowy własnej produkcji. Computerland ogłosił nową prognozę na 25, zakładającą ponad 8 mln PLN przychodów i ponad 2 mln PLN zysku netto. Zdobył również pierwszy kontrakt outsourcingowy na rynku samorządowym. Konsorcja, w skład których wchodzą ComputerLand, ABG Ster-Projekt, ComArch oraz Emax, podpisały duże umowy z MEN na wyposażenie pracowni internetowych dla szkół. Softbank sfinalizował kupno Incenti i Gladstone oraz zwiększy udział w Compie Rzeszów. Budownictwo. Wg danych GUS, we wrześniu oddano do użytku 1,7 tys. mieszkań, czyli 5,1% więcej niż przed rokiem i 1% więcej niż w sierpniu. Od początku roku do września liczba nowo oddanych mieszkań wynosiła 17,3 tys. (19% więcej niż w analogicznym okresie roku poprzedniego). Elektrobudowa podjęła decyzję o budowie fabryki rozdzielnic w Rosji. Polimex- MS, po nieudanej próbie przejęcia PRInżu, jest nadal zainteresowany wejściem w segment budownictwa komunikacyjnego. Farmaceutyki. Według PharmaExpert, sprzedaż leków we wrześniu wzrosła w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego o 7,2%. Z kolei wg IMS Heath, wzrost całego rynku leków w tym okresie wyniósł 8,4% w stosunku do września roku poprzedniego. Bioton zwiększa swoje zaangażowanie w SciGen do poziomu 44,78% i w najbliższym czasie ogłosi wezwanie na pozostałe akcje. Zarząd Farmacolu zapowiada dobre wyniki za III kwartał i rozważa wypłatę dywidendy w sytuacji, gdyby ewentualna akwizycja nie została sfinalizowana. Dom 7 listopada Inwestycyjny 25 BRE Banku nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem rekomendacji oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem rekomendacji (o ile występuje) znajdują się na ostatniej stronie niniejszego raportu.

2 Rynek akcji Pytanie o koniec deflacji Wiosenne korekty na rynkach akcji w 24 o 25 roku związane były ze wzrostem rentowności amerykańskich obligacji: odpowiednio do 4,9% i 4,6% na 1 latach. Obecnie ponownie przebity został ten ostatni poziom, a rynki akcji zdążyły już zaliczyć kilkuprocentową falę spadkową. Ostatnie dane o lepszym niż oczekiwany wzroście wydajności pracy w 3 kwartale (4,1%) oraz o spadku kosztów pracy, spowodowały silne odreagowanie spadków. Świadczy to tylko o bardzo dużym wyczuleniu rynków na inflację w USA. Zyski amerykańskich spółek wzrastały w 3 kwartale zgodnie oczekiwaniami (wzrost rok do roku rzędu 15%). Historycznie sumaryczne EPS-y amerykańskich spółek znajdują się na rekordowych poziomach i stanowią blisko 12% PKB. Dynamika EPS w USA dla S&P Źródło: CNN za First Call Temu poziomowi towarzyszą wysokie konsensusowe prognozy wzrostu EPS na 26 co stanowi pewne zagrożenie dla rynku. Dodatkowo, w kontekście wysokich wycen (wyższe średnie P/E niż w Europie) i rosnących stóp procentowych (bardziej niż w Europie) prawdopodobne jest, że amerykański rynek akcji rozczaruje w przyszłym roku. Jednak dla naszego rynku akcji istotniejsze niż performance amerykańskich akcji jest pytanie o wzrost gospodarczy w USA oraz o docelowy poziom stóp procentowych. Bez wzrostu gospodarczego w USA, rynki akcji na świecie nie urosną. Prognozowane 3,5 % wzrostu amerykańskiego PKB powinno wystarczyć dla podtrzymania silnego globalnego wzrostu ekonomicznego i pozytywnego klimatu dla akcji. Szczególnie przy utrzymaniu silnego wzrostu gospodarek w Azji. Prognozy dla stopy funduszy federalnych wahają się między 4,25% a 5% na 26 rok. Fundusze hedgingowe lewarujące pozycje w dolarze po raz kolejny znajdą się pod presją. Relatywny wzrost atrakcyjności amerykańskich aktywów, będzie prawdopodobnie osłabiany perspektywą kolejnej fali przeceny dolara. Niemniej jednak wszelkie parametry istotne na temat amerykańskiej inflacji (wydajność pracy, koszty pracy, zatrudnienie, wykorzystanie mocy wytwórczych, inflacja bazowa) będą nadal silnie wpływać na rynki akcji. W Polsce większej niepewności politycznej już prawdopodobnie nie będzie przeciwnie powołanie rządu może poprawić klimat inwestycyjny. Także ekonomiczne dokonania rządu nie powinny dalej (przynajmniej w horyzoncie kilku miesięcy) osłabiać klimatu inwestycyjnego deklaracja odłożenia daty przyjęcia euro zaciążyła już na rynku. Dziesięcioletnie rentowności są o prawie 1 punkt procentowy wyższe niż przed miesiącem i wynoszą 5,6%. Globalne zagrożenia deflacyjne zdają się już należeć do przeszłości, więc i my będziemy musieli skonfrontować się z wystromianiem krzywej rentowności. Takie zjawisko poprawi marże banków. Jednak w krótkim terminie negatywnie zadziała na wartość portfela tradingowego wygrane będą te banki, które wcześniej sprzedały swoje obligacje. Ostatnie wydarzenia polityczne i spekulacje dotyczące osłabienia złotówki, mogą skłaniać do gry na eksporterów. Może to być jednak ryzykowna strategia, choćby z tego względu, że wyższe rentowności obligacji oraz zwiększone spready w relacji do bundów, przyciągną kapi- 7 listopada 25 2

3 Rynek akcji tały, wpływając na rynek walutowy. Eksporterzy mogliby stanowić bezpieczne schronienie na wypadek generalnego odwrotu kapitału z Polski (i emerging markets). Takiego scenariusza na razie jednak nikt nie kreśli. 7 listopada 25 3

4 Aktualne rekomendacje DI BRE Banku S.A. Spółka Rekomendacja Cena docelowa Data wydania BPH PBK Zawieszona BZWBK Trzymaj GETIN Zawieszona HANDLOWY Zawieszona ING BSK Zawieszona KREDYT BANK Zawieszona MILLENNIUM Zawieszona PEKAO Zawieszona PKO BP Zawieszona AGORA Akumuluj BUDIMEX Redukuj 38, COMARCH w trakcie aktualizacji COMPUTERLAND w trakcie aktualizacji ECHO INVESTMENT w trakcie aktualizacji ELEKTROBUDOWA Trzymaj EMAX w trakcie aktualizacji FARMACOL Akumuluj FORTE Kupuj HOOP Akumuluj INDYKPOL Zawieszona JELFA Kupuj KĘTY Trzymaj KGHM Redukuj KROSNO w trakcie aktualizacji LOTOS Trzymaj MONDI Akumuluj NETIA w trakcie aktualizacji 4.5 ORBIS w trakcie aktualizacji PGF Trzymaj PKNORLEN Trzymaj POLIMEX Trzymaj POLMOS LUBLIN Akumuluj PROKOM Kupuj SOFTBANK Akumuluj TELEKOMUNIKACJA POLSKA Trzymaj TORFARM Akumuluj listopada 25 4

5 Zamiany rekomendacji w ostatnim miesiącu Spółka Rekomendacja Cena docelowa Data wydania MONDI Akumuluj PROKOM Kupuj Wszystkie Statystyka rekomendacji Dla emitentów związanych z DI BRE Bankiem S.A. Statystyka Sprzedaj Redukuj Trzymaj Akumuluj Kupuj Sprzedaj Redukuj Trzymaj Akumuluj Kupuj liczba procent.% 1.% 4.% 35.% 15.%.% 14.3% 28.6% 42.9% 14.3% 7 listopada 25 5

6 Makroekonomia Rynek finansowy w Polsce nie zareagował początkowo negatywnie na zwycięstwo Prawa i Sprawiedliwości w wyborach parlamentarnych. Zignorował także niespodziewaną kandydaturę nieznanego sobie kandydata na premiera. Nawet po wygranej reprezentanta PiS w drugiej turze wyborów prezydenckich korekta wciąż nie była znacząca, choć wiadomo już było, że PiS zgarnął całą pulę, a faworyzowana przez inwestorów PO wszystko przegrała. Nerwowo zrobiło się dopiero wówczas, kiedy stało się jasne, że nie będzie koalicji PiS-PO. Złoty osłabił się błyskawicznie o ponad 2%, rynkowe stopy procentowe wzrosły o ponad 4 bps, a giełda spadła o ponad 3%. Niezawiązanie większościowej koalicji rządowej PiS-PO (z uwagi na nikłe prawdopodobieństwo przypisywane do takiego scenariusza) nie było uwzględniane w wycenie aktywów złotowych. Trudno się temu dziwić. W końcu wyborcy i to zarówno głosujący na PiS, jak i ci, którzy opowiedzieli się za PO wiedzieli z góry, że władza przejdzie w ręce koalicji tych dwóch partii. Byli o tym wielokrotnie upewniani przez przywódców PiS i PO. Złamania tak fundamentalnej obietnicy nikt nie przewidywał. Dziś można się zastanawiać, czy PiS od samego początku nie grał kartą PO, po to, by zwiększyć swe szanse na zwycięstwo w wyborach, tak naprawdę nie mając jednak wcale zamiaru dzielić się władzą z ekonomicznymi liberałami. Gdyby tak było wszyscy - wyborców PiS nie wyłączając - zostalibyśmy w mistrzowski sposób wyprowadzeni przez braci Kaczyńskich w pole. Rząd autorski PiS może realizować wyłącznie program wyborczy PiS, bo innego nie ma. Próba praktycznej implementacji tego programu nie będzie miała jeszcze poważnych negatywnych następstw dla budżetu na rok 26, bo na to jest już po prostu za późno. Znacznie natomiast rośnie ryzyko dla budżetu roku 27. Program PiS jest programem mnożenia wydatków budżetu bez wskazania źródeł ich finansowania; wprowadzania państwa, jako uczestnika gry rynkowej, na koszt podatnika; programem gwarantującym brak efektywności wykorzystania zasobów pracy i kapitału; skrajnie zaniedbującym wykorzystanie dla podniesienia konkurencyjności gospodarki kapitału wiedzy. Twardym ograniczeniem dla kosztownego interwencjonistycznego programu PiS pozostaje wciąż konieczność wywiązania się przez Polskę z obowiązku redukcji deficytu sektora finansów publicznych w ramach procedury nadmiernego deficytu (EDP). Procedura EDP wymaga, by deficyt spadał z roku na rok o nie mniej niż,5 proc. PKB. Złamanie EDP naraziłoby nasz kraj na utratę możliwości korzystania z funduszy strukturalnych. Na szaleństwo budżetowe nałożony został kaganiec, choć dalece nie wszyscy lokalni politycy mają tego świadomość. Nie sądzimy, by jakikolwiek rząd odważył się narazić Polskę na utratę ok. 11 mld euro możliwych do pozyskania w okresie obejmującym przecież kadencję dopiero co wybranego parlamentu. Inaczej mówiąc: pełnej wersji programu PiS zrealizować się nie da. Ale jakąś część, ze wsparciem Samoobrony, LPR oraz PSL można jednak próbować wdrożyć. Naszym zdaniem negatywne reakcje rynku na mniejszościowy rząd PiS będą miarkowane w krótkim okresie czasu, sięgającym kilku najbliższych miesięcy, przez zdeterminowany już w dużym stopniu kształt przyszłorocznego budżetu, pozostawiony przez ministra Gronickiego. Skala wzrostu rynkowych stóp procentowych i osłabienia złotego zależeć będzie w tym czasie nie tyle od oceny projektów nowych ustaw (bo tych raczej nie będzie), co raczej od ewentualnych propozycji zmian w strukturze finansowania przyszłorocznego deficytu (więcej emisji na rynek krajowy mniej na zagranicę). Jednak prawdziwy tekst rynkowy czeka autorski rząd PiS (o ile zostanie on w ogóle powołany i przetrwa do tego czasu) dopiero wiosną przyszłego roku, kiedy przedstawić przyjdzie projekt budżetu na rok 27 wraz z propozycjami ustaw okołobudżetowych. 7 listopada 25 6

