Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,7 0,05% - 1,06% 2 445,4-0,04% -0,09% 1,02% 3 606,2 0,21% 0,16% 1,48% ,0 0,01% -0,04% -0,03% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 617,1-24,19% - -7,24% GPW - FW20 dzienna tyg ,04% 1,45% ,74% -9,43% ,41% -1,35% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec ,5 1,37% 1,32% ,6 0,51% 0,46% 4 391,9 0,08% 0,03% 9 971,8 0,38% 0,33% ,6 0,18% 0,13% 3 247,7 0,29% 0,24% 6 716,6-0,38% -0,43% ,1 0,00% -0,05% 9 666,3 3,07% 3,02% 985,9 0,14% 0,09% 4 774,5 0,39% 0,34% 1 019,8 1,18% 1,13% 948,6 2,50% 2,45% 2 074,3 0,38% 0,33% Kurs [pkt.] 8: ,2 0,94% 0,89% ,0 1,16% 1,11% ,8 0,13% 0,08% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 1 920,6 1,00% 0,95% 3 008,7 3,35% 3,30% 282,0 0,97% 0,92% Kurs [%] 67,9 0,77% 0,72% 6 391,0 0,09% 0,04% 1 204,8 0,82% 0,77% 08:40 [PLN] [%] 4,1560 0,0030 0,08% 0,03% 3,4563 0,0050 0,16% 0,11% 3,3578-0,0169-0,46% -0,51% 1,2377 0,0072 0,54% 0,49% WIG (53,855.77, 54,030.53, 53,346.86, 53,346.86, ) October SK-20 SK-200 SK-50 x November Decemb SP500 (2,073.64, 2,077.34, 2,062.34, 2,071.92, ) SK-200 Futures Źródło: Bloomberg SK October Kontrakty terminowe EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures November - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] SK ,0-0,86% 4 360,5-0,54% 9 924,5-0,60% 2 071,9-0,09% ,0-0,08% 4 312,5-0,10% Decemb 8:40 relatywna do fwig20-0,82% -0,50% -0,56% -0,05% -0,04% -0,06%

2 INFORMACJA DNIA STREFA EURO Rada Zarządzająca ECB pozostawiła stopy procentowe na dotychczasowym poziomie. Podczas konferencji podkreślono, że jest konsensus w sprawie zwiększenia programu stymulacyjnego w razie wystąpienia takiej konieczności. ECB obniżył prognozę wzrostu PKB Strefy Euro na br. do 0,8% (z 0,9%), a na lata do 1% (wobec wcześniej wskazywanych 1,6% na 2015). VISTULA GROUP (VST) W wywiadzie dla PAP prezes Vistuli, Grzegorz Pilch poinformował, iż: Jest szansa, by w 4Q 14 zawalczyć o cel programu motywacyjnego i zakończyć rok z zyskiem netto na poziomie 20 mln PLN. Celu dotyczącego EBITDA nie da się osiągnąć, może ona wynieść w tym rok ponad 40 mln PLN. W 3Q 14 miały miejsce ujemne różnice kursowe w wysokości ponad 1 mln PLN oraz ciągle słabe wyniki w Deni Cler. Dwa miesiące 4Q 14 wyglądają dobrze. W październiku i listopadzie wzrost sprzedaży wyniósł ok. 15%. Kluczowy, zwłaszcza dla W.Kruka, będzie grudzień, który w jubilerskiej sieci odpowiada za kwartalną sprzedaż. Jesteśmy dobrze zatowarowani. W tym roku otworzyliśmy dotąd 12 sklepów własnych, jeszcze dwa planujemy otworzyć do końca roku W 2015 roku plan inwestycyjny będzie podobny. Planujemy otwarcie ok sklepów własnych, w tym około połowę stanowić