7 Sektor finansowy Sektor bankowy Łatwiej o kredyt za granicą Komisja Europejska zamierza ułatwić konsumentom zaciąganie kredytów za granicą oraz potwierdzić prawa konsumentów do rezygnacji z kredytu w ciągu 14 dni od zawarcia umowy kredytowej. Są to propozycje poprawek do dyrektywy o kredycie konsumenckim. Nowe propozycje dotyczą kredytów do 5 tys. EUR i nie uwzględniają kredytów hipotecznych. Nie uważamy, iż wprowadzenie tych zmian spowoduje wzrost konkurencji między bankami w różnych państwach. Kredyt konsumencki z założenia jest kredytem, który nie jest przeznaczany na poważne inwestycje. Wątpimy, aby konsument w gonitwie za tańszym kredytem jechał za granicę. Ułatwi to jednak życie ludziom, którzy na stałe mieszkają poza krajem pochodzenia. Prawo rezygnacji z kredytu w ciągu 14 dni już obowiązuje, jednak nie wszyscy konsumenci są tego świadomi. Najwięksi w regionie Polska na czele Magazyn The Banker podał, iż PKO jest największym pod względem aktywów bankiem w Europie Środkowo Wschodniej. W pierwszej 1 znajdują się także Pekao, BPH oraz ING. W całej 1 banków wziętych pod uwagę, jest 1 polskich banków. Pod względem kapitałów, PKO BP jest trzeci, jednak skumulowana wartość kapitałów 1 polskich banków daje Polsce 1 miejsce z udziałem w kapitałach 1 banków na poziomie 3,7%. Wszystko zmieni się jednak, gdy dojdzie do skutku fuzja Pekao i BPH. Połączone banki będą dysponowały ponad 12 mld aktywów i będą największym bankiem Europy Środkowo Wschodniej. Karty kredytowe coraz popularniejsze Liczba kart kredytowych w Polsce wzrosła w ciągu roku prawie o 5%. Obecnie w obrocie znajduje się prawie 2,5 mln kart tego typu. Liderem w sprzedaży kart nadal pozostaje Bank Handlowy( 565 tys.), chociaż PKO BP zdołał zmniejszyć do niego dystans z 2 tys. do 75,5 tys. (489 tys.). Poszerzenie przez bank oferty kart kredytowych jest częścią strategii banku, aby jeszcze przed połączeniem BPH i Pekao być liderem we wszystkich segmentach rynku i stawić czoła banku o większych aktywach niż on. Największe dynamiki wzrostu zostały zanotowane w ING, Kredyt Banku oraz MultiBanku. Nominalnie najwięcej przybyło ich w PKO BP Lukas Banku oraz BPH. Zestawienie przygotowała Rzeczpospolita. Kredyty hipoteczne dobra koniunktura trwa Zadłużenie Polaków z tytułu kredytów mieszkaniowych na koniec sierpnia 25 wynosiło 4,8 mld PLN, według Komitetu Finansowania nieruchomości. Dobra koniunktura na rynku nieruchomości trwa. Popyt na mieszkania i spadające stopy procentowe powodują, iż Polacy coraz częściej decydują się na zakup mieszkania. Korzystają na tym banki, których przyrosty wolumenów kredytów w tym roku, w głównym stopniu zależą od sprzedaży ich produktów hipotecznych. Bank Centralny o kredytach w obcej walucie Przedstawiciele Banku Centralnego ostrzegli szefów banków komercyjnych przed udzielaniem kredytów mieszkaniowych denominowanych w obcych walutach. W październiku odbyło się doroczne spotkanie prezesów tych banków z Leszkiem Balcerowiczem. Dopóki złoty się umacnia, kredyty walutowe są atrakcyjne. Problem pojawia się w momencie osłabienia waluty. Trudno jednak zrezygnować z oferowania produktu, który przy obecnych warunkach makroekonomicznych jest tak konkurencyjny. Jeśli pojawi się jednak realne zagrożenie, najwięcej zyskają na tym banki, które konsekwentnie udzielają kredytów tylko w walutach, w których klient otrzymuje dochody, czyli głównie w złotówkach. Są to: BZ WBK, ING oraz Pekao. EFG wchodzi do Polski EFG Eurobank poinformował o zamiarze otwarcia oddziału w Polsce. Nie wystąpi o oddzielną licencję bankową. O zamiarach EFG wiedzieliśmy już wcześniej. Obecnie padło tylko oficjalne potwierdzenie ze strony jego przedstawicieli. Oznacza to wzrost konkurencji na polskim rynku. Grecki bank jest bardzo agresywnym graczem, który zdecydował się na wejście na polski rynek zapewne ze względu na szanse pozyskania udziałów w bardzo dynamicznie rozwijającym się rynku. Optymistyczne podejście do przyszłości Pengab opublikował indeks koniunktury bankowej. W październiku wyniósł on 38,6 punktu. Według danych firmy badawczej, banki giełdowe wraz z udziałem kapitałów zagranicznych najgorzej oceniły koniunkturę na rynku. Najlepiej postrzegają ją banki spółdzielcze. Z kolei najlepsze wyniki finansowe osiągają właśnie banki notowane na GPW. Indeks jest wtórnym indykatorem, oceniającym to, co dzieje się na rynku. Nie sądzimy, aby banki giełdowe zaczęły osią- 7 listopada 25 7

8 Sektor finansowy gać dużo gorsze wyniki w przyszłości. Indeks dobrze odzwierciedla obecną sytuację na rynku. Rok 25 będzie kolejnym rokiem kiedy bankom w Polsce uda się poprawić wyniki finansowe. Fuzja kolejny miesiąc oczekiwań na decyzje Przebieg wezwania UCI na akcje HVB i BA CA Październik był miesiącem rozstrzygnięć w kwestii wezwania UCI na akcje HVB. Wezwanie początkowo miało trwać do 1 października, jednak UCI przedłużyło je o 2 tygodnie (do 24 października), gdyż w pierwszej fazie wezwania nie udało się skupić minimum 65% akcji HVB. Inwestorzy czekali do ostatniej chwili z odpowiedzią na ofertę UCI, licząc bądź na jej zmianę bądź na kontrofertę ze strony inwestorów z Arabii Saudyjskiej. Inwestorzy z Arabii Saudyjskiej wycofali się ze złożenia kontroferty na akcje HVB. Jeden z nich, Mansour Almalik, powiedział, iż rezygnują z powodu zbytniego zaawansowania przejęcia HVB przez UCI. W sytuacji, gdy ani oferta UCI na akcje HVB nie uległa zmianie, ani nie sprawdziły się spekulacje na temat kontroferty, inwestorzy zdecydowali się na zamianę akcji. W sumie UCI skupiło około 8% akcji HVB. Równolegle z wezwaniem na HVB toczyło się wezwanie na akcje BA CA. W tym przypadku także nastąpiło przedłużenie wezwania. Pierwotny termin miał wygasnąć 17 października, jednak zostało ono przedłużone do 31 października. 1,6% akcjonariuszy BA CA wymieniło swoje akcje bądź na gotówkę (79,6 EUR), bądź na akcje UCI (19,92 akcji UCI za 1 akcję BA CA). UCI posiada obecnie 88,2% akcji austriackiego banku. 77,5% uzyskało dzięki sukcesowi wezwania na akcje HVB, który wcześniej był głównym akcjonariuszem BA CA. Na skutek sukcesów obu wezwań, UCI stało się formalnie głównym akcjonariuszem BPH. Jednak w dalszym ciągu czeka na zgodę polskiej Komisji Nadzoru Bankowego oraz Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, aby móc stać się większościowym akcjonariuszem BPH i móc wykonywać prawa głosu podczas Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy. Kiedy nastąpi faktyczne przejęcie? UCI przejmie HVB na początku 26, a nie pod koniec 25, jak wcześniej zapowiadano. Powodem jest przesunięcie publikacji raportu za 3 kwartał przez HVB, po to, aby publikacja odbyła się w tym samym czasie co w UCI. Kwestia Polski, czyli brak zgody naszych organów nadzoru na połączenie Pekao i BPH oraz na wezwanie UCI na akcje BPH mogą być jednym z czynników przesunięcia terminu. Komisja Europejska wyraziła zgodę na fuzję HVB i UCI Komisja Europejska wyraziła zgodę na połączenie HVB i UCI. Komisja nie stwierdziła przypadków, w których fuzja zagroziłaby konkurencji na lokalnych rynkach działalności obu banków. Oznacza to także, że nie ma przesłanek, które zagrażałyby połączeniu Pekao i BPH, podmiotów zależnych banków w Polsce. PiS, zwycięzca wyborów parlamentarnych, apelował wcześniej do polskich organów nadzoru, aby powstrzymać fuzję. Decyzja KE była oczekiwana właśnie w tym terminie i takiej decyzji komisji oczekiwał rynek. Komisja Nadzoru Bankowego decyzje sprawie rynku polskiego KNB w dalszym ciągu rozpatruje kwestie połączenia się Pekao i BPH oraz prawa UCI do wykonywania głosów podczas Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy BPH. Kilkakrotnie UCI proszone było o dostarczanie dodatkowych dokumentów. Według przedstawicieli UCI i KNB postępowanie może potrwać od 2 do 5 miesięcy. Biuro prasowe NBP przekazało komunikat na temat toczącego się obecnie w KNB postępowania. Miało to związek z publikacjami prasowymi na jego temat, jak i spekulacji, które dotyczyły kwestii, czym tak naprawdę ma zajmować się KNB, skoro Komisja Europejska zapaliła zielone światło dla fuzji UCI i HVB. NPB podkreślił, iż KNB ma wydać zezwolenie na wykonywanie prawa głosu. Wśród gromadzonych dokumentów i informacji, badana jest też możliwość wykonywania przez KNB efektywnego nadzoru nad bankiem po przejęciu kontroli przez inwestora. Decyzja w tej konkretnej sprawie jest o tyle ważna, gdyż ewentualne przejęcie kontroli nad BPH przez UCI i prawdopodobna fuzja między Pekao a BPH byłaby bezprecedensową operacją w Unii Europejskiej. Pekao jest drugim, a BPH trzecim pod względem wielkości bankiem w Polsce, a ich połączenie doprowadzi do powstania nie tylko największego banku w Polsce, ale także w Europie Środkowo Wschodniej. Nastawienie przedstawicieli UCI Prezes UCI, Alessandro Profumo, jest przekonany, iż fuzja UCI i BPH zakończy się sukcesem. Jest także zdeterminowany, aby przeprowadzić fuzję BPH i Pekao na polskim rynku. Profumo 7 listopada 25 8

9 Sektor finansowy oprócz Polski, czeka także na zgody organów nadzoru w kilku innych krajach (połączenie UCI i HVB spowoduje zmiany w strukturze sektora bankowego w 2 krajach), w tym w Chorwacji jest ono podobnie skomplikowane jak u nas. Jednak prezes UCI twierdzi, iż opóźnienia nie wpłyną znacząco na przejęcie HVB. Nastawienie pracowników Pekao i BPH do fuzji Stowarzyszenie Interesu Społecznego zapowiedziało, iż będzie blokować fuzję obu banków, jeśli UCI (obecny właściciel Pekao) nie przedstawi pracownikom pakietów socjalnych i nie zadba o ochronę interesów mniejszościowych akcjonariuszy. Na początku września SIS poprosił o zgodę na uczestnictwo w postępowaniu administracyjnym, toczącym się w KNB i KPWiG. Komisje mają 2 miesiące na dopuszczenie stowarzyszenia do rozmów. Jeśli tego nie zrobią, SIS zapowiada wystąpienie do sądu administracyjnego. Im silniejsze związki zawodowe, tym trudniejsza sytuacja zarządu. Jednak inwestorzy mogli się spodziewać takiego biegu wydarzeń. Połączenie obu banków doprowadzi w konsekwencji, według wstępnych szacunków, do redukcji zatrudnienia o 2 3 tysiące. Fuzja może zatem kosztować UCI więcej, niż planowano początkowo. Struktura grupy UCI HVB po fuzji UCI podało ogólne informacje, dotyczące struktury banku po fuzji. Zaplanowano utworzenie 4 oddziałów. Oddział detaliczny i zarządzania aktywami, będą prowadzone z Mediolanu. 2 pozostałe, korporacyjny i MSP oraz bakowości inwestycyjnej zostaną umieszczone w Monachium. Dodatkowo, oddział dla Europy Środkowo Wschodniej będzie miał swoje centrale w Wiedniu i Monachium. W komunikacie nie pojawiły się informacje dotyczące Polski, jednak szef UCI, Alessandro Profumo, powiedział, iż Polska uzyska status równy Niemcom i będzie dysponowała sporą niezależnością. Niedługo powinniśmy poznać także szczegółowe plany, dotyczące Polski. Wcześniej spekulowano, iż polskie organy nadzoru nie wydają zgody na przejęcie BPH przez UCI właśnie ze względu na centralę dywizji Europy Środkowo Wschodniej. Jednak decyzja Włochów nie zmieniła się. Rezygnacja Członka Rady Nadzorczej Albrecht Schmidt, przewodniczący Rady Nadzorczej HVB, zrezygnował ze stanowiska. Był przeciwny fuzji HVB i UCI. Rozwój HVB po fuzji HVB Group chce zwiększać przez akwizycje swój udział w niemieckim rynku już po przejęciu banku przez Unicredito, powiedział prezes Dieter Rampl w wywiadzie udzielonym Die Welt. Nie jesteśmy zadowoleni z aktualnej pozycji na niemieckim rynku powiedział. Podkreślił, że HVB nie ma jeszcze wybranych celów przejęcia. BPH PBK Dobre wynik sprzedaży kredytów hipotecznych Sprzedaż kredytów hipotecznych banku BPH wzrosła w 3 kwartale o 37,5% i sięgnęła 1,1 mld PLN. Od początku roku bank udzielił 3,3 mld PLN kredytów mieszkaniowych. Bank zapowiada udzielenie 4,5 mld PLN kredytów hipotecznych do końca roku. Cały portfel banku w tym zakresie wynosił na koniec września 9 mld PLN. Uważamy, iż bank z pewnością osiągnie zapowiadaną przez siebie sprzedaż. Jest to agresywny gracz, wicelider w zakresie sprzedaży tego rodzaju kredytów, pozyskujący nowych klientów. BZ WBK Sprzedaż kredytów hipotecznych wciąż brak przełomu Przedstawiciele banku zapowiedzieli, iż w 25 roku bank zamierza udzielić łącznie 5 mln PLN nowych kredytów hipotecznych. Po pierwszej połowie roku, sprzedaż banku w tym zakresie wynosiła 316,3 mln PLN, w 3 kwartale BZ WBK udzielił 21,6 mln PLN kredytów pod zastaw hipoteki. Łącznie wolumen sprzedaży po 3 kwartałach sięgnął 518 mln PLN. W zeszłym roku w ciągu pierwszych 3 kwartałów, BZ WBK sprzedał 516 mln PLN kredytów hipotecznych, a w ciągu całego roku 637 mln PLN. Bank liczy, iż większą sprzedaż uda się osiągnąć dzięki spadającym stopom procentowym. BZ WBK udziela kredytów tylko w polskiej walucie. W naszej rekomendacji odnosiliśmy się do słabych wyników sprzedaży kredytów BZ WBK. Obecne dane nie wskazują, aby nasze założenia mogły ulec zmianie. Nie znamy jednak wyników sprzedaży innych produktów kredytowych, jednak w tym roku w sektorze bankowym za 3/5 przyrostu kredytów odpowiedzialne są właśnie kredyty na cele mieszkaniowe. 7 listopada 25 9