będą salony jubilerskie. To właśnie na część jubilerską chcemy w przyszłym roku położyć akcent. Powtórzył, że grupa chce rozwijać segment fashion poprzez franczyzę, głównie w mniejszych miastach do 100 tys. mieszkańców. Obecnie działa 11 punktów franczyzowych (6 sklepów Wólczanki i 5 Vistuli). Zakładamy, że będzie ich powstawać rocznie. Chcemy, by w ciągu trzech lat franczyza stanowiła 30% sieci. Deni Cler Nie uda się zamknąć całego roku na plusie w Deni Cler, ale w samym drugim półroczu jest to możliwe, gdyż wreszcie zaczęły się pojawiać wzrosty. Przy utrzymaniu marży zwiększyliśmy sprzedaż. W przyszłym roku spółka musi już wyjść na plus, to plan minimum. Obecnie prowadzone są działania restrukturyzacyjne, polegające m.in. na obniżce kosztów ogólnych i kosztów sprzedaży. Zmniejszona została sieć detaliczna dzięki zamknięciu nierentownych sklepów. Nie wykluczamy sprzedaży Deni Cler. Chcemy się specjalizować w markach, które mają szanse na szybki, dynamiczny rozwój i działanie na szerokim rynku. Deni Cler jest zbyt wysoko sprofilowana. Możliwe, ze kolekcje damskie pojawią się w Vistuli, na co wskazał też przewodniczący RN Vistuli, Jerzy Mazgaj. Obecnie koszule damskie sprzedawane są w butikach Wólczanki. Oferta została na razie wprowadzona w połowie sieci, w perspektywie dwóch sezonów Wólczanka będzie w pełni damsko-męska. W.Kruk Prezes ocenia, że proces wydzielenia jubilerskiego W.Kruka może się ze względów technicznych przesunąć 1Q 15. Prace nad prospektem rozpoczniemy dopiero po wydzieleniu W.Kruka i dopiero wtedy będą zapadać decyzje na temat planowanego IPO. Koniec 2015 roku to najwcześniejszy termin dla oferty publicznej, jednakże jeśli będą jakieś problemy z refinansowaniem to IPO również może się przesunąć. Projekt od strony organizacyjno-formalno-prawnej jest realizowany zgodnie z planem. Została jeszcze do zrobienia część związana z refinansowaniem zadłużenia. Polegająca na zamianie 119 mln PLN obligacji na kredyt, co pomogłoby obniżyć koszty finansowe oraz umożliwiłoby podział kredytu na dwie części według EBITDA generowanej przez Vistulę i W.Kruk. Jerzy Mazgaj, poinformował, że oferta publiczna W.Kruka na pewno nie będzie obejmować sprzedaży starych akcji oraz nie wyklucza, iż sam obejmie część akcji w ofercie publicznej W.Kruka jak również tego, że będzie zwiększał zaangażowanie w akcje Vistuli. Przewodniczący RN poinformował, że Vistula w najbliższych latach powinna przeznaczać zyski na rozwój, dlatego nie myśli o dywidendzie w najbliższych trzech latach. 2