10 Sektor finansowy Bank Handlowy Zysk netto wyższy niż wcześniejsze zapowiedzi Przedstawiciele banku potwierdzili, iż zysk netto za 25 rok będzie zdecydowanie wyższy niż w 24 (416,4 mln PLN). Zostanie to osiągnięte nawet bez udziału sprzedaży TFI oraz firmy zarządzania aktywami, planowanymi w 4 kwartale. Transakcja ta, według przedstawicieli banku, będzie miała znaczący wpływ na wyniki ostatniego kwartału 25. Po pierwszej połowie roku bank zarobił na czysto 314 mln PLN. Dywidenda niższa niż 1% zysku netto Nie oznacza to jednak, iż w tym roku dywidenda wyniesie 1% zysku netto (nie mówiąc także o obniżaniu kapitałów przez wypłatę dywidendy, które miało miejsce w tym roku). Bank planuje rozwój i chce akumulować kapitał na te cele. Bank zamierza koncentrować się na rozwoju w 3 podstawowych segmentach: kartach kredytowych, operacjach skarbowych i pośrednictwie w sprzedaży oferty finansowej. Pozycję banku ma także wzmocnić rozwój Citifinancial, departamentu udzielającego pożyczki gotówkowe mniej zamożnym klientom. Po raz pierwszy o niższej dywidendzie niż 1% zysku, przedstawiciele banku mówili podczas prezentacji wyników po 1 połowie 25. Jeśli bankowi uda się zdynamizować wzrost wolumenu aktywów na takim poziomie, aby współczynnik wypłacalności obniżył się, to dywidenda będzie mniejsza. Jednak dalej będzie rozpatrywana wysoka dywidenda jeśli 1-12% współczynnik wypłacalności nie zostanie osiągnięty wzrostem wolumenu aktywów. Nie oznacza to także, że stopa dywidendy będzie niższa, zależy to od osiągniętego zysku. W zeszłym roku, bank z zysku wypłacił po ponad 3 PLN na akcję (dywidenda objęła także wypłatę z kapitałów banku, łącznie 12 PLN), jednak w tym roku może być to nawet więcej niż 3 PLN na akcję ze względu na dynamikę zysku netto. Pozostałe Philip V. King zrezygnował z funkcji wiceprezesa Banku Handlowego. Od 26 października nie jest członkiem zarządu. PKO BP Wynik kwartalne Kredyt Bank Ukraina Kredyt Bank Ukraina, podmiot zależny od PKO BP, zarobił w 1 połowie roku około 1,3 mln PLN (2 mln chrywien). PKO BP odkupił 66,5% akcji spółki od Kredyt Banku w zeszłym roku. Do tej pory zainwestował w nią 11 mln PLN. W 1 połowie roku portfel kredytowy KBU wzrósł o 16% (o około 18 mln PLN), a depozytów o 29% (o około 137 mln PLN). PKO BP jest obecnie zainteresowany kolejnymi akwizycjami banków w krajach Europy Wschodniej i Centralnej. Zatem spodziewamy się dalszego inwestowania w ten bank przez PKO BP i rozwój jego działalności. Sprzedaż złych długów funduszowi sekurytyzacyjnemu sfinalizowana Bank sprzedał funduszowi sekurytyzacyjnemu, S-Collect, zarządzanemu przez TFI PKO/Credit Suisse, swoje złe długi. Ich wartość wyniosła 66 mln PLN. Według źródeł Rzeczpospolitej, dostali za to 1 mln PLN. Różnicę bank może odliczyć sobie od podatku. Wcześniej, gdy fundusze sekurytyzacyjne nie były obecne na polskim rynku, a banki mogły sprzedawać złe długi firmom windykacyjnym, takie podatkowe korzyści nie były możliwe. Inne banki także rozważają sprzedaż nieregularnych należności. Gazety piszą o BGŻ, Kredyt Banku, BRE oraz BZ WBK. Łącznie na sprzedaż wystawione jest około 3 mld PLN kredytów, a według firm windykacyjnych w tym roku taka sprzedaż może sięgnąć 6 mld PLN. Sprzedane są zazwyczaj stare kredyty, których szanse na odzyskanie są naprawdę znikome. Dla banku ma to kilka zalet: pozbycie się z bilansu należności, które i tak nie byłyby możliwe do odzyskania, korzyści podatkowe, a poza tym pozytywny wpływ transakcji na wskaźnik jakości aktywów. Także przedstawiciele banku Pekao podczas prezentacji wyników za 2 kwartał br. mówili, iż dokonują przeglądu sowich kredytów, aby zidentyfikować należności, które można by sprzedać funduszowi. PKO BP informowało już w lipcu, iż zamierza sprzedać łącznie około 1 mld PLN złych kredytów w tym roku. Z drugiej strony S-Collect już wtedy był zainteresowany 66 mln PLN. Zatem informacja o transakcji była w pewnym stopniu znana inwestorom wcześniej. Dobre wyniki bankowości elektronicznej Bank podał, iż 1,1 mln ich klientów korzysta z internetowych usług bankowych. Jacek Obłękowski, członek zarządu PKO BP, powiedział wczoraj, iż chce, aby ich liczba wynosiła przynajmniej 2 mln do końca % z nich ma być nowymi klientami banku. W planach na obecny 7 listopada 25 1

11 Sektor finansowy rok, bank zakładał 1 mln, klientów korzystających z usług bankowych przez Internet. Udało im się wykonać plan z nawiązką, jeszcze na 2,5 miesiąca przed końcem roku. Jeśli temo przyrostu klientów nie zmieni się, bank ma duże szanse zdobyć 2 mln internetowych klientów przed końcem 26. Jest to dobra wiadomość dla banku, który walczy o zdobycie jak najlepszej pozycji na rynku, jeszcze zanim połączą się Pekao i BPH. Stawia go to w lepszym świetle w przypadku konkurencji z tak dużym bankiem. Większa kontrola nad PKO Credit Suisse TFI Bank chce powiększyć swoje udziały w PKO/Credit Suisse TFI do końca roku, podaje Parkiet. Do tej pory TFI było po połowie własnością PKO BP oraz Credit Suisse Aasset Management. W grę wchodzi odkupienie 25% akcji. Powodem może być słaba efektywność zarządzania funduszem. Obecnie posiada on 7,3% udziałów w rynku, podczas gdy w 23 roku miał prawie 2%. Według prasy 25% udziałów może być warte około 4 mln PLN. Jeśli nastąpi zwiększenie udziałów banku w TFI, może to korzystnie wpłynąć na zarządzanie funduszem. Akcje premiowe nagroda za cierpliwość Bank przedstawił plan przyznawania akcji premiowych inwestorom indywidualnym, którzy kupili akcje banku podczas oferty publicznej i trzymali je dokładnie rok od dnia pierwszego notowania, 1 listopada 24. Podpisano umowę z domem maklerskim BGŻ o organizację przyznawania akcji. BGŻ podpisze z innymi domami maklerskimi umowy, w których zawarte będą szczegóły operacji. Każdy z nich 1 listopada dokona przeglądu kont sowich klientów i przekaże odpowiednie informacje do BGŻ. Akcje trafią do inwestorów bez żadnych opłat 23 listopada, a zostaną dopuszczone do obrotu dzień później. Jedynie osoby, które w ciągu roku przenosiły papiery na inny rachunek, muszą dostarczyć potwierdzanie z domu, który pomagał w nabywaniu akcji podczas oferty publicznej. Za każde 2 akcji nabytych podczas oferty, inwestorzy otrzymają 1 akcję. Pula obejmuje 8 mln akcji. Podczas oferty publicznej inwestorzy indywidualni kupili 16 mln akcji banku. Dobre wyniki sprzedaży kredytów hipotecznych W 3 kwartale 25 bank udzielił 1,97 mld PLN kredytów hipotecznych. Jest to wynik o 46% lepszy niż przed rokiem. Od początku roku bank sprzedał 5,47 mld PLN kredytów hipotecznych (o 44% lepszy wynik niż rok temu), a portfel kredytów mieszkaniowych banku na koniec września wynosił 15,75 mld PLN. Bank rozwija swoją akcję kredytową zdecydowanie szybciej niż przewidywany przez analityków wzrost sprzedaży kredytów hipotecznych w sektorze na poziomie 35%. Jeśli rzeczywiście średni wzrost wolumenu sprzedaży kredytów mieszkaniowych w całym sektorze bankowym wyniesie około 35%, oznaczać to będzie, że PKO BP odbierze innym udziały w rynku. Nie mamy innych danych, dotyczących całego portfela kredytowego banku, jednak jeśli w zakresie innych produktów bank rozwija sprzedaż przynajmniej na poziomie średnich rynkowych, oznacza to, iż portfel PKO BP będzie wyższy niż oczekuje rynek. Może to przełożyć się korzystnie na wynik odsetkowy banku, a wzrost wolumenów przezwycięży efekt spadających marż odsetkowych. Kredyt Bank Podjęcie współpracy z pośrednikiem finansowym Open Finance, pośrednik finansowy, podjął współpracę z Kredyt Bankiem oraz Internetowym Domem Maklerskim. Firma będzie sprzedawać kredyty hipoteczne Kredyt Banku oraz usługi związane z zarządzaniem aktywami IDM-u. Pozytywna wiadomość dla Kredyt Banku. Pośrednicy finansowi są bardzo efektywni w sprzedaży produktów bankowych. Klienci chętnie korzystają z ich usług, gdyż mogą tam porównać kilka produktów oraz skorzystać z wielu promocji. KBC dalej zwiększa udziały w Europie Środkowo - Wschodniej Według Rzeczpospolitej, KBC, inwestor strategiczny Kredyt Banku i Grupy Warta chce umocnić swoją pozycję w Europie Środkowej. Dlatego może odkupić od EBOR 7,5% akcji czeskiego CSOB. Według analityków, udziały te warte są około 3 mln USD. KBC zapowiedziało także, iż jest zainteresowane kupowaniem od inwestorów mniejszościowych akcji spółek, w których ma już udziały. KBC ma już aktywa CSOB w Czechach, które dają mu 21% udziałów w rynku. Bank ten jest 2 bankiem w Czechach, a KBC ma w nim 9% udziałów. Nie wiemy jakie plany KBC ma wobec polskich inwestorów. Obecnie belgijska grupa ma 86% udziałów w Kredyt Banku. Pozostałe Kapitał zakładowy Kredyt Lease, podmiotu zależnego Kredyt Banku, został podniesiony o 15 mln PLN do 27,5 mln PLN. 7 listopada 25 11

12 Sektor finansowy ING BSK Karty pre-apid ING chce sprzedać w ciągu kolejnych 3 lat 5 tys. kart przedpłaconych. Są to karty typu ecard sygnowane przez Visa. Jest to pierwsza polska, przezroczysta wycinana karta, która służyć ma płatnościom przez Internet oraz w punktach usługowo handlowych. Nie można przy jej pomocy wypłacać pieniędzy z bankomatów (ze względu na nietypowe kształty). Obecnie ING posiada 9 rodzajów takich kart. Do tej pory bank sprzedał 12 tys. kart przepłaconych. Karty tego rodzaju coraz częściej pojawiają się w ofertach banku. Dają one możliwość płacenia przez interent, ograniczając przy tym ryzyko utraty gotówki do kwoty posiadanej na karcie. Dla banków są okazją do realizowania dodatkowych dochodów z tytułu prowizji, gdyż zazwyczaj związane są z większymi opłatami niż karty płatnicze, dodawane do kont. Wyniki sprzedaży kredytów hipotecznych W 3 kwartale 25 bank sprzedał 84,5 mln PLN kredytów hipotecznych (podczas gdy w 3 kw ,5 mln PLN). Od początku roku do końca września sprzedaż wyniosła 27,9 mln PLN (1-3 kw ,2 mln PLN). Łączna wartość kredytów hipotecznych banku wynosi 896,9 mln PLN. ING pokazuje coraz lepsze wyniki sprzedaży kredytów hipotecznych. Bank tracił wcześniej w relacji do konkurentów przez to, że nie udziela kredytów hipotecznych w obcych walutach. Istnieje zatem szansa, iż banki których wolumeny do tej pory wykazywały spadki, zdołają zakończyć rok wzrostami portfeli kredytowych. Getin Holding Open Finance w Getin Holding Getin kupi 7% udziałów w Open Finance za 6,5 mln PLN. Wpłata ma być dokonana do 3 lipca 26. Sprzedającym jest LC Corp, kontrolowany także przez Leszka Czarneckiego. Transakcja nie jest zaskoczeniem. W sierpniu podpisano list intencyjny w tej sprawie. Decyzja była oczekiwana przez inwestorów, co zostało już uwzględnione w cenach akcji spółki. Zakup WBC finalizowany Akcjonariusze WBC wyrazili zgodę na sprzedaż akcji banku na rzecz Getin Holding. Jest to 12 największych polskich banków. W 23 wydały one łącznie 2 mln PLN na dokapitalizowanie banku, ratując go tym samym od bankructwa. Getin zapłaci za akcje 21 mln PLN. We wrześniu znaliśmy już efekt negocjacji Getinu z akcjonariuszami w sprawie sprzedaży i zawarto wtedy warunkową umowę kupna banku. Obecnie czekamy na dopełnienie ze strony Getin Holding wszelkich formalności. Zgodę na transakcję muszą jeszcze wydać organy nadzoru bankowego. Emisja obligacji W listopadzie Getin wyemituje pierwszą transzę Euroobligacji na kwotę 15 2 mln EUR. W maju 25 Getin podpisał z Barclays Capital list intencyjny w sprawie emisji łacznej w wysokości 1 mld PLN. Getin podpisał z BRE Bankiem umowy emisyjne i dealerskie na okres 5 lat. Getin chce wyemitować papiery dłużne. Emisja wyniesie maksymalnie 5 mln PLN i zostanie przeprowadzona w kilku transzach. Ta informacja jest znana również inwestorom, zainteresowanym bliżej Getinem. Spółka wyemituje obligacje w celu sfinansowania bardzo agresywnej akcji kredytowej Getin Banku. Dobre wyniki sprzedaży Fiolet, podmiot zależny od Getin Holding, sprzedał w ciągu 3 kwartałów mln PLN kredytów hipotecznych i gotówkowych. We wrześniu sprzedaż wyniosła 45 mln PLN. Getin kupił w sierpniu 25, 6% spółki Fiolet. Kolejna informacja o dobrze prosperujących podmiotów zależnych Getin Holding, które zajmują się głównie pośrednictwem sprzedaży produktów oferowanych przez Getin Bank. Dom Bank, hipoteczne skrzydło Getin Banku, sprzedał w 3 kwartale kredyty hipoteczne o wartości 384,5 mln PLN. Od początku roku do końca września wartość sprzedaży sięgnęła 858 mln PLN. Spadała przy tym wartość pojedynczego kredytu z 22 tys. PLN w 24, do 148,5 tys. PLN w 25 r. Dom Bank od początku swojej działalności (sierpnia 24), udzielił 1,73 mld PLN kredytów hipotecznych. Getin z miesiąca na miesiąc informuje o sprzedaży produktów w swoich placówkach i przez 7 listopada 25 12

13 Sektor finansowy swoich pośredników. Wpisuje się to w agresywną postawę Banku, starającego się korzystać z dobrej koniunktury rynkowej. Właśnie z powodu silnej akcji kredytowej, Getin zdecydował się m.in. na zakup WBC oraz emisję papierów dłużnych. Pozostałe Nastąpią zmiany w radzie nadzorczej Getin Banku. Nowymi członkami zostali Arkadiusz Stolarski (do tej pory szef departamentu sprzedaży) oraz Tomasz Starzyński (uprzednio związany z Ctibankiem). Powodem jest odejście Tomasza Wróbla oraz Jana Czeremchy. W Geninie, jednym z najważniejszych czynników, świadczącym o sukcesie banku jest kapitał intelektualny. Zatem zmiany w kadrze menedżerskiej mogą znacząco wpłynąć na funkcjonowanie banku. Wierzymy jednak, że te zmiany nie odbiją się na jego funkcjonowaniu. Getin Bank, podmiot zależny od Getin Holding, został oceniony przez agencję Moodys. Rating dla depozytów walutowych, krótko i długoterminowych to BA2/Non, a siła finansowa banku została oceniona na D. 7 listopada 25 13

14 Sektor IT IT Wartość polskiego rynku outsourcingu IT wynosi, według raportu IDC, 176 mln USD i może wzrosnąć nawet do 5 mln USD w 29 r. Według IDC, Polska ma największe perspektywy wśród państw Europy Środkowowschodniej. Spośród polskich spółek największą ekspozycję na ten segment rynku IT ma Computerland. Wg raportu Computerland TOP 2, przychody Computerlandu z outsourcingu wyniosły w 24 r. 63 mln PLN. Drugie miejsce zajęła GK Prokom z przychodami rzędu 59 mln PLN. Według Parkietu, na krótkiej liście firm, wybranych do wdrożenia systemu zarządzania produkcją w KGHM, znalazły się Computerland, Prokom Software i HP. Wartość kontraktu może wynieść 6-1 mln PLN. KGHM chce rozstrzygnąć przetarg do końca listopada. Na tym etapie ciężko wytypować zwycięzcę w przetargu. Każda z firm ma zasoby pozwalające wdrożyć powyższy system. Konsorcja, w skład których wchodzą ComputerLand, ABG Ster-Projekt, ComArch oraz Emax, podpisały umowy z MEN na wyposażenie pracowni internetowych dla szkół. Konsorcja zarobią od 54 do 64 mln zł. Przetarg na dostawę, instalację i integrację sprzętu komputerowego był organizowany dla czterech części Polski Według Pulsu Biznesu, MEN jeszcze w tym roku planuje rozpisać przetargi na dostawy pracowni internetowych do szkół o łącznej wartości ok. 3 mln PLN. Cały program informatyzacji szkół ma wartość 1,5 mld PLN, z czego trwają bądź zostały rozstrzygnięte przetargi o wartości,5 mld PLN. Program, finansowany w 75% ze środków unijnych, ma zostać zakończony w 26 r. Warto wspomnieć o kompromisach firm uczestniczących w przetargach. Protesty i odwołania niewątpliwie przedłużyłyby cały proces i groziły utratą środków z UE. Przewidujemy, że kolejne przetargi w ramach powyższego programu będą przebiegały w podobny sposób. Comarch Nowe kontrakty Comarch podpisał umowę z wiodącym światowym koncernem energetycznym na budowę, wdrożenie, integrację i utrzymywanie globalnego systemu lojalnościowego, opartego o rozwiązanie ComArch AURUM Loyalty Care. Umowa może osiągnąć 2 mln EUR. W ramach umowy ramowej, spółka podpisała kontrakt wart 4,126 mln EUR na wdrożenie systemu w spółkach zależnych w jednym z krajów Europy Zachodniej. Ten sam system (AURUM) spółka wdroży u klienta w Rosji. Wartość umowy wyniosła 3,3 mln PLN. Comarch podpisał kontrakt na dostawę i wdrożenie hurtowni danych w Zakładach Energetycznych ENION SA. Wartość podpisanego kontraktu to 7,3 mln PLN. O wygraniu przetargu informowaliśmy już we wrześniu br. Zgodnie z wcześniejszymi informacjami ok. 2,1 mln PLN z powyższej umowy, przypadnie podwykonawcy. Dotychczas w sektorze energetycznym, system kontrollingowy oparty na hurtowni danych Comarch, wdrożyły Zakłady Energetyczne Okręgu Radomsko-Kieleckiego, natomiast klienci w innych sektorach z systemów to m. in. Ministerstwo Finansów, BP Polska, Ambra, Atlantic i Sokołów. Dobry trzeci kwartał Comarchu i Interii Zdaniem prezesa Comarchu, wyniki trzeciego kwartału br. będę lepsze niż rok wcześniej, gdy sprzedaż wyniosła 9 mln PLN a zysk netto 2,6 mln PLN. Podtrzymał również tegoroczne plany 2% wzrostu na poziomie przychodów i zysku netto. O ile zgadzamy się z prezesem w kwestii przychodów, rosnących dynamicznie w poprzednich kwartałach, naszym zdaniem wysokie koszty odbiją się negatywnie na rentowności Comarchu. W ubiegłym roku zysk netto spółki wyniósł 14 mln PLN, co przekładałoby się na 16,8 mln PLN w 25. Po pierwszej połowie roku, zysk netto wyniósł 3,6 mln PLN (bez uwzględnienia 5,74 mln PLN z tytułu jednorazowego rozpoznania aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego). Zdaniem prezesa Interii, wyniki trzeciego kwartału 25 są lepsze niż rok wcześniej. Jeszcze w tym miesiącu firma uruchomi duży projekt z sektora komunikacji internetowej. W 3Q4 Interia miała 5,5 mln PLN przychodów i ok. 1 mln PLN straty netto i operacyjnej. W pierwszej połowie tego roku spółka zanotowała już zysk netto na poziomie ok. 1,2 mln PLN. Po sukcesie Skype w kooperacji z Onet.pl, nie dziwi projekt telefonii VoIP, zyskującej coraz większe grono użytkowników. 7 listopada 25 14

15 Sektor IT Ekspansja trwa Spółka zarejestrowała spółkę zależną UAB Comarch na Litwie. Spółka ma zajmować się sprzedażą i supportem systemów informatycznych. Ekspansja zagraniczna Comarchu trwa. To już trzecia spółka zależna w Europie Wschodniej po Rosji i Ukrainie, co potwierdza, że jednym z priorytetów Comarchu jest dalszy rozwój eksportu. Computerland Nowa prognoza Zarząd spółki przedstawił nową prognozę wyników Grupy Kapitałowej na 25. Przychody mają wynieść ponad 8 mln PLN, a zysk netto ponad 2 mln PLN. Wcześniejsza prognoza zakładała podwojenie zysku netto za 24 r. czyli ok. 27 mln PLN. Nową prognozę (z ewentualną korektą) Computerland zapowiadał już przy publikacji wyników za drugi kwartał. Mimo prognozowanego wzrostu zarówno przychodów, jak i zysku netto w stosunku do 24 r., obecna prognoza zysku netto na poziomie ponad 2 mln PLN oznacza naszym zdaniem wynik wyraźnie niższy, niż wcześniejsze zapowiadane podwojenie zysku. Jednocześnie spółka potwierdziła opóźnienia w sektorach publicznym i utilities. Nowe kontrakty Spółka podpisała umowę o wartości 55,9 mln PLN z BIW Koncept sp. z o.o. na sprzedaż wyposażenia pracowni internetowych. Użytkownikiem końcowym ww. pracowni będzie MEN. Powyższa informacja jest pokłosiem umowy (wartej 61,6 mln PLN) podpisanej 11 października br. pomiędzy Computerlandem i MEN na wyposażenie szkół w sprzęt komputerowy. Spółka podpisała pięcioletnią umowę z Zarządem Komunalnym Zasobów Lokalowych w Poznaniu o wartości 7,5 mln PLN. Umowa dotyczy outsourcingu i rozwoju systemu informatycznego ZKZL. To pierwsza tego typu umowa na rynku samorządowym. Computerland może dzięki niej zdobyć referencje na podobne kontrakty w kolejnych miastach. Współpraca Computerlandu z miastem Poznań trwa już kilka lat. Wcześniej spółka uczestniczyła m.in. we wdrożeniu w Poznaniu systemu informacji przestrzennej. Emax Kontrakt z MEN Konsorcjum, składające się z firm Emax i Incom, podpisało umowę z MEN o wartości ponad 61 mln PLN na wyposażenie pracowni komputerowych w szkołach. Przychody Emaksu z powyższej umowy wyniosą 2,5 mln PLN. Konsorcjum Emaksu jako ostatnie podpisało umowę z MEN (wcześniej podobne umowy podpisały Computerland, Comarch i ABG). Sprzęt dostarczony zostanie przez Incom, stąd wyższy udział tej firmy w całości kontraktu. Prokom Zmiany w statucie ABG Spółka poinformowała o zarejestrowaniu zmian w Statucie. Zmiany dotyczą powiększenia Rady Nadzorczej (z 5 do 7 członków) oraz rozszerzeniu prawa Prokomu Software do powoływania członków RN (dotychczas Prokom mógł powoływać 3 członków RN, obecnie 4). Dodatkowo, ABG poinformował o nominacji Witolda Szymańskiego na członka Rady Nadzorczej. Zmiany w statucie i uprawnieniach Prokomu uwzględniają powiększony udział Prokomu w nowej spółce (34% akcji i głosów). ABG sprzedała swoją siedzibę... Spółka sprzedała swoją siedzibę za 21 mln PLN spółce Ronson Development. Transakcja ma zostać sfinalizowana do marca 26 r. Zdaniem wiceprezesa spółki, ABG opuści obecną siedzibę w drugim kwartale 26 r. Przyszłe plany zakładają wynajem powierzchni w jeszcze niewytypowanej nieruchomości....oraz spółkę zależną Spółka podpisała ze spółką NTI MBO SA umowę sprzedaży 1% udziałów w spółce zależnej NTI za 6 mln PLN. Wartość księgowa NTI na wynosiła 5,2 mln PLN. NTI zajmuje się tworzeniem sieci telekomunikacyjnych, szkieletowych, okablowania strukturalnego czyli działalnością odbiegającą nieco od core businessu ABG. 7 listopada 25 15

16 Sektor IT Wyjaśnienie sytuacji pakietu akcji Prokom Investments Spółka ABG poinformowała, że traktuje posiadany pakiet 1,6% akcji Prokom Investments (kupiony za 16 mln PLN) jako pożyczkę, ponieważ podpisała umowę sprzedaży tych akcji. Kupno pakietu akcji Prokom Investments (jeszcze przez spółkę Ster-Projekt) zostało odebrane przez rynek negatywnie. Dlatego informacja wyjaśniająca przyszłość tych aktywów może przyczynić się do dalszej poprawy sentymentu wokół całej Grupy Prokom Software. Umowa ABG z Optimus SA Spółka podpisała umowę z Optimus SA o wartości 51,6 mln PLN na dostawę sprzętu i oprogramowania. Powyższa transakcja związana jest z niedawno podpisaną umową ABG z MEN na wyposażenie pracowni komputerowych w szkołach. Na podstawie ww. umowy sprzęt dostarczy Optimus SA. Spin korekta prognozy Zarząd spółki skorygował prognozę wyników za 25 r. Przychody ze sprzedaży mają osiągnąć 132,5 mln PLN (wcześniej 165 mln PLN) a zysk netto 1 mln PLN (wcześniej 21 mln PL- N). Korekta prognozy jest zdaniem spółki spowodowana zmianami w harmonogramach projektów u kilku kluczowych klientów oraz dłuższą niż początkowo zakładano reorganizacją Grupy SPIN. Już w sierpniu pojawiły się informacje o możliwej korekcie wyników i zmianie strategii, zakładającej mniejsze akwizycje. Po zakończonej fiaskiem emisji akcji wartej ok. 6 mln PLN spółka musiała sfinansować kupno Optiksa i udziały mniejszościowe w spółkach zależnych ze środków własnych i kredytów, co dodatkowo zwiększyło koszty finansowe. Na ten rok Spin zapowiada przejęcie jeszcze jednej spółki - Neokart GIS, działającej na perspektywicznym rynku systemów informacji przestrzennej. Plany akwizycyjne Compu Comp chce przejąć dwie firmy IT, z rocznymi obrotami przekraczającymi 1 mln PLN. Środki na zakup pochodzić będą z ostatnio przeprowadzonych emisji akcji i środków zewnętrznych. Jednocześnie Comp chce sprzedać swoje udziały w spółce zależnej Radcomp, działającej na rynku rozwiązań IT dla sektora zdrowia. Z dwóch emisji akcji (grudzień 4 i czerwiec 5) Comp zebrał ok. 4 mln PLN, z czego ok. połowa przeznaczona jest na akwizycje. Dotychczas za 6 mln PLN przejął spółkę Enigma Systemy Informatyczne. Sprzedaż Radcompu, w którym Comp ma 67% udziałów, jest zgodna ze strategią koncentracji na rynku bezpieczeństwa informatycznego. Na 25 spółka prognozuje rok 95 mln PLN przychodów i 1 mln PLN zysku netto, nie uwzględniając ewentualnych przejęć. Comp raport za 3Q Spółka opublikowała jednostkowy raport za trzeci kwartał 25. Po 9 miesiącach Comp zanotował przychody na poziomie 55,6 mln PLN i zysk netto równy 5,1 mln PLN (w 1-3Q4 przychody sięgnęły 32,6 mln PLN, a zysk netto 3,3 mln PLN). W samym trzecim kwartale sprzedaż wyniosła 22,4 mln PLN a zysk netto,6 mln PLN (w 3Q4 odpowiednio 9,2 mln PLN i -,4 mln PLN). Znaczny wzrost sprzedaży w porównaniu do 3Q4, to efekt rozliczenia dużego kontraktu długoterminowego (ponad 8 mln PLN przy rentowności na poziomie 5%). Według spółki, czwarty kwartał ma być najlepszy w roku. Prognozy zarządu, dotyczące wyników skonsolidowanych za cały 25 r. to 95 mln PLN przychodów i 1 mln PLN zysku netto. Softbank Przejęcie Gladstone... Spółka podpisała umowę kupna 51% udziałów w Gladstone Consulting. Wartość umowy wyniosła 8,3 mln USD. Na podstawie umowy, Softbank posiada opcję kupna (do 31 marca 25 r.), a sprzedający opcję sprzedaży na pozostałe udziały Gladstone. Cena za pozostałe udziały będzie uzależniona m.in. od wyników i terminu wykonania opcji. Ostateczna cena nabycia jest niższa niż wcześniej sygnalizowana. Wg wczorajszego kursu NBP (3,26 PLN/USD) cena nabycia to ok. 27 mln PLN (wcześniej Softbank mówił o nie więcej niż 31 mln PLN). Podtrzymujemy opinię, że nabycie Gladstone zwiększy wartość Grupy Softbank....i Incenti Spółka nabyła od Prokom Software 1% akcji Incenti w zamian za 1,367 mln własnych akcji. W wyniku transakcji, Prokom posiada 33% akcji i głosów na WZA Softbanku. Przejęcie Incenti, to ostatnia transakcja związana z tegoroczną emisją akcji. Wcześniej Softbank przejął 1% udziałów w spółce Koma i 51% w Gladstone Consulting. 7 listopada 25 16