3 VISTULA GROUP (VST) Komentarz DM Banku BPS Z wywiadu wyciągamy następujące konkluzje: Spółka może zrealizować 20 mln PLN zysku netto w 2014 jednakże Deni Cler rzutować będzie negatywnie na wyniki segmentu modowego. Odzież męska wygląda bardzo dobrze. Pozytywnie zaopatrujemy się na rozszerzenie oferty koszul damskich w sklepach Vistuli i Wólczanki. Uważamy, iż może to wpłynąć na wzrost sprzedaży, które przy tych samych kosztach funkcjonowania oznaczały będą wyższy zysk na poziomie grupy. Perspektywa w pełni damsko-męskiej Wólczanki w przeciągu dwóch sezonów też wygląda całkiem nieźle. Pozytywnie odnosimy się również do budowy sieci salonów franczyzowych w segmencie fahion. Co pozwoli na wzrost sprzedaży, nie będzie wymagało nakładów po stronie spółki oraz zwiększy sieć w miastach do 100 tys. mieszkańców. Co do sprzedaży Deni Cler to raczej ciężki temat, gdyż ciężko będzie uzyskać dobrą cenę za markę, która generuje straty. Przesunięcie się procesu wydzielenia W.Kruk oceniamy negatywnie, jednakże jak wynika z wypowiedzi prezesa wynika to głównie z problemów z refinansowaniem zadłużania, czyli tak naprawdę zgody obligatariuszy na zamianę oraz wynegocjowanie korzystnych warunków w bankach. Po części wyjaśniła się też sprawa zakupów akcji w transakcjach pakietowych przez Jerzego Mazgaja, o których pisaliśmy we wcześniejszych komentarzach. (M. Stebakow) ROBYG (ROB0615) Zawieszenie obrotu. W związku z częściowym przedterminowym wykupem obligacji Robyg serii E poczynając od 9 grudnia br. do 22 grudnia obrót tymi obligacjami na rynku Catalyst zostanie zawieszony. (K. Artyszuk) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 08:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle październik 0,5% 0,8% 11:00 Strefa Euro PKB 3Q'14 0,8% 0,8% 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego (mld USD) październik -41,2-43,0 14:30 USA Stopa bezrobocia listopad 5,8% 5,8% 14:30 USA NFP listopad 230 tys. 214 tys. 14:45 USA Wystąpienie szefa Fed z Cleveland 16:00 USA Zamówienia w przemyśle październik 0,0% -0,6% Wydarzenia w spółkach AB - ZWZ spółki; Apator - dzień prawa do zaliczki na poczet dywidendy za '14 r. (zaliczka wynosi 0,3 PLN brutto na akcję); Trakcja PRKiI - dzień referencyjny w związku z procesem scalenia akcji spółki; 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs [PLN] D/Y [%] ALIOR BANK 81, ,5 14,7 11,5 2,0 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 388, ,8 15,7 13,7 2,3 2,1 2,0 2,8 3,4 3,8 mbank 509, ,1 15,4 14,0 2,0 1,9 1,8 3,9 4,3 4,6 BPH 43, ,4 21,3 14,3 0,7 0,6 0, ,1 HANDLOWY 110, SPRZEDAJ 93,70 15,6 15,6 14,2 2,0 2,0 1,9 6,5 6,4 6,7 ING BSK 148, ,0 15,9 14,3 2,1 2,0 1,9 3,4 3,5 3,8 MILLENNIUM 8, ,3 14,0 12,2 1,7 1,6 1,5 3,1 3,6 4,1 PEKAO 189, ,3 17,7 15,8 2,1 2,1 2,0 5,2 5,4 6,0 PKO BP 38, KUPUJ 44,8 14,3 13,6 11,8 1,7 1,6 1,5 2,9 3,5 4,4 