17 Sektor IT Zmiana nazwy Compu Rzeszów Spółka zmieniła nazwę na Asseco Poland SA. Zmiana nazwy jest związana z budową międzynarodowej Grupy Kapitałowej w regionie Europy Środkowo-Wschodniej Uchwalona emisja w Comp Rzeszów W piątek NWZA uchwaliło podwyższenie kapitału spółki o nie więcej niż 4 tys. akcji serii C. Akcje będą oferowane z prawem poboru (8,625 praw poboru za 1 akcję serii C). Dzień prawa poboru to 18 listopada 25 r. Zgodnie z oczekiwaniami, nowa emisja akcji została zaaprobowana przez akcjonariuszy. Za środki z emisji Comp chce kupić cztery spółki IT w Polsce i na Słowacji. Zwiększenie udziału w Comp Rzeszów Softbank podpisał umowę z Prezesem Compu Rzeszów, Adamem Góralem, na podstawie której sprzeda on przysługujące mu prawa poboru, uprawniające do akcji nowej emisji. Uwzględniając prawa poboru, przysługujące Softbankowi, spółka zwiększy udział w Compie Rzeszów o 238 tys. akcji z 17,54% do 21,92%. Ponadto Adam Góral złożył Softbankowi ofertę sprzedaży 268 tys. akcji Comp Rzeszów. Oferta jest ważna przez 6 miesięcy od 27 września 26 r. Plany zwiększenia udziału Softbanku w Compie Rzeszów były znane inwestorom od dłuższego czasu. Dzięki tej inwestycji Softbank będzie mógł konsolidować wyniki Compu, który prognozuje 2-23 mln PLN zysku netto w tym roku i ok. 3 mln PLN w roku kolejnym. Kupno dodatkowych 268 tys. akcji (najwcześniej we wrześniu 26 r.) pozwoli Softbankowi zwiększyć swój udział do ok. 28%. Duży kontrakt Compu Rzeszów Comp poinformował o zawarciu umowy z Sun Microsystems Poland na dostawę sprzętu komputerowego. Wartość umowy stanowi 13% kapitałów własnych Comp Rzeszów. Na dzień 3 czerwca 25 r. kapitały własne spółki (włączając kapitały mniejszościowe) wynosiły 93 mln PLN, co daje wartość kontraktu w granicach 12 mln PLN, przy raczej niskiej rentowności. 7 listopada 25 17

18 Media BRE Bank Securities Czy PiS zrewolucjonizuje media? PIS chce rewolucyjnych zmian w mediach publicznych. Miałyby one polegać na centralizacji władzy, tj. zlikwidowaniu obecnych zarządów i wprowadzenie pojedynczych osób, odpowiedzialnych za kierowanie telewizją publiczną i radiem. PIS chce również zmniejszenia liczby członków KRRiT z obecnych siedmiu do trzech. Proponowane zmiany dotyczą raczej chęci wzmocnienia kontroli nad mediami przez nowa władzę (co również może być niebezpieczne). Dla mediów prywatnych ważniejsze byłyby deklaracje, dotyczące ograniczenia działalności TVP na rynku reklamowym, które jednak nie padły. Wpływ kampanii wyborczej na sektor Jak podaje Expert Monitor, wydatki reklamowe wszystkich partii w czasie kampanii prezydenckiej wyniosły 76 mln PLN brutto i były najwyższe w historii. PiS na kampanię parlamentarną wydał 25,8 mln PLN a na prezydencką 11,3 mln PLN. PO analogicznie 23 mln PLN i 13,5 mln PLN. Są to bardzo obiecujące dane przed wynikami spółek medialnych w 3 i 4 kwartale (ekstra przychody w porównaniu z ur.). nie znamy dokładnego podziału środków pomiędzy poszczególnymi mediami. Z pewnością głównym beneficjentem będzie TVN oraz AMS. Starlink o reklamie telewizyjnej Jak podaje Starlink, wartość spotów reklamowych, wyemitowanych przez telewizję w pierwszych trzech kwartałach wyniosła 1,68 mld PLN, tj. wzrosła w stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku o 9,7%. Stacje telewizyjne zarobiły na kampanii prezydenckiej i parlamentarnej 22 mln PLN. Dane z domu mediowego są zgodne z oczekiwaniami i nie powinny mieć istotnego wpływu na kursy spółek z sektora. Agora Wyniki za II kwartał Przed wynikami za III kwartał Agora wydała ostrzeżenie o prawdopodobnym wzroście kosztów, wynikającym z przygotowywania nowych projektów, co obniżyło oczekiwania inwestorów, dotyczące wyniku za okres lipiec-wrzesień. W tym świetle, opublikowane wyniki zaskakują pozytywnie, przede wszystkim dzięki utrzymaniu marży EBITDA na poziomie powyżej 2% (nasze założenia to spadek do 14%). Zdecydowanie niższy wzrost przychodów (3,4% w stosunku do 2,6% narastająco) niż w poprzednich kwartałach, jest zgodny z oczekiwaniami i wynika ze spadku przychodów z wydawnictw książkowych do 15 mln PLN (28 mln PLN przed rokiem, wyższy spadek niż oczekiwaliśmy). Podczas gdy wynik Gazety jest zgodny z naszą prognozą (wzrost przychodów z reklamy o 7,8%), pozytywnie zaskakują: AMS, który skorzystał na kampanii wyborczej i zwiększył marżę EBITDA do 18% oraz czasopisma, w których przy rozczarowujących przychodach, a dzięki redukcji kosztów promocji, EBITDA wzrosła do 3,4 mln PLN z -,4 mln PLN przed rokiem. Pomimo 21% wzrostu przychodów, EBITDA radiostacji obniżyła się do 2,2 mln PLN. Czwarty kwartał zostanie obciążony kosztami promocji nowego dziennika i negatywnie wpłynie na wynik skonsolidowany. Tym niemniej oczekujemy, że wyniki poszczególnych segmentów działalności w IV kwartale będą znacząco lepsze niż przed rokiem (również jeśli chodzi o wydawnictwa książkowe), co zostanie pozytywnie odebrane przez inwestorów. Wierzymy w powodzenie nowego projektu dziennika Agory. Rynek reklamy Wg szacunków spółki, w III kwartale rynek reklamy wzrósł aż o 16%. Najszybciej rosły wydatki reklamowe w segmentach, które najbardziej skorzystały z kampanii wyborczej (jej koszt w kwartale spółka szacuje na 5 mln PLN), tj.: reklamy zewnętrznej (+31%) oraz telewizji (+17%), która zakumulowała połowę wydatków komitetów wyborczych. Wydatki reklamowe w dziennikach wzrosły w tym czasie o 13%, a w radiostacjach o 12%. Dzienniki W III kwartale br. Gazeta i Metropol zanotowały wzrost przychodów z reklamy o 7,8%, co oznacza, że podobnie jak w poprzednich kwartałach, Gazeta traci udział w rynku (rynek +13%), przede wszystkim na rzecz Faktu. Naszym zdaniem, taka sytuacja powinna potrwać jeszcze 2-3 kwartały, tj. do czasu aż Fakt osiągnie pozycję na rynku reklamy adekwatną do czytelnictwa. Gazecie nie sprzyjał również niższy, niż w przypadku całego segmentu, wzrost wydatków reklamowych na rynku stołecznym (+7%). Pod względem czytelnictwa, Gazeta, jako jeden z niewielu tytułów, a jedyny tytuł o tak dużym zasięgu, zwiększa nakład sprzedany. W III kwartale średnie dzienne rozpowszechnianie wyniosło 439 tys. egzemplarzy, tj. o 5,8% więcej. Zwracamy uwagę na bardzo ciekawą koncepcję 7 listopada 25 18

19 Media BRE Bank Securities reklamy dziennika w mediach, przede wszystkim w telewizji. Agora reklamuje dodatki do Gazety (np. przewodniki po restauracjach), których sponsorem są inne podmioty (w przypadku przewodników - browary). Strategia zamieszczania dodatków pozytywnie wpływa na sprzedaż wolumenową Gazety, co przekłada się na wpływy reklamowe. Koszt dodatku pokrywa sponsor, a Agora koszt reklamy. Książki Przychody ze sprzedaży książek w minionym kwartale są niższe niż nasze oczekiwania, o 7 mln PLN i o 13 mln PLN niższe niż przed rokiem. Szacujemy, że powodem jest słabsza sprzedaż serii klasyki literatury. Spodziewamy się jednak, że już od IV kwartału spółka ponownie będzie wykazywała wysoką dynamikę wzrostu przychodów w tym obszarze, co jest związane z tym, że: - Baza porównawcza IV kwartału jest niska i wynosi 2 mln PLN. - Pod koniec III kwartału spółka wprowadziła na rynek szereg nowych projektów (przewodniki turystyczne, bajki dla dzieci, dwa wydania dotyczące Jana Pawła II, seria muzyczna), podczas gdy sprzedaż III kwartału stanowiła głównie wspomniana klasyka literatury. Spółka po raz pierwszy podała marżę operacyjną segmentu, która przy przychodach na poziomie 14,7 mln PLN wyniosła 11,2%. Naszym zdaniem jest to wartość nieadekwatna do poprzednich kwartałów ze względu na: - III kwartał obarczony jest dodatkowymi kosztami uruchomienia dwóch nowych serii wydawniczych, w których pierwszy egzemplarz (dystrybuowany w dużym nakładzie) jest darmowy (w tej marży mieszczą się koszty, o których spółka wspominała, ostrzegając przed wynikami za III kwartał). - Gro przychodów wygenerowała kończąca się seria literatury XIX wieku. Zwykle koniec serii wiąże się z niskim nakładem, co zmniejsza również rentowność projektu (niesprzedane egzemplarze, wyższy koszt jednostkowy druku krótkiej serii). AMS Największym beneficjentem kampanii wyborczej w Grupie jest oczywiście AMS, który w porównaniu z III kwartałem 24 roku zwiększył przychody o 26%. Jest to wyraźne odbicie, po słabym pod tym względem II kwartale, kiedy to dynamika w ujęciu rocznym spadła do 6,2%. Dzięki wysokiej dźwigni operacyjnej, charakterystycznej dla reklamy zewnętrznej, spółka osiągnęła EBITDA na poziomie 6,1 mln PLN w stosunku do,7 mln PLN przed rokiem. Na koniec III kwartału liczba nośników zwiększyła się o,5% w stosunku do stanu sprzed roku i wyniosła 23,7 tys. Po raz pierwszy od czterech kwartałów wzrosły (+6%) koszty jednostkowe na nośnik. Czasopisma Mamy mieszane odczucia w przypadku wyników segmentu czasopism. Przychody wzrosły zaledwie o 1,8%. W porównaniu z III kwartałem 24 roku, średnie rozpowszechnianie zmniejszyło się o 13,4% i nie jest jedynie efektem mniejszej liczby wydawanych tytułów, ale przede wszystkim problemów ze sprzedażą tytułów już zasiedziałych na rynku. Spółka tłumaczy, że jest to zjawisko charakterystyczne dla całego segmentu czasopism w Polsce. Obserwując sprzedaż tygodników, trudno się nie zgodzić z takim wytłumaczeniem. Pomimo rozczarowującej sprzedaży, a dzięki obniżeniu kosztów wynagrodzeń i promocji, wynik EBITDA segmentu wzrósł do 3,4 mln PLN z -,4 mln PLN przed rokiem. Radio Pomimo dynamicznego wzrostu przychodów (+21%), rozgłośnie radiowe zwiększyły stratę EBITDA do 2,2 mln PLN. Powodem jest wzrost kosztów, związanych z reklamą (wg naszych szacunków +2,5-3 mln PLN). Pomimo prowadzonej restrukturyzacji, nadal nie widzimy progresu w tym segmencie i sceptycznie odnosimy się do jego perspektyw. Inne Spółka szacuje, że w br. wydatki na reklamę mogą być o 2-3 punkty procentowe wyższe niż dotychczasowe prognozy. Takie szacunki pokrywają się naszą prognozą, dotyczącą wzrostu wydatków reklamowych na rok bieżący na poziomie 12,7%. Koszty reklamy w ujęciu kwartalnym dla Grupy wyniosły 29,8 mln PLN i nie odbiegały od średniej z poprzednich kwartałów. Nowy dziennik 14 listopada Agora wprowadzi na rynek nowy dziennik, którego czytelnicza grupa docelowa mieści się pomiędzy opiniotwórczą Gazetą a brukowym Faktem. W IV kwartale spółka poniesie dodatkowe koszty, związane z wprowadzeniem nowego tytułu, co obciąży wynik netto IV kwartału. Spółka nie podała szczegółów projektu (koszty uruchomienia projektu). Pomimo, że w II półroczu br. zyski spółki spadną, naszym zdaniem to dobry pomysł. W oparciu o dotychczasową produkcję treści (Gazeta Wyborcza, Metro, magazyny) Agora może relatywnie tanio tworzyć 7 listopada 25 19