Mediana ,0 15,5 13,8 2,0 1,8 1,6 3,1 3,5 4,0 Budowlanka Kurs [PLN] BUDIMEX 138, KUPUJ 146,0 20,6 18,1 15,0 7,1 6,6 5,8 9,9 8,8 7,3 ERBUD 25, KUPUJ 30,4 14,2 11,4 10,4 1,2 1,1 1,0 9,0 7,9 8,1 UNIBEP 7, KUPUJ 8,6 12,6 11,0 9,7 1,4 1,3 1,1 7,2 6,4 6,6 ELEKTROBUDOWA 75, TRZYMAJ 92,0 15,4 10,2 8,6 1,1 1,0 0,9 7,4 5,5 4,8 TRAKCJA 1, ,6 14,0 12,4 0,7 0,6 0,6 7,1 7,5 7,3 VISTAL GDYNIA 11, KUPUJ 16,2 11,7 7,1 5,7 1,1 0,9 0,8 8,9 6,7 6,0 HERKULES 2, ,3 16,7 13,5 0,6 0,6 0,6 7,3 6,7 6,4 Mediana ,2 11,4 10,4 1,1 1,0 0,9 7,4 6,7 6,6 Handel Kurs [PLN] LPP 8 990, SPRZEDAJ 5 677,0 32,4 25,5 20,6 9,0 7,3 6,2 19,8 16,5 13,4 CCC 147, KUPUJ 164,1 26,8 23,2 18,7 7,4 6,1 5,1 21,1 16,7 14,0 MONNARI TRADE 9, KUPUJ 10,8 14,2 13,2 12, ,3 11,1 10,3 GINO ROSSI 3, KUPUJ 3,5 20,7 13,3 9,5 1,9 1,7 1,5 8,7 7,1 6,3 BYTOM 1, KUPUJ 1,6 16,8 12,2 10,3 3,5 2,7 2,1 10,0 7,5 6,4 WOJAS 7, KUPUJ 12,2 9,4 6,8 6, ,0 6,8 6,7 VISTULA GROUP 1, ,2 11,4 9,9 0,7 0,6 0,6 9,0 8,6 8,1 Mediana ,8 13,2 10,3 3,5 2,7 2,1 10,0 8,6 8,1 Górnictwo Kurs [PLN] BOGDANKA 109, ,0 9,8 9,0 1,5 1,4 1,3 5,4 4,5 4,1 JSW 20, ,3 0,3 0,3 4,1 2,7 1,9 KOPEX 11, KUPUJ 14,8 9,9 9,8 8,3 0,3 0,3 0,3 4,8 5,0 4,5 FAMUR 3, TRZYMAJ 4,1 12,4 11,3 10,9 1,8 1,7 1,7 5,4 5,0 4,8 Mediana ,4 9,8 9,0 0,9 0,8 0,8 5,1 4,7 4,3 Wierzytelności Kurs [PLN] KRUK 119, ,7 13,3 11,2 3,7 3,0 2,5 7,2 6,3 5,3 KREDYT INKASO 18, ,8 6,4 5,6 1,3 1,1 0,9 8,4 7,2 6,4 MAGELLAN 65, KUPUJ 100,3 8,4 7,4 6,6 1,3 1,2 1,1 21,3 18,8 17,1 MW TRADE 17, KUPUJ 23,6 9,6 9,1 8,6 2,0 1,8 1,6 15,3 14,3 13,3 Mediana ,0 8,2 7,6 1,7 1,5 1,4 11,8 10,7 9,9 Przemysł/inne Kurs [PLN] ROPCZYCE 17, KUPUJ 33,0 5,3 5,0 4, ,3 5,0 4,9 LENTEX 8, KUPUJ 10, HARPER HYGIENICS 3, KUPUJ 5,2 23,0 7,3 6, ,0 7,3 6,1 KRYNICKI RECYKLING 8, KUPUJ 8,8 18,1 12,5 14,7 2,3 1,9 1,6 18,1 12,5 14,7 MEDICALGORITHMICS 215, KUPUJ 333,0 39,1 20,4 13,6 7,8 5,9 4,3 39,1 20,4 13,6 FORTE 48, SPRZEDAJ 48,7 13,7 11,8 10,8 2,7 2,4 2,2 13,7 11,8 10,8 GRAJEWO 30, SPRZEDAJ 28,7 13,8 12,7 11,9 2,0 1,8 1,7 13,8 12,7 11,9 RADPOL 8, KUPUJ 11,7 13,4 10,4 8,8 2,1 1,9 1,7 13,4 10,4 8,8 Mediana ,8 11,8 10,8 2,3 1,9 1,7 13,8 11,8 10,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Kamil Artyszuk obligacje tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki tel.: (22) Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych, zdrowie tel.: (22) Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane tel.: (22) Marek Olewiecki, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu Tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny Tel.: (22) Jan Woźniak, MPW tel.: (22) Artur Kobos, MPW Tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert, tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6