20 Media BRE Bank Securities nowy tytuł, jak również promować go, co daje jej istotną przewagę nad konkurencją. Ponadto takie posunięcie powinno poważnie ograniczyć zapędy innych grup mediowych, chcących wprowadzić na rynek kolejne tytuły. W IV kwartale koszty związane z promocją nowego dziennika szacujemy na ok mln PLN. AMS W oparciu o przygotowywane projekty, AMS zamierza dalej rozwijać się w dużych miastach. Jeden z takich projektów został uruchomiony już w październiku i dotyczy wielkoformatowych (5-1 mkw.) powierzchni reklamowych na budynkach. Obecnie spółka posiada 4 takich powierzchni, do końca 26 chce zwiększyć tę liczbę do 24. AMS zamierza również powiększyć swój udział w rynku reklamy, zamieszczanej na środkach transportu publicznego. Obecnie spółka szacuje swój udział na 35%. Plany rozwoju AMS oceniamy pozytywnie. W przeciwieństwie do swojego głównego konkurenta Stroer spółka zawsze starała się koncentrować na nośnikach droższych, ale lepszej jakości (Stroer głównie na bilbordach). 7 listopada 25 2

BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ

BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ Warszawa, 27 lipca 2005 r. Informacja prasowa BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ Skonsolidowane wyniki finansowe Banku BPH po II kwartałach 2005 roku według MSSF osiągnięcie w I półroczu 578 mln zł

Bardziej szczegółowo

Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.)

Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.) Raport kwartalny Wierzyciel S.A. I kwartał 2011r. (dane za okres 01-01-2011r. do 31-03-2011r.) Mikołów, dnia 9 maja 2011 r. REGON: 278157364 RAPORT ZAWIERA: 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O EMITENCIE 2. WYBRANE

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I kwartał 2009 roku Prezentacja dla inwestorów i analityków niezaudytowanych wyników finansowych Warszawa, 15 maja 2009r. GETIN Holding w I kwartale 2009 roku

Bardziej szczegółowo

VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku

VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku VII.1. Rachunek zysków i strat t Grupy BRE Banku Grupa BRE Banku zakończyła rok 2012 zyskiem brutto w wysokości 1 472,1 mln zł, wobec 1 467,1 mln zł zysku wypracowanego w 2011 roku (+5,0 mln zł, tj. 0,3%).

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz

Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Wyniki finansowe PKO Banku Polskiego na tle konkurentów po III kw. 2010 r. Opracowano w Departamencie Strategii i Analiz Synteza* Na koniec III kw. 2010 r. PKO Bank Polski na tle wyników konkurencji**

Bardziej szczegółowo

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU. 8 Marca 2010 r.

GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU. 8 Marca 2010 r. GRUPA KAPITAŁOWA NOBLE BANK S.A. PRZEGLĄD WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA IV KWARTAŁ 2009 ROKU 8 Marca 2010 r. ZASTRZEŻENIE Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za rok prezentacja zaudytowanych wyników finansowych dla Inwestorów i Analityków Warszawa, 25 lutego 2011 r. Kontynuacja dynamicznego rozwoju Grupy Znacząca poprawa

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Banku Pocztowego za 2012 rok. Warszawa, 28 lutego 2013 r.

Wyniki Grupy Banku Pocztowego za 2012 rok. Warszawa, 28 lutego 2013 r. Najwyższy zysk w historii Wyniki Grupy Banku Pocztowego za 2012 rok Warszawa, 28 lutego 2013 r. Najważniejsze osiągnięcia 2012 roku Rekordowe dochody i zysk netto: odpowiednio 298,3 mln zł (+ 15% r/r),

Bardziej szczegółowo

Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2013 r.

Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2013 r. INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 25 kwietnia 2013 r. Informacja o działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w I kwartale 2013 r. (Warszawa, 25 kwietnia 2013 r.) Zysk skonsolidowany Grupy Banku

Bardziej szczegółowo

PKO BP zdecydował się połączyć emisję akcji z wypłatą dywidendy. Wpisany przez Łukasz Wilkowicz

PKO BP zdecydował się połączyć emisję akcji z wypłatą dywidendy. Wpisany przez Łukasz Wilkowicz Potwierdziły się zapowiedzi emisji, z której największy krajowy bank miałby pozyskać około 5 mld złotych. Niespodzianką była deklaracja, że na dywidendę zarząd jest gotów przeznaczyć cały ubiegłoroczny

Bardziej szczegółowo

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku

Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego. PCC Rokita Spółka Akcyjna. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Aneks Nr 1 do Prospektu Emisyjnego PCC Rokita Spółka Akcyjna zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 7 maja 2014 roku Niniejszy aneks został sporządzony w związku z opublikowaniem przez

Bardziej szczegółowo

Grupa Kredyt Banku S.A.

Grupa Kredyt Banku S.A. Grupa Kredyt Banku S.A. Wyniki finansowe po 2 kwartale 2008 Warszawa, 7 Sierpnia 2008 1 Najważniejsze wydarzenia Wyniki finansowe, Grupa Segmenty działalności, Bank Aneks 2 Czynniki kluczowe dla 2 kwartału

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Podsumowanie 2011 roku Kierunki Strategiczne na lata 2012-2015. 19 marca 2012 roku

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Podsumowanie 2011 roku Kierunki Strategiczne na lata 2012-2015. 19 marca 2012 roku BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Podsumowanie roku Kierunki Strategiczne na lata 2012-2015 19 marca 2012 roku / mln zł / / mln zł / wyniki podsumowanie Rozwój biznesu SEGMENT KORPORACYJNY Transakcje walutowe

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku. Warszawa, 24 czerwca 2014 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2013 rok i podział zysku Warszawa, 24 czerwca 2014 Otoczenie makroekonomiczne Gospodarka stopniowo przyspiesza Dalsza poprawa sytuacji na rynku pracy 7.0 5.0 3.0

Bardziej szczegółowo

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe banków w okresie I-IX 2013 r. 1

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe banków w okresie I-IX 2013 r. 1 GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 20 grudnia 2013 r. Wyniki finansowe banków w okresie I-IX 2013 r. 1 W końcu września 2013 r. działalność operacyjną

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe banków w I półroczu 2013 r. 1

Wyniki finansowe banków w I półroczu 2013 r. 1 GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 24 września 2013 r. Wyniki finansowe banków w I półroczu 2013 r. 1 W końcu czerwca 2013 r. działalność operacyjną prowadziły

Bardziej szczegółowo

29 sierpnia 2014 r. Wyniki Banku BPH w II kw. 2014 r.

29 sierpnia 2014 r. Wyniki Banku BPH w II kw. 2014 r. Wyniki Banku BPH w II kw. 2014 r. 29 sierpnia 2014 r. Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja nie jest częścią jakiejkolwiek oferty, zaproszenia, zachęty lub formy nakłaniania do sprzedaży lub składania zapisów

Bardziej szczegółowo

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Witold Szczepaniak Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Rynek

Bardziej szczegółowo

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe banków w okresie trzech kwartałów 2014 r

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY. Wyniki finansowe banków w okresie trzech kwartałów 2014 r GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 19 grudnia 2014 r. Informacja sygnalna Wyniki finansowe banków w okresie trzech kwartałów 2014 r W końcu września 2014

Bardziej szczegółowo

Informacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za III kwartał 2006 roku

Informacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za III kwartał 2006 roku Informacja dodatkowa do raportu kwartalnego Fortis Bank Polska S.A. za III kwartał 2006 roku (zgodnie z 91 ust. 3 i 4 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 Dz. U. Nr 209, poz. 1744) 1.

Bardziej szczegółowo

Prezentacja inwestorska

Prezentacja inwestorska Prezentacja inwestorska Agenda NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE O SPÓŁCE DANE FINANSOWE PAKIETY WIERZYTELNOŚCI NOTOWANIA AKCJI OBLIGACJE KIERUNKI ROZWOJU RYNEK MEDIA O KME KONTAKT KME: Najważniejsze informacje

Bardziej szczegółowo

GC Investment S.A. Skonsolidowany raport kwartalny za okres

GC Investment S.A. Skonsolidowany raport kwartalny za okres GC Investment S.A. Skonsolidowany raport kwartalny za okres od 1 kwietnia do 30 czerwca 2011 Zawartość Podstawowe informacje o podmiocie dominującym... 3 Struktura Grupy Kapitałowej Emitenta... 4 Komentarz

Bardziej szczegółowo

Raport kwartalny Wierzyciel S.A. IV kwartał 2010r. (dane za okres 01-10-2010r. do 31-12-2010r.)

Raport kwartalny Wierzyciel S.A. IV kwartał 2010r. (dane za okres 01-10-2010r. do 31-12-2010r.) Raport kwartalny Wierzyciel S.A. IV kwartał 2010r. (dane za okres 01-10-2010r. do 31-12-2010r.) Mikołów, dnia 31 stycznia 2011 r. RAPORT ZAWIERA: 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O EMITENCIE 2. WYBRANE DANE FINANSOWE

Bardziej szczegółowo

Najlepszy kwartał - solidne podstawy

Najlepszy kwartał - solidne podstawy Najlepszy kwartał - solidne podstawy pod dalszy rozwój Grupy GRUPA KAPITAŁOWA GETIN HOLDING SA NIEZAUDYTOWANE WYNIKI FINANSOWE ZA I KWARTAŁ 2007 Prezentacja dla inwestorów i analityków Warszawa, 11 maja

Bardziej szczegółowo

Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze

Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze Polskie banki osiągnęły w I półroczu łączny zysk netto na poziomie 8,04 mld zł, po wzroście

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe Grupy PKO Banku Polskiego za III kwartał 2015 r. Silna dynamika wyników dzięki wzrostowi przychodów i synergiom z integracji Nordea

Wyniki finansowe Grupy PKO Banku Polskiego za III kwartał 2015 r. Silna dynamika wyników dzięki wzrostowi przychodów i synergiom z integracji Nordea Wyniki finansowe Grupy PKO Banku Polskiego za III kwartał 2015 r. Silna dynamika wyników dzięki wzrostowi przychodów i synergiom z integracji Nordea 9 listopada 2015 r. Wybrane inicjatywy biznesowe w III

Bardziej szczegółowo

Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2016 r.

Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 2016 r. Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, marzec 201 r. W dniu 22 marca

Bardziej szczegółowo

RADA NADZORCZA SPÓŁKI

RADA NADZORCZA SPÓŁKI Poznań, 07.04.2015 r. OCENA SYTUACJI SPÓŁKI INC S.A. ZA ROK 2014 DOKONANA PRZEZ RADĘ NADZORCZĄ Rada Nadzorcza działając zgodnie z przyjętymi przez Spółkę Zasadami Ładu Korporacyjnego dokonała zwięzłej

Bardziej szczegółowo

Forum Akcjonariat Prezentacja

Forum Akcjonariat Prezentacja Forum Akcjonariat Prezentacja 1 Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została opracowana wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów i akcjonariuszy PKO BP SA oraz analityków rynku i nie może być

Bardziej szczegółowo

SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE

SKRÓCONE SPRAWOZDANIE FINANSOWE Do przeliczenia wybranych danych finansowych dotyczących rachunku wyników oraz rachunku przepływów przyjęto średnią arytmetyczną średnich kursów EURO z tabel NBP na ostatni dzień miesiąca w okresie od

Bardziej szczegółowo

Niezbadane skonsolidowane dane finansowe za pierwszy kwartał 2007 r.

Niezbadane skonsolidowane dane finansowe za pierwszy kwartał 2007 r. Niezbadane skonsolidowane dane finansowe za pierwszy kwartał 2007 r. 30 maja 2007 r. PEGAS NONWOVENS S.A. ma przyjemność przedstawić niezbadane skonsolidowane dane dotyczące wyników za pierwszy kwartał

Bardziej szczegółowo

Top 5 Polscy Giganci

Top 5 Polscy Giganci lokata ze strukturą Top 5 Polscy Giganci Pomnóż swoje oszczędności w bezpieczny sposób inwestując w lokatę ze strukturą Top 5 Polscy Giganci to możliwy zysk nawet do 45%. Lokata ze strukturą Top 5 Polscy

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe banków w I kwartale 2015 r.

Wyniki finansowe banków w I kwartale 2015 r. GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Warszawa, 19.6.215 Opracowanie sygnalne Wyniki finansowe banków w I kwartale 215 r. W I kwartale 215 r. wynik 1 finansowy netto sektora bankowego wyniósł 4,, o 1,6% więcej niż

Bardziej szczegółowo

Raport kwartalny spółki EX-DEBT S.A. (dawniej: Public Image Advisors S.A.)

Raport kwartalny spółki EX-DEBT S.A. (dawniej: Public Image Advisors S.A.) Raport kwartalny spółki EX-DEBT S.A. (dawniej: Public Image Advisors S.A.) za okres I kwartału 2012 r. (od 01 stycznia 2012 r. do 31 marca 2012 r.) 15 maj 2012 r. Wrocław 1. PODSTAWOWE INFORMACJE O EMITENCIE

Bardziej szczegółowo

Comarch Q1-Q3 2007. Janusz Filipiak. Prezes Zarządu. 20 listopada 2007, Warszawa

Comarch Q1-Q3 2007. Janusz Filipiak. Prezes Zarządu. 20 listopada 2007, Warszawa Comarch Q1-Q3 2007 Janusz Filipiak Prezes Zarządu 20 listopada 2007, Warszawa Wyniki finansowe Q3 Q3 2007 Q3 2006 Przychody 140 435 (wzrost o 15%) 122 057 Zysk operacyjny 9 844 8 863 Zysk netto 6 839 6

Bardziej szczegółowo

Warszawa, 8 marca 2012 r.

Warszawa, 8 marca 2012 r. Kondycja banków w Europie i Polsce. Czy problemy finansowe inwestorów strategicznych wpłyną na zaostrzenie polityki kredytowej w spółkach-córkach w Polsce Warszawa, 8 marca 2012 r. Samodzielność w ramach

Bardziej szczegółowo

Grupa Kapitałowa KRUK. Prezentacja wyników za I kwartał 2014 roku Grupa Kapitałowa KRUK

Grupa Kapitałowa KRUK. Prezentacja wyników za I kwartał 2014 roku Grupa Kapitałowa KRUK Grupa Kapitałowa KRUK Prezentacja wyników za I kwartał 2014 roku Grupa Kapitałowa KRUK Maj 2014 Agenda Wstęp Działalność operacyjna Wyniki finansowe Załączniki 2 KRUK w I kwartale 2014: rekordowe 40 mln

Bardziej szczegółowo

Budując największe Centrum Oprogramowania w Europie Środkowo-Wschodniej. Zakopane, 1 czerwca 2007 rok

Budując największe Centrum Oprogramowania w Europie Środkowo-Wschodniej. Zakopane, 1 czerwca 2007 rok Budując największe Centrum Oprogramowania w Europie Środkowo-Wschodniej Zakopane, 1 czerwca 2007 rok AGENDA Podstawowe informacje Fuzja Asseco Poland i Softbanku Wyniki finansowe Grupa Kapitałowa Ekspansja

Bardziej szczegółowo

PLANY FINANSOWE KRAJOWYCH BANKO W KOMERCYJNYCH NA 2015 R.

PLANY FINANSOWE KRAJOWYCH BANKO W KOMERCYJNYCH NA 2015 R. Opracowanie: Wydział Analiz Sektora Bankowego (DBK 1) Departament Bankowości Komercyjnej i Specjalistycznej oraz Instytucji Płatniczych URZĄD KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO WARSZAWA, W dniu 9 kwietnia r.

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2013 roku a

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2013 roku a Warszawa, 09.05.2014 r. Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2013 roku a W końcu grudnia 2013 r. w ewidencji Centralnego Rejestru Członków otwartych

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2011 roku. Sierpień 2011

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2011 roku. Sierpień 2011 BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za II kwartał 2011 roku Sierpień 2011 MODEL BIZNESOWY II kwartał 2011 roku podsumowanie Przychody () 689-16% 576 Rachunki bieżące korporacyjnesalda

Bardziej szczegółowo

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za I półrocze 2015 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A.

Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za I półrocze 2015 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Warszawa, dnia 13 sierpnia 2015 r. Temat: Informacja o wstępnych skonsolidowanych wynikach finansowych za I półrocze 2015 roku Grupy Kapitałowej Banku Handlowego w Warszawie S.A. Podstawa prawna: Zgodnie

Bardziej szczegółowo

WYNIKI FINANSOWE 2012

WYNIKI FINANSOWE 2012 WYNIKI FINANSOWE 2012 DOBRE ZAKOŃCZENIE DOBREGO ROKU Warszawa, 15 marca 2013 ZYSK NETTO ZYSK NETTO (mln zł) +1,9% +4,5% 2 899 2 956 711 704 798 743 1kw 12 2kw 12 3kw 12 4kw 12 18,9% 18,9% 22,3% 19,6% 2011

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2011 roku 1

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2011 roku 1 Warszawa 18.05.2012 Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2011 roku 1 W końcu grudnia 2011 r. w ewidencji Centralnego Rejestru Członków prowadzonego

Bardziej szczegółowo

KREDYT INKASO S.A. - WYNIKI ROCZNE

KREDYT INKASO S.A. - WYNIKI ROCZNE KREDYT INKASO S.A. - WYNIKI ROCZNE 1 Osiągnięte wyniki: 35% 37% 50% 50% Wzrostu przychodów Wzrost EBIT Wzrostu zysku ne7o Proponowana wielkość dywidendy 2 Najważniejsze wydarzenia: FIZ Luksemburg Utworzenie

Bardziej szczegółowo

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania

Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Departament Długu Publicznego Plan finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa i jego uwarunkowania Listopad 2014 NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE Miesięczny kalendarz emisji... 2 Komentarze MF... 8 ul.

Bardziej szczegółowo

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe MNI S.A. Data sporządzenia: 22-11-2006 UTRZYMANIE POZYTYWNYCH TRENDÓW ROZWOJU GRUPY MNI

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe MNI S.A. Data sporządzenia: 22-11-2006 UTRZYMANIE POZYTYWNYCH TRENDÓW ROZWOJU GRUPY MNI Skonsolidowane sprawozdanie finansowe MNI S.A. Data sporządzenia: 22-11-2006 UTRZYMANIE POZYTYWNYCH TRENDÓW ROZWOJU GRUPY MNI W III kwartale 2006 roku Grupa Kapitałowa MNI S.A. (Grupa MNI) odnotowała dobre

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe Banku BPH w III kw. 2015 r.

Wyniki finansowe Banku BPH w III kw. 2015 r. Wyniki finansowe Banku BPH w III kw. 2015 r. wideokonferencja 1 3 kw. 2015 r. najważniejsze informacje Zyskowność Zysk netto 5 mln zł, zysk brutto 11 mln zł Wyniki Wartość udzielonych kredytów detalicznych

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r.

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r. RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r. Białystok, 13 maj 2013 r. 1 z 6 Spis treści: 1. Informacje na temat wystąpienia tendencji i zdarzeń w otoczeniu rynkowym Spółki, które w jej ocenie mogą mieć

Bardziej szczegółowo

Raport o stabilności systemu finansowego Grudzień 2012 r. Departament Systemu Finansowego 1

Raport o stabilności systemu finansowego Grudzień 2012 r. Departament Systemu Finansowego 1 Raport o stabilności systemu finansowego Grudzień 2012 r. Departament Systemu Finansowego 1 Raport o stabilności finansowej Raport jest elementem polityki informacyjnej NBP przyczyniającym się do realizacji

Bardziej szczegółowo

KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO

KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO PLAC POWSTAŃ CÓW WARSZAWY 1, 00-950 WARSZAWA WNIOSEK O ZATWIERDZENIE ANEKSU DO PROSPEKTU EMISYJNEGO zatwierdzonego w dniu 6 marca 2008 r. decyzją nr DEM/410/4/26/08 (Na podstawie

Bardziej szczegółowo

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bank of America jeden z największych banków świata. Pod względem wielkości aktywów zajmuje 3.

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wstępne wyniki skonsolidowane za II kwartał 2009 roku -1-

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wstępne wyniki skonsolidowane za II kwartał 2009 roku -1- BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wstępne wyniki skonsolidowane za II kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w II kwartale 29 r. Stopniowa poprawa produkcji przemysłowej dzięki słabszemu PLN Szybszy spadek

Bardziej szczegółowo

Informacja o wynikach Grupy Kapitałowej Banku Millennium

Informacja o wynikach Grupy Kapitałowej Banku Millennium INFORMACJA PRASOWA strona: 1 Warszawa, 28 października r. Informacja o wynikach Grupy Kapitałowej Banku Millennium po trzech kwartałach roku (Warszawa, 28 października roku) Skonsolidowany zysk netto Grupy

Bardziej szczegółowo

WYNIKI FINANSOWE ZA 1 KWARTAŁ 2013

WYNIKI FINANSOWE ZA 1 KWARTAŁ 2013 WYNIKI FINANSOWE ZA 1 KWARTAŁ 2013 WIĘKSZA STABILNOŚĆ, WYJĄTKOWY POTENCJAŁ Warszawa, 10 maja 2013 ZYSK NETTO ZYSK NETTO (mln zł) -6.3% 710,6 665,5 1kw 12 1kw 13 ROE Znormalizowane 18.9% 17.3% Początek

Bardziej szczegółowo

BEST informacja o Spółce

BEST informacja o Spółce BEST informacja o Spółce marzec 14 r. BEST jest jedną z największych firm na rynku zarządzania wierzytelnościami w Polsce. Specjalizuje się w nabywaniu i windykacji wierzytelności na skalę masową. Poprzez

Bardziej szczegółowo

o Wartość aktywów netto (NAV) należna akcjonariuszom Spółki wzrosła o 32% i wyniosła 974 mln zł w porównaniu do 737 mln zł w 2012 r.

o Wartość aktywów netto (NAV) należna akcjonariuszom Spółki wzrosła o 32% i wyniosła 974 mln zł w porównaniu do 737 mln zł w 2012 r. Komunikat prasowy Warszawa, 26 marca 2013 r. INFORMACJA PRASOWA CAPITAL PARK W 2013 R.: WZROST WARTOŚCI AKTYWÓW NETTO I PORTFELA NIERUCHOMOŚCI ORAZ NISKI POZIOM ZADŁUŻENIA Podsumowanie 2013 r.: Wyniki

Bardziej szczegółowo

Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy BOŚ S.A. Warszawa, dn. 30.06.2010 r.

Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy BOŚ S.A. Warszawa, dn. 30.06.2010 r. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy BOŚ S.A. Warszawa, dn. 30.06.2010 r. Wyniki BOŚ S.A. na tle konkurencji Zmiana 2009/2008 Wynik odsetkowy Wynik prowizyjny Suma bilansowa Zysk netto -18% -26% -16% -2% -32%

Bardziej szczegółowo

PREZES URZĘDU OCHRONY KONKURENCJI I KONSUMENTÓW

PREZES URZĘDU OCHRONY KONKURENCJI I KONSUMENTÓW PREZES URZĘDU OCHRONY KONKURENCJI I KONSUMENTÓW DAR 411/09/03/EK Warszawa, 17.06.2003 r. DECYZJA Nr DAR...8.../2003 Na podstawie art. 17 w związku z art. 12 ust. 1 i 3 pkt 1 ustawy z dnia 15 grudnia 2000

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe banków w 2014 r.

Wyniki finansowe banków w 2014 r. GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Warszawa, 2.4.215 Opracowanie sygnalne Wyniki finansowe banków w 214 r. W 214 r. wynik 1 finansowy netto sektora bankowego wyniósł 16,2, o 7,1% więcej niż w poprzednim roku. Suma

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. MARZEC 2015 r.

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. MARZEC 2015 r. RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. MARZEC 2015 r. Białystok, 13 kwietnia 2015 r. Strona 1 z 6 Spis treści: 1. Informacje na temat wystąpienia tendencji i zdarzeń w otoczeniu rynkowym Spółki, które w jej ocenie

Bardziej szczegółowo

18 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Giganci Bankowi zarabiaj razem z dużymi bankami

18 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Giganci Bankowi zarabiaj razem z dużymi bankami 18 miesięczna LOKATA Strukturyzowana Giganci Bankowi zarabiaj razem z dużymi bankami Okres subskrypcji: 09.09.2011 20.09.2011 Okres trwania lokaty: 21.09.2011-22.03.2013 Aktywo bazowe: koszyk akcji 5 banków

Bardziej szczegółowo

WYNIKI FINANSOWE 2014 Owocny rok wzrost, innowacje i dywidenda

WYNIKI FINANSOWE 2014 Owocny rok wzrost, innowacje i dywidenda WYNIKI FINANSOWE 2014 Owocny rok wzrost, innowacje i dywidenda Warszawa, 11 lutego 2015 r. Agenda Główne osiągnięcia Wyniki finansowe Inicjatywy strategiczne 2015 Załącznik 1 Wzrost Wzrost kredytów ~11

Bardziej szczegółowo

Raport przedstawia skonsolidowane sprawozdanie finansowe za pierwszy kwartał 2000 r., sporządzone zgodnie z polskimi standardami rachunkowości.

Raport przedstawia skonsolidowane sprawozdanie finansowe za pierwszy kwartał 2000 r., sporządzone zgodnie z polskimi standardami rachunkowości. PAS KONSOLIDACJA IQ 00 Raport przedstawia skonsoliwane sprawozdanie finansowe za pierwszy kwartał 2000 r., sporządzone zgodnie z polskimi standardami rachunkowości. Szczegółowe informacje na temat działalności

Bardziej szczegółowo

RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA. z siedzibą w Poznaniu

RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA. z siedzibą w Poznaniu RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA z siedzibą w Poznaniu 15-11-2010 1. Podstawowe informacje o Emitencie Nazwa WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA Siedziba ul. Szarych Szeregów 27, 60-462 Poznań

Bardziej szczegółowo

Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w sierpniu 2014 r.

Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w sierpniu 2014 r. Informacja prasowa Warszawa, 15 września 2014 r. Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w sierpniu 2014 r. Sierpień był kolejnym miesiącem, w którym wartość sprzedaży obligacji Skarbu Państwa wzrosła. Wciąż

Bardziej szczegółowo

Pozostałe informacje do raportu kwartalnego Mabion S.A. za III kwartał 2015 roku obejmujący okres od 1 lipca do 30 września 2015 roku

Pozostałe informacje do raportu kwartalnego Mabion S.A. za III kwartał 2015 roku obejmujący okres od 1 lipca do 30 września 2015 roku Pozostałe informacje do raportu kwartalnego Mabion S.A. za III kwartał 2015 roku obejmujący okres od 1 lipca do 30 września 2015 roku Kutno, 16 listopada 2015 r. Spis treści 1 Wybrane dane finansowe...

Bardziej szczegółowo

Raport Grupy LUG za cztery kwartały 2008 roku

Raport Grupy LUG za cztery kwartały 2008 roku Raport Grupy LUG za cztery kwartały 2008 roku Szanowni Państwo Wychodząc naprzeciw oczekiwaniom Naszych Akcjonariuszy i Inwestorów, a także by dać wyraz transparentności prowadzonej działalności przekazuję

Bardziej szczegółowo

Dobre wyniki w trudnych czasach

Dobre wyniki w trudnych czasach Warszawa, 10 marca 2009 roku Wyniki finansowe Grupy PZU w 2008 roku Dobre wyniki w trudnych czasach W 2008 roku Grupa PZU zebrała 21.515,4 mln złotych z tytułu składek ubezpieczeniowych, osiągając zysk

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY. Skonsolidowany i jednostkowy za IV kwartał 2012. NWAI Dom Maklerski SA

RAPORT KWARTALNY. Skonsolidowany i jednostkowy za IV kwartał 2012. NWAI Dom Maklerski SA RAPORT KWARTALNY Skonsolidowany i jednostkowy za IV kwartał 2012 NWAI Dom Maklerski SA Spis treści 1. Skład grupy kapitałowej... 2 2. Struktura akcjonariatu na dzień sporządzenia raportu... 2 3. Wybrane

Bardziej szczegółowo

Pozostałe informacje do raportu okresowego za I kwartał 2015 r.

Pozostałe informacje do raportu okresowego za I kwartał 2015 r. Pozostałe informacje do raportu okresowego za I kwartał 2015 r. Zgodnie z 87 ust. 7 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19.02.2009 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych. 1. WYBRANE DANE FINANSOWE

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników Grupy Kapitałowej GETIN Holding po III kwartale 2008 roku

Prezentacja wyników Grupy Kapitałowej GETIN Holding po III kwartale 2008 roku Prezentacja wyników Grupy Kapitałowej GETIN Holding po III kwartale 2008 roku Prezentacja dla inwestorów i analityków niezaudytowanych wyników finansowych Warszawa, 29 października 2008r. Podsumowanie

Bardziej szczegółowo

Przejęcie 60% Santander Consumer Bank S.A. (Polska) 10 kwietnia 2014

Przejęcie 60% Santander Consumer Bank S.A. (Polska) 10 kwietnia 2014 Przejęcie 60% Santander Consumer Bank S.A. (Polska) 10 kwietnia 2014 1 Bank Zachodni WBK S.A. (dalej BZ WBK ) informuje, że niniejsza prezentacja w wielu miejscach zawiera twierdzenia dotyczące przyszłości,

Bardziej szczegółowo

Raport bieżący nr 6/2015. TEMAT: Informacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w 2014 r.

Raport bieżący nr 6/2015. TEMAT: Informacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w 2014 r. Dnia: 2 lutego 2015 r. Raport bieżący nr 6/2015 TEMAT: Informacja na temat działalności Grupy Kapitałowej Banku Millennium w r. Skonsolidowany zysk netto Grupy Banku Millennium ( Grupa ) w roku wyniósł

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2009 roku 1

Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2009 roku 1 Warszawa, 7 maja 2010 r. Wyniki finansowe otwartych funduszy emerytalnych i powszechnych towarzystw emerytalnych w 2009 roku 1 Zakład Ubezpieczeń Społecznych w okresie od 19.05.1999 r. do 31.12.2009 r.

Bardziej szczegółowo

Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w styczniu 2014 r.

Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w styczniu 2014 r. Informacja prasowa Warszawa, 13 lutego 2014 r. Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w styczniu 2014 r. W styczniu 2014 roku inwestorzy kupili obligacje skarbowe o łącznej wartości 256,2 mln zł to trzeci

Bardziej szczegółowo

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen

Bardziej szczegółowo

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding

Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding Wyniki Grupy Kapitałowej GETIN Holding za I półrocze 2010 roku Prezentacja dla inwestorów i analityków niezaudytowanych wyników finansowych Warszawa, 27 sierpnia 2010r. Główne wydarzenia i osiągnięcia

Bardziej szczegółowo

Wyniki za I półrocze 2014 oraz perspektywy rozwoju Grupy Kapitałowej P.R.E.S.C.O. Warszawa, 29 sierpnia 2014 r.

Wyniki za I półrocze 2014 oraz perspektywy rozwoju Grupy Kapitałowej P.R.E.S.C.O. Warszawa, 29 sierpnia 2014 r. Wyniki za I półrocze 2014 oraz perspektywy rozwoju Grupy Kapitałowej P.R.E.S.C.O. r. Rynek obrotu wierzytelnościami w Polsce w I półroczu 2014 r. Grupa Kapitałowa P.R.E.S.C.O. w I półroczu 2014 r. Wyniki

Bardziej szczegółowo

WZÓR SPRAWOZDANIE MIESIĘCZNE (MRF-01)

WZÓR SPRAWOZDANIE MIESIĘCZNE (MRF-01) Dziennik Ustaw Nr 25 2164 Poz. 129 WZÓR SPRAWOZDANIE MIESIĘCZNE (MRF-01) Załącznik nr 3 Dziennik Ustaw Nr 25 2165 Poz. 129 Dziennik Ustaw Nr 25 2166 Poz. 129 Dziennik Ustaw Nr 25 2167 Poz. 129 Dziennik

Bardziej szczegółowo

Polskie banki jako element międzynarodowych holdingów bankowych szanse czy zagrożenia

Polskie banki jako element międzynarodowych holdingów bankowych szanse czy zagrożenia Polskie banki jako element międzynarodowych holdingów bankowych szanse czy zagrożenia Wojciech Kwaśniak Zastępca Przewodniczącego Komisji Nadzoru Finansowego Warszawa, 08.03.2012 r. 1 Sektor bankowy w

Bardziej szczegółowo

Grupa BEST PREZENTACJA GRUPY KAPITAŁOWEJ PUBLICZNA OFERTA OBLIGACJI. 24 marca 2014 r.

Grupa BEST PREZENTACJA GRUPY KAPITAŁOWEJ PUBLICZNA OFERTA OBLIGACJI. 24 marca 2014 r. Grupa BEST PREZENTACJA GRUPY KAPITAŁOWEJ PUBLICZNA OFERTA OBLIGACJI 24 marca 2014 r. ZASTRZEŻENIE PRAWNE Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie promocyjno-reklamowy. Jedynym prawnym źródłem informacji

Bardziej szczegółowo

RAPORT OPEN-NET S.A. ZA III KWARTAŁ 2012 ROKU

RAPORT OPEN-NET S.A. ZA III KWARTAŁ 2012 ROKU RAPORT OPEN-NET S.A. ZA III KWARTAŁ 2012 ROKU 2012-11-14 www.open.net.pl SPIS TREŚCI 1. INFORMACJE OGÓLNE... 3 2. WYBRANE DANE FINANSOWE... 7 3. KOMENTARZ ZARZĄDU NA TEMAT CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, KTÓRE MIAŁY

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY ZA IV I KWARTAŁ 2011

RAPORT KWARTALNY ZA IV I KWARTAŁ 2011 RAPORT KWARTALNY ZA IV I KWARTAŁ 2011 Warszawa, 14 1 lutego 2012 Finhouse Spółka Akcyjna ul. Nowogrodzka 50 00-695 Warszawa Tel. (22) 42 90 85, fax. (22) 5 88 5 info@finhouse.pl Sąd Rejonowy dla m.st.

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY ZA I KWARTAŁ 2012

RAPORT KWARTALNY ZA I KWARTAŁ 2012 RAPORT KWARTALNY ZA I KWARTAŁ 2012 Warszawa, 15 1 maja 2012 Finhouse Spółka Akcyjna ul. Nowogrodzka 50 00-695 Warszawa Tel. (22) 423 90 85, fax. (22) 353 88 53 info@finhouse.pl Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy,

Bardziej szczegółowo

BANKI. EuroRating obniża oceny ratingowe dziesięciu polskich banków

BANKI. EuroRating obniża oceny ratingowe dziesięciu polskich banków Warszawa, 10.08.2015 EuroRating obniża oceny ratingowe dziesięciu polskich banków DZIAŁANIE RATINGOWE Warszawa, 10 sierpnia 2015 r. Agencja ratingowa EuroRating obniżyła oceny ratingowe dziesięciu polskich

Bardziej szczegółowo

Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).

Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? ebay - portal internetowy prowadzący największy serwis aukcji internetowych na świecie. ebay został założony

Bardziej szczegółowo

Bilans płatniczy Polski w lipcu 2015 r.

Bilans płatniczy Polski w lipcu 2015 r. Warszawa, dnia 14 września 2015 r. Bilans płatniczy Polski w lipcu 2015 r. Miesięczny bilans płatniczy został oszacowany przy wykorzystaniu danych z miesięcznych i kwartalnych sprawozdań polskich podmiotów

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r.

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r. Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku Warszawa, 14.06.2013 r. Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W JEJ

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe towarzystw i funduszy emerytalnych 1 w 2007 roku

Wyniki finansowe towarzystw i funduszy emerytalnych 1 w 2007 roku Warszawa, 2008.04.21 Wyniki finansowe towarzystw i funduszy emerytalnych 1 w 2007 roku W prowadzonym przez Zakład Ubezpieczeń Społecznych Centralnym Rejestrze Członków według stanu na koniec grudnia 2007

Bardziej szczegółowo

Działalność biur i domów maklerskich oraz banków powierniczych w 2007 roku 1

Działalność biur i domów maklerskich oraz banków powierniczych w 2007 roku 1 Warszawa, 2008.06.20 Działalność biur i domów maklerskich oraz banków powierniczych w 2007 roku 1 Na wyniki przedsiębiorstw maklerskich, podobnie jak innych instytucji rynku kapitałowego, korzystny wpływ

Bardziej szczegółowo

Grupa Kapitałowa BEST EMISJA OBLIGACJI SERII K3

Grupa Kapitałowa BEST EMISJA OBLIGACJI SERII K3 Grupa Kapitałowa BEST EMISJA OBLIGACJI SERII K3 4 lutego 2015 r. 1 I 28 GRUPA BEST EMISJA OBLIGACJI SERII K3 NOTA PRAWNA Niniejsza prezentacja ma charakter wyłącznie promocyjny. Jedynym prawnym źródłem

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników za I kwartał 2013 r.

Prezentacja wyników za I kwartał 2013 r. Prezentacja wyników za I kwartał 2013 r. Zastrzeżenia Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych. Nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych w publicznym

Bardziej szczegółowo

Wyniki finansowe grupy Getin Holding

Wyniki finansowe grupy Getin Holding Tytuł testowy Wyniki finansowe grupy Getin Holding H1 2013 Warszawa, 30 sierpnia 2013 r. Grupa Getin Holding Podsumowanie najważniejszych wydarzeń kwartału i półrocza 64,0 mln PLN zysku netto 1) za Q2

Bardziej szczegółowo

JEDNOSTKOWY RAPORT OKRESOWY GO TFI SA

JEDNOSTKOWY RAPORT OKRESOWY GO TFI SA JEDNOSTKOWY RAPORT OKRESOWY GO TFI SA II KWARTAŁ 2013 ROKU Warszawa 06 sierpień 2013 GO TFI S.A. ul. Stawki 2, 00-193, WARSZAWA, TEL.+48 22 860 63 76, FAX +48 22 201 06 12 www.gounited.pl SĄD REJONOWY

Bardziej szczegółowo

Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego EMC Instytut Medyczny SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 05 października 2011 roku.

Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego EMC Instytut Medyczny SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 05 października 2011 roku. Aneks NR 1 do prospektu emisyjnego EMC Instytut Medyczny SA zatwierdzonego w przez KNF w dniu 05 października 2011 roku. Niniejszy Aneks nr 1 został sporządzony w związku opublikowaniem przez Emitenta

Bardziej szczegółowo

Biuletyn IR Cyfrowego Polsatu. 2 8 września 2013 r.

Biuletyn IR Cyfrowego Polsatu. 2 8 września 2013 r. Biuletyn IR Cyfrowego Polsatu 2 8 września 2013 r. Prasa o nas Data Prasa o rynku TMT w Polsce Parkiet: Najlepsi prezesi spółek giełdowych Ludzie rynku wyszukali wzorowo zarządzane firmy z warszawskiego

Bardziej szczegółowo

I. Zwięzła ocena sytuacji finansowej 4fun Media S.A.

I. Zwięzła ocena sytuacji finansowej 4fun Media S.A. SPRAWOZDANIE RADY NADZORCZEJ 4FUN MEDIA SPÓŁKA AKCYJNA Z OCENY SYTUACJI SPÓŁKI W ROKU 2014 WRAZ Z OCENĄ SYSTEMU KONTROLI WEWNĘTRZNEJ I SYSTEMU ZARZĄDZANIA ISTOTNYM RYZYKIEM Zgodnie z częścią III, punkt

Bardziej szczegółowo

Prezentacja wyników za III kwartał 2012 roku

Prezentacja wyników za III kwartał 2012 roku Prezentacja wyników za III kwartał 2012 roku 1 GK najważniejsze dane finansowe na dzień 30.09.2012 PRZYCHODY NETTO ze sprzedaży: 116 327 tys. zł spadek o 3,15 r/r ZYSK NETTO 233 tys. zł spadek o 97,46

Bardziej szczegółowo

III KWARTAŁ ROKU 2012

III KWARTAŁ ROKU 2012 JEDNOSTKOWY RAPORT OKRESOWY STOCKinfo S.A. III KWARTAŁ ROKU 2012 Warszawa, 14 listopada 2012 r. Raport STOCKinfo S.A. za II kwartał roku 2012 został przygotowany zgodnie z aktualnym stanem prawnym w oparciu

Bardziej szczegółowo